SJW Group (SJW): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie haben einen Dividendenkönig in Ihrem Portfolio und die SJW Group (SJW) hat geliefert 57 Jahre in Folge, aber das Versorgungsgeschäft verändert sich schnell. Auf kurze Sicht geht es darum, diese grundsolide Stabilität auszugleichen – wie die bestätigte Prognose für den bereinigten verwässerten Gewinn je Aktie für 2025 2,90 bis 3,00 $- angesichts des schieren Ausmaßes des Risikos, das mit ihrem ehrgeizigen, neu gestiegenen Risiko einhergeht 2,0 Milliarden US-Dollar fünfjähriger Kapitalplan. Außerdem führen sie in diesem Jahr ein Rebranding durch und bekommen einen neuen CEO, was definitiv für mehr Marktaufregung sorgt. Lassen Sie uns die wahren Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken aufschlüsseln, damit Sie handeln können.

SJW Group (SJW) – SWOT-Analyse: Stärken

Das regulierte Gebrauchsmuster sorgt für einen stabilen, vorhersehbaren Cashflow.

Sie suchen nach Stabilität, und die Kernstärke der SJW Group ist ihr reguliertes Geschäftsmodell für Versorgungsunternehmen. Dieser Rahmen ist definitiv das Fundament seiner finanziellen Vorhersehbarkeit und fungiert als natürliche Absicherung gegen wirtschaftliche Volatilität.

Die California Public Utilities Commission (CPUC) und andere staatliche Regulierungsbehörden legen Tarife fest, die es dem Unternehmen ermöglichen, die Betriebskosten zu decken und eine angemessene Rendite auf seine Infrastrukturinvestitionen zu erzielen (Tarifbasis). Dieser Mechanismus minimiert die Ertragsvolatilität, die nicht regulierten Unternehmen zu schaffen macht. Beispielsweise genehmigte die CPUC im General Rate Case (GRC) 2025–2027 für die San Jose Water Company einen Investitionsplan in Höhe von 450 Millionen US-Dollar über einen Zeitraum von drei Jahren, der sofort in die Tarifbasis einfließt und so zukünftige Einnahmequellen sichert. Auf diese Weise kann ein Energieversorger für das Jahr 2025 eine Gesamtinvestition in Höhe von 473 Millionen US-Dollar planen, in dem Wissen, dass der Wiederherstellungspfad bereits genehmigt ist.

Bestätigte bereinigte verwässerte EPS-Prognose für 2025 von 2,90 bis 3,00 US-Dollar.

Die bestätigte Prognose des Unternehmens für den bereinigten verwässerten Gewinn pro Aktie (EPS) von 2,90 bis 3,00 US-Dollar im Jahr 2025 ist ein klares Zeichen für das Vertrauen des Managements in die Umsetzung und das regulatorische Umfeld. Diese Prognose wurde erst im zweiten Quartal 2025 bestätigt.

Hier ist die schnelle Berechnung des Wachstums: Diese Spanne basiert auf einem verwässerten EPS von 2,43 US-Dollar im Jahr 2022 und unterstützt ihr nichtlineares, langfristiges verwässertes EPS-Wachstumsziel von 5 % bis 7 % bis 2029. Sie erwarten ein Wachstum in der oberen Hälfte dieser Spanne, was ein starkes Signal für Anleger ist, die einer konsequenten Gewinnsteigerung Priorität einräumen.

Status als Dividendenkönig mit 57 aufeinanderfolgenden Jahren jährlicher Steigerungen.

Dies ist eine seltene, starke Stärke: Die SJW Group ist ein Dividendenkönig, der seine jährliche Dividende 57 Jahre in Folge erhöht hat. Diese Erfolgsbilanz spricht Bände über finanzielle Disziplin und Widerstandsfähigkeit über mehrere Konjunkturzyklen hinweg.

Für 2025 wird die jährliche Dividende voraussichtlich 1,68 US-Dollar pro Aktie betragen, gegenüber 1,60 US-Dollar im Jahr 2024, was einer Steigerung von 5 % entspricht. Dieses Engagement für die Rendite der Aktionäre macht die Aktie zu einer Kernposition für ertragsorientierte Portfolios.

Geografisch verteilte Betriebe in vier Bundesstaaten, die 1,6 Millionen Menschen betreuen.

Die SJW Group ist nicht nur ein kalifornisches Wasserunternehmen; Seine geografische Vielfalt verteilt regulatorische und operative Risiken. Sie betreuen fast 1,6 Millionen Menschen in vier wichtigen Bundesstaaten.

