Core Scientific, Inc. (CORZ) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Avec une capitalisation boursière proche 4,63 milliards de dollars à la fin de 2025, Core Scientific, Inc. (CORZ) n'est-il encore qu'un mineur de Bitcoin, ou a-t-il achevé son pivotement vers l'espace de calcul haute densité (HDC) pour les charges de travail d'IA ? Honnêtement, les résultats financiers du troisième trimestre 2025 montrent la tension : le chiffre d'affaires total a été touché 81,1 millions de dollars, mais l'avenir réside dans les 15,0 millions de dollars de revenus de HDC - un bond de 45 % - et non dans le segment en déclin de l'auto-exploitation minière. Pour bien comprendre si le chiffre d'affaires annualisé projeté de 360 ​​millions de dollars en colocation pour 2026 est réaliste, vous devez avoir une vue d'ensemble de son histoire, de sa propriété institutionnelle à 88,04 % et de la façon dont son infrastructure fonctionne réellement et rapporte de l'argent.

Historique de Core Scientific, Inc. (CORZ)

Core Scientific, Inc. (CORZ) a une histoire courte mais intense, évoluant d'un mineur d'actifs numériques nord-américain à un fournisseur d'infrastructure informatique critique à haute densité. La trajectoire de l'entreprise est un exemple clair de la rapidité avec laquelle les capitaux et les forces du marché peuvent remodeler une entreprise, passant d'une introduction en bourse massive à la faillite, puis à une acquisition majeure en seulement quatre ans.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

La société a été créée en 2017, une année charnière pour le marché des cryptomonnaies.

Emplacement d'origine

Core Scientific était initialement situé à Bellevue, dans l'État de Washington, avant de déménager son siège social à Austin, au Texas, dans le cadre de l'expansion de ses opérations.

Membres de l'équipe fondatrice

L'équipe fondatrice principale comprenait Tarik K. Musaddiq, Russell Cann et Zachary Schreiber. Cette équipe a jeté les bases de la création d’une infrastructure numérique à grande échelle et spécialement conçue.

Capital/financement initial

En 2017, l'entreprise a obtenu 54 millions de dollars en financement initial, avec la société d'investissement GIC Pte en tête du tour. Ce capital était crucial pour établir l’infrastructure initiale du centre de données et démarrer les opérations.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

L'histoire de l'entreprise est marquée par des changements radicaux et transformateurs, évoluant rapidement pour s'adapter au marché volatil des actifs numériques et à la demande émergente d'informatique haute densité.

La cotation publique de 2021 a constitué une injection massive de capital, mais le dépôt ultérieur du chapitre 11 en décembre 2022 a été le véritable creuset. Cela a imposé une refonte financière complète et une réévaluation stratégique du modèle économique. Honnêtement, cette faillite était la meilleure chose qui pouvait arriver pour survivre à long terme.

Le changement le plus récent et le plus significatif est l’adoption complète de la colocation haute densité (HDC) pour les charges de travail d’intelligence artificielle (IA) et d’apprentissage automatique, s’éloignant du statut d’opération principalement d’auto-exploitation. C’est là que se trouve désormais l’argent réel.

• Pivot stratégique vers l’IA : L'entreprise effectue activement la transition de son infrastructure pour prendre en charge la colocation à haute densité, et prévoit de fournir 250 MW de capacité facturable à CoreWeave d'ici fin 2025, visant un chiffre d'affaires annualisé de colocation d'environ 360 millions de dollars entrant en 2026.
• Anomalie financière du premier trimestre 2025 : Le bénéfice net du premier trimestre 2025 a bondi à 580,7 millions de dollars, qui consistait principalement en un ajustement hors trésorerie à la valeur de marché de 621,5 millions de dollars sur les warrants et les droits à valeur conditionnelle, et ne reflète pas le bénéfice opérationnel.
• Situation de liquidité : À la fin du troisième trimestre 2025, la société maintenait une solide position de liquidité de 694,8 millions de dollars, y compris 453,4 millions de dollars en espèces et 241,4 millions de dollars en Bitcoin.
• Acquisition de CoreWeave : L’acquisition imminente par CoreWeave, annoncée en juillet 2025, constitue un moment de transformation incontestable, verrouillant un avenir axé sur la fourniture d’une infrastructure de haute puissance pour l’IA, une activité beaucoup plus stable et à forte croissance que l’extraction pure d’actifs numériques.

