استكشاف مستثمر Tenaris S.A. (TS). Profile: من يشتري ولماذا؟

أنت تنظر إلى Tenaris S.A. (TS)، الشركة الرائدة عالميًا في منتجات الأنابيب الفولاذية لقطاع الطاقة، وتتساءل عمن يشتري هذا السهم الآن، وبصراحة، لماذا يتدخلون عندما يكون إجماع المحللين هو "الاحتفاظ" الحذر. الحقيقة هي المستثمر profile هو مزيج رائع من العمل الاستراتيجي للشركات وتحديد المواقع المؤسسية، وخاصة مع تداول الأسهم في جميع أنحاء العالم $40.68 علامة اعتبارًا من نوفمبر 2025. هل يراهن اللاعبون الكبار على دورة الطاقة الرأسمالية القوية، أم أنها لعبة ذات قيمة؟ لقد رأينا الشركة تعلن عن نتائج قوية في الربع الثالث من عام 2025، مع ارتفاع صافي المبيعات 2.978 مليار دولار وصافي دخل المساهمين في 446 مليون دولار، مدعومة بمادة صلبة 25.3% هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، ولكن إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) تبلغ 11.831 مليار دولار لا يزال يعكس انخفاضًا على أساس سنوي قدره 9.64%، وهي نقطة التوتر الرئيسية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الشركة نفسها هي مشتري رئيسي، وتقوم بتنفيذ الثانية بنشاط 600 مليون دولار شريحة منها 1.2 مليار دولار برنامج إعادة شراء الأسهم، مما أدى بشكل أساسي إلى تقليص التعويم. عندما ترى صناديق مثل Alua Capital Management LP تنتقل إلى مراكز تستحق أكثر من ذلك 93 مليون دولار، عليك أن تسأل: ما هي لعبتهم الطويلة، وهل يرون طريقًا للوصول إلى متوسط السعر المستهدف على مدار 12 شهرًا؟ $42.60 أن الشارع هو التنبؤ؟ دعونا نغوص في 10.45% الملكية المؤسسية لتحديد الدوافع الدقيقة وراء تدفقات رأس المال الأخيرة ومعرفة ما إذا كانت شركة خدمات حقول النفط العملاقة هذه عبارة عن شراء أم استحواذ واضح.

من يستثمر في شركة Tenaris S.A. (TS) ولماذا؟

إذا كنت تنظر إلى شركة Tenaris S.A. (TS)، عليك أن تفهم أن قاعدة مستثمريها فريدة من نوعها، ويهيمن عليها مساهم مسيطر قوي على المدى الطويل. يغير هذا الهيكل بشكل أساسي كيفية تقييم وإدارة الأسهم العامة المتبقية - الأسهم التي يمكننا تداولها أنت وأنا. أطروحة الاستثمار هنا لا تتعلق فقط بدورات الطاقة؛ يتعلق الأمر بالانضباط في رأس المال والعائد النقدي.

إن أكبر مشتري لأسهم Tenaris S.A. هو بالتأكيد المجموعة المسيطرة الخاصة به، والتي تتمتع برؤية تمتد لعدة عقود. تمتلك هذه المجموعة، San Faustin S.A. وTechint Holdings S.à r.l.، حصة ساحقة، حيث تبلغ 66.82% من حقوق التصويت في الشركة اعتبارًا من يونيو 2025. وهم المالكون النهائيون على المدى الطويل، وبينما سمحوا ببيع الأسهم، فقد التزموا بالحفاظ على حصة ملكية بنسبة 67% على الأقل.

أنواع المستثمرين الرئيسيين وبصمتهم

وبسبب تلك الحصة المسيطرة الضخمة، فإن التعويم العام صغير نسبيا. وهذا يعني أن بعض التحركات المؤسسية الكبيرة يمكن أن يكون لها تأثير كبير على سعر السهم. تنقسم الملكية المتبقية إلى ثلاث مجموعات رئيسية، تتنافس جميعها على المجموعة الأصغر من الأسهم المتاحة:

