Analyser la santé financière de StepStone Group Inc. (STEP) : informations clés pour les investisseurs

Si vous essayez de cartographier le paysage des marchés privés, StepStone Group Inc. (STEP) est définitivement un nom que vous devez décomposer dès maintenant, surtout après ses solides résultats de l'exercice 2025 qui montrent un pivot clair vers le canal de la richesse privée. La société a clôturé l'exercice clos le 31 mars 2025, avec un capital total d'environ 709 milliards de dollars et les actifs sous gestion (AUM) atteignent environ 189 milliards de dollars, une échelle sérieuse qui ne peut être ignorée. Honnêtement, la véritable histoire, c'est le moteur de la croissance : les revenus de l'exercice complet ont bondi à 1,17 milliard de dollars, un énorme 65.09% saut d'une année à l'autre, alimenté par un 31% hausse des frais de gestion et de conseil pour 767 millions de dollars. Cette performance, qui comprend un dividende trimestriel déclaré en espèces de $0.24 et un dividende supplémentaire de $0.40 par action, indique que leur stratégie consistant à cibler les particuliers fortunés porte ses fruits, le canal de la richesse privée étant le seul à constater 2,4 milliards de dollars en nouveaux flux. Nous devons cependant regarder au-delà des chiffres globaux et voir comment ils envisagent de maintenir cet élan face à la hausse des coûts généraux et administratifs.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient l'argent de StepStone Group Inc. (STEP), car tous les revenus ne sont pas égaux. Les résultats directs à retenir pour l'exercice 2025 sont solides : le chiffre d'affaires de l'entreprise a grimpé à 1,175 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation massive d'une année sur l'autre de 65.09%, principalement grâce à sa base de frais stables et récurrents.

StepStone Group Inc. fonctionne selon un modèle commercial évolutif avec deux principales sources de revenus intégrées : les commissions de gestion et de conseil et les commissions de performance. Le premier est le revenu stable et prévisible des actifs sous gestion (AUM), tandis que le second est la composante variable et élevée liée au succès de l'investissement. Vous souhaitez voir les revenus tirés des redevances augmenter, et c’est certainement le cas.

Voici un calcul rapide de la répartition des revenus de l’exercice 2025 :

• Frais de gestion et de conseil : Cette source de revenus récurrente et essentielle a touché 767 millions de dollars pour l’exercice se terminant le 31 mars 2025.
• Commissions de performance : Ce flux plus volatil a contribué environ 408 millions de dollars. (Voici un calcul rapide : 1,175 milliard de dollars de revenus totaux moins 767 millions de dollars de frais de gestion et de conseil équivalent à 408 millions de dollars).

La stabilité du cabinet repose sur les honoraires de gestion et de conseil, qui ont connu une forte hausse. Augmentation de 31 % année après année. Cette croissance est le résultat direct de l'expansion des actifs sous gestion (AUM) de l'entreprise, qui ont atteint 189 milliards de dollars au 31 mars 2025, et une responsabilité totale en capital d'environ 709 milliards de dollars. Cela signifie que les clients confient à StepStone Group Inc. un capital nettement plus important, garantissant ainsi un plancher plus élevé pour les bénéfices futurs.

Un changement significatif dans la composition des revenus est la croissance accélérée de la plateforme Private Wealth, qui a dépassé 6 milliards de dollars en actifs sous gestion au cours de l’exercice 2025. Cette plateforme, qui cible les particuliers fortunés et aisés, constitue un domaine de croissance stratégique clé, contribuant à diversifier la clientèle au-delà des grands investisseurs institutionnels comme les fonds de pension et les fonds souverains. La forte composante de commission de performance, bien que volatile, signale également des sorties et des réalisations d'investissement réussies sur les marchés privés, ce qui constitue une opportunité à court terme mais qui peut être difficile à prédire d'une année sur l'autre.

