Analyser la santé financière du Phillips 66 (PSX) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez actuellement Phillips 66 (PSX), essayant de déterminer si leur modèle intégré peut résister à la volatilité du marché que nous observons, et honnêtement, les chiffres de l'exercice 2025 racontent une histoire complexe et aux enjeux élevés. La société vient de publier un solide bénéfice par action (BPA) ajusté (BPA) au troisième trimestre 2025. $2.52, qui a largement dépassé l'estimation consensuelle de 2,07 dollars, et les revenus trimestriels totaux ont atteint 35 milliards de dollars. Mais voici le calcul rapide : même si l'efficacité opérationnelle est claire, l'utilisation de la capacité de raffinage a été touchée. 99%-les projections des analystes pour le BPA pour l'ensemble de l'année 2025 sont toujours inférieures à environ $5.09, en baisse notable par rapport à 2024. La vraie question est donc de savoir comment ils déploient leurs liquidités pour stimuler la croissance future, en particulier avec un énorme 3 milliards de dollars programme d’investissement total pour 2025, y compris les coentreprises, avec 1,1 milliard de dollars réservé spécifiquement aux initiatives de croissance telles que la chaîne de valeur de la tête de puits de LGN au marché. Nous devons analyser comment la récente acquisition des 50 % restants de WRB Refining LP et du solide segment Midstream, qui a généré 697 millions de dollars du bénéfice avant impôts ajusté au troisième trimestre - compensera la pression exercée par un segment chimique plus faible et la baisse du chiffre d'affaires TTM de 131,953 milliards de dollars au 30 septembre 2025.

Analyse des revenus

Vous regardez les revenus de Phillips 66 (PSX), et le titre pour l’exercice 2025 est une nette décélération. Le chiffre d'affaires de la société sur les douze derniers mois (TTM) jusqu'au 30 septembre 2025 s'est établi à environ 131,95 $ milliards. Ce chiffre représente une baisse significative d'une année sur l'autre d'environ -10.68% de la période TTM précédente. Ce n’est pas une histoire de croissance pour le moment ; c'est une histoire de défense des marges et de pivot stratégique.

Pour comprendre les causes de cette contraction, il faut regarder au-delà des chiffres bruts et ventiler les principales sources de revenus. Phillips 66 opère dans cinq segments principaux, mais deux segments – Marketing et spécialités et Raffinage – sont les gros porteurs définitifs, générant la grande majorité des ventes. Voici un calcul rapide basé sur les dernières données de l’exercice complet (exercice 2024), qui fournit l’image la plus claire du segment :

Le segment Marketing et spécialités, qui comprend les ventes de carburants de marque et les produits spécialisés, est le plus important contributeur, avec 92,83 milliards de dollars au cours de l’exercice 2024. Le segment du raffinage, à 85,01 milliards de dollars, est juste derrière. Ce qu’il faut retenir ici, c’est que Phillips 66 est sans aucun doute toujours un géant du raffinage et du marketing, mais que l’histoire de la croissance se déplace vers d’autres domaines.

La récente baisse des revenus fait suite à une tendance de volatilité pluriannuelle. Nous avons assisté à une augmentation massive des revenus en 2022, avec des revenus annuels atteignant près de 170,0 milliards de dollars, un Augmentation de 52,49 % en 2021, mais cela s’explique par un environnement post-pandémique exceptionnel des prix des matières premières. Depuis lors, les revenus n’ont cessé de baisser, chutant 13.29% en 2023 et un autre 2.88% en 2024. La baisse actuelle du TTM 2025 de -10.68% montre que le marché se normalise, mais souligne également des vents contraires spécifiques à certains segments.

