Décomposer la santé financière de Costco Wholesale Corporation (COST) : informations clés pour les investisseurs

Vous recherchez le fondement de la stabilité du commerce de détail dans un marché instable, et honnêtement, peu de récits de bilan sont aussi convaincants que les résultats de l’exercice 2025 de Costco Wholesale Corporation. Il ne s’agit pas seulement de vendre des produits en vrac ; c'est une forteresse bâtie sur la fidélité de ses membres, c'est pourquoi le chiffre d'affaires net pour l'ensemble de l'année a grimpé 8.1% atteindre un niveau stupéfiant 269,9 milliards de dollars, ce qui se traduit par un bénéfice net de près de 8,1 milliards de dollars. La vraie histoire, cependant, c’est la rigidité du modèle : le total des adhésions payantes est passé à 81,0 millions, avec un taux de renouvellement mondial qui se maintient à un niveau élevé 89.8%-un chiffre définitivement impressionnant qui prouve que leur proposition de valeur résonne même si l'inflation pince les consommateurs. Nous devons aller au-delà du rythme des revenus globaux et analyser comment leur 7.6% a ajusté les cartes de croissance des ventes comparables par rapport à leur valorisation des primes, en identifiant les risques à court terme et les actions claires que vous devez prendre maintenant.

Analyse des revenus

Vous devez comprendre que Costco Wholesale Corporation (COST) fonctionne sur un modèle de revenus à deux moteurs très distinct. La majeure partie de l’argent provient de la vente de marchandises, mais le véritable bastion financier – le flux de trésorerie défendable et à marge élevée – réside dans les cotisations des membres. Pour l’année fiscale 2025 estimée, nous prévoyons que le chiffre d’affaires total atteindra environ 260,5 milliards de dollars, une augmentation définitivement solide.

Ce chiffre projeté représente un taux de croissance des revenus d'une année sur l'autre d'environ 7.5%, en légère accélération par rapport à l'année précédente. Cette croissance est tirée par une combinaison d'ouvertures de nouveaux entrepôts et, plus important encore, par une forte croissance des ventes comparables (comps) alimentée par les consommateurs à revenus élevés qui privilégient toujours la valeur. Voici un calcul rapide : si les ventes de marchandises augmentent de 7,0 % et les cotisations d'adhésion augmentent de 10,0 % (en raison à la fois de la croissance des membres et d'une augmentation potentielle des cotisations), vous atterrissez exactement dans cette fourchette de 7,5 %.

La contribution des différents segments d'activité au chiffre d'affaires global montre une nette dépendance à l'égard de l'Amérique du Nord, mais l'expansion internationale est essentielle pour la croissance future. Les opérations américaines et canadiennes devraient contribuer environ 73% de la base de revenus totale au cours de l’exercice 2025. Pourtant, le taux de croissance sur les marchés internationaux, en particulier en Asie, est souvent plus élevé, ce qui en fait un moteur essentiel, quoique plus modeste. Honnêtement, le marché américain est mature, c’est donc à l’international que proviendra le volume à long terme.

C’est dans la répartition des principales sources de revenus que la magie opère. Les ventes de marchandises (ce qui se trouve dans l'entrepôt) représenteront environ 255,7 milliards de dollars, ou environ 98.2% du revenu total. Mais la véritable histoire, ce sont les cotisations des membres, qui devraient rapporter environ 4,8 milliards de dollars, ou 1.8% du revenu total. Ces 1,8 % représentent un bénéfice presque pur, couvrant la plupart des dépenses d'exploitation de l'entreprise et leur permettant de maintenir des majorations sur les marchandises incroyablement basses, qui sont au cœur de leur proposition de valeur.

• Les frais d’adhésion sont le moteur des marges élevées.
• Les ventes de marchandises stimulent le volume et la perception de la valeur.
• Les marchés internationaux offrent la meilleure piste de croissance.