Diese Vielfalt ist ein strategischer Vorteil, da Herausforderungen in einem Staat, wie Verzögerungen bei der Regulierung oder spezifische Umweltprobleme, durch günstigere Bedingungen oder Wachstum in einem anderen Staat ausgeglichen werden können. Die vier Staaten sind:

• Kalifornien (San Jose Water Company)
• Connecticut (Die Connecticut Water Company)
• Maine (The Maine Water Company)
• Texas (SJWTX, Inc. dba The Texas Water Company)

Genehmigte Tariferhöhung für Kalifornien im Jahr 2025 um ca. 4 %, wirksam ab 1. Januar 2025.

Die California Public Utilities Commission (CPUC) genehmigte eine Tariferhöhung von etwa 4 % für 2025, die gleich zu Beginn des Jahres in Kraft trat. Dies ist nicht nur eine Zahl; Dies ist eine garantierte Umsatzsteigerung für die größte Tochtergesellschaft, die San Jose Water Company.

Die Genehmigung stammt aus dem General Rate Case (GRC)-Verfahren, das auch erhebliche Kapitalausgaben genehmigte und so einen klaren Weg für zukünftiges Wachstum der Zinsbasis schuf. Dies ist der Mechanismus, der die finanzielle Gesundheit des Unternehmens sicherstellt und es ihm ermöglicht, weiterhin in kritische Infrastruktur zu investieren.

Um dies in einen Zusammenhang zu bringen, finden Sie hier eine Momentaufnahme der wichtigsten finanziellen und betrieblichen Kennzahlen, die der Stärke im Jahr 2025 zugrunde liegen:

SJW Group (SJW) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie sehen die SJW Group und die größte Schwäche jedes Versorgungsunternehmens ist der ständige, enorme Kapitalbedarf. Das Wachstum des Unternehmens hängt direkt von seiner Fähigkeit ab, Geld auszugeben und diese Kosten dann von den Regulierungsbehörden zurückzufordern, was zu erheblichen Reibungsverlusten und finanziellen Belastungen führt. Einfach ausgedrückt: Sie müssen das Geld zuerst ausgeben, und die Wiederherstellung ist nie eine definitive Garantie.

Hohe Kapitalausgaben (CapEx) erfordern eine kontinuierliche Finanzierung und Zinserholung.

Der Bedarf an kontinuierlichen, hohen Investitionsausgaben (CapEx) ist eine strukturelle Schwäche der SJW Group. Die geplanten Investitionsausgaben des Unternehmens für das gesamte Geschäftsjahr 2025 sind erheblich und werden voraussichtlich 473 Millionen US-Dollar betragen. Dies ist Teil eines größeren, ehrgeizigen Fünfjahresplans mit einem Gesamtvolumen von 2,0 Milliarden US-Dollar. Die California Public Utilities Commission (CPUC) genehmigte einen Kapitalplan in Höhe von 450 Millionen US-Dollar allein für den dreijährigen General Rate Case (GRC)-Zyklus 2025–2027.

Diese hohe Ausgabenquote bedeutet eine kontinuierliche Abhängigkeit von externer Finanzierung, wie zum Beispiel den etwa 84 Millionen US-Dollar an Eigenkapitalerlösen, die im ersten Halbjahr 2025 durch das „At-the-Market“-Programm erzielt wurden. Der enorme Kapitalaufwand ist für die Wartung und Compliance des Systems notwendig, belastet jedoch ständig die Bilanz und erfordert erfolgreiche, rechtzeitige Genehmigungen von Tariffällen, nur um eine Rendite dieser Investition zu erzielen.

Die Betriebskosten stiegen im ersten Quartal 2025 um 8 %, was auf höhere Wasserproduktionskosten zurückzuführen ist.

Die Kostenkontrolle bleibt eine Herausforderung, insbesondere im Kernsegment der Wasserproduktion. Im ersten Quartal 2025 stiegen die Gesamtbetriebskosten um 8 % auf 131,7 Millionen US-Dollar. Dieser Anstieg war nicht in erster Linie auf das Wachstum zurückzuführen, sondern auf steigende Inputkosten, die oft weitergegeben werden, aber dennoch für Volatilität sorgen.