Pour comprendre la stratégie prospective qui sous-tend ce changement, vous devez revoir les objectifs détaillés : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Core Scientific, Inc. (CORZ).

Structure de propriété de Core Scientific, Inc. (CORZ)

Core Scientific, Inc. (CORZ) opère comme une société cotée en bourse sur le Nasdaq Global Select Market, ce qui signifie que sa propriété est répartie entre un groupe diversifié d'investisseurs institutionnels, initiés et particuliers. Cette structure, courante pour une entreprise issue d'une réorganisation du chapitre 11 au début de 2024, signifie qu'aucune entité ne détient une participation majoritaire, mais que les intérêts des investisseurs institutionnels et publics déterminent la gouvernance et la stratégie.

Statut actuel de Core Scientific

Depuis novembre 2025, Core Scientific est une société publique cotée sous le symbole CORZ au Nasdaq. Sa gouvernance est gérée par un Conseil d'administration, qui comprend six administrateurs indépendants nommés suite à sa réorganisation en janvier 2024. La prise de décision de la société est fortement influencée par ses principaux actionnaires institutionnels, dont les votes collectifs peuvent impacter de manière significative des opérations majeures sur le marché, comme le récent rejet de l'offre d'acquisition de CoreWeave.

Répartition de la propriété de Core Scientific

L'actionnariat de la société est mixte, la plus grande partie étant détenue par le public et d'autres investisseurs individuels. Ce niveau élevé de propriété individuelle et de détail, supérieur à 60 %, peut parfois entraîner une plus grande volatilité du cours des actions, mais cela signifie également qu'une base plus large de parties prenantes est investie dans le pivot de l'entreprise vers l'hébergement de calcul haute performance (HPC).

Pour vous donner une idée bien concrète de l'influence institutionnelle, au 30 septembre 2025, les plus grands détenteurs étaient Vanguard Group Inc. avec plus de 28,6 millions actions, et BlackRock, Inc. avec plus de 26,4 millions actions. Cette concentration signifie que ces gestionnaires d’actifs détiennent une influence significative sur les votes des actionnaires. Pour approfondir le bilan, vous devriez consulter Analyse de la santé financière de Core Scientific, Inc. (CORZ) : informations clés pour les investisseurs.

Leadership scientifique de base

La société est dirigée par une équipe de direction dont l'ancienneté moyenne est relativement courte, soit environ 1,8 ans, suggérant qu'une nouvelle équipe exécute la stratégie post-réorganisation. L’accent est clairement mis sur l’exploitation de leur infrastructure à la fois pour l’exploitation minière de Bitcoin et pour les activités de colocation HPC à marge plus élevée.

• Adam Sullivan, PDG, président et directeur : Nommé PDG en août 2023. Sa rémunération annuelle totale était de \41,94 millions de dollars, dont la grande majorité provient de bonus et d'attributions d'actions, alignant ses incitations sur les rendements pour les actionnaires.
• Jim Nygaard, directeur financier (CFO) : Nommé à compter du 17 mars 2025, apportant près de 30 ans d'expérience en banque d'investissement et en finance d'entreprise pour gérer l'allocation du capital et la stratégie de croissance de l'entreprise.
• Sean Kimble, directeur des ressources humaines (CHRO) : Dirige la stratégie RH avec plus de 30 ans d'expérience en ressources humaines, cruciale pour faire évoluer la main-d'œuvre technique nécessaire à l'expansion du HPC.
• Todd Duchene, directeur juridique et administratif : Impliqué dans des activités de délit d'initié en 2025, y compris une vente d'actions en septembre 2025.

L'action immédiate des dirigeants est de réussir le pivotement vers une infrastructure haute densité pour l'intelligence artificielle (IA) et d'autres besoins informatiques, ce qui constitue une opportunité de croissance majeure mais comporte toujours un risque d'exécution.

