Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

(HTZ) بعد معركة حقيقية - لقد سجلوا للتو أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 190 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة باستخدام قياسي بنسبة 84٪ والحفاظ على الإهلاك لكل وحدة (DPU) عند 273 دولارًا أمريكيًا للبقاء تحت علامة 300 دولار أمريكي الحاسمة لعام 2026. بصراحة، هذا التحول مثير للإعجاب، لكن المشهد لم يصبح أسهل؛ نحن نتحدث عن صناعة يسيطر فيها أكبر ثلاثة لاعبين على حوالي 94% من السوق الأمريكية، ولا يزال الموردون مثل شركات صناعة السيارات الكبرى يحتفظون بأوراق جدية، وكل رحلة قصيرة هي معركة ضد خدمات مشاركة الرحلات المزعجة. لقد رأيت شركات تربح ربعًا وتخسر ​​الحرب، لذلك دعونا نوضح بالضبط أين توجد نقاط الضغط بالنسبة لشركة Hertz الآن باستخدام القوى الخمس لبورتر.

Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى جانب الموردين لشركة Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) اعتبارًا من أواخر عام 2025، وتتأثر ديناميكية الطاقة بشدة بالحجم الهائل لعمليات الشراء الخاصة بهم وإستراتيجيتهم القوية لإدارة الأسطول. بصراحة، بالنسبة لشركة تدير أسطولًا يصل حجمه إلى مئات الآلاف، فإن العلاقة مع الشركات المصنعة للسيارات أمر بالغ الأهمية.

تمثل شركات صناعة السيارات الكبرى - فورد، وجنرال موتورز (GM)، وتويوتا - مجموعة شديدة التركيز من الموردين لأسطول محركات الاحتراق الداخلي (ICE) لشركة Hertz. في حين أن بيانات الحصة السوقية المحددة لشراء السيارات الجديدة لعام 2025 ليست علنية، فإن هيكل الصناعة يملي على شركة هيرتز التفاوض مع عدد صغير نسبيًا من اللاعبين المهيمنين للحصول على الجزء الأكبر من احتياجاتها. وهذا التركيز يمنح الموردين بطبيعته مستوى أساسيًا من القوة، لكن شركة هيرتز تقاوم ذلك من خلال أحجام طلباتها الضخمة. على سبيل المثال، التزمت شركة Hertz سابقًا بطلب ما يصل إلى 175000 سيارة كهربائية من جنرال موتورز على مدى خمس سنوات، مما يوضح حجم قوتها الشرائية عند الالتزام بها.

إن إستراتيجية Hertz الكاملة لتناوب الأسطول "اشتري الحق، احتفظ بالحق، بيع الحق" تدور بشكل أساسي حول التحكم في تكلفة الملكية، وهو ما يترجم مباشرة إلى التفاوض مع الموردين. إن مقياس North Star المعلن للشركة هو إبقاء الإهلاك لكل وحدة (DPU) أقل من 300 دولار شهريًا. هذا الهدف هو الرافعة التي تستخدمها هيرتز لدفع الموردين بشأن سعر الشراء وشروطه. في الربع الأول من عام 2025، كانت وحدة DPU تبلغ 353 دولارًا أمريكيًا، ولكن الهدف كان الوصول إلى مستوى مستدام أقل من 300 دولار أمريكي بحلول الربع الثاني من عام 2025، مع تحقيق سيارات طراز عام 2025 بالفعل هذه التكلفة المنخفضة.

من المؤكد أن عمليات الشراء ذات الحجم الكبير من شركة Hertz تمنح تأثيرًا على السعر والشروط. عندما تقوم بنقل مئات الآلاف من المركبات سنويًا، فإنك تحظى بالاهتمام. يتم التفاوض على الصفقات التي تبرمها شركة Hertz لعمليات التسليم المستقبلية، مثل تأمين المشتريات لعام 2026، مع وضع هدف DPU بأقل من 300 دولار في الاعتبار، مما يمنح Hertz موقفًا تفاوضيًا قويًا ضد الشركات المصنعة التي تتطلع إلى الحفاظ على جداول إنتاج مستقرة.

يُظهر تحول الشركة الأخير والعلني بعيدًا عن مورد رئيسي للسيارات الكهربائية، Tesla، مرونة كبيرة في التحول، وهو ما يمثل فحصًا رئيسيًا لقوة المورد. تصدرت شركة Hertz عناوين الأخبار بعد التزامها بقيمة 4.2 مليار دولار لشراء 100000 سيارة تيسلا في عام 2021، لكنها نفذت بعد ذلك خطة لبيع ما يقرب من 30000 سيارة كهربائية بحلول نهاية عام 2024 بسبب مشكلات تشغيلية ومالية. يُظهر هذا التخفيض العدواني وإعادة الاستثمار في مركبات ICE أن شركة Hertz مستعدة وقادرة على تغيير مزيج الموردين الخاص بها بسرعة بناءً على الأداء الاقتصادي، وبالتالي الحد من التحكم في الأسعار على المدى الطويل لأي مورد واحد.

