Décomposition de la santé financière de l’American States Water Company (AWR) : informations clés pour les investisseurs

Vous pourriez considérer l’American States Water Company (AWR) comme un simple service public à évolution lente, une valeur défensive face à un marché cahoteux, mais les données de l’exercice 2025 racontent l’histoire d’une croissance délibérée et réglementée. L’entreprise n’est définitivement pas en roue libre ; ils traduisent leurs investissements stratégiques en résultats financiers solides, comme en témoigne le bénéfice opérationnel par action (BPA) atteint au troisième trimestre 2025. $1.06, qui a dépassé les estimations consensuelles. Cette force opérationnelle conforte l'estimation consensuelle du chiffre d'affaires pour l'année entière de 629 millions de dollars, un solide 5.63% croissance par rapport à l’année précédente. Le véritable engagement en faveur de la stabilité future réside dans leurs dépenses d'infrastructure : les services publics réglementés d'AWR sont en passe d'investir entre 180 millions de dollars et 210 millions de dollars rien que cette année, une dépense nécessaire qui élargit la base tarifaire et garantit les futures sources de revenus. Il s'agit d'une entreprise réglementée, vous devez donc regarder au-delà de la croissance du chiffre d'affaires et vous concentrer sur la façon dont ils gèrent ce capital et naviguer dans les dossiers tarifaires de la California Public Utilities Commission (CPUC).

Analyse des revenus

Vous recherchez une image claire de la manière dont l’American States Water Company (AWR) gagne réellement de l’argent, et pas seulement un chiffre d’affaires. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que le chiffre d'affaires d'AWR est très stable, mais sa croissance récente - une augmentation de 10,28 % de son chiffre d'affaires sur les douze derniers mois (TTM) à 636,89 millions de dollars au troisième trimestre 2025 - est presque entièrement due aux augmentations de tarifs réglementaires et à une forte augmentation des travaux de construction de bases militaires. C'est un bon pas en avant.

Les sources de revenus d'AWR se répartissent en trois segments principaux, créant un modèle défensif centré sur les services publics. La majeure partie de l’argent provient des opérations réglementées des services publics, qui fournissent un flux de revenus prévisible et récurrent. Le segment des services contractuels, bien que plus petit, agit comme un levier de croissance élevé qui capitalise sur les dépenses fédérales.

• Eau : Le segment le plus important fournit un service d'eau réglementé en Californie par l'intermédiaire de la Golden State Water Company (GSWC). C’est votre revenu de base.
• Électrique : Un service public d'électricité beaucoup plus petit et réglementé en Californie (Bear Valley Electric Service, Inc. ou BVES).
• Services sous contrat : Exploitation et maintenance des systèmes d'eau et d'égouts sur les bases militaires américaines à travers le pays, gérées par American States Utility Services, Inc. (ASUS).

Cartographie de la contribution et de la croissance du segment

En termes de chiffre d'affaires global, le segment Eau domine. Pour l'exercice 2024, les revenus de l'Eau s'élevaient à environ 417,41 millions de dollars sur un total de 595,46 millions de dollars, soit environ 70,1 % du total. La véritable histoire en 2025, cependant, est de savoir comment chaque segment a contribué à l'augmentation des revenus consolidés, qui ont augmenté de 21 millions de dollars au cours du seul troisième trimestre par rapport à la même période en 2024. C'est là que vous voyez l'impact des nouveaux tarifs.

Voici un calcul rapide de l'augmentation des revenus au troisième trimestre, montrant l'impact immédiat des décisions réglementaires :

Risques et opportunités à court terme

Le changement significatif dans la structure des revenus d'AWR réside dans la mise en œuvre de nouveaux tarifs approuvés par la California Public Utilities Commission (CPUC) pour les segments Eau et Électrique, qui sont entrés en vigueur le 1er janvier 2025. Il s'agit d'une énorme opportunité, car cela traduit immédiatement l'investissement en capital en revenus et bénéfices plus élevés, mais cela comporte également un risque : la CPUC a récemment supprimé le découplage complet des revenus pour les services publics des eaux de Californie, ce qui signifie que les revenus d'AWR seront soumis à une volatilité future en fonction du volume réel d'eau vendu. C’est définitivement un changement pour un stock de services publics.

