Analyse de la santé financière de l'Oncology Institute, Inc. (TOI) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez The Oncology Institute, Inc. (TOI) et voyez une histoire classique de croissance par rapport à la rentabilité, et honnêtement, les chiffres de fin 2025 donnent définitivement un coup de fouet aux investisseurs. La société vient de relever ses prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année à une gamme de 495 millions de dollars à 505 millions de dollars, en hausse par rapport à un point médian précédent de 470 millions de dollars, ce qui constitue un énorme vote de confiance dans l'expansion de leur chiffre d'affaires, mais néanmoins, la perte nette du troisième trimestre 2025 de 16,5 millions de dollars nous rappelle qu'ils ne sont pas encore sortis du bois. Voici le calcul rapide : les revenus du troisième trimestre ont augmenté 136,6 millions de dollars, fortement porté par le segment Pharmacies de détail et Dispensaires, qui à lui seul rapporte 75,9 millions de dollars, montrant que leur modèle de soins basé sur la valeur fonctionne au niveau brut ; mais cette perte nette GAAP est réelle, nous devons donc nous concentrer sur la mesure non-GAAP de l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) qui se réduit à une perte de seulement 3,5 millions de dollars au troisième trimestre. L'opportunité à court terme est claire : la direction s'attend à ce que l'EBITDA ajusté du quatrième trimestre 2025 soit positif, se situant entre 0 et 2 millions de dollars, ce qui signifie que l'Institut d'oncologie est enfin sur le point d'atteindre la rentabilité opérationnelle, et c'est le chiffre que vous devez suivre dès maintenant pour planifier votre prochaine étape.

Analyse des revenus

Vous devez savoir si l'Oncology Institute, Inc. (TOI) peut maintenir sa dynamique de chiffre d'affaires, et la réponse courte est oui : la société prévoit une forte trajectoire de revenus pour l'exercice 2025, tirée par ses services pharmaceutiques. La direction a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025 à une fourchette de 495 millions de dollars à 505 millions de dollars, une augmentation significative par rapport aux estimations précédentes, indiquant la confiance dans la poursuite de la croissance.

Le principal moteur de cette croissance est le modèle d'intégration verticale de l'entreprise, en particulier le segment des pharmacies de détail et des dispensaires. Ce segment est définitivement le plus performant. Sur le seul troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires consolidé a atteint 136,6 millions de dollars, représentant un énorme 36.7% augmentation d’une année sur l’autre par rapport aux 99,9 millions de dollars déclarés au troisième trimestre 2024.

Voici un calcul rapide sur la provenance de ces revenus :

• Pharmacie de détail/dispensaire : Ce segment a contribué 75,9 millions de dollars de chiffre d'affaires au 3ème trimestre 2025, soit environ 55.6% du chiffre d'affaires total consolidé du trimestre.
• Services payants et services aux patients : Ce segment traditionnel, qui comprend les services de base en oncologie médicale, est également en croissance, avec une augmentation des revenus FFS. 13% au cours du troisième trimestre 2024.

L’évolution vers une domination pharmaceutique constitue le changement le plus important. Le secteur des pharmacies de détail a connu une 42% forte hausse au troisième trimestre 2025, établissant des records de remplissage. Cette croissance est un élément clé de leur modèle de soins basé sur la valeur, capturant une plus grande partie des dépenses totales des patients en interne. De plus, la société connaît une solide croissance organique dans des régions clés comme la Floride et l’Oregon, ce qui contribue à faire remonter les revenus des services aux patients. Pour comprendre le paysage des investisseurs autour de cette performance, vous devez considérer Explorer l'investisseur de l'Oncology Institute, Inc. (TOI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ce que cache encore cette estimation, c'est la répartition complète du segment des services aux patients, qui se compose de la capitation (un paiement fixe par patient et par mois) et de la rémunération à l'acte. Mais le tableau d’ensemble est clair : l’entreprise est sur la bonne voie pour plus de 20% croissance du chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2025, en s’appuyant sur 393,41 millions de dollars du chiffre d'affaires annuel qu'ils ont enregistré en 2024. La croissance s'accélère et elle est fortement orientée vers les services pharmaceutiques à marge plus élevée. C'est une bonne tendance.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si l'Oncology Institute, Inc. (TOI) gagne de l'argent, et la réponse courte est : pas encore sur une base GAAP, mais la tendance vers la rentabilité opérationnelle s'accélère. Pour l'exercice 2025, la société prévoit un chiffre d'affaires consolidé compris entre 495 millions de dollars et 505 millions de dollars, une croissance significative du chiffre d’affaires qui masque encore une perte de résultat, ce qui est courant pour les modèles de soins de santé à forte croissance et basés sur la valeur.

