Analyse de la santé financière de Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) : informations clés pour les investisseurs

Si vous regardez Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ), vous voyez une histoire de redressement classique essayant de maintenir l'atterrissage, et les chiffres de l'exercice 2025 montrent de réels progrès mais aussi l'ampleur du défi qui reste à relever. Honnêtement, le troisième trimestre a été une victoire massive, la société ayant enregistré un bénéfice net de 184 millions de dollars, soit un changement positif spectaculaire de 113,8 % par rapport à la perte de l'année précédente, grâce à une concentration constante sur la gestion de la flotte et le contrôle des coûts. C'est un énorme signal opérationnel. Mais, pour être honnête, les analystes de Wall Street prévoient toujours une perte nette moyenne d'environ -596,45 millions de dollars pour l'ensemble de l'année 2025 sur un chiffre d'affaires total estimé à 8,47 milliards de dollars. Le marché reste donc sceptique quant à une rentabilité durable, en particulier avec une note consensuelle de "Réduire" ou "Conserver". Nous devons analyser comment leur stratégie « Acheter correctement, conserver correctement, vendre correctement », qui a ramené la dépréciation des véhicules par unité à 251 $ au deuxième trimestre, correspond à leur valeur à long terme, car c'est le véritable point de décision pour votre portefeuille.

Analyse des revenus

Vous devez savoir où Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) gagne réellement de l'argent, en particulier lorsque les chiffres d'affaires se contractent. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si le chiffre d’affaires total pour les douze derniers mois (TTM) se terminant au troisième trimestre 2025 se situe à environ 8,61 milliards de dollars, l'activité principale de location de véhicules, en particulier dans les Amériques, est confrontée à une contraction à court terme, ce qui constitue un risque évident que vous devez prendre en compte dans vos modèles d'évaluation.

Sans surprise, la principale source de revenus de Hertz Global Holdings, Inc. provient de la location de véhicules, ou de ce qu'ils appellent les revenus de location-exploitation. Pour le seul troisième trimestre 2025, ces revenus locatifs de base s'élevaient à environ 2,23 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires total du troisième trimestre 2025 s'élève à 2,48 milliards de dollars, ce qui représente une baisse d'une année sur l'autre (sur un an) de 3.8% par rapport au chiffre d'affaires du troisième trimestre 2024 de 2,58 milliards de dollars. C'est un signal clair de pression sur les prix et de baisse du volume des transactions.

Voici un calcul rapide de la tendance TTM : les revenus TTM de 8,61 milliards de dollars au troisième trimestre 2025 représente une baisse de 4.81% par rapport à la période TTM précédente. Il ne s’agit pas encore d’une histoire de croissance ; c'est un effort de stabilisation. L'entreprise se concentre sur l'optimisation de sa flotte et non sur la simple croissance des volumes.

La répartition des revenus par secteur opérationnel montre où se situent les points faibles et les opportunités :

• Amériques RAC (voiture de location) : Il s'agit du segment le plus important, générant 1,91 milliard de dollars au troisième trimestre 2025, mais son chiffre d'affaires a chuté de 7% YoY, un vent contraire important.
• CAR International : Ce segment est plus résilient, contribuant 568 millions de dollars au troisième trimestre 2025.

Ce que cache cette estimation, c'est un changement stratégique dans la manière dont Hertz Global Holdings, Inc. monétise sa flotte. Ils élargissent de manière agressive leur canal de vente de véhicules au détail, un élément clé de leur stratégie « Acheter correctement, conserver correctement, vendre correctement ». Le pourcentage de la flotte vendue via les canaux de vente au détail a considérablement augmenté 570 points de base au cours des neuf premiers mois de 2025 par rapport à la même période en 2024, ce qui constitue un changement important dans la façon dont ils gèrent l'amortissement des véhicules (DPU). C’est certainement une source de diversification des revenus, en s’éloignant d’un modèle purement locatif.

