Rachats à effet de levier et autres fusions et acquisitions

Introduction

Un rachat à effet de levier (LBO) est un type de prise de contrôle des entreprises qui implique d'emprunter des fonds pour acheter la société cible. D'autres fusions et acquisitions (M&A) sont des décisions exécutives prises par les directeurs de la société pour fusionner leurs activités avec une autre société ou pour acquérir une société cible plus petite. Les activités LBOS et M&A peuvent avoir d'énormes avantages pour les parties prenantes impliquées. Ce billet de blog expliquera les principaux avantages de l'exploration des stratégies de fusions et acquisitions et LBO, des termes importants liés aux fusions et acquisitions et des différents types de fusions et acquisitions.

Définition des rachats à effet de levier et autres fusions et acquisitions

Les rachats à effet de levier et autres fusions et acquisitions (fusions et acquisitions) sont deux types différents de transactions commerciales. Un rachat à effet de levier est un type de prise de contrôle d'entreprise qui implique d'emprunter des fonds pour acheter la société cible. L'argent est généralement emprunté contre les actifs existants de la société cible ou contre les actions de l'entité d'entreprise qui détiendra la nouvelle société fusionnée. D'autres fusions et acquisitions, en revanche, impliquent que deux sociétés fusionnent en une, ou une société qui acquiert les actifs ou les actions d'un autre. Les activités LBOS et M&A peuvent être un moyen stratégique d'augmenter la taille, les bénéfices et le pouvoir de marché des entreprises respectives.

Avantages d'explorer l'activité des fusions et acquisitions

• Accès aux ressources et à l'IP que l'entreprise ne possède pas mais a besoin.
• Élimination des concurrents d’une entreprise dans son secteur.
• Accès à une clientèle plus grande qui peut entraîner plus de ventes et une part de marché plus importante.
• Création d'un réseau de distribution plus efficace en raison de la fusion de deux sociétés différentes.
• La perfusion de capital frais dans l'entreprise qui peut entraîner une expansion et une croissance.

Explorer les fusions et les acquisitions est un excellent moyen de développer une entreprise à court et à long terme, et peut souvent être une décision rentable. Des économies de coûts à l'amélioration des parts de marché et des revenus plus élevés, il existe également d'autres avantages.

Types de fusions et d'acquisitions

Lorsque vous discutez des fusions et acquisitions (M&A) telles que les rachats à effet de levier, il existe différents types de transactions qui peuvent avoir lieu. Dans cette section, nous examinerons de plus près ce qui constitue précisément une fusion et une acquisition, ainsi que quelques exemples des différents types de fusions et acquisitions.

Définition d'une fusion

Une fusion se produit lorsque deux sociétés décident de faire partie des forces et de devenir une seule entreprise. Dans ce type de fusions et acquisitions, les deux sociétés acceptent volontairement de combiner et de devenir une seule entité. Les fusions peuvent ajouter une grande valeur aux deux sociétés impliquées, car ils peuvent bénéficier d'une part de marché accrue, ainsi que d'accès à des fonctionnalités, des produits ou des services supplémentaires.

Définition d'une acquisition

Une acquisition est un peu différente d'une fusion. Dans ce type de fusions et acquisitions, une entreprise achète une participation majoritaire dans une autre entreprise. La société d'achat est connue sous le nom de l'acquéreur, tandis que la société acquise est connue comme l'objectif. Dans une acquisition, la société cible maintient souvent son identité dans le cadre de la société d'achat.

Exemples de différents types de fusions et acquisitions

Certains des différents types et structures de fusions et acquisitions incluent:

• Fusions horizontales: Deux entreprises de la même industrie, produisant les mêmes biens ou services, décident de fusionner.
• Fusions verticales: Deux sociétés qui opèrent à différentes étapes de la même chaîne d’approvisionnement de la même industrie décident de fusionner.
• Mergers de conglomérat: Deux entreprises qui font partie de deux industries différentes décident de fusionner.
• Fusions sur le marché: Fusions qui permettent aux entreprises de s'étendre à de nouveaux marchés avec de nouveaux produits.
• Mergeurs de producteur-extension: Fusions entre deux sociétés qui ajoutent des produits complémentaires à leur gamme de produits existante.
• Acquisition: Une entreprise achète une participation majoritaire dans un partenaire de l'industrie ou une entreprise rivale.

