Briser la santé financière de Bilibili Inc. (BILI) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Bilibili Inc. (BILI) et essayez de déterminer si sa base d'utilisateurs massive se traduit enfin par des bénéfices durables, et honnêtement, c'est la bonne question à poser à l'approche de 2026. La réponse courte est qu'ils ont franchi un seuil majeur : la société a déclaré un bénéfice net de 469,4 millions de RMB au troisième trimestre 2025, un énorme écart par rapport à une perte il y a un an. Il ne s’agit pas seulement de réduire les coûts ; c'est la monétisation qui fonctionne, notamment dans le segment publicitaire, qui a bondi 23% en glissement annuel en RMB 2,57 milliards (environ 361 millions de dollars). C'est le moteur, mais il faut quand même surveiller le segment des jeux mobiles, qui a effectivement chuté 17% au cours du même trimestre, un risque évident à court terme. Avec les utilisateurs actifs quotidiens (DAU) en hausse 9% à 117,3 millions, la plateforme est définitivement collante, notre analyse se concentrera donc sur la façon dont Bilibili prévoit de convertir cet engagement en revenus constants nécessaires pour atteindre l'estimation consensuelle de l'année complète de 4,21 milliards de dollars.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient réellement l'argent de Bilibili Inc. (BILI), surtout maintenant que la plateforme se concentre sur la rentabilité. Le point à retenir directement des résultats du troisième trimestre 2025 est que Bilibili réussit à faire évoluer sa composition de revenus, avec une forte augmentation de la publicité qui compense désormais une dépendance de longue date à l'égard des jeux mobiles. Les revenus nets totaux pour le trimestre ont augmenté de 5 % sur un an (sur un an) pour atteindre 1,08 milliard de dollars américains (7,69 milliards de RMB), ce qui représente un taux de croissance solide et définitivement durable compte tenu de l'évolution du paysage du secteur technologique chinois.

Les principales sources de revenus sont clairement les services à valeur ajoutée (SVA) et la publicité, qui constituent ensemble l'essentiel de l'activité. Ce changement montre une stratégie de monétisation en pleine maturité, passant d'un modèle de jeu aléatoire à un modèle d'abonnement et de plate-forme basé sur la publicité plus prévisible. Pour l’ensemble de l’exercice 2025, les analystes prévoient une croissance totale du chiffre d’affaires d’environ 12 %.

Voici un calcul rapide de la contribution du segment pour le troisième trimestre 2025, qui décrit le moteur financier actuel :

• Services à Valeur Ajoutée (VAS) : Il s'agit du segment le plus important, rapportant 424,6 millions de dollars américains et représentant environ 39,3 % du chiffre d'affaires total. Il a augmenté de 7 % sur un an, grâce à une augmentation de 17 % du nombre d'utilisateurs payants mensuels (MPU) à 35 millions.
• Publicité : Le moteur de croissance, en hausse massive de 23 % sur un an pour atteindre 361,0 millions de dollars, soit environ 33,4 % du chiffre d'affaires total. Il s’agit d’une opportunité clé, montrant que la plateforme capitalise enfin sur sa base d’utilisateurs massive.
• Jeux mobiles : L'ancien roi des revenus est désormais un segment en déclin, en baisse de 17 % sur un an à 212,2 millions de dollars, soit environ 19,6 % du chiffre d'affaires total. Ce déclin a été partiellement compensé par le succès d'un nouveau jeu auto-développé, « Escape from Duckov ».

