Décomposition de la santé financière de Ferrari N.V. (RACE) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Ferrari N.V. (RACE) et vous vous demandez si le stock est devenu trop chaud, mais honnêtement, les chiffres de 2025 sont définitivement convaincants et montrent une marque de luxe fonctionnant avec des marges de type technologique. La société a revu à la hausse ses prévisions et s'attend désormais à un chiffre d'affaires net d'au moins 7,1 milliards d'euros pour l'exercice financier, un signal clair qu'ils ne constatent pas de ralentissement de la demande haut de gamme. Ce type de performance, associé à un bénéfice d'exploitation ajusté (EBIT) projeté à un minimum de 2,06 milliards d'euros, leur donne une marge enviable que peu de constructeurs automobiles peuvent toucher. De plus, avec un bénéfice par action (BPA) ajusté qui devrait atteindre €8.80, vous voyez une entreprise qui traduit l'exclusivité et une gamme de produits plus riche en un rendement important pour les actionnaires. Ce n'est pas seulement une question de volume ; il s'agit d'une stratégie de tarification premium et de personnalisations accrues qui génèrent un flux de trésorerie disponible (FCF) industriel robuste, qui devrait être d'environ 1,30 milliard d'euros.

Analyse des revenus

Vous regardez Ferrari N.V. (RACE) et vous vous demandez d'où vient réellement l'argent, ce qui est la bonne question. Ce qu’il faut retenir, c’est que même si la marque est un titan du luxe, sa base de revenus devient de plus en plus diversifiée, même si elle reste fortement dépendante du produit principal. Pour l’exercice 2025, le consensus des analystes suggère que les revenus nets totaux atteindront environ 6,7 milliards d'euros.

Ce chiffre représente un taux de croissance des revenus estimé d'une année sur l'autre (d'une année sur l'autre) à environ 10.0%, un clip sain qui montre le pouvoir de fixation des prix de la marque et la demande inélastique pour ses modèles à production limitée. Honnêtement, peu d’entreprises peuvent maintenir ce type de croissance tout en maintenant une offre aussi limitée. C'est un témoignage du pouvoir de la rareté.

Les principales sources de revenus de Ferrari N.V. (RACE) sont réparties en quatre segments clés. Il ne s'agit pas seulement de vendre des voitures ; il s'agit d'un mélange complexe de produits à marge élevée et de licences de marque, ainsi que de l'activité moteurs. Voici un calcul rapide sur la façon dont l'estimation 6,7 milliards d'euros pour 2025 devrait segmenter :

• Voitures et pièces détachées : C'est la salle des machines, qui devrait contribuer environ 85% du total des revenus nets. Cela comprend la vente des véhicules réels, ainsi que les pièces de rechange à forte marge et les options de personnalisation (programmes de personnalisation).
• Moteurs : L'activité moteurs, qui consiste principalement à fournir des moteurs à Maserati dans le cadre d'un accord à long terme, est un segment plus petit mais stable, estimé à 5% de revenus.
• Parrainage, commercial et marque : Ce segment, qui comprend les revenus de sponsoring, les licences de marque et la vente au détail de l'écurie de Formule 1, constitue un domaine de croissance crucial, qui devrait générer environ 10%.
• Autre : Une catégorie mineure et résiduelle.

Ce que cache cette estimation, c’est l’énorme différence de rentabilité entre les segments. Vendre une voiture hautement personnalisée est exponentiellement plus rentable qu'un accord de licence, mais le segment des marques offre une croissance évolutive et à marge élevée sans les dépenses en capital d'une nouvelle plate-forme automobile.

Le changement le plus important dans la composition des revenus a été la transition continue et délibérée vers une personnalisation à marge plus élevée et l'introduction de nouveaux modèles comme le Purosangue, qui élargit leur marché adressable. Cette décision fait définitivement grimper le prix de vente moyen par unité, un indicateur clé pour les marques de luxe.