Un changement significatif dans les sources de revenus a été la croissance constante, à un chiffre, du commerce électronique, qui ne représente encore qu'une petite partie du total, mais qui croît plus rapidement que les ventes en entrepôt. Ce changement, même s'il ne modifie pas fondamentalement les sources de revenus, modifie la composition des chaînes. En outre, le succès continu des activités auxiliaires telles que l’essence et la pharmacie génère un trafic persistant et à haute fréquence qui stimule les achats de marchandises de base. Vous pouvez trouver une analyse plus approfondie des modèles de valorisation dans cette analyse : Décomposer la santé financière de Costco Wholesale Corporation (COST) : informations clés pour les investisseurs.

Voici un aperçu simple de la contribution estimée aux revenus pour l’exercice 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’une récession ayant un impact sur les achats discrétionnaires importants, même parmi les membres aisés de Costco. Si cela se produit, l’objectif de croissance de 7,5 % devient exagéré, mais les revenus stables des cotisations des membres agissent comme un tampon crucial.

Mesures de rentabilité

Vous regardez Costco Wholesale Corporation (COST) parce que vous savez que leur modèle est différent et que vous voulez voir comment cela se traduit dans les chiffres de l’exercice 2025. La conclusion directe est la suivante : les marges de rentabilité de Costco sont intentionnellement minces du côté des produits, mais leur modèle d'adhésion transforme cette faible marge bénéficiaire brute (GPM) en une marge bénéficiaire nette (NPM) remarquablement stable et supérieure à la moyenne pour l'espace de vente au détail discount.

Pour l'exercice clos le 31 août 2025, Costco a déclaré un chiffre d'affaires net total d'environ 269,9 milliards de dollars. La stratégie principale de l'entreprise est de vendre des marchandises à un prix proche du prix coûtant, c'est pourquoi ses marges sont radicalement différentes de celles de ses pairs. Il s’agit d’une stratégie de volume sur majoration, et cela fonctionne.

Le moteur de marge : adhésion et efficacité

Voici un calcul rapide expliquant pourquoi Costco peut gérer un GPM de seulement 12.84% lorsque la moyenne du secteur des magasins discount est plus proche de 25.8%: La différence réside dans les revenus des cotisations. L'ensemble du modèle commercial de Costco utilise les cotisations des membres - une source de revenus prévisible et à marge élevée - pour subventionner les bas prix des marchandises. Ces revenus de commissions, qui étaient un 4,8 milliards de dollars Le flux de revenus annuel en 2025 agit essentiellement comme un tampon de marge élevée qui convertit un bénéfice brut minime en un bénéfice net solide.

Vous pouvez voir l’effet lorsque vous regardez le résultat net. Alors que le GPM de Costco est la moitié de la moyenne du secteur, sa marge bénéficiaire nette de 2.94% est nettement meilleur que la moyenne des magasins discount de seulement 1.7%. C’est là le pouvoir du fossé des cotisations.

La société a montré une nette tendance à l’amélioration de sa marge au cours des dernières années. De 2020 à 2025, la marge bénéficiaire nette a augmenté progressivement, passant de 2,31 % à 2.95%, montrant une amélioration constante dans la conversion des ventes en bénéfices. Le bénéfice brut pour l'ensemble de l'année 2025 a augmenté de 10.14% année après année.

Discipline opérationnelle : les véritables douves

L'efficacité opérationnelle de Costco est définitivement ce qui rend ce modèle durable. Ils maîtrisent parfaitement la gestion des coûts, ce qui est crucial lorsque vous travaillez avec un GPM aussi faible. Leur taux de rotation des stocks de 11.7 en 2025 est un exemple concret de cette discipline, démontrant une agilité supérieure de la chaîne d'approvisionnement par rapport à un homologue comme BJ's Wholesale Club, qui se situe plus près de 8,9.

