Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR): تحليل SWOT [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) لأنك تعرف قيمة شبه الاحتكار في مركز سياحي عالمي مثل كانكون. بالنسبة للسنة المالية 2025، القصة بسيطة: تتمتع شركة ASR بأصل قوي وأساسي، لكن تقييمها مرتبط بشكل واضح بإدارة مخاطر الاستحواذ على 60% تتركز حركة مرورها في مطار كانكون الدولي وتتنقل في البيئة التنظيمية المكسيكية. عليك أن تفهم كيف المتوقعة 8% تتعارض فرص نمو الركاب مع تهديد المنافسة الجديدة مثل مطار تولوم الدولي. دعونا نحفر في نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) من شأنها أن تحدد أداء ASR.

Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

الموقف المهيمن في مطار كانكون الدولي (CUN)، بوابة السياحة العالمية.

القوة الأساسية لشركة ASR هي امتيازها للعمل مطار كانكون الدولي (CUN)، والذي يُعد بلا شك أهم بوابة سياحية في أمريكا اللاتينية ومنطقة الكاريبي. هذا الأصل الواحد يوفر قاعدة إيرادات كبيرة وعالية الجودة. لنكون منصفين، شهدت حركة المرور بعض التحديات في عام 2025، لكن الحجم الكبير لا يزال هائلًا. حتى أكتوبر 2025، تعامل مطار كانكون مع 24.25 مليون مسافر، وهو ما يظهر، حتى مع انخفاض قدره 3.8% مقارنة بالرقم القياسي في عام 2024، حجمه الضخم وجاذبيته المستمرة. وهذا يمثل ركيزة ضخمة وموثوقة لأعماله بالكامل.

مرونة المطار واضحة؛ على سبيل المثال، تمكن مطار كانكون في يوليو 2025 من تحقيق زيادة بنسبة 2.1% على أساس سنوي في حركة الركاب، حيث استقبل 2,631,540 مسافرًا في ذلك الشهر وحده. العقود طويلة الأجل والموقع الاستراتيجي للمطار الذي يخدم كامل ريفييرا مايا يضمن بلا شك قوة ASR السوقية وقدرتها على التسعير لسنوات قادمة.

الإيرادات غير الجوية عالية الهامش (التجزئة، مواقف السيارات) تُظهر نموًا مستمرًا.

الإيرادات غير الجوية ذات الهامش المرتفع (الإيرادات التجارية) تشكل وسادة قوية ضد تقلبات رسوم شركات الطيران. هذه هي الأموال الناتجة عن البيع بالتجزئة والطعام والشراب وتأجير السيارات ومواقف السيارات - الأشياء التي ينفقها الركاب أثناء الانتظار. في الربع الثاني من عام 2025، نما الإيراد التجاري لكل راكب من ASR بنسبة 6.3٪ مقارنة بالعام السابق، ليصل إلى 135.9 بيزو. هذا النمو المستمر يظهر أن الإدارة تقوم بتحسين مساحة المحطة وتدفق الركاب بشكل فعال لتعظيم الإنفاق.

تُمثل مصادر الإيرادات غير الجوية الآن حوالي 16٪ من إجمالي إيرادات ASR حتى الربع الثاني من عام 2025، وهي جزء حيوي من العمل عادةً ما يحمل تكاليف تشغيلية أقل من الخدمات الجوية. التركيز على هذا المجال هو استراتيجية ذكية ومدروسة لتعزيز الربحية الإجمالية.

إليك الحساب السريع لكيفية تحسن الإيرادات التجارية لكل راكب:

عمليات متنوعة جغرافيًا عبر المكسيك وبورتو ريكو وكولومبيا.

تشغل ASR مجموعة مكونة من 16 مطارًا عبر ثلاث اقتصادات وطنية متميزة: المكسيك، الأراضي الأمريكية في بورتو ريكو، وكولومبيا. هذه التنوع الجغرافي يمثل قوة كبيرة لأنه يحمي الشركة من الصدمات الاقتصادية أو التنظيمية المحلية، والتي شهدنا تأثيرها في عام 2025.