• المستثمرون المؤسسيون: هذه هي صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد ومديري الأصول مثل Renaissance Technologies LLC وFmr Llc. وبلغ إجمالي قيمة ممتلكاتهم حوالي 1.145 مليار دولار اعتبارًا من سبتمبر 2025. إنهم يبحثون عن الاستقرار وقدرة الشركة على توليد النقد، وهي نقطة قوية.
• صناديق التحوط: تعتبر هذه المجموعة أكثر نشاطًا، ويتجلى ذلك في النشاط المختلط في الربع الثاني من عام 2025، حيث قام 141 مستثمرًا مؤسسيًا بتخفيض مراكزهم بينما أضاف 118 سهمًا. تشير عمليات الإزالة الكبيرة التي تقوم بها شركات مثل ALUA CAPITAL MANAGEMENT LP (إزالة أكثر من 2.3 مليون سهم) إلى تداول تكتيكي قصير الأجل حول تقلبات السوق.
• مستثمرو التجزئة: يمتلك المستثمرون الأفراد والكيانات العامة الأصغر رصيد التعويم. غالبًا ما يتم جذبهم من خلال عائد الأرباح المرتفع والميزانية العمومية القوية للشركة، لكنهم يواجهون أيضًا أسهمًا ذات سيولة أقل بسبب الرقابة المشددة.

دوافع الاستثمار: لماذا يشترون

الدافع الأساسي لشراء Tenaris S.A. هو مزيج قوي من القيمة والدخل والموقع الدفاعي داخل قطاع الطاقة المتقلب. تعد الشركة موردًا عالميًا رائدًا للسلع الأنبوبية لدول النفط (OCTG)، وهذا الوضع في السوق مهم.

إليك الحساب السريع حول سبب اهتمام مستثمري الدخل: تبلغ الأرباح السنوية 1.70 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يُترجم إلى عائد يبلغ حوالي 4.21٪ اعتبارًا من أواخر عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، شهدت الأرباح معدل نمو متوسط ​​يبلغ حوالي 30.00٪ على مدى السنوات الثلاث الماضية. هذه إشارة قوية على التزام الإدارة بإعادة رأس المال، خاصة مع وجود صافي نقدي يبلغ حوالي 3.7 مليار دولار في نهاية الربع الثاني من عام 2025.

ينجذب المستثمرون ذوو القيمة إلى مضاعفات التقييم المنخفضة. يتم تداول السهم بنسبة سعر إلى ربحية آجلة تبلغ حوالي 9.9x (اعتبارًا من أغسطس 2025)، وهو أقل بكثير من متوسط ​​السوق الأوسع البالغ حوالي 38.15. يشير هذا المضاعف المنخفض إلى أن السهم رخيص حاليًا مقارنة بقوة أرباحه، مما يوفر هامشًا من الأمان. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول رؤية الشركة طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Tenaris S.A. (TS).

استراتيجيات الاستثمار النموذجية في اللعب

يستخدم المستثمرون ثلاث استراتيجيات أساسية للتعامل مع شركة Tenaris S.A. نظرًا لخصائصها المحددة profile:

1. استثمار القيمة: هذه هي الاستراتيجية السائدة لأصحاب المدى الطويل. وهو يركز على الأساسيات القوية للشركة: هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بالقرب من 24٪ في الربع الثاني من عام 2025، وصافي المركز النقدي، ومضاعف السعر إلى الربحية المنخفض. الأطروحة هي أن السوق يقلل من ربحية الشركة المرنة وريادتها العالمية في منتجات OCTG المتميزة.
2. الدخل / إجمالي عائد الاستثمار: تعتمد هذه الإستراتيجية على تخصيص رأس مال الشركة. تعمل الإدارة بشكل نشط على خفض عدد الأسهم من خلال برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 1.2 مليار دولار، مع وجود شريحة ثانية بقيمة 600 مليون دولار قيد التنفيذ، مما يدعم سعر السهم وأرباح السهم. عندما تجمع بين عائد توزيعات الأرباح وتأثير عمليات إعادة الشراء، فإنك تحصل على عائد إجمالي مقنع للمساهمين.
3. التداول التكتيكي/ قصير المدى: غالبًا ما تستخدم صناديق التحوط وغيرها من اللاعبين على المدى القصير تقلبات الأسهم، المرتبطة بدورات الإنفاق الرأسمالي العالمي للنفط والغاز (CapEx)، للتداول. على سبيل المثال، من المحتمل أن يكون بيع صناديق التحوط الكبيرة في الربع الثاني من عام 2025 خطوة تكتيكية لتحقيق الأرباح أو التكيف مع الضعف قصير المدى في السوق الأمريكية.

