Décomposer la santé financière de Banco Santander, S.A. (SAN) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Banco Santander, S.A. (SAN) et essayez de déterminer si sa diversification mondiale est définitivement un bouclier ou simplement une carte compliquée, en particulier avec le marché qui lui donne actuellement une note moyenne d'analyste de Hold. Les chiffres pour l'exercice 2025 sont clairs : la direction s'oriente vers un chiffre d'affaires massif de 62 milliards d'euros, avec pour objectif un retour sur fonds propres tangibles (RoTE) d'environ 16,5 %, ce qui montre une concentration sérieuse sur la rentabilité. Mais voici un petit calcul : alors que le ratio Common Equity Tier 1 (CET1) est robuste à 13,09 % au troisième trimestre 2025, soit bien au-dessus du minimum réglementaire, l'exposition de la banque en Amérique latine et en Europe signifie que les changements géopolitiques et de taux d'intérêt affectent différents segments de manière imprévisible. Ainsi, si vous êtes un investisseur, vous devez comprendre comment l’engagement de distribuer 50 % des bénéfices aux actionnaires s’équilibre réellement avec les risques présents sur ses principaux marchés, car une banque aussi grande n’évolue pas rapidement.

Analyse des revenus

Vous voulez savoir où Banco Santander, S.A. (SAN) gagne réellement de l'argent, et la réponse courte est : les taux d'intérêt sont toujours favorables, mais la diversification mondiale de la banque est le véritable moteur. Pour l’ensemble de l’exercice 2025, la banque est convaincue qu’elle atteindra son objectif de chiffre d’affaires total d’environ 62 milliards d'euros. C'est un chiffre énorme, mais il faut voir les composants pour comprendre le risque profile.

L'essentiel des revenus de la banque, comme de tout grand prêteur, est son revenu net d'intérêts (NII), la différence entre ce qu'elle gagne sur les prêts et ce qu'elle paie sur les dépôts. Mais ce qui stimule sans aucun doute la croissance, ce sont les revenus hors intérêts, en particulier les revenus nets de commissions. Cela montre une évolution saine vers des revenus basés sur les services, qui sont généralement plus stables. Au premier trimestre 2025, le chiffre d'affaires total était de 15,5 milliards d'euros, un Augmentation de 1 % année après année.

Voici un calcul rapide des principales sources de revenus pour le premier trimestre 2025, qui décrit la combinaison de produits et de services :

• Revenu net d'intérêts (NII) : 11,378 milliards d'euros. C'est l'essentiel, mais il a baissé de 5 % en euros courants sur un an, en grande partie à cause de l'impact de l'hyperinflation en Argentine.
• Revenu net de commissions : 3,369 milliards d'euros. Ce segment est une centrale électrique, montrant un Augmentation de 4 % en euros courants et une forte hausse de 9% en euros constants, atteignant un niveau record.
• Autres revenus : 790 millions d'euros. C’est le facteur d’évolution, mais la croissance des frais est une bien meilleure histoire pour la stabilité à long terme.

Le changement stratégique de la banque vers un modèle plus simple, plus numérique et intégré à l’échelle mondiale porte ses fruits, comme en témoignent les revenus nets record de commissions. Cette poussée vers les services numériques et la gestion de patrimoine permet de protéger les revenus des pures fluctuations des taux d’intérêt. Vous pouvez voir comment cette stratégie s'aligne sur leurs principes fondamentaux dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Banco Santander, S.A. (SAN).

Contribution géographique et sectorielle

La véritable force de Banco Santander, S.A. (SAN) réside dans sa diversification géographique : c'est une banque mondiale, et pas seulement européenne. C’est un point essentiel car une récession dans une région, comme le prélèvement temporaire sur les revenus en Espagne, est compensée par une vigueur ailleurs. La plus grande source de revenus par segment reste la banque de détail et commerciale, qui a contribué 32,46 milliards d'euros au revenu total du dernier exercice financier.

Du côté régional, la fracture montre où se situent les opportunités et les risques de croissance. Le Brésil reste le plus grand contributeur régional, ce qui souligne l’importance de l’Amérique latine pour l’ensemble du groupe. Bien entendu, ce que cache cette estimation, c’est le risque de change qui accompagne une telle dépendance à l’égard des marchés hors États-Unis et hors zone euro.

