AT&T Inc. (T): Análisis de 5 FUERZAS [actualizado en noviembre de 2025]

Estamos viendo a AT&T Inc. (T) a finales de 2025, y el panorama es un tira y afloja clásico en las telecomunicaciones. El enorme giro estratégico de la compañía hacia la convergencia de 5G y fibra, un movimiento que requiere inversión de capital al norte de $22 mil millones este año- está construyendo la red del futuro, pero el presente es cuestión de presión. Honestamente, si bien el costo del espectro y la infraestructura mantiene a raya a los nuevos participantes, el poder de sus clientes es definitivamente alto; Esa tasa de abandono de pospago del 0,92% en el tercer trimestre de 2025 muestra que las personas están dispuestas a cambiar para obtener una mejor oferta. Además, la rivalidad es brutal, especialmente cuando se ve a T-Mobile sumando 1,0 millón de suscriptores de telefonía pospago el último trimestre en comparación con los 405.000 de AT&T. Profundice a continuación para ver cómo estas cinco fuerzas realmente dan forma a la posición competitiva de AT&T en este momento.

AT&T Inc. (T) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los proveedores

Estás evaluando el poder de los proveedores de AT&T Inc. y, sinceramente, es un caso clásico en el que un gasto masivo y necesario se encuentra con una base de suministro ajustada. Para AT&T, los proveedores de equipos de red central y espectro de radio esencial tienen una influencia significativa, especialmente dados los agresivos planes de expansión de la compañía.

Los proveedores globales limitados de equipos 5G/fibra crean un oligopolio. El mercado de infraestructura de redes de telecomunicaciones, estimado en 211.100 millones de dólares en 2025, está dominado por unos pocos actores importantes para los componentes de alta gama que AT&T necesita para su red troncal de fibra y 5G. Esta concentración naturalmente transfiere el poder hacia los vendedores. Por ejemplo, AT&T tiene un acuerdo de compra ampliado con el proveedor estadounidense de fibra Corning, valorado en más de mil millones de dólares, lo que demuestra un compromiso directo y a gran escala con un único proveedor clave para un componente crítico. Los principales participantes en el mercado más amplio de infraestructura de redes de proveedores de servicios incluyen Ericsson Inc. y Nokia Siemens Networks.

Las licencias de espectro son activos finitos controlados por el gobierno con altos costos de adquisición. El espectro no es algo que AT&T Inc. (T) pueda simplemente fabricar; es un recurso finito controlado por el gobierno, principalmente la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC). El costo de adquirir las ondas de radio necesarias es asombroso, como lo demuestra el reciente acuerdo de AT&T Inc. (T) para comprar ciertas licencias de espectro inalámbrico de EchoStar por aproximadamente $23 mil millones en una transacción totalmente en efectivo. Esta única transacción pone de relieve el inmenso capital necesario para asegurar estos activos esenciales asignados por el gobierno, que son cruciales para mantener y ampliar el liderazgo de 5G.

Los principales proveedores de equipos se benefician de la inversión de capital de AT&T de entre 22.000 y 22.500 millones de dólares para 2025. Este importante gasto previsto para 2025 se traduce directamente en pedidos garantizados de gran volumen para proveedores de equipos de red. Además, AT&T Inc. (T) proyecta una inversión de capital anual de entre 23 y 24 mil millones de dólares para 2026 y 2027. Este alto y sostenido nivel de gasto brinda a los proveedores confianza en sus flujos de ingresos, permitiéndoles dictar los términos de manera más efectiva. Por ejemplo, AT&T Inc. (T) está trabajando con BlackRock en la empresa conjunta Gigapower, lo que indica que depende de socios externos para la escala de implementación.

La alta concentración de proveedores clave de infraestructura de red es un punto de influencia. Cuando necesita equipo especializado y de alta capacidad tanto para fibra como para 5G, sus opciones son limitadas. Esta falta de alternativas viables significa que AT&T Inc. (T) debe negociar cuidadosamente con los gigantes establecidos. La necesidad de una integración perfecta, como la solución única que combina fibra y 5G anunciada para principios de 2025, bloquea aún más a AT&T Inc. (T) en ecosistemas creados por estos pocos proveedores importantes.