يعد التزام الشركة بالتنفيذ الكامل للمبلغ المتبقي البالغ 600 مليون دولار من برنامج إعادة الشراء الخاص بها بمثابة إجراء واضح سيستمر في دعم سعر السهم ونمو التقييم.

الملكية المؤسسية والمساهمين الرئيسيين لشركة Tenaris S.A. (TS)

هيكل ملكية Tenaris S.A. (TS) فريد من نوعه، ويهيمن عليه المساهم المسيطر، مما يعني أن الأسهم الحرة المتاحة للمستثمرين من المؤسسات العامة والأفراد أصغر بكثير مما هي عليه في العديد من الشركات الكبيرة الأخرى. يعد هذا الهيكل بالتأكيد عاملاً رئيسياً في كيفية تداول السهم. اعتبارًا من أحدث الإيداعات، يحتفظ المستثمرون المؤسسيون بحوالي 7.30% من إجمالي الأسهم القائمة، ولكن القيمة الإجمالية للحيازات المؤسسية كبيرة، قريبة 1.145 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

القصة الحقيقية هنا هي الكيان المسيطر، Rocca & Partners, S.A.، وهو الشركة الأم غير المباشرة لمجموعة Techint Group. تمتلك شركة Rocca & Partners, S.A. حصة ساحقة، حيث أبلغت عن 713.605 مليون سهم اعتبارًا من 7 يوليو 2025. ويضمن هذا المركز استقرارًا استراتيجيًا طويل المدى، ولكنه يعني أيضًا أن المستثمرين المؤسسيين النموذجيين - صناديق الاستثمار المشتركة ومتتبعي المؤشرات - يتنافسون للحصول على قطعة أصغر من الكعكة.

كبار المستثمرين المؤسسيين وحصصهم

عندما ننظر إلى ما هو أبعد من الحصص المسيطرة، فإن أكبر المستثمرين المؤسسيين هم في المقام الأول مديرو الأصول الرئيسية وصناديق المؤشرات السلبية. يشير هذا التكوين إلى أن جزءًا كبيرًا من الأموال المؤسسية موجود في شركة Tenaris S.A. للتعرض على نطاق واسع لقطاعي الصناعة والطاقة، وليس بالضرورة من أجل رهان نشط عالي الاقتناع. فيما يلي نظرة على أهم حاملي المؤسسات غير المسيطرة بناءً على إيداعات الربع الثاني/الربع الثالث من عام 2025:

إنه من بين مديري الأصول العالمية. غالبًا ما تكون شركة BlackRock Institutional Trust Company، NA وThe Vanguard Group، Inc. من بين كبار المالكين في أي شركة كبرى لأنهم يديرون صناديق مؤشرات ضخمة (مثل iShares Core MSCI EAFE ETF، الذي يحمل أسهم TS)، مما يوفر طلبًا أساسيًا ومستقرًا على السهم.

التحولات الأخيرة في الملكية المؤسسية

شهد الربع الثالث من عام 2025 مجموعة مختلطة من النشاط المؤسسي، وهو أمر طبيعي بالنسبة للأسهم السائلة. لقد شهدنا عمليات شراء وبيع كبيرة، لكن إجمالي عدد الأسهم في المراكز المتزايدة كان أقل منه في المراكز المنخفضة - تمت إضافة حوالي 3.60 مليون سهم مقابل 13.54 مليون سهم تمت إزالتها من قبل المؤسسات في الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025.

قامت بعض الصناديق الكمية وصناديق التحوط بتحركات ملحوظة. على سبيل المثال، زادت شركة Renaissance Technologies LLC حصتها بمقدار 459,100 سهم (+15.877%) في الربع الثالث من عام 2025. وعلى الجانب الآخر، خفضت بعض المؤسسات مثل Encompass Capital Advisors LLC مراكزها بمقدار 300,077 سهمًا في نفس الفترة. يشير هذا إلى تناوب رأس المال، حيث تحصل بعض الصناديق على الأرباح بينما يرى البعض الآخر نقطة دخول جديدة، ربما بناءً على أرباح الشركة القوية في الربع الثالث من عام 2025 حيث بلغت الإيرادات 2.98 مليار دولار.