عندما انخفض عدد ركاب المكسيك بنسبة 0.2٪ في أكتوبر 2025، تمكن إجمالي حركة المرور في المحفظة من تحقيق زيادة بنسبة 1.0٪ على أساس سنوي. هذا مثال كلاسيكي على فائدة التنويع. تعد كولومبيا، على وجه الخصوص، محرك نمو مميز، حيث ارتفع عدد الركاب بنسبة 5.1٪ في أكتوبر 2025 وحده.

تتضمن المحفظة:

• تسعة مطارات في جنوب شرق المكسيك، يترأسها مطار كانكون الدولي.
• مطار لويس موينوز مارين الدولي (SJU) في سان خوان، بورتو ريكو (أيروستار).
• ستة مطارات في شمال كولومبيا (إيربلان)، بما في ذلك مطار ميديلين الدولي (ريونيغرو).

استعادت حركة الركاب ونمت بعد الجائحة، مع توقع أن تتجاوز أعداد الركاب لعام 2025 بالتأكيد أعلى المستويات السابقة.

بينما شهد قطاع المكسيك تباطؤًا طفيفًا في عام 2025، يظهر المحفظة الكاملة مرونة ملحوظة ونموًا مستمرًا، وهذه هي القصة الحقيقية. وزاد إجمالي حركة الركاب لجميع محفظة ASR بنسبة 1.0٪ في أكتوبر 2025 مقارنة بأكتوبر 2024، ليصل إلى حوالي 5.3 مليون مسافر خلال الشهر.

من الواضح أن الاستثمارات الاستراتيجية في الامتيازات غير المكسيكية تحقق نتائج إيجابية من خلال تعويض الضعف في السوق الأساسية. على سبيل المثال، دفعت الاستثمارات الاستراتيجية في مطار ريونيجرو في كولومبيا ومطار سان خوان الدولي في بورتو ريكو (SJU) نمو حركة الركاب مجتمعة بنسبة 3.2٪ في الربع الثاني من عام 2025 لتلك القطاعات، مما عوض بشكل فعال الانخفاض بنسبة 1.7٪ الذي شهدته قطاعات المكسيك خلال تلك الفترة. هكذا يتم بناء عمل تجاري قوي ومرن.

النمو في الأسواق المتنوعة هو ما يحافظ على المسار الإيجابي العام، حتى مع تطبيع السوق المكسيكي بعد ازدهاره بعد الجائحة.

تحليل نقاط القوة والضعف لشركة Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) - نقاط الضعف

الضعف الرئيسي لشركة Grupo Aeroportuario del Sureste (ASR) هو نقص جوهري في التنويع، وهو ما يتفاقم بسبب الهيكل التنظيمي المقيد والإنفاق الرأسمالي الإجباري الضخم. أنت في الواقع تدير مرفقاً مركزياً ومنظماً بدرجة كبيرة، وليس شركة نمو تعمل في سوق حرة. وهذا يعني أن التميز التشغيلي لديك يقاوم باستمرار القيود الخارجية والنظامية.

مخاطر تركيز الإيرادات بشكل كبير في مطار كانكون الدولي، الذي يمثل أكثر من 60% من إجمالي الحركة.

الصحة المالية للشركة مرتبطة بشكل حاد بأداء مطار كانكون الدولي (CUN). إن مخاطر التركيز هذه ليست مجرد مسألة حجم الركاب؛ بل هي متجذرة في استراتيجية الاستثمار طويلة الأجل. بالنسبة لبرنامج التطوير الرئيسي الحالي 2024-2028 (MDP) للمطارات المكسيكية التسعة، تبلغ النفقات الرأسمالية الملتزم بها لكأنكون وحدها 21,477 مليون بيزو، ما يمثل 75.37% من إجمالي النفقات الرأسمالية الملتزم بها البالغة 28,496 مليون بيزو لكامل المحفظة المكسيكية. إذا وقع صدمة خارجية واحدة - مثل إعصار كبير، أو تغيير في تحذيرات السفر الأمريكية، أو قدرة تنافسية جديدة - أصابت كانكون، فإن أكثر من ثلاثة أرباع قيمة استثمارك المكسيكي ستكون معرضة للخطر على الفور. بصراحة، هذا يمثل نقطة فشل واحدة تبقي المحللين مستيقظين ليلًا.

