Analyse de la santé financière d'UBS Group SA (UBS) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez UBS Group AG et vous vous demandez si le moteur financier post-acquisition tourne enfin à pleine puissance. La réponse courte est oui : les derniers chiffres du troisième trimestre 2025 montrent que l'intégration porte définitivement ses fruits, mais un investisseur chevronné sait regarder au-delà des gros titres. La banque a déclaré un solide bénéfice net de près de 2,5 milliards de dollars, ce qui est énorme 74% augmentation d'une année sur l'autre, portée par la dynamique de leurs activités principales et une 668 millions de dollars libération nette des réserves pour litiges liées aux anciennes affaires du Credit Suisse. Cette performance n'est pas seulement une question de réduction des coûts ; le moteur de gestion de patrimoine démarre, attirant 38 milliards de dollars de nouveaux capitaux nets au cours du trimestre, ce qui a poussé le total des actifs investis du Groupe à un niveau stupéfiant 6 900 milliards de dollars. De plus, le bilan reste solide avec un ratio de fonds propres Common Equity Tier 1 (CET1) de 14.8%, leur donnant une grande flexibilité pour les futurs rendements du capital, mais nous devons encore cartographier les risques réglementaires qui pourraient changer ces calculs.

Analyse des revenus

Vous devez savoir si UBS Group AG (UBS) est simplement plus grand ou s'il s'est fondamentalement amélioré après l'intégration du Credit Suisse. Ce qui ressort directement des résultats du troisième trimestre 2025, c'est que l'entreprise fait preuve à la fois d'envergure et d'orientation stratégique, avec un chiffre d'affaires total atteignant 12,76 milliards de dollars, en hausse de 3 % sur un an. Cette croissance est incontestablement tirée par les métiers de base, en particulier la banque d'investissement et la gestion de patrimoine mondial, qui prouvent la puissance de l'entité issue du regroupement.

Les principales sources de revenus du Groupe UBS SA sont désormais clairement dominées par les revenus basés sur les commissions provenant de la gestion des actifs des clients et de l'activité sur les marchés des capitaux de la banque d'investissement. Il s’agit d’un modèle diversifié classique, mais avec une nouvelle échelle massive. L'acquisition du Credit Suisse a fondamentalement remodelé le mix, faisant de la division Global Wealth Management (GWM) un moteur encore plus redoutable.

• Gestion de patrimoine mondiale (GWM) : La plus grande source de revenus, avec une croissance des revenus de 5,5 % au troisième trimestre 2025 pour atteindre 6,5 milliards de dollars.
• Banque d'investissement (IB) : Les revenus ont augmenté de 23 % au troisième trimestre 2025, pour atteindre 3,2 milliards de dollars.
• Revenu net d'intérêts (NII) : Fonction bancaire de base, ce flux de revenus a augmenté de 10 % par rapport à l’année précédente, pour atteindre 1,98 milliard de dollars au troisième trimestre 2025.

Voici un calcul rapide de la manière dont les segments principaux ont contribué au chiffre d'affaires total déclaré de 12,76 milliards de dollars au troisième trimestre 2025 :

Le changement le plus important dans les flux de revenus réside dans l’ampleur et la concentration de l’activité Global Wealth Management, qui est désormais un superpétrolier dans le secteur. L'augmentation de 23 % des revenus de la banque d'investissement au troisième trimestre 2025 est une victoire massive, montrant que la société capte davantage d'activités de négociation d'entreprises et de parts de marché. C'est un signe clair que l'intégration dépasse la phase pure de réduction des coûts et commence à générer des synergies de revenus significatives (ou ventes croisées, en anglais simple).