Pour en savoir plus sur qui parie sur ce revirement, vous devriez lire Explorer l'investisseur Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Pour résumer les principales contributions aux revenus du troisième trimestre 2025 :

L'action principale ici est de surveiller les revenus par jour de transaction (RPD) et l'utilisation du segment Americas RAC (qui ont atteint un sommet de 84% au troisième trimestre 2025) pour voir si la baisse se stabilise ou si c'est le signe d'une faiblesse continue des prix. Finances : suivez la stabilisation du RPD d’ici le prochain appel de résultats.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) gagne réellement de l'argent et, plus important encore, si cette rentabilité est durable. Le résultat direct des résultats du troisième trimestre 2025 est un retour brutal, mais complexe, au noir. La société a enregistré son premier bénéfice net trimestriel positif depuis plus de deux ans, mais il faut regarder au-delà des chiffres généraux pour voir la véritable santé opérationnelle.

Voici un rapide calcul sur le trimestre le plus récent : Hertz Global Holdings, Inc. a généré 2,48 milliards de dollars de revenus pour le troisième trimestre 2025, soit une légère baisse par rapport à l'année précédente, mais le contrôle des coûts et la gestion de la flotte ont entraîné un revirement majeur.

Les ratios de rentabilité de base montrent une entreprise au milieu d’un changement opérationnel majeur. C’est dans l’écart entre les marges opérationnelles et nettes que l’histoire devient intéressante et, honnêtement, un peu compliquée.

• Marge bénéficiaire brute : La marge opérationnelle, qui est l'indicateur public le plus proche de la marge brute dans cette activité, a atteint un impressionnant 19,4 % au troisième trimestre 2025.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : la marge du bénéfice d'entreprise ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) - une mesure clé pour les sociétés de location - était de 7,7 % au troisième trimestre 2025.
• Marge bénéficiaire nette : La marge bénéficiaire nette selon les PCGR (Principes comptables généralement reconnus) pour le trimestre était d'environ 7,42 % (sur la base d'un bénéfice net de 184 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 2,48 milliards de dollars).

Pour être honnête, le bénéfice net GAAP comprenait quelques gains ponctuels, comme un règlement juridique de 154 millions de dollars. Ce que cache cette estimation, c'est que sans ces gains, la marge nette aurait été plus faible, probablement plus proche de la marge du Corporate EBITDA ajusté de 7,7 %. Néanmoins, le passage à une perte nette de 1,3 milliard de dollars au troisième trimestre 2024 est définitivement une victoire pour l’équipe de direction.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

La tendance est à une reprise spectaculaire, passant de pertes profondes à une situation positive. Il ne s’agit pas seulement de revenus, mais aussi d’efficacité opérationnelle. L'ensemble du secteur de la location de voitures devrait connaître une marge bénéficiaire (nette) moyenne d'environ 8,3 % en 2025. La marge nette de Hertz Global Holdings, Inc. de 7,42 % au troisième trimestre 2025 le place juste en dessous de la moyenne du secteur, ce qui représente une amélioration considérable mais montre qu'il y a encore de la place pour croître pour devenir un leader incontesté.

La véritable histoire réside dans la gestion des coûts et l’efficacité opérationnelle, qui sont la base de toute entreprise de location prospère. Vous pouvez voir l’orientation stratégique dans ces indicateurs de performance clés (KPI) :

Ces mesures sont de solides indicateurs d’une situation de coûts durable. Les dépenses directes d'exploitation (DOE) par jour se sont améliorées à la fois séquentiellement et d'une année sur l'autre, ce qui est le genre de discipline de coûts granulaire dont vous avez besoin. Cette focalisation sur l’économie unitaire est ce qui détermine les tendances de la marge brute. L'entreprise vend activement davantage de véhicules via ses canaux de vente au détail, comme Hertz Car Sales, qui offre une marge supplémentaire par véhicule plus élevée que celle du commerce de gros. Ce changement stratégique contribue à stabiliser les revenus, même si les revenus globaux ont diminué de 3,8 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025.

Pour une compréhension plus approfondie des objectifs à long terme de l'entreprise, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ).

