Démanteler la santé financière de l’ancienne National Bancorp (ONB) : informations clés pour les investisseurs

Vous examinez la stabilité des banques régionales et, honnêtement, Old National Bancorp (ONB) vient de réaliser un trimestre résolument solide qui mérite attention. Ce qu’il faut retenir, c’est que leur intégration stratégique du partenariat Bremer porte ses fruits, plaçant les indicateurs de rentabilité au premier rang de leur groupe de pairs. Pour le troisième trimestre 2025, Old National Bancorp a déclaré un bénéfice net ajusté de 231,3 millions de dollars, démontrant une réelle capacité de gain, et leur actif total se situe désormais à un niveau solide. 71,21 milliards de dollars. Cette rentabilité est claire dans le 20.1% Le rendement ajusté des capitaux propres tangibles moyens (ROATCE), qui est la véritable mesure de l’efficacité avec laquelle une banque utilise son capital actionnarial. De plus, une marge d'intérêt nette (NIM) de 3.64% et une croissance annualisée des dépôts de base de 5.8% suggèrent qu'ils gèrent leurs coûts de financement et élargissent efficacement leur clientèle dans un environnement de taux difficiles. Nous devons examiner dans quelle mesure cette performance est durable, en particulier compte tenu des risques qui subsistent en matière de qualité de crédit.

Analyse des revenus

Il faut savoir d'où vient réellement l'argent d'Old National Bancorp (ONB) pour évaluer la qualité de sa croissance. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que le moteur de revenus d'ONB tourne à plein régime en 2025, en grande partie grâce à l'intégration réussie de la Bremer Bank, qui s'appuie clairement et fortement sur les revenus de prêts traditionnels.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, Old National Bancorp a déclaré un chiffre d'affaires total d'environ 2,11 milliards de dollars, marquant une croissance robuste d'une année sur l'autre d'environ 20.7%. C’est un sérieux saut d’échelle. Cette dynamique s'est poursuivie au troisième trimestre 2025, où la société a enregistré un chiffre d'affaires total de près de 713,1 millions de dollars, représentant un énorme 46.8% augmentation par rapport à la même période l’année dernière. Voici un calcul rapide de la provenance de ces 713,1 millions de dollars.

L'essentiel des revenus de toute banque est le revenu net d'intérêts (NII) (la différence entre ce qu'elle gagne sur les prêts et ce qu'elle paie sur les dépôts), et pour ONB, il s'agit sans aucun doute du principal moteur. Au troisième trimestre 2025, le NII sur une base d'équivalent pleinement imposable (ETP) a atteint 582,6 millions de dollars, reflétant une marge d'intérêt nette (MNI) élargie de 3.64%. Ce segment a contribué à lui seul à plus de 80 % du chiffre d'affaires total du trimestre.

La partie restante provient des revenus hors intérêts, qui totalisent 130,5 millions de dollars au troisième trimestre 2025. C’est là que l’on constate la contribution de divers segments d’activité comme la gestion de patrimoine et les marchés des capitaux, qui sont cruciaux pour la diversification et la stabilité des revenus. La répartition de ce segment montre un mix sain :

• Frais bancaires : environ 41 millions de dollars
• Frais de patrimoine : environ 40 millions de dollars
• Marchés des capitaux : environ 13 millions de dollars (un record pour le trimestre)
• Frais hypothécaires : environ 10 millions de dollars

Le changement le plus important dans le tableau des revenus pour 2025 est l’impact trimestriel du partenariat avec la Bremer Bank. Les activités de conversion ont été achevées au troisième trimestre 2025, et le bilan plus important qui en résulte et l'empreinte géographique élargie dans le Midwest et le Sud-Est sont le moteur de la croissance significative d'une année sur l'autre. Les analystes prévoient que les revenus complets de l’exercice 2025 atterriront autour 2,56 milliards de dollars, ce qui correspond directement à l’intégration réussie de cette nouvelle entreprise. Le risque, bien entendu, est que la croissance future repose sur une expansion organique et des taux d’intérêt élevés et durables, et non sur une nouvelle impulsion à des fusions à grande échelle.