Mission et valeurs de Core Scientific, Inc. (CORZ)

L'objectif principal de Core Scientific, Inc. transcende le simple minage de Bitcoin ; il s'agit d'être le fournisseur d'infrastructure essentiel pour les besoins informatiques les plus exigeants au monde, en particulier le passage aux charges de travail d'intelligence artificielle (IA) haute densité. Cette mission repose sur un ensemble de valeurs qui privilégient la rapidité, la responsabilité et une volonté incessante de simplifier une mise à l’échelle numérique complexe.

Le pivot stratégique de l'entreprise est clair : elle passe d'un mineur d'actifs numériques à un fournisseur de colocation haute densité, une évolution qui devrait porter les revenus annualisés de colocation à environ 360 millions de dollars d'ici début 2026, en hausse par rapport aux revenus de colocation haute densité (HDC) du troisième trimestre 2025 15,0 millions de dollars. Exploration de Core Scientific, Inc. (CORZ) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L'objectif principal de Core Scientific

La mission et la vision de l'entreprise sont étroitement axées sur sa capacité unique à déployer et à faire évoluer rapidement l'infrastructure de centre de données spécialisée requise pour la prochaine génération d'informatique, un facteur critique compte tenu de la « demande insatiable de puissance de calcul » entraînée par l'IA. Honnêtement, pour être honnête, leur récente perte nette du troisième trimestre 2025 146,7 millions de dollars montre la difficulté financière de cette transition, mais l’accent reste mis sur la valeur à long terme de l’infrastructure elle-même.

Déclaration de mission officielle

L'énoncé de mission officiel est centré sur l'accélération de l'économie numérique grâce au déploiement d'infrastructures spécialisées à grande échelle. C'est un engagement puissant et orienté vers l'action :

• Accélérez l’innovation numérique en faisant évoluer les centres de données haute densité de manière rapide, efficace et responsable.

C'est une promesse directe pour le marché de l'IA et du calcul haute performance (HPC). Ils jettent les bases de l’avenir de l’informatique.

Énoncé de vision

La vision de Core Scientific est vaste, liant ses travaux d'infrastructure à un impact sociétal mondial à long terme, et pas seulement au profit. Ils se considèrent comme un acteur clé dans un nouveau cycle d’innovation massif.

• Aidez les innovateurs à démontrer, améliorer, faire évoluer et prendre en charge leurs solutions rapidement et plus efficacement que les autres entreprises.
• Accélérez la transformation numérique du monde pour avoir un impact positif sur la vie de milliards de personnes.

Ce que cache cette estimation, ce sont les dépenses en capital (CapEx) nécessaires pour réaliser cette vision ; par exemple, les CapEx du deuxième trimestre 2025 étaient 121,3 millions de dollars, montrant le coût de cette construction d’infrastructures.

Valeurs scientifiques fondamentales

L'ADN culturel de l'entreprise repose sur quatre piliers qui guident la prise de décision, en particulier dans un marché difficile et un changement stratégique majeur :

• Équipe d'abord : Agir avec intégrité et maintenir les normes les plus élevées, en se soutenant mutuellement pour le succès collectif.
• Propriété extrême : Agir en tant que propriétaire de l’entreprise, en se tenant responsable des actions et des résultats.
• Innover et simplifier : Cherchez sans relâche à accélérer la transformation numérique, à réduire les coûts et à améliorer la qualité.
• Transparence : Maximiser l’ouverture avec toutes les parties prenantes pour garantir la compréhension et l’alignement.

Slogan/slogan scientifique principal

Bien qu'un slogan officiel bref ne soit pas toujours mis en avant, les commentaires marketing et exécutifs de l'entreprise pointent systématiquement vers un message unique et clair qui reflète leur proposition de valeur à l'ère de l'IA.

• Construisons ensemble l'avenir de l'informatique.

Voici le calcul rapide : leur capacité à livrer 250 MW de capacité facturable à CoreWeave d’ici la fin de 2025 est la preuve concrète de ce slogan, démontrant leur ampleur et leur approche axée sur le partenariat.