Der Hauptgrund dafür war ein Anstieg der Wasserproduktionskosten um 14 %, die sich im Quartal auf 59,0 Millionen US-Dollar beliefen. Dieser einzelne Posten verzeichnete einen Anstieg um 7,2 Millionen US-Dollar, was größtenteils auf höhere Kosten für gekauftes Wasser und Grundwassergewinnung zurückzuführen ist. Dies ist ein klarer Margendruckpunkt, den das Unternehmen kontinuierlich durch Regulierungsmechanismen bewältigen muss.

Die Kreditverluste von Kunden stiegen im zweiten Quartal 2025 im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 um 4,6 Millionen US-Dollar.

Ein erheblicher Anstieg der Kundenkreditverluste deutet auf eine zugrunde liegende wirtschaftliche Belastung des Kundenstamms und einen direkten Einfluss auf das Geschäftsergebnis hin. Im zweiten Quartal 2025 stiegen die Kreditverluste von Kunden im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 um 4,6 Millionen US-Dollar.

Hier ist die schnelle Rechnung: Während das zweite Quartal des Vorjahres aufgrund einer einmaligen Zahlung aus dem kalifornischen Wasser- und Abwasserrückstandszahlungsprogramm künstlich niedrig war, stellt der Anstieg um 4,6 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 immer noch einen echten, nicht erstattungsfähigen Aufwand dar. Es handelt sich um einen wichtigen Verwaltungs- und allgemeinen Kostentreiber, der sich direkt auf den Gewinn pro Aktie (EPS) auswirkt.

Regulatorische Verzögerungen (die Zeit zwischen Investitionen und Zinserholung) können die Erträge vorübergehend beeinträchtigen.

Die regulatorische Verzögerung – die Lücke zwischen dem Zeitpunkt, an dem die SJW Group Kapital investiert, und dem Zeitpunkt, an dem die Versorgungskommission neue Tarife genehmigt, um diese Investition zurückzuerhalten und eine Rendite zu erzielen – ist ein inhärentes Risiko des regulierten Versorgungsmodells. Während das Unternehmen Abhilfe schafft, besteht die Zeitverzögerung immer noch und kann kurzfristig zu einem Ergebnisrückgang führen.

Selbst bei einem konstruktiven GRC muss das Unternehmen beispielsweise ein ganzes Jahr seines 473-Millionen-Dollar-CapEx-Plans finanzieren, aber die vollständige Erholung erfolgt schrittweise. Die gute Nachricht ist, dass etwa zwei Drittel der Investitionen im Jahr 2025 voraussichtlich durch vorausschauende Tarifgestaltung oder Mechanismen zur Infrastrukturwiederherstellung amortisiert werden, das verbleibende Drittel steht jedoch noch für einen Zeitraum in der Bilanz, ohne dass eine entsprechende Einnahmequelle vorhanden ist.

Zwei Rechtsstreitigkeiten im California General Rate Case (GRC) 2025–2027 wurden von der CPUC abgelehnt.

Die endgültige CPUC-Entscheidung zum GRC 2025–2027 war zwar weitgehend positiv, enthielt jedoch zwei spezifische Ausnahmen für streitige Punkte außerhalb des Hauptvergleichs. Diese Nichterstattungen zwingen das Unternehmen dazu, Kosten zu tragen oder alternative Methoden zur Rückerstattung zu finden, die jedoch nie garantiert werden können.

Die beiden von der CPUC nicht zugelassenen Punkte waren:

• Die vorgeschlagene Anpassung der Nebenkostenberechnung.
• Der Antrag auf Erweiterung der Gesamtkostenbilanz um Chemikalien- und Abfallentsorgungskosten.

Das bedeutet, dass das Unternehmen neu bewerten muss, wie es die spezifischen Betriebskosten, die durch den Ausgleichskontomechanismus gedeckt werden sollten, decken kann. Dieser regulatorische Widerstand gegen die Kostendeckung ist ein ständiger Gegenwind.

SJW Group (SJW) – SWOT-Analyse: Chancen

Die Hauptchancen der SJW Group ergeben sich direkt aus ihrem aggressiven, aufsichtsrechtlich unterstützten Kapitalinvestitionsprogramm und einer klaren Strategie für externes Wachstum. Sie sollten einen direkten Zusammenhang zwischen dem 2,0-Milliarden-Dollar-Kapitalplan für fünf Jahre und dem prognostizierten Wachstum der Tarifbasis sehen, die der Motor für die Erträge eines regulierten Versorgungsunternehmens ist.

