Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR): تحليل 5 FORCES [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتقييم Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR)، التي تدير مجموعة فريدة من 16 مطارًا بموجب امتيازات حكومية، مما يمنحها مكانة قوية ولكن منظمة للغاية عبر المكسيك وبورتوريكو وكولومبيا. بصراحة، القصة الحقيقية هنا هي التوتر بين تلك القوة التنظيمية والضغوط الخارجية المتزايدة: تتزايد قوة الموردين بالتأكيد بسبب احتكارات الدولة والتكاليف التي فرضتها الحكومة والتي أدت إلى زيادة بنسبة 10٪ في المكسيك خلال الربع الأول من عام 2025، في حين أن تهديد الوافدين الجدد فوري، حيث قام مطار تولوم الجديد بالفعل بتحويل 426.287 مسافرًا بين يناير وأغسطس 2025. بالإضافة إلى ذلك، حتى مع تحديد تعريفات العملاء من قبل AFAC، فإن القدرة التنافسية يؤدي التنافس في المكسيك إلى الضغط على الهوامش، كما يتضح من الانخفاض بنسبة 1.3٪ على أساس سنوي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث. دعونا نحلل بالضبط أين يقع النفوذ عبر القوى الخمس لرسم الواقع الاستراتيجي لـ ASR على المدى القريب.

Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى مشهد الموردين لدى Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR)، فإنك ترى نمطًا واضحًا من الرفع المالي العالي من الكيانات التي تسيطر عليها الحكومة. هذا ليس سوقًا حيث يمكنك التسوق بسهولة للحصول على شروط أفضل؛ فالموردون الرئيسيون هم إما شركات احتكارية أو شركات تهيمن عليها الدولة، وهو ما يؤدي بطبيعته إلى تحويل السلطة نحوهم.

لنبدأ بمراقبة الحركة الجوية. تعتبر شركة Servicios a la Navegación en el Espacio Aéreo Mexicano (SENEAM) المزود المحتكر المملوك للدولة لخدمات الملاحة في المجال الجوي المكسيكي. إنهم يسيطرون على البنية التحتية لمراقبة الرادار والاتصالات الضرورية للعمليات الآمنة. في حين أن آخر تعديل رسمي للرسوم كان في أبريل 2024، فإن الهيكل الأساسي يعني أن ASR ليس لديها بديل لهذه الخدمات الحيوية. بالنسبة للسياق الذي يديره SENEAM، من المتوقع أن تصل العمليات الجوية في المكسيك إلى 2,334,874 في عام 2025، أي بزيادة قدرها 11.34% عن أرقام عام 2014. لا يمكنك التفاوض مع شركة احتكارية؛ أنت تقبل شروط الخدمة.

وتتركز إمدادات الوقود بالمثل. تعمل شركة Aeropuertos y Servicios Auxiliares (ASA)، وهي كيان مملوك للدولة، على تعزيز ريادتها في توريد وتسويق وتخزين وقود الطيران عبر المطارات الوطنية في المكسيك في عام 2025. وتعني هذه الهيمنة أن تكاليف الوقود في ASR تتأثر بشدة بأسعار ASA والكفاءة التشغيلية. تستثمر ASA بنشاط للحفاظ على هذه السيطرة، وتخطط لاستثمار ما يزيد عن 400 مليون بيزو مكسيكي لمعدات التوريد المتخصصة الجديدة في عام 2025، إضافة إلى أكثر من 655 مليون بيزو مكسيكي تم استثمارها في عام 2024. ومع أسطول إجمالي مكون من 447 وحدة من معدات الإمداد، تضمن ASA قبضتها على هذه المدخلات الحيوية لعملاء شركات الطيران الخاصة بك.

ويمتد تأثير الحكومة إلى ما هو أبعد من الخدمات المباشرة، حيث يضرب تكاليف تشغيل خدمات إدارة الموارد البشرية بشكل مباشر. لقد رأيت هذا الضغط في الربع الأول من عام 2025. أفاد Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) أن إجمالي النفقات في المكسيك ارتفع بنسبة 10% في الربع الأول من عام 2025. ونشأ جزء كبير من هذه الزيادة من التكاليف التي فرضتها الحكومة، بما في ذلك تأثير الزيادة بنسبة 12% في الحد الأدنى العام للأجور، اعتبارًا من 1 يناير 2025، مما أدى إلى رفع المعدل اليومي إلى البيزو المكسيكي. 278.80 بيزو. كما ساهمت التخفيضات في رسوم الامتياز، التي تم التفاوض بشأنها مع الحكومة، في تغييرات هيكل التكلفة.

