Examinando as limitações de EV/Ebitda

Introdução

O valor da empresa (EV) para os ganhos antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) é uma métrica financeira comumente usada para medir a eficiência e a lucratividade de uma empresa. O EV/EBITDA é amplamente considerado como a avaliação mais confiável da saúde financeira geral de uma empresa e oferece aos investidores uma idéia melhor do valor da empresa.

Embora o EV/EBITDA possa ser uma ferramenta extremamente útil para os investidores, não fica sem suas limitações. Nesta postagem do blog, examinaremos as limitações do EV/EBITDA e discutiremos outras alternativas que podem fornecer informações mais precisas ao analisar o desempenho financeiro de uma empresa.

Falta de padrões do setor

O índice EVEV/EBITDA é considerado por muitos analistas financeiros uma métrica importante e confiável para permitir que as empresas sejam comparadas no mesmo setor ou entre os setores. No entanto, várias limitações surgem porque o cálculo, interpretação e aplicação da proporção diferem entre empresas e indústrias.

A falta de padrões do setor complica a análise da relação EV/EBITDA e pode levar a suposições falsas e dados não confiáveis. Empresas e analistas podem valorizar certos ativos de maneira diferente e incluir ou excluir quantidades variadas de ativos ao calcular o EBITDA. Portanto, é difícil tomar decisões informadas e precisas.

Valores independentes certificados

Para comparar de maneira confiável EV/EBITDA entre empresas, um terceiro independente deve certificar os valores incluídos na fórmula. Sem uma verificação de terceiros, as empresas são livres para incluir ou excluir ativos no cálculo da proporção, a fim de apresentar uma imagem melhor de sua saúde financeira. Por exemplo, uma empresa de telecomunicações não pode incluir o valor de seu excesso de fibra óptica no cálculo do EBITDA, fazendo com que a proporção pareça melhor.

Interpretações diferentes

Além da falta de padrões do setor, a relação EV/EBITDA pode ser aplicada e interpretada de maneira diferente, dependendo do setor e dos analistas envolvidos. Alguns analistas podem colocar mais ênfase na relação preço / lucro, enquanto outros podem colocar mais ênfase no fluxo de caixa. Portanto, é importante entender a interpretação de cada analista da proporção antes de tomar decisões.

Além disso, o índice EV/EBITDA considera apenas a situação financeira atual de uma empresa e não faz previsões sobre o crescimento futuro. Embora a proporção seja útil para tomar decisões de valor presente, são necessárias mais pesquisas e análises para obter uma imagem mais precisa das expectativas futuras de uma empresa.

Flutuações de alto prazo de curto prazo

O método EV/EBITDA tem uma grande falha em sua dependência de tendências de curto prazo para decidir quais empresas têm maior probabilidade de fornecer valor aos investidores. Embora isso possa ser útil a curto prazo, pode ser difícil avaliar com precisão o valor de uma empresa ao analisar o longo prazo.

Dificuldade em fazer comparações

Como os pontos de dados usados ​​no cálculo do EV/EBITDA geralmente precisam ser liberados por relatórios trimestrais, pode ser difícil fazer comparações precisas entre as empresas ao usar a métrica em vários anos. Por exemplo, se o preço das ações de uma empresa aumentar rapidamente em um quarto e o preço das ações de outra empresa permanecer estagnado, o EV/EBITDA de ambas as empresas poderá ser drasticamente diferente sem necessariamente indicar o que é um investimento melhor.

Marcado pela volatilidade do estoque

O valor do EV/EBITDA também pode ser altamente volátil, pois é fortemente influenciado pelos movimentos dos preços das ações a curto prazo. Mesmo que duas empresas tenham números semelhantes em termos de ganhos antes dos juros e impostos, o valor de seu EV/EBITDA pode variar amplamente devido a flutuações de ações dentro de um determinado trimestre. Como tal, os investidores devem observar a qualidade dos fundamentos subjacentes de uma empresa ao avaliar investimentos e complementar isso com EV/EBITDA, quando apropriado - visualizar os movimentos de ações a curto prazo como um ponto de dados adicional, e não a principal métrica para fazer um investimento.

Valores imputados

Ao usar múltiplos na avaliação, como o múltiplo EV/EBITDA, os valores precisam ser imputados para determinados itens, como dados de mercado para determinar os múltiplos baseados no mercado, o EBITDA atual para calcular os múltiplos valores de empresas para as empresas subjacentes. Esse processo de imputação envolve fazer certas suposições que podem trazer limitações a esse método de avaliação.

Suposições com base nos dados de mercado

Os múltiplos são definidos pelos dados do mercado, mas esses dados podem não necessariamente representar com precisão o contexto da avaliação de negócios subjacentes. Por exemplo, os dados do mercado podem refletir a média de muitos negócios diferentes dentro de um setor, e os relatórios podem estar desatualizados ou imprecisos na refletindo as condições atuais do mercado. Portanto, os valores imputados com base nos dados do mercado podem criar limitações para uma análise EV/EBITDA.

