تحليل الصحة المالية لشركة Alphabet Inc. (GOOGL): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Alphabet Inc. (GOOGL) وتتساءل عما إذا كان الارتفاع الأخير مبررًا، خاصة مع ارتفاع أرقام الإنفاق الرأسمالي (CapEx) الهائلة؛ الإجابة المختصرة هي نعم، فالصحة المالية الأساسية قوية، ولكن حسابات الاستثمار تحولت إلى نموذج النمو بأي ثمن لهيمنة الذكاء الاصطناعي. لقد حققت الشركة للتو إنجازًا تاريخيًا في الربع الثالث من عام 2025، وهو أول إنجاز لها على الإطلاق 100 مليار دولار ربع مع 102.3 مليار دولار في الإيرادات المجمعة، قفزة بنسبة 16٪ على أساس سنوي. هذا رقم ضخم، لكن القصة الحقيقية هي جودة الربح: ارتفعت ربحية السهم (EPS) بشكل كبير 35% ل $2.87، وارتفعت إيرادات Google Cloud 34% ل 15.2 مليار دولار، مما يشير إلى نمو مربح في سباق الذكاء الاصطناعي عالي المخاطر. إليك الحساب السريع: يتوقع المحللون أن تصل إيرادات عام 2025 بأكمله إلى ما هو أبعد من ذلك 340.32 مليار دولار مع EPS من $10.52، أ 30.85% الزيادة، ولكن ما يخفيه هذا التقدير هو الحرق النقدي على المدى القريب، حيث رفعت الإدارة توجيهاتها الخاصة بالنفقات الرأسمالية لعام 2025 إلى مستوى مذهل 91 مليار دولار إلى 93 مليار دولار لبناء تلك البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذه هي المقايضة التي تحتاج إلى فهمها: ضغط الهامش على المدى القصير لقيادة المنصة على المدى الطويل. سنقوم بالتفصيل بالتفصيل أين تذهب هذه الأموال وما يعنيه بالنسبة لمحفظتك الاستثمارية.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال، وبالنسبة لشركة Alphabet Inc. (GOOGL)، القصة بسيطة: لا يزال محرك الإعلان الأساسي يمثل قوة كبيرة، ولكن الأعمال السحابية أصبحت بسرعة محركًا رئيسيًا للربح. حققت الشركة أول ربع لها على الإطلاق بقيمة 100 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، لتصل إلى 102.3 مليار دولار من الإيرادات الموحدة، وهو ما يمثل زيادة قوية بنسبة 16٪ على أساس سنوي.

لا تزال الغالبية العظمى من هذه الإيرادات - حوالي 85.1% - تتدفق عبر قطاع خدمات Google، ولكن الزخم الحقيقي يكمن في Google Cloud. يعد هذا التحول أمرًا بالغ الأهمية للتقييم على المدى الطويل، لذلك عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية. بصراحة، تظهر إيرادات TTM (الاثني عشر شهرًا اللاحقة) البالغة 385.477 مليار دولار أمريكي المنتهية في 30 سبتمبر 2025، مسار نمو ثابتًا بنسبة 13.42%، مما يثبت أن الحجم والنمو يمكن أن يتعايشا بشكل واضح.

كسر تدفقات الإيرادات الأولية

تعمل شركة Alphabet Inc. (GOOGL) بشكل أساسي من خلال ثلاثة قطاعات لإعداد التقارير: خدمات Google، وGoogle Cloud، والرهانات الأخرى. تُعد خدمات Google بمثابة عملاق الإعلان، حيث تشمل البحث وYouTube والأعمال التجارية المتنامية المتعلقة بالاشتراكات والأجهزة. Google Cloud هي منصة الحوسبة المؤسسية، وتتضمن Other Bets مشاريع طويلة الأجل وكثيفة رأس المال مثل Waymo وVerily.

تظل الأعمال الإعلانية الأساسية مرنة بشكل لا يصدق، حيث حقق بحث Google والإعلانات الأخرى 56.6 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 15٪ على أساس سنوي. كما سجلت إعلانات YouTube أيضًا نموًا صحيًا بنسبة 15%، حيث ساهمت بمبلغ 10.3 مليار دولار. لكن الجزء الأسرع نموًا في قطاع الخدمات هو الاشتراكات والمنصات والأجهزة، والتي ارتفعت بنسبة 21٪ إلى 12.9 مليار دولار. يعد تدفق الإيرادات المتكرر هذا أمرًا إيجابيًا كبيرًا للاستقرار.