• عصر النهضة تكنولوجيز ذ.م.م: تمت الإضافة 459,100 سهم (+15.877%) في الربع الثالث من عام 2025.
• أوبتيفر هولدنج بي في: زيادة الحيازات بنسبة 589,625 سهم في الربع الثالث من عام 2025.
• شركة Encompass Capital Advisors LLC: تم تخفيض المركز بمقدار 300,077 سهم في الربع الثالث من عام 2025.

ومع ذلك، فإن أكبر تغيير في الملكية في الآونة الأخيرة كان مدفوعًا بالشركة نفسها. تنفذ Tenaris S.A. برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 1.2 مليار دولار، مع الإعلان عن شريحة ثانية بقيمة 600 مليون دولار في 2 نوفمبر 2025. وهذا يقلل من إجمالي عدد الأسهم ويزيد بشكل سلبي نسبة ملكية جميع المساهمين المتبقين.

تأثير المستثمرين المؤسسيين على الأسهم والاستراتيجية

إن دور المستثمرين المؤسسيين في Tenaris S.A. ذو شقين: الاستقرار من المساهمين المسيطرين والسيولة من التعويم العام. يتمتع المساهم المسيطر، San Faustin S.A.، برؤية استراتيجية طويلة المدى، وهو ما يتجلى في استجابته لبرنامج إعادة الشراء الخاص بالشركة.

أدى برنامج إعادة شراء الأسهم إلى زيادة الملكية المفيدة لشركة San Faustin S.A. بشكل سلبي. لإدارة مخاطر التركيز والحفاظ على تعويم مستقر، سمح مجلس الإدارة لشركة Techint Holdings ببيع الأسهم مع ضمان بقاء ملكيتها على الأقل 67٪. يشير هذا الإجراء إلى التزام واضح بالحفاظ على السيطرة مع إدارة محفظتهم بشكل مسؤول - وهو مؤشر رئيسي لمالك أغلبية مستقر ومركّز على المدى الطويل. تتعلق هذه الخطوة بإدارة المحافظ، وليس فقدان الثقة في الشركة.

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين غير المسيطرين، فإن وجودهم يوفر السيولة النقدية (سهولة بيع وشراء الأسهم) والتحقق من صحة استراتيجية الشركة، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Tenaris S.A. (TS). إن الوجود الكبير للصناديق السلبية يعني أن السهم أقل عرضة لأهواء مستثمر نشط واحد، ولكنه يعني أيضًا أن أداء السهم يرتبط ارتباطًا وثيقًا بقطاعات الطاقة والصناعة الشاملة التي تتبعها هذه الصناديق. ببساطة، يقومون بتثبيت السهم.

الخطوة التالية: قم بمراجعة نص مكالمة أرباح الربع الثالث من عام 2025 لفهم تعليق الإدارة على تخصيص رأس المال وكيفية توافقه مع اتجاهات الشراء المؤسسية.

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على شركة Tenaris S.A. (TS)

إذا كنت تنظر إلى Tenaris S.A. (TS)، فإن أول شيء يجب أن تفهمه هو المستثمر profile ليست قصة نموذجية حرة الطفو؛ ويهيمن عليها كيان مسيطر قوي وطويل الأمد. وهذا يعني أن المستثمرين المؤسسيين، على الرغم من أهميتهم، يلعبون للحصول على قطعة أصغر من الكعكة. والخلاصة المباشرة هي أن الاتجاه الاستراتيجي للشركة يتم تحديده من قبل مالك الأغلبية، شركة San Faustin S.A، التي تعمل كمرساة قوية.

تعتبر الشريحة المؤسسية من إجمالي الأسهم القائمة للشركة متواضعة نسبيًا، حيث تبلغ حوالي 7.30٪ اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا وضع منخفض التعويم (الأسهم المتاحة للتداول العام)، والذي قد يؤدي غالبًا إلى تقلبات أعلى في أيام التداول الهامة. وما يخفيه هذا التقدير هو الهيمنة المطلقة للمساهم المسيطر، وهو المحرك الحقيقي للاستقرار على المدى الطويل وقرارات تخصيص رأس المال.

