Evergy, Inc. (EVRG) : Analyse 5 FORCES [mise à jour de novembre 2025]

Vous regardez le paysage concurrentiel d’un grand service public réglementé et, honnêtement, le tableau pour Evergy, Inc. (EVRG) à la fin de 2025 est un bras de fer classique. Alors que l'entreprise bénéficie d'un solide bouclier réglementaire - comme en témoigne la hausse des tarifs de 13,99 % approuvée par le Missouri en janvier - les véritables points de pression sont immédiats : gérer un plan d'investissement massif de 17,5 milliards de dollars et repousser la menace croissante de la production distribuée, d'autant plus que les coûts du carburant et de l'électricité achetée ont atteint 330,4 millions de dollars au deuxième trimestre 2025. \ Base de tarification de 20 milliards de dollars. Découvrez ci-dessous comment ces forces façonnent leur stratégie et leurs investissements à court terme. profile.

Evergy, Inc. (EVRG) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des fournisseurs

Lorsque l’on examine le pouvoir de négociation des fournisseurs d’Evergy, Inc. (EVRG), on constate une dynamique dans laquelle l’entreprise s’efforce activement d’atténuer sa dépendance grâce à la diversification et à des achats compétitifs, notamment en ce qui concerne le carburant et les équipements majeurs.

Le carburant et l’électricité achetée représentent une dépense opérationnelle substantielle. Pour le deuxième trimestre 2025, ce coût important s'élève à un montant de \330,4 millions de dollars.

Pour contrer la volatilité des prix et le risque d'approvisionnement associés à un seul produit, Evergy, Inc. maintient un mix de production diversifié. Cette stratégie limite intrinsèquement l'influence qu'un fournisseur de carburant peut exercer sur les opérations de l'entreprise.

Le portefeuille de ressources actuel et prévu comprend plusieurs catégories de fournisseurs distinctes :

• L’énergie nucléaire, qui fournit une production de base fiable.
• Gaz naturel, avec l'ajout de nouveaux actifs de turbines à gaz à cycle combiné (CCGT).
• L’éolien et le solaire, représentant d’importantes sources d’énergie renouvelables.
• Le charbon, qui est activement retiré ou converti au gaz naturel, comme le retrait prévu de Jeffrey 2 & 3 d'ici décembre 2030 pour Evergy Kansas Central.

Pour une nouvelle capacité de production, Evergy, Inc. s'appuie sur des mécanismes de marché concurrentiels. Les nouveaux projets, en particulier les installations solaires et gazières au Kansas et au Missouri, sont sélectionnés par le biais d'appels d'offres (RFP) compétitifs. Ce processus vise à exercer une pression à la baisse sur les prix proposés par les fournisseurs potentiels d’équipement et de construction.

L'important portefeuille d'investissements de la société constitue également un levier lorsqu'il s'agit de traiter avec d'importants fournisseurs d'équipements pour des projets de modernisation du réseau et de production. Le plan de capital déclaré, qui se situe dans la fourchette de \17,5 milliards de dollars sur une période de plusieurs années, implique des volumes d'approvisionnement massifs pour des articles tels que des turbines, des panneaux solaires et des composants de réseau. Cette échelle permet à Evergy, Inc. de négocier des conditions plus favorables.

Voici un aperçu de certains des ajouts de ressources prévus qui pilotent les négociations avec les fournisseurs :

L'évolution vers les énergies renouvelables et le gaz, confirmée par les approbations réglementaires à la mi-2025, déplace l'attention des fournisseurs des fournisseurs de carburant traditionnels vers les fournisseurs de technologies et les entreprises de construction, où les importants engagements en capital pluriannuels d'Evergy, Inc. offrent un poids de négociation important.

Evergy, Inc. (EVRG) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des clients

Vous analysez Evergy, Inc. (EVRG) et le côté client de l'équation montre une dichotomie claire : les clients résidentiels n'ont pratiquement aucun effet de levier, tandis que les grands utilisateurs industriels possèdent un pouvoir important, quoique conditionnel. Cette dynamique est essentielle pour comprendre la stabilité des revenus d’Evergy et ses perspectives de croissance à court terme.

Les clients résidentiels n'ont pas le choix du fournisseur en raison de la structure monopolistique réglementée dans les territoires de service d'Evergy au Kansas et au Missouri. Ce manque de concurrence supprime intrinsèquement leur pouvoir de négociation direct sur les conditions de service ou les prix. Pourtant, leur voix collective est canalisée par les organismes de réglementation.