Pour une analyse plus approfondie des cadres de valorisation et stratégiques, vous devriez consulter l’analyse complète : Analyser la santé financière de StepStone Group Inc. (STEP) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si StepStone Group Inc. (STEP) gagne de l'argent et, plus important encore, avec quelle efficacité. La réponse courte est : son activité principale est très rentable, mais le résultat net selon les PCGR (Principes comptables généralement reconnus) affiche une perte, ce qui est une distinction clé que vous devez comprendre dans le domaine des actifs alternatifs.

Pour l'exercice clos le 31 mars 2025, StepStone Group Inc. a déclaré un chiffre d'affaires annuel total d'environ 1,17 milliard de dollars. La nature de l'activité de gestion d'actifs, où les revenus sont principalement constitués de frais, signifie que le coût des marchandises vendues est minime, de sorte que la marge bénéficiaire brute est généralement proche de 100 %. C’est un excellent point de départ, mais la véritable histoire réside dans les marges opérationnelles et nettes.

Le moteur de base : les revenus liés aux honoraires (FRE)

La meilleure façon d'évaluer l'efficacité opérationnelle de StepStone Group Inc. consiste à évaluer sa marge sur les bénéfices liés aux honoraires (FRE). FRE est une mesure non conforme aux PCGR (principes comptables non généralement reconnus) qui élimine la volatilité des commissions de performance et des éléments non monétaires comme certaines rémunérations en actions, vous donnant ainsi une vision claire des frais de gestion et de conseil récurrents et prévisibles des secteurs d'activité.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, StepStone Group Inc. a réalisé une marge annuelle FRE d'environ 33%. Il s’agit d’un indicateur fort de leur levier opérationnel et de leur gestion des coûts, en particulier si l’on considère les éléments suivants :

• Les frais de gestion et de conseil de base, qui constituent la base de FRE, ont augmenté de 31% année après année pour 767,014 millions de dollars au cours de l’exercice 2025.
• La marge trimestrielle FRE a bondi à 44% au quatrième trimestre de l’exercice 2025, un signe clair de dynamique opérationnelle à mesure que la base d’actifs générateurs de commissions se développe.
• La direction vise une marge FRE de base normalisée autour de 37% à l’avenir, ce qui montre la confiance dans la discipline continue en matière de coûts face à l’augmentation des revenus provenant des frais.

Comparaison de l'industrie et efficacité opérationnelle

Pour être juste, la marge FRE annuelle de 33 % pour StepStone Group Inc. est tout à fait conforme, et légèrement supérieure, à la rentabilité opérationnelle médiane du secteur de la gestion d'actifs dans son ensemble. Pour rappel, la marge opérationnelle médiane du secteur était déjà en train de diminuer, tombant à environ 32% en 2023. StepStone Group Inc. est un gestionnaire d'actifs alternatifs, un segment qui génère généralement des marges plus élevées, donc maintenir ou augmenter cette marge est définitivement une victoire.

Voici une comparaison rapide, axée sur la rentabilité opérationnelle de base :

Ce que cache cette estimation, c’est la réalité GAAP. Bien que l'activité principale soit solide, le bénéfice (perte) net GAAP attribuable à StepStone Group Inc. pour le quatrième trimestre de l'exercice 2025 était une perte de (18,5) millions de dollars. Cette perte GAAP est courante parmi les gestionnaires alternatifs et est largement due au traitement comptable des participations ne donnant pas le contrôle, qui est un élément hors trésorerie qui n'affecte pas les flux de trésorerie provenant des activités de base de commissions. Pour en savoir plus sur qui possède les actions et pourquoi cette structure est importante, vous devriez lire Explorer StepStone Group Inc. (STEP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L’essentiel pour un investisseur est que le moteur de rentabilité de base – la marge FRE – est sain et tend à la hausse, mais vous devez vous préparer à la volatilité et aux chiffres négatifs de la ligne de revenu net GAAP. Votre action devrait consister à suivre de près la tendance de la marge FRE ; s'il descend en dessous du 32% médiane de l’industrie, c’est votre signal pour un problème opérationnel potentiel.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir si StepStone Group Inc. (STEP) finance sa croissance avec trop de dettes, et la réponse courte est non : le bilan de l'entreprise est définitivement conservateur. Depuis l'exercice clos le 31 mars 2025, StepStone Group Inc. maintient un ratio d'endettement (D/E) nettement inférieur à celui du secteur de la gestion d'actifs dans son ensemble, signalant une préférence pour un financement fondé sur des actions et une structure de capital à faible risque.