Le changement le plus important à court terme est la pression exercée sur le segment du raffinage. Nous avons assisté à une forte baisse des bénéfices du raffinage fin 2024, en raison de l’affaiblissement de la demande de produits raffinés aux États-Unis et en Chine, ainsi que de la mise en service de nouvelles capacités de raffinage à l’échelle mondiale. Il s’agit d’un défi structurel, et c’est pourquoi le segment Midstream, qui a enregistré des volumes record de fractionnement de liquides de gaz naturel (LGN) et d’exportation de gaz de pétrole liquéfié (GPL) au quatrième trimestre 2024, devient de plus en plus essentiel à la stabilité de l’ensemble de l’activité. Les actifs Midstream constituent un contrepoids fiable. Pour l’avenir, les analystes prévoient un taux de croissance annuel très modeste des revenus, d’à peine 0.8%, ce qui vous indique que le marché s'attend à ce que le chiffre d'affaires se stabilise mais ne s'accélère pas de façon spectaculaire. Pour une analyse plus approfondie de la position stratégique de l'entreprise, vous devriez consulter Analyser la santé financière du Phillips 66 (PSX) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Lorsque vous regardez Phillips 66 (PSX), la première chose à noter est la nette compression des marges que nous avons constatée au cours de l'exercice 2025, même avec de solides performances opérationnelles dans certains segments. Vous devez vous concentrer sur la façon dont le modèle commercial intégré de l'entreprise (raffinage, secteur intermédiaire, produits chimiques et marketing et spécialités) gère les spreads de craquage volatils (la différence entre le prix du pétrole brut et le prix des produits raffinés).

Au cours des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires total de l'entreprise a été énorme. 131,953 milliards de dollars, mais les ratios de rentabilité témoignent d’un environnement en aval difficile. La marge bénéficiaire nette de Phillips 66 n'était que d'environ 1.1% pour la période TTM, ce qui représente une baisse significative par rapport à la marge nette de 2,3 % observée un an auparavant, montrant une nette compression de la marge.

Voici le calcul rapide des ratios de rentabilité de base pour Phillips 66 (PSX) sur la base des données récentes de 2025 :

L’évolution de la rentabilité constitue sans aucun doute un vent contraire. Le résultat net TTM de 1,505 milliards de dollars jusqu’au troisième trimestre 2025 représente une forte 55.33% baisse d’année en année. Cette volatilité est typique pour un raffineur, mais l'ampleur de la baisse signale un marché difficile pour les prix des produits par rapport aux coûts du brut. C'est pourquoi une entreprise diversifiée comme Phillips 66 se concentre autant sur ses segments Midstream et Chemicals pour générer des bénéfices plus stables.

En termes d’efficacité opérationnelle, le segment du Raffinage est en pleine effervescence. Au troisième trimestre 2025, la société a enregistré un excellent 99% l'utilisation des capacités dans son segment du raffinage, ce qui a contribué à générer un 86% rendement en produit propre. C’est un chiffre élevé, ce qui signifie qu’ils maximisent la production de produits de grande valeur à partir de leur apport brut.

Cependant, même une efficacité de premier ordre ne vous protège pas complètement du marché. La marge de raffinage composite mondiale a atteint 8,37 $ le baril en mai 2025, ce qui constitue une bonne hausse, mais qui reste bien en deçà des sommets de 2022. Pour un raffineur américain, la marge brute de raffinage (GRM) attendue pour 2025 devrait se situer dans la fourchette de 15 à 25 dollars le baril, ce qui constitue une perspective décente mais soumise à des risques géopolitiques et du côté de l’offre.

Ce qu'il faut retenir ici, c'est que même si Phillips 66 s'exécute bien en termes d'exploitation (utilisation et rendement élevés), l'environnement macro réduit le bénéfice par gallon. L’activité Midstream, moins sensible aux prix des matières premières, est cruciale pour la stabilité. Les analystes prévoient que les initiatives d'expansion du secteur intermédiaire, y compris l'acquisition d'EPIC NGL, viseront à 4,5 milliards de dollars en EBITDA d'ici 2027 pour contribuer à stabiliser et à diversifier les bénéfices face à la volatilité du cycle de raffinage.

