Briser la santé financière de Starbucks Corporation (SBUX) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Starbucks Corporation (SBUX) et voyez un ensemble de signaux déroutants : le chiffre d’affaires bouge enfin, mais le résultat net en a pris un coup. Ce n’est plus une simple histoire de café. La société clôture son exercice 2025 avec un chiffre d'affaires net consolidé de près de 37,2 milliards de dollars, une modeste augmentation de 3 % sur un an, et a finalement mis fin à une crise de sept trimestres en publiant 1% croissance des ventes mondiales des magasins comparables au quatrième trimestre, portée par un retour à la croissance des transactions. Mais voici le problème : ce redressement a eu un prix élevé, puisque le bénéfice net GAAP du quatrième trimestre attribuable à Starbucks a chuté de manière stupéfiante. 85% année après année à seulement 133,1 millions de dollars, en grande partie à cause des coûts de restructuration et des investissements massifs en heures de travail. Nous devons comprendre s'il s'agit d'un investissement temporaire et nécessaire qui portera ses fruits en 2026, ou si la stratégie « Retour à Starbucks » a créé une compression des marges définitivement permanente, faisant du titre un piège de valeur malgré la baisse des revenus. Examinons la véritable santé financière derrière ces chiffres mitigés pour 2025.

Analyse des revenus

Vous regardez actuellement Starbucks Corporation (SBUX), et la première chose à comprendre est que la croissance de leurs revenus ralentit, mais que le cœur de métier domine toujours. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Starbucks a déclaré un chiffre d'affaires net consolidé d'environ 37,2 milliards de dollars, ce qui représente une légère augmentation d'une année sur l'autre d'environ 2.79% de l’exercice précédent. Il s’agit d’un ralentissement par rapport à la croissance à deux chiffres observée il y a quelques années, mais il s’agit toujours d’une croissance.

La structure des revenus de l’entreprise n’est pas compliquée, mais ses performances racontent la véritable histoire. La grande majorité des ventes proviennent directement de leurs propres magasins, ce qui leur donne le contrôle de l’expérience client et du pouvoir de tarification. Néanmoins, le recours aux magasins gérés par l’entreprise signifie qu’ils supportent de plein fouet la hausse des coûts de main-d’œuvre et de la chaîne d’approvisionnement, ce qui constitue un risque majeur à court terme.

Voici un calcul rapide de la provenance de l'argent de Starbucks au cours de l'exercice 2025, ventilé par segment :

• Magasins exploités par l’entreprise : Le moteur principal, en roulant 30,0 milliards de dollars, ou 82% du revenu total.
• Magasins agréés : Redevances et honoraires des partenaires, contribuant environ 4,7 milliards de dollars, ou 13% du revenu total.
• Développement de chaînes : Café emballé, boissons prêtes à boire et autres produits vendus dans les épiceries et les services alimentaires, représentant environ 1,9 milliard de dollars, ou 5% du revenu total.

Le plus grand changement en 2025 ne concerne pas un nouveau segment, mais les pressions internes exercées sur les segments existants. La stratégie « Retour à Starbucks », bien que nécessaire, a créé du bruit financier à court terme. Par exemple, le chiffre d'affaires net du segment Amérique du Nord n'a augmenté que de 3% au quatrième trimestre de l'exercice 25 à 6,9 milliards de dollars, partiellement compensé par une baisse des activités des magasins agréés dans cette région.

Le segment international a montré plus de vie, avec une augmentation des revenus nets du troisième trimestre de l'exercice 25. 9% à 2,0 milliards de dollars, portée par la croissance des nouveaux magasins, mais même là, les ventes à magasins comparables (ventes à magasins comparables) ont été volatiles, notamment en Chine. Pendant ce temps, le segment du développement de chaînes s'accélère tranquillement, avec une augmentation des revenus nets du quatrième trimestre de l'exercice 25. 17% à 542,6 millions de dollars, en grande partie grâce à leur partenariat avec la Global Coffee Alliance. Il s’agit d’une opportunité à marge élevée et peu capitalistique à surveiller.

