تحليل الصحة المالية لشركة أولد ناشيونال بانكورب (ONB): رؤى رئيسية للمستثمرين

أنت تبحث في استقرار البنوك الإقليمية، وبصراحة، قدمت شركة أولد ناشيونال بانكورب (ONB) ربعًا قويًا يستحق الانتباه. الخلاصة الأساسية هي أن دمجها الاستراتيجي لشراكة بريمر بدأ يؤتي ثماره، مما دفع مؤشرات الربحية إلى القمة ضمن مجموعة نظرائها. للربع الثالث من عام 2025، أعلنت أولد ناشيونال بانكورب عن صافي دخل معدل قدره 231.3 مليون دولار، مما يظهر قوة أرباح حقيقية، وأصبح إجمالي أصولها الآن 71.21 مليار دولار. وتظهر هذه الربحية بوضوح في 20.1% العائد المعدل على متوسط رأس المال العادي الملموس (ROATCE)، وهو المقياس الحقيقي لكفاءة البنك في استخدام رأس مال المساهمين. بالإضافة إلى ذلك، هامش صافي الفائدة (NIM) 3.64% ونمو الودائع الأساسية السنوي الذي يعادل 5.8% أقترح أنهم يديرون تكاليف التمويل الخاصة بهم ويوسعون قاعدة عملائهم بفعالية في بيئة معدلات صعبة. نحتاج إلى التعمق في مدى استدامة هذا الأداء، خاصة مع بقاء مخاطر جودة الائتمان قائمة.

تحليل الإيرادات

تحتاج إلى معرفة مصدر أموال بنك أولد ناشيونال (ONB) فعليًا لتقييم جودة نموه. الاستنتاج المباشر هو أن محرك الإيرادات لدى ONB يعمل بشكل جيد في عام 2025، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى نجاح دمج بنك برمر، مع اعتماد واضح وقوي على دخل الإقراض التقليدي.

للفترة الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أفاد بنك أولد ناشيونال بإجمالي إيرادات يقارب 2.11 مليار دولار، مما يمثل نموًا قويًا على أساس سنوي بحوالي 20.7%. وهذا يعتبر قفزة كبيرة في الحجم. واستمر هذا الزخم في الربع الثالث من عام 2025، حيث سجلت الشركة إجمالي إيرادات يقارب 713.1 مليون دولار، مما يمثل زيادة ضخمة 46.8% زيادة مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وإليك الحساب السريع لمصدر مبلغ 713.1 مليون دولار.

جوهر أي إيرادات للبنك هو صافي دخل الفوائد (NII) (الفارق بين ما يكسبه البنك من القروض وما يدفعه على الودائع)، ولـ ONB، يعد هذا بالتأكيد المحرك الأساسي. في الربع الثالث من عام 2025، وصل صافي دخل الفوائد على أساس مكافئ للضرائب بالكامل (FTE) إلى 582.6 مليون دولار، مما يعكس توسع هامش صافي الفوائد (NIM) بـ 3.64%. ساهم هذا الجزء وحده بأكثر من 80٪ من إجمالي إيرادات الربع.

الجزء المتبقي يأتي من الدخل غير الفائدي، والذي بلغ 130.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهنا ترى المساهمة من قطاعات الأعمال المتنوعة مثل إدارة الثروات والأسواق المالية، وهي حيوية لتنويع واستقرار الإيرادات. يوضح تفصيل هذا القسم مزيجًا صحيًا:

• رسوم البنك: حوالي 41 مليون دولار
• رسوم الثروات: حوالي 40 مليون دولار
• الأسواق المالية: حوالي 13 مليون دولار (سجل للربع)
• رسوم الرهن العقاري: حوالي 10 ملايين دولار

أكبر تغيير واحد في صورة الإيرادات لعام 2025 هو التأثير الكامل لشراكة بنك بريمر على مدار ربع السنة. تم الانتهاء من أنشطة التحويل في الربع الثالث من عام 2025، والنتيجة هي وجود ميزانية أكبر وتوسع جغرافي في منطقة الغرب الأوسط والجنوب الشرقي، مما يعد المحرك وراء النمو الكبير على أساس سنوي. يتوقع المحللون أن تصل إيرادات السنة المالية كاملة لعام 2025 إلى حوالي 2.56 مليار دولار، مما يترجم مباشرة إلى النجاح في دمج هذا النشاط التجاري الجديد. أما المخاطرة، بالطبع، فهي أن النمو المستقبلي سيعتمد على التوسع العضوي واستمرار أسعار الفائدة المرتفعة، وليس على دفعة من اندماج واسع النطاق آخر.