Le changement le plus important concerne la composition du gâteau des revenus. La croissance explosive de 23 % des revenus publicitaires est un indicateur clair d'une offre de produits publicitaires améliorée et d'une meilleure efficacité, ce que vous souhaitez voir sur une plate-forme avec une base d'utilisateurs actifs quotidiens (DAU) qui atteint 117,3 millions. Le fait que la croissance globale des revenus de 5 % ait été réalisée malgré la baisse de 17 % dans le segment des jeux mobiles est un signal extrêmement positif pour l'effet de levier opérationnel et les efforts de diversification de Bilibili. Vous pouvez découvrir plus en profondeur qui finance cette croissance et pourquoi ils y adhèrent en Exploration Bilibili Inc. (BILI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Pour avoir une image complète de l’évolution des revenus, examinez la répartition par segment pour le troisième trimestre 2025 :

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Bilibili Inc. (BILI) dépasse enfin sa phase de croissance à tout prix pour devenir un moteur de profit durable. La réponse courte est oui : les résultats de l'entreprise au troisième trimestre 2025 montrent un changement définitif, marquant un revirement significatif avec un basculement vers une rentabilité nette GAAP.

Pour le troisième trimestre 2025, Bilibili Inc. a déclaré un chiffre d'affaires net total de 7,69 milliards de RMB (environ 1,08 milliard de dollars américains). La vraie histoire, cependant, réside dans les marges, qui reflètent une orientation réussie vers l’efficacité opérationnelle et des sources de revenus à marge élevée comme la publicité.

Marges brutes, opérationnelles et nettes

Décomposons les principaux indicateurs de rentabilité du troisième trimestre 2025. C'est là que vous voyez l'impact direct du contrôle des coûts et du changement de répartition des revenus de l'entreprise.

La marge bénéficiaire brute de Bilibili Inc. a atteint 36,7 %. C'est un chiffre élevé, mais c'est la rentabilité nette qui compte vraiment pour les investisseurs. La société a réalisé un bénéfice net GAAP de 469,4 millions de RMB (65,9 millions de dollars US), ce qui se traduit par une marge bénéficiaire nette de 6,1 %.

Honnêtement, les chiffres ajustés sont ce sur quoi la rue se concentre pour une entreprise en croissance comme celle-ci. Le bénéfice net ajusté (non-GAAP) a bondi à 786,3 millions de RMB (110,5 millions de dollars), avec une marge bénéficiaire nette ajustée en hausse à 10,2 %.

Le tableau ci-dessous résume les principaux chiffres de rentabilité du trimestre :

Efficacité opérationnelle et tendances des marges

La tendance est définitivement votre amie ici. Bilibili Inc. a maintenant augmenté sa marge bénéficiaire brute pour le 13e trimestre consécutif. Ce n'est pas un hasard ; il s’agit d’une amélioration structurelle motivée par l’efficacité opérationnelle.

Cette expansion de la marge est en grande partie due à deux actions claires :

• Modification de la répartition des revenus : les revenus publicitaires à marge élevée ont augmenté de 23 % d'une année sur l'autre, dépassant la croissance globale des revenus de 5 %.
• Gestion disciplinée des coûts : les dépenses d'exploitation totales ont été réduites de 6 %, les dépenses de vente et de marketing ayant spécifiquement diminué de 13 % d'une année sur l'autre.

L'augmentation du bénéfice net non-GAAP de 233 % d'une année sur l'autre montre la puissance du levier opérationnel (le levier opérationnel se produit lorsque la croissance des revenus dépasse la croissance des coûts fixes, ce qui entraîne une croissance plus rapide des bénéfices). La direction se concentre clairement sur la transformation de l'engagement des utilisateurs (le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens a augmenté de 9 % pour atteindre 117,3 millions) en revenus rentables, et pas seulement en croissance du chiffre d'affaires.

Comparaison et perspectives de l'industrie

Pour replacer les chiffres de Bilibili Inc. dans leur contexte, regardons l'ensemble du secteur. La marge bénéficiaire brute moyenne du secteur de la radiodiffusion en novembre 2025 se situe autour de 37,8 %. La marge de 36,7 % de Bilibili Inc. est tout à fait conforme à cela, ce qui constitue une avancée considérable pour une entreprise historiquement axée sur l'investissement dans le contenu plutôt que sur la marge.