إليك الرياضيات السريعة حول مساهمات قطاعات الربع الثالث من عام 2025:

تسريع السحابة وتأثير الذكاء الاصطناعي

التغيير الأكثر أهمية في مزيج الإيرادات هو تسريع Google Cloud. نمت إيراداتها البالغة 15.2 مليار دولار أمريكي بنسبة 34% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، وهو معدل يقارب ضعف معدل إيرادات الشركة الرائدة في السوق، Amazon Web Services. ويرتبط هذا النمو بشكل مباشر بالنهج المتكامل الذي تتبعه الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي، مع الطلب القوي على Google Cloud Platform (GCP)، وخاصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وحلول الذكاء الاصطناعي التوليدية. أنهى إجمالي الأعمال السحابية المتراكمة، وهو مؤشر رئيسي للإيرادات المستقبلية، الربع بمبلغ ضخم قدره 155 مليار دولار. يعد هذا تصويتًا كبيرًا بالثقة من عملاء المؤسسات.

لا يزال قطاع الرهانات الأخرى، على الرغم من صغر إيراداته عند 344 مليون دولار فقط، يمثل عائقًا ضروريًا للربحية، حيث سجل خسارة تشغيلية قدرها 1.4 مليار دولار في هذا الربع. هذه رهانات طويلة الأجل، لكنها لا تزال تتطلب رأس مال كبير لتمويلها. ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال أن تصبح إحدى هذه الرهانات، مثل Waymo، ركيزة إيرادات جديدة ضخمة في المستقبل. ولكي تتمكن من فهم وجهة النظر المؤسسية بشأن هذه المسرحيات طويلة الأمد، فلابد وأن تفهمها استكشاف شركة Alphabet Inc. (GOOGL) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

• تتميز إيرادات البحث بالمرونة بسبب تكامل الذكاء الاصطناعي.
• أصبحت السحابة الآن محرك ربح عالي الهامش.
• تمثل الاشتراكات مصدرًا متزايدًا ومتكررًا للإيرادات.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Alphabet Inc. (GOOGL) تعمل على زيادة إيراداتها أم أنها في الواقع تحقق المزيد من الأرباح، خاصة مع النفقات الرأسمالية الهائلة في الذكاء الاصطناعي. والنتيجة المباشرة هي أن ربحية Alphabet ليست قوية فحسب، بل إنها تتجاوز أيضًا متوسط ​​الصناعة بشكل كبير، مما يظهر نفوذًا تشغيليًا قويًا على الرغم من دورات الاستثمار الثقيلة.

بالنسبة لآخر اثني عشر شهرًا (LTM) تنتهي في سبتمبر 2025، حافظت شركة Alphabet Inc. على هامش ربح إجمالي يبلغ تقريبًا 59.2%. يخبرك هذا الرقم المرتفع أن لديهم ميزة هيكلية في أعمالهم الإعلانية والسحابية الأساسية - حيث أن تكلفة تحقيق هذه الإيرادات منخفضة نسبيًا. يعد هذا مؤشرًا حاسمًا لقوتهم التسعيرية وكفاءتهم في إدارة تكلفة الإيرادات (CoR).

عندما تنظر إلى هوامش التشغيل، تصبح الصورة أكثر دقة، لكنها لا تزال قوية جدًا. يُظهر هامش التشغيل (الدخل التشغيلي مقسومًا على الإيرادات) مدى كفاءة الشركة في إدارة تكاليف أعمالها الأساسية، مثل البحث والتطوير والمبيعات والتسويق. بلغ هامش التشغيل LTM لشركة Alphabet اعتبارًا من أواخر عام 2025 مستوى مثيرًا للإعجاب 32.2%. ولكي نكون منصفين، فهذا رقم هائل في قطاع "الوسائط والخدمات التفاعلية".

فيما يلي حسابات سريعة حول الربحية للربع الثاني من عام 2025، وهو ربع حديث حيث الأرقام ملموسة:

• الإيرادات: 96.43 مليار دولار
• صافي الدخل: 28.2 مليار دولار
• هامش صافي الربح: 29.24%

ويعني هذا الهامش الصافي أنه مقابل كل دولار من الإيرادات، يتدفق ما يقرب من 30 سنتًا إلى الربح، وهو بالتأكيد أرباح عالية الجودة profile.