He aquí un vistazo rápido a la escala de dependencia de los proveedores:

Definitivamente debe estar atento a cualquier cambio en el panorama competitivo entre los tres o cuatro principales proveedores de infraestructura, ya que eso afectará directamente el costo de expansión de la red de AT&T Inc. (T).

AT&T Inc. (T) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los clientes

El poder de negociación de los clientes de AT&T Inc. (T) sigue siendo significativo, impulsado por la facilidad para cambiar de servicio y las tácticas de mercado agresivas de los competidores, aunque este poder se está mitigando activamente mediante estrategias de agrupación.

Los bajos costes de conmutación en el segmento inalámbrico son un punto de presión constante. La industria depende en gran medida de la actividad promocional para impulsar la adquisición de clientes. Por ejemplo, en octubre de 2025, se lanzaron cientos de promociones de teléfonos inteligentes en todos los operadores de EE. UU., siendo los créditos de intercambio y las ofertas de actualización las tácticas más comunes utilizadas para atraer a los clientes. Para contrarrestar esto, AT&T Inc. (T) ha introducido su propia opción de prueba gratuita de eSIM de 30 días para probar su red.

La intensa competencia entre los tres principales operadores impacta directamente la base de AT&T Inc. (T). La compañía agregó 405.000 suscriptores netos de telefonía pospago en el tercer trimestre de 2025, pero esto ocurrió mientras los rivales también eran agresivos; T-Mobile US reportó 1 millón de adiciones netas de telefonía pospago en el mismo período. La base de suscriptores de telefonía pospago exclusiva de AT&T Inc. (T) creció a 73,80 millones en el tercer trimestre de 2025, frente a los 72,29 millones del año anterior.

La tasa de abandono de teléfonos pospago para el tercer trimestre de 2025 fue del 0,92%. Esta cifra representa un aumento de 14 puntos básicos año tras año desde el 0,78% informado en el tercer trimestre de 2024, lo que indica que un segmento de la base de clientes está dispuesto a cambiar para obtener mejores ofertas. Esta presión sobre los precios también se refleja en el ingreso promedio por usuario (ARPU) de los teléfonos pospagos, que cayó un 0,8% a 56,64 dólares en el trimestre.

AT&T Inc. (T) está utilizando estratégicamente la convergencia para reducir el poder individual de sus clientes de banda ancha. La compañía agregó 288 000 clientes de AT&T Fiber y 270 000 clientes de AT&T Internet Air en el tercer trimestre de 2025. El éxito de esta estrategia de agrupación es evidente ya que más del 41 % de los hogares de AT&T Fiber también se suscriben a los servicios de AT&T Mobility. Se observa que estos clientes convergentes tienen la menor tasa de abandono. profile, reduciendo así significativamente su poder de negociación individual.

A continuación se ofrece un vistazo rápido a las métricas operativas clave del tercer trimestre de 2025 que ilustran el entorno competitivo:

La dependencia de subsidios para dispositivos y créditos promocionales es un claro indicador del poder del comprador. Por ejemplo, AT&T Inc. (T) y Verizon ahora ofrecen constantemente planes de pago en cuotas de 36 meses para dispositivos emblemáticos, reteniendo a los clientes por períodos más largos para compensar el incentivo financiero inmediato del cambio.

La respuesta de la compañía a esta presión pasa por varias acciones:

• Ofreciendo opciones de prueba gratuita de eSIM de 30 días para reducir el riesgo de compromiso inicial para nuevos clientes inalámbricos.
• Impulsar la convergencia, donde más del 41% de los usuarios de fibra también contratan planes de movilidad, lo que genera mayores costos de cambio para el servicio incluido.
• Lograr 2200 millones de dólares en ingresos de banda ancha de fibra de consumo en el tercer trimestre de 2025, un aumento interanual del 16,8 %, lo que demuestra el éxito en la venta adicional de servicios de mayor valor.
• El ARPU de los teléfonos pospago cayó un 0,8% a 56,64 dólares, como resultado directo de los descuentos utilizados para retener o ganar clientes.

Finanzas: revise el impacto del aumento de 5 dólares mensuales en el precio de Internet en las proyecciones de deserción del cuarto trimestre de 2025 antes del próximo martes.