D'une manière générale, le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025 s'est élevé à 48,19 milliards de dollars, soit une modeste croissance d'une année sur l'autre de +2,09 %. Ce que cache cette estimation, c'est l'impact comptable massif et complexe de l'intégration du Credit Suisse, qui rend les comparaisons historiques délicates, mais les résultats du troisième trimestre montrent une dynamique. Les analystes prévoient un taux de croissance annuel du chiffre d'affaires d'environ 3,5 % pour l'ensemble de l'année. C'est plus lent que le marché dans son ensemble, mais pour un géant nouvellement fusionné, la véritable histoire est la stabilité et une croissance ciblée dans des domaines à marge élevée comme GWM. Pour comprendre la vision à long terme qui sous-tend ces chiffres, vous devez revoir les Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'UBS Group AG (UBS).

La mesure à prendre est donc claire : surveiller la croissance des revenus de la Banque d’investissement au quatrième trimestre 2025. Si elle maintient cette dynamique à deux chiffres, l’intégration fonctionne mieux que prévu du côté des revenus.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir exactement où se situe UBS Group AG (UBS) en matière de rentabilité, surtout compte tenu de la complexité de l'intégration du Credit Suisse. Ce qu’il faut retenir directement, c’est qu’UBS affiche une forte rentabilité nette en 2025, portée par une marge brute élevée et une gestion agressive des coûts, alors même que les marges nettes d’intérêts à l’échelle du secteur sont sous pression.

Pour les douze mois se terminant le 30 septembre 2025 (TTM), UBS a déclaré une marge brute de 63,48 %. Il s’agit d’une mesure essentielle pour une société de services financiers, reflétant la nature à forte valeur ajoutée de ses services, notamment dans les domaines de la gestion de patrimoine et de la banque d’investissement. Voici un calcul rapide des principaux ratios de rentabilité, en utilisant les dernières données disponibles et le consensus des analystes pour l'ensemble de l'exercice 2025.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

L'efficacité opérationnelle est sans aucun doute le facteur clé ici, en grande partie grâce à l'intégration du Credit Suisse. L'UBS a réalisé des progrès significatifs dans la gestion des coûts, ce qui améliore directement son bénéfice d'exploitation (bénéfice avant impôts, ou PBT). Au premier semestre 2025, le PBT sous-jacent a atteint 5,3 milliards de dollars, reflétant une solide santé financière.

L'entreprise a déjà réalisé 10 milliards de dollars d'économies de coûts grâce à l'acquisition, soit plus des trois quarts de son objectif total de 13 milliards de dollars d'économies de coûts bruts, et elle a atteint cette étape plus tôt que prévu. Il s’agit d’une augmentation massive et tangible des résultats financiers qui continuera à soutenir les marges à court terme. Cette concentration sur la réduction des coûts chirurgicaux est ce qui maintient la marge opérationnelle à un niveau élevé, même face aux vents contraires du marché.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

Cette tendance constitue une nette poussée vers un résultat net plus élevé (bénéfice net) malgré un environnement de taux difficile où les marges nettes d'intérêt se rétrécissent dans le secteur bancaire mondial. Le bénéfice net d'UBS au troisième trimestre 2025, de 2,481 milliards de dollars, est un indicateur clé du fait que l'intégration génère de la valeur plus rapidement que les coûts n'augmentent.

Si l’on compare la rentabilité de l’UBS à celle du secteur, le tableau est nuancé. Les banques mondiales diversifiées, souvent appelées « banques centrales monétaires », enregistrent généralement une marge bénéficiaire nette d'environ 21,9 % (au deuxième trimestre 2024). La marge bénéficiaire nette estimée pour l’ensemble de l’année 2025 d’UBS, à environ 10,00%, est inférieure à cette moyenne. Cette différence n'est pas un signe de faiblesse, mais plutôt le reflet des coûts massifs et ponctuels d'intégration et de restructuration qui continuent d'apparaître dans le compte de résultat, qui sont exclus des chiffres PBT sous-jacents mais affectent le bénéfice net déclaré.

