Dividindo a saúde financeira da Bilibili Inc. (BILI): principais insights para investidores

(BILI) e tentando descobrir se sua enorme base de usuários está finalmente se traduzindo em lucro sustentável e, honestamente, essa é a pergunta certa a se fazer à medida que avançamos para 2026. A resposta curta é que eles cruzaram um limite importante: a empresa relatou um lucro líquido de 469,4 milhões de RMB no terceiro trimestre de 2025, uma grande mudança em relação ao prejuízo de um ano atrás. Isto não é apenas redução de custos; é a monetização funcionando, principalmente no segmento publicitário, que disparou 23% ano após ano para RMB 2,57 bilhões (cerca de US$ 361 milhões). Esse é o motor, mas você ainda precisa ficar atento ao segmento de jogos para celular, que na verdade caiu 17% no mesmo trimestre, um claro risco de curto prazo. Com usuários ativos diários (DAUs) ativos 9% para 117,3 milhões, a plataforma é definitivamente rígida, então nossa análise se concentrará em como Bilibili planeja converter esse envolvimento na receita consistente necessária para atingir a estimativa de consenso para o ano inteiro de US$ 4,21 bilhões.

Análise de receita

Você precisa saber de onde realmente vem o dinheiro da Bilibili Inc. (BILI), especialmente agora que a plataforma está focada na lucratividade. A conclusão direta dos resultados do terceiro trimestre de 2025 é que Bilibili está a fazer a transição com sucesso do seu mix de receitas, com um poderoso aumento na publicidade que agora está a compensar uma dependência de longa data em jogos para dispositivos móveis. A receita líquida total do trimestre cresceu 5% em relação ao ano anterior (YoY), para US$ 1,08 bilhão (RMB 7,69 bilhões), o que é uma taxa de crescimento sólida e definitivamente sustentável, considerando a mudança no cenário do setor de tecnologia da China.

As principais fontes de receitas são claramente os Serviços de Valor Acrescentado (SVA) e a Publicidade, que juntos constituem a maior parte do negócio. Essa mudança mostra um amadurecimento da estratégia de monetização – passando de um modelo de jogo de sucesso ou fracasso para um modelo de assinatura mais previsível e de plataforma baseada em anúncios. Para todo o ano fiscal de 2025, os analistas prevêem um crescimento total da receita de cerca de 12%.

Aqui está uma matemática rápida sobre a contribuição do segmento para o terceiro trimestre de 2025, que mapeia o mecanismo financeiro atual:

• Serviços de Valor Agregado (SVA): Este é o maior segmento, movimentando US$ 424,6 milhões e representando cerca de 39,3% da receita total. Cresceu 7% A/A, impulsionado por um aumento de 17% nos Usuários Pagantes Mensais (MPUs) para 35 milhões.
• Publicidade: O motor de crescimento aumentou massivamente 23% em relação ao ano anterior, para US$ 361,0 milhões, ou cerca de 33,4% da receita total. Esta é a principal oportunidade, mostrando que a plataforma está finalmente capitalizando sua enorme base de usuários.
• Jogos para celular: O antigo rei das receitas é agora um segmento em contracção, caindo 17% em termos homólogos, para 212,2 milhões de dólares, cerca de 19,6% da receita total. Este declínio foi parcialmente compensado pelo sucesso de um novo jogo desenvolvido pela própria empresa, 'Escape from Duckov'.