AT&T Inc. (T) - Las cinco fuerzas de Porter: rivalidad competitiva

Estamos ante un mercado que, a todos los efectos prácticos, es un club compacto de tres actores importantes. La rivalidad competitiva dentro del sector inalámbrico estadounidense está definida por esta estructura. A finales de 2024, T-Mobile, Verizon Wireless y AT&T tenían cuotas de mercado del 35%, 34% y 27% respectivamente, lo que significa que estos tres controlan más del 95% de los ingresos en el mercado de telecomunicaciones de EE. UU. Esta concentración significa que cada movimiento de un transportista es inmediatamente contrarrestado por los demás.

La intensidad de esta rivalidad es más visible en la enorme inversión de capital necesaria para seguir siendo competitivos en 5G y fibra. AT&T está invirtiendo dinero en esta lucha, reafirmando su orientación de inversión de capital para 2025 en el rango de 22.000 a 22.500 millones de dólares. A modo de contexto, la inversión de capital solo en el tercer trimestre de 2025 fue de 5.300 millones de dólares. Honestamente, se puede ver la prioridad porque Inside Towers Intelligence estima que AT&T está asignando más del 50% de su presupuesto total de gastos de capital al despliegue de fibra. Ya no se trata sólo de velocidad inalámbrica; es una apropiación de tierras para la red troncal de fibra preparada para el futuro.

La batalla de los suscriptores inalámbricos es feroz y, en el tercer trimestre de 2025, T-Mobile definitivamente superó a AT&T en la categoría más lucrativa. T-Mobile informó haber agregado 1 millón de suscriptores netos para su servicio telefónico pospago, lo que, según señalaron, fue el tercer trimestre más alto en más de una década para ellos. AT&T, aunque siguió sumando clientes, consiguió 405.000 adiciones netas de telefonía pospago durante el mismo período. Es una señal clara de que la competencia por los clientes inalámbricos de alto valor es un juego de suma cero en este momento.

A continuación se ofrece un vistazo rápido a cómo se acumularon los principales actores inalámbricos en adiciones netas de teléfonos pospago para el tercer trimestre de 2025:

Pero la rivalidad no es sólo entre los tres grandes. Las compañías de cable están utilizando sus relaciones de banda ancha existentes para socavar agresivamente el mercado inalámbrico a través de los Operadores de Redes Virtuales Móviles (OMV). Esta es una amenaza directa a la estrategia de convergencia de AT&T. Comcast, por ejemplo, añadió un récord de 414.000 líneas inalámbricas en el tercer trimestre de 2025, lo que elevó el total de suscriptores móviles a más de 8,9 millones. Charter Communications también fue sólido, agregando 493.000 líneas móviles en total en el trimestre, lo que eleva el total a 11,4 millones de líneas. Estos operadores de cable están utilizando sus ofertas convergentes (servicios inalámbricos combinados con Internet) como motor central de crecimiento, lo que presiona directamente los propios objetivos de convergencia de AT&T.

La acumulación de fibras es la manifestación física de esta rivalidad. AT&T anunció que ya había logrado su objetivo de llegar a más de 30 millones de ubicaciones de consumidores y empresas en EE. UU. con su red de fibra antes del objetivo de fin de año 2025. Este despliegue agresivo es necesario para competir con rivales que también están expandiendo rápidamente su propia infraestructura de alta velocidad. La ejecución de AT&T en esta área es fundamental, ya que agregaron 288.000 suscriptores netos de AT&T Fiber solo en el tercer trimestre de 2025, junto con 270.000 adiciones netas de AT&T Internet Air, lo que muestra el ataque dual al espacio de banda ancha fija. La batalla por la última milla definitivamente se está calentando.

• Transmisiones de AT&T Fiber (mediados de 2025): 30 millones lugares pasados.
• Adiciones netas de fibra de AT&T en el tercer trimestre de 2025: 288,000 suscriptores.
• Adiciones netas de Internet Air de AT&T en el tercer trimestre de 2025: 270,000 suscriptores.
• Agregaciones de líneas inalámbricas de Comcast en el tercer trimestre de 2025: récord 414,000 líneas.
• La línea móvil Charter Q3 2025 agrega: 493,000 líneas.