• Maximisez les produits à forte marge comme le carburéacteur.
• Maintenir l'utilisation du raffinage à proximité 99%.
• Concentrez-vous sur la gestion des coûts pour compenser la baisse des revenus.

Vous pouvez approfondir la situation financière complète dans l’analyse complète : Analyser la santé financière du Phillips 66 (PSX) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Le principal point à retenir de Phillips 66 (PSX) est que sa structure de capital est modérément endettée, ce qui est typique pour une entreprise de raffinage et de commercialisation à forte intensité de capital, mais vous devez surveiller la trajectoire récente de la dette. En septembre 2025, la dette totale de l'entreprise s'élevait à environ 21,76 milliards de dollars. C'est un chiffre important, mais c'est le contexte qui compte.

Phillips 66 utilise principalement la dette à long terme pour financer ses opérations et sa croissance, ce qui est la norme pour les infrastructures énergétiques. Pour le trimestre se terminant le 30 septembre 2025, la composante dette à long terme était d'environ 19,168 milliards de dollars. Le total des capitaux propres, c'est-à-dire la participation des actionnaires, était d'environ 28,1 milliards de dollars. Voici le calcul rapide de l’effet de levier :

• Dette totale (septembre 2025) : 21,76 milliards de dollars
• Capitaux totaux (septembre 2025) : 28,1 milliards de dollars

Cela donne à Phillips 66 un ratio d’endettement (D/E) d’environ 0.775, ou 77.5%, fin septembre 2025. Ce ratio vous indique que pour chaque dollar de capitaux propres, l'entreprise a environ 77,5 cents de dette. Pour être honnête, cela correspond parfaitement au secteur ; le D/E moyen pour le raffinage et la commercialisation du pétrole et du gaz est souvent cité entre 0.74 et 0.95. Phillips 66 n’est certainement pas surendetté par rapport à ses pairs.

La balance entre dette et capitaux propres évolue actuellement légèrement vers la dette, mais pour une raison stratégique. En septembre 2025, Phillips 66 a annoncé une offre publique souscrite de 2 milliards de dollars en obligations subordonnées de rang inférieur arrivant à échéance en 2056. Il s'agit d'une décision judicieuse car le produit est destiné à rembourser la dette à court terme, comme le papier commercial, et à financer les besoins généraux de l'entreprise. Il s’agit d’un jeu classique de gestion de la dette : échanger des obligations à court terme contre du capital patient à long terme.

Le marché considère cette structure comme stable. S&P Global Ratings a un 'BBB+' notation de crédit à long terme de l'émetteur sur Phillips 66. Ils classent même les nouveaux billets subordonnés comme ayant un contenu en actions intermédiaire, ce qui signifie qu'ils traitent l'émission comme 50 % de capitaux propres lors du calcul des ratios de crédit consolidés de l'entreprise. Ce financement hybride constitue un moyen astucieux de lever des capitaux tout en atténuant l’impact sur l’effet de levier perçu, ce qui contribue à maintenir les coûts d’emprunt à un niveau bas. La société utilise stratégiquement la dette pour financer sa croissance, comme sa récente acquisition de la participation restante dans WRB Refining LP, sans trop insister sur ses indicateurs financiers de base. Si vous voulez une plongée plus profonde, consultez Analyser la santé financière du Phillips 66 (PSX) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Phillips 66 (PSX) dispose des liquidités nécessaires pour couvrir ses factures à court terme, et les chiffres de 2025 montrent une position de liquidité serrée mais gérée. La clé est que leur génération de flux de trésorerie est forte, mais qu’ils dépensent massivement en actions stratégiques et en rachats d’actions, ce qui maintient un bilan léger. Vous pouvez approfondir cette analyse dans Analyser la santé financière du Phillips 66 (PSX) : informations clés pour les investisseurs.