Le total des dettes de la société s'élevait à environ 269,3 millions de dollars (ou 269 268 milliers de dollars) à la fin de l'exercice 2025. Il s'agit d'un chiffre gérable pour une société mondiale de marchés privés avec environ 709 milliards de dollars en responsabilité totale en capital à compter de la même date.

• Obligations totales en matière de dette (exercice 2025) : 269,3 millions de dollars.
• Capitaux propres totaux (exercice 2025) : 1,39 milliard de dollars.

Ratio d’endettement : une position conservatrice

Lorsque nous examinons le ratio d'endettement (D/E), qui mesure le montant de la dette qu'une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur des capitaux propres, StepStone Group Inc. montre une très faible dépendance à l'emprunt.

Voici un calcul rapide : avec un total de dettes de 269,3 millions de dollars et des capitaux propres totaux d'environ 1,39 milliard de dollars au 31 mars 2025, le ratio D/E est d'environ 0.19. C'est un très petit nombre.

Pour être honnête, le ratio D/E moyen pour le secteur de la gestion d’actifs en novembre 2025 était d’environ 0.95. Cela signifie que StepStone Group Inc. fonctionne avec une fraction de l'effet de levier de ses pairs typiques. L’entreprise donne clairement la priorité à la flexibilité et à la stabilité financières plutôt qu’aux rendements amplifiés que peut offrir un effet de levier plus élevé.

Activité et stratégie de financement récentes

StepStone Group Inc. est stratégique quant à la dette qu'il contracte. En octobre 2024, la filiale opérationnelle, StepStone Group LP, a émis 175 millions de dollars dans Billets de premier rang de série A à 5,52 %, qui viennent à échéance en octobre 2029. Ce placement privé constituait un élément clé du financement à long terme, le produit étant destiné aux besoins généraux de l'entreprise, y compris le remboursement de la dette.

Les termes de cette émission sont révélateurs : l'accord comprend un engagement exigeant que l'entreprise maintienne un ratio de levier net total ne dépassant pas 3,5 à 1,0. Étant donné que le D/E actuel est si bas, à 0,19, cette clause fournit un coussin considérable, démontrant l'engagement de l'entreprise en faveur d'une posture de levier conservatrice.

L’équilibre entre dette et capitaux propres est également visible dans leur stratégie de M&A. Par exemple, en mai 2025, la société a utilisé une combinaison de liquidités, d'actions ordinaires de classe A et d'unités de classe D de StepStone Group LP pour acquérir des participations supplémentaires dans ses entités de classe d'actifs. Cette approche équilibrée - utilisant la dette pour les besoins stratégiques en capitaux à long terme et les capitaux propres pour l'expansion des activités principales - est la marque d'une stratégie financière bien gérée. Si vous souhaitez approfondir la situation financière globale de l'entreprise, vous pouvez consulter l'analyse complète sur Analyser la santé financière de StepStone Group Inc. (STEP) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si StepStone Group Inc. (STEP) dispose de suffisamment de liquidités à court terme pour couvrir ses factures, en particulier dans un marché volatil. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si l’entreprise génère de solides flux de trésorerie d’exploitation, ses ratios de liquidité consolidés sont faibles, principalement en raison d’importantes dettes d’indemnisation à payer, ce qui constitue une complexité courante mais cruciale dans le domaine des marchés privés.

Évaluation des ratios de liquidité de StepStone Group Inc.