Ce qui est plus convaincant, c'est le résultat net. La marge bénéficiaire nette moyenne du secteur de la radiodiffusion est d'environ -0,9 %. La marge bénéficiaire nette GAAP de 6,1 % et la marge ajustée de 10,2 % de Bilibili Inc. dépassent largement cette moyenne. Cela suggère que même si leur coût des revenus est compétitif, leur modèle opérationnel et leur contrôle des dépenses sont supérieurs à ceux de nombreux pairs.

Les perspectives à court terme sont également positives : la direction s'attend à ce que la marge bénéficiaire brute augmente à nouveau pour atteindre 37 % au quatrième trimestre 2025, avec un objectif à moyen terme de 40 à 45 %. S’ils atteignent cet objectif à moyen terme, le titre aura un aspect très différent. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur ce revirement, vous pouvez en savoir plus ici : Exploration Bilibili Inc. (BILI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Prochaine étape : Gestionnaires de portefeuille : Réévaluer le modèle d'évaluation de Bilibili Inc. pour intégrer le nouvel objectif de marge brute à moyen terme de 40 % d'ici vendredi.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir comment Bilibili Inc. (BILI) finance sa croissance agressive, et la réponse courte est : ils utilisent une combinaison équilibrée, mais leur bilan est désormais beaucoup plus solide que les années précédentes. La stratégie de l'entreprise s'appuie sur la dette convertible pour le capital de croissance tout en maintenant un coussin de trésorerie sain, une décision judicieuse pour une entreprise technologique en phase de croissance.

Au troisième trimestre 2025 (T3 2025), le levier financier de Bilibili Inc. est modéré. Leur dette totale, qui comprend à la fois des obligations à court et à long terme, s'élevait à environ 9,69 milliards de RMB (environ 1,36 milliard de dollars). Plus important encore, ils détenaient un énorme solde de trésorerie et d'investissements à court terme de 23,49 milliards de RMB (3,30 milliards de dollars). Ils ont plus de liquidités que de dette totale, ce qui est certainement un bon signe.

Voici un rapide calcul de leurs principales obligations au 30 septembre 2025 :

• Dette à court terme : 1,64 milliard de RMB (env. 230 millions de dollars)
• Dette à long terme : 8,06 milliards de RMB (env. 1,13 milliard de dollars)

La mesure la plus critique ici est le ratio d’endettement (D/E), qui vous indique le montant de la dette que l’entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport aux capitaux propres. Pour Bilibili Inc., le ratio D/E au troisième trimestre 2025 était d'environ 0.651 (soit 65,1 %).

Pour être honnête, ce chiffre est supérieur à la moyenne générale du secteur du « Contenu et informations Internet », qui oscille souvent autour de 0.4. Mais vous devez vous rappeler que Bilibili Inc. est une plate-forme à forte croissance et riche en contenu qui nécessite un investissement initial important dans les créateurs de contenu, les serveurs et la propriété intellectuelle (IP). Un ratio inférieur à 1,0 est toujours généralement considéré comme sain, ce qui signifie que l’entreprise finance davantage ses opérations par capitaux propres que par emprunt. Ce D/E a également suivi une tendance à la baisse, passant de 104,6 % au cours des cinq dernières années, ce qui montre une volonté claire de réduire les risques du bilan.

La stratégie de capital de l'entreprise en 2025 montre clairement une préférence pour la dette convertible - un hybride de dette et de capitaux propres - pour alimenter l'expansion. En mai 2025, Bilibili Inc. a annoncé un projet d'offre de 500 millions de dollars américains en obligations senior convertibles échéant en 2030. Ce type de dette donne à l'entreprise des liquidités maintenant mais peut être convertie en actions plus tard, ce qui signifie moins de charges d'intérêts en espèces immédiates mais une dilution potentielle des actions futures. Ils prévoient d'utiliser ces fonds pour améliorer leur écosystème de contenu, créer des actifs IP et améliorer l'efficacité de la monétisation.