La banque apporte actuellement des modifications à son reporting, s'éloignant de l'ancienne structure régionale (Europe, Amérique du Nord, Amérique du Sud) pour adopter une nouvelle configuration qui consolidera certaines unités plus petites dans un « Reste du Groupe ». Ce changement structurel indique que la direction concentre son attention sur les principaux marchés à forte croissance comme les États-Unis et le Mexique, aux côtés de ses opérations établies en Espagne et au Brésil. Gardez un œil sur le segment Amérique du Nord ; sa croissance sera cruciale pour les trois prochaines années.

Mesures de rentabilité

Vous recherchez une image claire de la capacité bénéficiaire de Banco Santander, S.A. (SAN), et les données de 2025 racontent une histoire de croissance résiliente, bien que légèrement contrainte. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que Santander atteint ses objectifs d'efficacité, mais ses marges de rentabilité restent inférieures à la moyenne du secteur, ce qui laisse penser qu'il existe une marge d'amélioration opérationnelle.

Pour le premier semestre 2025 (S1 2025), la banque a déclaré un bénéfice sous-jacent attribuable de 6,83 milliards d'euros, soit une solide augmentation de 13 % sur un an. C'est un chiffre important, mais le véritable aperçu réside dans les marges : quelle part de chaque euro de chiffre d'affaires ils conservent. Voici un calcul rapide sur les marges des douze mois suivants (TTM), qui donnent une vue annuelle plus complète :

• Marge bénéficiaire brute : Il ne s'agit pas d'une mesure standard pour les banques, mais le revenu total de la banque devrait atteindre environ 62 milliards d'euros pour l'ensemble de l'année 2025.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Le chiffre TTM est de 41,91%.
• Marge bénéficiaire nette : Le chiffre TTM s'élève à 26,84%.

L'évolution de la rentabilité est positive, toujours tirée par leur modèle mondial diversifié. La stratégie de la banque vise à compenser les difficultés régionales, comme l'atténuation observée au Royaume-Uni et au Brésil, avec de solides performances en Espagne, aux États-Unis, en Pologne et au Chili. La croissance sous-jacente du bénéfice attribuable de 13 % au premier semestre 2025 montre clairement une dynamique.

Efficacité opérationnelle et comparaison sectorielle

L'efficacité opérationnelle est le domaine où Santander brille dans sa gestion des coûts. Pour une banque, le ratio d’efficacité (dépenses d’exploitation en pourcentage du revenu total) est la mesure clé. Plus le chiffre est bas, meilleur est le contrôle des coûts. Le ratio d'efficacité de Santander s'est resserré à 41,5 % au premier semestre 2025, ce qui témoigne de ses efforts de transformation numérique et d'un contrôle strict des coûts, où les dépenses d'exploitation ont été gérées de manière optimale. Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Banco Santander, S.A. (SAN). légère baisse de 0,4%.

Pourtant, lorsque l’on compare leur rentabilité à celle de l’industrie, le tableau est celui d’avoir plus de chemin à parcourir. Les ratios TTM montrent un écart évident, ce qui signifie que le pair moyen convertit plus efficacement ses revenus en bénéfices.

L’écart de cinq points de marge bénéficiaire nette est significatif. Cela suggère que même si la gestion des coûts de Santander est bonne, l'activité principale - le revenu net d'intérêts (NII) et le revenu net de commissions - doit générer des revenus à marge plus élevée pour combler cet écart. La banque vise un rendement sur capitaux propres tangibles (RoTE) élevé d’environ 16,5 % après AT1 pour l’ensemble de l’année 2025, ce qui constituerait une solide performance et contribuerait à réduire cet écart de marge au fil du temps.

L’accent mis sur la croissance des revenus nets de commissions, qui ont augmenté de 8 % en euros constants au premier semestre 2025, est une décision judicieuse pour se diversifier et s’éloigner de la dépendance à l’égard du NII et améliorer la tendance globale de la marge brute. Il s’agit pour eux d’un levier essentiel à exploiter.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir comment Banco Santander, S.A. (SAN) finance ses opérations mondiales massives, et la réponse courte est : beaucoup de dettes, ce qui est normal pour une banque, mais leur réserve de fonds propres est solide. Au 30 septembre 2025, le ratio d'endettement (D/E) de la société s'élevait à environ 4.212. Ce chiffre est un marqueur essentiel, puisqu’il vous indique que pour chaque dollar de capitaux propres, la banque utilise plus de quatre dollars de dette pour financer ses actifs.