Pour une analyse plus approfondie du bilan et de la valorisation, vous pouvez lire l'article complet ici : Démanteler la santé financière de l’ancienne National Bancorp (ONB) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Old National Bancorp (ONB) gagne de l’argent de manière efficace, et la réponse est clairement oui, surtout après avoir intégré le partenariat avec la Bremer Bank. Ce qu'il faut retenir, c'est que l'efficacité opérationnelle d'ONB, mesurée par son ratio d'efficacité ajusté, est nettement meilleure que la moyenne du secteur, ce qui génère un fort rendement ajusté des capitaux propres tangibles moyens (ROATCE) de plus de 20%.

Marges bénéficiaires brutes, opérationnelles et nettes

Pour une banque, la rentabilité commence par le revenu net d'intérêts (NII) et les revenus de commissions, c'est-à-dire votre chiffre d'affaires principal. Au troisième trimestre 2025, Old National Bancorp a déclaré un NII (sur une base équivalente entièrement imposable) de 582,6 millions de dollars. C'est le moteur de leur activité, et il est en hausse grâce à un bilan plus important et à des rendements d'actifs plus élevés suite à la fusion.

Pour avoir une idée plus claire de la rentabilité de base, nous examinons les chiffres ajustés, qui excluent les frais de fusion ponctuels. Voici un rapide calcul sur le trimestre le plus récent, qui nous donne une bonne idée de leur performance actuelle :

• Marge nette d'intérêt (NIM) : C’est l’équivalent bancaire d’une marge bénéficiaire brute. Le NIM d'ONB pour le troisième trimestre 2025 était 3.64%, une augmentation de 11 points de base par rapport au trimestre précédent.
• Marge bénéficiaire d'exploitation ajustée : La meilleure mesure ici est la marge du revenu net avant provisionnement (PPNR), qui correspond aux revenus moins les dépenses hors intérêts, avant de comptabiliser les pertes sur prêts (provision) et les impôts. Le PPNR ajusté d'ONB pour le troisième trimestre 2025 était de 336,6 millions de dollars. Cela représente une marge opérationnelle robuste d'environ 43.0% sur le chiffre d’affaires total ajusté.
• Marge bénéficiaire nette ajustée : Sur la base des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le bénéfice net selon les PCGR d'ONB était de 590,372 millions de dollars sur les revenus de 3,487 milliards de dollars, ce qui se traduit par une marge bénéficiaire nette TTM d'environ 16.9%. Le résultat net ajusté du troisième trimestre 2025 s'élève à 231,3 millions de dollars, affichant une forte capacité bénéficiaire.

Comparaison avec les moyennes et les tendances du secteur

Old National Bancorp surclasse définitivement ses pairs sur des indicateurs d'efficacité clés, ce qui témoigne de leur gestion disciplinée des dépenses et des avantages du partenariat avec Bremer. La tendance est à l’amélioration du levier d’exploitation (la croissance des revenus dépasse celle des dépenses).

Le cœur de cette surperformance réside dans Rapport d'efficacité (charges hors intérêts en pourcentage des revenus nets d’exploitation). Plus le niveau est bas, mieux c’est, et ONB vise une performance dans le premier quartile :

Le ratio d’efficacité ajusté de 48.1% pour le troisième trimestre 2025 est une victoire massive, dépassant la moyenne du secteur de 56.2% de plus de 8 points de pourcentage. Cela montre que pour chaque dollar de revenus, ONB dépense moins de 49 cents en frais généraux, ce qui est un signe d'une gestion des coûts et d'une efficacité opérationnelle supérieures. L’objectif est d’être une banque performante dans le premier quartile, et elle atteint cet objectif. Vous pouvez en savoir plus sur leur orientation stratégique sur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Old National Bancorp (ONB).

Analyse de l'efficacité opérationnelle

L'augmentation de l'efficacité est directement liée à l'intégration réussie du partenariat avec la Bremer Bank. La direction a noté que les économies de coûts globales résultant de cette transaction seront encore plus évidentes au premier trimestre 2026. Cela signifie que le 48.1% le ratio d’efficacité ajusté est susceptible de s’améliorer encore, les poussant plus profondément vers des performances de premier plan.