أما الآن، فإن شركات البناء والصيانة - الموردين للإنفاق الرأسمالي والصيانة - تتواجد في مكان مختلف. قوتهم معتدلة. إنهم بحاجة إلى معرفة متخصصة بالبنية التحتية، مما يحد من مجموعة المقاولين المؤهلين، ولكن المنافسة موجودة، على عكس SENEAM أو ASA. ومع ذلك، عندما تنظر إلى صورة التكلفة الإجمالية، فغالبًا ما تكون قوة التسعير لهذه الشركات ثانوية بالنسبة للتكاليف التنظيمية وتكاليف المرافق التي تواجهها.

فيما يلي نظرة سريعة على الضغوط المالية والإحصائية الرئيسية المتعلقة بالموردين التي واجهتها ASR اعتبارًا من أواخر عام 2025:

يُترجم النفوذ الذي يتمتع به هؤلاء الموردون الرئيسيون إلى اعتبارات تشغيلية محددة لشركة Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR):

• الاعتماد على SENEAM في جميع الملاحة الجوية الخاضعة للرقابة.
• التعرض لآليات تسعير الدولة لوقود الطيران عبر ASA.
• تأثير التكلفة المباشرة من الزيادات في العمالة التي فرضتها الحكومة.
• الحاجة إلى مقاولين متخصصين وغير سلعيين للبنية التحتية.

إذا استغرق تأهيل أطقم الصيانة وقتًا أطول من المتوقع، فمن المؤكد أن الجداول الزمنية للمشروع تتأخر.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) من وجهة نظر عملائها من شركات الطيران، والقوة التي يتمتعون بها عبارة عن حقيبة مختلطة، مائلة بشدة من خلال التنظيم.

شركات الطيران الكبرى كمشترين مركزين

شركات الطيران التي تستخدم المطارات المكسيكية التسعة Grupo Aeroportuario del Sureste، S. A. B. de C. V. هي بالتأكيد مشترين مركزين لخدمات الطيران. في حين أن مزيج العملاء المحدد للقطاع المكسيكي لشركة ASR ليس علنيًا في أحدث التقارير، يمكننا رؤية المشهد التنافسي بين اللاعبين الرئيسيين في السوق العابرة للحدود بين الولايات المتحدة والمكسيك، والذي يؤثر بشكل كبير على حركة المرور في المحاور الرئيسية لشركة ASR مثل مطار كانكون الدولي.

وإليك كيفية ترتيب شركات الطيران الأمريكية الكبرى من حيث حصة المقاعد عبر الحدود بين الولايات المتحدة والمكسيك، مما يمنحك إحساسًا بالنفوذ الذي تتمتع به أكبر الكيانات:

ولكي نكون منصفين، فإن هذه البيانات مخصصة للسوق العابرة للحدود بأكمله، وليس فقط مطارات محددة تابعة لـ ASR، ولكنها تظهر أن حفنة من شركات النقل تتحكم في غالبية الطلب الذي يغذي نظام ASR. لاحظ أيضًا أنه في أوائل نوفمبر 2025، علقت وزارة النقل الأمريكية 13 مسار طيران تديره شركات طيران Aeroméxico وVolaris وViva Aerobus، مستشهدة بممارسات غير عادلة، مما يوضح أن البيئة التنظيمية يمكن أن تغير نفوذ المشتري بسرعة.

تنظيم التعرفة يحد من قوة التسعير

إن قدرة Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. على رفع تعريفات الطيران - الرسوم المفروضة على شركات الطيران - لم يتم وضعها في فراغ؛ تخضع لرقابة صارمة من قبل الحكومة المكسيكية عبر وكالة الطيران المدني الفيدرالية (AFAC). وترد شروط لائحة قاعدة التعرفة في الملحق 7 من اتفاقيات الامتياز.

تعني الرقابة التنظيمية أن أي سلطة تسعير Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. قد تم تحديد سقف لها بواسطة الحد الأقصى للتعريفة المشتركة، والتي يتم تحديدها عادةً مرة واحدة كل فترة خمس سنوات. تحتفظ آفاق بصلاحية اشتراط التعديلات، وحتى تخفيض التعريفات إذا تجاوزت الإيرادات الحد الأقصى المحدد في السنة التقويمية.