• Marge brute : la marge brute de 63,48 % sur un an d'UBS est un indicateur solide du pouvoir de fixation des prix de son modèle commercial principal.
• Marge nette : la marge nette déclarée est temporairement déprimée par les coûts d'intégration, mais l'activité sous-jacente est solide.
• Action : Gardez un œil sur la marge bénéficiaire nette déclarée car elle converge avec la marge PBT sous-jacente plus élevée au cours des 18 prochains mois.

Pour plus de contexte sur la base d'investisseurs de l'entreprise, vous voudrez peut-être lire Explorer UBS Group SA (UBS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de la dette ou des capitaux propres

UBS Group SA (UBS) maintient une structure à fort effet de levier, typique d'une institution financière d'importance systémique mondiale (G-SIFI), mais contrebalance cela avec une base de fonds propres solide qui dépasse de loin les minimums réglementaires. Ce que vous retenez est que même si le ratio d'endettement semble élevé en termes absolus, les solides ratios de fonds propres de la banque et l'activité récente en matière d'endettement témoignent de la confiance du marché et d'un financement stable et bien géré. profile.

Au troisième trimestre clos en septembre 2025, l'endettement total d'UBS est important, reflétant son bilan massif suite à l'intégration du Crédit Suisse. La banque a déclaré une dette à court terme et des obligations de location-acquisition d'environ 28 874 millions de dollars, plus une dette à long terme beaucoup plus importante et une obligation de location-acquisition d'environ 312 927 millions de dollars. Cette forte dépendance à l’égard du financement à long terme constitue une structure résolument prudente, fixant les taux et assurant la stabilité de leurs opérations mondiales.

Effet de levier et contexte industriel

Le ratio d'endettement (D/E) de l'entreprise s'élevait à environ 3.80 à compter de septembre 2025, calculés sur le total des capitaux propres de 89 899 millions de dollars. Voici un calcul rapide : la dette totale divisée par le total des capitaux propres vous donne ce chiffre de 3,80. Pour une entreprise manufacturière, un ratio D/E de 3,80 serait un signal d’alarme majeur, mais pour une banque diversifiée comme l’UBS, qui utilise les dépôts des clients et d’autres formes de dette comme financement de base, ce ratio se situe dans la fourchette attendue – la médiane historique pour l’UBS était de 3,58. La mesure clé pour les banques n’est pas le ratio D/E, mais leur capital réglementaire.

La principale défense d'UBS contre ce levier opérationnel élevé est son coussin de fonds propres, mesuré par le ratio de fonds propres Common Equity Tier 1 (CET1), qui était un solide 14.4% au 30 juin 2025. Cette mesure, qui est la référence en matière de solvabilité bancaire, montre la qualité des fonds propres disponibles pour absorber les pertes inattendues, et l'entreprise vise à maintenir cet état de fait autour de 14%. Cette concentration sur les capitaux propres de haute qualité, ainsi que les exigences supplémentaires en matière de capacité d’absorption des pertes (ALAC) pour les G-SIFI, constituent la manière dont elles gèrent les risques.

Activité récente de capital et de refinancement

La banque gère activement la maturité de sa dette profile. En novembre 2025, le Groupe UBS a émis de nouvelles obligations internationales pour un montant total 3,25 milliards de dollars, avec des échéances s'étendant jusqu'en 2033 et 2047, ce qui constitue une volonté claire de garantir un financement à long terme. En outre, la société a annoncé des offres publiques d'achat en espèces pour des titres de créance en octobre 2025, ce qui constitue un moyen courant de gérer de manière proactive les charges d'intérêts et la structure de la dette. Cette gestion proactive est un signe positif.

• Notations mondiales S&P : Notation de crédit confirmée de l’émetteur à long terme de A- (Perspectives stables) pour UBS Groupe SA en février 2025.
• Moody's : évalue la société holding (UBS Group AG) à A2 (Perspectives stables).
• Notes Fitch : Évalue la société holding à Un (Perspectives positives).