لغوص أعمق في الميزانية والتقييم، يمكنك قراءة المنشور الكامل هنا: تحليل الصحة المالية لشركة أولد ناشيونال بانكورب (ONB): رؤى مهمة للمستثمرين.

مؤشرات الربحية

تريد أن تعرف ما إذا كانت شركة أولد ناشيونال بانكورب (ONB) تحقق أرباحًا بكفاءة، والإجابة هي نعم واضحة، خاصة بعد دمج شراكة بنك برمر. النقطة الأساسية هي أن كفاءة العمليات لدى ONB، المقاسة بنسبة الكفاءة المعدلة، أفضل بكثير من متوسط الصناعة، مما يدفع إلى عائد معدل قوي على متوسط حقوق المساهمين العادي الملموسة (ROATCE) يزيد عن 20%.

هوامش الربح الإجمالية والتشغيلية والصافية

بالنسبة للبنك، تبدأ الربحية بصافي دخل الفوائد (NII) ودخل الرسوم - هذا هو إيرادك الإجمالي. في الربع الثالث من عام 2025، أبلغت شركة أولد ناشيونال بانكورب عن صافي دخل الفوائد (على أساس مكافئ للمكمل الضريبي بالكامل) بقيمة 582.6 مليون دولار. هذا هو محرك أعمالهم، وقد زاد بسبب تزايد حجم الميزانية العمومية وارتفاع عوائد الأصول بعد الاندماج.

للحصول على صورة أوضح عن الربحية الأساسية، ننظر إلى الأرقام المعدلة، والتي تستبعد تكاليف الاندماج لمرة واحدة. إليكم الحساب السريع للربع الأخير، والذي يعطينا مؤشراً قوياً على أداء الشركة الحالي:

• هامش صافي الفائدة (NIM): هذا يعادل في القطاع المصرفي هامش الربح الإجمالي. كان هامش صافي الفائدة لشركة ONB للربع الثالث من عام 2025 3.64%، بزيادة قدرها 11 نقطة أساس مقارنة بالربع السابق.
• هامش الربح التشغيلي المعدل: أفضل مقياس هنا هو هامش الإيرادات الصافية قبل المخصصات (PPNR)، والذي يمثل الإيرادات مطروحاً منها المصروفات غير المتعلقة بالفوائد، قبل احتساب خسائر القروض (المخصصات) والضرائب. كان صافي PPNR المعدل لشركة ONB للربع الثالث من 2025 336.6 مليون دولار. وهذا يمثل هامش تشغيل قوي يقدر بحوالي 43.0% نسبة من إجمالي الإيرادات المعدلة.
• هامش صافي الربح المعدل: استناداً إلى الاثني عشر شهراً المنتهية في 30 سبتمبر 2025، كان صافي دخل GAAP لشركة ONB 590.372 مليون دولار على إيرادات بلغت 3.487 مليار دولار.مما أدى إلى هامش صافي ربح متداول على أساس الاثني عشر شهرًا تقريبًا 16.9%كان صافي الدخل المعدل للربع الثالث من عام 2025 231.3 مليون دولار، مما يظهر قوة كبيرة في الأرباح.

المقارنة مع متوسطات الصناعة والاتجاهات

بنك أولد ناشيونال بالتأكيد يتفوق على نظرائه في المقاييس الرئيسية للكفاءة، وهو دليل على إدارة النفقات بشكل منضبط وفوائد الشراكة مع بريمر. الاتجاه يتجه نحو تحسين الرفع التشغيلي (نمو الإيرادات يتجاوز نمو النفقات).

جوهر هذا التفوق هو نسبة الكفاءة (النفقات غير المرتبطة بالفوائد كنسبة مئوية من صافي الإيرادات التشغيلية). كلما كانت النسبة أقل كان ذلك أفضل، ويستهدف بنك أولد ناشيونال أداءً في أعلى الربع:

نسبة الكفاءة المعدلة 48.1% يعد الربع الثالث من عام 2025 بمثابة فوز هائل، حيث تجاوز متوسط الصناعة البالغ 56.2% بأكثر من 8 نقاط مئوية. وهذا يوضح أنه مقابل كل دولار من الإيرادات، ينفق بنك ONB أقل من 49 سنتًا على النفقات العامة، وهو ما يعد علامة على الإدارة المتميزة للتكاليف والكفاءة التشغيلية. الهدف هو أن يكون البنك من أفضل البنوك أداءً في الربع، وقد وصلوا إلى هذه العلامة. يمكنك قراءة المزيد عن تركيزهم الاستراتيجي على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Old National Bancorp (ONB).