فيما يلي نظرة سريعة على اقتصاديات الأسطول الرئيسية التي تدعم قوة التفاوض مع الموردين وفقًا لأحدث البيانات المبلغ عنها:

تعد القدرة على تعديل تكوين الأسطول بسرعة بناءً على أداء القيمة المتبقية، كما رأينا في عملية تجريد السيارات الكهربائية، أداة قوية. وهذا يجبر الموردين على التنافس ليس فقط على السعر الأولي ولكن على التكلفة الإجمالية المتوقعة للملكية، والتي تشمل قيمة الصيانة وإعادة البيع. تظل أهداف هيرتز واضحة:

• دي بي يو أدناه $300.
• الإيرادات لكل وحدة (RPU) أعلاه $1,500.
• مصاريف التشغيل المباشرة (DOE) لكل يوم معاملة في المستوى المنخفض 30 دولارًا.

الشؤون المالية: قم بصياغة عرض التدفق النقدي لمدة 13 أسبوعًا يتضمن التأثير المتوقع لتسعير المشتريات لعام 2026 بحلول يوم الجمعة.

Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

تظل القدرة التفاوضية لعملاء شركة Hertz Global Holdings, Inc.‎ عالية بشكل لا لبس فيه، مدفوعة بانخفاض الاحتكاك في تبديل مقدمي الخدمات والسوق حيث يكون تكافؤ الأسعار والخدمة هو المعيار المتوقع. ترى هذا الضغط ينعكس مباشرة في النتائج النهائية ومؤشرات الأداء الرئيسية.

تعد سهولة التنقل بين اللاعبين الرئيسيين مثل Hertz Global Holdings, Inc. وAvis Budget Group وEnterprise Holdings بمثابة رافعة أساسية للعميل. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف، ولكن هنا، يكون الخطر هو مقارنة الحجز الفورية. تظهر هذه الديناميكية بوضوح عند النظر إلى مقاييس الأداء الحديثة لشركة Hertz Global Holdings, Inc.، والتي تشير إلى أن العملاء حساسون للغاية تجاه عروض القيمة.

يتميز التسعير بالشفافية العالية، مما يعني أنه يمكن للعملاء المراجحة بسرعة بين الاختلافات عبر الأنظمة الأساسية. في حين أن الصناعة قامت تاريخياً بإخفاء الرسوم، فإن التحرك نحو الإفصاح الكامل، والذي غالباً ما تفرضه وكالات السفر عبر الإنترنت (OTAs)، يضع السعر النهائي في المقدمة. حصلت الميزانية على أعلى الدرجات فيما يتعلق بشفافية التسعير في استطلاع Business Travel News لعام 2025، لكن الدرجات الإجمالية لشفافية التسعير انخفضت بنسبة 0.08 نقاط من العام السابق، مما يشير إلى استمرار الاحتكاك في تصور العميل للتكلفة الإجمالية. لا يمكنك التفاوض بشأن الضرائب والرسوم المطلوبة من الفاتورة، وبالتالي فإن السعر المعروض هو الأكثر أهمية.

وكان الطلب على الترفيه قويا، ولكن هذه القوة يقابلها ضغط من قطاعات أخرى. أشارت شركة Hertz Global Holdings, Inc. على وجه التحديد إلى انخفاض الطلب من قطاعات الشركات والحكومات كسبب لانخفاض إيراداتها في الربع الثاني من عام 2025. هذا الاعتدال في القطاعات ذات هامش الربح الأعلى يجبر الشركة على التنافس بقوة أكبر على السعر لحجم الترفيه المتبقي، مما يزيد بطبيعته من نفوذ العملاء.

• هيرتز العالمية القابضة Q2 2025 انخفاض الإيرادات يعزى إلى انخفاض الشركات والحكومة الطلب.
• شهدت Avis Budget Group نموًا في الإيرادات في الربع الأول من عام 2025 مدفوعًا بالقوة السفر الترفيهي.
• بلغت إيرادات Hertz Global Holdings للربع الثالث من عام 2025 2.5 مليار دولار.