Les perspectives stables à positives des principales agences de notation, même dans le cadre d'une intégration massive, confirment l'opinion du marché selon laquelle la stratégie de financement et de capital d'UBS est saine. Pour approfondir les fondements stratégiques qui sous-tendent ces décisions financières, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'UBS Group AG (UBS).

Prochaine étape : vérifier le calendrier des échéances de la dette à venir pour 2026 afin d'évaluer le risque de refinancement à court terme.

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si UBS Group AG (UBS) peut couvrir ses obligations à court terme, et la réponse rapide est oui, définitivement. La position de liquidité de l'entreprise est solide, ancrée par d'importants actifs liquides de haute qualité (HQLA) et des ratios réglementaires qui dépassent de loin les exigences minimales. Pour une banque, un bilan solide est essentiel et l'UBS dispose actuellement d'un important volant de sécurité.

Évaluation de la liquidité du Groupe UBS SA

Si l'on considère les mesures traditionnelles de liquidité à court terme, le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité rapide d'UBS Groupe SA s'élèvent tous deux à environ 1.05 en novembre 2025. Cela signifie que la banque dispose d'environ 1,05 $ d'actifs liquides ou quasi liquides pour chaque dollar de passif à court terme. Même si un ratio de 1,0 constitue le seuil de rentabilité, pour une banque, ces ratios sont moins critiques que les principaux paramètres réglementaires, mais ils signalent néanmoins une position stable et équilibrée à court terme.

L'indicateur le plus révélateur est le ratio de couverture des liquidités (LCR), qui mesure la capacité d'une banque à résister à un scénario de crise sur 30 jours. Au troisième trimestre 2025 (3T25), UBS a déclaré un LCR moyen de 182%. Cela représente presque le double de l'exigence réglementaire minimale de 100 %, et cela démontre une solide capacité à gérer un choc de marché soudain et grave. De plus, la banque détenait une énorme 347 milliards de dollars en actifs liquides de haute qualité (HQLA) au 3T25, qui sont des actifs facilement convertibles en liquidités.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Pour une institution financière, le fonds de roulement concerne moins les stocks et les créances que la gestion de la trésorerie, des dépôts et du financement à court terme. La tendance ici est à la solidité du capital et au financement stratégique.

• Solidité du capital : Le ratio de fonds propres Common Equity Tier 1 (CET1) s'établit à un niveau élevé 14.8% au 3T25. Il s’agit de la mesure fondamentale de la capacité d’une banque à absorber des pertes inattendues.
• Financement stratégique : Au cours du seul 3T25, UBS a émis 2,8 milliards de dollars en obligations Additionnelles Tier 1 (AT1) et 7,3 milliards de dollars en obligations syndiquées Holdco. Il s’agit d’une démarche claire visant à renforcer la capacité d’absorption des pertes (Total Loss-Absorbing Capacité, ou TLAC) et à garantir un financement à long terme.

Le tableau des flux de trésorerie overview montre également une stratégie claire de rendement du capital. UBS terminé 1,1 milliard de dollars de rachats d'actions au 3T25 et prévoit jusqu'à 0,9 milliard de dollars de rachats pour le quatrième trimestre, visant un total de 3 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2025. Voici un calcul rapide : ces 3 milliards de dollars représentent une sortie de trésorerie de financement importante, mais il s'agit d'une action planifiée et délibérée signalant la confiance de la direction dans la rentabilité sous-jacente et l'excédent de capital de la banque.

Ce que cache cette estimation, c'est la volatilité du Free Cash Flow (FCF) résultant de l'intégration massive du Credit Suisse. Par exemple, le FCF annuel est passé de 84,448 milliards de dollars en 2023 pour 1,379 milliard de dollars en 2024. C’est un énorme changement, mais il s’agit en grande partie d’un artefact comptable et opérationnel d’une acquisition de plusieurs milliards de dollars, et non d’un signe de détresse opérationnelle. L'accent est désormais mis sur la stabilisation et la croissance des flux de trésorerie opérationnels de l'entité issue du regroupement.