هذا الخطر بدأ يظهر بالفعل في توجهات حركة المرور لعام 2025. بينما زاد إجمالي حركة المرور الموحدة لـ ASR بنسبة 0.1٪ فقط منذ بداية العام حتى سبتمبر 2025، انخفضت حركة المرور في المكسيك بنسبة 2.7٪ خلال نفس الفترة، مع انخفاض حركة المرور الدولية بنسبة 4.5٪. كان كانكون هو المحرك الأساسي لتلك الحركة الدولية، لذا فإن أداؤه يحدد نتائج القطاع المكسيكي.

التعرض للأطر التنظيمية في ثلاث ولايات قضائية مختلفة (المكسيك، الولايات المتحدة، كولومبيا).

العمل في المكسيك والولايات المتحدة (مطار لويس مونيّز مارين الدولي في بورتو ريكو) وكولومبيا (Airplan) يعرض ASR لثلاث بيئات تنظيمية وسياسية متميزة وغالبًا متضاربة. كل ولاية قضائية تقدم مخاطر فريدة على الإيرادات واستقرار العمليات.

• المكسيك: خطر التدخل السياسي وتغييرات شروط الامتياز، كما لوحظ مع حالة عدم اليقين التنظيمي السابقة.
• الولايات المتحدة (بورتو ريكو): التعرض للوائح الفيدرالية الأمريكية (FAA) والاستقرار الاقتصادي لإقليم أمريكي، الذي يواجه مخاطر ضريبية وقانونية مختلفة عن البر الرئيسي.
• كولومبيا: القابلية للتأثر بالقضايا الأمنية المحلية، وتقلبات العملة، وسياسات الحكومة المتغيرة، على الرغم من أن حركة المرور هنا كانت دافعًا إيجابيًا، حيث زادت بنسبة 3.4٪ منذ بداية السنة حتى سبتمبر 2025.

يعني هذا التعقيد القضائي أنه لا يمكنك تحسين نموذج عملك بشكل نهائي على نطاق واسع؛ يجب عليك الحفاظ على ثلاث هياكل منفصلة للامتثال وإدارة المخاطر.

متطلبات مرتفعة للنفقات الرأسمالية (CapEx) التي تفرضها اتفاقيات الامتياز.

تتطلب اتفاقيات الامتياز من ASR تنفيذ برنامج CapEx ضخم وغير اختياري، بغض النظر عن الظروف الاقتصادية قصيرة المدى أو تقلبات حركة المرور. هذه تكلفة ثابتة تؤثر على التدفق النقدي الحر. إجمالي الاستثمار الملتزم به لبرنامج MDP 2024-2028 في المكسيك هو Ps. 28.496 مليون (بالقيمة الثابتة لشهر ديسمبر 2022 بيزو). وإليك الرياضيات السريعة حول استنزاف الأموال النقدية على المدى القريب:

إن التزام CapEx للسنة المالية 2025 للمطارات المكسيكية وحدها يبلغ Ps. 5,744 مليون دولار (حوالي 340 مليون دولار أمريكي، حسب سعر الصرف). يحد هذا الإنفاق الإلزامي المرتفع من مرونتك المالية لمتابعة عمليات الاستحواذ الانتهازية أو إعادة رأس المال إلى المساهمين. إنه التزام ضخم وملزم.

محدودية القدرة على التسعير على خدمات الطيران بسبب التعريفات القصوى التي تحددها الحكومة.

في المكسيك، تخضع قدرة ASR على توليد إيرادات من خدمات الطيران الأساسية مثل رسوم الهبوط ورسوم استخدام المطار (TUA) لرقابة صارمة من قبل الحكومة. تحدد وزارة البنية التحتية والاتصالات والنقل المكسيكية (SICT) التعريفة القصوى المشتركة لفترة الخمس سنوات (2024-2028).