Structure de la dette ou des capitaux propres

La santé financière de Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) est définie par une dépendance extraordinaire à l'égard de l'endettement, une situation exacerbée par une position de capitaux propres négative au troisième trimestre 2025. Cette structure signifie que l'entreprise est techniquement financée presque entièrement par les créanciers, et non par les propriétaires, ce qui est un signal d'alarme majeur pour les investisseurs traditionnels, mais assez courant dans le secteur de la location de voitures à forte intensité de capital.

Pour le trimestre se terminant le 30 septembre 2025, le bilan de Hertz Global Holdings, Inc. présente un endettement massif, principalement dû au financement de sa flotte de véhicules. La dette totale, combinant les obligations à court et à long terme, s'élève à environ 19,7 milliards de dollars.

Voici le calcul rapide de la répartition de la dette, qui est essentiel pour comprendre leur modèle opérationnel :

Ce lourd endettement est en grande partie adossé à des actifs, ce qui signifie que les véhicules eux-mêmes garantissent une partie importante de l’emprunt, mais son ampleur a toujours un impact sur la flexibilité financière des entreprises.

Le ratio d’endettement (D/E) de Hertz Global Holdings, Inc. est actuellement alarmant. -62.15 en septembre 2025. Ce que ce ratio vous indique, c'est que le passif total de l'entreprise dépasse son actif total, ce qui entraîne des capitaux propres totaux négatifs de -317 millions de dollars. On est loin du ratio D/E médian du secteur des services de transport, qui oscille généralement autour de 2.23. Ce n'est certainement pas un signe sain, mais pour être honnête, leur concurrent le plus proche, Avis Budget Group (CAR), a également signalé un ratio D/E négatif de -11,92 au cours du même trimestre, mettant en évidence un problème systémique dans la structure du capital des grandes sociétés de location.

L'entreprise équilibre activement cette dette grâce à un refinancement stratégique, une action clé pour toute entreprise fortement endettée. Ils émettent constamment de nouvelles dettes pour rembourser des dettes plus anciennes et plus coûteuses ou pour financer la rotation critique de leur flotte. C’est ainsi que survit une entreprise à forte intensité de capital.

• En septembre 2025, Hertz Global Holdings, Inc. a annoncé une offre accrue de 375 millions de dollars de billets de premier rang échangeables à 5,500 % échéant en 2030, le produit étant destiné au remboursement partiel de ses billets de premier rang échéant en 2026.
• En juillet 2025, une filiale a émis 685 millions de dollars de nouveaux billets, dont 300 millions de dollars en billets de catégorie B à un 9.28% taux d’intérêt fixe, principalement pour soutenir l’expansion de la flotte et la liquidité opérationnelle.
• Ils ont également réussi à prolonger l’échéance de 1,7 milliard de dollars de leur facilité de crédit renouvelable de premier rang jusqu’en juin 2028 en mai 2025, leur faisant ainsi gagner un temps crucial et améliorant la liquidité.

L’équilibre est clair : ils recourent de manière agressive au financement par emprunt pour acquérir la flotte (leur actif principal), puis utilisent des instruments liés aux actions (comme les billets de premier rang échangeables) pour gérer la partie de la dette des entreprises et réduire le risque de refinancement à court terme. Le défi est que sans rentabilité soutenue, la position négative des fonds propres persistera, maintenant le ratio D/E dans une zone à haut risque. Pour une analyse plus approfondie des problèmes de rentabilité à l’origine de ces chiffres, vous pouvez lire l’article complet sur Analyse de la santé financière de Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Lorsque vous regardez Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ), la première chose que nous devons déterminer est leur capacité immédiate à payer leurs factures, leur liquidité. L’histoire ici est un paradoxe classique du secteur de la location de voitures : une liquidité totale élevée mais des ratios traditionnels étonnamment bas, ce qui est définitivement quelque chose à surveiller.

À la fin du troisième trimestre 2025, la société a fait état d'un énorme coussin de liquidité total de plus de 2,2 milliards de dollars, avec environ 1,1 milliard de dollars dont une partie uniquement en espèces sans restriction. Cela représente un énorme tampon de trésorerie, mais les ratios de liquidité standards (Current et Quick) racontent une histoire plus nuancée sur leur situation au jour le jour.