Solidité des liquidités et risques à court terme

La liquidité actuelle de la banque profile est une force non négligeable. Le LCR élevé et le large tampon HQLA lui donnent une grande marge de manœuvre, d'autant plus qu'il poursuit l'intégration complexe du Credit Suisse. C'est ce que vous souhaitez voir dans une institution « trop grande pour faire faillite ».

Il existe néanmoins un risque réglementaire majeur à l’horizon. Les modifications proposées à la réglementation bancaire suisse pourraient obliger UBS SA à détenir un capital CET1 supplémentaire estimé à environ 24 milliards de dollars sur une base pro forma. Il s’agit d’un chiffre substantiel, mais il ne s’agit pas d’un problème de liquidité à court terme. Les changements devraient être mis en œuvre progressivement sur une longue période, à partir de 2028 au plus tôt. Pour l’instant, la position de liquidité est solide. Vous pouvez avoir une meilleure idée de l’orientation à long terme de l’entreprise en examinant ses objectifs stratégiques : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'UBS Group AG (UBS).

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si UBS Group AG (UBS) est actuellement un achat, une conservation ou une vente. Sur la base du dernier consensus des analystes et des estimations de l'exercice 2025, le titre penche vers un Achat modéré, mais vous devez comprendre les mesures de valorisation pour comprendre pourquoi.

Le marché intègre une grande partie du succès de l'intégration du Credit Suisse, mais les ratios prospectifs suggèrent toujours qu'il existe une marge d'appréciation. Honnêtement, la performance du titre cette année a été excellente, vous n'achetez donc pas au plus bas absolu. Le titre a bondi 19.33% au cours des 12 derniers mois, s'échangeant près de son plus haut de 52 semaines de $42.56 fixé en septembre 2025, un signe fort de confiance des marchés.

Voici un calcul rapide des principaux multiples de valorisation pour les estimations de l’exercice 2025 :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le P/E à terme est stable 11.96, ce qui représente une décote significative par rapport au marché dans son ensemble et suggère que la croissance des bénéfices devrait dépasser le cours actuel de l'action. L’estimation consensuelle du P/E des analystes pour 2025 est 16,1x.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Le P/B est estimé à environ 1,27x pour 2025. Il s’agit d’une mesure essentielle pour une banque, et une négociation supérieure à 1,0x indique que le marché valorise la banque à une prime par rapport à sa valeur liquidative, ce qui est certainement un bon signe après la fusion.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Cette mesure est moins courante pour les grandes institutions financières comme UBS Group AG et ne fait pas partie intégrante des estimations consensuelles des analystes pour 2025. Ce n’est tout simplement pas le principal facteur déterminant la valorisation d’une banque.

Ce que cache cette estimation, c'est le risque opérationnel lié à l'intégration d'une acquisition massive, mais le marché donne clairement au management le bénéfice du doute, poussant le titre de son plus bas des 52 semaines de $25.75 en avril 2025.

Quand on regarde le dividende, l’histoire est stable. Le rendement actuel du dividende est d'environ 2,32% à 2,43% en novembre 2025. Plus important encore, le taux de distribution estimé pour 2025 est sain. 42.5%. Ce ratio de distribution bas à moyen montre que le dividende est bien couvert par les bénéfices, laissant suffisamment de capital pour les initiatives de croissance et les tampons réglementaires, ce qui est exactement ce que vous souhaitez voir dans une banque axée sur l'intégration et l'expansion.

La communauté des analystes a un point de vue clair, mais pas unanime. Le consensus est un Achat modéré, sur la base des notations de 13 entreprises au 9 novembre 2025.

La répartition est étroite entre « Acheter » et « Conserver », ce qui signifie que la valorisation est juste, mais l'exécution de la stratégie est le véritable facteur de swing. Vous pouvez approfondir l’orientation stratégique en lisant le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'UBS Group AG (UBS).