الكفاءة التشغيلية ومعايير الصناعة

كان الاتجاه في ربحية شركة Alphabet Inc. هو التعافي والتوسع المطرد منذ الانخفاض في عام 2022. وكان هامش التشغيل يسير في مسار تصاعدي واضح، متجاوزًا 32% بحلول منتصف عام 2025. وهذا يوضح الإدارة الفعالة للتكاليف والتحسينات التشغيلية، حتى مع ضخ المليارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Alphabet عن هامش تشغيل قدره 30.5%، ولكن هذا يتضمن رسومًا غير متكررة لمرة واحدة 3.5 مليار دولار لغرامة المفوضية الأوروبية (EC). وباستثناء ذلك، كان هامش التشغيل المعدل أعلى من ذلك بكثير 33.9%، مما يسلط الضوء على القوة الأساسية لنموذج الأعمال.

وبمقارنة ذلك بمتوسط ​​الصناعة، تصبح هيمنة شركة Alphabet Inc. واضحة. هامش التشغيل LTM الخاص بهم يبلغ 32.2% أعلى بكثير من متوسط صناعة الوسائط والخدمات التفاعلية الذي يبلغ 18.8% فقط. يوضح هذا الانتشار الهائل كفاءة تشغيلية متفوقة وخندقًا تنافسيًا لا يمكن أن يضاهيه سوى القليل. إنهم ببساطة أفضل في تحويل الإيرادات إلى ربح من معظم أقرانهم.

الربحية المتزايدة لـ Google Cloud، وهو القطاع الذي شهد تضاعف هامش التشغيل الخاص به تقريبًا 20.7% في الربع الثاني من عام 2025، هو المحرك الرئيسي هنا. يعد هذا التحول من شريحة عالية النمو ومنخفضة الهامش إلى مساهم عالي النمو وذو هامش مرتفع أمرًا إيجابيًا كبيرًا للهوامش الموحدة. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من الذي يقود أداء السهم، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف شركة Alphabet Inc. (GOOGL) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء الرئيسي هنا هو مراقبة توجيهات الإنفاق الرأسمالي (CapEx)، والتي تم رفعها إلى نطاق من 91 مليار دولار إلى 93 مليار دولار لعام 2025. وفي حين أن هذا الإنفاق يضغط على التدفق النقدي الحر على المدى القريب، فإن الهوامش المرتفعة المستمرة تؤكد أن هذه استثمارات مربحة، وليست مجرد تكاليف. الشؤون المالية: تتبع معدل تحويل إيرادات CapEx إلى Cloud من خلال مكالمة أرباح الربع القادم.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

إذا كنت تنظر إلى شركة Alphabet Inc. (GOOGL)، فإن أول شيء يجب أن تفهمه هو أنها ليست شركة التكنولوجيا العملاقة النموذجية ذات الرفع المالي الكبير. لقد حافظت الشركة بشكل واضح على هيكل رأسمالي محافظ بشكل ملحوظ، مع إعطاء الأولوية للأسهم واحتياطياتها النقدية الضخمة على الديون خلال معظم تاريخها.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، أظهرت الميزانية العمومية لشركة Alphabet Inc. مستوى إجمالي للديون يبلغ حوالي 26.6 مليار دولار، وهو منخفض بالنسبة لحجمه. وهذا الدين طويل الأجل في المقام الأول، ويستخدم بشكل استراتيجي وليس في العمليات اليومية. والأهم من ذلك أن الشركة احتفظت بمبالغ نقدية كبيرة ورصيد استثماري قصير الأجل يبلغ حوالي 98.5 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يعني أن صافي مركز الدين الخاص بها هو في الواقع سلبي - لديهم أموال نقدية أكثر بكثير من الديون.

إليك الرياضيات السريعة حول الرافعة المالية:

• إجمالي الدين (الربع الثالث 2025): ~ 26.6 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين (الربع الثالث 2025): ~ 386.9 مليار دولار

وهذا يترجم إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) تبلغ تقريبًا 6.9% (أو 0.069). لكي نكون منصفين، فإن نسبة D/E التي تقل عن 1.0 تعتبر بشكل عام منخفضة المخاطر، ورقم Alphabet Inc. منخفض جدًا مما يضعها في القمة 10% من صناعتهم للرافعة المالية المنخفضة، مما يشير إلى استقرار مالي استثنائي. إنهم ببساطة لا يحتاجون إلى الكثير من التمويل الخارجي.