تحليل الكفاءة التشغيلية

وترتبط القفزة في الكفاءة بشكل مباشر بالتكامل الناجح لشراكة بريمر بنك. لاحظت الإدارة أن التوفير الكامل في تكلفة معدل التشغيل من هذه الصفقة سيكون أكثر وضوحًا في الربع الأول من عام 2026. وهذا يعني 48.1% ومن المرجح أن تتحسن نسبة الكفاءة المعدلة بشكل أكبر، مما يدفعهم إلى التعمق أكثر في الأداء من الدرجة الأولى.

التركيز التشغيلي واضح: تنمية الميزانية العمومية، وتوسيع الأعمال القائمة على الرسوم، والتحكم في النفقات. إنهم يولدون نفوذًا تشغيليًا إيجابيًا، مما يعني أن الإيرادات تنمو بشكل أسرع من النفقات، حتى مع تأثير الربع الكامل لعمليات بريمر المنعكس في النفقات غير المرتبطة بالفوائد في الربع الثالث 445.7 مليون دولار (مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً). هذه هي الطريقة التي تبني بها قيمة المساهمين على المدى الطويل. الإجراء الفوري بالنسبة لك هو مراقبة تقارير الربع الرابع من عام 2025 والربع الأول من عام 2026 عن كثب لتحقيق التوفير النهائي في تكاليف الاندماج.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تريد أن تعرف كيف تقوم شركة Old National Bancorp (ONB) بتمويل توسعها، والإجابة واضحة: هيكلها المالي يعتمد بشكل كبير على الأسهم، وهو ما يعد بالتأكيد علامة جيدة على الاستقرار. تم تمويل النمو الأخير المدفوع بالاستحواذ للشركة في عام 2025 بشكل أساسي من خلال إصدار الأسهم، مع الحفاظ على نسبة الدين إلى حقوق الملكية تحت السيطرة الجيدة وأقل من معايير الصناعة.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، أبلغت شركة أولد ناشيونال بانكورب عن إجمالي ديون يقارب 6.71 مليار دولار مقابل إجمالي حقوق الملكية (رأس المال الاحتياطي وحقوق الملكية) بحوالي 8.31 مليار دولار. يظهر هذا الهيكل نهجًا محافظًا تجاه الرفع المالي، وهو أمر بالغ الأهمية في ظل بيئة أسعار الفائدة الحالية غير المستقرة.

إليكم الحساب السريع للرفع المالي لديهم:

• إجمالي الدين: 6.71 مليار دولار (الربع الثالث 2025)
• إجمالي حقوق الملكية: 8.31 مليار دولار (الربع الثالث 2025)
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.81 (آخر 12 شهرًا للربع الثالث 2025)

نسبة الدين إلى حقوق الملكية والمقارنة بالصناعة

تقع نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركة أولد ناشيونال بانكورب عند حوالي 0.81، وهي نسبة قوية. بالنسبة للقطاعات كثيفة رأس المال مثل البنوك، غالبًا ما تعتبر نسبة الدين إلى حقوق الملكية بين 2.0 و 2.5 مقبولة، ولكن تعمل ONB بنسبة أقل بكثير من ذلك. تشير هذه النسبة المنخفضة إلى أنه مقابل كل دولار من ملكية المساهمين، تمتلك الشركة حوالي 81 سنتًا فقط من الدين، مما يشير إلى انخفاض المخاطر المالية مقارنة بالمنافسين الذين لديهم رفع مالي أعلى.