Les tarifs sont fixés par des commissions d'État, comme la Commission de la fonction publique du Missouri, qui a approuvé une hausse des tarifs de 13,99 % en janvier 2025 pour les clients d'Evergy Missouri West. Cette augmentation spécifique, à compter du 1er janvier 2025, s'est traduite par un montant supplémentaire estimé de 27 $ par mois pour un client moyen ayant une facture mensuelle de 200 $ à ce moment-là. Le processus réglementaire est la seule voie formelle pour le refoulement résidentiel, comme le montre la période de commentaires publics pour le cas n° ER-2024-0189.

La clientèle totale est vaste et dispersée, soit environ 1,7 million à travers le Kansas et le Missouri. Cette échelle signifie que même si les clients résidentiels individuels ont un impact minime, le sentiment global des clients, en particulier lorsqu'il est amplifié par les défenseurs des consommateurs, influence les résultats réglementaires. Voici un aperçu rapide de la façon dont cette base est segmentée par contribution aux revenus, ce qui permet de déterminer où se situent les véritables points de pression financière :

Les grands clients industriels détiennent un certain pouvoir, menaçant de s’auto-générer ou de se délocaliser. Ces utilisateurs très sollicités sont activement courtisés, et leur départ potentiel ou leur demande de contrats de services personnalisés crée une véritable dynamique de négociation. Evergy gère un portefeuille important de ces grands utilisateurs, ce qui leur donne un levier pour obtenir des contrats avantageux à long terme.

L’ampleur de la nouvelle charge industrielle potentielle souligne ce pouvoir de négociation. Vous voyez ceci dans les discussions actives sur le pipeline :

• 4,6 GW un pipeline de clients de grande charge de « niveau 1 » en cours de construction ou de finalisation.
• Deux grands clients de centres de données ont affiché 200 millions de dollars d'engagements financiers.
• La demande supplémentaire totale « activement envisagée » sur l’ensemble des territoires de service est de 15 GW.
• Plus de 30 millions de dollars d'engagements financiers reçus d'un segment du pipeline en attente d'accords finaux au 2S25.

Pour ces grands clients spécifiques, la menace d'autoproduction ou de déplacement des opérations vers un territoire offrant des conditions plus favorables est certainement un facteur dans la planification intégrée des ressources et l'approbation des dépenses en capital d'Evergy.

Evergy, Inc. (EVRG) - Les cinq forces de Porter : rivalité concurrentielle

La rivalité directe est faible car Evergy est un monopole de services publics réglementé dans son domaine de service. Evergy fournit de l'électricité à 1,7 million de clients dans ses filiales opérationnelles du Missouri et du Kansas. L’environnement réglementaire, soutenu par des lois telles que le projet de loi 4 du Sénat du Missouri et le projet de loi 98 du Sénat du Kansas, contribue à solidifier cette structure, même s’il implique une interaction constante avec des organismes tels que la Kansas Corporation Commission (KCC) et la Missouri PSC.

La concurrence vise principalement à attirer les capitaux et à attirer l'attention des investisseurs face à d'autres services publics à grande capitalisation. Evergy a augmenté son plan de dépenses en capital de 8 % à 17,5 milliards de dollars pour la période 2025 à 2029. Ce plan d'investissement devrait générer une croissance annualisée de la base tarifaire d'environ 8,5 %. La société se concentre sur l'atteinte du point médian de ses prévisions réaffirmées de BPA ajusté pour 2025, qui s'élève à 4,02 $ par action, après un rétrécissement de la fourchette entre 3,92 $ et 4,02 $ à partir du troisième trimestre 2025. L'objectif de croissance du BPA ajusté à long terme est de 4 % à 6 % jusqu'en 2029, avec des attentes se situant dans la moitié supérieure de cette fourchette sur la base des 4,02 $ 2025. point médian.

La rivalité existe pour sécuriser de nouveaux clients importants, tels que les centres de données, pour une croissance future. Cette concurrence est féroce, car ces projets représentent des sources de revenus importantes et à long terme. Evergy a présenté un pipeline de demande supplémentaire totale activement envisagé sur ses territoires d'environ 15 GW. Le pipeline « Tier 1 » est détaillé ci-dessous, montrant la recherche active d'une nouvelle charge massive :

Le service public a déjà sécurisé 800 MW de charge pour des clients tels que Google, Meta et Panasonic. Pour répondre à cette demande, Evergy construit ses premières centrales électriques au gaz naturel depuis plus d'une décennie et son premier parc solaire à grande échelle.

L’accent mis sur la performance financière par rapport à ses pairs est clair à travers la structure d’orientation. Par exemple, le BPA ajusté du troisième trimestre 2025 était de 2,03 $ par action, contre 2,02 $ par action au troisième trimestre 2024. La capacité de la société à gérer les coûts, compensant 0,10 $ de bénéfice par action contre 0,13 $ par action en raison des vents contraires météorologiques depuis le début de l'année le 30 septembre 2025, est essentielle pour maintenir cette attente médiane de 4,02 $.