• تقوم آفاق بمراجعة وتعديل الحد الأقصى للرسوم بناءً على أحكام اتفاقية الامتياز.
• تؤثر تعديلات التعريفة بشكل مباشر على تكلفة الرحلات الجوية للركاب.
• يوفر الإطار التنظيمي الأساس القانوني لتعديلات الرسوم.

الاستفادة من السعة المؤقتة بسبب المشكلات التشغيلية لشركات الطيران

في بعض الأحيان، تعمل العوامل الخارجية على تحويل الرافعة المالية مؤقتًا بعيدًا عن المشترين. على سبيل المثال، في النصف الأول من عام 2025، كانت شركة النقل منخفضة التكلفة فولاريس تتعافى من إيقاف الطائرات بسبب برات & فحص محرك ويتني. أدى هذا القيد التشغيلي إلى تقليل قدرة شركة الطيران مؤقتًا على التأثير على مشغل المطار.

فيما يلي بعض الأرقام الرئيسية المتعلقة بوضع هذا المشتري المحدد:

• نقلت فولاريس ما يقرب من 15 مليون مسافر في النصف الأول من عام 2025.
• بلغ عامل الحمولة في Volaris 84٪ في النصف الأول من عام 2025.
• ارتفعت حركة الطيران لشركة الطيران في النصف الأول بنحو 7٪ مقارنة بنفس الأشهر الستة من عام 2024.

عندما تقوم شركة طيران مثل Volaris بإيقاف طائراتها، فإنها تتمتع بمرونة أقل في تحويل حركة المرور إلى مطار آخر، مما يمنح Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. يد عليا طفيفة على مستويات الخدمة الحالية حتى يعمل الأسطول بكامل طاقته.

انخفاض الطاقة المباشرة للركاب

يتمتع الركاب، وهم المستخدمون النهائيون، بقدرة تفاوضية مباشرة منخفضة على هيكل إيرادات الطيران لشركة Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V.. وذلك لأن الشركة تدير مجموعة من الامتيازات في مناطق محددة، مما يخلق احتكارًا إقليميًا للبنية التحتية للمطار نفسه.

ضع في اعتبارك اتجاهات حركة المرور في القطاع المكسيكي الرئيسي لشركة Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. اعتبارًا من أكتوبر 2025:

حتى مع الانخفاض الطفيف في إجمالي حركة المرور المكسيكية في أكتوبر 2025، فإن الركاب عمومًا لديهم خيارات قليلة للوصول إلى الوجهات الرئيسية التي تخدمها مطارات Grupo Aeroportuario del Sureste وS.A.B. de C.V، مثل كانكون. ويتم توجيه قوتهم بشكل غير مباشر من خلال شركات الطيران، التي تتفاوض بعد ذلك مع مشغل المطار.

Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى جوهر ساحة المعركة التنافسية لشركة Grupo Aeroportuario del Sureste، S. A. B. de C. V. (ASR) في الوقت الحالي، وبصراحة، تحكي الأرقام من السوق المحلية قصة واضحة عن الضغط.

يعمل قطاع المطارات المكسيكية كاحتكار قلة منظم، مما يعني أن لديك عددًا قليلاً من اللاعبين الكبار الذين يسيطرون على الفضاء؛ المنافسون الرئيسيون لـ ASR هنا هم Grupo Aeroportuario del Centro Norte، S. A. B. de C. V. (OMA) و Grupo Aeroportuario del Pacífico، S. A. B. de C. V. (PAC). بينما تتصارع ASR مع ضعف حجم الركاب المكسيكيين المحليين، حققت OMA نموًا قويًا وثابتًا عبر شبكتها. على سبيل المثال، أفادت OMA أن حركة الركاب في المحطة الطرفية لشهر أكتوبر 2025 زادت بنسبة 8.5% على أساس سنوي، مع ارتفاع حركة المرور الدولية بنسبة 10.1%. قارن ذلك بعمليات ASR في المكسيك للربع الثالث من عام 2025، حيث انخفض إجمالي حركة الركاب فعليًا بنسبة 1.1% على أساس سنوي، مدفوعًا بانخفاض حركة المرور المحلية بنسبة 1.8% وانخفاض حركة المرور الدولية بنسبة 0.3%. يُظهر هذا الاختلاف في الأداء بالتأكيد المكان الذي تشتد فيه المنافسة.