Voici un calcul rapide de leurs marges de base pour les douze derniers mois (TTM) terminés au troisième trimestre 2025, ce qui nous donne l'image la plus claire de leur santé financière actuelle :

• Marge bénéficiaire brute : La marge TTM s'élève à environ 15.02%.
• Marge bénéficiaire d'exploitation (marge EBIT) : Ce chiffre TTM est profondément négatif à -11.05%.
• Marge bénéficiaire nette : La marge nette TTM est de -15.53%, indiquant une perte nette substantielle.

Cela nous indique que la prestation de services de base génère un bénéfice brut positif, mais que les frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) sont encore trop élevés, ce qui pousse l'entreprise à une perte d'exploitation. Pour être honnête, il s’agit d’un modèle commercial axé sur la valeur à long terme pour les patients, et pas seulement sur le profit immédiat. Vous pouvez en apprendre davantage sur leur orientation à long terme dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de The Oncology Institute, Inc. (TOI).

Tendances et efficacité opérationnelle

La véritable histoire n’est pas la perte actuelle ; c'est la forte amélioration de l'efficacité opérationnelle. Au cours du seul troisième trimestre 2025, The Oncology Institute, Inc. a déclaré un bénéfice brut de 18,9 millions de dollars sur le chiffre d'affaires consolidé de 136,6 millions de dollars. Ce chiffre de bénéfice brut a augmenté de 31.7% par rapport au même trimestre de l'année dernière. La marge brute a néanmoins connu une légère baisse, passant de 14,4% à 13.9% année après année, ce qui est certainement quelque chose à surveiller. Cette baisse est probablement liée à la croissance massive de leur activité pharmaceutique à faible marge, mais à volume élevé.

La tendance la plus convaincante est la réduction de la perte d’exploitation, mieux visible dans l’EBITDA ajusté non-GAAP (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement). La perte d'EBITDA ajusté s'est considérablement améliorée, passant de (8,2) millions de dollars au troisième trimestre 2024 à (3,5) millions de dollars au troisième trimestre 2025. Ce resserrement opérationnel est le résultat direct de l'accent mis par la direction sur la gestion des coûts, notamment en tirant parti de l'intelligence artificielle (IA) pour accroître l'efficacité et réduire le délai de soumission des autorisations. La société a même franchi une étape importante en réalisant son premier mois d'EBITDA ajusté positif en septembre 2025. Pour l'ensemble de l'année 2025, elle s'attend à ce que la perte d'EBITDA ajusté se resserre entre (11) millions de dollars et (13) millions de dollars, une amélioration significative par rapport aux périodes précédentes.

Comparaison sectorielle : un écart évident

Lorsque l'on compare la rentabilité de l'Oncology Institute, Inc. à la moyenne du secteur des services médicaux, l'écart est évident. Il met en évidence les risques et les opportunités inhérents à un modèle de soins axé sur la croissance et basé sur la valeur par rapport aux prestataires traditionnels rémunérés à l'acte.

Ce que cache cette estimation, c'est que The Oncology Institute, Inc. négocie une marge brute plus élevée contre une part de marché rapide et une croissance des contrats basée sur la valeur, en particulier via son segment de pharmacie de détail et de dispensaire à volume élevé, qui a contribué 75,9 millions de dollars de chiffre d'affaires au troisième trimestre 2025. L'objectif est de construire dès maintenant une plate-forme massive et efficace, et de laisser l'échelle finir par combler cet écart de marge. Votre action est simple : le service financier doit surveiller la tendance de la marge brute d'un trimestre à l'autre, en isolant spécifiquement la marge du segment des services aux patients par rapport au segment de la pharmacie, pour garantir que l'activité principale ne subventionne pas la croissance d'une manière insoutenable.