يُعد ميزان الديون وحقوق الملكية في شركة Alphabet Inc. خيارًا واضحًا: النمو من خلال الأرباح المحتجزة (حقوق الملكية) والتدفق النقدي، وليس الاقتراض. لقد أكسبتهم هذه الإستراتيجية تصنيفًا ائتمانيًا النخبة "أأ+" من وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية، مما يعكس سجلها التشغيلي القوي ومرونتها المالية الهائلة. ويتيح لهم هذا التصنيف المرتفع الوصول إلى أسواق الديون بأقل أسعار فائدة ممكنة عندما يختارون ذلك، وهي ميزة كبيرة.

ومع ذلك، فحتى الشركة الغنية بالنقد تحتاج إلى تمويل نفقات رأسمالية ضخمة على المدى القريب (CapEx). في خطوة كبيرة في أوائل نوفمبر 2025، أصدرت شركة Alphabet Inc. عرضًا كبيرًا للسندات بقيمة تقريبية 25 مليار دولار. يعد إصدار الديون هذا، وهو أحد أكبر الإصدارات في قطاع التكنولوجيا مؤخرًا، بمثابة استجابة مباشرة لمتطلبات رأس المال المتصاعدة لسباق الذكاء الاصطناعي وتوسيع البنية التحتية السحابية. إنهم ينفقون المتوقع 91 مليار دولار إلى 93 مليار دولار على CapEx في عام 2025 لتمويل مراكز البيانات وتكامل الذكاء الاصطناعي، لذا فإن هذا الدين استراتيجي وليس يائسًا. إنها طريقة ذكية لتمويل الأصول طويلة الأجل دون استنزاف مركزها النقدي بالكامل. يمكنك استكشاف المزيد عن معنويات المستثمرين وراء هذه التحركات من خلال استكشاف شركة Alphabet Inc. (GOOGL) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

ويلخص الجدول أدناه جوهر الرافعة المالية الخاصة بهم profile قبل أن يصل التأثير الكامل لإصدار السندات الأخير إلى التقارير ربع السنوية:

ما يخفيه هذا التقدير هو الحجم الهائل لالتزاماتهم خارج الميزانية العمومية والسرعة التي تتسارع بها نفقاتهم الرأسمالية. يعد الإصدار بقيمة 25 مليار دولار بمثابة إشارة واضحة إلى أن شركة Alphabet Inc. تتجه إلى الديون لتمويل الاستثمار غير المسبوق المطلوب لمستقبل الذكاء الاصطناعي.

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Alphabet Inc. (GOOGL) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب وتمويل رهاناتها الهائلة على النمو. الإجابة المختصرة هي نعم، بكل تأكيد، لكن الاتجاه في نسب السيولة يظهر تحولا متعمدا نحو الاستثمار الضخم، وهو أمر أساسي يجب مراقبته. تقوم الشركة بتداول القليل من مخزونها النقدي التاريخي من أجل النمو المستقبلي، لكنها لا تزال تجلس على جبل من الأصول السائلة.

بالنظر إلى الربع الثالث من عام 2025، يظل وضع السيولة لدى شركة Alphabet Inc. (GOOGL) قويًا بشكل استثنائي، على الرغم من تشديد النسب. بلغت النسبة الحالية والنسبة السريعة حوالي 1.75 اعتبارًا من سبتمبر 2025. وتعني النسبة 1.75 أن الشركة لديها 1.75 دولارًا من الأصول القابلة للتحويل بسهولة مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، وهو ما يعد احتياطيًا صحيًا للغاية، خاصة بالنسبة لشركة التكنولوجيا العملاقة ذات المخزون الأدنى.

فيما يلي الحسابات السريعة لرأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• الأصول المتداولة: 173.947 مليار دولار
• الالتزامات المتداولة: 99.550 مليار دولار
• رأس المال العامل: 74.397 مليار دولار

ويظهر الاتجاه انخفاضا في هذه النسب عن السنوات السابقة، وهو ما يعد إشارة وليس مصدر قلق. على سبيل المثال، انخفضت النسبة الحالية من أكثر من 3.0 قبل بضع سنوات إلى 1.75 الحالية. هذه ليست علامة على الضائقة المالية. فهو يعكس ببساطة خياراً استراتيجياً لنشر الأموال النقدية في المناطق ذات النمو المرتفع، مما يقلل من الرصيد النقدي الخامل نسبة إلى الالتزامات القصيرة الأجل.