Le segment des services sous contrat constitue une opportunité de croissance évidente, avec 28,7 millions de dollars de nouveaux projets de construction attribués en 2025, qui devraient être achevés jusqu'en 2028. Ce segment est moins réglementé et bénéficie de contrats de bases militaires à long terme de 50 ans, fournissant des revenus stables en matière d'honoraires de gestion ainsi que des travaux de construction à marge plus élevée. Cette combinaison unique de stabilité régulée et de croissance non régulée est la clé de la thèse globale de l’investissement. Pour une analyse plus approfondie de la situation financière complète de l’entreprise, consultez notre article complet : Décomposition de la santé financière de l’American States Water Company (AWR) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous envisagez l’American States Water Company (AWR) parce que les services publics réglementés offrent une stabilité, mais vous devez toujours savoir si l’entreprise gagne sa vie. La réponse courte est oui, AWR est exceptionnellement rentable sur une base nette, avec une marge bénéficiaire nette qui double presque la moyenne du secteur des services publics, mais sa marge brute est un peu plus faible.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant fin 2025, l'American States Water Company a déclaré un chiffre d'affaires total d'environ 636,89 millions de dollars. Voici un calcul rapide de leurs ratios de rentabilité de base, qui montrent avec quelle efficacité ils transforment ces revenus en bénéfices à différentes étapes du compte de résultat :

• Marge bénéficiaire brute : 58.23%
• Marge bénéficiaire d'exploitation : 31.39%
• Marge bénéficiaire nette : 20.36%

Cela 20.36% La marge bénéficiaire nette est définitivement le titre. Cela signifie que pour chaque dollar de revenus, AWR conserve environ 20 cents de bénéfice, ce qui est un signal fort de santé financière dans un secteur réglementé.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

La marge brute raconte une histoire intéressante sur l’efficacité opérationnelle. Marge bénéficiaire brute TTM d'AWR de 58.23% est en fait inférieur à la moyenne historique du secteur des services publics généraux d'environ 66,04 %. Cela suggère que le coût des marchandises vendues (COGS) – les coûts directs du traitement de l’eau, du pompage et de l’électricité – représente une proportion relativement plus élevée des revenus d’AWR que pour l’ensemble du secteur des services publics.

Mais voici la clé : la marge bénéficiaire d'exploitation d'AWR de 31.39% est très compétitif. Par exemple, un concurrent majeur, American Water Works, avait une marge opérationnelle TTM de 29,01 % en octobre 2025. Cette différence montre l'excellente gestion des coûts d'AWR en dessous de la ligne de bénéfice brut, contrôlant suffisamment bien les frais généraux et administratifs pour surperformer en termes de bénéfice d'exploitation.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

La tendance est positive, c’est ce que vous souhaitez voir. L'estimation du consensus Zacks pour les revenus d'AWR en 2025 est fixée à 629 millions de dollars, soit une croissance projetée de 5.63% par rapport au chiffre rapporté pour 2024. Mieux encore, le bénéfice par action (BPA) dilué de la société au troisième trimestre 2025 a augmenté 12.9% à 1,06 $, en raison des hausses de tarifs approuvées par la California Public Utilities Commission (CPUC) et de la croissance de nouveaux clients.

Le véritable atout est la marge bénéficiaire nette. La marge bénéficiaire nette moyenne du secteur des services publics était historiquement d'environ 10,88 %. AWR 20.36% La marge bénéficiaire nette du TTM est presque le double de ce chiffre, un indicateur clair d'un environnement réglementaire favorable et d'un contrôle supérieur des dépenses, en particulier avec des frais d'intérêt plus faibles qui contribuent au résultat net. Il s’agit d’une activité réglementée, les marges dépendent donc moins du volume que du processus de fixation des tarifs.