Rachats à effet de levier

Un rachat à effet de levier ou LBO est un type de transaction de financement utilisé pour acheter ou acquérir une entreprise ou une entreprise d'entreprise. La transaction implique une combinaison de dettes et de capitaux propres pour financer l'achat et est souvent utilisée pour aider à couvrir le coût de l'acquisition. Dans la plupart des cas, une société de capital-investissement est le principal investisseur dans l'achat et peut potentiellement augmenter la dette supplémentaire de sources externes telles que les banques et autres institutions financières.

Définition d'un rachat à effet de levier

Un rachat à effet de levier est une transaction financière impliquant l'acquisition d'une entreprise (ou d'une division ou d'un unité commerciale) ou d'une participation contrôlante dans une société cotée en bourse, par l'utilisation de l'argent emprunté (dette) pour financer l'acquisition. La dette est généralement garantie par les actifs et les capitaux propres de la société cible et est structurée pour limiter le risque de l'acquéreur. Les rachats à effet de levier sont le plus souvent utilisés pour les entreprises avec des actifs physiques substantiels, tels que les investissements immobiliers générateurs de trésorerie, ou pour les entreprises privées qui ont construit des actifs intangibles substantiels.

Composants d'un rachat à effet de levier

Lorsque vous envisagez un rachat à effet de levier, il y a peu de composants qui doivent être présents. Cela comprend: une société de capital-investissement pour fournir l'investissement initial, une banque pour financer le prêt et fournir un capital de dette supplémentaire, un conseiller juridique pour aider au processus de gestion des transactions et des risques, et la société ou la division cible pour fournir les actifs et être acquis. Dans la plupart des cas, la société de capital-investissement est le principal investisseur et fournit généralement les capitaux propres, tandis que la banque ou une autre institution financière fournit la majorité du financement de la dette.

Avantages d'un rachat à effet de levier

Un rachat à effet de levier peut offrir un certain nombre d'avantages à un acquéreur. Cela peut inclure l'accès à des capitaux supplémentaires pour financer l'achat, une réduction des risques en limitant la contribution des investisseurs en actions, des économies d'impôt en raison des intérêts payés sur le prêt déductibles d'impôt et une plus grande flexibilité dans le calendrier de remboursement. De plus, les rachats à effet de levier peuvent aider à maximiser la valeur d'une entreprise ou d'une division en tirant parti des synergies et des économies de coûts.

• Accès à un capital supplémentaire pour l'acquisition
• Risque réduit pour les investisseurs en actions
• Économies d'impôt en raison de paiements d'intérêts déductibles
• Plus grande flexibilité avec le calendrier de remboursement
• Capacité à maximiser la valeur de l'entreprise ou de la division

Prise de contrôle hostile

Une prise de contrôle hostile est lorsqu'une entreprise acquéreuse tente de prendre le contrôle d'une société cible contre les souhaits du conseil d'administration et / ou de gestion de la société cible. Dans une prise de contrôle hostile, la société acquéreuse tente d'acheter une part de contrôle des actions ou des actifs de la société cible, même lorsque le conseil d'administration de cette société n'est pas d'accord. Généralement, les prises de contrôle hostiles sont contestées et impliquent une bataille longue, tirée et souvent coûteuse entre le soumissionnaire et la société cible.

Types de prises de contrôle hostiles

Le type de prise de contrôle hostile le plus courant est l'offre en espèces, dans laquelle le soumissionnaire propose simplement d'acheter une grande quantité des actions de la société cible à un prix plus élevé que le marché. Les autres types de prises de contrôle hostiles comprennent les combats proxy, les offres tendres, les répulsifs de requins et les fusions arrière.