L’objectif opérationnel est clair : accroître le bilan, développer les activités payantes et contrôler les dépenses. Ils génèrent un levier d'exploitation positif, ce qui signifie que les revenus augmentent plus rapidement que les dépenses, même si l'impact trimestriel complet des opérations de Bremer se reflète dans les charges hors intérêts du troisième trimestre. 445,7 millions de dollars (PCGR). C’est ainsi que vous créez de la valeur actionnariale à long terme. L'action immédiate pour vous est de surveiller de près les rapports du quatrième trimestre 2025 et du premier trimestre 2026 pour la réalisation finale de ces économies de coûts de fusion.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir comment Old National Bancorp (ONB) finance son expansion, et la réponse est claire : sa structure financière s'appuie fortement sur les fonds propres, ce qui est définitivement un bon signe pour la stabilité. La récente croissance de la société, tirée par des acquisitions en 2025, a été principalement financée par l'émission d'actions, maintenant son ratio d'endettement bien contrôlé et inférieur aux références du secteur.

Au troisième trimestre 2025, Old National Bancorp a déclaré une dette totale d'environ 6,71 milliards de dollars par rapport au total des capitaux propres (Capitaux Propres et Réserves) d'environ 8,31 milliards de dollars. Cette structure témoigne d’une approche prudente en matière d’endettement, ce qui est essentiel dans l’environnement actuel et incertain des taux.

Voici le calcul rapide de leur effet de levier :

• Dette totale : 6,71 milliards de dollars (T3 2025)
• Capitaux totaux : 8,31 milliards de dollars (T3 2025)
• Ratio d’endettement : 0.81 (TTM T3 2025)

Ratio d’endettement et comparaison sectorielle

Le ratio d'endettement (D/E) de Old National Bancorp se situe à environ 0.81, ce qui est un chiffre fort. Pour les secteurs à forte intensité de capital comme le secteur bancaire, un ratio D/E compris entre 2,0 et 2,5 est souvent considéré comme acceptable, mais ONB fonctionne bien en dessous de ce chiffre. Ce faible ratio suggère que pour chaque dollar de capitaux propres, l'entreprise n'a qu'environ 81 cents de dette, ce qui indique un risque financier inférieur à celui de ses pairs ayant un endettement plus élevé.

Le faible ratio D/E reflète directement leurs choix de financement, qui privilégient une base de capital solide. Cette focalisation sur les actions plutôt que sur la dette est un facteur clé dans la façon dont le marché perçoit son risque. profile, surtout après la récente volatilité du secteur. Vous pouvez approfondir le paysage de la propriété en Explorer l’ancien investisseur de National Bancorp (ONB) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Équilibrer la croissance : le financement par actions prend la tête

L’activité de financement la plus importante en 2025 n’a pas été une émission majeure de dette ; il s'agissait d'une importante augmentation de capital liée à l'acquisition de la Bremer Bank. Cette décision a considérablement renforcé le côté actions du bilan.

• Émission de 50,2 millions d'actions ordinaires, ajoutant 1,0 milliard de dollars aux capitaux propres.
• Émission de 21,9 millions d'actions supplémentaires dans le cadre de contrats de vente à terme, ajoutant 443,2 millions de dollars aux capitaux propres.

Cette stratégie consistant à utiliser les capitaux propres pour financer une acquisition majeure montre un engagement à maintenir un bilan solide et des ratios de fonds propres réglementaires solides. En parlant de risque, la notation de crédit de l'entreprise par Moody's est actuellement Baa1 NEG (perspective négative) au 27 mai 2025, ce qui correspond à une note d'investissement, mais la perspective négative suggère que les analystes surveillent la manière dont l'entreprise gère l'intégration et les pressions économiques plus larges. La direction utilise clairement de nouveaux capitaux propres pour compenser l’expansion du bilan, maîtrisant ainsi l’effet de levier.

Ce que cache cette estimation, c’est la composition de la dette totale, qui comprend à la fois les obligations à court et à long terme, mais le tableau général est celui d’une gestion disciplinée du capital.