AT&T Inc. (T) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de los sustitutos

La amenaza de sustitutos para AT&T Inc. (T) es sustancial y proviene tanto de tecnologías establecidas como emergentes que pueden satisfacer las necesidades básicas de comunicación y conectividad sin depender de los activos de red principales de AT&T.

El acceso inalámbrico fijo (FWA) de sus rivales es un sustituto directo y escalable de la banda ancha por cable. Si bien AT&T Inc. (T) está implementando agresivamente su propio producto AT&T Internet Air FWA, competidores como T-Mobile US, Inc. y Verizon Communications Inc. también están aprovechando sus redes 5G para capturar participación de banda ancha. La aceleración de la adopción de FWA remodela los mercados rurales y suburbanos donde el despliegue de fibra aún no está completo. En el tercer trimestre de 2025, AT&T Inc. (T) agregó 270.000 clientes de Internet Air, contribuyendo a su noveno trimestre consecutivo de crecimiento positivo de la banda ancha. Esto es superior a los 203.000 agregados en el segundo trimestre de 2025. Para el primer trimestre de 2025, AT&T Inc. (T) tenía 803.000 suscriptores de Internet Air, que crecieron a más de un millón de suscriptores aéreos netos a finales del segundo trimestre de 2025. A nivel mundial, FWA tenía una participación de mercado del 2,67 % en el primer trimestre de 2025.

Las aplicaciones de comunicación Over-the-Top (OTT) sustituyen a los servicios tradicionales de voz y SMS. Esta presión de sustitución es visible en el mercado global de mensajería, donde se proyectaba que los ingresos por mensajería móvil liderados por operadores alcanzarían los 88 mil millones de dólares en 2025. Fundamentalmente, se proyectaba que los ingresos por mensajería SMS, una fuente establecida desde hace mucho tiempo, caerían de 66 mil millones de dólares en 2020 a 61 mil millones de dólares en 2025. Mientras que los ingresos por servicios de movilidad de AT&T Inc. (T) crecieron a 16,9 mil millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, impulsados por los datos inalámbricos y los teléfonos pospagos. adiciones (405.000 adiciones netas en el tercer trimestre de 2025), el flujo de ingresos tradicional subyacente de voz/SMS está disminuyendo estructuralmente.

La Internet satelital en órbita terrestre baja (LEO), principalmente a través de Starlink, es un sustituto emergente, especialmente para áreas desatendidas por redes terrestres. Starlink está ampliando rápidamente su infraestructura, con más de 7.800 satélites en órbita a mediados de 2025, alcanzando velocidades que rivalizan con las redes terrestres. En EE. UU., Starlink finalizó el segundo trimestre de 2025 con una participación de mercado del 72 % entre los ISP satelitales y presta servicios a 2 millones de suscriptores estadounidenses de una base total de 2,4 millones de hogares. A nivel mundial, la base de suscriptores de Starlink alcanzó los 6 millones a mediados de 2025 y se proyecta que genere $15,5 mil millones en ingresos para fines de 2025. Se proyecta que todo el mercado de banda ancha satelital crecerá de $10,4 mil millones en 2024 a $22,6 mil millones en 2030. El Proyecto Kuiper de Amazon.com Inc. también ingresará al mercado en la segunda mitad de 2025, intensificando esta amenaza.

El producto AT&T Internet Air FWA de AT&T Inc. (T) sustituye sus servicios de cobre heredados, que la compañía está trabajando activamente para retirar para 2029. Esta sustitución interna es un movimiento estratégico para migrar a los clientes a una infraestructura moderna y de mayor margen. El éxito de esta sustitución interna es evidente en el crecimiento de AT&T Fiber, que agregó 288.000 clientes en el tercer trimestre de 2025, elevando el total de suscriptores de fibra a más de 10 millones. Los ingresos por telefonía fija crecieron un 4,1 % en el tercer trimestre de 2025, y los ingresos por fibra aumentaron un 16,8 % año tras año, mientras que los servicios heredados disminuyeron. La estrategia de la compañía prioriza la convergencia, ya que más del 41% de los hogares con fibra también utilizan los servicios de AT&T Mobility.

He aquí un vistazo rápido a las métricas de crecimiento de las tecnologías sustitutas clave:

El cambio hacia estos sustitutos significa que AT&T Inc. (T) debe seguir invirtiendo fuertemente en fibra y 5G para mantener la paridad competitiva, con gastos de capital por un total de 4.900 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025.