• Ratio actuel (TTM) : 1.10 [citer : 5 à l'étape 1]
• Ratio rapide (T2 2025) : 0.61 [citer : 7 à l'étape 1]

Un ratio actuel de 1.10 (actifs courants divisés par passifs courants) est techniquement correct, ce qui signifie qu'ils ont légèrement plus d'actifs courants que de passifs. Mais le ratio rapide (ou ratio de test), qui élimine les stocks moins liquides, n'était que 0.61 à partir du deuxième trimestre 2025. Cela signifie que si l’on exclut les véhicules destinés à la vente (dont la conversion en liquidités peut prendre du temps), l’entreprise ne peut pas couvrir toutes ses dettes à court terme avec ses actifs les plus liquides. Ceci est courant dans les entreprises disposant de nombreux actifs et basées sur une flotte, mais cela constitue néanmoins un risque opérationnel.

Voici un calcul rapide de leurs principaux indicateurs de liquidité :

L'évolution du fonds de roulement de Hertz Global Holdings, Inc. est structurellement négative, se situant autour -722 millions de dollars au cours du dernier trimestre rapporté. [citer : 8 à l'étape 1] Ce fonds de roulement négatif est souvent une caractéristique, et non un bug, dans le monde de la location de voitures. Ils collectent rapidement l’argent des locations, mais paient les vendeurs plus tard, utilisant essentiellement leurs fournisseurs pour financer leurs opérations. Néanmoins, un solde négatif important et persistant signifie moins de flexibilité opérationnelle si les conditions du marché se détériorent soudainement.

En regardant les tableaux de flux de trésorerie, le tableau est beaucoup plus brillant et montre que le redressement opérationnel fonctionne. La société a déclaré une trésorerie nette provenant des activités d'exploitation (GAAP) de 835 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Il s'agit du moteur de l'entreprise et il fonctionne bien. Plus important encore, le flux de trésorerie disponible ajusté (FCF), qui correspond aux liquidités restantes après avoir pris en compte les investissements nécessaires dans les véhicules, a atteint un montant positif de 248 millions de dollars au troisième trimestre 2025, soit une variation massive par rapport au FCF négatif de l'année précédente. Ce FCF positif leur donne la flexibilité de rembourser leur dette ou d’investir dans la croissance sans avoir besoin de lever des capitaux extérieurs.

Le cœur de leur activité d’investissement est la flotte. Au troisième trimestre 2025, ils ont réalisé des dépenses nettes en capital en véhicules d'environ 183 millions de dollars (dépenses de 1,903 milliard de dollars compensées par un produit de 1,720 milliard de dollars provenant des ventes de véhicules). Leurs activités de financement, qui comprennent un financement adossé à des actifs pour la flotte, ont été bien gérées, ce qui a donné lieu à une croissance nette positive de la flotte après un financement de 45 millions de dollars pour le trimestre. Cela montre que leur structure de financement soutient leur stratégie de flotte. Le principal point fort réside dans le FCF positif et la liquidité de 2,2 milliards de dollars, qui atténuent le risque impliqué par le faible ratio de liquidité à long terme.

Pour une analyse plus approfondie de leur réinitialisation stratégique et du contexte financier complet, consultez Analyse de la santé financière de Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine action devrait être de surveiller le Quick Ratio et le FCF du quatrième trimestre 2025 pour confirmer que cette dynamique positive n’est pas seulement une anomalie saisonnière.

Analyse de valorisation

Vous examinez Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) et essayez de déterminer si le titre est une bonne affaire ou un piège. Honnêtement, la situation de valorisation est complexe, ce qui est typique pour une entreprise confrontée à une transition massive de sa flotte et à des vents contraires opérationnels importants. La réponse est simple : les mesures traditionnelles dressent un tableau contradictoire et, dans certains cas, alarmant.

Le marché envoie un signal clair : soyez prudent. Le consensus parmi les analystes est une note Hold ou Neutre, basée sur les informations d'un groupe d'analystes en novembre 2025. Leur objectif de prix moyen sur 12 mois oscille entre 4,39 $ et 4,90 $. Pour être honnête, cela suggère un inconvénient potentiel ou une hausse minime par rapport au récent cours de clôture d'environ 4,85 $ à 5,09 $ fin novembre 2025. Il s'agit d'une fourchette étroite, alors ne vous attendez pas à une hausse massive à court terme.