De plus, ils gèrent activement leurs obligations existantes. En juin 2025, Bilibili Inc. a finalisé le rachat d'une petite partie de ses billets convertibles de premier rang à 1,25 % à échéance 2027. Cette gestion active de la pile de dette est un signe de maturité financière. Ils équilibrent le besoin de capital de croissance (émission de titres de créance) en mettant l’accent sur l’amélioration de la valeur pour les actionnaires (rachat de titres de créance et rachats d’actions simultanés). Il s'agit d'une société qui affiche désormais un cash-flow opérationnel positif, générant 2,02 milliards de RMB (283,2 millions de dollars) en flux de trésorerie d'exploitation au troisième trimestre 2025, ce qui leur donne la flexibilité de rembourser leur dette sans contrainte. Vous pouvez trouver une analyse plus approfondie de l’image complète dans notre article complet : Briser la santé financière de Bilibili Inc. (BILI) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Bilibili Inc. (BILI) dispose de suffisamment de liquidités à court terme pour couvrir ses factures immédiates, et la réponse est clairement oui. La position de liquidité de la société, à la fin du troisième trimestre 2025, est solide, principalement grâce à une réserve de trésorerie importante et à une évolution forte et positive des flux de trésorerie opérationnels.

Évaluation de la liquidité de Bilibili Inc. (BILI)

Le premier endroit que je regarde, ce sont toujours les ratios de liquidité. Ceux-ci nous indiquent avec quelle facilité Bilibili Inc. peut convertir ses actifs en espèces pour rembourser sa dette à court terme (passif à court terme). En novembre 2025, le ratio actuel de Bilibili Inc. se situe à environ 1.64, avec le rapport rapide qui lui correspond à 1.64. Un ratio supérieur à 1,0 constitue la base d’une liquidité saine, ce qui signifie que les actifs courants dépassent les passifs courants. Le fait que le ratio de liquidité rapide (qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks) soit essentiellement le même que le ratio actuel vous indique quelque chose d'important : Bilibili Inc. ne compte pas sur la vente de grandes quantités de stocks pour couvrir ses dettes à court terme. C’est certainement un point fort pour une entreprise basée sur une plateforme.

Voici un calcul rapide de leur santé financière à court terme :

• Rapport actuel : 1.64 (Actifs courants / Passifs courants)
• Rapport rapide : 1.64 (Trésorerie + Créances + Valeurs Mobilières / Passifs courants)

Tendances des flux de trésorerie et du fonds de roulement

La véritable histoire réside dans le tableau des flux de trésorerie, qui montre une tendance significative et positive du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants). Au cours du seul troisième trimestre 2025, Bilibili Inc. a généré environ 2 milliards de RMB en cash-flow opérationnel. Cela marque un modèle cohérent, suivant un modèle similaire 2 milliards de RMB en flux de trésorerie d'exploitation au deuxième trimestre 2025. Ces flux de trésorerie d'exploitation positifs et croissants constituent le meilleur type de fonds de roulement : cela signifie que l'activité principale se finance et génère des liquidités excédentaires, sans les brûler.

Cette forte dynamique se reflète dans leurs importantes réserves de trésorerie. Au 30 septembre 2025, la société détenait de la trésorerie et équivalents de trésorerie, des dépôts à terme et des placements à court terme totalisant 23,5 milliards de RMB, ce qui se traduit à peu près par 3,3 milliards de dollars.

Un examen du tableau des flux de trésorerie montre où va l’argent :

Forces et préoccupations en matière de liquidité

La principale force réside dans cet énorme trésor de liquidités, le 3,3 milliards de dollars un trésor de guerre, ainsi qu'un flux de trésorerie d'exploitation constant et positif. Cela donne à la direction une flexibilité incroyable pour investir dans la croissance - comme ses projets en matière de publicité et de développement de nouveaux jeux - ou pour faire face à toute volatilité économique à court terme. Pourtant, ce que cache cette estimation, c’est un problème de solvabilité plus profond. Bien que la liquidité à court terme soit excellente, l'Altman Z-Score, une mesure de détresse financière, a été récemment noté à 2.05. Ce score place Bilibili Inc. dans la « zone grise », ce qui suggère que même si l'entreprise peut payer ses factures immédiates, il existe un risque de solvabilité modéré à long terme qui doit être surveillé, surtout si l'amélioration de la rentabilité stagne.