Liquidité et solvabilité

Il faut savoir si Old National Bancorp (ONB) peut couvrir ses obligations à court terme, et la réponse est oui, mais il faut regarder au-delà des ratios standards. Pour une banque, les ratios actuels et rapides traditionnels n’ont presque aucun sens. La véritable histoire réside dans leur base de dépôts et leur ratio prêt/dépôt (LTD), qui montrent une position de liquidité solide et en amélioration d’ici la fin de 2025.

Les indicateurs de liquidité standard semblent faibles, mais c'est normal pour une institution financière. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant au troisième trimestre 2025, le ratio actuel et le ratio rapide s'élevaient tous deux à environ 0.03. Ne pas paniquer. Ce faible chiffre reflète simplement la façon dont le bilan d'une banque est structuré : les dépôts sont des passifs courants et la plupart des prêts ne sont pas considérés comme des actifs courants. Ce qui compte vraiment, c'est la stabilité de votre financement et le ratio prêts/dépôts.

Le principal indicateur de liquidité d’Old National Bancorp (ONB) est le ratio prêt/dépôt (LTD), qui évolue favorablement. Ce ratio montre quelle part du financement (dépôts) de la banque est immobilisée en prêts. Un nombre inférieur signifie plus de liquidité. Voici le calcul rapide de l’amélioration :

• Ratio LTD du premier trimestre 2025 : 89%
• Ratio LTD du deuxième trimestre 2025 : 88%
• Ratio LTD du 3ème trimestre 2025 : 87%

Ce déclin constant vers 87% au troisième trimestre 2025, combiné aux sources de financement existantes, c'est ce que la direction cite comme fournissant une forte liquidité. La banque finance la croissance de ses prêts principalement par le biais de sa propre franchise de dépôts en expansion et à faible coût, sans compter sur des sources plus coûteuses et plus volatiles.

Le fonds de roulement d'une banque est essentiellement la gestion de sa base de dépôts (le passif principal) et de ses actifs à court terme (trésorerie, titres). Old National Bancorp (ONB) a affiché de fortes tendances en matière de fonds de roulement en 2025, en grande partie grâce à sa fusion réussie avec Bremer Bank et à sa croissance organique. Le total des dépôts a atteint environ 55,0 milliards de dollars d'ici la fin du troisième trimestre 2025, avec une croissance des dépôts de base à un taux annualisé de 5.8%. C’est un moteur de financement définitivement solide. La banque maintient également une base de dépôts à long terme très granulaire, avec plus de 70% du total des dépôts assurés.

En regardant le tableau des flux de trésorerie overview pour l’exercice 2025, nous constatons une saine génération de liquidités provenant des opérations de base. Le flux de trésorerie opérationnel déclaré pour l'exercice 2025 était d'environ 341,19 millions de dollars, avec un Free Cash Flow pour le troisième trimestre 2025 à 355,80 millions de dollars. Les flux de trésorerie liés aux investissements sont dominés par la croissance des prêts : le total des prêts a été 48,0 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre 2025, un nécessaire déploiement de capitaux. Les flux de trésorerie de financement reflètent la gestion de la dette et des capitaux propres, y compris un rachat stratégique de 1,1 million actions ordinaires au troisième trimestre 2025, financées par une forte génération de capital. La direction est confiante dans la génération de trésorerie à court terme et s'attend à environ 2,8 milliards de dollars de trésorerie sur les 12 prochains mois à compter de la fin du 3ème trimestre 2025.

La principale force réside dans la qualité et la stabilité du financement, qui constituent l’élément vital de toute banque. L'intégration post-fusion est terminée et le bilan plus important génère un capital important, ce qui est un bon signe pour la stabilité future. Pour approfondir l’orientation stratégique qui sous-tend cette solidité financière, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Old National Bancorp (ONB).

Prochaine étape : consultez la publication des résultats du quatrième trimestre 2025 en janvier pour confirmer que le ratio LTD poursuit sa tendance à la baisse et que les flux de trésorerie anticipés sont sur la bonne voie.