Ce qu'il faut retenir, c'est qu'UBS Group AG n'est pas très bon marché, mais qu'il n'est pas non plus extrêmement surévalué. Le P/E prévisionnel suggère une proposition de valeur décente pour un leader du marché, en supposant qu’il atteigne ses objectifs de bénéfices pour 2025. Votre action devrait être de démarrer une position maintenant si vous croyez en la synergie à long terme, ou d'attendre un léger repli vers le bas à moyen. 30 $ si vous êtes plus réticent à prendre des risques.

Facteurs de risque

Il faut savoir que pour UBS Group AG (UBS), le risque le plus important à court terme n'est pas la volatilité des marchés, mais une refonte majeure de la réglementation dans son pays d'origine. Cela pourrait obliger à repenser fondamentalement sa structure de capital et sa stratégie mondiale.

Le principal défi réside dans le projet suisse Analyse de la santé financière d'UBS Group SA (UBS) : informations clés pour les investisseurs les règles « too big to fail » (TBTF), qui constituent une réponse directe à la crise du Credit Suisse. S'il est adopté comme indiqué en juin 2025, le nouveau cadre pourrait obliger UBS à détenir jusqu'à un montant supplémentaire 42 milliards de dollars en fonds propres Common Equity Tier 1 (CET1), ce qui représente une somme énorme. Le PDG d'UBS, Sergio Ermotti, a qualifié les propositions d'« extrêmes » et d'inacceptables, arguant qu'elles ne sont pas conformes aux normes internationales.

• Choc du capital réglementaire : Le besoin potentiel d'un maximum de 42 milliards de dollars en capital CET1 ajouté.
• Glissement d'intégration opérationnelle : Le risque persistant de ne pas réaliser pleinement 13 milliards de dollars de réduction des coûts bruts suite à la fusion du Credit Suisse.
• Vents contraires géopolitiques externes : Les tensions politiques mondiales et le risque d'un déficit budgétaire durable des États-Unis supérieur à 6% en 2025.

Risque d’exécution opérationnelle et stratégique

L'intégration massive du Crédit Suisse reste un risque opérationnel et stratégique critique, qui devrait se poursuivre jusqu'en 2026. Même si la banque est en bonne voie pour atteindre son objectif de 13 milliards de dollars en matière de réduction des coûts bruts, le risque d’exécution est élevé. Par exemple, la première grande vague de migrations de clients suisses était prévue pour le deuxième trimestre 2025, et tout retard ou panne technique importante pourrait entraîner une attrition des clients et une détérioration de la marque. La base de dépenses est également une préoccupation ; il a connu un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 14.3% au cours des quatre années se terminant en 2024, et les coûts d’intégration maintiennent cette tendance élevée en 2025, pesant sur la rentabilité à court terme.

Risques financiers et de marché extérieur

Au-delà de la question du capital réglementaire, qui est de nature financière, la banque est confrontée à des pressions financières et externes croissantes. Le rapport sur les résultats du troisième trimestre 2025 a mis en évidence l’incertitude économique mondiale persistante, notamment les tensions politiques croissantes entre les puissances mondiales et la guerre continue entre la Russie et l’Ukraine. De plus, la politique budgétaire américaine constitue un risque à long terme, le déficit budgétaire étant censé être dépassé. 6% en 2025 pour la quatrième année consécutive, ce qui pourrait entraîner une hausse des coûts d’emprunt à long terme et un ralentissement de la croissance américaine.

Voici un rapide calcul sur le risque en capital : les nouvelles règles exigeraient un total d'environ 42 milliards de dollars en capital CET1 ajouté, qui comprend environ 18 milliards de dollars déjà anticipé grâce à l'acquisition du Credit Suisse et aux réglementations existantes. C'est un gros coup de pouce. La banque réagit clairement.