Core Scientific, Inc. (CORZ) Comment ça marche

Core Scientific, Inc. opère en tant que fournisseur d'infrastructure numérique crucial, générant des revenus par deux voies principales, mais changeantes : l'exploitation d'actifs numériques pour son propre compte et la fourniture de services de colocation haute densité pour les charges de travail informatiques avancées telles que l'intelligence artificielle (IA).

La société se trouve actuellement dans un tournant stratégique majeur, s'éloignant de sa dépendance historique à l'égard de l'activité volatile d'auto-extraction d'actifs numériques pour se tourner vers les revenus plus prévisibles et à marge élevée de la colocation haute densité (HDC), qui offre essentiellement un espace de centre de données spécialement conçu et de la puissance pour l'informatique de nouvelle génération.

Portefeuille de produits/services de Core Scientific, Inc.

Cadre opérationnel de Core Scientific, Inc.

Le cadre opérationnel repose sur la possession et la gestion de centres de données à grande échelle spécialement conçus à travers l'Amérique du Nord, ce qui leur donne un contrôle direct sur l'infrastructure électrique, le coût d'exploitation le plus important dans ce secteur. Au troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires total était de 81,1 millions de dollars, avec la contribution de HDC 15,0 millions de dollars, démontrant les premières étapes de ce changement de revenus. L’activité HDC est une activité à marge beaucoup plus élevée que l’exploitation minière, ce pivot est donc définitivement une décision nécessaire.

Voici un résumé rapide de la transition : l'entreprise réutilise activement ses installations existantes pour prendre en charge les charges de travail d'IA et de calcul haute performance (HPC). Cela signifie moins de machines auto-minées et plus de clusters GPU, qui consomment beaucoup plus d'énergie par pied carré mais génèrent des revenus par mégawatt (MW) nettement plus élevés et plus stables.

• Gestion de l'alimentation : Les installations de l'entreprise ont une charge électrique facturable d'environ 875 mégawatts à partir de mi-2025, ce qui constitue un atout considérable dans la course à l’IA, gourmande en énergie.
• Renforcement des capacités stratégiques : Ils se concentrent sur la dynamisation 250 MW de capacité pour la colocation haute densité d'ici fin 2025, principalement grâce au contrat massif de 12 ans avec CoreWeave évalué à plus de 10 milliards de dollars.
• Création de valeur : L'entreprise crée de la valeur en concluant des contrats à long terme et de grande valeur, puis en exécutant la construction de l'infrastructure physique pour fournir la capacité électrique souscrite, ce qui est exactement ce qu'une entreprise de centre de données devrait faire.

Avantages stratégiques de Core Scientific, Inc.

Le succès de l'entreprise sur le marché repose sur quelques avantages clairs et tangibles difficiles à reproduire rapidement, en particulier dans l'environnement actuel de forte demande en capacité de calcul d'IA. Ce que cache cependant cette estimation, c’est le risque d’exécution inhérent à ces projets de construction à grande échelle.

• Infrastructure massive et spécialement conçue : Posséder et exploiter dix installations aux États-Unis, conçues dès le départ pour gérer des charges informatiques haute densité, constitue une énorme longueur d’avance.
• Pipeline de revenus d’IA sous contrat : L'accord de colocation à long terme de plusieurs milliards de dollars avec CoreWeave fournit un plancher de revenus important et prévisible, ce qui contraste fortement avec la volatilité des revenus d'auto-exploitation.
• Expertise en approvisionnement en électricité : Des années d'expérience dans l'exploitation d'actifs numériques ont permis d'acquérir une expertise approfondie dans la sécurisation de grands volumes d'énergie à faible coût, souvent à partir de sources renouvelables, ce qui constitue un différenciateur essentiel pour les clients d'IA à forte consommation d'énergie.
• L'agilité en transition : La capacité de passer si rapidement d’un mineur purement professionnel à un fournisseur de colocation à haute densité, malgré les complexités de la récente fusion avec CoreWeave, montre une flexibilité opérationnelle.