Structure de la dette ou des capitaux propres

L'Oncology Institute, Inc. (TOI) fonctionne actuellement avec une structure de capital fortement endettée, qui est le résultat direct d'un position nette négative. Au 30 septembre 2025, le passif total de l'entreprise dépassait son actif total, un point crucial à comprendre pour tout investisseur. Il ne s’agit pas seulement d’un endettement élevé ; cela indique que la dette de l'entreprise n'est pas entièrement garantie par le capital des actionnaires.

La dette totale de The Oncology Institute, Inc. s'élève à environ 83,356 millions de dollars, combinant des obligations à long terme et à court terme. Plus précisément, la dette à long terme, nette des frais d'émission de la dette non amortis, est la composante dominante au 76,195 millions de dollars. La dette à court terme, qui représente les obligations exigibles dans un délai d'un an, est beaucoup plus petite, mais néanmoins significative. 7,161 millions de dollars.

Voici un calcul rapide des composants clés au troisième trimestre 2025 (en millions) :

• Dette à long terme : $76.195
• Dette actuelle : $7.161
• Capitaux propres totaux (déficit) : -$12.27

Votre préoccupation immédiate devrait être le ratio d’endettement (D/E), qui est un chiffre stupéfiant. -11.48. Un ratio D/E négatif signifie que l'entreprise a un déficit d'actionnaire, où les pertes accumulées ont effacé l'investissement en actions initial. Pour être honnête, cela est courant dans les entreprises à forte croissance et pré-rentables, mais cela augmente certainement le risque. profile. Le ratio D/E moyen pour le secteur de la biotechnologie et des services médicaux est généralement faible, autour de 0.17, le chiffre de l'Oncology Institute, Inc. est donc une valeur aberrante extrême, suggérant un niveau inquiétant d'endettement et de risque financier.

Équilibrer le financement par emprunt et le financement par actions

L'Oncology Institute, Inc. travaille activement au rééquilibrage de sa structure de capital grâce à une combinaison de remboursement de dettes et d'augmentations de capitaux propres. Au premier trimestre 2025, la société a exécuté un Remboursement partiel de 20 millions de dollars de la dette privilégiée convertible, ce qui constitue une étape positive vers la réduction des obligations coûteuses. Simultanément, ils ont obtenu 16,5 millions de dollars de produit brut provenant d'un placement privé, une décision claire visant à renforcer le côté actions du bilan et à améliorer la liquidité.

Cette double action montre que la direction est consciente du problème. Néanmoins, le recours au financement par actions (comme le placement privé) est nécessaire pour financer la croissance lorsque les marchés de la dette peuvent se méfier de la position négative des capitaux propres. L’objectif est d’atteindre un point où des flux de trésorerie d’exploitation positifs peuvent financer la croissance, réduisant ainsi le besoin de capitaux propres dilutifs ou de dettes coûteuses.

Pour une vision plus claire de la répartition des financements, consultez le tableau ci-dessous :

L'action clé pour vous est de surveiller les progrès de l'entreprise vers l'atteinte d'un flux de trésorerie disponible positif, que la direction vise pour 2026. D'ici là, l'effet de levier élevé et les capitaux propres négatifs signifient que le titre est définitivement sensible à tout faux pas opérationnel ou changement sur le marché du crédit.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si l’Oncology Institute, Inc. (TOI) dispose de suffisamment de liquidités à court terme pour couvrir ses factures immédiates, et honnêtement, le tableau est mitigé. Bien que les ratios de liquidité de base semblent corrects, un examen plus approfondi du fonds de roulement et des flux de trésorerie montre que l'entreprise brûle toujours des liquidités, ce qui constitue un risque à court terme que vous devez absolument prendre en compte dans votre modèle.