Le paysage concurrentiel pour ces grandes charges implique la négociation de plans tarifaires spécifiques, tels que le « plan tarifaire du service d'électricité » pour les grandes charges approuvé au Kansas pour les nouvelles installations de plus de 75 MW. Ces accords nécessitent souvent :

• Facture mensuelle minimale basée sur 80 % de la demande contractuelle.
• Une période de montée en puissance pouvant aller jusqu’à cinq ans.
• Un engagement de service minimum de 12 ans au Kansas ou de 15 ans au Michigan.
• Paiement de toutes les mises à niveau de transmission nécessaires.

Les estimations du personnel de KCC suggèrent que les clients bénéficiant du taux de charge élevé peuvent payer 7 à 10 % de plus que les clients industriels existants, ce qui permet de garantir que les clients existants ne subventionnent pas les nouveaux coûts d'infrastructure.

Evergy, Inc. (EVRG) - Les cinq forces de Porter : menace de substituts

Vous analysez le paysage concurrentiel d'Evergy, Inc. (EVRG) à la fin de 2025, et la menace de substituts est certainement un facteur majeur qui façonne leur stratégie de capital. Cette force examine les alternatives que les clients pourraient utiliser au lieu d’acheter de l’électricité directement auprès du réseau électrique réglementé. Pour Evergy, les principaux substituts sont des mesures de production et d'efficacité appartenant au client qui réduisent le besoin d'électricité du réseau.

La production distribuée, en particulier l’énergie solaire sur les toits associée au stockage par batterie, représente un contournement tangible pour les ventes au détail. Bien que les taux de pénétration spécifiques de l'énergie solaire sur les toits de l'ensemble de la clientèle d'Evergy au Kansas et au Missouri ne soient pas publiquement détaillés pour 2025, nous voyons Evergy tester activement l'interaction du réseau avec ces ressources. Par exemple, le programme pilote de stockage d’énergie par batterie résidentielle, qui se déroule jusqu’à juillet 2025, implique 50 systèmes de stockage d’énergie par batterie. Chaque participant reçoit gratuitement un système de batterie domestique de 16 kWh d'une valeur de 18 000 $. Ce pilote aide Evergy à comprendre comment ces ressources distribuées, qui peuvent stocker la production privée, interagissent avec le réseau, une réponse directe aux clients en quête d'autosuffisance.

Les grands utilisateurs industriels présentent un risque de substitution important en développant leur propre capacité de production, souvent appelée production derrière le compteur. En témoigne la croissance massive du pipeline de développement économique d’Evergy. Ce pipeline représente actuellement environ 11,2 gigawatts (GW) de nouvelle charge potentielle, ce qui pourrait presque doubler la demande de pointe actuelle du système de la société, qui est d'environ 10,6 GW. Cette demande est fortement influencée par les grands clients industriels et les centres de données. Le service public prévoit cette charge, mais l’existence même d’un pipeline aussi important indique que les principaux clients prennent des engagements énergétiques importants et à long terme, dont certains peuvent impliquer l’autoproduction ou des accords d’achat direct d’électricité en dehors de la structure de vente au détail traditionnelle.

Les programmes d'efficacité énergétique et de gestion de la demande (DSM) réduisent directement la croissance globale des ventes au détail d'Evergy, ce qui a un impact sur la récupération des revenus. Evergy a réussi à modifier le comportement des clients grâce à des signaux de tarification. Leur transition vers un tarif basé sur l'heure d'utilisation (TOU) dans le Missouri a été assez efficace ; en trois mois environ, 30 % des clients résidentiels se sont pré-inscrits à un forfait à durée déterminée. De plus, cette initiative de formation a permis à 98 pour cent de sensibiliser les clients aux nouvelles options tarifaires et à 90 pour cent de connaître le changement nécessaire aux forfaits à durée déterminée. Bien que ces programmes aident à gérer la demande de pointe, ils suppriment intrinsèquement la croissance globale des volumes.

Pour contrer l'intermittence des énergies renouvelables existantes et répondre à la demande croissante de nouvelles charges, Evergy investit massivement dans une production ferme et distribuable. La société a présenté un plan d'investissement de 17,5 milliards de dollars s'étalant de 2025 à 2029. Environ un tiers de cette augmentation de capital, soit environ 35 %, est spécifiquement destiné à des projets de nouvelle génération. Cela comprend la planification de projets solaires à grande échelle et plusieurs nouvelles unités de gaz naturel à cycle combiné au Kansas qui devraient entrer en service vers 2029 et 2030. Par exemple, des projets spécifiques approuvés incluent un parc solaire de 107 MW dans le Missouri, d'un coût estimé à 213,8 ​​millions de dollars, et un parc solaire de 75 MW au Kansas, pour un coût d'environ 128,8 millions de dollars. L’entreprise prévoit également 2,1 gigawatts de nouvelles ressources entre 2025-2035 par rapport à son plan 2024, dont 624 MW de ressources solaires d’ici 2025.