Pour une entreprise non financière, un ratio D/E supérieur à 1,0 est souvent un signal d'alarme, mais pour une banque mondiale comme Banco Santander, S.A., un ratio élevé est la norme car les dépôts des clients, qui constituent leur principale source de financement, sont techniquement classés comme un passif ou une dette au bilan. Ce n’est pas un signe de détresse immédiate ; c'est simplement la nature du secteur bancaire. Cela signifie néanmoins que leur structure de capital est nettement plus endettée que celle d’une société classique.

Voici un calcul rapide de leur composition de financement et de la solidité de leur capital :

• Ratio d’endettement (T3 2025) : 4.212
• Ratio CET1 (Common Equity Tier 1, T2 2025) : 13.0%
• Moyenne des banques UE/EEE CET1 (T1 2025) : 16.2%

La mesure la plus révélatrice pour une banque est le ratio Common Equity Tier 1 (CET1), qui mesure les fonds propres de base par rapport aux actifs pondérés en fonction des risques (RWA). Le ratio CET1 de Banco Santander, S.A. était solide 13.0% à fin juin 2025, offrant ainsi une marge de gestion significative au-dessus de leurs exigences réglementaires minimales. Pour être honnête, ce chiffre est légèrement inférieur à la moyenne du secteur bancaire de l’UE/EEE, soit 16.2% déclaré au premier trimestre 2025, mais il dépasse largement leur propre objectif interne d'un ratio CET1 entièrement chargé supérieur à 12% pour 2025.

Activité récente de dette et de refinancement

Banco Santander, S.A. gère activement son financement de gros (dette émise auprès d'investisseurs institutionnels) pour maintenir une liquidité solide. profile. Au premier semestre 2025, la banque a exécuté environ 14,4 milliards d'euros dans son plan de financement, qui comprend à la fois de la dette senior et subordonnée. Une étape clé en juillet 2025 a été l’émission d’un 1,5 milliard d'euros Obligations additionnelles de catégorie 1 (AT1), une forme de dette à haut risque et à rendement élevé qui compte dans le capital réglementaire, parallèlement à un exercice de gestion du passif pour racheter des dettes plus anciennes et plus coûteuses. Il s’agit d’une gestion de bilan intelligente et proactive.

L'accès de la société aux marchés des capitaux reste excellent, comme le confirme sa récente activité de notation de crédit. Fitch a relevé la note senior à long terme de Banco Santander, S.A. à A+ au premier trimestre 2025 et en septembre 2025, Moody's, S&P Global et DBRS ont tous maintenu de solides notations de qualité investissement avec une perspective stable ou positive. Cette solide solvabilité leur permet de continuer à mobiliser des financements par emprunt à moindre coût et de manière efficace. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui achète ces dettes et ces capitaux propres, vous devriez lire Explorer Banco Santander, S.A. (SAN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L'équilibre entre le financement par emprunt et le financement par actions pour Banco Santander, S.A. consiste moins à choisir l'un plutôt que l'autre qu'à optimiser son capital réglementaire. Ils utilisent la dette – en particulier les dépôts des clients et les obligations de gros – pour financer leurs activités de prêt et d’investissement, et ils utilisent les capitaux propres (bénéfices non distribués et augmentations de capital) pour maintenir le ratio CET1, qui est la principale mesure de leur capacité à absorber des pertes inattendues. La structure actuelle présente une base de financement bien gérée et diversifiée, ce qui correspond exactement à ce que vous souhaitez voir.

Liquidité et solvabilité

Si vous examinez la santé à court terme de Banco Santander, S.A. (SAN), le résultat direct est le suivant : les ratios de liquidité traditionnels semblent faibles, mais la position de liquidité réglementaire de la banque est exceptionnellement solide. Pour une banque, la véritable mesure de la stabilité n’est pas le ratio actuel, mais son ratio de liquidité à court terme (LCR) et son ratio de financement stable net (NSFR).