Pour une analyse plus approfondie des chiffres et des implications des récents changements stratégiques, vous devriez lire Analyse de la santé financière de Core Scientific, Inc. (CORZ) : informations clés pour les investisseurs.

Core Scientific, Inc. (CORZ) Comment il gagne de l'argent

Core Scientific, Inc. génère principalement des revenus à travers deux activités principales : l'exploitation minière de Bitcoin pour son propre compte (Digital Asset Self-Mining) et la fourniture de services de colocation à haute densité (HDC), essentiellement en louant de l'espace et de l'électricité dans des centres de données spécialisés à des clients institutionnels pour le calcul haute performance (HPC) et l'extraction d'actifs numériques.

La société est dans un changement stratégique important, s'éloignant de l'activité d'auto-exploitation volatile et à faible marge vers l'activité HDC, plus stable et à forte croissance, en particulier pour les charges de travail d'intelligence artificielle (IA).

Répartition des revenus de Core Scientific, Inc.

Si l'on considère le troisième trimestre fiscal 2025, le chiffre d'affaires total de l'entreprise s'élève à 81,1 millions de dollars, en baisse par rapport à l'année précédente, mais la répartition montre une nette tendance vers une colocation à haute densité. Voici le calcul rapide de la répartition :

Économie d'entreprise

L’économie de Core Scientific, Inc. subit une transformation fondamentale, passant d’un modèle axé sur les matières premières et à forte intensité énergétique à un modèle d’infrastructure en tant que service basé sur les services.

• Changement de puissance en matière de tarification : Les revenus de l’auto-exploitation des actifs numériques sont fonction du prix du Bitcoin, du taux de hachage du réseau (difficulté) et de la récompense du bloc Bitcoin (qui a été réduite de 50 % lors de la réduction de moitié de 2024). Cela laisse l’entreprise comme preneur de prix. Le coût d’extraction d’un Bitcoin a considérablement augmenté pour atteindre 56 627 $ au premier trimestre 2025, contre 18 853 $ un an auparavant, ce qui montre la pression.
• Marges de colocation haute densité (HDC) : Le passage au HDC, en particulier pour les clients IA/HPC comme CoreWeave, offre des marges nettement plus élevées et une visibilité des revenus à long terme. Le flux de revenus de HDC a augmenté de 45 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025.
• Réorientation stratégique : Core Scientific réutilise activement son infrastructure existante, qui comprend un accès électrique à grande échelle et des centres de données spécialement conçus, pour prendre en charge le calcul de l'IA. Ils prévoient de disposer de 250 MW de capacité en ligne pour la colocation de l’IA d’ici fin 2025.
• Stabilité contractuelle : Le modèle HDC est basé sur des contrats à long terme, fournissant une source de revenus beaucoup plus prévisible que l’auto-exploitation minière. Il s’agit d’un facteur essentiel pour la confiance des investisseurs.

Performance financière de Core Scientific, Inc.

Les résultats financiers du troisième trimestre 2025 reflètent les défis opérationnels de la transition mais aussi quelques signes de rentabilité en termes de rentabilité, même si le tableau d’ensemble reste mitigé. Vous devez regarder au-delà des grands chiffres pour voir le mouvement stratégique sous-jacent.

• Amélioration du bénéfice brut : La société a enregistré un bénéfice brut de 3,9 millions de dollars au troisième trimestre 2025, une amélioration notable par rapport à une perte brute de 0,2 million de dollars au cours de la même période de l'année dernière.
• EBITDA ajusté négatif : Malgré le gain de bénéfice brut, l'EBITDA ajusté du troisième trimestre 2025 a représenté une perte de (2,4) millions de dollars, en baisse par rapport au montant positif de 10,1 millions de dollars du troisième trimestre 2024, en raison d'une baisse des revenus totaux et d'une augmentation des dépenses d'exploitation en espèces.
• Liquidité et actifs : À la fin du troisième trimestre 2025, Core Scientific, Inc. disposait de 694,8 millions de dollars de liquidités, dont 453,4 millions de dollars en espèces et équivalents et 241,4 millions de dollars de Bitcoin.
• Perte nette : La perte nette du troisième trimestre 2025 s'est élevée à 146,7 millions de dollars, ce qui représente une amélioration significative par rapport à la perte de 455,3 millions de dollars du troisième trimestre 2024. Cela s'explique en grande partie par de moindres ajustements hors trésorerie de la juste valeur liés aux bons de souscription et aux droits de valeur conditionnelle.