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si Old National Bancorp (ONB) est un bon achat en ce moment, et si le consensus est un solide « achat modéré ». Le titre se négocie à proximité $20.76 à la mi-novembre 2025, mais les analystes voient une voie claire vers un terrain plus élevé. L'objectif de cours moyen sur 12 mois est convaincant $26.27, suggérant une hausse de plus de 26 % par rapport au prix actuel. Il s’agit d’une banque qui semble raisonnablement valorisée, pas bon marché, mais certainement pas surévaluée compte tenu de sa capacité bénéficiaire.

Le cœur de la notation « Achat modéré » provient d'un mélange sain de mesures de valorisation et d'un dividende solide. profile. Douze analystes de Wall Street ont pris la parole, avec sept donnant une note « Acheter » et une « Achat fort », contre seulement quatre notes « Conserver ». Cela me dit que l’argent intelligent voit plus d’opportunités que de risques à court terme. Pourtant, le titre a été volatil et en baisse 2.21% au cours des 12 derniers mois, ce qui constitue un risque clé à prendre en compte.

L’ancienne National Bancorp (ONB) est-elle surévaluée ou sous-évaluée ?

Lorsque nous examinons une banque comme Old National Bancorp (ONB), nous nous concentrons moins sur le rapport valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) - qui n'est souvent pas applicable (n/a) pour les institutions financières car les intérêts et les taxes sont au cœur de leur modèle économique - et davantage sur le rapport cours/bénéfice (P/E) et cours/valeur comptable tangible (P/TBV). Le ratio cours/bénéfice actuel se situe à environ 12.14. Il s'agit d'un multiple raisonnable, mais le P/E prévisionnel, basé sur les estimations du bénéfice par action (BPA) pour 2025, est de $2.08 à $2.18, tombe à un plus attrayant 8.22. C'est un calcul rapide qui montre une sous-évaluation potentielle si la banque atteint ses objectifs de bénéfices.

Voici un aperçu des principaux indicateurs de valorisation à la fin de 2025 :

Santé des dividendes et tendance des actions

Pour les investisseurs axés sur le revenu, la santé des dividendes est excellente. Old National Bancorp (ONB) verse un dividende annuel de $0.56 par action, ce qui se traduit par un rendement actuel d'environ 2.70%. L'élément crucial est le taux de distribution, c'est-à-dire le pourcentage des bénéfices versé sous forme de dividendes. Le ratio de distribution suiveur est très durable 32.75%, et sur la base des estimations pour 2025, il chute à un niveau encore plus sain 26.92%. Ce faible ratio donne à la banque une grande marge de manœuvre pour maintenir, voire augmenter le dividende, même si les bénéfices baissent légèrement. C'est certainement le signe d'un bilan bien géré.

La fourchette de négociation de l'action sur 52 semaines de $16.83 à $24.49 montre qu'il a connu des jours meilleurs, mais l'analyste cible de $26.27 suggère que le titre se négocie actuellement plus près de son plus bas de 52 semaines que de son véritable potentiel. C’est une opportunité pour les investisseurs patients. Vous pouvez également explorer le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Old National Bancorp (ONB). comprendre l'orientation stratégique à long terme de l'entreprise.

• L'action est un « achat modéré » avec un $26.27 cible.
• P/E à terme de 8,22x suggère qu'il est sous-évalué par rapport aux bénéfices futurs.
• Rendement en dividendes de 2.70% est en sécurité avec un 26.92% taux de distribution estimé.

Prochaine étape : examiner la qualité du portefeuille de prêts de la banque : c'est ce qui fera ou détruira le $26.27 objectif de prix.

Facteurs de risque

Vous regardez Old National Bancorp (ONB) et voyez des chiffres solides pour le troisième trimestre 2025 – un rendement ajusté des capitaux propres tangibles moyens (ROATCE) de 20,1 % est définitivement impressionnant. Mais même les banques régionales du premier quartile comportent des risques réels qu’il convient de cartographier, en particulier dans cet environnement volatil.

Les plus grands risques à court terme pour Old National Bancorp se répartissent en trois catégories : la gestion de l’intégration, le maintien de la qualité du crédit et la navigation dans l’environnement des taux d’intérêt.