من المؤكد أن هذه البيئة التنافسية تؤثر على مقاييس ربحية ASR. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الموحدة للشركة بنسبة 1.3% على أساس سنوي، لتصل إلى Ps. 4,639.4 مليون. علاوة على ذلك، تقلص هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والذي يستبعد تأثير إيرادات البناء، إلى 66.7% من 68.3% في الربع الثالث من العام السابق. لكي نكون منصفين، انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في المكسيك على وجه التحديد بما يقرب من 4٪ في هذا الربع، وهو ما يمثل عائقًا كبيرًا.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تباين أداء حركة المرور بين قطاع ASR في المكسيك وقطاع OMA خلال أواخر عام 2025، مما يساعد في رسم خريطة التنافس:

وبسبب هذا الضعف المحلي، تعمل ASR بنشاط على التنويع بعيدًا عن المكسيك، وذلك باستخدام عمليات الاستحواذ الاستراتيجية لتأمين تدفقات الإيرادات في العملات والأسواق الأكثر استقرارًا. وهذا إجراء واضح للتخفيف من المخاطر التنافسية والاقتصادية المحلية. المنافسة شرسة على شركات الطيران الدولية بين مجموعات المطارات المكسيكية الثلاث الكبرى، لكن ASR تتخذ خطوات خارج المكسيك لمواجهة ذلك.

تتضمن استراتيجية التنويع نشرًا كبيرًا لرأس المال خارج امتيازاتها المكسيكية الأساسية:

• الاستحواذ على امتيازات البيع بالتجزئة في المطارات التابعة لشركة URW مقابل 295 مليون دولار أمريكي؛ من المتوقع الإغلاق في الربع الرابع من عام 2025.
• اتفاقية للاستحواذ على شركة CPC، التي تمتلك حصصًا في المطارات عبر البرازيل والإكوادور وكوستاريكا وكوراساو.
• تتضمن صفقة CPC قيمة مؤسسية تبلغ 13.700 مليون ريال برازيلي (2.566 مليون دولار أمريكي).
• سجلت محفظة CPC أرباحًا متناسبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 1,300 مليون ريال برازيلي على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية.
• ومن المقرر أن يضيف هذا الاستحواذ أكثر من 45 مليون مسافر إلى قاعدة ASR، والتي كانت 71 مليونًا في عام 2024.

ومع ذلك، حتى مع توسع خدمة ASR على المستوى الدولي، تظل المنافسة على حركة المرور الدولية عالية القيمة عاملاً رئيسياً في جميع عملياتها. في حين شهدت المكسيك انكماشًا طفيفًا في حركة المرور الدولية في الربع الثالث من عام 2025، أظهرت عمليات ASR الكولومبية نموًا دوليًا قويًا بنسبة 11.2٪ في نفس الفترة. ويشير الاستحواذ على قطاع التجزئة في الولايات المتحدة أيضًا إلى وجود اتجاه مباشر لإنفاق الركاب الدوليين عالي العائد في المراكز الرئيسية في الولايات المتحدة.

Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

تهديد البدائل لـ Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) مجزأ للغاية، ويعتمد كليًا على المسار المحدد ومسافة السفر المعنية. بالنسبة للسفر الإقليمي على المدى القصير إلى المتوسط ​​داخل شبه جزيرة يوكاتان، ظهر منافس جديد مدعوم من الحكومة، على الرغم من أن تأثيره المباشر على الأعمال الأساسية لشركة ASR يبدو محدودًا.

قطار مايا هو بديل للسكك الحديدية الإقليمية تدعمه الحكومة في شبه جزيرة يوكاتان، ويربط المراكز السياحية والسكانية الرئيسية عبر ولايات جنوب شرق تاباسكو وتشياباس وكامبيتشي ويوكاتان وكوينتانا رو. تم افتتاح القسم الأخير من مساره الذي يبلغ طوله 1554 كيلومترًا في 15 ديسمبر 2024. وتشير البيانات الأولية لعدد الركاب إلى تزايد شعبية الرحلات السياحية الإقليمية.