Évaluation de la liquidité de l'Oncology Institute, Inc. (TOI)

Les mesures standard de liquidité - le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité générale - montrent que l'Oncology Institute, Inc. (TOI) est actuellement en mesure de couvrir ses dettes à court terme, mais ces ratios ont tendance à baisser. Le ratio de liquidité générale sur les douze derniers mois (TTM) s'élève à 1,62, ce qui signifie que la société dispose de 1,62 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. C'est un tampon sain. Le ratio rapide, qui exclut les stocks (car moins liquides), est également solide à 1,37. Cela suggère que les comptes clients et la trésorerie de l'entreprise sont plus que suffisants pour faire face aux obligations immédiates.

Voici cependant un rapide calcul de la tendance : ce ratio de liquidité générale de 1,62 représente une forte baisse par rapport au 4,12 signalé un an auparavant (fin de l'exercice fiscal en décembre 2024), ce qui indique un changement significatif dans l'équilibre entre les actifs courants et les passifs courants. Une telle chute n’est pas encore un signal d’alarme, mais elle exige de l’attention.

• Ratio actuel (TTM) : 1,62
• Rapport rapide (TTM) : 1,37
• Trésorerie (T3 2025) : 27,7 millions de dollars

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

La situation du fonds de roulement – Actifs courants moins Passifs courants – raconte une histoire différente de celle des ratios seuls. La valeur liquidative actuelle de l'Oncology Institute, Inc. (TOI) (un indicateur du fonds de roulement) pour la période TTM est négative, s'établissant à environ -63,99 millions de dollars. Ce chiffre négatif, bien que courant pour les entreprises de services à forte croissance qui gèrent étroitement leurs dettes, suggère qu’elles s’appuient sur un financement externe ou sur des flux de trésorerie d’exploitation pour combler l’écart.

L’examen des tableaux de flux de trésorerie confirme la pression. Pour les douze mois suivants, les flux de trésorerie liés à l'exploitation ont été négatifs à -23,63 millions de dollars. Cela signifie que l’activité principale ne génère pas suffisamment de liquidités pour financer ses propres activités quotidiennes. Les prévisions mises à jour de la direction pour l'année 2025 prévoient un flux de trésorerie disponible (FCF) compris entre (12) millions de dollars et (21) millions de dollars. Un FCF négatif signifie qu'ils brûlent des liquidités, c'est pourquoi la trésorerie et les équivalents de trésorerie de l'entreprise s'élevaient à 27,7 millions de dollars au 30 septembre 2025, en baisse par rapport aux périodes précédentes.

La répartition des flux de trésorerie pour la période TTM montre où va l'argent :

Ce que cache cette estimation, c’est le recours à des activités de financement, comme les augmentations de capitaux propres ou l’endettement, pour maintenir l’équilibre de trésorerie. L'entreprise doit rendre ce flux de trésorerie d'exploitation positif, sinon le solde de trésorerie actuel de 27,7 millions de dollars deviendra rapidement un problème majeur de liquidité. Pour en savoir plus sur la stratégie de l'entreprise, consultez Analyse de la santé financière de l'Oncology Institute, Inc. (TOI) : informations clés pour les investisseurs.

Action suivante : L'équipe financière doit modéliser un scénario de trésorerie sur 12 mois en supposant le pire des cas de prévision du FCF de (21) millions de dollars pour l'ensemble de l'année 2025, et identifier les augmentations de capital ou les réductions de coûts nécessaires d'ici la fin du trimestre.

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si l’Oncology Institute, Inc. (TOI) est actuellement un jeu de valeur ou un piège. La réponse rapide est que les mesures traditionnelles signalent une entreprise dans une phase de forte croissance et de pré-rentabilité, mais la conviction des analystes suggère un potentiel de hausse significatif. Le titre n'est certainement pas bon marché sur la base de sa valeur comptable, mais le marché parie clairement sur la capacité bénéficiaire future et sur une forte croissance des revenus.

En tant qu'analyste chevronné, j'examine trois ratios de base pour cartographier le paysage des valorisations. Voici un calcul rapide utilisant les dernières données de l’exercice 2025. Étant donné que TOI fonctionne toujours à perte, les mesures basées sur les bénéfices sont faussées, nous devons donc nous fier davantage au rapport prix-ventes et aux projections prospectives.