Les mesures de liquidité traditionnelles, le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité générale (ratio de test acide), montrent une position serrée à court terme pour StepStone Group Inc. à la fin de l'exercice 2025 (31 mars 2025). Voici le calcul rapide : les actifs actuels étaient d'environ 418,9 millions de dollars, tandis que les passifs courants étaient d'environ 826,4 millions de dollars (à l’exclusion du passif massif des intérêts reportés pour un moment).

Il en résulte un ratio actuel d'environ 0.51. Le Quick Ratio, qui exclut les actifs les moins liquides comme certaines créances, est encore plus bas à environ 0.39. Cela signifie que pour chaque dollar de dette à court terme, l’entreprise ne détient qu’environ 51 cents d’actifs courants. Vous voulez certainement regarder plus loin que ce simple numéro de titre.

• Ratio actuel (exercice 2025) : 0.51
• Ratio rapide (exercice 2025) : 0.39
• Les ratios sont faibles, mais cela est typique des sociétés financières ayant d’importantes obligations de compensation non monétaires accumulées.

Analyse des tendances du fonds de roulement et des passifs complexes

Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) est négatif, ce qui est un signal d'alarme dans la plupart des secteurs, mais nécessite ici un contexte. La principale cause de ce chiffre négatif est l’ampleur même du passif en matière de rémunération et d’avantages sociaux, qui a atteint environ 736,7 millions de dollars au cours de l'exercice 2025, et les charges à payer comportaient une compensation liée aux intérêts de 758,0 millions de dollars. Il s’agit d’importantes charges à payer hors trésorerie qui faussent le simple calcul du ratio. Ce que cache cette estimation, c’est qu’une grande partie de ce passif d’intérêts reportés pourrait ne pas être payable en espèces dans les 12 prochains mois, ce qui rend la situation réelle de la liquidité opérationnelle meilleure que ne le suggèrent les ratios.

Néanmoins, la tendance mérite attention. Le modèle économique de l'entreprise repose sur des revenus basés sur des commissions, qui sont prévisibles, mais la responsabilité massive des intérêts reportés crée un risque de liquidité structurel si les performances du marché imposent un paiement soudain et important. Il s’agit du principal défi de liquidité pour une société de marchés privés comme celle-ci. Pour un aperçu complet de la situation financière globale de l'entreprise, consultez Analyser la santé financière de StepStone Group Inc. (STEP) : informations clés pour les investisseurs.

États des flux de trésorerie Overview

Le tableau des flux de trésorerie de StepStone Group Inc. raconte une histoire plus positive quant à sa capacité à générer des liquidités provenant de l'exploitation, qui constituent la source ultime de liquidités. Pour l'exercice 2025, l'entreprise a généré 64,93 millions de dollars en Cash Flow Opérationnel (OCF) positif. Ce FCO positif fournit le coussin nécessaire pour gérer les opérations quotidiennes et le service de la dette.

L'Investing Cash Flow (ICF) correspondait à une utilisation nette de liquidités, estimée à environ -43,5 millions de dollars, tiré par les investissements en titres et les dépenses en capital. C'est normal ; ils investissent dans leur propre entreprise et leurs propres fonds. Le flux de trésorerie de financement (FCF) s'est caractérisé par des rendements importants pour les actionnaires, notamment un dividende trimestriel en espèces de 0,24 $ par action et un dividende supplémentaire en espèces de 0,40 $ par action a déclaré pour le trimestre, un engagement clair à restituer le capital.

Forces et risques potentiels en matière de liquidité

Le principal point fort réside dans le flux de trésorerie opérationnel positif et constant, qui couvre les dépenses d'investissement et une partie des paiements de dividendes. Le risque, cependant, est double : le faible ratio de liquidité générale indique une dépendance structurelle à l'égard du calendrier des dettes non monétaires, et la nature de l'activité signifie qu'un ralentissement des marchés privés pourrait ralentir la réalisation des intérêts portés, ce qui pourrait à son tour avoir un impact sur le calendrier des paiements massifs d'indemnisations accumulés.