Nous pouvons cartographier la rentabilité TTM d’AWR par rapport à la moyenne générale du secteur pour une vision claire :

Ce que cache cette estimation, c’est le risque réglementaire ; une décision moins favorable de la CPUC à l’avenir pourrait comprimer rapidement cette marge nette. Pourtant, pour l’instant, les chiffres montrent une entreprise qui transforme très efficacement ses revenus en bénéfice net. Pour plus de contexte sur la position stratégique, vous pouvez lire l'article complet ici : Décomposition de la santé financière de l’American States Water Company (AWR) : informations clés pour les investisseurs.

Prochaine étape : examinez les derniers dépôts de la CPUC pour comprendre le risque pesant sur le rendement des capitaux propres (ROE) autorisé pour 2026.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Lorsque l’on regarde l’American States Water Company (AWR), la première chose à comprendre est la manière dont elle finance ses besoins massifs et réglementés en infrastructures. Ils constituent un service public, la dette est donc un élément essentiel du modèle, mais leur bilan présente une combinaison judicieuse de dette et de capitaux propres qui leur confère un avantage significatif sur leurs pairs. C'est définitivement une structure stable.

Au troisième trimestre 2025, la dette totale de l'American States Water Company était d'environ 921,8 millions de dollars, qui est un mélange d’obligations à court et à long terme. Plus précisément, la dette à court terme et les obligations liées aux contrats de location-acquisition représentaient un montant modeste 7,6 millions de dollars, tandis que la majeure partie du financement provenait de dettes à long terme et d'obligations de location-acquisition à 914,2 millions de dollars. Cette forte tendance à l’endettement à long terme est typique pour un service public, car elle correspond à la nature à long terme de ses actifs, comme les pipelines et les usines de traitement.

Voici un calcul rapide de leur effet de levier, en utilisant les chiffres les plus récents de septembre 2025 :

• Dette totale (T3 2025) : 921,8 millions de dollars
• Capitaux propres totaux (T3 2025) : 1 009,3 millions de dollars
• Ratio d’endettement (D/E) : 0.91

Un ratio D/E de 0.91 Cela signifie que l'entreprise finance environ 91 cents de dette pour chaque dollar de capitaux propres. Pour être honnête, il s’agit d’un chiffre très sain dans le secteur des services publics. La moyenne du secteur pour la dette totale par rapport au capital est d'environ 60.90%, mais l'American States Water Company fonctionne beaucoup plus modestement à seulement 47.54% dette totale par rapport au capital. Cet effet de levier inférieur les place au sommet 25% de leur secteur, ce qui leur donne une solide protection contre la hausse des taux d’intérêt.

Le marché reconnaît cette discipline financière. American States Water Company détient une excellente notation de dette d'entreprise de Une écurie, et sa plus grande filiale, Golden State Water Company (GSWC), a une note encore plus élevée de A+ Stable. Il s’agit de notations de crédit parmi les plus élevées du secteur américain des services d’eau appartenant à des investisseurs, ce qui contribue à maintenir leurs coûts d’emprunt à un niveau bas.

Cependant, l’entreprise ne s’appuie pas uniquement sur l’endettement. Ils équilibrent activement leur structure de capital. Les résultats du troisième trimestre 2025 ont mis en évidence les effets dilutifs de l'émission continue d'actions dans le cadre de leur programme d'offre sur le marché (ATM), qui constitue un moyen clé pour lever des capitaux sans ventes d'actions massives et ponctuelles. Cette stratégie leur permet de financer leurs importants projets d'investissement en capital, comme le 573,1 millions de dollars prévu pour la mise à niveau des infrastructures entre 2025 et 2027, tout en maintenant cette forte dette profile.