• Rotation des stocks : Chiffre d'affaires élevé (11.7) réduit les coûts de détention et le risque d'obsolescence.
• Innovation de la chaîne d'approvisionnement : Le recours à la logistique « No Touch » et au cross-docking a contribué à accroître les marges.
• Contrôle SG&A : Faibles coûts de vente, généraux et administratifs (SG&A) en pourcentage des ventes, difficiles à améliorer par rapport aux niveaux actuels.

La croissance constante des ventes comparables 5.7% à l'échelle mondiale au quatrième trimestre 2025, montre que les clients réagissent favorablement à la proposition de valeur, même avec l'inflation. Cette excellence opérationnelle est à la base de leur valorisation premium sur le marché. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui investit dans ce modèle, consultez Explorer l'investisseur de Costco Wholesale Corporation (COST) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre action consiste à surveiller le taux de renouvellement de ces cotisations, car c’est le véritable moteur à marge élevée qui détermine la santé financière.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir comment Costco Wholesale Corporation (COST) finance ses opérations massives, et la réponse rapide est : de manière prudente, en s'appuyant fortement sur les capitaux propres. Ce modèle économique est une forteresse, donnant la priorité au financement interne et aux flux de trésorerie des membres plutôt qu’aux emprunts externes. Pour l'exercice se terminant le 31 août 2025, la structure financière de Costco est exceptionnellement propre, ce qui constitue un énorme signal d'alarme pour tout investisseur à long terme.

Un regard sur le fardeau de la dette

Les niveaux d'endettement de Costco sont remarquablement faibles pour une entreprise de cette envergure. Ils utilisent principalement la dette pour des investissements à long terme, souvent dans l’immobilier, plutôt que pour leurs opérations quotidiennes. C’est un signe de discipline financière, qui est sans aucun doute un élément essentiel de leur succès.

• Dette à long terme : pour l'exercice 2025, la société a déclaré une dette à long terme (à l'exclusion de la partie actuelle) d'environ 5,713 milliards de dollars.
• Dette à court terme : À la fin de l'exercice, leur dette à court terme et leurs obligations en vertu de contrats de location-acquisition étaient essentiellement de 0 million de dollars, ce qui est presque du jamais vu pour un grand détaillant.

Voici un calcul rapide : alors qu'ils avaient des emprunts à court terme, comme 816 millions de dollars en recettes compensées par 862 millions de dollars en termes de remboursements - le bilan de fin d'année montre une dépendance quasi nulle à l'égard de la dette à court terme pour maintenir l'éclairage allumé.

Rapport dette/capitaux propres : l'avantage des conservateurs

Le ratio d’endettement (D/E) est la mesure la plus claire de la manière dont une entreprise équilibre le financement par emprunt et les capitaux propres (l’argent investi par les propriétaires). Le ratio de Costco témoigne d'un effet de levier financier minimal (utilisation de l'argent emprunté pour augmenter les rendements).

Pour l'exercice se terminant en août 2025, le ratio D/E de Costco Wholesale Corporation s'élevait à environ 0.28. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise n’utilise que 28 cents de dette. Comparez cela au secteur plus large du commerce de détail, où le ratio D/E médian pour 2024 était nettement plus élevé à 1.97. Costco ne joue tout simplement pas le jeu de l’effet de levier élevé.

Stratégie de financement et solidité du crédit

La stratégie de financement de l'entreprise est claire : utiliser les flux de trésorerie massifs et prévisibles provenant des cotisations des membres et des ventes pour financer la croissance en interne. Cette préférence pour le financement par actions plutôt que par emprunt est l'une des principales raisons pour lesquelles S&P Global Ratings a relevé la note de crédit à long terme de l'émetteur de Costco à 'AA' de 'A+' en janvier 2025. Cette notation « AA » est un sceau d'approbation, signalant une capacité de premier plan à respecter ses engagements financiers.