Voici un récapitulatif des contributions sectorielles pour l’ensemble de l’exercice 2025 :

Ce qu’il faut retenir est clair : l’entreprise est toujours une entreprise axée sur la vente au détail et son succès à court terme dépend de l’amélioration de l’expérience client et du volume des transactions sur ses principaux marchés américains et chinois. Si vous souhaitez approfondir la vision à long terme de l'entreprise qui sous-tend ces chiffres, consultez leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Starbucks Corporation (SBUX).

Étape suivante : examinez les indicateurs de rentabilité pour voir si la récente croissance des revenus se traduit par des gains nets.

Mesures de rentabilité

Vous étudiez Starbucks Corporation (SBUX) parce que vous devez savoir si le géant mondial du café peut encore transformer une tasse premium en un bénéfice premium. La conclusion directe est la suivante : alors que les revenus continuent de croître, jusqu'à environ 37,18 milliards de dollars Au cours de l’exercice 2025, les marges bénéficiaires sont soumises à de fortes pressions dues à la hausse des coûts et aux réinvestissements stratégiques, signalant une réinitialisation opérationnelle nécessaire mais douloureuse.

Les ratios de rentabilité de l'entreprise pour l'exercice 2025 montrent une nette compression, notamment au niveau des résultats. Il s'agit du compromis financier de la stratégie de redressement « Retour à Starbucks » de l'entreprise, qui implique des coûts importants à court terme pour résoudre les problèmes opérationnels à long terme.

• Marge bénéficiaire brute : la marge bénéficiaire brute pour l'exercice 2025 était d'environ 8,98 milliards de dollars, ce qui donne une marge bénéficiaire brute de 24.15%.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Le bénéfice d'exploitation s'élève à environ 3,58 milliards de dollars, ce qui se traduit par une marge bénéficiaire d'exploitation de 9.63%.
• Marge bénéficiaire nette : le bénéfice net était d'environ 1,86 milliard de dollars, ce qui se traduit par une marge bénéficiaire nette de seulement 4.99%.

Voici un rapide calcul de la tendance : les marges de Starbucks ont culminé vers 2021, la marge bénéficiaire nette atteignant un sommet de 14.45%. Depuis lors, nous avons assisté à une baisse constante, avec une marge bénéficiaire nette de 2025 à 4.99% ce qui représente une érosion significative de l’efficacité finale. Cette volatilité indique que même si le chiffre d’affaires est robuste, la structure des coûts est définitivement tendue.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

Les tendances de la marge brute mettent en évidence le principal défi : le coût des marchandises vendues (COGS) augmente plus vite que l'entreprise ne peut augmenter les prix ou réduire les coûts. La marge bénéficiaire brute de 24.15% pour l'exercice 2025 est proche d'un plus bas niveau depuis cinq ans, ce qui le place au milieu du peloton de l'industrie de la restauration, mais nettement inférieur à celui de certains pairs comme Domino's Pizza Inc. à 28.6%.

La contraction la plus forte est visible dans la marge bénéficiaire d'exploitation, qui est tombée à 9.63%. C’est là que les investissements stratégiques frappent le plus durement. L'entreprise absorbe les pressions inflationnistes, en particulier sur les coûts du café et la main-d'œuvre, ainsi que les coûts de restructuration ponctuels liés à la fermeture de dizaines de magasins sous-performants et à la simplification de la structure de l'entreprise.

Pour une marque haut de gamme bien établie dans l'industrie du café de spécialité, une marge bénéficiaire nette de 4.99% est un signe d’avertissement. Bien qu'établis, les cafés gérés efficacement peuvent réaliser des marges nettes dans le secteur 15% à 25% Dans cette fourchette, Starbucks se situe actuellement dans le bas de cette fourchette, voire en dessous, selon la façon dont vous définissez la moyenne du secteur. C'est pourquoi l'initiative « Retour à Starbucks » est si cruciale ; il s'agit d'une tentative de restaurer l'efficacité opérationnelle grâce à des investissements dans l'équipement du magasin, un service plus rapide et un menu simplifié, qui devraient à terme améliorer cette marge.

Finance : surveillez la marge opérationnelle GAAP par rapport à la marge opérationnelle non-GAAP au cours des deux prochains trimestres pour voir si les coûts de restructuration sont vraiment limités et si l'efficacité opérationnelle sous-jacente s'améliore. Vous pouvez trouver plus de détails sur les objectifs à long terme de l'entreprise dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Starbucks Corporation (SBUX).