Risque d’intégration opérationnelle et stratégique

Le principal risque stratégique pour Old National Bancorp en 2025 provenait de l'acquisition de la Bremer Bank, finalisée au deuxième trimestre 2025. Bien que le partenariat soit positif à long terme, les fusions comportent toujours un risque d'exécution. La bonne nouvelle est que la conversion des systèmes de base de la Bremer Bank a été achevée au troisième trimestre 2025, ce qui réduit considérablement les risques liés à l'aspect opérationnel de l'intégration.

Pourtant, les dépenses liées aux fusions continuent de peser sur les résultats. Au cours du seul troisième trimestre 2025, Old National Bancorp a déclaré des charges avant impôts de 69,3 millions de dollars liées à la fusion. C'est un coût que vous devez réduire pour voir la véritable performance opérationnelle, c'est pourquoi le bénéfice net ajusté de 231,3 millions de dollars est le chiffre le plus clair sur lequel se concentrer. L'atténuation ici est simple : ces coûts devraient diminuer à mesure que l'intégration passe de la conversion à l'optimisation.

Qualité du crédit et concentration du portefeuille

Le cœur du risque d’une banque profile est son portefeuille de prêts. Old National Bancorp a maintenu une solide culture du crédit, mais vous devez surveiller les radiations nettes (NCO) et les prêts sans accumulation (NPL). Au troisième trimestre 2025, les NCO représentaient 30,0 millions de dollars, soit 25 points de base (pb) des prêts moyens. Voici le calcul rapide : en excluant les prêts achetés à crédit détérioré (PCD) – ceux acquis dans le cadre de l’accord Bremer qui comportaient déjà une provision – le taux NCO tombe à seulement 17 points de base.

La banque gère activement son exposition. Le total des prêts critiqués et classés a connu une réduction de 6 % au troisième trimestre 2025, et les prêts sans régularisation s'élevaient à 1,23 % du total des prêts. Ce que cache cette estimation, c’est qu’environ 60 % de leurs prêts non accumulés proviennent de livres acquis, qui ont été réservés de manière appropriée au moment de l’acquisition. Un bon signe : le ratio prêts/dépôts d'Old National Bancorp est de 87 %, ce qui garantit une forte liquidité.

• Charges nettes (T3 2025) : 30,0 millions de dollars (25 points de base des prêts moyens).
• Prêts sans accumulation (T3 2025) : 1,23 % du total des prêts.
• Ratio prêts/dépôts (T3 2025) : 87 %.

Vents contraires du marché et de la réglementation

Les risques externes sont toujours en jeu, notamment pour les banques régionales. Les changements réglementaires et législatifs sont une préoccupation constante, se classant au quatrième rang des risques mondiaux en 2025. Pour Old National Bancorp, cela signifie suivre l'évolution des règles du Bureau de protection financière des consommateurs (CFPB) sur des sujets tels que la collecte de données sur les prêts aux petites entreprises et les pratiques de prêt équitables (règlement B). De plus, l'accent mis par la Réserve fédérale sur les risques liés à l'intelligence artificielle (IA), tels que les biais et l'explicabilité des modèles, constitue un nouveau front de conformité pour toutes les institutions financières.

Les perspectives en matière de taux d’intérêt constituent un autre risque de marché. Les prévisions de la direction pour le reste de 2025 supposent deux réductions supplémentaires de 25 points de base des taux, ce qui s'aligne sur la courbe à terme. Cela signifie qu'ils sont positionnés pour une baisse potentielle des taux, s'attendant à ce que leur revenu net d'intérêts (NII) et leur marge nette d'intérêts (NIM), qui étaient de 3,64 % au troisième trimestre 2025, restent stables ou s'améliorent en raison de la réévaluation des immobilisations et de la croissance continue. Ils n’attendent pas seulement la Fed ; ils gèrent activement leur risque de taux. Pour en savoir plus sur la vision à long terme de la banque, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Old National Bancorp (ONB).

L'étape suivante consiste à modéliser l'impact d'une baisse de taux différée, ou d'un taux de NCO plus élevé que prévu au quatrième trimestre, sur le BPA ajusté de 0,59 $ pour le troisième trimestre.