يعد عدد ركاب قطار مايا الأولي منخفضًا مقارنة بحجم السفر الجوي، كما أن مساره الداخلي أقل ملاءمة للسياح الذين تكون وجهتهم الرئيسية ساحلية أو تتطلب الوصول المباشر إلى المطار. على سبيل المثال، اعتبارًا من صيف عام 2025، حطم القطار رقمًا قياسيًا بأكثر من 50,000 الركاب الأسبوعية. يتميز الممر الأكثر طلبًا، من كانكون إلى بالينكي، بمتوسط معدل إشغال في عطلة نهاية الأسبوع يبلغ 92%. ومع ذلك، بحلول 15 يوليو 2025، كان العدد الإجمالي للركاب المنقولين 1,359,317. لوضع هذا في منظوره الصحيح مقابل مقياس ASR، في الربع الثالث من عام 2025، ارتفع إجمالي حركة الركاب الموحدة لـ ASR 0.4% على أساس سنوي، في حين شهدت عملياتها المكسيكية 1.1% انخفاض في إجمالي حركة المرور.

السفر الجوي الدولي لمسافات طويلة، والذي يشكل جزءًا كبيرًا من أعمال Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) عبر عملياتها في المكسيك وبورتوريكو وكولومبيا، ليس له بديل قابل للتطبيق اعتبارًا من أواخر عام 2025. لا يمكن تكرار مسارات المسافات الطويلة عالية القيمة التي تغذي مراكز ASR عن طريق النقل البري أو البحري من حيث السرعة أو المباشرة. ويتجلى ذلك من خلال النمو الدولي القوي في عمليات ASR غير المكسيكية خلال الربع الثالث من عام 2025، حيث تشهد كولومبيا نموًا قويًا. 11.2% زيادة وبورتوريكو رؤية 11.7% زيادة في الحركة الدولية.

تعد خدمات الحافلات والعبارات بدائل سيئة للمسافات الطويلة التي تغطيها مطارات ASR، خاصة بالنسبة للقطاع الدولي. في حين أن الحافلات تتنافس مع السفر الجوي المحلي على الطرق الأقصر، إلا أن التجربة غالبًا ما تكون أقل جودة. على سبيل المثال، لوحظ أن قطار مايا قد حوّل ما كان رحلة شاقة تستغرق أكثر من 12 ساعة ليلاً بالحافلة إلى بالينكي إلى رحلة قطار مريحة. علاوة على ذلك، يواجه القطار نفسه تأخرًا في البنية التحتية، حيث تشير التقارير إلى أنه في تولوم، ينزل الركاب في محطة بعيدة عن وسط المدينة، مما يؤدي إلى نقص سيارات الأجرة وارتفاع الأسعار. تعكس النتائج المالية لشركة ASR القوة النسبية للسفر الجوي. وصلت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 إلى Ps. 8,765.4 مليون، وحافظت الشركة على مركز نقدي قوي قدره Ps. 16,259.3 مليون في 30 سبتمبر 2025.

ولذلك فإن تهديد الاستبدال يتركز في ممرات محلية محددة وأقصر حيث يعمل قطار مايا، ولكن حركة المرور الدولية الأساسية عالية الإنتاجية تظل معزولة إلى حد كبير. يجب عليك مشاهدة خط الشحن المخطط لقطار مايا، والذي من المقرر أن تكتمل مرحلته الأولى بحلول نهاية عام 2026، حيث يمكن أن يقدم ذلك ديناميكية تنافسية جديدة للبضائع، وهي قوة مختلفة تمامًا. وفي الوقت الحالي، فإن خطر الاستبدال محلي.

• يقال إن محطة قطار مايا بالقرب من تولوم تقع بعيدًا عن قلب المدينة.
• بيعت محطة مطار كانكون 180,079 التذاكر بحلول 21 يناير 2025.
• كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الموحدة لشركة ASR للربع الثالث من عام 2025 هي Ps. 4,639.4 مليون.
• من غير المتوقع أن يحقق قطار مايا التعادل في خدمة الركاب وحدها حتى عام 2030.

Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR)، وبصراحة، الصورة هي إحدى الهيمنة الراسخة التي أقرتها الحكومة، ولكن مع ظهور بعض الشقوق المحددة جدًا مؤخرًا.

إن العوائق مرتفعة للغاية بسبب نموذج الامتياز الممنوح من الحكومة على المدى الطويل. هذا ليس مثل افتتاح مقهى جديد؛ تعمل ASR بموجب اتفاقيات تمنح الحقوق الحصرية لتشغيل وصيانة وتطوير مطاراتها لفترة زمنية محددة. بالنسبة لأصولها المكسيكية الأساسية، تمتد هذه الامتيازات من عام 1998 إلى عام 2048، وهي مدة مدتها 50 عامًا. ويمنع هذا الهيكل فعلياً المنافسة المباشرة لعقود من الزمن، مع احتفاظ الحكومة بالملكية النهائية للبنية التحتية.