A mudança mais significativa é a composição do bolo de receitas. O crescimento explosivo de 23% da receita publicitária é um indicador claro de ofertas aprimoradas de produtos publicitários e melhor eficiência, que é o que você deseja ver em uma plataforma com uma base de usuários ativos diários (DAU) que atingiu 117,3 milhões. O facto de o crescimento global de receitas de 5% ter sido alcançado apesar da queda de 17% no segmento de jogos móveis é um enorme sinal positivo para a alavancagem operacional e os esforços de diversificação da Bilibili. Você pode se aprofundar em quem está financiando esse crescimento e por que eles estão comprando Explorando o investidor Bilibili Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Para ter uma visão completa da mudança de receita, observe o detalhamento dos segmentos para o terceiro trimestre de 2025:

Métricas de Rentabilidade

Você quer saber se a Bilibili Inc. (BILI) está finalmente ultrapassando sua fase de crescimento a todo custo para se tornar um motor de lucro sustentável. A resposta curta é sim: os resultados do terceiro trimestre de 2025 da empresa mostram uma mudança definitiva, marcando uma reviravolta significativa com uma mudança para a rentabilidade líquida GAAP.

Para o terceiro trimestre de 2025, a Bilibili Inc. relatou receitas líquidas totais de RMB 7,69 bilhões (aproximadamente US$ 1,08 bilhão). A verdadeira história, porém, está nas margens, que reflectem uma mudança bem-sucedida em direcção à eficiência operacional e a fluxos de receitas com margens elevadas, como a publicidade.

Margens Bruta, Operacional e Líquida

Vamos analisar as principais métricas de lucratividade do terceiro trimestre de 2025. É aqui que você vê o impacto direto do controle de custos da empresa e da mudança no mix de receitas.

A margem de lucro bruto da Bilibili Inc. atingiu 36,7%. É um número forte, mas é a rentabilidade líquida que realmente importa para os investidores. A empresa obteve um lucro líquido GAAP de 469,4 milhões de RMB (US$ 65,9 milhões), traduzindo-se em uma margem de lucro líquido de 6,1%.

Sinceramente, os números ajustados são o foco das ruas para uma empresa em crescimento como esta. O lucro líquido ajustado (não-GAAP) aumentou para 786,3 milhões de RMB (US$ 110,5 milhões), com a margem de lucro líquido ajustada expandindo para 10,2%.

A tabela abaixo resume os principais números de rentabilidade do trimestre:

Eficiência Operacional e Tendências de Margem

A tendência é definitivamente sua amiga aqui. Bilibili Inc. expandiu agora sua margem de lucro bruto pelo 13º trimestre consecutivo. Isso não é um acaso; essa é uma melhoria estrutural impulsionada pela eficiência operacional.

Esta expansão da margem se deve em grande parte a duas ações claras:

• Mudança no mix de receitas: A receita de publicidade de alta margem cresceu 23% ano após ano, ultrapassando o crescimento geral da receita de 5%.
• Gerenciamento disciplinado de custos: As despesas operacionais totais foram reduzidas em 6%, com as despesas de vendas e marketing diminuindo especificamente 13% ano após ano.

O aumento de 233% no lucro líquido não-GAAP em relação ao ano anterior mostra o poder da alavancagem operacional (a alavancagem operacional ocorre quando o crescimento da receita ultrapassa o crescimento dos custos fixos, levando a um crescimento mais rápido do lucro). A administração está claramente focada em transformar o envolvimento do usuário - os usuários ativos diários cresceram 9%, para 117,3 milhões - em receita lucrativa, e não apenas em crescimento de receita.

Comparação e perspectivas da indústria

Para contextualizar os números da Bilibili Inc., vejamos o setor em geral. A margem de lucro bruto média da indústria de radiodifusão em novembro de 2025 era de cerca de 37,8%. A margem de 36,7% da Bilibili Inc. está alinhada com isso, o que é um grande avanço para uma empresa que historicamente se concentrou no investimento em conteúdo em vez da margem.

O que é mais atraente é o resultado líquido. A margem de lucro líquido média da indústria para radiodifusão é de aproximadamente -0,9%. A margem de lucro líquido GAAP da Bilibili Inc. de 6,1% e a margem ajustada de 10,2% superam significativamente esta média. Isto sugere que, embora o seu custo de receitas seja competitivo, o seu modelo operacional e controlo de despesas são superiores aos de muitos pares.