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Ce ratio est négatif, ce qui est courant pour les entreprises axées sur une expansion agressive. Avec un bénéfice par action (BPA) estimé en 2025 d’environ -$0.54, le ratio P/E n’est pas un indicateur de valeur utile aujourd’hui.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : C'est également négatif, avec un temps d'environ -9,53x à partir de novembre 2025, car l'EBITDA sur les douze derniers mois (TTM) est toujours négatif. Ce que cache cette estimation, c'est une tendance à l'amélioration : la société a réduit ses prévisions d'EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 à une perte de (11) millions de dollars à (13) millions de dollars, une amélioration significative par rapport aux attentes antérieures.
• Prix au livre (P/B) : Le dernier ratio P/B disponible est élevé à 6,5x (en décembre 2024). Cela vous indique que les investisseurs paient une prime supérieure à six fois la valeur liquidative de l'entreprise, ce qui indique clairement que le marché valorise les actifs incorporels de TOI, comme son modèle et son réseau de soins basés sur la valeur, bien plus que son bilan tangible.

Le TOI est-il surévalué ou sous-évalué ?

L'Institut d'oncologie se négocie actuellement sous-évalué, mais seulement si l'on en croit le consensus des analystes sur la croissance future. Le titre a été très volatil, avec une fourchette de prix sur 52 semaines allant d'un minimum de $0.13 à un sommet de $4.88. Depuis fin octobre 2025, le titre a connu une forte tendance à la baisse, chutant d'environ -27.89%. Cette baisse récente suggère un scepticisme du marché quant au rythme de leur cheminement vers la rentabilité, malgré une forte croissance des revenus.

Mais voici la clé : les analystes de Wall Street restent optimistes. La note consensuelle va d'un « achat modéré » à un « achat fort », avec un objectif de cours moyen sur 12 mois d'environ $7.14 par action. Sur la base d'un récent cours de bourse d'environ 3,13 $, cet objectif implique un potentiel de hausse de plus de 120%. Cet écart entre le prix actuel et l'objectif suggère que le titre est considérablement sous-évalué si la direction met en œuvre ses prévisions de revenus mises à jour pour 2025 de 495 millions de dollars à 505 millions de dollars. Le marché n’a pas encore pris en compte la pleine valeur de cette croissance projetée du chiffre d’affaires.

Politique de dividendes et action boursière

Ne comptez pas sur l'Institut d'oncologie pour obtenir des revenus ; c'est un jeu axé sur la croissance. L'entreprise dispose d'un 0.00% rendement du dividende et un 0.0% ratio de distribution, car il réinvestit à juste titre toutes les remises en argent dans l'expansion, comme les nouveaux contrats par capitation et son segment de pharmacie de détail. L’accent est mis sur le développement de son modèle de soins oncologiques basé sur la valeur, sans pour autant restituer le capital aux actionnaires. Compte tenu de l'historique volatil des actions et du ratio P/B élevé, il s'agit d'un investissement de conviction basé uniquement sur la capacité de l'entreprise à convertir sa croissance impressionnante des revenus en un EBITDA ajusté positif, qui devrait être proche du seuil de rentabilité au quatrième trimestre 2025 (0 à 2 millions de dollars). Pour en savoir plus sur la force opérationnelle de l'entreprise, consultez Analyse de la santé financière de l'Oncology Institute, Inc. (TOI) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous regardez actuellement The Oncology Institute, Inc. (TOI), et vous constatez que la croissance des revenus a atteint les revenus du troisième trimestre 2025. 136,6 millions de dollars, un bond de 36,7 % d'une année sur l'autre, mais il faut regarder au-delà du chiffre d'affaires. Les principaux risques se concentrent sur la stabilité financière et l’environnement réglementaire, ce qui pourrait définitivement faire dérailler leur chemin vers une rentabilité durable. Nous devons cartographier les dangers à court terme pour voir si le potentiel de hausse vaut l’effet de levier qu’ils ont pris.