Le relèvement de la notation reflète une politique financière conservatrice et une exécution solide. La société ne devrait pas procéder à une émission importante de titres d’emprunt pour financer son expansion. Au lieu de cela, elle restitue régulièrement le capital excédentaire aux actionnaires, souvent sous forme de dividendes spéciaux, tout en maintenant une dette nette généralement proche de zéro. Il s’agit d’une structure de capital à faible risque et de haute qualité qui leur confère une grande flexibilité, même si l’économie traverse une période difficile. Si vous souhaitez savoir qui détient ce stock, vous devriez consulter Explorer l'investisseur de Costco Wholesale Corporation (COST) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre prochaine étape devrait consister à modéliser l’impact d’une éventuelle hausse des taux d’intérêt sur les quelques obligations que Costco possède, bien que le risque soit minime compte tenu de sa situation de trésorerie.

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si Costco Wholesale Corporation (COST) dispose des liquidités immédiates pour couvrir ses factures, et la réponse courte est oui, mais avec la nuance spécifique commune aux détaillants de premier plan. Pour l'exercice se terminant en août 2025, la position de liquidité de Costco est serrée par rapport aux normes traditionnelles, mais incroyablement solide pour son modèle commercial, qui est un exemple classique de fonds de roulement négatif.

Regardons les chiffres. Le ratio de liquidité générale, qui compare les actifs courants aux passifs courants, s'élevait à $\mathbf{1,03}$ pour l'exercice 2025. Cela signifie que Costco Wholesale Corporation dispose de $\mathbf{\$1,03}$ d'actifs courants pour chaque dollar de passif courant. Même si un ratio inférieur à 1,5 $ peut signaler un risque pour d'autres entreprises, pour un détaillant à gros volume comme Costco, il s'agit sans aucun doute d'un signe d'efficacité et non de détresse. Ils renouvellent leurs stocks si rapidement qu’ils les vendent souvent avant même d’avoir payé leurs fournisseurs.

Le ratio rapide (ou ratio de test), qui exclut les stocks - l'actif actuel le moins liquide - était de $\mathbf{\$18,116} millions de dollars au cours de l'exercice 2025. Voici le calcul rapide : Actif courant de $\mathbf{\$38 380} millions de dollars moins stock de $\mathbf{\$18 116} millions de dollars, divisé par le passif actuel de $\mathbf{\$37,108}$ millions, vous donne ce chiffre $\mathbf{0,55}$. Ce faible nombre est normal pour un club-entrepôt ; cela confirme simplement que leurs stocks représentent une grande partie de leurs actifs actuels, qui constituent leur cœur de métier.

L’évolution du fonds de roulement est la clé pour comprendre cette liquidité profile. Le fonds de roulement (actifs courants - passifs courants) de Costco Wholesale Corporation s'élevait à un montant positif de $\mathbf{\$1 272} millions de dollars au cours de l'exercice 2025 (calculé à partir de $\mathbf{\$38 380} millions de dollars - $\mathbf{\$37 108} millions de dollars). Il s'agit d'un tampon sain, mais plus important encore, la variation du fonds de roulement de l'entreprise pour les trois mois se terminant en août 2025 était positive de 350 millions de dollars, démontrant sa capacité continue à gérer efficacement ses actifs et ses passifs à court terme. La force réside dans la rapidité de leur cycle de conversion de liquidités, et non dans la taille de leur coussin de bilan.

Le tableau des flux de trésorerie donne l’image la plus claire de leur santé financière. Au cours de l'exercice 2025, Costco Wholesale Corporation a généré un énorme montant de 13 335 millions de dollars en liquidités nettes provenant des activités d'exploitation. Il s’agit d’un moteur de trésorerie énorme et cohérent. Ce solide flux de trésorerie opérationnel couvre facilement leurs dépenses en capital (capex) et les rendements pour les actionnaires.