AT&T Inc. (T) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de nuevos participantes

Estamos viendo las barreras de entrada en el espacio inalámbrico y de banda ancha y, sinceramente, para un nuevo jugador, es como intentar construir un rascacielos sin grúa: la enorme escala de inversión requerida es asombrosa. Para AT&T, esta es la principal defensa contra los recién llegados que intentan hacerse con cuota de mercado.

Barrera de gasto de capital extremadamente alta; AT&T gastará más de 22 mil millones de dólares en 2025.

La necesidad constante de construir y mantener redes de próxima generación significa que el gasto de capital es implacable. AT&T reafirmó su objetivo de inversión de capital para todo el año 2025 en el rango de 22.000 millones de dólares a 22.500 millones de dólares. De cara al futuro, la compañía planea mantener un gasto de capital constante hasta 2027, proyectando una inversión anual en el rango de 23 mil millones de dólares a 24 mil millones de dólares anuales entre 2026 y 2027. Este nivel de desembolso sostenido filtra inmediatamente a casi cualquier competidor potencial que no posea ya enormes y profundos bolsillos.

La escasez y el alto costo de adquirir espectro bajo licencia es un obstáculo fundamental.

El espectro (las ondas de radio necesarias para hacer funcionar una red móvil) es un recurso finito controlado por el gobierno que exige precios astronómicos. Esto se vio recientemente cuando AT&T acordó adquirir licencias de espectro inalámbrico de EchoStar por aproximadamente $23 mil millones en efectivo. Esta única transacción aseguró aproximadamente 30 MHz de espectro de banda media de 3,45 GHz a nivel nacional y alrededor de 20 MHz de espectro de banda baja de 600 MHz a nivel nacional. Un nuevo participante necesitaría asegurarse participaciones similares a nivel nacional, lo que probablemente requeriría decenas de miles de millones de dólares sólo para llegar a la línea de salida, suponiendo que cualquier espectro deseable esté siquiera disponible para subasta.

El costo de este recurso esencial crea una clara estratificación en el mercado, que se puede ver al comparar la escala de los operadores tradicionales:

Las economías de escala establecidas para los tres titulares son casi imposibles de igualar.

El mercado es efectivamente un oligopolio, lo que significa que unas pocas empresas grandes controlan la gran mayoría del negocio. A finales de 2024, el sector móvil estadounidense estaba dominado por tres actores: AT&T tenía una participación de mercado del 27%, justo detrás de T-Mobile con un 35% y Verizon Wireless con un 34%. Esta concentración significa que los titulares se benefician de enormes economías de escala en operaciones de red, adquisiciones y marketing que una startup simplemente no puede replicar de la noche a la mañana. Pueden distribuir sus enormes costos fijos (como el mantenimiento de la red y las licencias de espectro) entre cientos de millones de suscriptores.

La ventaja de escala es evidente en sus métricas operativas:

• AT&T agregó 405.000 adiciones netas de teléfonos pospago en el tercer trimestre de 2025.
• Los hogares de AT&T Fiber suscritos a servicios de Movilidad alcanzaron más del 41%.
• La capacidad del operador tradicional para agrupar servicios, como Mobility y Fiber, impulsa la retención de clientes.

Los complejos requisitos regulatorios y de licencias federales y estatales disuaden la entrada.

Más allá de los obstáculos financieros, el panorama regulatorio es denso y está en constante evolución, lo que crea importantes fricciones operativas para cualquier nuevo participante. Si bien la FCC ha simplificado algunas reglas para ayudar a los operadores tradicionales a retirar las redes de cobre, la carga general de licencias y cumplimiento sigue siendo alta. Además, las nuevas reglas de la FCC, que entraron en vigor el 27 de enero de 2025, endurecieron los requisitos de consentimiento según la Ley de Protección al Consumidor Telefónico (TCPA), exigiendo consentimiento individualizado para llamadas y mensajes de texto de marketing. Cumplir con estos requisitos de cumplimiento, especialmente en lo que respecta a la interceptación legal y las certificaciones de ciberseguridad, requiere equipos legales y técnicos especializados de los que los nuevos participantes a menudo carecen inicialmente.

Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.