Der fünfjährige Kapitalplan (2025–2029) stieg um 25 % auf etwa 2,0 Milliarden US-Dollar

Die SJW Group hat ihr Engagement für die Modernisierung der Infrastruktur erheblich verstärkt und ihren Fünfjahres-Investitionsplan um 25 % auf etwa 2,0 Milliarden US-Dollar erhöht. Diese massive Investition ist der zuverlässigste Treiber für die Erhöhung der Tarifbasis – des Vermögenswerts, mit dem ein Versorgungsunternehmen eine Rendite erzielen darf – und damit auch für zukünftige Einnahmen. Dies ist ein klarer, langfristiger Wachstumshebel. Der Plan konzentriert sich stark auf drei kritische Bereiche, die sowohl die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften als auch die Systemstabilität betreffen.

• Erneuerung der Infrastruktur: Modernisierung veralteter Wasserleitungen und -verteilungssysteme.
• PFAS-Sanierung: Bereitstellung von etwa 300 Millionen US-Dollar für die Behandlung von Per- und Polyfluoralkylsubstanzen, um die neuen EPA-Standards zu erfüllen.
• Wasserversorgung: Sicherung neuer Quellen, insbesondere in wachstumsstarken, dürregefährdeten Regionen wie Texas.

Geplante Infrastrukturinvestitionen in Höhe von 473 Millionen US-Dollar für 2025 treiben das zukünftige Wachstum der Tarifbasis voran

Die kurzfristigen Investitionsausgaben für das Geschäftsjahr 2025 sind auf 473 Millionen US-Dollar festgelegt, was einer deutlichen Steigerung von 34 % gegenüber den 353 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 entspricht. Diese erhebliche, frühzeitige Investition ist definitiv ein Vorläufer für ein beschleunigtes Basiszinswachstum. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich etwa zwei Drittel dieser Investitionen durch zeitnahe Mechanismen wie Infrastruktursanierungszuschläge und vorausschauende Tarifgestaltung zurückerhalten lassen, um Verzögerungen bei der Regulierung zu minimieren und Kapitalausgaben schnell in Erträge umzuwandeln.

Hier ist die kurze Rechnung zur Investitions-zu-Erholungs-Pipeline für 2025:

Langfristige verwässerte EPS-Wachstumsprognose von 5 % bis 7 % bis 2029

Das Unternehmen hat seine nichtlineare langfristige Wachstumsprognose für den verwässerten Gewinn je Aktie (EPS) von 5 % bis 7 % bis 2029 bestätigt, basierend auf dem verwässerten Gewinn je Aktie von 2,43 US-Dollar für 2022. Basierend auf konstruktiven regulatorischen Ergebnissen und dem aggressiven Kapitalplan strebt das Management die obere Hälfte der Spanne an. Dies ist ein starkes Signal für Anleger und deutet auf eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate hin, die viele Konkurrenten im Versorgungssektor übertreffen dürfte. Für einen regulierten Energieversorger ist ein solches vorhersehbares, mittleres bis hohes einstelliges EPS-Wachstum ein zentrales Wertversprechen.

Opportunistische, wertsteigernde Akquisitionen kleinerer, nicht öffentlicher Wassersysteme sind eine Kernstrategie

Akquisitionen bleiben ein zentraler Bestandteil der Wachstumsstrategie und zielen insbesondere auf kleinere, nicht öffentliche Wassersysteme ab, die den Gewinn pro Aktie sofort steigern (zu steigern). Hierbei handelt es sich um ein klassisches Versorgungsunternehmen, bei dem fragmentierte Märkte konsolidiert werden, um Größe und betriebliche Effizienz zu steigern. Ein aktuelles Beispiel ist die Vereinbarung zur Übernahme von Quadvest, einem Wasser- und Abwasserversorger im schnell wachsenden Großraum Houston, Texas. Diese Übernahme, die voraussichtlich Mitte 2026 abgeschlossen sein wird, wird die Präsenz in Texas erheblich erweitern und den kombinierten Texas Water-Betrieb zum zweitgrößten in dieser Metropolregion machen. Diese Strategie nutzt die nationale Plattform des Unternehmens, um die Effizienz in kleineren, weniger effizienten Systemen zu steigern.

Investitionen in die Advanced Metering Infrastructure (AMI) werden zur Wiederherstellung genehmigt und verbessern die betriebliche Effizienz

Das regulatorische Umfeld in Kalifornien hat sich als konstruktiv erwiesen, insbesondere nachdem die California Public Utilities Commission (CPUC) das Advanced Metering Infrastructure (AMI)- oder Smart-Meter-Projekt für San Jose Water genehmigt hat. Die Gesamtinvestition beträgt etwa 100 Millionen US-Dollar über einen Zeitraum von vier Jahren. Entscheidend ist, dass die CPUC mit Wirkung zum 1. Juli 2025 eine Umsatzerhöhung in Höhe von 6,8 Millionen US-Dollar genehmigt hat, um das in der ersten Phase von AMI investierte Kapital von insgesamt 44 Millionen US-Dollar zurückzugewinnen. Diese schnelle Erholung ist der Schlüssel.