إن انخفاض نسبة الدين إلى الربح هو انعكاس مباشر لخيارات التمويل الخاصة بهم، والتي تعطي الأولوية لقاعدة رأسمالية قوية. يعد هذا التركيز على حقوق الملكية بدلاً من الديون عاملاً رئيسياً في كيفية رؤية السوق لمخاطرها profile, خاصة بعد التقلبات الأخيرة في القطاع. يمكنك التعمق في مشهد الملكية من خلال استكشاف المستثمر الوطني القديم (ONB). Profile: من يشتري ولماذا؟

موازنة النمو: تمويل الأسهم يأخذ زمام المبادرة

لم يكن النشاط التمويلي الأكثر أهمية في عام 2025 هو إصدار ديون كبيرة؛ لقد كانت زيادة كبيرة في الأسهم مرتبطة بالاستحواذ على بنك بريمر. وقد عززت هذه الخطوة بشكل كبير جانب الأسهم في الميزانية العمومية.

• أصدرت 50.2 مليون سهم من الأسهم العادية، مما أضاف 1.0 مليار دولار إلى حقوق المساهمين.
• إصدار 21.9 مليون سهم إضافي من اتفاقيات البيع الآجل، مما أضاف 443.2 مليون دولار إلى حقوق المساهمين.

تُظهر هذه الاستراتيجية في استخدام الأسهم لتمويل عملية استحواذ كبيرة الالتزام بالحفاظ على ميزانية عمومية قوية ونسب رأس مال تنظيمي قوية. وبالحديث عن المخاطر، فإن التصنيف الائتماني للشركة من قبل وكالة موديز حاليًا هو Baa1 سلبي (توقعات سلبية) اعتبارًا من 27 مايو 2025، وهو تصنيف استثماري، ولكن التوقعات السلبية تشير إلى أن المحللين يراقبون كيفية إدارة الشركة لعملية الدمج والضغوط الاقتصادية الأوسع. ومن الواضح أن الإدارة تستخدم أسهمًا جديدة لموازنة توسع الميزانية العمومية، مع الحفاظ على التحكم في الرفع المالي.

ما يُخفيه هذا التقدير هو تكوين الدين الإجمالي، والذي يشمل كلًا من الالتزامات قصيرة وطويلة الأجل، لكن الصورة العامة تُظهر إدارة رأس مالية منضبطة.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان Old National Bancorp (ONB) تغطية التزاماتها قصيرة الأجل، والإجابة هي نعم، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من النسب القياسية. بالنسبة للبنك، فإن النسب الحالية والسريعة التقليدية لا معنى لها تقريبًا. تكمن القصة الحقيقية في قاعدة ودائعهم ونسبة القروض إلى الودائع (LTD)، والتي تظهر وضع سيولة قوي ومتحسن مع اقتراب نهاية عام 2025.

تبدو مقاييس السيولة القياسية منخفضة، ولكن هذا أمر طبيعي بالنسبة لمؤسسة مالية. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، بلغت النسبة الحالية والنسبة السريعة حوالي 0.03. لا تُصب بالذعر. يعكس هذا الرقم المنخفض فقط كيف يتم تنظيم الميزانية العمومية للبنك - الودائع هي التزامات متداولة، ومعظم القروض لا تعتبر أصولًا متداولة. ما يهم حقًا هو استقرار تمويلك ونسبة القروض إلى تلك الودائع.

مؤشر السيولة الرئيسي لشركة Old National Bancorp (ONB) هو نسبة القروض إلى الودائع (LTD)، والتي كانت تتجه بشكل إيجابي. توضح هذه النسبة مقدار تمويل البنك (الودائع) المرتبط بالقروض. الرقم الأقل يعني المزيد من السيولة. إليك الرياضيات السريعة حول التحسين:

• نسبة المحدودة في الربع الأول من عام 2025: 89%
• نسبة المحدودة للربع الثاني من عام 2025: 88%
• نسبة المحدودة للربع الثالث من عام 2025: 87%

هذا الانخفاض المستمر ل 87% في الربع الثالث من عام 2025، إلى جانب مصادر التمويل الحالية، هو ما تعتبره الإدارة بمثابة توفير سيولة قوية. ويقوم البنك بتمويل نمو قروضه في المقام الأول من خلال امتياز الودائع المتوسع ومنخفض التكلفة، وليس الاعتماد على مصادر أكثر تكلفة وتقلبًا.