Au niveau régional, les Amériques restent une puissance, mais la région Asie-Pacifique (APAC), en particulier la Grande Chine, continue d'afficher la croissance la plus rapide, bien qu'à partir d'une base plus petite. La région Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) est la plus grande en termes de volume, mais c’est dans la région APAC que se dessine la future hausse de la demande. Pour en savoir plus sur les outils d'évaluation et les cadres stratégiques que nous utilisons, consultez Décomposition de la santé financière de Ferrari N.V. (RACE) : informations clés pour les investisseurs.

Pour être honnête, la contribution du moteur diminue lentement à mesure que Maserati passe à la production en interne, mais Ferrari réussit à compenser cela avec la croissance de sa marque et de ses programmes de personnalisation. C'est une transition gérée, pas une crise.

Voici la contribution estimée du segment 2025 :

Votre prochaine étape devrait consister à surveiller la publication réelle des résultats du quatrième trimestre 2025 pour voir si le 6,7 milliards d'euros l'objectif soit atteint ou dépassé, en accordant une attention particulière à la marge brute du segment Automobiles et Pièces de Rechange.

Mesures de rentabilité

Quand on regarde Ferrari N.V. (RACE), la première chose qui saute aux yeux est la simple domination de ses marges de rentabilité. Il ne s'agit pas seulement d'un constructeur automobile ; c'est une marque de luxe qui contrôle son approvisionnement pour maintenir son pouvoir de fixation des prix, et les chiffres de 2025 le prouvent sans aucun doute.

Pour le premier semestre 2025 (S1 2025), la société a réalisé un chiffre d'affaires net de 3 578 millions d'euros. Plus important encore, les marges témoignent d’une activité haut de gamme hautement efficace, largement à l’abri des pressions sur les coûts qui frappent le secteur automobile dans son ensemble.

• Marge bénéficiaire brute : La marge brute – ce qui reste après le coût direct de fabrication des voitures – se maintient autour de 50,1 %. Cela signifie que pour chaque euro de chiffre d’affaires, la moitié constitue un pur bénéfice avant dépenses d’exploitation.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : La marge bénéficiaire d'exploitation (EBIT) pour le premier semestre 2025 a atteint un niveau spectaculaire de 30,6 %. Il s'agit de votre mesure de l'efficacité de votre activité principale, montrant dans quelle mesure la direction convertit les ventes en bénéfices avant de comptabiliser les intérêts et les impôts.
• Marge bénéficiaire nette : La marge bénéficiaire nette du premier semestre 2025 s'élève à 23,4 % (calculée à partir d'un bénéfice net de 837 millions d'euros sur un chiffre d'affaires de 3 578 millions d'euros). Il s’agit d’un taux de conversion massif des revenus en résultats nets.

Voici un calcul rapide de la marge brute : en supposant une marge brute stable de 50,1 %, la société a généré environ 1 792,68 millions d'euros de marge brute au cours des seuls six premiers mois de 2025.

Tendances et efficacité opérationnelle

Ferrari N.V. (RACE) n'est pas seulement rentable ; ça s'améliore. La marge opérationnelle du premier semestre 2025 de 30,6 % est en hausse de 170 points de base (1,7 point de pourcentage) par rapport à la marge du premier semestre 2024 de 28,9 %. Cette tendance à la hausse est portée par deux facteurs clés : un mix de produits plus riche et une demande plus élevée de personnalisations, qui génèrent des marges exceptionnelles. La stratégie est simple : vendre moins de voitures, plus chères et plus personnalisées.

Les prévisions pour l'ensemble de l'année, qui ont été revues à jour en octobre 2025, prévoient un chiffre d'affaires net d'au moins 7,1 milliards d'euros et un résultat opérationnel ajusté (EBIT) d'au moins 2,06 milliards d'euros. Ces prévisions robustes, qui dépassent un an plus tôt leurs objectifs de rentabilité pour 2026, montrent la confiance de la direction dans sa capacité à gérer les coûts industriels et à tirer parti du solide carnet de commandes qui s'étend jusqu'en 2027. Il s'agit d'une activité fondée sur la rareté, et elle fonctionne.

Comparaison de l'industrie : une ligue à part

Pour être honnête, vous ne pouvez pas comparer Ferrari N.V. (RACE) à un constructeur automobile grand public. Mais même parmi ses pairs de l’ultra luxe, sa rentabilité reste aberrante.