المرساة المسيطرة: San Faustin S.A.

يكمن جوهر هيكل ملكية Tenaris S.A. في المساهم المسيطر غير المباشر، San Faustin S.A.، ووسيلةها المباشرة، Techint Holdings S. à r.l. تأثيرهم مطلق. إنهم ليسوا مستثمرين سلبيين؛ إنهم يحددون الرؤية طويلة المدى، والتي يمكنك رؤيتها تنعكس في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Tenaris S.A. (TS).

تحتفظ هذه المجموعة بقبضة قوية على الشركة، حيث سمحت لشركة Techint Holdings ببيع الأسهم فقط مع ضمان ألا تقل حصة ملكيتها عن 67٪ من إجمالي الأسهم العادية القائمة. يعد هذا الالتزام بحصة الأغلبية العظمى هو العامل الأكثر أهمية الذي يجب على أي مستثمر أن يأخذه في الاعتبار، لأنه يضمن استقرار الإدارة واستراتيجية رأسمالية متسقة.

كانت تحركاتهم الأخيرة في عام 2025 بمثابة استجابة مباشرة لبرنامج عوائد رأس المال القوي للشركة. على وجه التحديد، أدى برنامج إعادة شراء الأسهم التابع لشركة Tenaris S.A. بقيمة 1.2 مليار دولار، والذي تم الإعلان عنه في مايو 2025، إلى زيادة الملكية المفيدة لشركة San Faustin بشكل سلبي. ولإعادة توازن محفظتهم والحفاظ على مستوى الملكية المرغوب فيه، قدمت شركة San Faustin تعديلاً في سبتمبر 2025، يسمح ببيع الأسهم للحفاظ على حصتها عند الحد الأدنى البالغ 67٪ أو أعلى منه. إنها عملية بيع فنية وليست هبوطية.

اللاعبون المؤسسيون الرئيسيون وإشارات التداول الحديثة

ومن بين المستثمرين المؤسسيين، فإن أكبر حاملي الأسهم هم مزيج من الصناديق الكمية ومديري الأصول التقليديين. يركز هؤلاء اللاعبون على الطبيعة الدورية لقطاع خدمات الطاقة والميزانية العمومية المتفوقة لشركة Tenaris S.A.، والتي أظهرت مركزًا نقديًا صافيًا قدره 4.0 مليار دولار في نهاية الربع الأول من عام 2025. وهم منجذبون بالتأكيد إلى تلك القوة المالية.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض أكبر الحصص المؤسسية اعتبارًا من إيداعات الربع الثالث من عام 2025، والتي توفر أحدث البيانات:

وتظهر التحركات الأخيرة تباينا مذهلا. على سبيل المثال، عززت شركة Encompass Capital Advisors LLC ممتلكاتها بشكل كبير بنسبة 90.7٪ في الربع الأول من عام 2025، حيث استحوذت على 997.540 سهمًا إضافيًا بقيمة 82.035.000 دولار. يشير هذا إلى قناعة قوية بالتعافي أو تقييم السهم على المدى القريب. على العكس من ذلك، قامت Alua Capital Management LP، بعد الحصول على مركز كبير في الربع الأول من عام 2025، بإزالة 2,387,363 سهمًا بالكامل من محفظتها في الربع الثاني من عام 2025، وهو انخفاض بنسبة -100.0%، مقابل ما يقدر بـ 89,287,376 دولارًا أمريكيًا. ويشير هذا النوع من الخروج الحاد إلى تجارة تكتيكية قصيرة الأجل بدلا من استثمار استراتيجي طويل الأجل.

عائد رأس المال كمحفز للمستثمر

كان الإجراء الأكثر أهمية الذي أثر على معنويات المستثمرين في عام 2025 هو التزام الشركة بإعادة رأس المال. ويؤكد برنامج إعادة شراء الأسهم الذي تبلغ قيمته الإجمالية 1.2 مليار دولار وجهة نظر الإدارة بأن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية وأنه يمثل آلية قوية لدعم سعر السهم. وتم الانتهاء من الشريحة الأولى بقيمة 600 مليون دولار بحلول 30 سبتمبر 2025، وبدأت الشريحة الثانية بقيمة 600 مليون دولار في 2 نوفمبر 2025.