Opportunités de croissance

Vous regardez au-delà du bruit récent et vous posez la bonne question : où va Old National Bancorp (ONB) à partir de maintenant ? Ce qu’il faut retenir directement, c’est qu’ONB a digéré avec succès sa plus grande acquisition, Bremer Bank, et se concentre désormais sur la croissance organique et l’efficacité du capital, ce qui devrait entraîner un rebond significatif des bénéfices en 2026. Il s’agit d’un passage des fusions et acquisitions à l’exécution.

Le principal objectif de croissance d’Old National Bancorp à l’heure actuelle n’est pas la recherche de nouvelles transactions ; il s'agit de faire en sorte que le partenariat avec la Bremer Bank, conclu plus tôt que prévu le 1er mai 2025, profite aux actionnaires. La conversion des systèmes a été achevée à la mi-octobre 2025, l'accent est donc désormais mis sur la réalisation des synergies (économies de coûts et gains de revenus) de l'expansion de la présence, qui comprend désormais une position forte sur le marché des Twin Cities, où ONB est la troisième banque en termes de dépôts.

Voici un rapide calcul sur les perspectives à court terme : le consensus pour l'ensemble de l'année 2025 estime les revenus du projet à environ 2,53 milliards de dollars et un bénéfice par action (BPA) d'environ $1.82. Pour être honnête, certains analystes estiment que le BPA se rapproche de $2.18, mais même le chiffre le plus bas constitue une base solide. Les résultats de la société au troisième trimestre 2025 ont déjà montré une forte dynamique, générant un BPA ajusté de $0.59 et un rendement ajusté des capitaux propres tangibles moyens (ROATCE) de 20.1%.

• Intégration des acquisitions : Achèvement de la conversion des systèmes de la Bremer Bank, permettant désormais la capture des synergies.
• Revenus tarifés : Forte croissance des revenus hors intérêts, notamment issus de la gestion de patrimoine et des banques hypothécaires, stabilisant les bénéfices.
• Croissance organique des prêts : Objectif de croissance organique des prêts sur l’ensemble de l’année 2025 (hors Bremer) 4% à 6% gamme.
• Déploiement des capitaux : Racheté 1,1 million actions au troisième trimestre 2025, signalant une priorité au retour du capital aux actionnaires.

Avantage concurrentiel et orientation stratégique

Les avantages concurrentiels d’Old National Bancorp (ce qui leur permet de remporter des marchés) sont ancrés dans leur approche disciplinée du secteur bancaire. Ils ont construit une base de dépôts véritablement à faible coût, ce qui est crucial dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés. Les dépôts de base (hors courtiers) ont connu une forte croissance 5,8% annualisé taux au troisième trimestre 2025. C'est un signal définitivement fort de fidélité des clients et une source de financement stable. C'est l'une des principales raisons pour lesquelles leur marge nette d'intérêt (NIM) s'est améliorée à 3.64% au troisième trimestre 2025.

L’équipe de direction se concentre également sur l’efficacité opérationnelle, ce qui porte ses fruits. Ils ont atteint un ratio d'efficacité inférieur à 50 %, ce qui signifie qu'ils dépensent moins de 50 cents pour générer un dollar de revenus. De plus, leur ratio de capital Common Equity Tier 1 (CET1) se situe à un niveau robuste. 11.02% à partir du troisième trimestre 2025, ce qui leur offre suffisamment de coussin et de flexibilité pour une croissance future ou un rendement du capital. Ils ont même conservé 2,4 milliards de dollars en prêts immobiliers commerciaux (CRE) qu'ils avaient prévu de vendre après la fusion, grâce à cette solidité inattendue du capital, préservant ainsi leur capacité de bénéfices à terme.

Le plan stratégique est clair : se concentrer sur la croissance organique, investir dans la technologie et recruter les meilleurs talents, en tirant parti des perturbations du marché à leur avantage. Vous pouvez en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie en lisant Explorer l’ancien investisseur de National Bancorp (ONB) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Finance : suivez les revenus nets d'intérêts et les revenus hors intérêts du quatrième trimestre 2025 par rapport aux projections de l'entreprise d'environ 585 millions de dollars et 120 millions de dollars, respectivement, pour évaluer la réalisation de la synergie.