Vents contraires financiers et opérationnels

Le risque le plus immédiat et le plus urgent concerne la structure financière de l’entreprise. La solidité financière de l'Institut d'oncologie est actuellement jugée médiocre, principalement en raison de niveaux d'endettement élevés. Voici un calcul rapide : l'Altman Z-Score, une mesure du risque de faillite, se situe à un niveau de difficulté de 0,7 en novembre 2025, ce qui place l'entreprise dans la zone de danger de difficultés financières potentielles au cours des deux prochaines années. De plus, le ratio d’endettement est préoccupant de -11,48, ce qui indique un niveau important d’endettement du bilan. Alors qu'ils prévoient un chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025 entre 495 et 505 millions de dollars, les prévisions d'EBITDA ajusté mises à jour représentent toujours une perte comprise entre (11) et (13) millions de dollars.

L'entreprise a un chemin clair vers la rentabilité, mais c'est un chemin sur la corde raide.

Les risques opérationnels restent également liés à la gestion d’une expansion rapide. Leur stratégie de croissance dépend de leur capacité à construire ou acquérir de nouvelles cliniques et à intégrer de nouvelles vies capitulées – plus de 100 000 nouvelles vies sont attendues grâce aux contrats récents. L’incapacité à gérer efficacement cette ampleur, ou une faiblesse importante dans le contrôle interne à l’égard de l’information financière (un risque souligné dans des documents antérieurs), pourrait conduire à des inexactitudes ou à des interruptions opérationnelles.

• Des niveaux d’endettement élevés créent un risque de refinancement immédiat.
• La volatilité des actions est extrême, avec un bêta de -2,95.
• L’atteinte d’un flux de trésorerie disponible positif n’est pas attendue avant 2026.

Risques externes de réglementation et de marché

En tant que prestataire de soins de santé, The Oncology Institute est fortement exposé aux risques externes spécifiques au secteur, notamment aux changements réglementaires et aux changements de remboursement. Les modifications apportées aux taux de remboursement de Medicare, Medicaid ou des payeurs commerciaux, en particulier pour les médicaments oncologiques coûteux qui alimentent leur segment pharmaceutique en croissance (chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 de 75,9 millions de dollars) pourraient comprimer instantanément les marges. Le passage à des soins basés sur la valeur (capitation) est une stratégie d’atténuation, mais il introduit également le risque de taux de perte médicale (MLR) plus élevés que prévu, où les coûts des soins aux patients dépassent les primes collectées.

Le paysage concurrentiel est également intense. L'Institut d'oncologie est en concurrence avec les grands systèmes hospitaliers et d'autres groupes communautaires d'oncologie, et sa capacité à maintenir des contrats favorables avec les payeurs est primordiale. Toute issue défavorable d’une procédure judiciaire ou administrative, qui constitue une menace constante dans le secteur hautement réglementé de la santé, pourrait également interrompre les opérations et créer une publicité négative.

Atténuation et action prospective

L’Institut d’oncologie s’attaque activement à ces risques en redoublant d’initiatives stratégiques. Ils se développent sur de nouveaux marchés comme la Floride et le Nevada et signent de nouvelles relations par capitation, ce qui oriente le modèle commercial vers des flux de revenus plus prévisibles et basés sur la valeur. La croissance exceptionnelle de leur segment interne de pharmacie et de dispensaire est un puissant levier interne, générant des revenus à marge plus élevée qui seront essentiels pour combler l'écart vers un flux de trésorerie disponible positif en 2026. Cette orientation s'aligne sur leur stratégie de base, que vous pouvez consulter ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de The Oncology Institute, Inc. (TOI).

Votre prochaine étape consiste à surveiller la publication des résultats du quatrième trimestre 2025 pour confirmer l'EBITDA ajusté positif projeté et toute mise à jour sur leurs plans de restructuration ou de refinancement de la dette. Finances : Réaliser une analyse de sensibilité sur la trésorerie 2026 de TOI sur la base d'une baisse de 5% des taux de remboursement des pharmacies d'ici la fin du mois.