Les positions de liquidité standard, les ratios actuels et rapides, sont structurellement faibles pour toute banque car les dépôts des clients sont classés comme passifs courants, tandis que la plupart des actifs de la banque sont des prêts à long terme. Au troisième trimestre 2025, le ratio actuel de Banco Santander, S.A. (SAN) était d'environ 0.33. Ce faible chiffre serait un signal d’alarme immédiat pour un fabricant, mais pour une institution financière, c’est normal. Cela signifie simplement que leurs passifs à court terme (dépôts) sont beaucoup plus importants que leurs actifs à court terme hors prêts.

La stabilité réelle à court terme est mesurée par des mesures réglementaires. La liquidité de la banque est solide, les deux ratios clés dépassant largement les minimums réglementaires en 2025. Il s'agit d'un bien meilleur indicateur.

• Ratio de couverture des liquidités (LCR) : 147% (T2 2025 Consolidé).
• Ratio de financement net stable (NSFR) : 159% (Groupe T2 2025).

Voici le calcul rapide : un LCR de 147% Cela signifie que la banque détient 47 % d’actifs liquides de haute qualité de plus que ce dont elle a besoin pour couvrir ses sorties nettes de trésorerie dans un scénario de crise de 30 jours. C'est un tampon sain.

Tendances en matière de fonds de roulement et de financement

Les tendances du fonds de roulement d’une banque se comprennent mieux à travers le prisme de sa structure de financement. La valeur liquidative actuelle (un indicateur du fonds de roulement) est profondément négative, se situant à environ -1,35 billion d'euros sur une base de douze mois consécutifs. Cet immense chiffre négatif reflète simplement l'ampleur des dépôts des clients, qui constituent la source de financement principale et la plus stable de la banque.

Pour rappel, les dépôts des clients au 30 juin 2025 s'élevaient à environ 1 060 208 millions d'euros (y compris les chiffres de cession en Pologne). Cette base de passif massive est un signe de confiance des clients et un atout clé, fournissant un coussin de liquidité solide et diversifié bien au-dessus des limites internes et réglementaires.

Flux de trésorerie : activité d'investissement et de financement

Même si les chiffres des flux de trésorerie opérationnels peuvent être volatils pour une banque, les activités d’investissement et de financement en 2025 montrent une orientation stratégique claire. La banque gère activement son bilan et sa structure de capital.

Les principaux mouvements de flux de trésorerie au premier semestre 2025 incluent une activité importante sur les marchés des capitaux, qui relève des flux de trésorerie de financement. La banque a émis avec succès 1,5 milliard d'euros en obligations Additionnelles Tier 1 (AT1) et 2,25 milliards d'euros en obligations sécurisées, faisant progresser son plan de financement 2025.

Sur le plan des investissements, une mesure majeure a été la cession prévue d'une participation dans Santander Bank Polska S.A. pour un montant total en espèces d'environ 7 milliards d'euros. Il s’agit d’une rentrée de trésorerie importante. Pour contrebalancer cela, la banque réalise également une acquisition entièrement en espèces du capital social de TSB Banking Group plc pour environ 2,65 milliards de livres sterling (autour 3,1 milliards d'euros). Ces transactions montrent un pivot stratégique, réaffectant le capital d'une région à une autre pour optimiser l'empreinte commerciale. Vous pouvez en savoir plus sur ce qui motive ces décisions dans Explorer Banco Santander, S.A. (SAN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le principal risque ici n’est pas une crise de liquidité, mais le risque d’exécution lié à l’importante activité de fusions et acquisitions. Si l'intégration prend plus de 14 jours, le risque de désabonnement augmente, en particulier dans l'activité TSB acquise. Finance : surveiller définitivement les coûts d'intégration et les taux de migration des dépôts après l'acquisition d'ici la fin du quatrième trimestre.

Analyse de valorisation

Vous regardez Banco Santander, S.A. (SAN) et vous vous demandez si le marché a déjà intégré sa solide performance de 2025. Honnêtement, les mesures de valorisation suggèrent qu'elle se négocie toujours à un niveau raisonnable, en particulier pour une banque mondiale avec sa croissance. profile.

Le principal point à retenir est le suivant : Banco Santander, S.A. n'est pas bon marché par rapport à ses moyennes historiques, mais il reste une décote par rapport à l'indice plus large S&P 500, qui se négocie autour d'un multiple de bénéfices prévisionnels de 25 fois. Il est préférable de classer le titre dans la catégorie des titres de valeur offrant un dividende solide, mais vous devez être à l'aise avec son exposition aux marchés d'Amérique latine.