Ce que cache cette estimation, c'est l'augmentation des charges d'intérêts due à des niveaux d'emprunt plus élevés sur la facilité de crédit de l'American States Water Company, comme mentionné dans l'appel aux résultats du troisième trimestre 2025. Ainsi, même si la structure à long terme est solide, les coûts de financement à court terme augmentent, ce qui constitue un risque à surveiller. La capacité de l'entreprise à accéder aux marchés de la dette et des actions, comme indiqué dans ses plans pour 2025, témoigne de sa flexibilité financière.

Pour une analyse plus approfondie de la situation financière complète de l’entreprise, vous pouvez lire le reste de l’analyse ici : Décomposition de la santé financière de l’American States Water Company (AWR) : informations clés pour les investisseurs

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si l’American States Water Company (AWR) peut couvrir confortablement ses factures à court terme et maintenir son modèle commercial à forte intensité de capital sans stress financier excessif. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que la position de liquidité d'AWR est définitivement solide, avec des ratios clés bien supérieurs à la médiane du secteur des services publics, et que ses opérations principales génèrent suffisamment de liquidités pour financer la majorité de ses investissements massifs dans les infrastructures.

Lorsque nous examinons la santé à court terme, nous nous concentrons sur le ratio actuel (actifs courants divisés par les passifs courants) et le ratio rapide (un test plus strict qui exclut les stocks). En novembre 2025, AWR rapporte un ratio actuel de 1,56 et un ratio rapide de 1,46. Pour un service public réglementé, ces chiffres sont excellents ; le ratio de courant médian du secteur est souvent plus proche de 1,065, de sorte qu'AWR est nettement mieux positionné.

• Ratio actuel de 1,56 : La société détient 1,56 $ d’actifs courants pour chaque dollar de dette à court terme.
• Rapport rapide de 1,46 : Cette petite différence par rapport au ratio actuel montre que les actifs non liquides comme les stocks constituent une partie mineure des actifs courants, ce qui est typique et sain pour un service des eaux.
• Fonds de roulement : La tendance est stable et positive, ce qui indique qu'AWR dispose d'un fonds de roulement suffisant - le capital utilisé dans les échanges quotidiens - pour gérer son cycle d'exploitation sans contrainte.

Cependant, la véritable histoire pour un service public comme l’American States Water Company est le tableau des flux de trésorerie. Cela vous indique si l’activité principale génère réellement des liquidités, et pas seulement des bénéfices papier. Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation (OCF) sont l'élément vital, et pour les douze derniers mois (TTM) se terminant en septembre 2025, AWR a généré un solide montant de 266,53 millions de dollars.

Cet OCF fort est crucial car il doit couvrir les flux de trésorerie provenant des activités d'investissement (ICF), qui sont dominés par les dépenses en capital (CapEx), l'argent dépensé pour les infrastructures telles que les canalisations et les usines de traitement. Voici un calcul rapide : les dépenses d'investissement pour la même période TTM s'élevaient à 231,61 millions de dollars. Cela laisse un flux de trésorerie disponible (FCF) positif d'environ 34,92 millions de dollars (OCF moins CapEx), ce qui signifie que l'entreprise autofinance en grande partie ses besoins de croissance et de maintenance.

Ce FCF positif est un atout majeur. Cela réduit la dépendance au financement externe, même si l'entreprise utilise l'endettement pour optimiser sa structure de capital, comme le montre son ratio d'endettement modéré de 0,97. Ce ratio est une mesure clé de la solvabilité – la capacité à respecter ses obligations à long terme – et se situer juste en dessous de 1,0 est un niveau conservateur et durable pour un service public réglementé avec des flux de revenus prévisibles. Vous pouvez en savoir plus sur les fondements de leur entreprise dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de l'American States Water Company (AWR).

Le seul problème potentiel de liquidité est le niveau élevé et continu des dépenses d’investissement, mais comme OCF le couvre, l’entreprise finance efficacement sa propre croissance. Néanmoins, tout retard réglementaire dans les ajustements de la base tarifaire pourrait temporairement réduire ce FCF positif. Pour l’instant, le bilan et le tableau des flux de trésorerie dressent un tableau de la stabilité financière.

Étape suivante : Équipe financière : modélisez la sensibilité du FCF TTM de 34,92 millions de dollars à un retard de 5 % dans l'approbation des dossiers tarifaires en Californie d'ici la fin du trimestre.

Analyse de valorisation

Vous regardez American States Water Company (AWR) et vous vous demandez si le prix actuel reflète sa vraie valeur, surtout après une année difficile pour les actions des services publics. La conclusion directe est la suivante : AWR semble cher sur une base relative en utilisant les mesures traditionnelles, mais sa croissance réglementée et prévisible justifie une prime, plaçant le titre dans une zone « Conserver » avec un léger récit de sous-évaluation.

L'action se négocie à près de 74,84 $ à la mi-novembre 2025, ce qui représente une baisse significative. Au cours des 12 derniers mois, le cours de l'action a chuté de 9,64 %, reflétant les pressions plus larges du marché sur les sociétés de services publics sensibles aux taux d'intérêt. C’est un vent contraire évident dont vous devez tenir compte.

L’American States Water Company (AWR) est-elle surévaluée ou sous-évaluée ?

Lorsque nous examinons les multiples de valorisation de base, l'American States Water Company se négocie à une prime par rapport à ses pairs, ce qui est courant pour un roi des dividendes avec un historique de 70 ans d'augmentation des paiements. Voici un calcul rapide des indicateurs clés, tous basés sur les dernières données de l’exercice 2025 :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E final est d’environ 22,3x. Ce chiffre est nettement supérieur à la moyenne des pairs américains de 18,1x et à la moyenne mondiale du secteur de 16,7x. Cela suggère que le marché intègre une croissance forte et constante des bénéfices futurs.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Le ratio P/B des douze derniers mois est d’environ 3,1x. Ce montant est élevé pour un service public, ce qui indique que les investisseurs sont prêts à payer plus de trois fois la valeur liquidative de l'entreprise, pariant sur la stabilité et la croissance de sa base tarifaire.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le multiple EV/EBITDA s'élève à 14,10 au 15 novembre 2025. Cette mesure, qui prend en compte la dette, indique également une valorisation riche par rapport au secteur des services publics dans son ensemble.

Honnêtement, les multiples vous indiquent que le titre est cher en ce moment. Mais un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF), qui se concentre sur les flux de trésorerie futurs, suggère une juste valeur plus proche de 81,50 $, ce qui implique que le titre est sous-évalué d'environ 12 %. Cette déconnexion met en évidence l’importance de la base d’actifs réglementés d’AWR et du flux de bénéfices prévisible.

Solidité des dividendes et perspectives des analystes

Le dividende profile reste un attrait majeur pour l'American States Water Company. Le rendement actuel du dividende est d'environ 2,6 %. Plus important encore, le ratio de distribution basé sur le bénéfice ajusté atteint un niveau durable de 58,4 %. Cela laisse une grande marge de manœuvre pour réinvestir dans les infrastructures – comme les 170 à 210 millions de dollars d’investissements ciblés pour 2025 – tout en maintenant leur séquence de croissance des dividendes.

Le consensus des analystes reflète ce tableau de valorisation mitigé. Le sentiment général est une note Hold. Les objectifs de prix sont larges, avec une estimation basse de 72,00 $ et une estimation haute de 90,00 $. Le titre n’est pas un achat criant, mais ce n’est certainement pas non plus une vente à découvert. C'est une action défensive classique à un prix premium.

Pour en savoir plus sur qui achète ces actions et pourquoi ils acceptent cette prime, vous devriez lire Exploration de l'investisseur de l'American States Water Company (AWR) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Il s’agit de l’American States Water Company (AWR), un service public défensif classique, mais même une entreprise solide comme celle-ci comporte des risques à court terme que vous devez cartographier. La santé financière d’AWR est essentiellement liée à la réglementation et aux dépenses en capital, de sorte que toute friction se répercute rapidement sur les résultats financiers. Votre principal point à retenir : même si les mécanismes réglementaires offrent une forte protection, la dilution financière et le calendrier opérationnel dans le segment non réglementé constituent les préoccupations immédiates.

Le plus grand risque externe est le retard réglementaire et l’incertitude de la part de la California Public Utilities Commission (CPUC). Alors que la Golden State Water Company (GSWC) d'AWR a reçu début 2025 des décisions autorisant près de 650 millions de dollars dans les investissements en capital, l’ensemble du processus est un cycle constant. Si la CPUC retarde une décision finale sur une affaire tarifaire – comme celle relative aux tarifs d’électricité prévue début 2026 ou celle relative aux tarifs d’eau en juillet 2026 – elle ralentit la récupération du capital investi, ce qui pèse sur les bénéfices. En outre, une partie importante des revenus d'AWR est protégée par des mécanismes tels que le mécanisme modifié d'ajustement des revenus de l'eau (M-WRAM), qui garantit la stabilité des revenus même si les clients économisent l'eau en raison de la sécheresse ou de problèmes climatiques. Sans cela, les revenus seraient directement liés à l’utilisation, créant ainsi une volatilité importante. Honnêtement, cette structure réglementaire constitue sans aucun doute un atout majeur, mais elle reste un processus politique.

Sur le plan financier, le principal risque est la dilution. Pour financer son vaste programme d'infrastructures, qui devrait se situer entre 170 millions de dollars et 210 millions de dollars en 2025, AWR utilise un programme d'offre d'actions sur le marché (ATM). Cela signifie qu'ils vendent périodiquement de nouvelles actions, ce qui dilue la valeur de vos actions existantes. Pour les neuf premiers mois de 2025, l'effet dilutif de ce programme a eu un impact négatif sur le résultat dilué consolidé d'environ 0,08 $ par action. De plus, les pertes de la société mère ont augmenté au troisième trimestre 2025 en raison de niveaux d'emprunt plus élevés dans le cadre de la facilité de crédit, entraînant une augmentation des charges d'intérêts. La hausse des dépenses d’exploitation constitue également un obstacle persistant.

Voici un aperçu rapide des risques financiers à court terme issus des rapports 2025 :

Le risque opérationnel est centré sur le segment Contracted Services (ASUS). Même si cette activité non réglementée constitue un formidable outil de diversification, ses bénéfices peuvent être volatils. Par exemple, la baisse de l'activité de construction et les conditions météorologiques défavorables au premier trimestre 2025 ont eu un impact sur le segment, même si cela devrait toujours contribuer à une croissance saine. 0,59 $ à 0,63 $ par action pour l'ensemble de l'année 2025. Les résultats de ce segment sont impactés par le niveau et le calendrier des projets de construction sur les bases militaires, qui peuvent être imprévisibles.

Les stratégies d'atténuation de l'entreprise sont claires : elles utilisent des mécanismes tarifaires approuvés par la réglementation pour stabiliser les revenus, investissent massivement dans les infrastructures pour accroître la base tarifaire (de 980,4 millions de dollars en 2021 pour 1 455,8 millions de dollars en 2025 pour la base tarifaire de GSWC) et maintenir une source de revenus diversifiée. Ils ont également une vision stratégique claire, sur laquelle vous pouvez en savoir plus ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de l'American States Water Company (AWR).

• Surveillez de près les dossiers tarifaires 2026 de la CPUC.
• Suivez l’effet dilutif du programme ATM sur le BPA.
• Surveillez les mises à jour sur les activités de construction de contrats ASUS.

Opportunités de croissance

Vous recherchez un service public avec une croissance prévisible, et l'American States Water Company (AWR) répond clairement à ces attentes. La croissance de l'entreprise n'est pas tirée par des innovations de produits tape-à-l'œil, mais par deux mécanismes fiables et réglementés : des investissements obligatoires dans les infrastructures et des contrats gouvernementaux à long terme. Cette structure offre une voie claire et peu volatile pour l’expansion des revenus et des bénéfices.

Le principal moteur de croissance est la base tarifaire réglementée. La California Public Utilities Commission (CPUC) a approuvé de nouveaux tarifs d'eau pour le cycle 2025-2027, qui autorise directement la filiale de l'American States Water Company, Golden State Water Company (GSWC), à investir près de 573,1 millions de dollars en infrastructures au cours de ces trois années. Voici le calcul rapide : lorsqu'un service public investit dans son infrastructure, il augmente sa base tarifaire, et une base tarifaire plus large signifie des bénéfices autorisés plus élevés. Rien que pour 2025, l'entreprise prévoit des dépenses d'investissement entre 170 millions de dollars et 210 millions de dollars pour moderniser ses systèmes, ce qui est un lien direct avec la croissance future des revenus.

Le deuxième moteur est le segment des services sous contrat, American States Utility Services (ASUS), qui gère les systèmes d'eau et de traitement des eaux usées des bases militaires américaines dans le cadre de contrats stables de 50 ans. Ce segment devrait contribuer entre 0,59 $ et 0,63 $ par action jusqu’au résultat 2025. En 2024, ASUS a reçu 56,5 millions de dollars dans de nouveaux projets de mise à niveau des immobilisations qui devraient être achevés jusqu'en 2027, garantissant ainsi un flux de revenus stable et non réglementé qui diversifie l'activité. Il s’agit d’un avantage concurrentiel de niche que peu de concurrents peuvent égaler.

Perspectives de revenus et de bénéfices pour 2025

Les performances récentes de l'entreprise confirment cette trajectoire stable. American States Water Company a publié de solides résultats pour le troisième trimestre 2025, avec un bénéfice dilué par action (BPA) atteignant $1.06, battant le consensus des analystes. Le chiffre d'affaires trimestriel a également dépassé les attentes, s'établissant à 182,72 millions de dollars. Le passage à un mécanisme d'ajustement des tarifs modifié (M-WRAM) et à un compte d'équilibrage des coûts différentiels (ICBA) permet de découpler les revenus de l'eau de la volatilité de la consommation, garantissant ainsi 45-48% la stabilité des charges fixes, qui constitue un facteur clé de réduction des risques.

Les analystes prévoient que le BPA à terme de l'American States Water Company atteindra environ $3.53 par action, représentant un 5.69% augmentation par rapport à la période précédente, un taux de croissance solide pour un service public réglementé. Cette croissance est soutenue par les nouveaux tarifs et l'expansion de la clientèle, comme la transaction de mai 2025 pour une nouvelle communauté prévue de 1 300 connexions en Californie.

Avantages concurrentiels durables

L’avantage concurrentiel de l’American States Water Company est structurel et non cyclique. Il s'agit d'un monopole réglementé dans son principal secteur de services en Californie, ce qui réduit considérablement la concurrence directe et fournit des flux de trésorerie très stables. En outre, la société détient la plus longue séquence de croissance des dividendes jamais enregistrée parmi toutes les sociétés cotées en bourse aux États-Unis, ayant augmenté son dividende pendant 71 années consécutives à partir de 2025.

Cette longue histoire de discipline financière et de succès en matière de réglementation constitue un énorme fossé concurrentiel (un avantage durable). Le modèle économique est simple et efficace :

• Fonctionner en tant que service public réglementé en Californie.
• Obtenez des contrats de 50 ans pour les services des bases militaires.
• Investir du capital pour accroître la base de tarification réglementée.

Si vous souhaitez comprendre la philosophie sous-jacente à ces décisions, vous pouvez lire le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de l'American States Water Company (AWR).