Die betrieblichen Vorteile dieser Investition sind erheblich und gehen über das reine Basispreiswachstum hinaus:

• Leckerkennung: Echtzeitdaten helfen dabei, Lecks schneller zu erkennen und zu stoppen und so Wasserverluste und Betriebskosten zu reduzieren.
• Kundenservice: Kunden erhalten rund um die Uhr Zugriff auf Nutzungsdaten und können so Verbrauch und Rechnungen besser verwalten.
• Umweltauswirkungen: Erwartete jährliche Reduzierung von 103 Tonnen $\text{CO}_2\text{e}$ durch Wassereinsparungen und weniger Fahrzeugfahrten (Lkw-Überfahrten).

SJW Group (SJW) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie haben es mit einem Versorgungsunternehmen auf einem grundsoliden Fundament zu tun, aber selbst ein Wasserversorger ist kurzfristig mit erheblichen Gegenwinden konfrontiert, die sich auf seine Kostenstruktur und Aktienperformance auswirken können. Die größten Bedrohungen sind derzeit die steigenden Kapitalkosten für einen massiven Infrastrukturausbau und die zunehmende regulatorische Belastung durch neu auftretende Schadstoffe wie PFAS.

Gefährdung durch Klimawandel und unvorhersehbares Wetter

Das Kerngeschäft eines Wasserversorgers ist der Klimavolatilität direkt ausgesetzt, und diese Bedrohung nimmt zu und nicht ab. Im Jahr 2025 waren beispielsweise die Texas Water-Betriebe weiterhin mit anhaltenden Dürrebedingungen konfrontiert, die obligatorische Erhaltungsmaßnahmen erforderlich machten. Dies beeinträchtigt den Umsatz, da eine geringere Kundennutzung, selbst wenn sie durch Regulierungsmechanismen ausgeglichen wird, immer noch zu betrieblichen und politischen Spannungen führt.

Ehrlich gesagt ist das langfristige Bild schlechter. Eine Studie in Nature Communications vom September 2025 hob hervor, dass es voraussichtlich zu „Day Zero Dürre“-Bedingungen (DZD) kommen wird, bei denen der Wasserbedarf das Angebot übersteigt 35% der gefährdeten Regionen weltweit innerhalb der nächsten 15 Jahre, wobei Teile Nordamerikas als robuste Hotspots identifiziert werden. Das bedeutet, dass das Risiko einer anhaltenden, mehrjährigen Wasserknappheit ein echtes Kapitalplanungsproblem und nicht nur ein Wetterereignis ist.

Steigende Regulierungs- und Kapitalanforderungen für neu auftretende Schadstoffe

Die Kosten für den Umgang mit Per- und Polyfluoralkylsubstanzen (PFAS) stellen eine klare, quantifizierbare Bedrohung für Ihre Kapitalplanung dar. Der fünfjährige Kapitalplan des Unternehmens, insgesamt 2,0 Milliarden US-Dollar, umfasst geschätzte 300 Millionen US-Dollar speziell für die Installation von PFAS-Behandlungssystemen, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigungen und der Verfügbarkeit von Finanzmitteln. Dies ist eine enorme, nicht diskretionäre Ausgabe.

Auch das regulatorische Umfeld fragmentiert, was die Komplexität erhöht. Bis Juli 2025 haben neun Staaten es übernommen 17 neue PFAS-Vorschriften, und Maine, wo das Unternehmen tätig ist, ist einer dieser Staaten. Das neue Gesetz von Maine legt einen strengen Regulierungsrahmen fest und legt Höchstwerte für Schadstoffe (Maximum Contaminant Levels, MCLs) fest, die nun strenger sind als die kürzlich zurückgenommenen Vorschriften der EPA des Bundes, was das Unternehmen dazu zwingt, einen Flickenteppich teurer staatlicher Standards einzuhalten. Dies ist definitiv eine kostspielige und dringende Bedrohung.