Banco Santander, S.A. est-elle surévaluée ou sous-évaluée ?

Pour évaluer la valeur, nous examinons les multiples de base. Le ratio cours/bénéfice (P/E) courant de Banco Santander, S.A. en novembre 2025 est d'environ 10.12, ce qui représente un bond significatif par rapport à son P/E 2024 de 7,4x. Cependant, le P/E prévisionnel, basé sur les estimations de bénéfices pour l’exercice 2025, baisse légèrement à environ 9.60. Cela suggère que les analystes s’attendent à une croissance des bénéfices, ce qui rend le prix actuel un peu meilleur.

• Ratio cours/bénéfice : Un P/E suiveur de 10.12 est inférieur à la moyenne du secteur bancaire de 11X, signalant une remise potentielle.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Le rapport P/B est 1.18. Pour une banque, un P/B supérieur à 1,0 signifie que le marché valorise l'entreprise à un niveau supérieur à sa valeur liquidative (valeur comptable). C'est un signe sain, même s'il ne s'agit pas d'un jeu à forte valeur ajoutée.
• VE/EBITDA : Le rapport valeur d'entreprise/EBITDA est moins pertinent pour les institutions financières comme Banco Santander, S.A., car le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) ne reflète pas le véritable coût de financement, qui est l'activité principale d'une banque.

Voici le calcul rapide : un P/E à terme de 9,60 signifie que vous payez 9,60 $ pour chaque dollar de bénéfices attendus pour 2025. C'est une bonne affaire pour une entreprise rentable et en croissance.

Performance boursière et rendements pour les actionnaires

La tendance du cours des actions au cours des 12 derniers mois a été forte, reflétant les améliorations opérationnelles de la banque et son plan agressif de retour du capital. Le titre s'est envolé +120% depuis le début de l’année en 2025.

La fourchette de négociation sur 52 semaines montre une hausse massive, avec un minimum de $4.43 et un maximum de $11.13. À la mi-novembre 2025, le titre se négocie près de l'extrémité supérieure de cette fourchette, à environ $10.06, alors ne vous attendez certainement pas à un autre rendement à trois chiffres l’année prochaine. Cette hausse s'explique par des revenus d'intérêts plus élevés et par un engagement en faveur du rendement pour les actionnaires.

Sur le plan des revenus, le dividende est un élément clé du rendement total. Le dividende annuel actuel est d'environ $0.19 par action.

Le faible taux de distribution de 18.52% C’est un énorme point positif, car la banque conserve la plupart de ses bénéfices pour alimenter la croissance ou racheter davantage d’actions, ce qui soutient le cours de l’action. Ils prévoient de revenir au moins 11 milliards de dollars aux actionnaires par le biais de rachats et de dividendes sur leurs bénéfices des exercices 25 et 26.

Consensus des analystes et prochaines étapes

La communauté des analystes est généralement positive, mais pas massivement. Sur 20 analystes couvrant le titre, la note consensuelle est « Acheter ». Plus précisément, 15 les analystes recommandent d'acheter, 4 recommande de conserver, et seulement 1 suggère de vendre. Cette répartition est un signal fort, mais l'objectif de cours moyen sur 12 mois d'environ €9.39575 suggère que le titre se négocie actuellement très près de sa juste valeur estimée.

Le risque ici est que le taux de croissance élevé soit déjà intégré dans les prix. Si vous recherchez une action à forte valeur ajoutée, ce n'est pas celle-là. Si vous recherchez une banque rentable avec un dividende conservateur et un programme clair de retour du capital, c'est une bonne solution.

Prochaine étape : approfondir l'exposition régionale, en particulier l'Amérique latine, qui est à l'origine d'une grande partie de leur croissance. Commencez ici : Explorer Banco Santander, S.A. (SAN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous regardez Banco Santander, S.A. (SAN) et son impressionnant bénéfice de 3,5 milliards d’euros au troisième trimestre 2025, mais en tant qu’investisseur chevronné, vous savez qu’il faut regarder au-delà des gros chiffres et se tourner directement vers les risques. La présence mondiale de la banque constitue un atout considérable, mais elle signifie également qu'elle est confrontée à un réseau complexe de menaces externes et internes. Honnêtement, gérer cette complexité constitue le plus grand défi opérationnel pour une banque universelle de cette taille.

Les perspectives à court terme pour 2025, selon Santander Private Banking, sont une « année en deux moitiés » – un bon début, mais c'est au second semestre que le chemin de la croissance devient délicat. Il s’agit d’une vision réaliste et sensible aux tendances, et non d’un cliché d’entreprise. Les plus grands risques externes proviennent de l'instabilité financière mondiale, en particulier sur les marchés émergents où Santander est fortement exposé, ainsi que d'une menace persistante liée au cyber-risque et aux processus juridiques internes.

Vents contraires externes et du marché

Le principal risque externe pour Banco Santander, S.A. (SAN) est son exposition à des marchés volatils, notamment en Amérique latine. Lorsque l’on constate une dépréciation de la monnaie et des sorties de capitaux dans les économies émergentes, cela augmente les risques de refinancement, et cela porte un coup direct à une banque géographiquement diversifiée. De plus, selon le rapport d'avril 2025 du FMI, la stabilité financière mondiale globale s'est détériorée depuis fin 2024, en raison de l'incertitude géopolitique et de l'escalade des tensions commerciales.

• Instabilité géopolitique : L'instabilité politique dans les régions opérationnelles clés comme l'Amérique latine, le Royaume-Uni et l'Espagne crée une incertitude importante en matière de réglementation et de marché.
• Risque de taux d’intérêt : Même si la hausse des taux a stimulé le revenu net d'intérêts (NII) dans certains domaines, la divergence des politiques des banques centrales (comme le maintien des États-Unis pendant que l'Europe s'ajuste) crée une volatilité des marchés qui a un impact sur les stratégies structurelles de couverture des banques.
• Immobilier Commercial (CRE) : Le secteur de l’immobilier commercial reste soumis à des pressions notables, ce qui complique la restructuration de la dette et pourrait entraîner des pertes inattendues sur les garanties de prêt.

Nous constatons également que certains segments d'actions et d'obligations d'entreprises présentent des valorisations d'actifs encore élevées, ce qui les rend vulnérables à une forte correction si les prévisions macroéconomiques se détériorent définitivement.

Risques opérationnels et financiers

Les propres documents déposés par la banque mettent en évidence des préoccupations spécifiques en matière de fonctionnement et de qualité de crédit. Au premier trimestre 2025, la banque a indiqué que son risque opérationnel profile était stable, mais ils ont appelé à se concentrer sur la technologie et le cyber-risque, en particulier compte tenu du contexte géopolitique. En outre, les procédures juridiques restent la principale cause des pertes liées au risque opérationnel, concentrées dans le secteur d'activité Retail.

Sur le plan financier, bien que le risque de crédit global soit géré, nous avons constaté une détérioration des indicateurs de délinquance dans le segment Paiements au premier trimestre 2025, principalement en raison de la hausse des taux d'intérêt et de l'inflation au Brésil. Le risque de crédit brut du Groupe auprès des clients a atteint un montant considérable de 1 168 milliards d'euros au premier trimestre 2025, de sorte que même une légère augmentation du ratio de prêts non performants (NPL) peut avoir un impact considérable. Pour être honnête, le BPA de la banque au troisième trimestre 2025 de 0,2566 € était un record, mais il a tout de même livré une surprise négative de 1,65 % par rapport au consensus des analystes, montrant que le marché est toujours sensible aux manquements mineurs.

Atténuation et informations exploitables

Banco Santander, S.A. (SAN) ne reste pas immobile ; ils ont des stratégies d’atténuation claires. Leur diversification géographique constitue un atténuateur structurel du risque, ce qui signifie qu’un ralentissement dans une région est compensé par la vigueur dans une autre. Leur position de liquidité est également solide, avec un ratio de couverture de liquidité (LCR) à 147,29 % et un ratio de financement stable net (NSFR) à 115,07 % en juin 2025, tous deux confortablement supérieurs aux minimums réglementaires.

L'accent mis par la banque sur la transformation numérique et un contrôle plus strict des coûts porte ses fruits, améliorant le ratio d'efficacité à un niveau record sur 15 ans de 41,3 % au troisième trimestre 2025. Cette efficacité est le levier interne qu'elle peut utiliser pour compenser les pressions externes du marché. Ils utilisent également des stratégies d'atténuation des risques structurels, en utilisant des instruments de taux d'intérêt et des produits dérivés pour maintenir leur risque profile dans le cadre de leur appétit déclaré.