L'action pour vous consiste à surveiller le ratio de la trésorerie et des comptes débiteurs par rapport à la partie à court terme de la rémunération accumulée et des intérêts reportés dans le prochain rapport trimestriel. C’est le véritable test de liquidité opérationnelle.

Analyse de valorisation

Vous examinez StepStone Group Inc. (STEP) et essayez de déterminer si le cours de l'action reflète la véritable valeur de l'entreprise, en particulier avec tout le bruit autour des valorisations des marchés privés. La conclusion directe est la suivante : StepStone Group Inc. semble être sous-évalué sur la base de ses bénéfices prospectifs et de ses objectifs d'analystes, mais ses mesures de valorisation finales sont désordonnées en raison de charges comptables hors trésorerie. Il faut regarder au-delà des gros titres.

Le cœur du débat sur l’évaluation est la différence entre son bénéfice net selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) et son bénéfice ajusté. Pour les douze derniers mois (TTM), le ratio cours/bénéfice (P/E) est de -7,42. Ce chiffre négatif est un signal d'alarme, mais il est principalement dû à une perte nette importante selon les PCGR, qui comprenait une charge hors trésorerie de 366 millions de dollars liée aux variations de la juste valeur des participations aux bénéfices dans la filiale de gestion privée.

Voici un calcul rapide des multiples clés sur lesquels vous devriez vous concentrer pour une société de marchés privés axée sur la croissance :

• P/E prévisionnel : à environ 29,25x, sur la base des estimations du bénéfice par action (BPA) prévisionnel pour l'exercice 2026.
• Price-to-Book (P/B) : Le ratio P/B à la fin de l'exercice 2025 (31 mars 2025) était de 2,23.
• EV/EBITDA : La valeur d'entreprise TTM/EBITDA (EV/EBITDA) est également négative, autour de -6,36, pour la même raison que le P/E. C’est définitivement un chiffre à ignorer dans ce contexte.

Ce que cache cette estimation, c'est la croissance des bénéfices liés aux honoraires (FRE), qui est le véritable moteur de l'entreprise. Vous devez vous concentrer sur cette rentabilité ajustée, ce que font clairement les analystes.

Le titre a été volatil au cours de la dernière année. Alors que la fourchette de 52 semaines va d'un minimum de 40,07 $ à un maximum de 70,38 $, le titre est en baisse d'environ 10,4 % au cours des 12 derniers mois. Néanmoins, la tendance à long terme est forte. Le rendement actuel du dividende est modeste mais constant, se situant autour de 1,9 % sur la base d'un dividende de base annualisé de 1,12 $ par action. Surtout, le ratio de distribution de dividendes basé sur le flux de trésorerie disponible (FCF) est durable à 31,6 %. Cette mesure du FCF est un bien meilleur indicateur de la sécurité du dividende que le ratio négatif basé sur les bénéfices.

Wall Street est globalement optimiste. La note consensuelle des analystes est un achat modéré. L'objectif de cours moyen sur 12 mois est de 74,29 $, ce qui implique une hausse d'environ 23,01 % par rapport au récent cours de négociation d'environ 60,39 $. L'objectif le plus élevé est de 84,00 $, tandis que le plus bas est de 61,00 $. Vous recevez un signal clair indiquant que le marché entrevoit une hausse une fois que le scénario de croissance sera pleinement intégré. Le lancement de nouveaux fonds, comme le StepStone Private Equity Strategies Fund, qui a attiré plus de 700 millions de dollars au cours de ses 30 premiers jours, est un exemple concret de cette croissance.

Pour une analyse plus approfondie de l'aspect opérationnel de l'entreprise, consultez l'article complet : Analyser la santé financière de StepStone Group Inc. (STEP) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous regardez StepStone Group Inc. (STEP) et constatez une forte croissance des revenus provenant des frais, mais vous devez cartographier les vents contraires qui pourraient ralentir cet élan. Les plus grands risques pour une société de marchés privés comme StepStone Group Inc. concernent moins le contrôle interne des coûts que l'environnement externe, en particulier la santé du marché mondial de la collecte de fonds et le paysage réglementaire. Ce que vous retenez : bien que leur modèle économique de base soit résilient, un ralentissement prolongé des sorties de capital-investissement pourrait nuire durement à leurs bénéfices liés à la performance.