التدفق النقدي: تمويل سباق التسلح لمنظمة العفو الدولية

بيان التدفق النقدي هو المكان الذي تعيش فيه القصة الحقيقية. إن قدرة شركة Alphabet Inc. (GOOGL) على توليد الأموال من عملياتها الأساسية مذهلة حقًا، وهو ما يدعم سيولتها في النهاية. خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، واصلت الشركة تقديم تدفقات نقدية تشغيلية قوية (OCF)، حيث حقق الربع الثالث من عام 2025 وحده حوالي 48.4 مليار دولار أمريكي.

لكن التدفق الخارجي الهائل في التدفق النقدي الاستثماري (ICF) هو العنوان الرئيسي الواضح. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025، كان ICF بمثابة تدفق خارجي كبير بقيمة -170.983 مليار دولار. ويرجع ذلك إلى زيادة كبيرة في النفقات الرأسمالية (CapEx) لبناء البنية التحتية اللازمة لخدمات الذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية.

ما يخفيه هذا التقدير هو الحجم الهائل للاستثمار: تتوقع الإدارة الآن أن تصل قيمة رأس المال الرأسمالي لعام 2025 إلى ما بين 91 مليار دولار إلى 93 مليار دولار. وهذا التزام كبير، ولكن من الضروري الحفاظ على ميزة تنافسية في سباق التسلح للذكاء الاصطناعي. تقوم الشركة بشكل أساسي بإعادة أموالها التشغيلية إلى الأعمال لتأمين الإيرادات المستقبلية.

فيما يلي ملخص لأنشطة التدفق النقدي والإجراءات الرئيسية:

لكي نكون منصفين، فإن التدفق النقدي التمويلي عادة ما يكون صافي تدفقًا خارجيًا بسبب عمليات إعادة شراء كبيرة للأسهم، ولكن في مايو 2025، أصدرت شركة Alphabet Inc. (GOOGL) 12.5 مليار دولار في سندات غير مضمونة ذات سعر ثابت. يُظهر إصدار الدين هذا، بالإضافة إلى تقديم توزيعات نقدية ربع سنوية جديدة بقيمة 0.21 دولار أمريكي للسهم الواحد، استراتيجية متوازنة لتخصيص رأس المال: إعادة الأموال النقدية إلى المساهمين مع الاستمرار في الوصول إلى أسواق الديون لتمويل النمو والحفاظ على المرونة. هذه علامة على الثقة، وليس الحاجة إلى المال.

إذا كنت تريد رؤية الصورة كاملة، فراجع التعمق في تحليل الصحة المالية لشركة Alphabet Inc. (GOOGL): رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتأثير النفقات الرأسمالية البالغة 91 مليار دولار إلى 93 مليار دولار على الاستهلاك والأرباح المستقبلية.

تحليل التقييم

أنت تحاول معرفة ما إذا كانت شركة Alphabet Inc. (GOOGL) هي شركة شراء أم حجز أم بيع في الوقت الحالي، وتشير الأرقام إلى معضلة كلاسيكية تتمثل في "النمو بسعر معقول". استنادًا إلى مزيج من توقعات السنة المالية 2025 وبيانات السوق الحالية، تم تسعير السهم لتحقيق نمو قوي، لكنه ليس مبالغًا فيه بشكل كبير مقارنة بمتوسطاته التاريخية، خاصة بالنظر إلى زخم أرباحه الأخير.

الفكرة الأساسية هي أن وول ستريت لديها إجماع على تصنيف "شراء معتدل" إلى "شراء قوي"، مع متوسط ​​سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا يقع بين 305.33 دولارًا و312.00 دولارًا. يعد هذا ارتفاعًا متواضعًا عن السعر الحالي، الذي كان يبلغ حوالي 299.66 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025.

هل شركة Alphabet Inc. (GOOGL) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

تعكس مضاعفات التقييم لشركة Alphabet Inc. (GOOGL) موقعها المهيمن في السوق والارتفاع الأخير في نموها القائم على Google Cloud والذكاء الاصطناعي. بالنسبة للسنة المالية 2025، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) المتوقعة حوالي 27.5x. لكي نكون منصفين، هذا أعلى من متوسط ​​مؤشر S&P 500 الأوسع، ولكنه علاوة تدفعها مقابل شركة أعلنت للتو عن ربع سنوي ناجح حيث بلغت إيراداتها 102.35 مليار دولار. الحساب السريع هنا هو أن المستثمرين يراهنون على نمو الأرباح المستقبلية لضغط هذا المضاعف بسرعة.