• Combats de procuration: Une lutte par procuration se produit lorsqu'une société acquéreuse essaie «d'acheter» le conseil d'administration, avec des dispositions de lutte contre les procurations permettant aux actionnaires de proposer leur propre liste d'administrateurs en échange de voter leurs actions contre les administrateurs proposés. Cela permet au conseil proposé de prendre le contrôle potentiellement du conseil d'administration de la société cible.
• Offre tendre: Une offre d'appel d'offres est une offre publique pour acheter un grand bloc de stock d'une entreprise à un prix supérieur et souvent important. Cela se produit généralement lorsqu'un soumissionnaire fait une offre aux actionnaires de la société cible, offrant plus d'argent que ce que le marché propose.
• Repousseur des requins: Un répulsif de requins est une forme de défense d'entreprise que la société cible entreprend souvent pour rendre une prise de contrôle hostile indésirable plus difficile ou impossible. Cela peut généralement prendre la forme de procédures juridiques et de gouvernance compliquées conçues pour repousser les soumissionnaires potentiels
• Fusion arrière: Une fusion back-end se produit lorsque la société cible et le soumissionnaire sont fusionnées en une seule entité, ce qui empêche le soumissionnaire d'acquérir la société cible contre les souhaits de ses actionnaires.

Défis avec des prises de contrôle hostiles

Les prises de contrôle hostiles peuvent être très chères. Le soumissionnaire doit acheter une grande quantité des actions de la société cible à un prix qui est souvent plus élevé que le prix du marché, et les batailles légales associées à une prise de contrôle hostile peuvent être longues, tirées et coûteuses. De plus, les prises de contrôle hostiles peuvent rendre la société cible faible, entraînant une diminution de la confiance des investisseurs et des perturbations potentielles du marché.

Fusion inversée

Une fusion inversée est une stratégie d'investissement qui combine deux sociétés ou entités sous la forme d'une fusion. Dans la fusion inverse, une entreprise privée achètera le contrôle de la société cotée en bourse, permettant aux deux entités de se consolider alors dans la société privée.

Définition d'une fusion inversée

Une fusion inversée est une transaction dans laquelle une entreprise non cotée ou privée fusionne avec une entreprise publique comme moyen d'obtenir un poste public sans subir une première offre publique (introduction en bourse). La société publique utilisée dans la fusion inversée doit avoir une histoire de négociation active et doit rester publique. L'entreprise non répertoriée, qui a souvent été appelée la société «Shell», continue d'exister, mais l'activité d'exploitation de l'entité privée devient la nouvelle entreprise publique.

Avantages d'une fusion inversée

• Coût moindre par rapport à une offre publique initiale
• Élève rapidement l'entreprise privée au statut d'élaboration publique
• L'entité fusionnée n'a pas besoin de passer par le processus fastidieux d'être une entité distincte avec deux rapports financiers pour deux entreprises impliquées
• Les fusions inversées peuvent offrir des alternatives plus crédibles aux startups, elle donne souvent l'occasion d'acheter des actions directement auprès des sociétés privées participant à la fusion inversée.

Étapes impliquées dans une fusion inverse

• Déterminez si une fusion inversée est la meilleure option pour l'entreprise privée.
• Identifier et évaluer le «shell».
• Négocier et signer un contrat de retenue et de fusion.
• Engagez les conseillers extérieurs.
• Effectuer une diligence raisonnable financière et légale.
• Sécuriser une évaluation de l'entreprise privée.
• Déposez les informations requises auprès de la SEC.
• Fermez la transaction.

Conséquences des fusions et acquisitions

Les fusions et acquisitions (fusions et acquisitions) sont courantes dans tout environnement commercial concurrentiel, et la taille et la portée de ces transactions peuvent aller de modéré à extrême. Dans des transactions complexes telles que les rachats à effet de levier (LBO), les conséquences potentielles d'un fusion-acquisition ont des implications de grande envergure. Pour évaluer les risques et les récompenses potentiels d'une telle entreprise, il est utile de considérer les conséquences suivantes.