En novembre 2025, le ratio de liquidité sur les douze mois suivants (TTM) de l'entreprise, qui mesure le total des actifs à court terme par rapport au total des passifs à court terme, s'élevait à environ 1.23. Cela signifie qu’ils disposent de 1,23 $ d’actifs à court terme pour chaque 1,00 $ de dette à court terme. C'est au-dessus du minimum de 1,0, mais ce n'est pas un énorme coussin. Le ratio rapide (ou ratio de test acide), qui supprime les stocks pour montrer la position la plus liquide, était 0.87 pour le troisième trimestre 2025. Il s'agit d'une seule ligne : le ratio de liquidité rapide est inférieur à 1,0, de sorte que l'entreprise ne peut pas couvrir tous les passifs courants avec uniquement de la trésorerie et des créances pour le moment.

L'évolution du fonds de roulement reflète cette rationalité stratégique. Bien que la société soit efficace sur le plan opérationnel, une allocation importante de capital a permis de maintenir ses réserves de trésorerie à un niveau modéré. Au 30 septembre 2025, Phillips 66 détenait 2,0 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie. Il s’agit d’un montant gérable, mais cela indique que la direction donne la priorité au déploiement de capitaux plutôt qu’à la thésaurisation des liquidités. Le fonds de roulement lui-même était une utilisation de liquidités au troisième trimestre 2025, ce qui est une tendance à surveiller.

Un examen du tableau des flux de trésorerie du troisième trimestre 2025 révèle la véritable histoire de la solidité financière :

• Flux de trésorerie opérationnel (CFO) : Phillips 66 généré 1,2 milliard de dollars en flux de trésorerie opérationnel net au troisième trimestre 2025. Surtout, le flux de trésorerie opérationnel hors variations du fonds de roulement a été encore plus fort au 3ème trimestre 2025. 1,9 milliard de dollars. Cette différence de 700 millions de dollars constitue une sortie de fonds de roulement, ce qui signifie qu'ils ont utilisé des liquidités pour financer leurs besoins en fonds de roulement, tels que les stocks ou les comptes clients, mais que l'activité principale génère des liquidités à un rythme plus élevé.
• Flux de trésorerie d'investissement (CFI) : Les dépenses en capital (CapEx) du TTM pour les activités d'investissement jusqu'en septembre 2025 ont été substantielles, totalisant -2 057 millions de dollars. Cela reflète l'engagement de l'entreprise dans des projets de croissance et un réalignement stratégique, tels que l'acquisition complète de WRB Refining LP, qui a impliqué des dépenses importantes au deuxième trimestre 2025.
• Flux de trésorerie de financement (CFF) : Les activités de financement de la société ont été actives. Par exemple, au deuxième trimestre 2025, ils ont émis 2,4 milliards de dollars en nouvelle dette, qui a servi à financer le 2,2 milliards de dollars en dépenses d’acquisition. Il s’agit d’un compromis clair : utiliser la dette pour financer la croissance stratégique et les acquisitions.

Voici un calcul rapide de la position de liquidité : le ratio rapide de 0.87 constitue un problème de liquidité potentiel en cas de ralentissement soudain, mais la qualité des flux de trésorerie d'exploitation - le 1,9 milliard de dollars généré par les activités principales au cours du seul troisième trimestre 2025 - constitue un atout majeur. Cela montre que l’activité sous-jacente est un puissant moteur de trésorerie. Néanmoins, le recours à la dette pour des investissements stratégiques importants signifie que vous devez absolument surveiller leur ratio dette/capital, qui a tendance à augmenter.

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si Phillips 66 (PSX) est un achat en ce moment. Sur la base de ses bénéfices courants et des prévisions de croissance actuelles pour l'exercice 2025, le titre semble se négocier avec une prime, ce qui suggère qu'il est légèrement surévalué sur une base historique, mais les mesures prospectives racontent une histoire plus nuancée.