رأس المال العامل للبنك هو في الأساس إدارة قاعدة ودائعه (الالتزام الرئيسي) وأصوله قصيرة الأجل (النقد والأوراق المالية). أظهرت شركة Old National Bancorp (ONB) اتجاهات قوية لرأس المال العامل في عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى اندماجها الناجح مع بنك بريمر والنمو العضوي. بلغ إجمالي الودائع تقريبا 55.0 مليار دولار بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، مع نمو الودائع الأساسية بمعدل سنوي قدره 5.8%. هذا محرك تمويل قوي بالتأكيد. يحتفظ البنك أيضًا بقاعدة ودائع دقيقة للغاية وطويلة الأجل، مع أكثر من 70% من إجمالي الودائع المؤمن عليها.

النظر في قائمة التدفق النقدي overview بالنسبة للسنة المالية 2025، نرى جيلًا صحيًا من النقد من العمليات الأساسية. كان التدفق النقدي التشغيلي المُبلغ عنه للسنة المالية 2025 تقريبًا 341.19 مليون دولار، مع تدفق نقدي حر للربع الثالث من عام 2025 عند 355.80 مليون دولار. ويهيمن على التدفق النقدي الاستثماري نمو إجمالي القروض 48.0 مليار دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2025، النشر الضروري لرأس المال. يعكس التدفق النقدي التمويلي إدارة الديون وحقوق الملكية، بما في ذلك إعادة الشراء الاستراتيجي 1.1 مليون أسهم الأسهم العادية في الربع الثالث من عام 2025، ممولة من خلال توليد رأس مال قوي. الإدارة واثقة من توليد النقد على المدى القريب، وتتوقع حدوث ذلك تقريبًا 2.8 مليار دولار في التدفق النقدي على مدى الـ 12 شهرًا القادمة اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025.

وتكمن القوة الأساسية في جودة التمويل واستقراره، وهو شريان الحياة لأي بنك. اكتمل التكامل بعد الاندماج، وتولد الميزانية العمومية الأكبر رأس مال كبير، وهو ما يعد علامة عظيمة على الاستقرار المستقبلي. وللتعمق أكثر في الاتجاه الاستراتيجي الذي تدعمه هذه القوة المالية، يمكنك مراجعة هذه الشركات بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Old National Bancorp (ONB).

الخطوة التالية: تحقق من إصدار أرباح الربع الأخير من عام 2025 في يناير للتأكد من أن نسبة LTD تواصل اتجاهها الهبوطي وأن التدفق النقدي المتوقع يسير على المسار الصحيح.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت عملية شراء Old National Bancorp (ONB) جيدة في الوقت الحالي، والإجماع هو "شراء معتدل" قوي. يتم تداول السهم بالقرب $20.76 اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، لكن المحللين يرون طريقًا واضحًا إلى أرض مرتفعة. يعد متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا أمرًا مقنعًا $26.27مما يشير إلى ارتفاع يزيد عن 26٪ عن السعر الحالي. يبدو هذا البنك ذا قيمة معقولة، وليس رخيصا، لكنه بالتأكيد ليس مبالغا فيه نظرا لقوة أرباحه.

يأتي جوهر تصنيف "الشراء المعتدل" من مزيج صحي من مقاييس التقييم والأرباح القوية profile. لقد قام اثنا عشر من محللي وول ستريت بتقييم هذا الأمر سبعة إعطاء تصنيف "شراء" وتصنيف "شراء قوي" مقارنة بأربعة تصنيفات "انتظار" فقط. يخبرني هذا أن الأموال الذكية ترى فرصًا أكثر من المخاطرة على المدى القريب. ومع ذلك، ظل السهم متقلبا، وآخذا في الانخفاض 2.21% على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، وهو خطر رئيسي يجب أخذه في الاعتبار.

هل شركة Old National Bancorp (ONB) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

عند النظر إلى بنك مثل Old National Bancorp (ONB)، فإننا نركز بشكل أقل على قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) - والتي غالبًا ما لا تنطبق (n/a) على المؤسسات المالية لأن الفوائد والضرائب تعتبر عنصرًا أساسيًا في نموذج أعمالها - وأكثر على السعر إلى الأرباح (P/E) والقيمة الدفترية للسعر إلى الملموسة (P/TBV). تبلغ نسبة السعر إلى الربحية الحالية حوالي 12.14. يعد هذا مضاعفًا معقولًا، ولكن السعر إلى الربحية الآجلة، استنادًا إلى تقديرات ربحية السهم لعام 2025 تبلغ $2.08 ل $2.18، يسقط إلى أكثر جاذبية 8.22. هذه هي الحسابات السريعة التي تظهر انخفاضًا محتملًا في قيمة العملة إذا حقق البنك أهداف أرباحه.