Hertz Global Holdings, Inc. est-il surévalué ou sous-évalué ?

Lorsque nous décomposons les principaux multiples de valorisation, le tableau devient confus, c'est pourquoi une note « Conserver » est logique. Les performances récentes de la société ont gravement faussé certains des indicateurs les plus courants, nous obligeant à nous appuyer davantage sur les multiples de valeur d'entreprise (EV).

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Ce ratio n’a effectivement aucun sens à l’heure actuelle. Le bénéfice par action (BPA) des douze derniers mois (TTM) à compter de juin 2025 représentait une perte de -8,290 $. Cela se traduit par un ratio P/E négatif, souvent qualifié de « à perte », ce qui est un signal d'alarme pour la rentabilité. Vous ne pouvez tout simplement pas utiliser le P/E pour valoriser Hertz Global Holdings, Inc. pour le moment.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : La situation ici est également complexe. La société a déclaré un rendement des capitaux propres (ROE) très négatif de -567,03 % pour novembre 2025. Lorsque le ROE est aussi bas, cela signifie des problèmes importants avec les capitaux propres, ce qui rend le ratio P/B peu fiable pour une analyse comparative.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : C’est la mesure à surveiller, car elle élimine les effets de la dépréciation et de l’amortissement (D&A) et de la structure du capital, qui sont des facteurs importants pour une entreprise de location de voitures. Le TTM EV/EBITDA en octobre 2025 s'élevait à 18,62. C'est élevé. Voici le calcul rapide : un EV/EBITDA médian pour le secteur est généralement beaucoup plus faible, environ 7x à 9x. Un multiple de 18,62 suggère que la société se négocie avec une prime par rapport à son flux de trésorerie opérationnel courant (EBITDA), ou que le marché s'attend à une augmentation massive de la rentabilité à court terme qui ne s'est pas encore matérialisée.

Le rapport EV/EBITDA élevé constitue le plus grand risque à court terme. Cela implique que le marché anticipe un redressement rapide et réussi des problèmes de flotte, en particulier des pertes de dépréciation des véhicules électriques (VE), mais les bénéfices récents n'ont pas soutenu cet optimisme.

Performance des actions et statut des dividendes

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois (52 semaines) a été une montagne russe douloureuse. L'action s'échangeait entre un minimum de 3,15 $ et un maximum de 9,39 $. Cette volatilité indique que les investisseurs sont profondément divisés sur l'avenir de l'entreprise, oscillant énormément entre l'espoir et la peur. Il faut un estomac solide pour ce genre d’action.

Concernant les revenus, Hertz Global Holdings, Inc. n'est pas une action à dividendes. Le rendement du dividende est de 0,00 % et le taux de distribution du dividende est également de 0,00 % pour le TTM terminé en novembre 2025. Ce n'est pas une surprise ; la société se concentre sur le réinvestissement dans sa flotte et ses opérations, et non sur le retour du capital aux actionnaires sous forme de dividendes pour le moment.

Pour une analyse plus approfondie des risques et opportunités opérationnels qui déterminent ces chiffres de valorisation, consultez l’article complet : Analyse de la santé financière de Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape concrète devrait consister à modéliser une analyse de sensibilité sur le multiple EV/EBITDA de 18,62, en voyant quel taux de croissance de l'EBITDA est nécessaire pour justifier cette valorisation au cours des deux prochaines années.

Facteurs de risque

Vous examinez Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) et essayez de déterminer si les récentes discussions sur le redressement sont réelles ou s'il s'agit simplement de bruit. Honnêtement, l’entreprise continue de naviguer dans un champ de risques, même avec de bonnes nouvelles en 2025. Le principal défi demeure : il s’agit d’une entreprise à forte concentration d’actifs, où un endettement massif rencontre des valeurs d’actifs volatiles. Vous devez vous concentrer sur les domaines où la structure financière est la plus vulnérable.