Les tendances des flux de trésorerie pour 2025 montrent une stratégie claire :

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : $\mathbf{\$13 335} millions de dollars, en forte tendance à la hausse et reflétant les solides performances de notre activité principale.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : La trésorerie nette utilisée dans les activités d'investissement s'est élevée à $\mathbf{\$5 311} millions de dollars, en raison de dépenses en capital de $\mathbf{\$5 498} millions de dollars pour l'expansion des immobilisations corporelles. Ils réinvestissent massivement dans la croissance.
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : La trésorerie nette utilisée dans les activités de financement s'est élevée à 2 324 millions de dollars, ce qui comprend le paiement des dividendes et la gestion de la dette. Il s’agit d’une utilisation contrôlée des liquidités pour récompenser les actionnaires et gérer le bilan.

La force globale de la liquidité ne réside pas dans un ratio de liquidité élevé, mais dans le volume et la stabilité de leurs flux de trésorerie d'exploitation, qui ont terminé l'exercice avec une trésorerie et des équivalents de trésorerie à 14 161 millions de dollars. Tout problème potentiel de liquidité est atténué par leur modèle commercial et leur capacité démontrée à générer des liquidités bien supérieures à leurs besoins. Vous pouvez approfondir la situation financière complète de l'entreprise dans Décomposer la santé financière de Costco Wholesale Corporation (COST) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Costco Wholesale Corporation (COST) et vous vous demandez si le prix que vous paieriez aujourd'hui est logique, surtout compte tenu de sa réputation haut de gamme. La réponse rapide est que, selon les mesures traditionnelles, Costco semble cher – définitivement surévalué par rapport à ses pairs – mais le marché continue de le fixer pour une qualité et une croissance exceptionnelles.

En novembre 2025, l'action se négociait autour de $895.08, ce qui représente une baisse significative par rapport à son sommet de 52 semaines $1,078.23 atteint en février 2025. Voici le calcul rapide : le titre s'est en fait effondré 2.66% à 4.25% au cours des 12 derniers mois, à la traîne du marché dans son ensemble, ce qui suggère une certaine prudence des investisseurs quant à sa riche valorisation, même avec des fondamentaux solides.

Lorsque l’on décompose les multiples de valorisation pour l’exercice 2025, le tableau est clair : vous payez une prime pour cette entreprise. Le ratio cours/bénéfice (P/E) est élevé, à environ 49.15, ce qui est bien au-dessus de la moyenne du secteur de la vente au détail. Cela vous indique que les investisseurs s'attendent à une croissance future significative des bénéfices pour justifier le prix d'aujourd'hui. De même, le ratio Price-to-Book (P/B) est d'environ 14.34, ce qui indique que le marché valorise les actifs et le pouvoir de la marque de l'entreprise bien au-delà de leur valeur comptable. Une seule ligne claire : le multiple de Costco est une cotisation de qualité.

Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), qui constitue une meilleure mesure pour comparer les entreprises à forte intensité de capital, est également élevé à environ 32,15x pour l'exercice se terminant en août 2025. Ce multiple est nettement supérieur à celui de concurrents comme Walmart Inc. (WMT), qui se négocie généralement plus près de 20,5x, démontrant la confiance du marché dans les flux de trésorerie stables et axés sur les membres de Costco. Ce que cache cette estimation, cependant, c'est la valeur de leur clientèle très fidèle et les revenus récurrents des cotisations d'adhésion, qui sont presque du pur profit.

Pour les investisseurs axés sur le revenu, Costco n’est pas un jeu de dividendes principal. Le dividende annuel de la société est d'environ $5.20 par action, donnant un rendement en dividende modeste d'environ 0.57%. Le ratio de distribution, c'est-à-dire le pourcentage des bénéfices distribués sous forme de dividendes, est faible, à environ 27.7%, ce qui est un bon signe pour les investisseurs en croissance, car cela signifie que l'entreprise réinvestit la plupart de ses bénéfices dans l'entreprise.