Pour approfondir la situation financière complète, y compris la valorisation et la stratégie, vous pouvez lire le reste de l’analyse ici : Briser la santé financière de Bilibili Inc. (BILI) : informations clés pour les investisseurs

Analyse de valorisation

Vous regardez Bilibili Inc. (BILI) et posez la question cruciale : la récente flambée du cours de l’action est-elle justifiée, ou sommes-nous confrontés à une histoire de croissance surévaluée ? La réponse courte est que le marché considère Bilibili Inc. comme une action de croissance actuellement sous-évaluée par les analystes, mais ses multiples de valorisation sont définitivement élevés, reflétant sa récente évolution vers la rentabilité au cours des douze derniers mois (TTM).

Le titre a connu une belle progression, augmentant d'un solide 43,06 % au cours des 12 derniers mois, avec un rendement cumulatif de 44,56 % à la mi-novembre 2025. Cet élan a poussé le cours de l'action à environ 26,18 $. Mais, pour être honnête, le plus bas sur 52 semaines n'était que de 14,47 $ et le plus haut était de 32,50 $, il y a donc encore de la marge avant d'atteindre le sommet de sa fourchette récente. Nous devons regarder au-delà du graphique des prix et examiner les ratios de valorisation de base.

Décoder les multiples élevés de Bilibili

Lorsque vous regardez les principaux multiples de valorisation de Bilibili Inc. pour l'exercice 2025, vous voyez le classique profile d'une entreprise en forte croissance qui vient de devenir rentable. Ces chiffres sont élevés, mais ils racontent une histoire sur les attentes futures, et pas seulement sur les bénéfices d'aujourd'hui.

Voici le calcul rapide des ratios clés :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E TTM en novembre 2025 est stupéfiant de 359,11. C’est extrêmement élevé. Cela indique que les investisseurs sont prêts à payer plus de 359 fois le bénéfice par action de la société, pariant ainsi fortement sur une croissance massive des bénéfices futurs.
• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B actuel est d’environ 5,81. Il s'agit d'une prime qui suggère que le marché valorise l'entreprise à près de six fois sa valeur liquidative (valeur comptable).
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le TTM EV/EBITDA est d'environ 59,74. C'est aussi un multiple très riche. Cependant, les prévisions prospectives pour l'ensemble de l'exercice 2025 sont bien inférieures à 19,9x, ce qui montre que les analystes s'attendent à une augmentation significative du bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) à mesure que l'entreprise évolue.

Ce que cache cette estimation, c’est la volatilité inhérente à une entreprise passant de lourdes pertes à la rentabilité. Le P/E TTM est gonflé parce que le dénominateur – les bénéfices – est encore très faible, même s’il est positif. Le P/E prospectif de 57,26 pour 2025 est toujours élevé, mais il s'agit d'un chiffre beaucoup plus raisonnable pour une entreprise ayant la trajectoire de croissance de Bilibili Inc.

Consensus des analystes et politique de dividendes

Le consensus des analystes de Wall Street, basé sur des rapports de fin 2025, penche vers l’optimisme. L'objectif de prix moyen des analystes de 28 sociétés est de 29,82 $, ce qui implique une hausse d'environ 15,55 % par rapport au récent cours de bourse de 26,18 $.

La note globale du consensus est « Achat modéré » ou « Surperformance », avec une recommandation de courtage moyenne de 1,9 (où 1 correspond à un achat fort et 5 à une vente). Cela suggère que même si le titre a augmenté, la plupart des professionnels voient encore une marge de sécurité et d'appréciation future.

Un dernier point simple : Bilibili Inc. ne verse pas de dividende. Le rendement du dividende est de 0 % et le versement du dividende TTM est de 0,00 $. Il s’agit d’une norme pour une entreprise en croissance qui réinvestit chaque dollar dans l’entreprise pour alimenter son expansion, plutôt que de restituer du capital aux actionnaires. Si vous recherchez un revenu, ce titre n'est pas fait pour vous.