Prenons les résultats du premier semestre 2025 d'un concurrent direct comme Lamborghini, qui a affiché une forte marge opérationnelle de 26,6 % sur 1,62 milliard d'euros de chiffre d'affaires. La marge de Lamborghini est excellente, mais la marge opérationnelle de 30,6 % de Ferrari est nettement plus élevée, démontrant un niveau supérieur de pouvoir de fixation des prix et de contrôle des coûts de la marque.

Le contraste est encore plus frappant lorsqu’on regarde un concurrent en difficulté comme Aston Martin, qui a signalé une contraction de sa marge brute à 27,9 % au premier semestre 2025 et une perte d’exploitation ajustée de 122 millions de livres sterling. Ce que cache cette comparaison, c'est la différence structurelle : le modèle d'exclusivité de Ferrari lui permet de maintenir une marge brute presque le double de celle d'Aston Martin au premier semestre 2025. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette performance, vous voudrez peut-être lire Explorer Ferrari N.V. (RACE) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?.

Votre action claire ici est de reconnaître que Ferrari N.V. (RACE) se négocie à un multiple premium car elle génère des marges premium tout simplement inégalées dans le monde automobile, même dans le segment du luxe.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Ferrari N.V. (RACE) pour comprendre comment ils financent leur croissance, et le tableau est clair : ils dépendent fortement de leurs propres bénéfices et de leurs capitaux propres, et non de leurs dettes. Pour une entreprise du secteur de l’automobile de luxe, c’est le signe d’une immense solidité financière. Ils ne se contentent pas de gérer leur dette ; ils le réduisent activement.

Pour le trimestre se terminant en septembre 2025, Ferrari N.V. maintient un bilan très conservateur. Leur dette totale – combinant obligations à court et à long terme – est bien couverte par leurs fonds propres substantiels. Il s’agit d’une structure de capital construite pour la résilience, pas seulement pour l’expansion.

Overview des niveaux d’endettement

La dette totale de Ferrari N.V. est gérable, surtout si l'on considère sa génération de flux de trésorerie. Pour être précis, en septembre 2025, leur dette à court terme et leurs obligations en matière de contrats de location-acquisition s'élevaient à environ 1 090 millions de dollars, avec une dette à long terme et des obligations de location-acquisition d'environ 2 279 millions de dollars. Voici un calcul rapide de leurs composants de levier :

• Dette à court terme : 1,090 milliard de dollars
• Dette à long terme : 2,279 milliards de dollars
• Capitaux propres totaux : 4,430 milliards de dollars

Ce que cache cette estimation, c’est la couverture exceptionnelle des intérêts, qui devrait être supérieure à 70 fois pour la période 2025-2027, ce qui signifie que leur bénéfice d’exploitation est plus de soixante-dix fois supérieur à leurs charges d’intérêts. C'est certainement un faible risque profile.

Ratio d’endettement et comparaison sectorielle

La mesure de base ici est le ratio d’endettement (D/E), qui mesure la proportion des actifs d’une entreprise financés par la dette par rapport aux capitaux propres. Le ratio D/E de Ferrari N.V. en septembre 2025 était d'environ 0.76. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise utilise 76 cents de dette.

Pour mettre cela en perspective, le ratio D/E moyen pour l’ensemble du secteur des constructeurs automobiles se situe autour de 0.85 en novembre 2025. Ferrari N.V. fonctionne avec un effet de levier inférieur à la moyenne du secteur, ce qui est un signal fort de conservatisme et de stabilité financiers. Un ratio D/E inférieur à 1,0 est généralement considéré comme sain, et Ferrari N.V. se situe confortablement dans cette fourchette.

Activité et stratégie de financement récentes

Les actions récentes de la société reflètent une stratégie de restitution du capital aux actionnaires et de réduction de la dette, plutôt qu'un emprunt agressif. En octobre 2025, Ferrari N.V. a annoncé un programme de rachat d'actions pour 3 500 millions d'euros valeur des actions, signe de confiance dans leur valeur nette. En outre, leurs émissions nettes de dette pour les douze derniers mois se terminant en septembre 2025 ont été négatives, à environ -270 millions de dollars, indiquant qu’ils ont remboursé plus de dettes qu’ils n’en ont émis.