Atténuation et action à court terme

Pour être honnête, UBS n’attend pas seulement que le marteau réglementaire tombe. Ils gèrent activement les risques liés au capital et à l’intégration. Malgré l'incertitude réglementaire, la banque a pleinement réalisé ses plans de rachat d'actions pour 2025, en rachetant jusqu'à 3 milliards de dollars d'actions pour l'exercice et a réaffirmé son engagement en faveur d'une 10% augmentation du dividende ordinaire. Cela témoigne de la confiance dans la solidité actuelle de leur capital, qui a vu un ratio de capital CET1 de 14.3% au 31 mars 2025, au-dessus de l'objectif de gestion d'environ 14%. Le PDG s'efforce d'obtenir un résultat raisonnable avec le gouvernement suisse, mais les investisseurs devraient surveiller de près le processus législatif, car les nouvelles règles pourraient commencer à avoir un impact sur la flexibilité financière de la banque bien avant la date de mise en œuvre de 2027.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction que prendra UBS Group AG (UBS) à partir de maintenant, et la réponse est simple: l'histoire de la croissance concerne moins les nouvelles sources de revenus actuelles que la réalisation du potentiel d'économies considérable résultant de l'intégration du Credit Suisse. C’est là l’essentiel de l’opportunité à court terme, ainsi qu’un pivot stratégique vers des activités à forte croissance et à faible capitalisation comme la gestion de patrimoine en Asie.

L'acquisition du Crédit Suisse constitue le moteur le plus important. Il s'agit d'un projet complexe qui s'étalera sur plusieurs années, mais dont l'impact financier se concrétise déjà. UBS est en passe de réaliser un total de 10 milliards de dollars de réductions de coûts d'ici fin 2025, se rapprochant ainsi de son objectif total de 13 milliards de dollars de réductions de coûts bruts d'ici fin 2026. Voici le calcul rapide : ces économies se répercutent directement sur les résultats, c'est pourquoi les analystes prévoient une solide trajectoire de bénéfices.

L’intégration avance rapidement. La première grande vague de migration de clients suisses a débuté au deuxième trimestre 2025. Hors de Suisse, plus de 90% des comptes clients ont déjà été migrés vers les plateformes UBS. La liquidation de la division Non-core and Legacy (NCL) est également en avance sur le calendrier prévu, avec 83 % des comptes clôturés, avec pour objectif une réduction des actifs pondérés en fonction des risques (RWA) à moins de 22 milliards de dollars d'ici 2026.

L'avantage concurrentiel d'UBS réside dans son leadership mondial incontesté en matière de gestion de fortune. Ils tirent parti de cette échelle pour se développer dans des régions et des domaines de produits à forte croissance. Les initiatives stratégiques de l'entreprise se concentrent sur les domaines où le capital est le plus efficace.

• Expansion en Asie-Pacifique : Cibler les particuliers fortunés, ce qui constitue un objectif clé pour la croissance future des revenus.
• Partenariats stratégiques : Partenariat avec 360 ONE WAM Ltd en Inde en avril 2025, qui comprenait des bons de souscription d'achat pour une part de 4,95 %.
• Crédit privé : Élargir les offres de crédit privé via une collaboration avec General Atlantic, améliorant ainsi les capacités de leur banque d'investissement.
• Innovation numérique : Faire progresser les capacités d’intelligence artificielle (IA) et demander une charte bancaire nationale américaine pour rationaliser les opérations et le service client.

Le marché s'attend à ce que cette exécution se traduise par une croissance significative des bénéfices, même si la croissance des revenus est plus modérée à court terme en raison de l'accent mis sur l'intégration. Pour l’exercice 2025, le consensus est fort sur les résultats financiers.

Ce que cache cette estimation, c'est le risque de retards d'intégration ou de frais juridiques imprévus liés à l'héritage du Credit Suisse, qui pourraient certainement avoir un impact sur les résultats. Néanmoins, la situation du capital de l'entreprise, avec un ratio de capital CET1 de 14,8 % au troisième trimestre 2025, est robuste et offre une protection significative contre ces vents contraires. Vous pouvez en voir plus sur le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'UBS Group AG (UBS).