Großer Führungswechsel mit Amtsantritt eines neuen CEO am 1. Juli 2025

Ein Wechsel an der Spitze birgt immer ein Ausführungsrisiko, auch wenn er geplant ist. Am 1. Juli 2025 trat Andrew F. Walters, der ehemalige Finanzvorstand und Schatzmeister, offiziell die Nachfolge von Eric W. Thornburg als CEO an. Obwohl Herr Walters über umfassende Erfahrung im Versorgungssektor verfügt und Herr Thornburg weiterhin nicht geschäftsführender Vorsitzender ist, handelt es sich dennoch um einen großen Übergang.

Das Risiko liegt nicht nur im CEO-Stuhl; Das gesamte Führungsteam wechselt:

• Andrew F. Walters: Neuer CEO (vom CFO/Treasurer)
• Bruce A. Hauk: Beförderung zum Präsidenten (vom COO)
• Kristen A. Johnson: Beförderung zur Präsidentin der neu gegründeten Shared Services-Organisation

Das neue Team muss nun das ehrgeizige Ziel umsetzen 2,0 Milliarden US-Dollar Kapitalplanung und Verwaltung der komplexen Regulierungslandschaft ohne die tägliche Führung des scheidenden CEO, was die Entscheidungsfindung kurzfristig verlangsamen kann.

Die Umbenennung in H2O America und die Änderung des Tickers im Mai 2025 führen zu kurzfristigem Marktlärm und Übergangsrisiko

Die Umbenennung von SJW Group in H2O America mit dem neuen Tickersymbol HTO mit Wirkung zum 6. Mai 2025 ist ein strategischer Schritt, der jedoch kurzfristig für Verwirrung auf dem Markt sorgt. Neue Ticker führen häufig zu vorübergehender Volatilität, da sich Marktteilnehmer, insbesondere algorithmische Händler und kleinere Anleger, an die Änderung anpassen. Dies kann zu einer vorübergehenden Diskrepanz zwischen dem fundamentalen Wert des Unternehmens und seinem Aktienkurs führen.

Hier ist die kurze Rechnung zur Änderung:

Das Risiko besteht darin, dass der Marktlärm von den starken Finanzergebnissen des Unternehmens für das erste Quartal 2025 ablenkt, die einen bereinigten verwässerten Gewinn je Aktie von 0,50 US-Dollar verzeichneten, was einem Anstieg von 39 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht. Jegliche Volatilität könnte die Aktie vorübergehend belasten und eine Chance für geduldige Anleger schaffen, stellt aber immer noch eine Bedrohung für den aktuellen Shareholder Value dar.

Steigende Zinssätze erhöhen die Kosten für die Finanzierung des 2,0-Milliarden-Dollar-Kapitalplans

Die Finanzierung eines großen Kapitalprogramms in einem Umfeld steigender Zinsen stellt eine große Bedrohung für die Erträge dar. Der fünfjährige Kapitalplan des Unternehmens ist gewaltig 2,0 Milliarden US-Dollar, und die geplanten Investitionsausgaben allein für 2025 belaufen sich auf 473 Millionen US-Dollar. Dies erfordert erhebliche externe Finanzierung.

Im ersten Quartal 2025 betrug der durchschnittliche Sollzinssatz des Unternehmens für Kreditlinienvorschüsse bereits 5,47 %. Das anhaltende Hochzinsumfeld, das durch die Politik der Federal Reserve getrieben wird, erhöht direkt den Zinsaufwand für die Schulden, die zur Finanzierung dieser Infrastrukturprojekte verwendet werden. Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für weitere Zinserhöhungen, die die Schuldenkosten für die verbleibenden 1,5 Milliarden US-Dollar und mehr des Plans noch höher machen würden, was Druck auf die genehmigte Rendite ausüben und sich letztendlich auf das Gewinnwachstum auswirken würde.

Um dies auszugleichen, beschafft das Unternehmen Eigenkapital, nachdem es im ersten Halbjahr 2025 über sein at-the-market (ATM)-Aktienprogramm etwa 84 Millionen US-Dollar eingesammelt hat, was jedoch zu einer Verwässerung der bestehenden Aktionäre führt. Der Water Cost of Capital Mechanism (WCCM) in Kalifornien, der die Eigenkapitalrendite auf der Grundlage des Moody's Aa Utility Bond Index anpasst, bietet gewisse regulatorische Erleichterungen, aber die zugrunde liegenden Kapitalkosten steigen immer noch.

Finanzen: Entwurf eines vierteljährlichen Debt-to-Equity-Finanzierungsmodells für den 2,0-Milliarden-Dollar-Plan bis Ende des Jahres.