Avantages pour les actionnaires des sociétés cibles et acquéreuses

L'objectif principal de tous les fusions et acquisitions est de créer des synergies qui profitent aux actionnaires des deux sociétés. Par exemple, la société cible reçoit généralement une injection financière immédiate de capital pour soutenir la croissance sous forme de dividendes ou de rachats d'actions qui peuvent ajouter une valeur significative aux actionnaires. De l'autre côté, la société d'acquérir peut bénéficier d'économies de coûts grâce à des économies d'échelle, à des réseaux de distribution améliorés et au regroupement des services et des produits.

Rôle des organismes de réglementation

Le rôle des organismes de réglementation est de s'assurer que les transactions de fusions et acquisitions n'ont pas d'effet défavorable sur les marchés plus larges. Ces entités ont une grande discrétion sur l'approbation de ces transactions et sont de plus en plus sophistiquées dans leur évaluation des risques potentiels. L'approbation réglementaire est requise dans de nombreux cas et peut être un processus long et ardu. La sous-jacent de l'évaluation par les organismes de réglementation est l'objectif du droit de la concurrence, qui est d'empêcher toute entreprise de créer un poste de marché déloyal sur ses concurrents.

Effets négatifs tels que les pertes d'emploi

Le potentiel de pertes d'emplois est l'une des conséquences les plus visibles de toute fusion ou acquisition. La société cible peut être obligée de réduire ses effectifs lorsque deux entreprises se consolident, car la société combinée peut ne plus nécessiter le même nombre de membres du personnel pour couvrir les mêmes fonctions. De plus, un affrontement culturel entre les deux équipes de direction peut ajouter davantage au risque de redondance. Bien que ces pertes d'emplois puissent être malheureuses, elles sont parfois nécessaires pour créer une entreprise plus efficace et prospère.

• Les conséquences potentielles des fusions et acquisitions peuvent avoir des implications de grande envergure
• Les fusions et acquisitions visent à créer des synergies qui profitent aux actionnaires des deux sociétés
• Les organismes de réglementation évaluent les risques potentiels et l'approbation est requise dans de nombreux cas
• Le potentiel de pertes d'emplois est l'une des conséquences les plus visibles de toute fusion ou acquisition

Conclusion

Les fusions et acquisitions (fusions et acquisitions) peuvent être bénéfiques pour les acquéreurs et les acquéreurs, en aidant à l'atténuation des risques, en augmentant la part de marché et en augmentant ainsi les bénéfices globaux. Cependant, des préoccupations potentielles telles que les affrontements culturels, les licenciements des employés et les défis de l'intégration et de la gestion doivent être examinés avant de faire de l'avance avec toute stratégie. L'activité de fusions et acquisitions peut être divisée en plusieurs grandes catégories, notamment:

• Rachat à effet de levier (LBO)
• Prise de contrôle hostile
• Transaction privée
• Rachat de gestion (MBO)
• Accord consensuel
• Acquisition et fusion d'égaux

Quel que soit le type de transaction poursuivi, il est crucial d'obtenir des directives juridiques et financières appropriées avant de conclure un tel accord. Cela comprend l'examen du processus de négociation de l'évaluation objectivement et avec précision de la position et de la valeur du marché de la société cible. Il est important de prendre une opinion à long terme lors de l'activité des fusions et acquisitions et de réfléchir à la façon dont la transaction est au profit des parties impliquées à proximité et à long terme.

Avec les récompenses et menaces potentielles associées aux fusions et acquisitions, il est important d'évaluer les facteurs de manière stratégique et réfléchie. La conclusion est que l'activité des fusions et acquisitions peut être une décision judicieuse pour de nombreuses entreprises dans la poursuite de la croissance et de la domination du marché, mais nécessite la plus grande préparation et analyse responsable.