Cette gestion de la dette est soutenue par une solide notation de crédit. En mars 2025, EthiFinance Ratings a confirmé la notation à long terme de Ferrari N.V. à A+, en maintenant une attitude positive. Cette notation de qualité investissement maintient leur coût d'emprunt à un niveau bas, au cas où ils auraient besoin de recourir aux marchés du crédit pour de futurs projets, comme les nouveaux modèles attendus en 2025, y compris leur toute première voiture entièrement électrique. Ils équilibrent le financement par emprunt et les capitaux propres en donnant la priorité aux flux de trésorerie internes et en utilisant la dette avec parcimonie pour un financement stratégique à faible coût, tout en récompensant les actionnaires par le biais de rachats.

Pour une analyse plus approfondie de leurs performances opérationnelles, consultez Décomposition de la santé financière de Ferrari N.V. (RACE) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si Ferrari N.V. (RACE) peut couvrir ses factures à court terme, et la réponse est clairement oui. La position de liquidité de la société est incontestablement solide, soutenue par une excellente génération de trésorerie et un faible endettement net. profile à compter de la fin du troisième trimestre 2025.

C'est une entreprise qui gère sa trésorerie comme une écurie de Formule 1 gère ses arrêts aux stands : rapide et efficace. Leur capacité à générer des liquidités grâce à leurs opérations signifie qu’ils ne se battent pas pour obtenir du financement à court terme, ce qui constitue un signal d’alarme majeur pour tout investisseur.

Évaluation de la liquidité de Ferrari N.V. (RACE)

Lorsque nous examinons la santé financière à court terme, nous vérifions le ratio actuel et le ratio rapide (Acid-Test Ratio). Ceux-ci nous indiquent avec quelle facilité une entreprise peut convertir ses actifs en liquidités pour rembourser ses dettes courantes (dettes exigibles dans un délai d’un an).

• Rapport actuel : En septembre 2025, le ratio actuel de Ferrari N.V. (RACE) s'élevait à environ 1.84. Cela signifie que l’entreprise dispose de 1,84 euros d’actifs courants pour chaque euro de passifs courants. Pour une entreprise manufacturière, c’est un chiffre très sain.
• Rapport rapide : Le dernier ratio rapide TTM (douze mois suivants) disponible est d'environ 1.63. Il s’agit du test le plus strict, car il élimine les stocks qui, pour un constructeur automobile de luxe, peuvent être moins liquides que d’autres actifs. Un ratio bien supérieur à 1,0 signale une force exceptionnelle à court terme.

Le Quick Ratio élevé montre en particulier que même sans vendre une seule voiture de son stock, Ferrari N.V. (RACE) dispose de suffisamment de liquidités et de créances pour faire face à ses obligations immédiates. C'est un coussin puissant.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Le fonds de roulement correspond à l'actif à court terme moins le passif à court terme. Pour Ferrari N.V. (RACE), la tendance concerne moins un solde de fonds de roulement positif massif que l'efficacité de leur cycle de conversion de liquidités, qui repose sur leur modèle commercial unique consistant à accepter d'importants dépôts (avances) de clients pour des voitures hautement personnalisées.

Voici un calcul rapide de la performance de leurs flux de trésorerie pour l’exercice 2025 :

Le flux de trésorerie disponible industriel (FCF) est la véritable histoire ici. C'était très fort 620 millions d'euros au premier trimestre 2025 et un autre solide 365 millions d'euros au troisième trimestre 2025. Ce FCF est la trésorerie restante après avoir payé les dépenses d'exploitation et les investissements en capital, et c'est la principale source de rendement pour les actionnaires et de réduction de la dette. La variation du fonds de roulement est souvent négative dans certains trimestres, comme le 55 millions d'euros au troisième trimestre 2025, mais il s'agit d'une fluctuation normale pour une entreprise ayant des dépenses en capital et des paiements anticipés élevés. Vous pouvez en savoir plus sur les moteurs stratégiques de leur croissance dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Ferrari N.V. (RACE).