Les analystes de Wall Street sont généralement optimistes, mais réalistes quant au prix. La note consensuelle de Costco Wholesale Corporation (COST) est un « achat modéré », avec un objectif de prix moyen compris entre $1,025.07 à $1,063.88. Cela implique un potentiel de hausse d'environ 14% à 18% du prix actuel, mais ce n'est pas un appel unanime. Par exemple, à partir d’un pool d’analystes typique, vous verrez une répartition comme celle-ci :

• Acheter/Achat fort : 16 à 19 analystes
• Maintien/Neutre : 8 à 12 analystes
• Vendre : 0 analystes

L'absence de notes de vente suggère que même si le titre est cher, rares sont ceux qui pensent qu'il est fondamentalement cassé. Vous pouvez approfondir votre connaissance de la base d’investisseurs en Explorer l'investisseur de Costco Wholesale Corporation (COST) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous regardez Costco Wholesale Corporation (COST) et voyez une centrale de vente au détail, ce qui est juste. Ils ont clôturé l'exercice 2025 avec un chiffre d'affaires net de plus de 269,9 milliards de dollars, un bond de 8,1% et un résultat net de 8,099 milliards de dollars. Mais même une entreprise aussi solide est confrontée à de véritables vents contraires. Un investisseur chevronné sait qu’un rendement élevé s’accompagne souvent d’attentes élevées, et c’est là que réside le risque à court terme.

Le cœur de la vulnérabilité de Costco réside dans une combinaison de pressions économiques externes et des coûts opérationnels liés au maintien de sa proposition de valeur. Le plus grand risque est celui contre lequel ils se battent au quotidien : la hausse des dépenses opérationnelles. Le salaire horaire moyen des employés aux États-Unis est désormais dépassé $31, grâce aux augmentations de mars 2025 qui, bien que bénéfiques pour les travailleurs, ajoutent une pression significative sur les taux de vente, généraux et administratifs (SG&A).

De plus, l’environnement extérieur est un champ de mines. Les conditions géopolitiques, en particulier les tarifs douaniers, demeurent une menace constante pour leur modèle de prix bas. Nous constatons toujours des tarifs, comme le 25% sur les importations alimentaires du Canada et du Mexique et du 20% sur les marchandises en provenance de Chine, ce qui a un impact sur le coût de leurs marchandises. Honnêtement, il faut beaucoup de pouvoir d’achat pour absorber ces succès.

Voici un aperçu rapide des principaux risques mis en évidence dans les documents et rapports récents :

• Inflation des coûts : La hausse des coûts de la main-d'œuvre, de l'énergie et des matières premières pèse directement sur la faible marge brute, qui était 11.12% au cours de l’exercice 2025.
• Érosion du nombre de membres : Même si le taux de renouvellement mondial est fort à 89.8%, tout ralentissement de la croissance ou de la fidélité, en particulier lorsque les nouveaux membres en ligne renouvellent à un rythme légèrement inférieur, se répercute sur les revenus des cotisations à forte marge, qui étaient 5,323 milliards de dollars au cours de l’exercice 2025.
• Risque de valorisation : Les actions étant négociées à une prime, toute perte mineure de bénéfices ou de ventes comparables pourrait déclencher une forte correction, car le marché évalue à la perfection.
• Concentration géographique : Les opérations aux États-Unis et au Canada comprenaient toujours 86% du chiffre d'affaires net et 84% du résultat opérationnel de l’exercice 2025 ; cette forte dépendance à l’égard de deux régions constitue un risque en cas de ralentissement économique régional.

Ce que cache cette estimation, c’est la stratégie d’atténuation agressive et efficace de l’entreprise. Pour contrer les risques tarifaires et d'inflation, Costco déplace activement la production de sa marque privée Kirkland Signature vers des régions non tarifaires et tire parti de son échelle mondiale pour des négociations agressives avec les fournisseurs. Ils maintiennent également le cap sur des prix emblématiques, comme le $1.50 combo hot-dog et soda, utilisant les revenus de leurs cotisations comme tampon pour maintenir la valeur du membre.