Pour l'exercice clos le 31 mars 2025, la société a constaté une augmentation significative des frais de gestion et de conseil pour atteindre un niveau élevé. 767 millions de dollars. Mais le trimestre clos le 31 mars 2025 a montré un risque financier majeur : une forte baisse de la rentabilité, avec un résultat net trimestriel s'établissant à 13,2 millions de dollars, en baisse par rapport au bénéfice net positif de 30,8 millions de dollars de l'exercice précédent. C'est un signe clair de pression sur les résultats, probablement due à des coûts d'exploitation plus élevés ou à une baisse des commissions de performance.

• Conditions du marché extérieur : Le caractère favorable de l’environnement de collecte de fonds sur les marchés privés est sans aucun doute un facteur majeur. Si les commanditaires (LP) retirent leurs engagements en raison de l'incertitude économique ou d'une allocation excessive, la capacité de StepStone Group Inc. à lever de nouveaux fonds et à accroître ses actifs sous gestion (AUM) est directement affectée.
• Modifications réglementaires : Les nouvelles règles de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis ou d'autres régulateurs mondiaux pourraient augmenter les coûts de conformité ou restreindre certaines activités du marché privé, ce qui affecterait leur modèle opérationnel.

Voici un aperçu rapide des principaux risques que nous constatons, tirés directement des déclarations prospectives contenues dans leurs documents déposés :

Pour être honnête, StepStone Group Inc. a des stratégies claires pour atténuer certains de ces problèmes. Ils utilisent activement le crédit privé (prêts à taux variable, senior garantis) et les infrastructures privées pour proposer à leurs clients des investissements qui bénéficient naturellement de taux d’intérêt plus élevés et d’une protection contre l’inflation. C’est une décision judicieuse pour maintenir la circulation des capitaux même dans un environnement de taux d’intérêt élevés.

En outre, ils s’appuient fortement sur des stratégies secondaires et de co-investissement. L’idée ici est de contourner la baisse initiale de la valorisation commune aux nouveaux fonds – la courbe en J – et d’offrir aux investisseurs de meilleures options de liquidité. Cette focalisation sur la liquidité et les actifs de couverture contre l'inflation constitue une contre-mesure directe aux plus grandes craintes actuelles du marché. Ils intègrent également les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans la diligence raisonnable, qui constitue un outil clé d’atténuation des risques et d’amélioration de la valeur pour les clients institutionnels.

Vous pouvez voir comment leur responsabilité totale en matière de capital, qui a atteint environ 709 milliards de dollars au 31 mars 2025, est diversifié entre le capital-investissement, les infrastructures, la dette privée et l'immobilier, ce qui offre une protection contre un ralentissement de n'importe quelle classe d'actifs.

Si vous souhaitez en savoir plus sur ceux qui adhèrent à cette stratégie, vous devriez consulter Explorer StepStone Group Inc. (STEP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Prochaine étape : modélisez une baisse de 15 % des frais liés à la performance au cours des deux prochains trimestres pour tester votre valorisation.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la prochaine étape de StepStone Group Inc. (STEP), et la réponse est simple : ils se lancent de manière agressive dans la richesse privée et exploitent leurs données exclusives pour débloquer une nouvelle classe d'investisseurs. Il ne s’agit pas seulement de fonds plus importants ; il s'agit de changer fondamentalement qui peut accéder aux marchés privés (capital-investissement, dette privée, immobilier et infrastructures).