A perspectiva de curto prazo também é positiva: a administração espera que a margem de lucro bruto aumente novamente para 37% no quarto trimestre de 2025, com uma meta de médio prazo de 40% a 45%. Se atingirem a meta de médio prazo, as ações terão uma aparência muito diferente. Se quiser se aprofundar em quem está apostando nessa reviravolta, você pode ler mais aqui: Explorando o investidor Bilibili Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Próxima etapa: Gerentes de portfólio: reavaliar o modelo de avaliação da Bilibili Inc. para incorporar a nova meta de médio prazo de margem bruta de 40% até sexta-feira.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você quer saber como a Bilibili Inc. (BILI) está financiando seu crescimento agressivo, e a resposta curta é: eles estão usando um mix equilibrado, mas seu balanço agora é muito mais forte do que nos anos anteriores. A estratégia da empresa baseia-se na dívida convertível para capital de crescimento, mantendo ao mesmo tempo uma almofada de caixa saudável, uma jogada inteligente para uma empresa tecnológica em fase de crescimento.

No terceiro trimestre de 2025 (3º trimestre de 2025), a alavancagem financeira da Bilibili Inc. A sua dívida total, que inclui obrigações de curto e longo prazo, era de aproximadamente 9,69 mil milhões de RMB (cerca de US$ 1,36 bilhão). Mais importante ainda, eles detinham um enorme saldo de caixa e investimentos de curto prazo de 23,49 bilhões de RMB (US$ 3,30 bilhões). Eles têm mais dinheiro do que dívida total, o que é definitivamente um bom sinal.

Aqui está uma matemática rápida sobre suas obrigações principais em 30 de setembro de 2025:

• Dívida de Curto Prazo: 1,64 bilhão de RMB (aprox. US$ 230 milhões)
• Dívida de longo prazo: 8,06 bilhões de RMB (aprox. US$ 1,13 bilhão)

A métrica mais crítica aqui é o índice Dívida/Capital Próprio (D/E), que informa quanta dívida a empresa usa para financiar seus ativos em comparação com o patrimônio líquido. Para Bilibili Inc., a relação D/E no terceiro trimestre de 2025 foi de aproximadamente 0.651 (ou 65,1%).

Para ser justo, este valor é superior à média geral da indústria de “Conteúdo e Informação da Internet”, que muitas vezes oscila em torno de 0.4. Mas você deve lembrar que Bilibili Inc. é uma plataforma de alto crescimento e com muito conteúdo que requer investimento inicial significativo em criadores de conteúdo, servidores e propriedade intelectual (IP). Um índice abaixo de 1,0 ainda é geralmente considerado saudável, o que significa que a empresa financia mais suas operações por meio de capital do que de dívida. Este D/E também tem apresentado tendência descendente, caindo de 104,6% nos últimos cinco anos, mostrando um foco claro na redução do risco do balanço.

A estratégia de capital da empresa em 2025 mostra claramente uma preferência por dívida convertível – um híbrido de dívida e capital próprio – para alimentar a expansão. Em maio de 2025, Bilibili Inc. anunciou uma proposta de oferta de US$ 500 milhões em notas seniores conversíveis com vencimento em 2030. Esse tipo de dívida dá à empresa dinheiro agora, mas pode ser convertida em ações posteriormente, o que significa menos despesas imediatas com juros em dinheiro, mas potencial diluição futura de ações. Eles planejam usar esses fundos para aprimorar seu ecossistema de conteúdo, criar ativos de propriedade intelectual e melhorar a eficiência da monetização.

Além disso, eles estão gerenciando ativamente as obrigações existentes. Em junho de 2025, a Bilibili Inc. finalizou a recompra de uma pequena parte de suas notas seniores conversíveis de 1,25% com vencimento em 2027. Esta gestão ativa da pilha de dívidas é um sinal de maturidade financeira. Estão a equilibrar a necessidade de capital de crescimento (emissão de dívida) com foco na melhoria do valor para os accionistas (recompra de dívida e recompras simultâneas de acções). Esta é uma empresa que hoje tem fluxo de caixa operacional positivo, gerando 2,02 bilhões de RMB (US$ 283,2 milhões) no fluxo de caixa operacional no terceiro trimestre de 2025, o que lhes dá flexibilidade para pagar a dívida sem dificuldades. Você pode encontrar um mergulho mais profundo na imagem completa em nossa postagem completa: Dividindo a saúde financeira da Bilibili Inc. (BILI): principais insights para investidores.