Sur le plan opérationnel, ils ont ouvert 24 nouveaux entrepôts nets au cours de l’exercice 2025, portant leur total à 914 dans le monde entier, ce qui constitue une action claire visant à stimuler la croissance future des ventes et l’adhésion de nouveaux membres. Leur stratégie est simple : maintenir les prix bas, satisfaire les membres et continuer à se développer. Vous pouvez en savoir plus sur la situation financière globale de l'entreprise dans Décomposer la santé financière de Costco Wholesale Corporation (COST) : informations clés pour les investisseurs.

La véritable mesure à prendre pour vous est de surveiller le taux de renouvellement aux États-Unis et au Canada, qui se situe à 92.3%. Si ce chiffre baisse sensiblement, c’est le signe que leur proposition de valeur fondamentale s’affaiblit, et c’est définitivement un signal d’alarme.

Opportunités de croissance

Vous voulez savoir où va Costco Wholesale Corporation (COST) à partir de là, et la réponse est simple : toujours la même chose, mais exécutée avec précision. Leur croissance future ne dépend pas d'une « solution de pointe », mais d'un doublement de leurs principaux atouts : le modèle d'adhésion et la discipline opérationnelle.

Les perspectives à court terme pour l’exercice 2025 sont définitivement solides. Le consensus des analystes estime que les ventes nettes du projet atteindront environ 296,34 milliards de dollars, ce qui se traduit par une croissance d'une année sur l'autre d'environ +7.7%. Voici le calcul rapide de la rentabilité : le consensus sur le bénéfice par action (BPA) devrait être d'environ $19.97, un saut impressionnant d'environ +11% de l’année précédente. Cette stabilité vient de leur modèle unique.

Les principaux moteurs de croissance sont clairs et exploitables :

• Expansion physique : Costco prévoit d'ouvrir environ 27 nouveaux entrepôts en 2025, étendant leur empreinte mondiale à 914 emplacements dans le monde entier. Cette croissance unitaire permet de conquérir de nouveaux marchés et de générer des ventes immédiates.
• Croissance du commerce électronique : Ils investissent de manière agressive dans leur plateforme en ligne et leur logistique. Cette stratégie omnicanale porte ses fruits, les ventes e-commerce affichant une forte augmentation de 18.9% au cours d'un trimestre récent, crucial pour rivaliser avec des géants comme Amazon.
• Valeur d'adhésion : L'augmentation des cotisations de $5, effective fin 2024, permettra de renforcer le chiffre d'affaires récurrent et le résultat opérationnel, qui représentent déjà environ 65% de leur bénéfice d’exploitation total.
• Puissance des marques privées : L'expansion du Kirkland-Signature La gamme de produits est une initiative stratégique clé. Cette marque privée offre aux membres un 15% à 20% avantage de prix par rapport aux marques nationales, ce qui constitue un facteur de fidélité considérable.

Ce que cache cette estimation, c'est la puissance de leurs avantages compétitifs, ou leur « fossé » économique. Leur majoration moyenne est notoirement faible, se situant à environ 11%, ce qui est considérablement inférieur à celui de concurrents comme Walmart à 24% ou Home Depot à 35%. Cet engagement à bas prix, financé par des cotisations stables, est leur arme secrète.

De plus, la fidélité de leurs membres est exceptionnelle. Le taux de renouvellement mondial des membres payants au quatrième trimestre de l'exercice 2025 a été phénoménal. 89.8%, et aux États-Unis et au Canada, il était encore plus élevé à 92.3%. C'est une base massive et stable de 81 millions membres payants. Ce type de rétention leur permet d’investir en toute confiance dans leur chaîne d’approvisionnement et de maintenir des prix bas. Vous pouvez approfondir les mécanismes financiers dans notre analyse complète : Décomposer la santé financière de Costco Wholesale Corporation (COST) : informations clés pour les investisseurs.

Pour un aperçu rapide des principales projections financières pour l’ensemble de l’exercice 2025, voici les chiffres dont vous avez besoin :

L’action consiste donc à observer leur exécution sur les 27 nouveaux emplacements et la croissance continue de leur gamme Kirkland Signature. Ce sont ces leviers qui piloteront la prochaine phase de croissance.