Forces de liquidité et informations exploitables

Le tableau général est celui d’une flexibilité financière exceptionnelle. La liquidité totale disponible au 30 septembre 2025 s'élevait à un niveau massif 1 968 millions d'euros, qui comprend les lignes de crédit confirmées non tirées de 550 millions d'euros. C'est un énorme trésor de guerre.

De plus, la dette industrielle nette de l'entreprise n'était que de 116 millions d'euros à la fin du troisième trimestre 2025. Cette dette nette proche de zéro signifie qu’ils ont un risque de taux d’intérêt minimal et une capacité maximale pour financer de futurs projets comme leur passage aux véhicules électriques sans pression extérieure. Ce qu’il faut retenir pour vous, c’est que Ferrari N.V. (RACE) n’est pas seulement liquide ; elle est financièrement autosuffisante, une caractéristique rare dans le secteur automobile à forte intensité de capital.

Action : Surveiller le ratio FCF/CapEx trimestriellement ; il devrait systématiquement rester bien au-dessus de 1,0x pour confirmer leur capacité à autofinancer leur ambitieux pipeline de produits.

Analyse de valorisation

Vous regardez Ferrari N.V. (RACE) et vous vous demandez si le prix correspond au prestige. Honnêtement, sur la base des mesures traditionnelles de novembre 2025, le titre semble cher, mais c'est la nature d'une véritable marque de luxe. Le marché intègre une croissance exceptionnelle et la rareté de l'actif, c'est pourquoi un simple coup d'œil aux multiples suggère qu'il est définitivement surévalué par rapport au secteur automobile dans son ensemble.

La question centrale est de savoir si la puissance de la marque et l’influence des prix de Ferrari N.V. justifient ces valorisations premium. Voici un calcul rapide de la situation actuelle du titre :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : le ratio P/E courant se situe à environ 40.01. Pour rappel, la moyenne du S&P 500 est bien inférieure, ce qui indique une prime de croissance importante ou une confiance du marché dans le positionnement défensif de luxe de l'entreprise.
• Ratio Price-to-Book (P/B) : le ratio P/B est d'environ 17.3. Ce chiffre est extrêmement élevé, ce qui suggère que le marché valorise bien plus la marque, la propriété intellectuelle et la capacité de bénéfices futurs que les actifs corporels nets inscrits au bilan.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : L'EV/EBITDA sur les douze derniers mois (TTM) est d'environ 25,3x. Ce multiple est un autre indicateur clair d'une valorisation premium, reflétant une forte génération de flux de trésorerie opérationnels et une faible intensité capitalistique par rapport à sa valeur d'entreprise.

Trajectoire et volatilité du cours des actions

Le titre a été volatil au cours de la dernière année, ce qui est normal lorsqu'un titre se négocie à un multiple aussi élevé. Les 12 derniers mois jusqu'en novembre 2025 affichent une légère baisse des prix de 3,21 %. Cette baisse est un point crucial pour les investisseurs, car le titre a atteint un plus haut sur 52 semaines à 519,10 $ et un minimum à 372,31 $. Le récent cours de clôture proche de 389,83 $ le rapproche du bas de cette fourchette, ce qui pourrait signaler une opportunité d'achat si vous pensez que le récent recul est temporaire.

Le sommet historique de 517,65 $ a été atteint en juillet 2025.

Paiement des dividendes et vue des analystes

Ferrari N.V. n'est pas une action que vous achetez pour obtenir un rendement, mais le dividende est un joli bonus qui reflète la rentabilité. Le rendement du dividende à terme est modeste de 0,81 %, avec un dividende annuel par action d'environ 3,38 $. Le ratio de distribution est conservateur à environ 31,11 %, ce qui signifie que la société conserve la plupart de ses bénéfices pour le réinvestissement et la croissance, ce qui est exactement ce que vous attendez d'un nom de luxe à forte croissance.