Les résultats de l'exercice 2025 de l'entreprise, qui ont vu un chiffre d'affaires annuel atteindre 1,175 milliard de dollars, soit un bond de 65,09 % par rapport à l'année précédente, montrent que l'activité principale est solide. Mais la véritable histoire est la poussée stratégique vers de nouveaux domaines, qui entraîne la croissance des revenus à court terme visible au cours des douze derniers mois (LTM) se terminant le 30 septembre 2025, qui a atteint 1,535 milliard de dollars. C’est une énorme augmentation, et elle ne ralentira certainement pas.

Principaux moteurs de croissance et évolutions stratégiques

StepStone Group Inc. se concentre sur trois objectifs clairs : démocratiser les marchés privés, étendre son empreinte infrastructurelle et approfondir sa présence mondiale. C’est ainsi qu’ils prévoient de déployer leur important capital rémunérateur non déployé (UFEC), qui s’élevait à 22 milliards de dollars après le troisième trimestre de l’exercice 2025.

• Expansion des solutions de patrimoine privé (PWS) : La plateforme Private Wealth constitue une priorité majeure, dépassant les 6 milliards de dollars d’actifs sous gestion au troisième trimestre de l’exercice 2025. Ils ont lancé le StepStone Private Equity Strategies Fund en novembre 2025, un fonds à feuilles persistantes qui a rassemblé plus de 750 millions de dollars dès sa création, ciblant spécifiquement les investisseurs individuels.
• Croissance de la plateforme d’infrastructure : La demande des clients en matière de protection contre l’inflation et de diversification alimente cette tendance. La société a clôturé avec succès son premier fonds de co-investissement dans les infrastructures à 1,2 milliard de dollars, une étape importante pour cette classe d'actifs.
• Approfondissement de l’empreinte mondiale : Ils plantent des drapeaux dans les régions à forte croissance. De nouveaux bureaux ont ouvert à Riyad, en Arabie Saoudite, et à Madrid, en Espagne, fin 2025, étendant ainsi leur présence européenne à neuf bureaux.

Voici un calcul rapide : lorsque les bénéfices liés aux frais (FRE) bondissent de 46 % d'une année sur l'autre pour atteindre 74,1 millions de dollars en un seul trimestre (T3 de l'exercice 2025), cela indique que les actifs sous gestion générateurs de frais, qui dépassent 114 milliards de dollars, se transforment plus efficacement en bénéfices.

Avantage concurrentiel : données et indexation

L’avantage concurrentiel le plus convaincant de l’entreprise ne réside pas seulement dans sa taille – avec un capital total de responsabilité de 771 milliards de dollars au 30 septembre 2025 –, ce sont aussi les données. Ils traduisent leurs données exclusives de qualité institutionnelle en produits qui comblent le fossé entre les marchés privés et publics. Cela change la donne.

Le partenariat avec FTSE Russell, annoncé en octobre 2025, en est un parfait exemple. Ensemble, ils ont lancé les indices FTSE StepStone Global Private Market. Cette nouvelle série d'indices utilise les données de fonds de StepStone Group Inc. pour créer une référence claire et quotidienne pour les marchés privés, ce dont le secteur a besoin depuis des années. Cette décision valide non seulement la supériorité de leurs données, mais contribue également à accroître le confort de liquidité des investisseurs en fournissant un outil de valorisation plus transparent. Vous pouvez en savoir plus sur leur philosophie fondamentale ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de StepStone Group Inc. (STEP).

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact potentiel d’un ralentissement soutenu du marché privé, qui pourrait retarder le déploiement de ces 22 milliards de dollars dans l’UFEC, repoussant ainsi la génération de frais. Néanmoins, l'entreprise investit dans ses collaborateurs, en promouvant 10 nouveaux associés et 24 nouveaux directeurs généraux en mars 2025 pour garantir une expertise dans toutes les classes d'actifs : capital-investissement, dette privée, immobilier et infrastructure. C'est un signe de confiance dans la croissance à long terme.

Prochaine étape : le service financier devrait modéliser une analyse de sensibilité sur l'UFEC de 22 milliards de dollars, en projetant l'impact sur les revenus si le déploiement prend 5 ans au lieu du cycle habituel de 3 à 5 ans.