L’action clé ici consiste à suivre le taux de croissance des revenus de HDC par rapport au déclin de l’auto-exploitation. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur ce pivot, vous devriez consulter Exploration de Core Scientific, Inc. (CORZ) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Core Scientific, Inc. (CORZ) Position sur le marché et perspectives d’avenir

Core Scientific est à un point d'inflexion critique, passant d'un mineur de Bitcoin pur à un fournisseur de colocation haute densité (HDC), un pivot stratégique qui le positionne pour des revenus contractés à marge plus élevée, mais qui est définitivement lourd de risque d'exécution à court terme. Les perspectives d'avenir de la société dépendent de sa capacité à convertir rapidement son importante infrastructure électrique de 1,3 GW en capacité facturable pour les clients de l'intelligence artificielle (IA) et du calcul haute performance (HPC), compensant ainsi la baisse des revenus de ses anciennes opérations minières.

Paysage concurrentiel

Dans le secteur des infrastructures numériques, Core Scientific est en concurrence sur deux fronts : le marché volatile du minage de Bitcoin et le marché de la colocation HPC à forte croissance et à marge élevée. Si l’on considère les principales sociétés minières américaines cotées en bourse, la capacité d’auto-exploitation minière de Core Scientific la place derrière les plus grands acteurs, mais son empreinte énergétique massive et son passage à la colocation lui confèrent un avantage unique. Voici un aperçu de la domination du marché parmi les principaux mineurs cotés aux États-Unis, en utilisant le hashrate énergique comme principal indicateur d'échelle dans l'espace des actifs numériques à la fin de 2025 :

Opportunités et défis

Le changement stratégique de l'entreprise est une réponse directe à la réduction de moitié de l'économie de l'exploitation minière de Bitcoin, où le coût en espèces moyen pour produire un Bitcoin est passé à environ 74 600 $ pour les mineurs cotés en bourse au deuxième trimestre 2025, poussant beaucoup à rechercher des sources de revenus plus stables. Le passage de Core Scientific à la colocation est un pari à enjeux élevés, mais le potentiel de hausse est important, surtout compte tenu de la demande en infrastructure d'IA.

Position dans l'industrie

Core Scientific n’est plus un pur mineur ; c'est désormais une entreprise d'infrastructure numérique hybride. Le principal atout de l'entreprise réside dans son énorme capacité électrique et dans l'empreinte physique de son centre de données réparti dans sept États américains, ce qui est très précieux dans la course à la construction d'une infrastructure d'IA. Sa position est définie par cette transition :

• Capacité de colocation dominante : Core Scientific est en passe d’exploiter 270 MW de capacité d’hébergement d’IA pour CoreWeave d’ici la fin de 2025, ce qui représente un contrat massif et de grande valeur dans le secteur.
• Avantage de l'infrastructure : contrairement à de nombreux concurrents qui construisent de nouveaux sites (développement de nouveaux sites), Core Scientific modernise les sites existants déjà alimentés, ce qui offre aux clients un « délai de mise sous tension plus court » par rapport à l'attente de trois à cinq ans pour une nouvelle capacité de centre de données.
• Diversification des revenus : ce changement réduit l'exposition à la volatilité des prix du Bitcoin et à la baisse de la rentabilité du minage après la réduction de moitié, en le remplaçant par des flux de trésorerie à long terme et à haute visibilité provenant de la colocation. Vous pouvez en savoir plus sur cette stratégie fondamentale ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Core Scientific, Inc. (CORZ).

L'entreprise se positionne comme un partenaire essentiel pour les hyperscalers et les entreprises ayant besoin d'une capacité de calcul immédiate et haute densité, un besoin critique à mesure que l'adoption de l'IA s'accélère.