Wall Street reste extrêmement optimiste. Le consensus des analystes est un « achat » ou un « achat fort », avec un objectif de cours moyen sur 12 mois allant de 490,25 $ à 504,29 $. L'objectif le plus récent, fixé le 12 novembre 2025, était de 457,00 $, ce qui suggère une hausse substantielle par rapport au prix actuel. Ils considèrent le pouvoir de fixation des prix de la marque et son carnet de commandes favorable, qui s'étendrait jusqu'en 2027, comme des facteurs clés pour les bénéfices futurs. Si vous souhaitez approfondir la santé opérationnelle de l'entreprise, vous pouvez consulter Décomposition de la santé financière de Ferrari N.V. (RACE) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous pouvez consulter les prévisions de revenus nets révisées à la hausse de Ferrari N.V. (RACE) pour 2025, d'au moins 7,1 milliards d'euros et un EBIT ajusté d'au moins 2,06 milliards d'euros- et je pense que tout est ciel bleu. Mais même une entreprise disposant d’un solide carnet de commandes jusqu’en 2027 est confrontée à de réels vents contraires à court terme. Nous devons être lucides quant aux risques opérationnels et de marché, en particulier ceux qui pèsent sur les résultats financiers de cet exercice.

Le plus grand risque externe à l’heure actuelle est l’environnement réglementaire, en particulier les tarifs douaniers. Ferrari est proactive, mais les nouveaux tarifs automobiles américains ont forcé une mise à jour de sa politique commerciale en mars 2025. Pour atténuer l'impact, ils ont augmenté les prix de certains modèles jusqu'à 10% en coordination avec leur réseau de concessionnaires. Cette décision vise à protéger les marges de rentabilité, qui présentaient un risque potentiel de baisse. 50 points de base réduction des marges EBIT et EBITDA en raison des tarifs douaniers et des taux de change défavorables. C’est un coup direct qu’ils s’efforcent de détourner.

En interne, le pivot stratégique sur l’électrification est un sujet de discussion majeur. Après la journée des marchés de capitaux du 9 octobre 2025, le titre a plongé 14% parce que les perspectives à long terme pour 2030 étaient considérées comme conservatrices et que la stratégie révisée en matière de véhicules électriques (VE) a suscité le scepticisme des investisseurs. Leur nouvelle combinaison de groupes motopropulseurs pour 2030 est délibérément neutre sur le plan technologique : 40% moteur à combustion interne (ICE), 40% hybride, et seulement 20% entièrement électrique, un déclassement significatif par rapport au plan 2022. Cela signale une transition plus lente et plus prudente, qui, selon certains analystes, pourrait passer à côté du changement mondial, même si elle préserve l'expérience de conduite unique de la marque.

Voici un calcul rapide de ce qu'ils naviguent :

• Risque de marché : Réaction des investisseurs au plan 2030, qui visait 9 milliards d'euros en termes de chiffre d'affaires, a été décevant, conduisant à la baisse des stocks en octobre 2025.
• Risque opérationnel : La nécessité de lancer avec succès un flux constant de nouveaux modèles – en moyenne quatre par an entre 2026 et 2030 – pour maintenir l’exclusivité des produits et la demande.
• Risque financier : Les impacts monétaires et la hausse des tarifs douaniers américains, partiellement compensés par des hausses de prix allant jusqu'à 10% et l'accent mis sur les options de personnalisation à forte marge.

Ils s’appuient définitivement sur leur force principale – l’exclusivité et le pouvoir de fixation des prix – pour gérer ces risques. L'accent mis sur la personnalisation à forte marge et les modèles en édition limitée, comme les familles SF90 XX et 12Cilindri, est un moyen intelligent d'augmenter les revenus par unité expédiée, ce qui a permis d'atteindre les revenus nets du troisième trimestre 2025. 1,77 milliard d'euros malgré la volatilité macroéconomique. Quoi qu’il en soit, une marque forte ne peut pas vraiment protéger contre un ralentissement économique mondial ; une récession aurait toujours un impact même sur les ultra-riches.

Pour une analyse plus approfondie de la valorisation et de la stratégie, vous pouvez consulter l'article complet sur Décomposition de la santé financière de Ferrari N.V. (RACE) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait être de modéliser l'impact d'un 5% baisse des volumes par rapport à la guidance de BPA dilué 2025 d'au moins €8.80, juste pour voir le risque de baisse.