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a Bilibili Inc. (BILI) tem dinheiro de curto prazo suficiente para cobrir suas contas imediatas e a resposta é claramente sim. A posição de liquidez da empresa, no final do terceiro trimestre de 2025, é sólida, impulsionada principalmente por uma reserva de caixa significativa e por uma mudança forte e positiva no fluxo de caixa operacional.

Avaliando a liquidez da Bilibili Inc.

O primeiro lugar que procuro são sempre os índices de liquidez. Estes dizem-nos quão facilmente a Bilibili Inc. pode converter activos em dinheiro para saldar a sua dívida de curto prazo (passivo corrente). Em novembro de 2025, o índice atual da Bilibili Inc. era de aproximadamente 1.64, com a proporção rápida correspondente em 1.64. Um índice acima de 1,0 é a base para uma liquidez saudável, o que significa que os ativos circulantes excedem os passivos circulantes. O fato de o índice de liquidez imediata (que exclui ativos menos líquidos, como estoques) ser essencialmente o mesmo que o índice de liquidez corrente diz algo importante: a Bilibili Inc. não depende da venda de muito estoque para cobrir suas dívidas de curto prazo. Esse é definitivamente um ponto forte para um negócio baseado em plataforma.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua saúde financeira de curto prazo:

• Razão Atual: 1.64 (Ativo Circulante / Passivo Circulante)
• Proporção rápida: 1.64 (Caixa + Contas a Receber + Títulos Negociáveis / Passivo Circulante)

Tendências de fluxo de caixa e capital de giro

A verdadeira história está na demonstração do fluxo de caixa, que mostra uma tendência significativa e positiva no capital de giro (Ativo Circulante menos Passivo Circulante). Somente no terceiro trimestre de 2025, a Bilibili Inc. gerou cerca de 2 bilhões de RMB no fluxo de caixa operacional. Isto marca um padrão consistente, seguindo um 2 bilhões de RMB no fluxo de caixa operacional no segundo trimestre de 2025. Este caixa positivo e crescente das operações é o melhor tipo de capital de giro – significa que o negócio principal está se financiando e gerando caixa excedente, não queimando-o.

Esta forte dinâmica reflecte-se nas suas substanciais reservas de caixa. Em 30 de setembro de 2025, a companhia mantinha caixa e equivalentes de caixa, depósitos a prazo e aplicações financeiras totalizando 23,5 bilhões de RMB, o que significa aproximadamente 3,3 mil milhões de dólares.

Uma olhada no detalhamento da demonstração do fluxo de caixa mostra para onde o dinheiro está se movendo:

Pontos fortes e preocupações de liquidez

A principal força é que o enorme estoque de dinheiro, o 3,3 mil milhões de dólares caixa de guerra, além do fluxo de caixa operacional positivo e consistente. Isto dá à gestão uma flexibilidade incrível para investir no crescimento - como os seus planos para o negócio de publicidade e desenvolvimento de novos jogos - ou resistir a qualquer volatilidade económica a curto prazo. Ainda assim, o que esta estimativa esconde é uma preocupação mais profunda em termos de solvência. Embora a liquidez de curto prazo seja excelente, o Altman Z-Score, uma medida de dificuldades financeiras, foi recentemente observado em 2.05. Essa pontuação coloca a Bilibili Inc. na “zona cinzenta”, sugerindo que, embora possam pagar as suas contas imediatas, existe um risco moderado de solvência a longo prazo que necessita de monitorização, especialmente se as melhorias na rentabilidade estagnarem.