يتمتع العملاء بنفوذ قوي لأن تمايز الخدمات بين اللاعبين الرئيسيين في الصناعة منخفض. في حين أن المشغلين الصغار يبتكرون مجالات متخصصة بأساطيل متخصصة أو خدمة شخصية، فإن العرض الأساسي الذي تقدمه شركة Hertz Global Holdings, Inc.، وAvis Budget Group، وEnterprise Holdings قابل للتبادل إلى حد كبير في نظر المسافر العادي. يُظهر استطلاع Business Travel News لعام 2025 درجة رضا عملاء Hertz عند 3.90 من أصل 5، متخلفة عن كل من شركة National Car Rental عند 4.24 و Enterprise Rent-A-Car في 4.11. هذه الفجوة في درجات الرضا، على الرغم من استكمال شركة Hertz لتحديث أسطولها، تؤكد أن تكافؤ الخدمة غير مضمون، مما يمنح العميل أساسًا واضحًا لاختيار منافس بناءً على الموثوقية أو الخبرة المتصورة.

• شهدت نقاط الترويج الصافية لشركة Hertz North America ما يقرب من 50% زيادة على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى التحسن ولكن يبدأ من قاعدة أقل.
• تشهد الصناعة زيادة في اعتماد المعاملات غير التلامسية وأنظمة المفاتيح المحمولة، والتي تعمل على توحيد العملية ولكن ليس بالضرورة نتيجة الخدمة.

Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

إن التنافس التنافسي في مجال تأجير السيارات في الولايات المتحدة شديد للغاية. ترى الضغط من الحجم الهائل لشاغلي المناصب. تعد شركات Enterprise Holdings Inc. وHertz Global Holdings Inc. وAvis Budget Group Inc. من اللاعبين الرئيسيين، وتستحوذ معًا على ما يقرب من 70% من حصة السوق اعتبارًا من عام 2025. ويعني هذا التركيز أن التحركات الإستراتيجية التي يقوم بها لاعب واحد تنعكس فورًا عبر الصناعة بأكملها.

تخلق التكاليف الثابتة المرتبطة بملكية الأسطول حاجة مستمرة للحفاظ على حركة الأصول. يجب عليك دفع الاستخدام لتغطية تلك التكاليف، وإلا فإن انخفاض قيمة العملة يأكل هامشك على قيد الحياة. أظهرت شركة Hertz Global Holdings, Inc. تقدمًا هنا في الربع الثالث من عام 2025، حيث وصل معدل الاستخدام إلى أكثر من 84%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2018. ومع ذلك، فإن هيكل التكلفة الأساسي يفرض إدارة صارمة.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية ترتيب الأسماء البارزة بناءً على أحدث الأرقام المتاحة. تذكر أن Enterprise هي شركة خاصة، لذا فإن بعض أرقامها مجرد تقديرات، لكن النطاق واضح:

يقوم المنافسون باستمرار بتعديل اقتصاديات أسطولهم وأسعارهم للحصول على الأفضلية. يمكنك رؤية هذا الأمر في إجراءات الميزانية العمومية والخصومات التي يواجهها العملاء. على سبيل المثال، حصلت شركة Avis Budget Group على رسوم انخفاض قيمة الأصول غير النقدية بقيمة 2.5 مليار دولار تتعلق باستراتيجية دوران الأسطول المتسارع لاستبدال المركبات ذات التكلفة الأعلى. هذه خطوة هائلة لإعادة ضبط التكاليف المستقبلية.

التكتيكات العدوانية لا تتعلق فقط بالتكلفة؛ إنهم يتعلقون بإدراك السعر أيضًا. خذ بعين الاعتبار هذه التحركات التنافسية:

• تقدم شركة Hertz Global Holdings, Inc.‎ خصمًا إضافيًا بنسبة 10% على مطابقات الأسعار بمجرد التحقق من المطالبة.
• تقدم Avis خصومات مدفوعة مسبقًا تصل إلى 30% من الرسوم القياسية.
• تركز شركة Sixt SE على الخدمة المتميزة وقامت بتوسيع نطاق وجودها في الولايات المتحدة، حيث تقدم أسعارًا أسبوعية مناسبة للإيجارات على مدار 28 يومًا.
• قامت شركة Hertz Global Holdings, Inc. بزيادة مبيعات أسطول التجزئة الخاص بها بمقدار 570 نقطة أساس في عام 2025 مقارنة بالأشهر التسعة الأولى من عام 2024، مما أدى إلى تسييل الأصول بقوة.
• أعلنت شركة Hertz Global Holdings, Inc. عن ربحية مخففة إيجابية قدرها 0.42 دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، مما يمثل تحولًا ماليًا كبيرًا ضد المنافسين.

Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتحليل المشهد التنافسي لشركة Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ويعد التهديد من البدائل عاملاً رئيسيًا بالتأكيد. تعمل هذه البدائل على تقليل الطلب على تأجير المركبات التقليدية، خاصة للرحلات الأقصر والأكثر محلية.

تعد خدمات مشاركة الرحلات مثل Uber وLyft بديلاً مهمًا ومريحًا للرحلات القصيرة. يُظهر الحجم الهائل لهذا الجزء الضغط الذي يواجهه هيرتز. قُدرت قيمة السوق العالمية لمشاركة الرحلات بحوالي 156.01 مليار دولار أمريكي في عام 2025، ومن المتوقع أن تنمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره \mathbf{21.3\%}$ حتى عام 2029. وفي أمريكا الشمالية، تجاوزت السوق 82.20 مليار دولار أمريكي في عام 2024.

تعمل شركة Hertz على تخفيف ذلك من خلال تأجير المركبات لسائقي Uber وLyft كقطاع تنقل. وهذا يحول التهديد البديل إلى تدفق للإيرادات، وهو أمر ذكي. على الرغم من أننا لا نملك رقم الإيرادات المحدد لعام 2025 لهذا القطاع حتى الآن، فقد حقق استخدام أسطول Hertz في الربع الثالث من عام 2025 رقمًا قياسيًا قدره $\mathbf{84\%}$، وهو أعلى مستوى منذ عام 2018. ويشير هذا الاستخدام المرتفع إلى طلب قوي عبر جميع القطاعات، بما في ذلك تلك التي تدعم محركات اقتصاد الخدمة المؤقتة.

توفر مشاركة السيارات من نظير إلى نظير، مثل Turo، بديلاً محليًا ومتناميًا. تتوسع Turo بسرعة، مع نمو إيراداتها $\mathbf{88\%}$ من عام 2021 إلى 2024. اعتبارًا من منتصف عام 2024، أبلغت Turo عن مستأجرين نشطين بقيمة $\mathbf{3.5}$ مليون دولار ومركبات مضيفة نشطة بقيمة $\mathbf{365,000}$. ولكي نكون منصفين، أعلن تورو أيضًا عن صفقة مع أوبر، توضح كيف يقوم البدلاء أيضًا بتكوين شراكاتهم الخاصة. ومن المتوقع أن يصل سوق مشاركة السيارات العالمي، والذي يتضمن منصات P2P، إلى 12 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2027.

تظل وسائل النقل العام وملكية المركبات الشخصية خيارات قابلة للتطبيق للعديد من المسافرين أيضًا. للسياق، بلغت قيمة سوق تأجير السيارات العالمية بالكامل 129.66 مليار دولار أمريكي في عام 2024.

فيما يلي مقارنة سريعة لإظهار الحجم النسبي لهذه الأسواق البديلة مقابل أداء شركة Hertz الأخير. تذكر أن شركة Hertz أعلنت عن إيرادات بقيمة\text{USD }$2.48 مليار دولار للربع الثالث من عام 2025.

لا يتعلق التهديد بالاستبدال المباشر لجميع حالات الاستخدام بقدر ما يتعلق بأنواع رحلات محددة. ترى هذا عندما تنظر إلى كيفية محاولة شركة هيرتز للاستحواذ على سوق التنقل.

• تعد خدمات مشاركة الرحلات (Uber وLyft) بديلاً مهمًا ومريحًا للرحلات القصيرة.
• تعمل شركة Hertz على تخفيف ذلك من خلال تأجير المركبات لسائقي Uber وLyft كقطاع تنقل.
• توفر مشاركة السيارات من نظير إلى نظير (Turo) بديلاً محليًا ومتناميًا.
• تظل وسائل النقل العام وملكية المركبات الشخصية خيارات قابلة للتطبيق للعديد من المسافرين.

إن مسار نمو مشاركة الرحلات، مع معدل نمو سنوي مركب قدره $\mathbf{18.65\%}$ في الولايات المتحدة، يعني أن شركة Hertz يجب أن تستمر بقوة في اتباع إستراتيجية النظام الأساسي متعدد القطاعات للحصول على القيمة من هذه القنوات البديلة، بدلاً من مجرد محاربتها.

Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) - قوى بورتر الخمس: تهديد الداخلين الجدد

تمثل النفقات الرأسمالية الأولية اللازمة لإنشاء أسطول تنافسي حاجزًا هائلاً أمام دخول أي لاعب جديد يتطلع إلى تحدي شركة Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ). لا يمكنك أن تبدأ ببساطة بعدد قليل من السيارات المستعملة؛ أنت بحاجة إلى حجم ومزيج يتوافق مع الطلب الحالي في السوق، مما يعني توفير أموال نقدية كبيرة مقدمًا.