Pour en savoir plus sur qui est à l’origine de cette évaluation, vous voudrez peut-être lire Exploration Bilibili Inc. (BILI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous regardez Bilibili Inc. (BILI) et constatez une belle histoire de croissance, mais le retour à la rentabilité en 2025 n’efface pas les risques structurels. La santé financière de l'entreprise, bien qu'elle s'améliore, dépend toujours en grande partie de son environnement réglementaire volatil et d'une concurrence intense. Vous devez intégrer ces risques à court terme à votre thèse d’investissement, en particulier compte tenu de la valorisation élevée.

Le principal risque externe est l’incertitude réglementaire toujours présente en Chine. Ce n’est pas nouveau, mais cela peut changer les règles du jour au lendemain, en particulier pour les plateformes de contenu et de jeux. De plus, Bilibili Inc. est confrontée à une concurrence intense dans les secteurs du contenu numérique et des jeux, combattant des géants comme Tencent, ce qui nécessite des investissements continus et coûteux dans le contenu. Un autre obstacle démographique est le risque d'une diminution du public jeune, ce qui pourrait exercer une pression sur les marges futures, car il s'agit du principal groupe démographique de Bilibili Inc..

Sur les plans opérationnel et financier, les risques sont plus nuancés, souvent liés aux attentes de croissance. Le marché anticipe une croissance future substantielle, comme en témoigne un ratio cours/bénéfice (P/E) très élevé, qui était récemment d'environ 99,8x, dépassant largement la moyenne du secteur. Ce risque de valorisation signifie que si la croissance de Bilibili Inc. trébuche, le cours de l'action pourrait subir une forte correction. Honnêtement, un P/E élevé est un pari sur la perfection.

Voici le calcul rapide sur la corde raide opérationnelle :

• Manque de revenus : Le chiffre d'affaires net total du troisième trimestre 2025, de 7,69 milliards de RMB (1,08 milliard de dollars américains), a raté de peu la prévision du consensus des analystes de 7,654 milliards de RMB, ce qui représente un léger déficit.
• Inflation des coûts du contenu : Le principal risque reste de savoir si les coûts du contenu continueront à dépasser la croissance des revenus, ce qui menace directement l'expansion durement gagnée de la marge brute à 36,7 % au troisième trimestre 2025.
• Dépendance à la croissance : Les analystes prévoient une croissance des revenus de 12 % pour l’ensemble de l’exercice 2025, et le fait de ne pas atteindre cet objectif, ou le BPA prévu de 0,87 $ pour l’exercice 2025, serait une déception majeure.

Ce que cache cette estimation, c'est la capacité de l'entreprise à maintenir sa récente évolution de rentabilité. Pour être juste, Bilibili Inc. prend définitivement des mesures claires pour atténuer ces risques. Ils ont fait preuve d'une gestion disciplinée des coûts, avec des dépenses de vente et de marketing diminuant de 13 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,1 milliard de RMB au troisième trimestre 2025. Ils disposent également d'une solide position de liquidité avec une trésorerie et des équivalents totalisant 23,49 milliards de RMB (3,3 milliards de dollars) au 30 septembre 2025.

Leur atténuation stratégique se concentre sur l’intelligence artificielle (IA) pour améliorer l’efficacité de la monétisation. Ils exploitent des outils publicitaires basés sur l'IA, qui ont permis aux revenus publicitaires d'augmenter de 23 % pour atteindre 2,57 milliards de RMB au troisième trimestre 2025. Cet accent mis sur la technologie pour améliorer l'efficacité est un plan clair pour maintenir le moteur de croissance en marche sans compter uniquement sur des dépenses massives d'acquisition d'utilisateurs. En outre, la société a racheté pour 116,4 millions de dollars d'actions dans le cadre de son programme, ce qui témoigne de la confiance de la direction et apporte un certain soutien au cours de l'action.