وما يخفيه هذا الهيكل التنظيمي هو أن قوتك التسعيرية تتآكل بشكل منهجي: حيث تخضع التعريفة القصوى لتخفيض سنوي بعامل كفاءة يبلغ 0.80% بالقيمة الحقيقية. يتطلب هذا العامل بشكل أساسي التخفيض المستمر للتكاليف للحفاظ على هوامش الربح الخاصة بك. لا يمكنك ببساطة رفع رسوم TUA لتغطية التكاليف المتزايدة؛ فالحكومة تملي الحد الأقصى للسعر، ويتم تصميم هذا السعر الأقصى بحيث ينخفض ​​بالقيمة الحقيقية كل عام. يعد هذا بمثابة رياح معاكسة هيكلية لنمو الإيرادات في أكبر سوق لديك.

Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع في الخدمات غير المتعلقة بالطيران، مثل الخدمات المعفاة من الرسوم الجمركية والأطعمة والمشروبات، لتعزيز الإنفاق لكل راكب.

تتمثل أوضح فرصة على المدى القريب لشركة Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) في تسريع التحول في مزيج إيراداتها نحو الخدمات غير المتعلقة بالطيران، والتي تتميز بهامش ربح أعلى وأقل تنظيمًا من رسوم المطارات الأساسية. وهذا يعني تعظيم الإيرادات التجارية لكل راكب (CRPP). وفي حين شهد إجمالي الإيرادات التجارية في المكسيك انخفاضًا على أساس سنوي بنسبة 4.4% في الربع الثالث من عام 2025، فإن الاستراتيجية الأساسية سليمة وتظهر نجاحًا في مناطق أخرى.

في الربع الثاني من عام 2025، تحسنت الإيرادات التجارية لـ ASR لكل راكب بنسبة 6.3% إلى Ps. تم توحيد 135.9، مما يدل على أن هذه الإستراتيجية يمكن أن تنجح. وفي المكسيك على وجه التحديد، ارتفعت الإيرادات التجارية لكل راكب بنسبة 3٪ تقريبًا إلى 159 بيزو مكسيكي في الربع الثاني من عام 2025، على الرغم من ضعف حركة الركاب. بدأت ASR في التنفيذ بالفعل، حيث افتتحت 47 مساحة تجارية جديدة ضمن محفظتها على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، بما في ذلك سبعة في المكسيك.

يجب أن يكون التركيز على تحسين تدفق الركاب ومزيج أصحاب الامتياز في المحاور الرئيسية مثل مطار كانكون الدولي (CUN) للحصول على المزيد من الإنفاق. هذه رافعة مباشرة يمكنك سحبها لتحسين الهامش بشكل فوري.

• استهدف CRPP موحدًا يزيد عن Ps. 140 لكامل عام 2025.
• إعطاء الأولوية لامتيازات البيع بالتجزئة ذات العائد المرتفع والأطعمة والمشروبات المتميزة.
• استخدم البيانات لتحسين تدفق الركاب لتعظيم التعرض للإعفاء من الرسوم الجمركية.

استمرار الطلب السياحي القوي بين الولايات المتحدة والمكسيك، مدعومًا بسعر صرف مناسب للبيزو مقابل الدولار.

من المؤكد أن بيئة الاقتصاد الكلي للسياحة بين الولايات المتحدة والمكسيك تعتبر بمثابة رياح مواتية، حتى لو كانت حركة المرور عبر ASR المكسيكية ضعيفة في الآونة الأخيرة. إن ارتفاع الدولار الأمريكي يجعل المكسيك وجهة أرخص بكثير للمسافرين الأمريكيين في عام 2025، وهو ما يترجم مباشرة إلى ارتفاع القدرة الشرائية.