Para se aprofundar no quadro financeiro completo, incluindo avaliação e estratégia, você pode ler o restante da análise aqui: Dividindo a saúde financeira da Bilibili Inc. (BILI): principais insights para investidores

Análise de Avaliação

Você está olhando para a Bilibili Inc. (BILI) e fazendo a pergunta crucial: o recente aumento no preço das ações é justificado ou estamos diante de uma história de crescimento supervalorizado? A resposta curta é que o mercado vê a Bilibili Inc. como uma ação em crescimento que está atualmente subvalorizada pelos analistas, mas os seus múltiplos de avaliação são definitivamente elevados, refletindo a sua recente mudança para a rentabilidade nos últimos doze meses (TTM).

As ações tiveram um ótimo desempenho, aumentando sólidos 43,06% nos últimos 12 meses, com o retorno acumulado no ano em 44,56% em meados de novembro de 2025. Esse impulso empurrou o preço das ações para cerca de US$ 26,18. Mas, para ser justo, o mínimo de 52 semanas foi de apenas US$ 14,47 e o máximo foi de US$ 32,50, então ainda há espaço para correr antes de atingir o topo de sua faixa recente. Precisamos olhar além do gráfico de preços para os principais índices de avaliação.

Decodificando os altos múltiplos de Bilibili

Quando você olha para os principais múltiplos de avaliação da Bilibili Inc. para o ano fiscal de 2025, você vê o clássico profile de uma empresa de alto crescimento que acaba de se tornar lucrativa. Estes números são elevados, mas contam uma história sobre as expectativas futuras e não apenas sobre os lucros de hoje.

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais índices:

• Preço/lucro (P/E): A relação P/E TTM em novembro de 2025 é de impressionantes 359,11. Isto é extremamente alto. Sinaliza que os investidores estão dispostos a pagar mais de 359 vezes o lucro por ação da empresa, apostando fortemente num enorme crescimento futuro dos lucros.
• Preço por livro (P/B): A relação P/B atual está em torno de 5,81. Este é um prémio, sugerindo que o mercado avalia a empresa em quase seis vezes o seu valor patrimonial líquido (valor contabilístico).
• Valor da Empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA): O EV/EBITDA TTM está em torno de 59,74. Este também é um múltiplo muito rico. No entanto, a previsão futura para todo o ano fiscal de 2025 é muito inferior, de 19,9x, o que mostra que os analistas esperam um salto significativo nos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) à medida que a empresa cresce.

O que esta estimativa esconde é a volatilidade inerente a uma empresa em transição de perdas pesadas para rentabilidade. O P/E TTM está inflacionado porque o denominador – lucro – ainda é muito pequeno, embora seja positivo. O P/L prospectivo de 57,26 para 2025 ainda é alto, mas é um número muito mais razoável para uma empresa com a trajetória de crescimento da Bilibili Inc.

Consenso dos Analistas e Política de Dividendos

O consenso dos analistas de Wall Street, baseado em relatórios do final de 2025, inclina-se para o otimismo. O preço-alvo médio dos analistas de 28 empresas é de US$ 29,82, o que implica uma alta de cerca de 15,55% em relação ao preço de negociação recente de US$ 26,18.

A classificação de consenso geral é ‘Compra Moderada’ ou ‘Desempenho Superior’, com uma recomendação média de corretagem de 1,9 (onde 1 é Compra Forte e 5 é Venda). Isto sugere que, embora as ações tenham subido, a maioria dos profissionais ainda vê uma margem de segurança e valorização futura.

Um último ponto simples: a Bilibili Inc. não paga dividendos. O rendimento de dividendos é de 0% e o pagamento de dividendos TTM é de US$ 0,00. Isto é padrão para uma empresa em crescimento que está a reinvestir cada dólar no negócio para alimentar a expansão, em vez de devolver capital aos acionistas. Se você está procurando renda, esta não é a ação para você.