بالإضافة إلى عمليات إعادة الشراء، أعلنت الشركة عن توزيع أرباح بقيمة 0.58 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مستحقة الدفع في 26 نوفمبر 2025، مما يوفر عنصر دخل واضحًا للمستثمرين الذين يركزون على العائد. هذا النهج المزدوج - عمليات إعادة الشراء القوية لزيادة رأس المال وتوزيع أرباح قوية على الدخل - هو ما يحافظ على مشاركة المستثمرين في النمو والقيمة.

• تؤدي عمليات إعادة الشراء إلى تقليص حجم التعويم، مما يعزز ربحية السهم.
• توفر توزيعات الأرباح عوائد فورية وملموسة.

وينبغي أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة التقارير الأسبوعية الخاصة بالشريحة الثانية من إعادة الشراء البالغة قيمتها 600 مليون دولار؛ قامت الشركة بإعادة شراء 4,294,448 سهمًا عاديًا مقابل إجمالي قدره حوالي 86,525,791 دولارًا أمريكيًا في الفترة ما بين 17 نوفمبر و21 نوفمبر 2025 وحده. المالية: تتبع وتيرة تنفيذ إعادة الشراء مقابل الهدف لقياس ثقة الإدارة وسيولة السوق.

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

أنت تبحث عن قراءة واضحة لـ Tenaris S.A. (TS) في الوقت الحالي، والإجابة المختصرة هي أن معنويات المساهمين الرئيسيين موثوقة ومستقرة، حتى مع وجود إشارة مختلطة من مجتمع المحللين الأوسع. لن تذهب العائلة المسيطرة إلى أي مكان، وأفعالهم تتحدث بصوت أعلى من تحركات أسعار الأسهم اليومية المتقلبة.

سمح المساهم المسيطر غير المباشر في الشركة، San Faustin S.A.، مؤخرًا ببيع الأسهم في سبتمبر 2025، ولكن كانت هذه خطوة لإدارة المحفظة كاستجابة مباشرة لبرنامج إعادة شراء الأسهم المستمر لشركة Tenaris S.A.. لقد أوضحوا أنهم سيحتفظون بحصة ملكية تبلغ 67% على الأقل، وهي إشارة قوية على الالتزام طويل الأجل. يعد هذا تصويتًا قويًا بالتأكيد على الثقة في الأعمال الأساسية، لكنه ليس إشارة للنمو بأي ثمن.

كان رد فعل السوق إيجابيًا على الأرباح القوية للربع الثالث من عام 2025، والتي أظهرت ربحية السهم البالغة 0.85 دولارًا أمريكيًا مقابل تقدير متفق عليه قدره 0.75 دولارًا أمريكيًا، مما ساعد السهم على الوصول إلى أعلى مستوى جديد خلال 52 أسبوعًا عند 41.03 دولارًا أمريكيًا في نوفمبر 2025. ومع ذلك، انخفض سعر السهم بنسبة -1.76٪ إلى 39.62 دولارًا أمريكيًا في 20 نوفمبر 2025، مما يسلط الضوء على أن التقلبات على المدى القريب لا تزال عاملاً على الرغم من القوة. الأساسيات. للتعمق في القوة التأسيسية، يمكنك أن تقرأ عن تاريخ الشركة وهيكل الملكية على Tenaris S.A. (TS): التاريخ والملكية والرسالة وكيف تعمل وتجني الأموال.

وجهة النظر المؤسسية: استقرار النواة، وتزايد الاهتمام على المكشوف

يمتلك المستثمرون المؤسسيون - الأموال الكبيرة مثل Vanguard وBlackRock - جزءًا كبيرًا، ولكن ليس ساحقًا، من أسهم الشركة. اعتبارًا من نوفمبر 2025، تبلغ الملكية المؤسسية حوالي 7.30% من إجمالي الأسهم القائمة، أو حوالي 10.45% من الأسهم. ويشير هذا المستوى من الملكية المؤسسية إلى وجود قاعدة صلبة من مديري الأموال المحترفين الذين يرون قيمة في وضع الشركة في قطاع الطاقة.