Le plus grand risque à court terme réside dans l’ampleur de la dette de l’entreprise et du coût du capital. Hertz porte un endettement total qui oscille autour du 16,3 milliards de dollars à 18,4 milliards de dollars fourchette en 2025, avec un ratio d’endettement qui devrait atteindre jusqu’à 126.33. C'est un effet de levier élevé. Même si la société a prolongé la maturité de 1,7 milliard de dollars de sa facilité de crédit renouvelable jusqu'en mars 2028, ce qui ne fait que gagner du temps dans un contexte de taux d'intérêt élevés et de fonds de roulement négatif. La liquidité est une arme à double tranchant : ils disposaient d’un solide 2,2 milliards de dollars en liquidités totales au 30 septembre 2025, mais une part importante de cette somme est nécessaire simplement pour gérer l'entreprise et gérer cette dette.

Vents contraires opérationnels et stratégiques

Le risque opérationnel concerne entièrement la flotte, notamment la dépréciation unitaire des véhicules (DPU). L'entreprise a subi un énorme coup dur en 2024, mais sa nouvelle stratégie de « retour aux sources » vise à faire de la flotte un vent favorable plutôt qu'un vent contraire. Ils ont réussi à réduire le DPU de $588 au premier trimestre 2024 à $353 au premier trimestre 2025. L'objectif est d'obtenir un DPU inférieur à $300 d’ici le deuxième trimestre 2025, ce qui, selon eux, contribuera 1,5 milliard de dollars au Corporate EBITDA ajusté. Si les prix des voitures d’occasion chutent plus rapidement que prévu, cet objectif du DPU deviendra beaucoup plus difficile à atteindre. Voilà un calcul rapide de leur principal levier de rentabilité.

De plus, il existe des pressions externes et juridiques que vous ne pouvez pas ignorer :

• Demande du marché : Ralentissement de la demande dans les segments des voyages d’affaires et gouvernementaux à forte marge, même si la demande de loisirs persiste.
• Friction technologique : Les intégrations technologiques stratégiques, comme l'IA UVeye pour la détection des dommages, ont créé des frictions avec les clients et n'ont pas été pleinement mises à l'échelle pour générer l'augmentation des revenus prévue.
• Vérification juridique : Les recours collectifs en cours remettent en question les demandes d'amortissement des véhicules et les informations financières de l'entreprise, créant un risque pour la confiance des investisseurs et la gouvernance d'entreprise.

Pour être honnête, la direction prend des mesures concrètes. La rotation de la flotte est presque terminée, avec plus de 70% la flotte principale américaine est âgée de 12 mois ou plus, ce qui réduit les coûts de maintenance et améliore l'expérience client. Ils se concentrent sur la réalisation d’un Corporate EBITDA ajusté positif d’ici le troisième trimestre 2025, une étape cruciale après le 443 millions de dollars perte nette au premier trimestre 2025. Le troisième trimestre 2025 a effectivement généré un bénéfice net de 184 millions de dollars, donc la stratégie donne des résultats. Néanmoins, l’estimation consensuelle du BPA pour l’ensemble de l’exercice 2025 représente une perte de -$1.99, la voie vers une rentabilité durable n’est donc certainement pas garantie.

Pour en savoir plus sur la vision à long terme de l'entreprise, consultez le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ).

Opportunités de croissance

Vous regardez actuellement Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) et voyez une entreprise qui franchit enfin le cap après quelques années difficiles, en particulier avec le faux pas de la flotte de véhicules électriques (VE). Le principal point à retenir pour 2025 est que l'orientation opérationnelle disciplinée de la direction - la stratégie de « retour aux sources » - se traduit directement par une meilleure économie de l'unité, même si la croissance globale des revenus reste modeste, à 0,9 % prévu pour l'année.

La véritable histoire de la croissance n’est pas celle d’une expansion massive à l’heure actuelle ; il s'agit de récupération de marge et d'efficacité des actifs. Ils ont essentiellement transformé l'entreprise d'un modèle de croissance de flotte à une machine de gestion d'actifs. Ce pivot est sans aucun doute le principal moteur de la rentabilité future.