Para um mergulho mais profundo em quem está impulsionando essa avaliação, você pode querer ler Explorando o investidor Bilibili Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Fatores de Risco

Você está olhando para a Bilibili Inc. (BILI) e vendo uma grande história de crescimento, mas a recuperação da lucratividade em 2025 não elimina os riscos estruturais. A saúde financeira da empresa, embora esteja a melhorar, ainda depende fortemente da navegação num ambiente regulamentar volátil e de uma concorrência intensa. Você precisa mapear esses riscos de curto prazo para sua tese de investimento, especialmente dada a alta avaliação.

O principal risco externo é a sempre presente incerteza regulatória na China. Isso não é novidade, mas pode mudar as metas da noite para o dia, especialmente para plataformas de conteúdo e jogos. Além disso, a Bilibili Inc. está envolvida numa intensa concorrência nos setores de conteúdo digital e jogos, lutando contra gigantes como a Tencent, o que exige investimento contínuo e caro em conteúdo. Outro obstáculo demográfico é o risco de uma diminuição do público jovem, o que poderá pressionar as margens futuras, uma vez que este é o núcleo demográfico da Bilibili Inc..

Operacional e financeiramente, os riscos são mais matizados, muitas vezes ligados às expectativas de crescimento. O mercado está a apostar num crescimento futuro substancial, evidenciado por um rácio preço/lucro (P/E) muito acentuado, que foi de cerca de 99,8x recentemente, excedendo largamente a média da indústria. Este risco de avaliação significa que se o crescimento da Bilibili Inc. tropeçar, o preço das ações poderá sofrer uma correção acentuada. Honestamente, um P/L alto é uma aposta na perfeição.

Aqui está a matemática rápida na corda bamba operacional:

• Falta de receita: A receita líquida total do terceiro trimestre de 2025 de 7,69 bilhões de RMB (US$ 1,08 bilhão) ficou por pouco abaixo da previsão de consenso dos analistas de 7,654 bilhões de RMB, mostrando um ligeiro déficit.
• Inflação de custos de conteúdo: O principal risco continua a ser se os custos de conteúdo continuarão a ultrapassar o crescimento das receitas, o que ameaça diretamente a expansão da margem bruta arduamente conquistada para 36,7% no terceiro trimestre de 2025.
• Dependência de crescimento: Os analistas estão prevendo um crescimento de receita de 12% para todo o ano fiscal de 2025, e o não cumprimento desta meta, ou o lucro por ação projetado de US$ 0,87 para o ano fiscal de 2025, seria uma grande decepção.

O que esta estimativa esconde é a capacidade da empresa de manter a sua recente oscilação de rentabilidade. Para ser justo, a Bilibili Inc. está definitivamente tomando medidas claras para mitigar esses riscos. Eles demonstraram uma gestão de custos disciplinada, com despesas de vendas e marketing diminuindo 13% ano a ano, para 1,1 bilhão de RMB no terceiro trimestre de 2025. Eles também têm uma forte posição de liquidez, com caixa e equivalentes totalizando 23,49 bilhões de RMB (3,3 bilhões de dólares) em 30 de setembro de 2025.

A sua mitigação estratégica centra-se na Inteligência Artificial (IA) para melhorar a eficiência da monetização. Estão a aproveitar ferramentas de publicidade baseadas em IA, o que ajudou a receita de publicidade a aumentar 23%, para 2,57 mil milhões de RMB, no terceiro trimestre de 2025. Este foco na tecnologia para impulsionar a eficiência é o plano claro para manter o motor de crescimento a funcionar sem depender apenas de gastos massivos com aquisição de utilizadores. Além disso, a empresa recomprou 116,4 milhões de dólares em ações no âmbito do seu programa, o que sinaliza confiança da gestão e proporciona algum apoio ao preço das ações.

Para um mergulho mais profundo nas métricas financeiras que sustentam esses riscos, confira Dividindo a saúde financeira da Bilibili Inc. (BILI): principais insights para investidores.