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez le bilan de Starbucks Corporation (SBUX) et voyez un chiffre négatif pour les capitaux propres, et c'est définitivement un signal d'alarme en surface. Mais pour une entreprise mature et génératrice de liquidités comme celle-ci, la structure fortement endettée n’est pas un signe de détresse immédiate ; il s’agit d’une stratégie délibérée d’allocation de capital – en particulier de rachats d’actions agressifs – que vous devez comprendre.

À compter de l'exercice se terminant en septembre 2025, Starbucks Corporation (SBUX) avait un endettement total d'environ 26 611 millions de dollars. Ce total est réparti entre des obligations à court terme d'environ 3 063 millions de dollars et une dette à long terme et une obligation de location-acquisition beaucoup plus importantes de 23 548 millions de dollars. La société dépend fortement du financement par emprunt, car ses flux de trésorerie opérationnels constants et prévisibles rendent le service de cette dette relativement peu risqué.

Voici le calcul rapide du ratio de levier :

• Dette totale : 26 611 millions de dollars
• Capitaux propres totaux : -8 097 millions de dollars

Cela se traduit par un ratio d’endettement (D/E) d’environ -3.29. Un ratio D/E négatif signifie simplement que l’entreprise a accumulé des déficits ou, plus communément dans ce secteur, qu’elle a dépensé plus en rachats d’actions et en dividendes qu’elle n’a gagné en bénéfices non répartis. C'est une chose courante profile parmi les géants de la restauration et de la vente au détail matures et à flux de trésorerie élevés ; par exemple, un concurrent comme Jack In The Box Inc. a un ratio D/E d'environ -329.0%.

Starbucks Corporation (SBUX) est une machine à flux de trésorerie, elle peut donc se permettre cet effet de levier.

La société reste active sur les marchés de la dette pour gérer ses échéances et financer ses opérations. En mai 2025, Starbucks Corporation (SBUX) a réalisé un Émission d'obligations de 1,75 milliard de dollars, dont le produit est destiné aux besoins généraux de l'entreprise et au remboursement de la dette à venir. Cela comprenait le remboursement d'un 1,25 milliard de dollars billet de premier rang non garanti qui devait arriver à échéance en août 2025. L’émission nette de titres de créance pour les douze derniers mois se terminant en septembre 2025 était de 493 millions de dollars.

La notation de crédit de la société reflète ce modèle de financement stable, quoique fortement endetté. S&P Global Ratings a confirmé la notation de crédit à long terme à 'BBB+', mais a révisé les perspectives à négatives fin 2024/début 2025 en raison de l'effet de levier élevé attendu au cours de l'exercice 2025 alors que la société s'efforce d'améliorer ses performances. La notation à long terme de Moody's est Baa1. Ces notations de qualité investissement confirment que les agences de crédit considèrent la dette comme gérable, mais la perspective négative signale une surveillance de son endettement et de ses performances opérationnelles. Vous pouvez en savoir plus sur qui investit dans les actions ici : Explorer l'investisseur de Starbucks Corporation (SBUX) Profile: Qui achète et pourquoi ?

L’équilibre entre dette et capitaux propres penche clairement en faveur de la dette, qui constitue un choix stratégique pour restituer le capital aux actionnaires. Il s'agit d'un risque calculé qui dépend entièrement de la capacité de l'entreprise à maintenir des flux de trésorerie solides et constants provenant de ses magasins mondiaux.

Liquidité et solvabilité

Starbucks Corporation (SBUX) maintient une liquidité profile C’est typique d’une chaîne de restauration et de vente au détail mature et dotée de nombreux actifs, mais cela mérite certainement une attention particulière. Vous devez comprendre que SBUX fonctionne systématiquement avec un fonds de roulement net négatif, ce qui n'est pas nécessairement un défaut fatal pour une entreprise disposant d'un flux de trésorerie important, mais cela signale une situation financière plus tendue à court terme.

Pour l'exercice clos le 28 septembre 2025, les ratios de liquidité de la société témoignent clairement de cette gestion rigoureuse.