ومع ذلك، فإن التهديد يتجسد بشكل مختلف عن الدخول التقليدي. يعد مطار تولوم الجديد المملوك للدولة مدخلاً مباشرًا، حيث يحول ما يقدر بنحو 426,287 مسافرًا (يناير-أغسطس 2025). تمثل هذه السعة الجديدة، حتى مع مشكلات الاتصال المبلغ عنها، منافسًا مباشرًا مدعومًا من الحكومة يقوم بسحب حركة المرور بعيدًا عن عمليات ASR الرئيسية في جنوب شرق المكسيك. لوضع هذا في السياق، أبلغت Grupo Aeroportuario del Sureste, S. A. B. de C. V. (ASR) عن إجمالي حركة الركاب منذ بداية العام حتى الآن بلغت 27,875,680 مسافرًا اعتبارًا من أغسطس 2025، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 2.5٪ مقارنة بنفس الفترة من عام 2024.

ويعني هيكل الإطار الحالي أن الامتيازات الخاصة الجديدة في السوق المكسيكية الأساسية لشركة ASR أصبحت مستحيلة تقريبًا في الوقت الحالي. إن الاتفاقيات الحالية طويلة الأمد وحصرية، مما يعني أن المشغل الجديد لا يمكنه ببساطة تقديم عرض لشراء قطعة من مطار كانكون الدولي غدًا. تدير الحكومة التغييرات من خلال خطط التطوير الرئيسية (MDPs) التي يتم التفاوض عليها كل خمس سنوات، مما يعزز موقف المشغل الحالي، كما رأينا عندما حصلت ASR على MDP مواتية مؤخرًا.

حيث يكون التهديد أكثر إلحاحًا وملموسًا في جهود التنويع التي تبذلها ASR. إن الدخول الاستراتيجي لشركة ASR إلى تجارة التجزئة في المطارات التجارية الأمريكية (JFK، LAX) يقدم منافسين جددًا راسخين في ساحة مختلفة. أعلنت Grupo Aeroportuario del Sureste، S. A. B. de CV (ASR) عن صفقة للاستحواذ على امتيازات البيع بالتجزئة لشركة Unibail-Rodamco-Westfield (URW) في المحطات الرئيسية في مطار جون إف كينيدي الدولي (JFK)، ومطار لوس أنجلوس الدولي (LAX)، ومطار شيكاغو أوهير الدولي (ORD) مقابل قيمة مؤسسية قدرها 295 مليون دولار. على الرغم من أن هذا يعد استحواذًا على شركة قائمة، وليس دخولًا جديدًا، إلا أنه يضع ASR مباشرة في مواجهة مشغلي التجزئة في المطارات على نطاق واسع والذين يهيمنون بالفعل على مساحة الامتياز في مطارات البوابات الأمريكية الرئيسية مثل JFK وLAX.

فيما يلي نظرة سريعة على التحول التنافسي في قطاع البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة:

وبالتالي فإن التهديد المتمثل في الداخلين الجدد ينقسم إلى قسمين. وفي المكسيك، يعد هذا تهديدًا منخفض الاحتمال وعالي التأثير من المشاريع المدعومة من الدولة مثل تولوم، والتي تظهر بالفعل آثار تحويل حركة المرور. وفي الولايات المتحدة، يتمثل التهديد في المنافسة المباشرة من جانب اللاعبين الراسخين في قطاع التجزئة، حتى مع قيام شركة ASR بالشراء في تلك السوق.

الوجبات الرئيسية حول هذه القوة هي:

• نموذج الامتياز المكسيكي يخلق حواجز شبه مطلقة.
• تستمر شروط الامتياز الخاصة بـ ASR حتى عام 2048.
• قام الوافد الجديد إلى الولاية (تولوم) بتحويل ما يقدر بنحو 426.287 راكبًا (يناير-أغسطس 2025).
• كلف توسع التجزئة في الولايات المتحدة لشركة ASR 295 مليون دولار.
• دخول التجزئة في الولايات المتحدة يعني التنافس مع المشغلين في المراكز الرئيسية.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة