Décryptage de la santé financière de Boeing Company (BA) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez The Boeing Company (BA) et vous voyez un casse-tête classique aux enjeux élevés : une demande massive à long terme se heurte à des risques opérationnels à court terme. Honnêtement, les résultats du troisième trimestre 2025 montrent parfaitement cette tension ; la société a enregistré un chiffre d'affaires énorme de 23,3 milliards de dollars, signe d'un fort volume de livraisons commerciales, mais cela a été éclipsé par une perte de base par action de (7,47 dollars). Le principal coupable était une charge avant impôts de 4,9 milliards de dollars liée à la mise à jour du calendrier de certification du programme critique 777X. Néanmoins, la situation de trésorerie sous-jacente montre un pouls, avec un flux de trésorerie d'exploitation atteignant 1,1 milliard de dollars au cours du trimestre, et ils ont même généré un flux de trésorerie disponible positif de 0,2 milliard de dollars pour la première fois en près de deux ans. La véritable histoire, cependant, c’est l’ampleur des travaux futurs – un arriéré total de l’entreprise qui a atteint le chiffre stupéfiant de 636 milliards de dollars, ce qui constitue le soutien ultime à long terme. La question ne concerne pas la demande ; il s'agit d'exécution et de la rapidité avec laquelle ils peuvent convertir cet arriéré en flux de trésorerie rentables tout en naviguant dans les 53,4 milliards de dollars de dette qu'ils portent encore. C’est la corde raide que nous devons briser.

Analyse des revenus

Vous devez savoir où The Boeing Company (BA) gagne réellement de l’argent, et l’histoire pour 2025 est un retour brutal à son cœur de métier : les avions commerciaux. Au cours des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires total atteint le chiffre impressionnant de 80,76 milliards de dollars, soit une augmentation de 10,18 % d'une année sur l'autre, signalant une nette reprise opérationnelle.

Les principales sources de revenus de The Boeing Company (BA) sont réparties entre trois segments principaux, mais la composition évolue. Le segment des avions commerciaux est le plus gros porteur, reprenant enfin son poids après des années de problèmes. Voici un calcul rapide de la contribution du TTM à ce total de 80,76 milliards de dollars :

• Avions commerciaux : 34,88 milliards de dollars (environ 43,2 % du chiffre d'affaires total).
• Défense, espace et sécurité : 25,23 milliards de dollars (environ 31,2 % des revenus totaux).
• Services mondiaux : 20,83 milliards de dollars (environ 25,8 % du chiffre d'affaires total).

Le segment des avions commerciaux est sans aucun doute le moteur de la croissance actuelle. Au cours du seul deuxième trimestre 2025, les revenus des avions commerciaux ont bondi de 81 % sur un an, générant 10,9 milliards de dollars. Ce saut n'était pas magique ; elle s'explique par une augmentation significative des livraisons d'avions, atteignant 150 avions commerciaux au deuxième trimestre, contre 92 l'année précédente. La stabilité de la production du programme 737, désormais à 38 avions par mois, est le facteur clé ici.

Bien que le côté commercial soit volatil, les deux autres segments offrent une stabilité essentielle et des revenus à marge élevée. Global Services, qui couvre la maintenance, les pièces détachées et la formation, est un acteur constant. Le segment a vu son chiffre d'affaires augmenter de 10 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, pour atteindre 5,4 milliards de dollars, et affiche la marge opérationnelle la plus élevée de tous les segments, à 19,9 % au deuxième trimestre 2025. La défense, l'espace et la sécurité ont également fait preuve de solidité, avec un chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 en hausse de 25 % à 6,9 milliards de dollars, soutenu par un solide carnet de commandes de 76 milliards de dollars.

Le changement important est le retour à la domination du segment des avions commerciaux, mais le risque à court terme reste l'exécution. Si vous souhaitez approfondir les défis opérationnels et la valorisation, vous pouvez consulter l’analyse complète ici : Décryptage de la santé financière de Boeing Company (BA) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous regardez actuellement The Boeing Company (BA) et les grands chiffres sur la rentabilité sont difficiles à digérer, alors soyons réalistes sur ce que nous disent les données de l'exercice 2025. En termes simples, la société Boeing n’est pas rentable à l’heure actuelle et les marges sont nettement négatives, en raison de frais de programme massifs et ponctuels.

Le problème central est l’exécution des programmes, qui arrive en tête du compte de résultat. Pour le troisième trimestre 2025 (T3 2025), The Boeing Company a déclaré une marge bénéficiaire brute négative de -10,21 % sur un chiffre d'affaires de 23,3 milliards de dollars. Voici le calcul rapide : une marge brute négative signifie que le coût direct de construction des avions et des systèmes de défense – le coût des marchandises vendues – était en réalité plus élevé que les revenus générés par leur vente. C’est un sérieux signal d’alarme opérationnel.

Le problème immédiat est la charge de 4,9 milliards de dollars sur le bénéfice avant impôts prélevée au troisième trimestre 2025 liée au retard du programme 777X. Cette charge est à l’origine de la perte nette trimestrielle massive par action GAAP de (7,14 $). Ce type de frais est un exemple classique de la façon dont la fabrication aérospatiale à cycle long peut créer une extrême volatilité de la rentabilité.

Comparaison des marges : la société Boeing par rapport à ses pairs du secteur

Lorsque l’on compare les performances actuelles de Boeing à celles de ses pairs, les difficultés opérationnelles deviennent encore plus évidentes. L’industrie de l’aérospatiale et de la défense, dans son ensemble, est une activité à marge élevée, même avec ses propres problèmes de chaîne d’approvisionnement. Vous pouvez voir la différence lorsque vous examinez les données des douze derniers mois (TTM) du secteur.

La marge brute moyenne du secteur se situe autour de 28,8 %, et même un acteur majeur du secteur de la défense comme RTX Corporation affiche une marge opérationnelle saine sur un an de 7,67 %. La marge brute LTM de -0,2 % de la société Boeing vous indique que l'entreprise vend essentiellement ses produits au prix de leur fabrication, avant même de payer pour la R&D, les ventes ou l'administration. Ce n'est pas une entreprise ; c'est un projet de redressement. Vous pouvez certainement voir la différence entre une entreprise axée sur la stabilité de la production et une autre aux prises avec les retombées de programmes existants.

Efficacité opérationnelle et tendances des marges

La tendance de la rentabilité de la société Boeing est celle d'une extrême volatilité et non d'une reprise en douceur. Bien que la société ait montré des signes de stabilisation de la chaîne de production du 737, la marge brute est toujours soumise à des fluctuations massives causées par les ajustements comptables du programme. Le fait que la marge brute ait culminé à environ 11,9 % en 2023, puis atteint un minimum de -10,21 % au troisième trimestre 2025, souligne un manque de gestion cohérente des coûts et de contrôle opérationnel.

La bonne nouvelle est que le retard est énorme – plus de 636 milliards de dollars – ce qui signifie que la demande n’est pas le problème. L’opportunité ici est purement opérationnelle : si la société Boeing parvient à dépasser ces charges ponctuelles, à stabiliser la production et à commencer à bénéficier de l’ampleur de son énorme carnet de commandes, ces marges disposeront d’une grande marge de manœuvre. L’ensemble de la thèse d’investissement repose sur la capacité de l’entreprise à traduire ce retard en une marge brute constante et positive, et éventuellement en une marge d’exploitation positive.

Pour en savoir plus sur les acteurs institutionnels pariant sur ce retournement, consultez Explorer l'investisseur de Boeing Company (BA) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Prochaine étape : le service financier devrait modéliser un scénario dans lequel la société Boeing atteint une marge brute de 15 % d'ici la fin de 2026, en cartographiant la réduction requise du coût des marchandises vendues par unité pour atteindre cet objectif.

Structure de la dette ou des capitaux propres

La société Boeing (BA) s'appuie fortement sur l'endettement pour financer ses opérations, une situation aggravée par une position de capitaux propres profondément négative. Le ratio d’endettement (D/E) est ici une mesure cruciale, et pour le trimestre se terminant le 30 septembre 2025, le ratio D/E de Boeing s’élevait à un niveau alarmant de -6,47.

Ce ratio négatif est un signal clair de stress financier, indiquant que le total du passif de l'entreprise dépasse le total de l'actif, ce qui entraîne des capitaux propres négatifs. Pour rappel, le ratio D/E moyen pour l’ensemble du secteur de l’aérospatiale et de la défense est modeste de 0,35, ce qui signifie que Boeing est une exception extrême dans sa structure de capital. Honnêtement, ces capitaux propres négatifs sont un énorme signal d’alarme pour tout investisseur chevronné.

Voici un calcul rapide du niveau d’endettement au troisième trimestre 2025 :

• Dette à long terme et obligation de location-acquisition : 44,611 milliards de dollars
• Dette à court terme et obligation de location-acquisition : 8,742 milliards de dollars
• Dette totale : Environ 53,353 milliards de dollars

La stratégie de financement de la société au cours de l'année dernière a été un équilibre délibéré, quoique forcé, entre la dette et les capitaux propres pour gérer les liquidités et les échéances imminentes. Fin 2024, The Boeing Company a émis pour 24,3 milliards de dollars d’actions et de titres liés à des actions. Cette importante injection de capitaux propres constituait une mesure stratégique visant à atténuer les déficits de trésorerie attendus jusqu’en 2025 et à couvrir une dette de 4 milliards de dollars arrivant à échéance en avril 2025, évitant ainsi le recours à un financement par emprunt supplémentaire. Cela montre que la direction est prête à diluer les actionnaires pour réduire les risques liés au bilan.

En termes de qualité du crédit, les principales agences de notation ont des points de vue différents sur l'évolution à court terme. S&P Global Ratings a confirmé la notation de crédit de l'émetteur « BBB- » de la société en octobre 2025, révisant la perspective de négative à stable, dans l'espoir que les améliorations de la production entraîneront de meilleurs flux de trésorerie l'année prochaine. Par ailleurs, Moody's Ratings a une note « Baa3 » avec une perspective négative, prévoyant que la société devra émettre de nouvelles dettes pour couvrir un déficit de flux de trésorerie disponible par rapport aux 8 milliards de dollars de dette arrivant à échéance en 2026.

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact des ventes d’actifs sur la balance. La société se désendette activement, avec la vente prévue de son activité de logiciels pour l'aviation pour 10 milliards de dollars qui devrait être finalisée fin 2025, ce qui fournira une augmentation significative des liquidités pour rembourser la dette et améliorer la structure financière. Pour en savoir plus sur les défis opérationnels qui motivent ces décisions financières, assurez-vous de lire l’article complet : Décryptage de la santé financière de Boeing Company (BA) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

La santé financière de Boeing (BA) montre une tension critique : un retour récent et durement gagné à un flux de trésorerie opérationnel positif fait face à un endettement massif et tenace. Ce que vous devez retenir immédiatement, c'est que même si l'entreprise dispose de liquidités à court terme adéquates, sa solvabilité à long terme (la capacité à payer ses dettes à long terme) est soumise à de fortes pressions, comme en témoignent une violation importante des clauses restrictives en matière de dette et un score de santé financière en difficulté.

Vous avez affaire à une entreprise avec un carnet de commandes massif, mais qui continue de dépenser des liquidités pour l’ensemble de l’année 2025. Il s’agit d’un cas classique où l’exécution opérationnelle à court terme est la seule chose qui peut résoudre les problèmes structurels du bilan. Si vous êtes un investisseur, vous devez surveiller les flux de trésorerie comme un faucon.

Ratios de liquidité : une contrainte stricte

La position de liquidité à court terme de la société est techniquement adéquate, mais elle est loin d'être confortable. Le ratio de liquidité générale (actifs courants divisés par passifs courants) pour The Boeing Company (BA) en septembre 2025 est d'environ 1.18. Cela signifie que l'entreprise dispose de 1,18 $ d'actifs à court terme pour chaque 1,00 $ de dette à court terme, ce qui est généralement acceptable mais faible pour un géant manufacturier. Le ratio rapide (ou ratio de test), qui exclut les stocks - un actif moins liquide - est beaucoup plus strict. 0.34 au troisième trimestre 2025. Voici un calcul rapide : étant donné qu'une grande partie des actifs actuels de Boeing sont des stocks de travaux en cours (comme des avions partiellement construits), seuls 34 cents d'actifs véritablement liquides sont disponibles pour couvrir chaque dollar de responsabilité immédiate. Il s'agit d'un faible tampon, ce qui indique clairement une dépendance à l'égard d'une production continue et des progrès des clients.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) est un indicateur clé de l'efficacité opérationnelle dans une entreprise comme celle-ci. Le fonds de roulement net devrait diminuer à environ 19,9 milliards de dollars à compter de septembre 2025. La variation projetée du fonds de roulement pour l'année est négative (8,3 milliards de dollars). Cette baisse suggère que les passifs courants augmentent plus rapidement que les actifs courants, ou que l’entreprise convertit ses stocks en liquidités plus lentement qu’elle n’assume de nouvelles obligations à court terme – un signe de tension opérationnelle. Pourtant, les états des flux de trésorerie montrent une évolution récente et positive.

La société a déclaré une trésorerie nette provenant des activités d'exploitation de 1,123 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, une étape importante après une longue période de cash-flow négatif. Toutefois, le tableau de l’année entière reste difficile. La société Boeing prévoit une utilisation du flux de trésorerie disponible (FCF), ce qui signifie une consommation de trésorerie d'environ 2,5 milliards de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2025. Il s’agit d’une distinction cruciale : alors que le moteur opérationnel commence à devenir positif, l’ensemble de l’entreprise utilise toujours des liquidités pour financer les dépenses en capital (CapEx) et d’autres besoins. C’est pourquoi vous devez regarder au-delà de la simple ligne opérationnelle.

Risques et atouts en matière de liquidité à court terme

La force de liquidité la plus immédiate réside dans les liquidités brutes disponibles. La société Boeing détient environ 26,28 milliards de dollars en espèces et a accès à un autre 10 milliards de dollars en facilités de crédit non utilisées. Il s’agit d’une réserve de liquidités substantielle qui donne à l’entreprise le temps de résoudre ses problèmes de production. Le risque est cependant structurel. La dette totale s'élève à 53,3 milliards de dollars, et le ratio dette/capital est stupéfiant 106.6%, qui viole une clause clé de 60 % dans un récent accord de facilité de crédit de 3 milliards de dollars. De plus, l'Altman Z-Score, une mesure du risque de faillite, est un 1.27. Ce que cache cette estimation, c’est l’énorme valeur du carnet de commandes de plus de 600 milliards de dollars, qui constitue une garantie de flux de trésorerie puissante, quoique à long terme.

L’action principale de l’entreprise est d’accélérer la production – en particulier celle du 737 MAX – afin de convertir ce retard en liquidités plus rapidement que l’échéance de la dette. Si des retards de production ou des goulets d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement persistent, cela 26,28 milliards de dollars la réserve de trésorerie s'épuisera rapidement sous le poids de la 53,3 milliards de dollars le fardeau de la dette. Vous pouvez approfondir les forces à l’origine de ces chiffres. Explorer l'investisseur de Boeing Company (BA) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

The Boeing Company (BA) est-elle actuellement surévaluée ou sous-évaluée ? La réponse courte est que les mesures de valorisation traditionnelles sont actuellement en désordre et qu’il faut donc regarder au-delà de la surface. Avec les échanges boursiers autour $191.81 à la mi-novembre 2025, le marché anticipe un redressement opérationnel massif, mais les ratios financiers de base reflètent toujours les pertes profondes et pluriannuelles dues à la crise du 737 MAX et aux problèmes de production.

Lorsque vous regardez les données des douze derniers mois (TTM) se terminant en septembre 2025, les ratios de valorisation sont pour la plupart négatifs. Ce n’est pas un signe de bon marché ; c'est un signal d'alarme indiquant que l'entreprise perd toujours de l'argent, ce qui rend inutiles les mesures standard telles que le ratio cours/bénéfice (P/E). Vous ne pouvez tout simplement pas diviser un prix par des gains négatifs.

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le P/E TTM est négatif (environ -14.27 à -14.57) car le bénéfice par action (BPA) TTM est négatif, par exemple, $-13.68 à compter de septembre 2025.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Ce ratio est également profondément négatif, allant d'environ -17.64 à -49.47. Cela se produit parce que la société Boeing a accumulé des déficits importants, poussant le total de ses capitaux propres en territoire négatif.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce multiple, qui tient compte de la dette, est également négatif et reste -35.76 à -37.78. Voici le calcul rapide : l'EBITDA TTM est négatif (environ -4 984 millions de dollars à partir de septembre 2025), c’est pourquoi le rapport est inversé.

L’essentiel ici est que The Boeing Company est actuellement une action historique, pas une action de valeur. Vous achetez la récupération future des flux de trésorerie, et non les bénéfices actuels.

Performance boursière et sentiment des analystes

Malgré des ratios fondamentaux négatifs, le titre a affiché une dynamique significative, signe que le marché est tourné vers l'avenir. Au cours des 12 derniers mois jusqu'en novembre 2025, le cours de l'action a augmenté d'environ 40.81%, avec un maximum sur 52 semaines de $242.69 fixé en juillet 2025. Le récent recul des prix de ce sommet, jusqu'à la fourchette actuelle de $191.81, est probablement dû à des problèmes persistants en matière de qualité de production et à des retards de livraison, mais la tendance à long terme est toujours à la hausse.

Sur le plan des revenus, la situation des dividendes est simple : les actions ordinaires (BA) de la société Boeing ne constituent pas actuellement un jeu de revenus. Le versement du dividende TTM est $0.00, ce qui entraîne une 0.00% rendement du dividende en novembre 2025. Ils ont suspendu le dividende il y a des années pour conserver les liquidités, et il ne reviendra certainement pas tant que les flux de trésorerie disponibles ne seront pas robustes et cohérents.

Le consensus des analystes est cependant optimiste. La note moyenne est une Achat modéré ou Achat fort, avec un objectif de cours consensuel d'environ $230.77 à $241.05 auprès de 23 analystes. Cela implique un avantage d'environ 20% à 25% du prix actuel. La cible la plus élevée est un agressif $282.00, alors que le plus bas est $140.00. Ce large éventail indique qu’il y a de nombreux débats sur le calendrier de stabilité opérationnelle de l’entreprise. Pour approfondir la stratégie à long terme de l'entreprise, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de The Boeing Company (BA).

Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’exécution. La société doit atteindre ses objectifs de production pour les programmes 737 et 787 sans autres problèmes de contrôle qualité pour justifier ce prix cible.

Prochaine étape : La finance devrait modéliser un scénario dans lequel les taux de production de 737 sont plafonnés à 35 par mois pendant les 18 prochains mois afin de tester l'objectif de prix consensuel.

Facteurs de risque

Vous regardez The Boeing Company (BA) et constatez un énorme carnet de commandes de 636 milliards de dollars, ce qui est sans aucun doute un signal fort de la demande future. Mais honnêtement, le tableau à court terme reste dominé par les risques opérationnels et financiers que nous devons cartographier avant d’agir. Le principal point à retenir est le suivant : même si la demande est robuste, le risque d'exécution reste la plus grande menace pour la reprise de la société Boeing et ses objectifs financiers pour 2025.

La santé financière de l'entreprise est soumise à des tensions importantes, comme en témoigne un Altman Z-Score en difficulté de 1,27, ce qui signale un risque potentiel de difficultés financières. En outre, pour l'ensemble de l'exercice 2025, la société prévoit une utilisation des flux de trésorerie disponibles (FCF), ce qui signifie une consommation de trésorerie d'environ 2,5 milliards de dollars, sans même prendre en compte le coût d'éventuels arrêts de production prolongés. C'est un chiffre énorme à surmonter.

Risques opérationnels et d’exécution du programme

Les préoccupations les plus immédiates sont ancrées dans l’usine et la chaîne d’approvisionnement. Les échecs persistants du contrôle qualité et les goulots d’étranglement de la production ont créé une véritable tempête de risques opérationnels. Vous avez vu les conséquences des grèves de 2024-2025, qui, selon les analystes, pourraient coûter à l’entreprise entre 5 et 10 milliards de dollars de pertes combinées. Cela porte un coup direct à la trésorerie et à la réputation.

La division Avions commerciaux compte trois programmes majeurs confrontés à des difficultés opérationnelles critiques :

• 737 MAX : La production devrait désormais augmenter à 42 jets par mois suite à un accord conjoint avec la FAA en octobre 2025, contre le plafond précédent de 38. Le risque ici est d'accélérer le rythme de production, ce qui pourrait répéter les erreurs de qualité passées.
• 787 Dreamliner : L'entreprise vise une production de 8 avions par mois d'ici fin 2025. Cependant, un mandat d'inspection de la FAA sur plus de 145 Dreamliners opérationnels en mars 2025, en raison de pièces défectueuses, montre que les problèmes de qualité sont loin d'être résolus.
• 777X : Ce programme a connu des retards importants, repoussant la première livraison à 2027. Ce retard a entraîné une charge non monétaire massive de 4,9 milliards de dollars au cours du seul troisième trimestre 2025.

Vents contraires financiers et réglementaires

Au-delà de l’usine, deux forces extérieures majeures exercent des pressions : la concurrence et les régulateurs. La société Boeing fait face à une concurrence féroce de la part d'Airbus, toujours prêt à capitaliser sur toute erreur de production ou de sécurité. Plus grave encore, le niveau élevé d'endettement reste préoccupant, avec un ratio d'endettement sur fonds propres de -16,18, ce qui indique un bilan fortement endetté.

La surveillance réglementaire de la Federal Aviation Administration (FAA) est intense à la suite de l'incident du bouchon de porte du 737 MAX 9 en janvier 2024. Cette surveillance est un contrôle nécessaire de la qualité, mais elle signifie également que la montée en puissance de la production est soumise à un contrôle gouvernemental strict et imprévisible. En outre, le gouvernement américain a indiqué qu’il pourrait faire pression sur les sous-traitants de la défense comme The Boeing Company pour qu’ils réduisent les rachats d’actions et concentrent plutôt leurs capitaux sur la R&D et l’amélioration des délais de livraison.

Stratégies et actions d’atténuation

L’entreprise prend des mesures claires et concrètes pour faire face à ces risques. L'accent du PDG est mis sur la stabilisation opérationnelle et l'amélioration de la qualité, ce qui constitue la bonne première étape.

Décryptage de la santé financière de Boeing Company (BA) : informations clés pour les investisseurs

Pour renforcer son bilan et réduire son endettement, la société Boeing a annoncé son intention, au premier trimestre 2025, de vendre une partie de son activité de solutions numériques pour l'aviation à Thoma Bravo pour 10,55 milliards de dollars. Cette vente est une action directe et tangible pour améliorer la liquidité. En outre, le segment Défense, Espace et Sécurité affiche de bons résultats, remportant des contrats substantiels, notamment un accord de 2,8 milliards de dollars avec l'US Space Force, qui fournit une base de revenus stable pour compenser la volatilité commerciale.

Opportunités de croissance

Vous regardez The Boeing Company (BA) et vous vous demandez si la reprise opérationnelle se traduit par une croissance réelle et durable. Ce qu’il faut retenir directement est le suivant : l’énorme retard et la forte augmentation des taux de livraison sont les principaux moteurs, projetant un rebond significatif des bénéfices alors même que l’entreprise surmonte ses défis financiers. Nous voyons une voie claire vers la croissance, mais tout dépend de l'exécution dans l'usine.