ولا تزال الجهات الفاعلة المؤسسية الرئيسية نشطة. على سبيل المثال، قامت شركة Renaissance Technologies Llc بزيادة ممتلكاتها بنسبة 15.877% في الربع الثالث من عام 2025، حيث تمتلك 3,350,644 سهمًا. من ناحية أخرى، قامت بعض صناديق التحوط مثل Citadel Advisors LLC بإزالة أكثر من 2 مليون سهم في الربع الثاني من عام 2025، مما يظهر اختلافًا في الإستراتيجية قصيرة المدى. وفي الوقت نفسه، ارتفعت الفائدة على المكشوف مؤخرًا بنسبة 21.68%، وهي علامة واضحة على أن شريحة من السوق تراهن على انخفاض الأسعار على المدى القريب، ويرجع ذلك على الأرجح إلى المخاوف بشأن نمو CapEx (الإنفاق الرأسمالي) على الطاقة.

• Wellington Management Group LLP: صاحب أعلى مؤسسية.
• The Vanguard Group, Inc.: استثمار سلبي كبير.
• شركة BlackRock Institutional Trust Company، N.A.: تحتفظ بمكانة أساسية.

إليك الحساب السريع: الحد الأدنى من حصة العائلة المسيطرة بنسبة 67٪ هو ما يثبت السهم، لكن القفزة البالغة 21.68٪ في الفائدة القصيرة تشير إلى أن بيئة التداول أصبحت أكثر إثارة للجدل. هذا هو الدفع والسحب للمخزون الصناعي الناضج.

وجهات نظر المحللين وأهداف الأسعار

إن إجماع وول ستريت على Tenaris S.A. منقسم حاليًا، ويهبط على تصنيف "Hold"، مما يعني أن المحللين يرون اتجاهًا صعوديًا مقنعًا محدودًا في التقييم الحالي، ولكن أيضًا مخاطر هبوطية محدودة. يتراوح متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا بين 41.80 دولارًا و43.78 دولارًا، مما يشير إلى عائد متواضع من مستوى السعر الحالي.

والاختلاف في آراء المحللين صارخ. على سبيل المثال، حافظت Stifel على تصنيف "شراء" ورفعت السعر المستهدف إلى 45.00 دولارًا في نوفمبر 2025، مستشهدة بالميزانية العمومية القوية للشركة وبرنامج إعادة شراء الأسهم. على العكس من ذلك، حصل مورجان ستانلي على تصنيف "بيع" بهدف 35.00 دولارًا، ومن المحتمل أن يركز على الرياح المعاكسة الناجمة عن زيادة المنافسة وتباطؤ الإنفاق الرأسمالي في قطاع الطاقة. هذه حالة كلاسيكية حيث يركز المضاربون على الصعود على الضوابط الداخلية للشركة والنقد، بينما يركز المضاربون على الانخفاض على ضغوط الصناعة الكلية.

ويعد التزام الشركة بعوائد المساهمين، وتحديداً الشريحة الثانية من برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 1.2 مليار دولار، والذي يصل إلى 600 مليون دولار، عاملاً رئيسياً يدعم السعر. إنهم يعيدون رأس المال إلى المساهمين، مما يساعد على تعويض توقعات السوق الحذرة فيما يتعلق بالمبيعات. بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، انخفض صافي المبيعات إلى 8,986,024,000 دولار أمريكي من 9,678,708,000 دولار أمريكي في العام السابق، لذا فإن عمليات إعادة الشراء تعد بمثابة حاجز ضروري.

الفكرة بسيطة: Tenaris S.A. هي شركة غنية بالنقد وسليمة بشكل أساسي ولها مساهم مسيطر يوفر حدًا أدنى لسعر السهم. يجب أن تكون خطوتك التالية هي مقارنة إجماع 2025E EPS البالغ 1.91 دولارًا أمريكيًا مقابل السعر الحالي لمعرفة ما إذا كان التقييم مقنعًا بدرجة كافية لنموذج العائد المعدل حسب المخاطر الخاص بك.