فيما يلي لقطة لمقاييس التقييم الرئيسية اعتبارًا من أواخر عام 2025:

صحة الأرباح واتجاه الأسهم

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، فإن صحة الأرباح ممتازة. تدفع شركة Old National Bancorp (ONB) أرباحًا سنوية قدرها $0.56 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى العائد الحالي حولها 2.70%. الجزء الحاسم هو نسبة الدفع - النسبة المئوية للأرباح المدفوعة كأرباح. نسبة العائد الزائدة مستدامة للغاية 32.75%، واستنادا إلى تقديرات عام 2025، فإنه ينخفض إلى مستوى أكثر صحة 26.92%. وتمنح هذه النسبة المنخفضة البنك الكثير من الدعم للحفاظ على توزيعات الأرباح أو حتى زيادتها، حتى لو انخفضت الأرباح قليلاً. وهذا بالتأكيد علامة على وجود ميزانية عمومية مُدارة بشكل جيد.

نطاق تداول السهم لمدة 52 أسبوعًا $16.83 ل $24.49 يظهر أنها شهدت أيامًا أفضل، لكن هدف المحلل هو $26.27 يشير إلى أن السهم يتداول حاليًا بالقرب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا من إمكاناته الحقيقية. هذه فرصة للمستثمرين الصبر. يمكنك أيضًا استكشاف بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Old National Bancorp (ONB). لفهم الاتجاه الاستراتيجي طويل المدى للشركة.

• السهم عبارة عن "شراء معتدل" مع أ $26.27 الهدف.
• إعادة توجيه السعر إلى الربحية لـ 8.22x يشير إلى أنها مقومة بأقل من قيمتها على الأرباح المستقبلية.
• عائد الأرباح 2.70% آمن مع أ 26.92% نسبة الدفع المقدرة.

الخطوة التالية: ابحث في جودة محفظة قروض البنك - وهذا ما سينجح أو يكسر $26.27 هدف السعر.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Old National Bancorp (ONB) وترى أرقامًا قوية للربع الثالث من عام 2025 - حيث يعد العائد المعدل على متوسط ​​الأسهم العادية الملموسة (ROATCE) بنسبة 20.1٪ أمرًا مثيرًا للإعجاب بالتأكيد. لكن حتى البنوك الإقليمية التي تحتل المرتبة الأولى في التصنيف تواجه مخاطر حقيقية يتعين عليك وضعها في خريطة، خاصة في هذه البيئة المتقلبة.

تنقسم أكبر المخاطر على المدى القريب التي تواجهها Old National Bancorp إلى ثلاث مجموعات: إدارة التكامل، والحفاظ على جودة الائتمان، والتنقل في بيئة أسعار الفائدة.

مخاطر التكامل التشغيلي والاستراتيجي

نشأت المخاطر الإستراتيجية الأساسية لشركة Old National Bancorp في عام 2025 من الاستحواذ على بنك بريمر، والذي تم إغلاقه في الربع الثاني من عام 2025. وفي حين أن الشراكة إيجابية طويلة الأجل، فإن عمليات الاندماج تحمل دائمًا مخاطر التنفيذ. والخبر السار هو أن تحويل الأنظمة الأساسية لبنك بريمر قد اكتمل في الربع الثالث من عام 2025، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر الجانب التشغيلي للتكامل.

ومع ذلك، لا تزال النفقات المرتبطة بالاندماج تصل إلى الحد الأدنى. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، أبلغت شركة Old National Bancorp عن رسوم ما قبل الضريبة بقيمة 69.3 مليون دولار تتعلق بالاندماج. هذه هي التكلفة التي يجب عليك التراجع عنها لرؤية الأداء التشغيلي الحقيقي، وهذا هو السبب في أن صافي الدخل المعدل البالغ 231.3 مليون دولار هو الرقم الأنظف الذي يجب التركيز عليه. التخفيف هنا بسيط: يجب أن تتناقص هذه التكاليف مع انتقال التكامل من التحويل إلى التحسين.