Opportunités de croissance

Vous regardez au-delà de la perte nette actuelle et vous vous concentrez sur le moteur de croissance sous-jacent, et c'est certainement la bonne approche pour un modèle de soins basé sur la valeur comme The Oncology Institute, Inc. (TOI). La conclusion directe est la suivante : TOI exécute avec succès une stratégie de croissance élevée centrée sur sa pharmacie spécialisée et l'expansion des contrats par capitation, ce qui a conduit à une augmentation significative de ses prévisions de revenus pour 2025.

Les prévisions de chiffre d'affaires de la société pour l'ensemble de l'année 2025 ont récemment été relevées dans une fourchette comprise entre 495 millions de dollars et 505 millions de dollars, un signal fort que leur modèle gagne du terrain. Ces perspectives révisées constituent un vote de confiance évident de la part de la direction, d'autant plus qu'elles dépassent l'estimation des ventes des analystes de 478,8 millions de dollars. Il faut néanmoins être réaliste : les prévisions actualisées d'EBITDA ajusté restent une perte, projetée entre (11) millions de dollars et (13) millions de dollars pour l'ensemble de l'année, mais la société a atteint son premier mois de rentabilité de l'EBITDA ajusté en septembre 2025.

Voici un calcul rapide de leurs moteurs de croissance :

• Pharmacie spécialisée : Ce segment constitue le premier levier de croissance, générant 75,9 millions de dollars de chiffre d’affaires au seul T3 2025, reflétant une hausse massive 42% croissance d’une année sur l’autre.
• Contrats basés sur la valeur : TOI continue d'étendre son modèle de capitation (un paiement fixe par patient et par mois), en ajoutant 50,000 de nouvelles vies capitulées au Nevada et en Californie au deuxième trimestre 2025.
• Efficacité opérationnelle : Le déploiement d'un « modèle d'IA agentique » pour les demandes d'autorisation préalable est une innovation clé. Cela devrait réduire le temps de soumission de 18 minutes à seulement 5 secondes, donnant potentiellement jusqu'à 2 millions de dollars dans l'efficacité des dépenses d'exploitation.

Le principal avantage concurrentiel de The Oncology Institute, Inc. réside dans sa plateforme de soins intégrée et basée sur la valeur. Contrairement aux modèles traditionnels de rémunération à l'acte, TOI gère le coût total des soins oncologiques pour les payeurs, ce qui constitue un argument de vente puissant sur le marché américain de la santé de plus en plus soucieux des coûts. Ce modèle, combiné à leur pharmacie spécialisée interne, leur permet de capter une plus grande part du budget des soins de santé et de réduire les fuites de prescriptions vers des prestataires externes.

L’expansion stratégique et les partenariats renforcent cette croissance. Par exemple, la société a récemment élargi son partenariat par capitation déléguée avec Elevance Health en Floride, ce qui a plus que doublé le nombre de vies Medicare Advantage sous capitation sur ce marché. De plus, en septembre 2025, TOI a annoncé un nouveau partenariat avec Protocol Behavioral Health, intégrant des soins de santé mentale spécialisés pour les patients atteints de cancer, ce qui approfondit leur modèle centré sur le patient et aide à contrôler le coût total des soins. Cette focalisation sur des soins complets est ce qui les différencie.

Ce que cache cette estimation, c'est le risque d'exécution inhérent à une expansion rapide et à l'intégration technologique, ainsi que l'incertitude du marché liée aux débats autour des bourses de l'Affordable Care Act (ACA). Mais la dynamique est claire. La société renforce ses attentes pour atteindre un flux de trésorerie disponible positif en 2026, ce qui constitue la prochaine étape critique que les investisseurs doivent surveiller. Vous pouvez approfondir les mécanismes financiers de leur modèle dans notre article complet : Analyse de la santé financière de l'Oncology Institute, Inc. (TOI) : informations clés pour les investisseurs.

Voici un aperçu des orientations mises à jour pour 2025 :

Prochaine étape : surveillez de près la publication des résultats du quatrième trimestre 2025 pour confirmer qu'ils ont atteint leur objectif de point mort d'EBITDA ajusté.