Voici un aperçu rapide de l'allocation de capital prévue pour la production, qui est une réponse directe à la nécessité de maintenir la fiabilité face aux substitutions intermittentes et de répondre à la nouvelle charge :

La menace de solutions de remplacement oblige Evergy à investir massivement dans le renforcement de ses capacités. La stratégie de l'entreprise consiste à investir 17,5 milliards de dollars jusqu'en 2029 pour garantir que le réseau puisse gérer à la fois l'intermittence des ressources distribuées et la nouvelle charge massive liée au développement économique.

Les éléments clés de la menace de substitution sont résumés ci-dessous :

• L’énergie solaire et le stockage par batterie sur les toits sont les principaux substituts.
• Les systèmes de batteries pilotes ont une capacité de 16 kWh, évaluée à 18 000 $.
• Le potentiel de contournement industriel est signalé par un pipeline de développement de 11,2 GW.
• Succès DSM : 30 % de pré-inscription résidentielle dans les tarifs TOU.
• Contre-investissement d'Evergy : plan d'investissement de 17,5 milliards de dollars jusqu'en 2029.
• Les dépenses de nouvelle génération représentent environ 35 % de ce plan d’investissement.

Evergy, Inc. (EVRG) - Les cinq forces de Porter : menace de nouveaux entrants

La menace de nouveaux entrants pour Evergy, Inc. est exceptionnellement faible, presque négligeable, principalement parce que le secteur des services publics est caractérisé par des monopoles massifs et réglementés. Vous ne pouvez tout simplement pas démarrer un service public d’électricité demain ; les obstacles sont structurels, financiers et juridiques.

La barrière à l’entrée est extrêmement élevée en raison des capitaux massifs requis pour les infrastructures de transport et de distribution. Nous parlons de coûts irrécupérables qui mettraient en faillite toute startup avant même de connecter son premier client. Evergy, par exemple, prévoit des investissements futurs importants simplement pour maintenir et développer son système existant.

Voici un calcul rapide de l’ampleur de l’investissement requis que les nouveaux entrants doivent surmonter :

La base d'actifs de l'entreprise, qui représente les coûts irrécupérables existants, est substantielle. Bien que le chiffre exact de la base tarifaire que vous avez mentionné ne soit pas immédiatement disponible, l'actif total d'Evergy, Inc. s'élevait à \33,44 milliards de dollars au 30 septembre 2025. Ce chiffre représente des décennies d’investissement qu’un nouvel entrant devrait reproduire ou racheter, ce qui n’est pas réalisable.

Les obstacles réglementaires du KCC et du MPSC créent une barrière presque insurmontable pour les nouveaux services publics. Ces commissions d'État contrôlent qui peut opérer, quels tarifs ils peuvent facturer et comment elles recouvrent les coûts, accordant ainsi une franchise exclusive. Les nouveaux arrivants seraient confrontés à des années de litiges et de témoignages rien que pour se présenter au scrutin pour l'approbation du territoire de service.

Considérez les récentes mesures réglementaires qui cimentent le statut protégé d'Evergy, Inc. :

• La Kansas Corporation Commission (KCC) réglemente les services publics monopolistiques comme Evergy.
• KCC a approuvé un 8.62% augmentation des tarifs d’Evergy Kansas Central en 2025 pour financer des projets de nouvelle génération.
• Le KCC a approuvé de nouvelles règles pour les gros chargements (plus de 75 MW) exigeant des paiements mensuels minimaux basés sur 80% de la demande contractuelle.
• La Commission de la fonction publique du Missouri (MPSC) est l'homologue d'Evergy Missouri West, qui contrôle ses tarifs.
• Evergy sert environ 1,7 million clients à travers le Kansas et le Missouri.

Les nouveaux entrants ne peuvent pas facilement rivaliser pour attirer les clients résidentiels en raison du monopole naturel établi. La clientèle existante est verrouillée par la réglementation ; vous ne pouvez pas simplement solliciter un client résidentiel loin d'Evergy, Inc. sur son territoire désigné. Le service public doit déposer toute modification de tarif, comme la récente demande de 196 millions de dollars augmentation pour sa zone de service Kansas Central. Ce processus est conçu pour protéger l'obligation d'investissement et de service du service public historique, et non pour encourager la concurrence pour la charge résidentielle existante.