جودة الائتمان وتركيز المحفظة

جوهر مخاطر البنك profile هو كتاب القروض الخاصة به. حافظت شركة Old National Bancorp على ثقافة ائتمانية قوية، ولكن عليك مراقبة صافي عمليات الخصم (NCOs) والقروض غير المستحقة (NPLs). وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغ حجم ضباط الصف 30.0 مليون دولار، أو 25 نقطة أساس من متوسط ​​القروض. وإليكم الحساب السريع: باستثناء القروض الائتمانية المتدهورة التي تم شراؤها (PCD) - تلك التي تم الحصول عليها من خلال صفقة بريمر والتي كان لها مخصصات بالفعل - ينخفض ​​معدل ضباط الصف إلى 17 نقطة أساس فقط.

يقوم البنك بإدارة تعرضاته بشكل فعال. وشهد إجمالي القروض المنتقدة والمصنفة انخفاضًا بنسبة 6% في الربع الثالث من عام 2025، وبلغت القروض غير المستحقة 1.23% من إجمالي القروض. ما يخفيه هذا التقدير هو أن ما يقرب من 60٪ من قروضهم غير المستحقة تأتي من الكتب المكتسبة، والتي تم حجزها بشكل مناسب في وقت الاستحواذ. علامة جيدة: تبلغ نسبة القروض إلى الودائع في Old National Bancorp نسبة 87٪، مما يوفر سيولة قوية.

• صافي المبالغ المخصومة (الربع الثالث من عام 2025): 30.0 مليون دولار (25 نقطة أساس من متوسط ​​القروض).
• القروض غير المستحقة (الربع الثالث 2025): 1.23% من إجمالي القروض.
• نسبة القروض إلى الودائع (الربع الثالث 2025): 87%.

السوق والرياح التنظيمية المعاكسة

المخاطر الخارجية موجودة دائمًا، خاصة بالنسبة للبنوك الإقليمية. يعد التغيير التنظيمي والتشريعي مصدر قلق دائم، حيث يحتل المرتبة الرابعة بين أكبر المخاطر العالمية في عام 2025. بالنسبة لشركة Old National Bancorp، يعني هذا التنقل في القواعد المتطورة من مكتب الحماية المالية للمستهلك (CFPB) بشأن أشياء مثل جمع بيانات إقراض الشركات الصغيرة وممارسات الإقراض العادلة (اللائحة ب). بالإضافة إلى ذلك، فإن تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي على مخاطر الذكاء الاصطناعي (AI) - مثل التحيز وقابلية تفسير النماذج - يمثل واجهة امتثال جديدة لجميع المؤسسات المالية.

وتشكل توقعات أسعار الفائدة مخاطرة أخرى في السوق. تفترض توجيهات الإدارة لبقية عام 2025 تخفيضين إضافيين في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو ما يتماشى مع المنحنى الآجل. وهذا يعني أنهم في وضع يسمح لهم بانخفاض محتمل في أسعار الفائدة، ويتوقعون أن يظل صافي دخل الفوائد (NII) وصافي هامش الفائدة (NIM)، الذي بلغ 3.64٪ في الربع الثالث من عام 2025، مستقرًا إلى التحسن بسبب إعادة تسعير الأصول الثابتة والنمو المستمر. وهم لا ينتظرون بنك الاحتياطي الفيدرالي فحسب؛ إنهم يديرون مخاطر أسعار الفائدة بشكل فعال. لمعرفة المزيد عن رؤية البنك طويلة المدى، يمكنك الاطلاع على موقعهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Old National Bancorp (ONB).

الخطوة التالية هي أن تقوم بوضع نموذج لكيفية تأثير التخفيض المتأخر في معدل الفائدة، أو معدل NCO أعلى من المتوقع في الربع الرابع، على ربحية السهم المعدلة البالغة 0.59 دولارًا أمريكيًا للربع الثالث.

فرص النمو

أنت تتجاهل الضجيج الأخير وتطرح السؤال الصحيح: إلى أين تتجه شركة Old National Bancorp (ONB) من هنا؟ والنتيجة المباشرة هي أن بنك ONB نجح في استيعاب أكبر عملية استحواذ له، وهي بنك بريمر، وهو الآن يركز بشكل مكثف على استخلاص النمو العضوي وكفاءة رأس المال، الأمر الذي من شأنه أن يؤدي إلى انتعاش كبير في الأرباح في عام 2026. وهذا تحول من عمليات الاندماج والاستحواذ إلى التنفيذ.