Oportunidades de crescimento

Você está procurando um caminho claro para o crescimento futuro da Bilibili Inc. (BILI), e a história está mudando da pura aquisição de usuários para a monetização eficiente. A conclusão directa é que a Bilibili Inc. está a apostar fortemente nos seus negócios de elevadas margens – publicidade e serviços de valor acrescentado (VAS) – ao mesmo tempo que corta agressivamente custos para alcançar uma rentabilidade sustentável, um ponto de inflexão crucial.

O principal motor de crescimento da empresa é agora o seu negócio de publicidade, que registou um aumento de 23% ano a ano no terceiro trimestre de 2025, atingindo RMB 2,57 bilhões (US$ 361,0 milhões). Isto não é apenas crescimento orgânico; é impulsionado por inovações de produtos, como ferramentas criativas de conteúdo gerado por inteligência artificial (AIGC) e segmentação orientada por modelo de linguagem grande (LLM), que tornam os anúncios mais eficientes para as marcas. Acabou 50% dos materiais de anúncios de desempenho no terceiro trimestre de 2025 utilizaram essas ferramentas AIGC, mostrando uma rápida taxa de adoção.

Outro impulsionador importante é o segmento de jogos, apesar de um 17% declínio na receita de jogos para celular no terceiro trimestre de 2025. O sucesso de títulos internos como 'Escape from Duckov' demonstra a capacidade de desenvolvimento aprimorada da Bilibili Inc., que é vital para receitas de longo prazo e com margens altas. Além disso, o segmento de Serviços de Valor Agregado (VAS), que inclui streaming ao vivo e assinaturas premium, continua a crescer, com usuários pagantes mensais atingindo um recorde 35 milhões no terceiro trimestre de 2025, um 17% salto ano após ano.

• Aumente a receita publicitária usando ferramentas baseadas em IA.
• Lance novos jogos internos com altas margens.
• Integre o e-commerce para vendas diretas.
• Expanda a margem de lucro bruto através da eficiência.

Aqui está a matemática rápida: os analistas estão prevendo que a receita completa do ano fiscal de 2025 da Bilibili Inc. será em torno de US$ 4,21 bilhões, com um consenso de lucro por ação (EPS) de aproximadamente $0.71. Espera-se que esse crescimento seja alimentado pela mudança no mix de receitas em direção aos segmentos de publicidade e VAS com margens mais altas, razão pela qual a margem de lucro bruto se expandiu para 36.7% no terceiro trimestre de 2025, marcando o 13º trimestre consecutivo de crescimento.

Parcerias estratégicas também sustentam esta perspectiva. A colaboração contínua com a Tencent é grande, visando reduzir custos operacionais e melhorar a infraestrutura através de acordos sobre serviços de pagamento e computação em nuvem. O que esta estimativa esconde, porém, é a volatilidade do mercado de jogos e a intensa concorrência de rivais como Douyin (versão chinesa do TikTok) e Kuaishou, o que poderá pressionar o crescimento da publicidade. Ainda assim, a vantagem competitiva da empresa – a sua base de utilizadores única e altamente empenhada da Geração Z e a sua forte cultura comunitária (o “danmu” ou sistema de comentários com marcadores) – é difícil de replicar. Você pode ler mais sobre o sentimento do investidor em torno desta base de usuários exclusiva em Explorando o investidor Bilibili Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

A empresa está definitivamente se posicionando como uma plataforma que pode aumentar seu faturamento e, ao mesmo tempo, oferecer alavancagem operacional, com despesas operacionais totais diminuindo em 6% ano após ano no terceiro trimestre de 2025. Esse foco no controle de custos, combinado com a monetização de anúncios baseada na tecnologia, é o caminho mais claro para atingir sua meta de longo prazo de uma margem de lucro bruto de médio a longo prazo de 40% a 45%.

Próxima etapa: Monitore os comentários da teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 para obter atualizações sobre o novo pipeline de jogos e os ganhos contínuos de eficiência das ferramentas de publicidade de IA.