وبالنظر بشكل أعمق، من المتوقع أن تبلغ نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، والتي تساعد على مقارنة الشركات ذات هياكل رأس المال المختلفة، 19.3 مرة للسنة المالية 2025. يعد هذا ثريًا بعض الشيء، لكنه يتماشى إلى حد كبير مع أقرانه من الشركات الكبرى الأخرى في مجال التكنولوجيا. نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B)، التي تقارن سعر السهم بالقيمة الدفترية للشركة (الأصول مطروحًا منها الالتزامات)، مرتفعة عند 8.53x المتوقعة لعام 2025. يعد هذا السعر المرتفع للقيمة الدفترية أمرًا نموذجيًا بالنسبة لأعمال البرمجيات والخدمات ذات رأس المال الخفيف والهامش المرتفع مثل Alphabet Inc. (GOOGL).

• نسبة السعر إلى الربحية (2025 للأمام): 27.5x
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (2025 للأمام): 8.53x
• قيمة السيارة/قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (2025 للأمام): 19.3x

أداء الأسهم وعائد المساهمين

لقد كان السهم بالتأكيد هو الفائز خلال العام الماضي. على مدار الـ 12 شهرًا التي سبقت نوفمبر 2025، حققت شركة Alphabet Inc. (GOOGL) تغييرًا تقريبيًا بنسبة 81.88%، مع نطاق تداول مدته 52 أسبوعًا يمتد من أدنى مستوى عند 140.53 دولارًا إلى أعلى مستوى عند 306.42 دولارًا. يعكس هذا النوع من الأداء حماس السوق لتطورات الذكاء الاصطناعي والنتائج القوية من Google Cloud.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، القصة مختلفة. (GOOGL) هي شركة توزيع أرباح جديدة، حيث بدأت توزيع أرباحها الأولى بقيمة 0.21 دولار أمريكي للسهم الواحد في عام 2025. تبلغ الأرباح السنوية الحالية 0.84 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يوفر عائد توزيعات أرباح منخفض يبلغ حوالي 0.29٪. والخبر السار هو أن نسبة العوائد ضئيلة، حيث تبلغ حوالي 8.01٪ من الأرباح، مما يعني أن لديهم مساحة هائلة لزيادة الأرباح في المستقبل. إنهم يعطون الأولوية لإعادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي الشبيه بالنمو على دفع تعويضات فورية عالية.

فيما يلي لقطة لمقاييس التقييم الرئيسية للسياق:

لفهم العمود الفقري الاستراتيجي الذي يقود هذه الأرقام، يجب عليك مراجعة الأهداف الأساسية للشركة: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Alphabet Inc. (GOOGL).

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Alphabet Inc. (GOOGL) وترى سهمًا قويًا، ولكن كمحلل متمرس، أرى بالتأكيد أن السحب العاصفة تتجمع، معظمها خارجية. الخطر الأساسي لا يتمثل في الافتقار إلى النمو؛ إنه الضغط المتزايد من الهيئات التنظيمية العالمية والكفاح الباهظ الثمن والمخاطر العالية من أجل الهيمنة في مجال الذكاء الاصطناعي (AI). تخلق هاتان القوتان رياحًا معاكسة تشغيلية ومالية حقيقية تحتاج إلى أخذها في الاعتبار في نماذج التقييم الخاصة بك الآن.

التدقيق التنظيمي ومكافحة الاحتكار: تكلفة الهيمنة

أكبر المخاطر المالية المباشرة لشركة Alphabet Inc. (GOOGL) هي حملة مكافحة الاحتكار العالمية. يتحدى المنظمون في الاتحاد الأوروبي (EU) والولايات المتحدة هيمنة الشركة في مجال تكنولوجيا البحث والإعلان. وهذا ليس مجرد إزعاج قانوني؛ إنها ضربة مباشرة للنتيجة النهائية وتهديد لنموذج العمل.

على سبيل المثال، فرضت المفوضية الأوروبية (EC) غرامة كبيرة بسبب السلوك المناهض للمنافسة في النظام البيئي لتكنولوجيا الإعلان، مما أدى إلى فرض رسوم بقيمة 3.5 مليار دولار على شركة Alphabet Inc. (GOOGL) المتراكمة في الربع الثالث من عام 2025. وهذا رقم ضخم، لكن لا يزال من الممكن التحكم فيه بالنسبة لشركة تتمتع بوضع نقدي لشركة Alphabet. ويتمثل الخطر الحقيقي على المدى الطويل في قضية وزارة العدل الأمريكية، حيث قد تجبر العلاجات الشركة على بيع أجزاء من أعمالها، مثل متصفح كروم، أو حظر الحوافز التي تجعل بحث جوجل هو المتصفح الافتراضي.