على سبيل المثال، في عام 2025، ستكون تكلفة شراء مركبات جديدة للأسطول كبيرة. تبدأ النماذج الاقتصادية بحوالي 22,000 دولار إلى 26,000 دولار لكل وحدة، في حين تتراوح تكلفة المركبات متوسطة المدى من 27,000 دولار إلى 35,000 دولار. إذا كان الوافد الجديد يهدف إلى الحصول على قطاعات متميزة، فإن التكلفة تقفز إلى 40.000 دولار إلى 60.000 دولار + لكل مركبة. ولوضع هذا في الاعتبار مقابل اللاعبين الحاليين، بلغ متوسط ​​سعر الصفقة للسيارة الجديدة (ATP) عبر السوق الأوسع في يوليو 2025 48,841 دولارًا أمريكيًا.

خذ بعين الاعتبار المقياس: تعمل شركة Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) ونظيراتها في أكثر من 11000 موقع في الولايات المتحدة وحدها، وتدير أسطولًا يتجاوز 2.1 مليون مركبة اعتبارًا من سياق 2024/2025. يتطلب بناء شبكة من امتيازات المطارات الرئيسية ذات الحجم الكبير وإنشاء بصمة كثيفة خارج المطار التزامات رأسمالية ضخمة وطويلة الأجل والتغلب على العقبات العقارية والتنظيمية المعقدة، وهي مكلفة للغاية وتستغرق وقتًا طويلاً لتكرارها.

ويستفيد اللاعبون الراسخون بشكل كبير من وفورات الحجم في كل من المشتريات وتجديد التسويق، مما يخلق هيكل تكلفة لا يمكن للوافدين الجدد مطابقته على الفور. تعمل شركة Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) على الاستفادة من ذلك بشكل فعال من خلال إستراتيجيتها "شراء الحق، الاحتفاظ بالحق، بيع الحق".

فيما يلي نظرة على المزايا التي ستحققها شركة Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) في عام 2025:

• حقق الاستهلاك لكل وحدة (DPU) لمركبات طراز عام 2025 أقل من 300 دولار لكل وحدة.
• بلغ متوسط الاستهلاك الإجمالي لشركة Hertz لكل مركبة 273 دولارًا شهريًا في الربع الثالث من عام 2025.
• حققت الشركة انخفاضًا بنسبة 45٪ في صافي استهلاك المركبات في الربع الأول من عام 2025 مقارنة بالربع الرابع من عام 2024.
• قامت شركة Hertz بزيادة مبيعات أسطول التجزئة لديها بمقدار 570 نقطة أساس في عام 2025 على أساس سنوي.

في مجال المشتريات، القاعدة العامة هي أن مضاعفة الحجم يمكن أن يؤدي إلى تخفيضات في تكلفة الوحدة عادة ما بين 5-20% من خلال قوة تفاوض أفضل. بالنسبة لشركة تشتري مئات الآلاف من المركبات سنويًا، فإن هذا يترجم إلى توفير مئات الملايين مقارنة بشراء الشركات الناشئة على دفعات أصغر.

الجانب تجديد النشاط التسويقي لا يقل أهمية. تعد شركة Hertz واحدة من أكبر شركات بيع السيارات المستعملة في العالم، وقد ساعدت النتائج القياسية من مبيعات السيارات بالتجزئة في الربع الأول من عام 2025 على تعويض التكاليف. ويجب على الداخلين الجدد أيضًا بناء قدرة السوق الثانوية بأكملها أو الاعتماد على قنوات البيع بالجملة الأقل ملاءمة.

لا تزال الشركات الناشئة التي تعمل في مجال التكنولوجيا فقط، رغم أنها قد تكون مبتكرة في تطبيقاتها أو عملية الحجز، تواجه التحدي الأساسي المتمثل في الأصول المادية. ويجب عليهم إما الحصول على أسطول أو الاعتماد على أصول طرف ثالث، مما يؤدي إلى التعقيد وتآكل الهوامش. ومن العوائق التي تواجههم ما يلي:

حتى المشغلين الذين يتركون منصات نظير إلى نظير لبدء أعمال تأجير تقليدية يجب عليهم معالجة هذه المتطلبات التشغيلية الأساسية على الفور. إن بناء البنية التحتية المادية اللازمة وكسب الثقة المطلوبة للحصول على أسعار إيجار متميزة هو اقتراح يستغرق عدة سنوات ويكلف عدة مليارات من الدولارات، مما يبقي بشكل فعال تهديد الوافدين الجدد المدمرين منخفضًا على المدى القريب.