• Le ratio de liquidité générale (actifs courants / passifs courants) était d'environ 0.72.
• Le rapport rapide (rapport acide-test) était encore plus faible à 0.51.

Voici un calcul rapide : un ratio de liquidité générale inférieur à 1,0 signifie que, à la rigueur, les actifs à court terme ne peuvent pas couvrir entièrement les passifs à court terme. Un ratio rapide de 0.51 est encore plus conservateur, montrant que pour chaque dollar de dette à court terme, SBUX ne dispose que d'environ 51 cents d'actifs très liquides (liquidités, placements à court terme et créances) pour le rembourser. Ce n’est pas un signal d’alarme pour une entreprise comme celle-ci, mais cela signifie qu’il y a peu de marge de manœuvre pour faire face à des chocs opérationnels inattendus.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

La tendance négative du fonds de roulement s’est poursuivie en 2025, atteignant son plus bas niveau depuis 5 ans. Le fonds de roulement net du SBUX en septembre 2025 était de -3,232 milliards de dollars. Cela est principalement dû à leurs énormes revenus différés – l’argent que les clients chargent sur leurs cartes Starbucks et leurs applications mobiles – qui sont classés comme passif courant. Ils collectent l’argent bien avant de livrer le café. Ce solde négatif est donc en réalité un signe de force opérationnelle et non de faiblesse, mais il représente néanmoins une obligation à court terme.

Néanmoins, une baisse significative des flux de trésorerie liés à l’exploitation constitue un risque à court terme. Le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (OCF) pour l'exercice 2025 était de 4 748 millions de dollars, ce qui représente une diminution notable de -22.12% de l’exercice précédent. Cette baisse est le résultat direct de la contraction des marges et de l'augmentation des investissements stratégiques dans le plan « Back to Starbucks », qui prévoyait une augmentation des heures de travail et des coûts de restructuration.

Un aperçu des éléments du tableau des flux de trésorerie pour l’exercice 2025 :

Les activités d'investissement affichent une sortie de trésorerie importante, tirée par des dépenses en capital (CapEx) de -2 306 millions de dollars alors que Starbucks poursuit l'expansion et la modernisation de ses magasins à l'échelle mondiale. Il s’agit d’une utilisation stratégique de la trésorerie, mais elle ronge le flux de trésorerie disponible (le Free Cash Flow était 2,44 milliards de dollars pour l’exercice 2025). Du côté du financement, la société continue de donner la priorité au rendement pour les actionnaires, en déclarant un dividende en espèces de 0,61 $ par action au troisième trimestre 2025.

Ce qu’il faut retenir, c’est que SBUX est suffisamment liquide pour gérer ses opérations quotidiennes en raison de son modèle économique unique, mais la forte baisse de l’OCF et le faible ratio de liquidité signifient que la marge d’erreur diminue. Tu devrais absolument vérifier Explorer l'investisseur de Starbucks Corporation (SBUX) Profile: Qui achète et pourquoi ? pour une analyse plus approfondie de qui détient les actions.

Analyse de valorisation

Vous regardez Starbucks Corporation (SBUX) et vous vous demandez si la récente baisse des actions en fait un achat, une conservation ou un piège de valeur. Ce que je retiens directement est le suivant : le titre se négocie actuellement avec une prime par rapport à ses moyennes historiques et à ses pairs, ce qui suggère qu'il est surévalué par rapport aux mesures traditionnelles, mais le consensus des analystes penche toujours en faveur d'un « achat » en raison de la croissance attendue des bénéfices au cours de l'exercice 2026.

Le marché anticipe une reprise significative, mais le risque à court terme est que cette croissance soit à la traîne, en particulier compte tenu du ratio cours/bénéfice (P/E) élevé. Nous devons regarder au-delà du prix autocollant d'environ $82.62 par action (au 20 novembre 2025) et cartographier la réalité financière sous-jacente.

Starbucks Corporation (SBUX) est-elle surévaluée ou sous-évaluée ?

Les multiples de valorisation de Starbucks Corporation racontent l'histoire d'une marque haut de gamme confrontée à des pressions sur les bénéfices à court terme. Le ratio P/E sur les douze derniers mois (TTM) se situe à environ 51.34, ce qui est nettement supérieur à la moyenne du secteur de la consommation cyclique d'environ 17.65. Ce multiple suggère que le titre est cher sur la base des bénéfices passés. Cependant, le ratio P/E prévisionnel, qui utilise les bénéfices attendus pour 2026, chute à environ 33.85, signe clair que les investisseurs et les analystes tablent sur un rebond substantiel des bénéfices.

Voici un calcul rapide des principales mesures TTM à la fin de l’exercice 2025 :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : 51,34x
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : 24,79x
• Prix au livre (P/B) : -11,6x à -12,4x

Le ratio Price-to-Book négatif n’est pas une faute de frappe ; c'est une conséquence de rachats d'actions agressifs au fil du temps, qui réduisent la valeur comptable (capitaux propres) à un nombre négatif. Ce que cache cette estimation, c'est l'immense valeur de la marque Starbucks, qui n'est pas reflétée dans le bilan. Néanmoins, un EV/EBITDA de 24,79x est élevé par rapport à sa médiane historique de 18,08x, indiquant une valorisation définitivement riche.

Tendance des actions et santé des dividendes

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois a été difficile. Le cours de l'action de Starbucks Corporation a baissé d'environ 13.95% à 16.64% au cours de l'année écoulée, reflétant les inquiétudes du marché concernant le ralentissement de la croissance des ventes à magasins comparables et la pression sur les marges. La fourchette de prix sur 52 semaines a été large, allant d'un minimum de $75.50 à un sommet de $117.46.

L’histoire des dividendes est complexe. Le dividende annualisé actuel est d'environ $2.48 par action, donnant un rendement d'environ 2.94%. Mais le ratio de distribution de dividendes est stupéfiant 150.3%. Cela signifie que l’entreprise verse plus de dividendes qu’elle ne gagne en bénéfice net, ce qui n’est pas viable à long terme sans puiser dans ses réserves de trésorerie ni s’endetter. C'est un signal d'alarme pour la sécurité des dividendes, même pour une entreprise avec un historique de croissance des dividendes depuis 14 ans.

Pour en savoir plus sur qui déplace le stock actuellement, vous devriez être Explorer l'investisseur de Starbucks Corporation (SBUX) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le consensus des analystes : un achat prudent

Malgré les multiples de valorisation élevés et les tensions sur les dividendes, la communauté des analystes de Wall Street maintient une note consensuelle « Acheter », avec un objectif de cours moyen d'environ $97.87. Cet objectif implique une hausse d'environ 18.46% du prix actuel. Cet optimisme est largement lié aux économies de coûts attendues grâce au plan de restructuration « Back to Starbucks » et à un rebond prévu des ventes internationales, en particulier en Chine.

Le consensus est un « achat prudent », avec environ 33% des analystes recommandant un « hold ». L'action ici est claire : si vous êtes un investisseur de croissance, le titre est « conservé » jusqu'à ce que les bénéfices prévisionnels se matérialisent. Si vous êtes un investisseur axé sur la valeur, la valorisation actuelle et le ratio de distribution de dividendes en font une action à éviter pour le moment.

Facteurs de risque

Vous recherchez une vision claire des risques de Starbucks Corporation (SBUX) et, honnêtement, la situation est complexe. L'entreprise est au milieu d'un revirement majeur, la stratégie « Retour à Starbucks », qui crée des difficultés financières à court terme pour garantir des gains à long terme. Les risques les plus importants à l’heure actuelle sont internes, liés au coût de cette transformation, mais les pressions externes liées à l’inflation et à la concurrence ne faiblit pas.

Le obstacle financier le plus immédiat est la contraction significative de la rentabilité. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, les revenus nets consolidés ont augmenté de 3 % à 37,2 milliards de dollars, mais le coût de la restructuration a durement pesé sur les marges. Au quatrième trimestre de l’exercice 2025, la marge opérationnelle GAAP a chuté à seulement 4,5 %, une forte baisse par rapport aux 18,7 % de l’année précédente, en grande partie en raison de charges ponctuelles et d’investissements importants. Il s’agit d’une sérieuse compression des marges.

Voici un calcul rapide des risques opérationnels et financiers mis en évidence dans le récent rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2025 :

• Coûts de restructuration : L'entreprise a fermé 627 magasins sous-performants au quatrième trimestre de l'exercice 2025, dont plus de 90 % en Amérique du Nord, ce qui a entraîné des coûts ponctuels importants.
• Pression inflationniste : L'inflation persistante, en particulier en raison des prix élevés du café et de l'augmentation des dépenses de main-d'œuvre, a entraîné une baisse de la marge opérationnelle consolidée de 500 points de base sur un an, à 9,4 % (non-GAAP) au quatrième trimestre. Les coûts du café devraient rester obstinément élevés jusqu’au moins jusqu’à la seconde moitié de l’exercice 2026.
• Liquidité et effet de levier : Le bilan fait apparaître des contraintes potentielles de liquidité avec un ratio courant de 0,76 et un ratio rapide de 0,55. De plus, le ratio d’endettement est nettement négatif à -3,63, ce qui indique un niveau d’endettement élevé qui mérite une surveillance attentive.

Le principal défi réside dans le fait que les investissements de redressement exercent actuellement une pression directe sur les bénéfices. Nous devons voir la dynamique des transactions devenir durable avant que la rentabilité ne se rétablisse complètement.

Pressions externes et concurrentielles

Le modèle de tarification premium de Starbucks Corporation est critiqué de deux côtés : les concurrents de valeur et les concurrents du marché local. Les ventes des magasins comparables en Amérique du Nord sont restées stables au quatrième trimestre de l'exercice 2025, ce qui indique clairement que les consommateurs se tournent vers des options moins chères comme Dunkin' et McCafé ou achètent simplement moins. À l’échelle internationale, le marché crucial de la Chine a vu ses ventes baisser de 1 % au quatrième trimestre, face à des acteurs locaux agressifs comme Luckin Coffee et Cotti Coffee, qui utilisent des modèles à bas prix et à service rapide.

N’oubliez pas non plus les risques opérationnels globaux :

• Volatilité des matières premières : L’entreprise est fortement exposée au prix des grains de café Arabica, qui a atteint des niveaux records début 2025, ainsi qu’à la hausse des coûts des produits laitiers et de l’énergie.
• Risques liés au travail et à la réglementation : Les efforts de syndicalisation en cours aux États-Unis et le respect des diverses lois du travail locales à l’échelle mondiale créent des frictions opérationnelles et des coûts plus élevés.
• Instabilité géopolitique : Opérant dans plus de 80 pays, Starbucks est exposé aux risques liés aux politiques commerciales protectionnistes, aux tarifs douaniers et aux sanctions économiques.

Plan d’atténuation et d’action

Starbucks Corporation ne reste pas immobile ; la stratégie « Retour à Starbucks » est leur plan d'atténuation complet. Il ne s’agit pas simplement d’un exercice de réduction des coûts ; il s'agit d'une réingénierie fondamentale de l'expérience et des opérations du magasin.

La stratégie se concentre sur trois actions claires :

• Rationalisation opérationnelle : Ils simplifient le menu (une réduction de 30 % des articles dans certaines zones) et déploient des outils basés sur l'IA comme Deep Brew pour optimiser les performances du magasin et réduire la complexité pour les baristas.
• Investir dans les personnes et l’expérience : L'entreprise augmente les heures de travail, les salaires des partenaires et les avantages sociaux - le « service tablier vert » - pour améliorer la qualité et la rétention du service, ce qui, selon elle, favorisera la fidélité à long terme.
• Optimisation des actifs : En plus des fermetures de magasins, ils prévoient la construction d'au moins 1 000 magasins en Amérique du Nord d'ici la fin de l'année civile 2026 afin de moderniser l'environnement physique et de stimuler le trafic.

Les difficultés à court terme sont réelles, mais il s’agit d’un investissement calculé dans la résilience de la marque. Pour un aperçu plus approfondi de la valorisation, consultez notre article complet : Briser la santé financière de Starbucks Corporation (SBUX) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous regardez Starbucks Corporation (SBUX) et vous vous demandez si la récente volatilité n'est que du bruit ou le signe de problèmes plus graves. Honnêtement, les résultats de l’exercice 2025 montrent une entreprise dans un redressement nécessaire sur plusieurs années, mais les principaux moteurs de croissance sont intacts. La stratégie « Retour à Starbucks » est le modèle, et elle commence à donner des résultats, même si les résultats financiers ont été affectés par les coûts de restructuration.

La plus grande opportunité immédiate consiste simplement à rétablir l’expérience client. Le chiffre d'affaires net consolidé de la société pour l'ensemble de l'exercice 2025 a atteint 37,2 milliards de dollars, soit une augmentation de 3 % par rapport à l'année précédente. Mais le bénéfice par action (BPA) non-GAAP pour l'exercice 2025 s'est élevé à 2,13 $, une contraction significative par rapport à l'année précédente, principalement due à ces investissements et restructurations. C’est le coût de la réparation des fondations, mais cela permet d’assurer un parcours plus solide pour 2026 et au-delà.

Le « triple coup » des initiatives stratégiques

La croissance de Starbucks ne consiste plus seulement à ouvrir de nouveaux magasins ; il s'agit d'une stratégie en trois volets qu'ils appellent « Réinvention du triple coup avec deux pompes ». L’accent est mis sur la qualité, l’échelle numérique et l’expansion mondiale, tout en optimisant l’efficacité. Il s'agit d'un plan certes dense, mais les actions clés sont claires :

• Innovation produit : Élevez l'expérience de base du café, qui motive déjà 85% des ventes nettes de boissons. Cela inclut la croissance du secteur des accessoires alimentaires et la simplification du menu, comme la suppression du supplément de lait non laitier pour augmenter la valeur client.
• Leadership numérique : Renforcement du volant d'inertie numérique, qui inclut le programme Starbucks Rewards. L’objectif est de doubler le nombre mondial de membres Rewards d’ici 2028. De plus, le secteur de la livraison a connu une croissance des transactions de 25 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025.
• Expansion mondiale : Devenir véritablement mondial, avec un accent majeur sur l'Inde grâce à la coentreprise à parts égales avec Tata Consumer Products. Ce marché est considéré comme un élément clé du plan de croissance mondial, l’accent étant mis sur l’évolution de l’expérience des cafés pour répondre aux divers besoins des clients.

Voici un calcul rapide : la société a terminé le quatrième trimestre 2025 avec 40 990 magasins dans le monde, mais elle a fermé 107 magasins nets au cours de ce trimestre dans le cadre de la restructuration. Il s’agit d’un élagage stratégique, pas d’un retrait.

Projections de revenus et avantage concurrentiel

La croissance des revenus à court terme devrait rester modeste, reflétant la phase d'investissement. Pour le quatrième trimestre 2025, les revenus nets consolidés s'élevaient à 9,6 milliards de dollars, soit une augmentation de 5 % d'une année sur l'autre, dépassant les estimations consensuelles. Cependant, l'absence de bénéfices (BPA non-GAAP de 0,52 $ contre 0,55 $ prévu) montre que la pression sur les marges est réelle. Le marché s’attend à un retour à une croissance constante des ventes à magasins comparables, qui n’était que de 1 % au niveau mondial au quatrième trimestre 2025, un signe positif après sept trimestres de baisse.

Les avantages concurrentiels qui positionnent Starbucks Corporation (SBUX) pour une croissance à long terme sont difficiles à reproduire. Vous ne pouvez pas simplement copier une grande marque. Leurs douves sont bâties sur trois piliers :

Le partenariat clé est la Global Coffee Alliance, qui continue de générer des revenus dans le segment du développement de chaînes. En outre, l'accent mis sur l'efficacité opérationnelle grâce à des investissements tels que le système Smart Queue et l'augmentation prévue de plus de 1 000 magasins en Amérique du Nord d'ici 2026 devraient contribuer à améliorer les délais de service et à augmenter les marges. S’ils parviennent à mettre en œuvre ces améliorations opérationnelles, la situation des bénéfices s’améliorera considérablement. Pour approfondir la vision à long terme de l'entreprise, vous devriez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Starbucks Corporation (SBUX).

Prochaine étape : examinez les tendances du volume de transactions du segment nord-américain pour le premier semestre de l'exercice 2026 ; ce sera le meilleur indicateur pour savoir si la stratégie « Retour à Starbucks » trouve réellement un écho auprès du client quotidien.