Pour une analyse plus approfondie des indicateurs financiers qui sous-tendent ces risques, consultez Briser la santé financière de Bilibili Inc. (BILI) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie claire vers la croissance future de Bilibili Inc. (BILI), et l'histoire passe de la pure acquisition d'utilisateurs à une monétisation efficace. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que Bilibili Inc. s’appuie fortement sur ses activités à marge élevée – publicité et services à valeur ajoutée (VAS) – tout en réduisant de manière agressive ses coûts pour atteindre une rentabilité durable, un point d’inflexion crucial.

Le principal moteur de croissance de l'entreprise est désormais son activité publicitaire, qui a connu une forte hausse 23% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, atteignant 2,57 milliards de RMB (361,0 millions de dollars). Il ne s’agit pas seulement d’une croissance organique ; il s'appuie sur des innovations de produits telles que les outils créatifs de contenu généré par l'intelligence artificielle (AIGC) et le ciblage basé sur le grand modèle linguistique (LLM), qui rendent les publicités plus efficaces pour les marques. Fini 50% des supports publicitaires à la performance au troisième trimestre 2025 ont utilisé ces outils AIGC, affichant un taux d'adoption rapide.

Un autre moteur clé est le segment des jeux, malgré un 17% baisse des revenus des jeux mobiles au troisième trimestre 2025. Le succès de titres internes comme « Escape from Duckov » démontre la capacité de développement améliorée de Bilibili Inc., qui est vitale pour des revenus à long terme et à forte marge. De plus, le segment des services à valeur ajoutée (VAS), qui comprend le streaming en direct et les abonnements premium, continue de croître, avec un nombre record d'utilisateurs payants mensuellement. 35 millions au troisième trimestre 2025, un 17% saut d’une année à l’autre.

• Augmentez les revenus publicitaires à l’aide d’outils basés sur l’IA.
• Lancez de nouveaux jeux internes à forte marge.
• Intégrez le e-commerce pour la vente directe.
• Augmentez la marge bénéficiaire brute grâce à l’efficacité.

Voici le calcul rapide : les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de Bilibili Inc. pour l'ensemble de l'exercice 2025 sera d'environ 4,21 milliards de dollars, avec un consensus de bénéfice par action (BPA) d'environ $0.71. Cette croissance devrait être alimentée par le déplacement de la composition des revenus vers les segments publicitaires et VAS à marge plus élevée, raison pour laquelle la marge bénéficiaire brute a augmenté à 36.7% au troisième trimestre 2025, marquant le 13e trimestre consécutif de croissance.

Les partenariats stratégiques soutiennent également cette perspective. La collaboration en cours avec Tencent est importante, visant à réduire les coûts opérationnels et à améliorer l'infrastructure grâce à des accords sur les services de paiement et le cloud computing. Ce que cache cependant cette estimation, c'est la volatilité du marché du jeu et la concurrence intense de concurrents comme Douyin (la version chinoise de TikTok) et Kuaishou, qui pourraient peser sur la croissance publicitaire. Pourtant, l’avantage concurrentiel de l’entreprise – sa base d’utilisateurs unique et très engagée de la génération Z et sa forte culture communautaire (le « danmu » ou système de commentaires par puces) – est difficile à reproduire. Vous pouvez en savoir plus sur le sentiment des investisseurs concernant cette base d'utilisateurs unique dans Exploration Bilibili Inc. (BILI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L'entreprise se positionne définitivement comme une plate-forme capable d'augmenter son chiffre d'affaires tout en offrant un levier d'exploitation, avec des dépenses d'exploitation totales diminuant de 6% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025. Cette concentration sur le contrôle des coûts, associée à une monétisation publicitaire axée sur la technologie, est la voie la plus claire pour atteindre leur objectif à long terme d'une marge bénéficiaire brute à moyen et long terme de 40% à 45%.

Prochaine étape : surveillez les commentaires sur l'appel aux résultats du quatrième trimestre 2025 pour connaître les mises à jour sur le nouveau pipeline de jeux et les gains d'efficacité continus grâce aux outils publicitaires de l'IA.