وبعيداً عن الغرامات، فإن الامتثال باهظ الثمن. تشير التقديرات إلى أن قانون الأسواق الرقمية للاتحاد الأوروبي (DMA)، الذي يعين شركة Alphabet Inc. (GOOGL) باعتبارها "حارس البوابة"، يكلف شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى ما يصل إلى مليار دولار سنويًا فقط في تكاليف الامتثال.

سباق التسلح لمنظمة العفو الدولية وضغط الهامش

أما الخطر الرئيسي الثاني فهو تشغيلي ومالي، وينبع من المنافسة الشديدة في مجال الذكاء الاصطناعي. تخوض شركة Alphabet Inc. (GOOGL) معركة شرسة مع منافسين مثل Microsoft وOpenAI لدمج الذكاء الاصطناعي التوليدي، وهذا يتطلب إنفاقًا رأسماليًا غير مسبوق (CapEx).

تم رفع توجيهات CapEx للعام بأكمله لعام 2025 إلى نطاق يتراوح بين 91 مليار دولار إلى 93 مليار دولار لبناء مراكز البيانات اللازمة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. إليك الحساب السريع: هذا الاستثمار الضخم يخلق عبئًا على الربحية على المدى القريب بسبب ارتفاع الاستهلاك والنفقات التشغيلية. إنه إنفاق ضروري للمستقبل، لكنه يضغط على هامش التشغيل الذي بلغ 30.5٪ في الربع الثالث من عام 2025.

كما أن التهديد بتعطيل البحث المدعوم بالذكاء الاصطناعي لقطاع خدمات Google الأساسي أمر حقيقي. لا يزال البحث يحقق الجزء الأكبر من الإيرادات - على سبيل المثال، 46.16 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025 - لذا فإن أي تآكل في تلك الحصة من السوق بسبب منتج بحث متفوق يعتمد على الذكاء الاصطناعي من منافس سيكون بمثابة ضربة كبيرة.

استراتيجيات التخفيف والعمل الاستراتيجي

شركة Alphabet Inc. (GOOGL) لا تقف ساكنة؛ وتمثل خطة التخفيف الخاصة بها التزامًا كاملاً بالذكاء الاصطناعي. إنهم يراهنون على أن نماذج جيميني الخاصة بهم والتكامل العميق عبر نظامهم البيئي سيحافظ على قدرتهم التنافسية.

• الاستثمار في الذكاء الاصطناعي: الالتزام بنفقات رأسمالية تصل إلى 93 مليار دولار في عام 2025 للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
• التركيز على السحابة: دفع Google Cloud (GCP) لتحقيق إيرادات تقدر بنحو 100 مليار دولار بحلول عام 2025، مدفوعة بحلول الذكاء الاصطناعي.
• الذكاء الاصطناعي المسؤول: استخدام إطار عمل الحدود للسلامة (FSF) لمعالجة المخاطر بشكل استباقي مثل التلاعب الضار والأمن السيبراني في نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم.

الإستراتيجية بسيطة: أنفق أموالًا كبيرة الآن للفوز بسباق الذكاء الاصطناعي والتنويع بعيدًا عن الهدف التنظيمي في الأعمال الإعلانية. يمكنك قراءة المزيد عن الصورة المالية العامة للشركة في تحليل الصحة المالية لشركة Alphabet Inc. (GOOGL): رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو لشركة Alphabet Inc. (GOOGL)

أنت تنظر إلى شركة Alphabet Inc. (GOOGL) وتتساءل عما إذا كان الحجم الهائل لا يزال قادرًا على تحقيق نمو كبير. الإجابة المختصرة هي نعم، لأن إنفاقهم الرأسمالي (CapEx) الذي يتراوح بين 91 مليار دولار إلى 93 مليار دولار لعام 2025 يركز بشدة على شيء واحد: البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI)، والتي تترجم الآن إلى نتائج أعمال حقيقية عبر قطاعاتها الأساسية. لم يعد مستقبل الشركة يتعلق فقط بالإعلانات على شبكة البحث؛ يتعلق الأمر بتحقيق الدخل من طبقة الذكاء الاصطناعي في كل ما يفعلونه.