L'avantage « Acheter correctement, conserver correctement, vendre correctement »

Le moteur de croissance le plus puissant à l’heure actuelle est la refonte stratégique de l’économie de leur flotte. Il s’agit de la stratégie « Acheter correctement, conserver correctement, vendre correctement ». En se concentrant sur des véhicules à moteur à combustion interne (ICE) plus récents et moins dépréciables, ils ont pu réduire considérablement leur amortissement par unité (DPU), un levier de coûts essentiel dans le secteur de la location. Ils ont atteint un DPU de 273 $ au troisième trimestre 2025, ce qui est bien en dessous de leur objectif de 300 $.

Cette rigueur opérationnelle a également porté l'utilisation des véhicules à un niveau record de 84 % au troisième trimestre 2025, le meilleur depuis 2018. Une utilisation plus élevée signifie plus de revenus à partir de la même base d'actifs. De plus, le rafraîchissement de leur flotte signifie que plus de 70 % de la flotte de location de base aux États-Unis a 12 mois ou plus, ce qui améliore la satisfaction des clients et réduit les coûts de maintenance.

Diversification des revenus et innovation numérique

Hertz exploite son immense flotte comme avantage concurrentiel en la transformant en une plateforme multi-verticale (location, flotte, service, mobilité). Leur canal de vente au détail de voitures, Hertz Car Sales, constitue une énorme opportunité. Il s'agit d'une « usine de voitures d'occasion » et leur programme « Louer pour acheter », désormais disponible dans plus de 100 villes, affiche un taux de conversion fantastique de 70 %. Ce canal de vente directe au consommateur, renforcé par des partenariats avec Cox Automotive et le lancement sur Amazon Autos, est positionné pour générer une marge supplémentaire de 2 000 $ ou plus par véhicule par rapport au commerce de gros.

Sur le plan technologique, ils mettent en œuvre un nouveau système de gestion des revenus avec Amadeus pour permettre des ajustements de prix en temps réel, ce qui devrait contribuer à maximiser les revenus par unité (RPU). Ils utilisent également l’IA pour gérer 72 % des appels et chats entrants aux États-Unis, réduisant ainsi les coûts du service client.

• Prévisions de revenus pour l’année 2025 : $8,516,000,000
• Résultat net du troisième trimestre 2025 : 184 millions de dollars
• Utilisation des véhicules au troisième trimestre 2025 : 84%
• Objectif d’EBITDA ajusté pour 2027 : 1 milliard de dollars

Projections à court terme et empreinte stratégique

Bien que le consensus des analystes pour l'ensemble de l'année 2025 indique toujours une perte d'environ -596,5 millions de dollars, la tendance s'améliore clairement, le troisième trimestre 2025 générant un bénéfice net positif de 184 millions de dollars et un BPA ajusté positif de 0,12 $. L'orientation stratégique de l'entreprise sur le contrôle des coûts et l'optimisation de la flotte est le moteur de ce redressement. Pour l’avenir, la direction vise une marge d’EBITDA de 3 à 6 % pour 2026, ce qui la met sur la bonne voie pour atteindre son objectif d’un milliard de dollars d’EBITDA ajusté d’ici 2027.

L'expansion du marché progresse également tranquillement, comme le nouveau partenariat de franchise à Singapour annoncé en octobre 2025. La présence mondiale de la marque de l'entreprise, couvrant les marques Hertz, Dollar et Thrifty sur plus de 11 000 sites dans 160 pays, reste un avantage concurrentiel important (un avantage concurrentiel durable). Pour un examen plus approfondi des principes fondamentaux qui sous-tendent cette stratégie, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ).

La voie est claire : une discipline opérationnelle soutenue entraînera une augmentation des marges, ce qui constitue une base beaucoup plus saine pour la croissance à long terme que le précédent pari à haut risque sur les véhicules électriques. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser l'objectif d'EBITDA 2026 par rapport au DPU et aux taux d'utilisation projetés pour voir si la marge de 3 % à 6 % est réalisable. Finances : rédiger une analyse de sensibilité sur la fluctuation du DPU d’ici mardi prochain.