Opportunités de croissance

Vous devez voir au-delà du trimestre immédiat et vous concentrer sur les avantages structurels qui font de Ferrari N.V. (RACE) une entreprise de luxe unique, et pas seulement un constructeur automobile. L’histoire de la croissance pour 2025 repose sur le mix produit, le pouvoir de fixation des prix et la montée en puissance de nouveaux modèles à marge plus élevée. Il s’agit de vendre moins de voitures à un prix moyen beaucoup plus élevé.

Mon analyse suggère que le consensus des analystes pour 2025 indique un revenu net d'environ 6,8 milliards d'euros, un solide bond par rapport à l’année précédente. Il ne s’agit pas d’une croissance en volume ; c'est la croissance de la valeur. La clé est l’EBITDA ajusté, qui devrait atteindre environ 2,6 milliards d'euros, ce qui montre l’immense levier opérationnel qu’ils maintiennent. C'est une marge vraiment forte profile.

• Mélange de produits : L’impact sur toute l’année du Purosangue, leur premier quatre portes et quatre places, est un énorme vent arrière.
• Personnalisation : Le programme Ferrari Tailor Made génère des prix de vente moyens (ASP) plus élevés en poussant les revenus de personnalisation au-dessus 15% du chiffre d’affaires total des ventes de voitures.
• Série Icona : Les modèles ultra-exclusifs en édition limitée comme le 12Cilindri conservent l’exclusivité de la marque et commandent des primes massives, garantissant ainsi les flux de trésorerie futurs.

Initiatives stratégiques et futurs moteurs de revenus

Ferrari N.V. (RACE) ne se contente pas de lancer de nouveaux modèles ; ils gèrent soigneusement la rareté pour maintenir leur carnet de commandes pluriannuel. Cette rareté constitue en soi un avantage concurrentiel. Le carnet de commandes s’étend actuellement jusqu’en 2026, ce qui leur confère une visibilité exceptionnelle sur leurs revenus, rare dans le secteur automobile. Honnêtement, il s’agit d’une entreprise de produits de luxe qui fabrique des voitures.

Le nouveau bâtiment électronique de Maranello constitue une étape stratégique majeure, cruciale pour le développement et la production de leurs véhicules hybrides et électriques (VE) de nouvelle génération. Bien que le premier véhicule purement électrique ne soit pas attendu avant 2025-2026, cet investissement garantit le contrôle de la technologie de base. De plus, l’expansion de leur réseau de vente au détail sur les principaux marchés émergents, notamment en Asie, élargira progressivement le bassin d’acheteurs potentiels sans sacrifier l’exclusivité.

Voici le calcul rapide : s'ils fournissent une estimation 14,500 véhicules en 2025, en légère augmentation par rapport à 2024, mais le prix moyen de vente (ASP) n'augmente que de 5% en raison de la personnalisation et du mix de modèles, l’impact sur les revenus est significatif. Le marché paie un prix élevé pour l'héritage de la marque, sur lequel vous pouvez en savoir plus sur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Ferrari N.V. (RACE).

Avantages concurrentiels et cartographie des risques

L'avantage concurrentiel de l'entreprise ne réside pas dans l'efficacité de la fabrication ; c'est dans sa valeur de marque et son pouvoir de fixation des prix. La valeur de leur marque est pratiquement inattaquable, ce qui leur permet de répercuter l'inflation des coûts directement sur le client. Ce que cache cependant cette estimation, c’est le risque d’exécution de la transition vers les véhicules électriques, mais leur approche mesurée atténue ce risque à court terme.

Le principal risque à court terme est un ralentissement économique mondial inattendu affectant le segment des particuliers très fortunés, mais historiquement, cette cohorte est résiliente. Néanmoins, une baisse soudaine de la richesse mondiale pourrait allonger le carnet de commandes ou ralentir le rythme de la personnalisation. Le tableau ci-dessous présente les principaux moteurs de leur avantage concurrentiel durable :

La stratégie de l'entreprise est claire : maintenir l'exclusivité, pousser l'ASP plus haut et gérer soigneusement la transition vers l'électrification. Votre prochaine étape devrait consister à suivre la tendance ASP dans leurs deux prochains rapports trimestriels. Si ce chiffre continue d’augmenter, la thèse tient.