لا تتعلق قصة النمو الأساسية لشركة Old National Bancorp في الوقت الحالي بمطاردة الصفقات الجديدة؛ يتعلق الأمر بجعل شراكة بريمر بنك - التي تم إغلاقها قبل الموعد المحدد في 1 مايو 2025 - تعمل لصالح المساهمين. تم الانتهاء من تحويل الأنظمة في منتصف أكتوبر 2025، لذا ينصب التركيز الآن بشكل مباشر على تحقيق التآزر (توفير التكاليف ومكاسب الإيرادات) من البصمة الموسعة، والتي تتضمن الآن مكانة قوية في سوق المدن التوأم، حيث يعد بنك ONB ثالث أكبر بنك من حيث الودائع.

فيما يلي الحسابات السريعة للتوقعات على المدى القريب: يقدر الإجماع لعام 2025 بأكمله إيرادات المشروع حولها 2.53 مليار دولار وربحية السهم (EPS) بحوالي $1.82. لكي نكون منصفين، يرى بعض المحللين أن ربحية السهم أقرب إلى $2.18ولكن حتى الشكل السفلي يمثل قاعدة صلبة. أظهرت نتائج الشركة للربع الثالث من عام 2025 بالفعل زخمًا قويًا، مما أدى إلى تحقيق ربحية معدلة قدرها $0.59 والعائد المعدل على متوسط الأسهم العادية الملموسة (ROATCE) بقيمة 20.1%.

• تكامل الاستحواذ: تم الانتهاء من تحويل أنظمة بنك بريمر، وهو الآن يقود عملية التقاط التآزر.
• الإيرادات القائمة على الرسوم: أدى النمو القوي في الدخل من غير الفوائد، وتحديداً من إدارة الثروات والخدمات المصرفية للرهن العقاري، إلى استقرار الأرباح.
• نمو القروض العضوية: استهداف نمو القروض العضوية لعام 2025 بأكمله (باستثناء بريمر) في 4% إلى 6% النطاق.
• نشر رأس المال: أعيد شراؤها 1.1 مليون الأسهم في الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى إعطاء الأولوية لإعادة رأس المال إلى المساهمين.

الميزة التنافسية والتركيز الاستراتيجي

إن المزايا التنافسية التي تتمتع بها شركة Old National Bancorp (الأشياء التي تسمح لها بالفوز بالأعمال التجارية) متجذرة في نهجها المنضبط في التعامل مع الأعمال المصرفية. لقد قاموا ببناء قاعدة ودائع منخفضة التكلفة حقًا، وهو أمر بالغ الأهمية في بيئة ذات أسعار فائدة أعلى. ونمت الودائع الأساسية (باستثناء الودائع الوسيطة) بمعدل قوي 5.8% سنويا المعدل في الربع الثالث من عام 2025. وهذه إشارة قوية بالتأكيد على ولاء العملاء ومصدر تمويل مستقر. وهذا هو السبب الرئيسي وراء تحسن صافي هامش الفائدة (NIM) إلى 3.64% في الربع الثالث من عام 2025.

ويركز فريق الإدارة أيضًا على الكفاءة التشغيلية، والتي تؤتي ثمارها. لقد حققوا نسبة كفاءة تقل عن 50%، مما يعني أنهم ينفقون أقل من 50 سنتًا لتوليد دولار واحد من الإيرادات. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة رأس مال الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) تتمتع بقوة 11.02% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مما يمنحهم الكثير من الدعم والمرونة للنمو المستقبلي أو عائد رأس المال. حتى أنهم احتفظوا بها 2.4 مليار دولار في القروض العقارية التجارية (CRE)، خططوا لبيعها بعد الاندماج، وذلك بفضل قوة رأس المال غير المتوقعة، والحفاظ على قوة الأرباح الآجلة.

إن الخطة الإستراتيجية واضحة: التركيز على النمو العضوي، والاستثمار في التكنولوجيا، وتوظيف أفضل المواهب، والاستفادة من اضطرابات السوق لصالحهم. يمكنك التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه الإستراتيجية من خلال القراءة استكشاف المستثمر الوطني القديم (ONB). Profile: من يشتري ولماذا؟

الشؤون المالية: تتبع صافي دخل الفوائد والدخل من غير الفوائد للربع الأخير من عام 2025 مقابل توقعات الشركة بحوالي 585 مليون دولار و 120 مليون دولار، على التوالي، لقياس تحقيق التآزر.