محرك النمو الأساسي عبارة عن نهج متكامل للذكاء الاصطناعي، بدءًا من نماذج اللغات الكبيرة الأساسية (LLMs) مثل Gemini وحتى الميزات التي تواجه المستخدم مثل AI Overviews في البحث. يؤدي هذا الابتكار في المنتج إلى زيادة المشاركة بالفعل، حيث يضم تطبيق Gemini الآن أكثر من 650 مليون مستخدم نشط شهريًا. بالإضافة إلى ذلك، تصل ميزة AI Overviews إلى أكثر من 2 مليار مستخدم، وهو بالتأكيد توسع ضخم في السوق. هذه هي الطريقة التي تتعامل بها مع عمل ناضج وتمنحه حياة جديدة تمامًا.

الذكاء الاصطناعي والسحابة: ركائز الإيرادات على المدى القريب

تعد Google Cloud أوضح مسرع للنمو في الوقت الحالي، حيث قفزت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 34٪ على أساس سنوي إلى 15.2 مليار دولار. ويدعم هذا النمو الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وحلول الذكاء الاصطناعي التوليدية، ولهذا السبب تعمل الشركة بقوة على توسيع سعة مركز البيانات الخاص بها. الهدف واضح: تحقيق الهدف الطموح المتمثل في تحقيق إيرادات Google Cloud بقيمة 100 مليار دولار بحلول عام 2025، وهي قفزة هائلة من معدل التشغيل الحالي.

فيما يلي الحسابات السريعة للتقديرات المتفق عليها للسنة المالية الكاملة 2025، والتي توضح التسارع المتوقع:

ولا تتجاهل أيضًا قوة أعمال الاشتراكات الخاصة بهم. غالبًا ما تكون جوهرة مخفية. تمتلك شركة Alphabet الآن أكثر من 300 مليون اشتراك مدفوع، بقيادة Google One وYouTube Premium، مما يوفر تدفقًا إيراداتًا متكررًا وهامشًا مرتفعًا يعمل على تسهيل التقلبات الدورية للإعلانات.

التحركات الاستراتيجية والخنادق التنافسية

تتمتع شركة Alphabet Inc. (GOOGL) بميزة تنافسية هائلة، أو "خندق"، مبني على ركيزتين: البيانات والبنية التحتية. إن عقودهم من بيانات البحث، جنبًا إلى جنب مع قاعدة المستخدمين الضخمة لنظامي Android وYouTube، تنشئ مجموعة بيانات خاصة تمثل تمييزًا رئيسيًا في تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي المتفوقة مثل Gemini. وهذا يشكل عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين.

تعمل الشراكات الإستراتيجية أيضًا على تأمين الطلب طويل المدى على خدماتها السحابية والذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، فإن التعاون الموسع مع Anthropic، والذي يتضمن توفير ما يصل إلى مليون وحدة معالجة Tensor (TPUs)، يحصر لاعبًا رئيسيًا في مجال الذكاء الاصطناعي كعميل أساسي للبنية التحتية. علاوة على ذلك، تعد الشراكة مع حكومة المملكة المتحدة لتحديث الخدمات العامة ورفع مهارات ما يصل إلى 100 ألف موظف حكومي في مجال التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي بحلول عام 2030 بمثابة فوز كبير لتوسيع مؤسسة جوجل كلاود. هذا التكامل الرأسي - امتلاك الرقائق، وحملات LLM، والمنصة السحابية - يجعلها قوة قوية فريدة من نوعها في سباق الذكاء الاصطناعي.

• خندق البيانات: بحث الملكية وبيانات المستخدم للتدريب الفائق على الذكاء الاصطناعي.
• خندق البنية التحتية: شبكة عالمية من الكابلات البحرية ومراكز البيانات.
• الشراكات الإستراتيجية: تأمين عقود البنية التحتية واسعة النطاق وطويلة الأجل للذكاء الاصطناعي.

للتعمق أكثر في الآليات المالية لأعمالهم الأساسية والمخاطر التي يواجهونها، يجب عليك قراءة التحليل الكامل في تحليل الصحة المالية لشركة Alphabet Inc. (GOOGL): رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتأثير سيناريو إيرادات السحابة البالغة 100 مليار دولار على هامش التشغيل الإجمالي.