السفر العالمية & يقدر مجلس السياحة (WTTC) أن إنفاق الزوار الدوليين في المكسيك سيصل إلى 39.6 مليار دولار أمريكي في عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 7.5٪ عن مستويات عام 2019. قوة السوق هذه مدفوعة بضعف البيزو. ويتوقع المحللون أن يتم تداول البيزو المكسيكي بحوالي 20.00 إلى 20.53 بيزو مقابل الدولار الأمريكي بحلول نهاية عام 2025، مما يجعل السفر في متناول السياح الأمريكيين. في حين انخفضت حركة الركاب المكسيكيين عبر ASR بنسبة 2.5% منذ بداية العام حتى أكتوبر 2025، فإن النمو الإجمالي للسوق يخلق فرصة واضحة لاستعادة الحجم وتنمية الحركة الدولية، والتي شهدت زيادة هامشية بنسبة 0.1% فقط في أكتوبر 2025.

إليك الرياضيات السريعة حول فرصة السياحة:

إمكانية إجراء المزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ (عمليات الدمج والاستحواذ) في أمريكا اللاتينية لتنويع المحفظة الاستثمارية.

تتمتع ASR بشهية مثبتة لعمليات الاندماج والاستحواذ كاستراتيجية للنمو والتنويع. كانت الخطوة الرئيسية الأخيرة، التي تم الإعلان عنها في يوليو 2025، هي الاتفاق على الاستحواذ على امتيازات البيع بالتجزئة في المطارات التابعة لشركة Unibail-Rodamco-Westfield في المحطات الأمريكية الرئيسية - مطار جون إف كينيدي الدولي (JFK)، ومطار لوس أنجلوس الدولي (LAX)، ومطار شيكاغو أوهير الدولي (ORD) - مقابل 295 مليون دولار أمريكي. تعمل هذه الصفقة على تنويع تدفقات الإيرادات التجارية لشركة ASR على الفور إلى السوق الأمريكية المربحة.

ولكن الفرصة لا تزال قائمة في أميركا اللاتينية. ويشهد سوق الاندماج والاستحواذ في المنطقة تحولاً نحو صفقات أكبر وأعلى قيمة، مع ارتفاع إجمالي قيمة الصفقات بنسبة 7% في النصف الأول من عام 2025 إلى 43.81 مليار دولار أمريكي. ومن المتوقع أن تظل البرازيل والمكسيك الرائدتين إقليمياً في نشاط الاندماج والاستحواذ في عام 2025. ويتمتع المركز النقدي القوي لشركة ASR، والذي بلغ Ps. 16,259.3 مليون اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ونسبة الديون المنخفضة إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 0.2 مرة، مما يمنحها مسحوقًا جافًا كبيرًا لاستحواذ استراتيجي آخر في أمريكا اللاتينية لتوسيع نطاق امتياز المطار الخاص بها خارج المكسيك وكولومبيا وبورتوريكو.

تحديث البنية التحتية في المطارات الرئيسية للتعامل مع النمو المتوقع في عدد الركاب في عام 2025 بنسبة تزيد عن 8%.

تقوم الشركة بالاستثمارات الرأسمالية اللازمة لدعم النمو المستقبلي، حتى مع بقاء أرقام حركة المرور الحالية في المكسيك ثابتة أو منخفضة قليلاً. زادت النفقات الرأسمالية لشركة ASR بأكثر من الضعف في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة قدرها 118.3% إلى Ps. 1,390.4 مليون. ويشير هذا الإنفاق إلى التزام قوي بتحديث البنية التحتية، وهو أمر بالغ الأهمية لتعظيم القدرة طويلة الأجل والإيرادات غير المتعلقة بالطيران.

تشير توقعات السوق إلى حدوث انتعاش قوي، مع إتاحة الفرصة لنمو الركاب المتوقع في عام 2025 بأكثر من 8٪. ولكي نكون منصفين، يعد هذا هدفًا متفائلًا نظرًا للانخفاض منذ بداية العام حتى الآن، لكن الإنفاق على البنية التحتية يجهز الشركة للارتفاع المستقبلي. ستعمل هذه التحسينات على وجه التحديد على تعزيز القدرة الاستيعابية في المحاور الرئيسية مثل كانكون، وهو أمر ضروري للتعامل مع التدفق الهائل للسياح بمجرد أن تهدأ الرياح المعاكسة الحالية لحركة المرور. إن الاستثمار في المرافق والتكنولوجيا الجديدة هو ما سيسمح لـ ASR بالاستفادة الكاملة من ازدهار السياحة المستقبلي دون اختناقات الازدحام.

Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) - تحليل SWOT: التهديدات

التغييرات التنظيمية في المكسيك تؤثر على الحد الأقصى للتعريفات السنوية (MATs) أو رسوم الامتياز.

إن التهديد الأكثر إلحاحا والمادي للنموذج المالي لشركة ASR هو البيئة التنظيمية التي لا يمكن التنبؤ بها في المكسيك، وعلى وجه التحديد التغييرات في شروط الامتياز. وفي أواخر عام 2023، وضعت الحكومة المكسيكية اللمسات الأخيرة على زيادة كبيرة في رسوم الامتياز، وهي في الأساس الإيجار المدفوع للحكومة مقابل تشغيل المطارات.

وقفزت هذه الرسوم من 5% إلى 9% من إجمالي دخل الشركة، اعتبارًا من 3 يناير 2024، كجزء من خطة التطوير الرئيسية 2024-2028 (MDP). وهذا يمثل مضاعفة تقريبًا لتكلفة التشغيل الأساسية، كما أنه يقلل بشكل مباشر من هامش تشغيل ASR. كما ارتفع عامل تعديل الكفاءة السنوي المطبق على الحد الأقصى للتعريفات السنوية (MATs) - الحد الأقصى لإيرادات الطيران المنظمة لكل راكب - من 0.70% إلى 0.80% لنفس فترة الخمس سنوات. وهذا يعني أن ASR يجب أن تحقق زيادة سنوية أعلى في الكفاءة فقط للحفاظ على قوتها التسعيرية المنظمة. يمكن للحكومة تغيير القواعد في منتصف اللعبة، لذلك يجب عليك أن تأخذ في الاعتبار علاوة المخاطر التنظيمية هذه.

زيادة المنافسة من البنية التحتية الإقليمية الجديدة، مثل مطار تولوم الدولي الجديد (فيليب كاريو بويرتو).

لم يعد مطار تولوم الدولي الجديد (فيليب كاريو بويرتو)، TQO، يمثل تهديدًا نظريًا؛ إنه منافس تشغيلي، وتأثيره على حركة مرور مطار كانكون الدولي (CUN) يمكن قياسه في السنة المالية 2025. من يناير إلى أكتوبر 2025، انخفض إجمالي حركة الركاب في CUN إلى 24.25 مليون، بانخفاض حوالي 959000 مسافر، أو 3.8٪، مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024.

تأثير التحويل حقيقي، خاصة بالنسبة للمسافرين المتجهين إلى جنوب ريفييرا مايا. أبلغت تولوم عن وصول 426,287 شخصًا بين يناير وأغسطس 2025، وهو التدفق الذي كان من الممكن أن يصل في السابق إلى كانكون. في حين أن CUN لا تزال المركز المهيمن، فإن الانخفاض المستمر في حجم الركاب، وخاصة الانخفاض بنسبة 4.3٪ في حركة المرور الدولية منذ بداية العام حتى عام 2025، سيضغط على كل من رسوم الطيران والإيرادات غير المتعلقة بالطيران (مثل البيع بالتجزئة ومواقف السيارات). تجبر المنافسة ASR على إنفاق المزيد على النفقات الرأسمالية (CapEx) في CUN للدفاع عن حصتها في السوق.

إليك الرياضيات السريعة حول التحول المروري:

يؤثر التباطؤ الاقتصادي العالمي أو الركود على السفر الترفيهي الدولي التقديري.