Voici le calcul rapide : une liquidité élevée et une efficacité améliorée constituent des tampons contre les risques macroéconomiques. Si vous souhaitez approfondir la vision à long terme de l'entreprise qui sous-tend ces stratégies, consultez le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Banco Santander, S.A. (SAN).

Étape suivante : Examinez les prévisions de la banque pour le quatrième trimestre 2025 concernant les provisions pour pertes sur prêts dans le segment des paiements afin d'évaluer l'efficacité de leur gestion du risque de crédit au Brésil.

Opportunités de croissance

Vous cherchez où Banco Santander, S.A. (SAN) trouvera sa prochaine vitesse, et la réponse est simple : elle double sa diversification géographique et numérique tout en se débarrassant de ses actifs non essentiels. La stratégie de la banque est un pivot lucide, se concentrant sur les marchés où elle a de l'envergure et laissant ses activités mondiales diriger le moteur du profit.

Ce ne sont pas que des paroles. Leur programme « One Transformation » en constitue l'épine dorsale, affichant des résultats réels au premier trimestre 2025 avec un bénéfice attribuable en forte hausse. 19% année après année pour 3,4 milliards d'euros. Il s’agit d’un bénéfice trimestriel record et cela prouve que la stratégie fonctionne.

Facteurs stratégiques et actions à court terme

Le cœur de la croissance de Banco Santander, S.A. repose sur trois piliers : une efficacité impitoyable, une plateforme mondiale et le déploiement de capitaux. La récente décision stratégique de vendre un 49% participation dans Santander Bank Polska S.A. pour 6,8 milliards d'euros en est un parfait exemple.

• Déploiement des capitaux : La vente de la participation polonaise devrait rapporter 2 milliards d'euros plus-value nette, avec une part d'environ 3,2 milliards d'euros-destinés à une distribution par rachat d'actions. Cela accélère leur 10 milliards d'euros objectif de rachat pour 2025-2026.
• Innovation numérique : La banque constate des bénéfices significatifs grâce à sa poussée numérique, avec des ventes numériques en hausse de 23%, ce qui permet de maintenir les coûts d'exploitation stables même si les revenus augmentent.
• Échelle commerciale mondiale : Des segments spécialisés tels que la banque de financement et d'investissement (CIB), la gestion de patrimoine et les paiements (PagoNxt) connaissent une croissance plus rapide et offrent une diversification essentielle des revenus par rapport à la banque de détail traditionnelle. PagoNxt, par exemple, a vu 30% croissance des bénéfices sur un an au premier trimestre 2025.

Ils simplifient également la structure. Début 2025, la banque a supprimé la couche de gestion régionale pour améliorer l’efficacité et prendre des décisions plus rapides, ce qui constitue une décision résolument judicieuse pour un géant mondial.

Projections et objectifs financiers pour 2025

Pour l’ensemble de l’exercice 2025, l’équipe de direction est confiante dans la capacité d’atteindre les objectifs annoncés publiquement. Cette confiance est fondée sur la solide performance du premier trimestre, qui a vu leur rendement sur les capitaux propres tangibles (RoTE) atteindre 15.8%, déjà dans leur fourchette cible 2023-2025 de 15-17%.

Voici un calcul rapide de ce qu’ils visent :

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel de volatilité en Amérique latine, qui reste une zone de croissance essentielle mais qui comporte également des risques politiques et économiques. La dynamique globale est néanmoins positive.

Avantage concurrentiel : diversification mondiale

Le plus grand avantage de Banco Santander, S.A. réside dans sa grande diversification géographique (Europe, Amérique du Sud et États-Unis), qui agit comme une couverture naturelle. Lorsqu’un marché est confronté à des vents contraires, un autre s’accélère généralement. Cela signifie que l’entreprise est rarement « en baisse » dans tous les segments simultanément.

Ils servent plus 175 millions clients dans le monde entier à partir de mars 2025, tirant parti de cette échelle massive pour vendre des produits de manière croisée et générer des efficacités au-delà des frontières. Cette présence mondiale, combinée à leur concentration sur les plateformes numériques, en fait un investissement fondamentalement attrayant par rapport à leurs pairs plus axés sur la région.

Vous pouvez voir comment cette stratégie s’aligne sur leur objectif principal dans leurs principes directeurs : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Banco Santander, S.A. (SAN).