Limitado às condições atuais

Os múltiplos de EBITDA dependem dos valores atuais do EBITDA, tornando -os uma ferramenta útil e relevante, desde que as condições do mercado sejam estáveis. No entanto, se uma empresa estiver passando por um rápido crescimento ou declínio, os múltiplos podem não refletir com precisão o verdadeiro valor dos negócios subjacentes, levando a limitações em uma análise de avaliações.

Além disso, o múltiplo EBITDA é um método de curto prazo, projetado para capturar tendências atuais no mercado. Como tal, pode ser inadequado para investimentos de longo prazo, pois não leva em consideração possíveis mudanças no mercado ou em outros fatores externos.

Impacto de atividades não operacionais

As atividades não operacionais podem ter uma influência significativa na precisão dos cálculos de EV/EBITDA. Durante um período de reestruturação corporativa, como um período de fusão e aquisição, os resultados do EV/EBITDA podem variar dependendo da quantidade de itens que não operam durante o mesmo período.

Atividades de aquisição ou desinvestimento

Ao avaliar o EV/EBITDA, é importante considerar as atividades de aquisição ou desinvestimento da empresa. Normalmente, essas informações são levadas em consideração ao calcular o estoque atual de uma empresa. Dependendo do tamanho ou escopo da aquisição ou desinvestimento, essa atividade pode afetar significativamente o cálculo.

Valor estimado do ganho/perda potencial

As empresas podem experimentar ganhos ou perdas potenciais significativos quando envolvidos em atividades de reestruturação, como aquisição ou desinvestimento. Ao calcular o EV/EBITDA, é importante considerar o valor estimado desses ganhos e perdas em potencial.

Por exemplo, se uma empresa estiver em processo de desinvestimento de uma grande parte de seus ativos, é importante considerar o ganho ou perda potencial associado ao calcular o EV/EBITDA. Uma vez que os valores estimados dos ganhos e perdas em potencial forem levados em consideração, quanto mais preciso o cálculo do EV/EBITDA será.

Complexidade do uso de vários cálculos

O uso da fórmula EV/EBITDA pode ser uma ferramenta útil para avaliar o status financeiro de uma empresa. Com isso dito, existem algumas complexidades que precisam ser levadas em consideração ao tentar usar a fórmula. Saber quando cada cálculo é necessário e o que constitui cada componente da fórmula pode ser fundamental na aplicação adequada.

Consideração de itens diferentes

A fórmula EV/EBITDA leva em consideração vários fatores diferentes. Devido à complexidade da fórmula, geralmente é necessário ajustar qualquer itens diferentes que não possam ser levados em consideração. Isso pode incluir itens como ativos intangíveis, contas a receber e dívida. Esses itens diferentes podem distorcer a precisão da fórmula. Como tal, é importante estar ciente desses itens e ajustar para eles de acordo.

Diferenças nos cálculos básicos

O cálculo básico da fórmula EV/EBITDA pode variar dependendo do tipo de empresa que está sendo avaliada. Por exemplo, algumas empresas podem preferir usar o lucro líquido para calcular o EBITDA, enquanto outras podem optar pelo lucro operacional. É importante estar ciente dessas variações e o impacto que eles podem ter na precisão da fórmula. Além disso, quaisquer ajustes nos cálculos básicos devem ser cuidadosamente refletidos no resultado final.

No geral, a complexidade da fórmula EV/EBITDA é algo que deve ser considerado ao tentar usar a fórmula. Levando em consideração quaisquer itens diferentes e diferenças nos cálculos básicos podem garantir que a fórmula seja usada de maneira correta e precisa. Fazer isso pode levar a um processo de tomada de decisão mais informado e uma gestão financeira mais forte.

Conclusão

A proporção EV/EBITDA é uma estrutura popular para as empresas de valorização, mas possui algumas desvantagens. Como resultado, é importante estar ciente das limitações dessa proporção e considerar métodos alternativos de avaliação antes de tomar decisões.

Desvantagens de EV/ebitda

A relação EV/EBITDA pode ser uma medida não confiável devido às dificuldades de aplicá -lo em diferentes setores. Além disso, também pode ser enganoso, pois elimina variáveis ​​importantes, como o custo do capital, e não oferece informações sobre a estrutura de capital da empresa. Além disso, a relação EV/EBITDA pode fornecer avaliações imprecisas quando diferentes empresas têm diferentes taxas de reinvestimento, taxas de inflação e taxas de crescimento.

Métodos de avaliação alternativos

Ao procurar valorizar uma empresa, os analistas devem considerar técnicas alternativas de avaliação, como a relação preço-lucro (P/E). Essa técnica pode oferecer uma comparação mais confiável em uma variedade de empresas e indústrias, levando em consideração o preço atual das ações da empresa e o desempenho futuro esperado. Além disso, também oferece uma avaliação mais precisa da lucratividade geral e da saúde financeira da empresa. Outras técnicas alternativas de avaliação incluem a proporção de preço-livro (P/BV), a relação preço-vendas (P/S) e a avaliação de fluxo de caixa com desconto.

Embora a relação EV/EBITDA seja uma ferramenta útil para avaliar empresas, é importante levar em consideração suas desvantagens e métodos de avaliação suplementar ao tomar decisões.