Le principal moteur de croissance consiste simplement à livrer les avions que les clients ont déjà commandés. Le carnet de commandes des avions commerciaux s'élevait à un montant colossal de 545 milliards de dollars à la fin du premier trimestre 2025, représentant plus de 5 600 avions commerciaux. Pour réduire cela, la société Boeing accélère de manière agressive sa production, dans le but de stabiliser la gamme 737 MAX à un rythme initial de 38 avions par mois d'ici la fin de l'année 2025. Cette augmentation de la production du 737 MAX et du 787 Dreamliner est la façon dont ils répartissent les coûts fixes et stimulent le levier d'exploitation, ce qui est une manière élégante de dire qu'ils deviennent plus rentables avec chaque avion qu'ils construisent. Au deuxième trimestre 2025, les livraisons d’avions commerciaux ont bondi de 63 % d’une année sur l’autre, ce qui constitue sans aucun doute une étape énorme.

Les projections financières de ce redressement sont optimistes. Les analystes prévoient un taux de croissance des revenus de 10,9 % par an, ce qui est en fait supérieur à l'augmentation annuelle attendue de 10,3 % pour l'ensemble du marché américain. Plus spectaculaire encore, les bénéfices devraient rebondir avec une croissance annuelle massive de 79,5 %, à mesure que l'entreprise se remet des récentes pertes. Voici le calcul rapide des performances récentes :

Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’exécution ; des retards persistants dans les programmes, en particulier sur les variantes 737-7 et 737-10, pourraient prolonger les marges négatives du programme. Pourtant, la tendance est claire : les améliorations opérationnelles commencent à se manifester sur le compte de résultat.

Au-delà de la rampe de livraison d’avions commerciaux, The Boeing Company dispose de quelques initiatives stratégiques et d’avantages concurrentiels qui la positionnent bien. La société constitue la moitié d’un duopole mondial (deux acteurs dominants) dans le secteur des avions commerciaux, ce qui constitue un puissant avantage structurel. De plus, le segment Défense, Espace et Sécurité et l'activité Boeing Global Services (BGS) à forte marge offrent une diversification et une stabilité essentielles. Les revenus de BGS constituent un puissant moteur de bénéfices, contribuant à soutenir les résultats pendant que la division Avions commerciaux se redresse. La société investit également massivement dans l'avenir, en dépensant 2 651 millions de dollars en recherche et développement (R&D) au cours des neuf mois se terminant le 30 septembre 2025, en se concentrant sur les avions de nouvelle génération et le carburant d'aviation durable (SAF).

Les mesures stratégiques incluent également l’expansion du marché, comme un pivot ciblé vers le marché en plein essor de l’Asie du Sud-Est, et une vision à long terme sur le Moyen-Orient, où la flotte devrait plus que doubler d’ici 2044, nécessitant près de 1 400 nouveaux avions gros-porteurs. Il s’agit d’un projet à long terme, mais il montre une voie claire pour leurs plus gros avions. Ils exploitent également leur technologie dans de nouveaux domaines tels que le marché des drones et l'exploration spatiale grâce à des partenariats avec la NASA.

• La rampe de livraison est le moteur de trésorerie immédiat.
• Les segments Défense et Services assurent la stabilité des bénéfices.
• Des dépenses en R&D de 2 651 millions de dollars assurent le futur leadership technologique.

Pour être honnête, le nouveau PDG, Kelly Ortberg, évalue également activement le portefeuille afin de rationaliser les activités non essentielles, ce qui peut générer des liquidités et réduire les coûts, améliorant ainsi encore la perception des investisseurs. Si vous souhaitez approfondir la philosophie à long terme de l'entreprise, vous pouvez lire leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de The Boeing Company (BA).

Prochaine étape : le service financier devrait modéliser un scénario dans lequel le taux de production du 737 MAX atteint 42 par mois d'ici la mi-2026 pour voir tout le potentiel de hausse du FCF.