المحرك الأساسي لإيرادات ASR هو السفر الترفيهي الدولي، مما يجعله حساسًا للغاية لقوة الإنفاق التقديرية للمستهلكين الأمريكيين والكنديين. ويتباطأ نمو إيرادات السياحة العالمية، حيث من المتوقع أن يبلغ 4.4% فقط في عام 2025، وهو أدنى معدل نمو منذ خمس سنوات، بعد طفرة ما بعد الوباء. يشير هذا التباطؤ إلى حذر المستهلك.

بينما يسافر العالم & يتوقع مجلس السياحة (WTTC) أن يصل الإنفاق العالمي للزوار الدوليين إلى مستوى تاريخي قدره 2.1 تريليون دولار في عام 2025، ويميل الخطر إلى الجانب السلبي بسبب عدم اليقين الاقتصادي. على وجه التحديد، من المتوقع أن يشهد سوق الولايات المتحدة، وهو المصدر الرئيسي لحركة المرور الدولية لـ ASR، نموًا أبطأ بنسبة 4.3٪ في عام 2025، بانخفاض من 4.9٪ في عام 2024. كما أن البيزو المكسيكي القوي يجعل عطلة كانكون أكثر تكلفة لحاملي الدولار الأمريكي، مما يزيد من ضعف الطلب. يُترجم التراجع في ثقة المستهلك الأمريكي على الفور تقريبًا إلى عدد أقل من الحجوزات الدولية لـ ASR.

الأزمات الجيوسياسية أو الصحية التي يمكن أن توقف تدفقات السياحة الدولية على الفور.

إن أي صدمة غير اقتصادية كبيرة - أزمة صحية جديدة، أو حدث جيوسياسي كبير، أو حادث أمني كبير في منطقة كوينتانا رو - يمكن أن توقف تدفقات السياحة الدولية على الفور. في حين أن ASR قامت بتنويع عملياتها في بورتوريكو وكولومبيا، فإن المطارات المكسيكية، وخاصة كانكون، لا تزال تمثل جوهر الأعمال.

الأزمة التشغيلية الأكثر إلحاحًا هي القيود المستمرة على قدرة شركات الطيران. توقف الطائرات على نطاق واسع بسبب برات & تعمل عمليات فحص محرك Whitney GTF على الحد من المقاعد المتاحة لشركات الطيران المكسيكية الكبرى منخفضة التكلفة مثل Volaris، وهو عميل رئيسي. ومن المتوقع أن يستمر هذا التباطؤ التشغيلي، مع عدم حل المشكلات بشكل كامل حتى عام 2027. وهذا قيد على السعة لا يمكن لـ ASR التحكم فيه، ويؤثر بشكل مباشر على عدد الركاب الذين يسافرون إلى مطاراتهم. انخفضت حركة الركاب في المكسيك للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 بنسبة 1.1% على أساس سنوي، مدفوعة بالانخفاضات في القطاعين الدولي والمحلي.

التهديدات الرئيسية التي لا يمكن السيطرة عليها هي:

• الأزمات الصحية أو الأوبئة غير المتوقعة التي تؤدي إلى حظر السفر العالمي.
• تصاعد التوترات الجيوسياسية التي تؤثر على العلاقات بين الولايات المتحدة والمكسيك أو تحذيرات السفر.
• مشاكل قدرة شركات الطيران المطولة، مثل برات & عمليات فحص محرك ويتني، والتي تحد من توفر المقاعد حتى عام 2027.
• الأحداث الأمنية في منطقة كانكون/ريفييرا مايا التي تضر بالعلامة التجارية للمنطقة.

الشؤون المالية: تتبع الإيرادات غير المتعلقة بالطيران لكل مسافر على أساس ربع سنوي، حيث يوضح ذلك الكفاءة التشغيلية الحقيقية.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغت الإيرادات التجارية لشركة ASR لكل راكب PS. 126.1. إذا انخفض هذا المقياس باستمرار، فهذا يشير إلى أن انخفاض حركة المرور يؤثر على تجارة التجزئة والمواد الغذائية ذات هامش الربح المرتفع & مبيعات المشروبات، وهي بالتأكيد ضربة مزدوجة على الربحية.