L'action Phillips 66 se négociait autour $134.49 le 19 novembre 2025, après s'être levé d'environ 2.27% au cours des 12 derniers mois. Pour être honnête, cette évolution des prix est solide, en particulier compte tenu de la volatilité du secteur intermédiaire et du secteur du raffinage. La fourchette de 52 semaines du titre, de 91,01 $ à 143,25 $, montre qu'il se situe actuellement près du sommet de sa récente bande de négociation.

Le Phillips 66 est-il surévalué ou sous-évalué ?

La réponse courte est : c’est compliqué. Les multiples de valorisation de la société montrent un écart clair entre ses performances passées et ses bénéfices futurs attendus. Il s’agit d’un cas classique où il faut regarder au-delà du rétroviseur.

• P/E suiveur : Le ratio cours/bénéfice (P/E), basé sur les bénéfices des 12 derniers mois, se situe à un niveau élevé. 37.78. Voici un calcul rapide : c'est nettement plus élevé que la moyenne d'une société énergétique mature, ce qui indique généralement une surévaluation ou une baisse récente des bénéfices.
• P/E à terme : Mais regardez devant. Le P/E prévisionnel, qui utilise le consensus des analystes pour les bénéfices 2025, chute fortement à seulement 11.52. Cela suggère que le marché s'attend à un rebond massif du bénéfice par action (BPA) pour l'ensemble de l'exercice fiscal, ce qui donnera au titre une apparence définitivement bon marché à l'avenir.
• P/B et EV/EBITDA : Le ratio Price-to-Book (P/B) est estimé à 2,04x pour 2025, ce qui est raisonnable. Le ratio valeur d’entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) est de 14.06. Ce ratio EV/EBITDA est un peu riche pour le secteur, ce qui signifie que le marché intègre une forte performance opérationnelle et une croissance des flux de trésorerie, en particulier dans les segments Midstream et Chimique.

Le P/E final élevé constitue un risque à court terme, mais le P/E à terme faible constitue une opportunité évidente. Vous pariez essentiellement sur la réalisation des prévisions de bénéfices pour 2025.

Dividendes et sentiment des analystes

Phillips 66 reste un jeu de revenus, mais vous devez surveiller le paiement. La société verse actuellement un dividende annuel de $4.80 par action, ce qui se traduit par un rendement en dividendes sain d'environ 3.5%. Néanmoins, le taux de distribution de dividendes reste élevé à 131.15%. Ce que cache cette estimation, c'est qu'un taux de distribution supérieur à 100 % du bénéfice net signifie que l'entreprise paie le dividende en partie à partir de ses réserves de trésorerie ou de sa dette, ce qui n'est pas viable à long terme sans une croissance significative des bénéfices.

Le consensus des analystes reflète ce tableau mitigé. La note consensuelle actuelle du Phillips 66 est une Tenir. L'objectif de cours moyen est $145.18, ce qui représente une hausse d'environ 7,9 % par rapport au prix actuel. Cet objectif modeste confirme que le marché attend que la croissance prévue des bénéfices se matérialise avant de revaloriser le titre. Vous pouvez en savoir plus sur les principaux segments d'activité dans Analyser la santé financière du Phillips 66 (PSX) : informations clés pour les investisseurs.

Action suivante : Surveillez la publication des résultats du quatrième trimestre 2025 pour confirmer que le BPA se rapproche de la prévision qui conduit au plus bas P/E prévisionnel de 11,52.

Facteurs de risque

Vous devez regarder au-delà des fortes prévisions des analystes des flux de trésorerie pour 2025, selon lesquelles Phillips 66 (PSX) générera près de 8,5 milliards de dollars de l'EBITDA ajusté au cours de cet exercice - et de nous concentrer sur les risques profondément enracinés. Le plus gros problème à court terme est la volatilité des marges de raffinage, ainsi que le pivot stratégique à long terme requis par la transition énergétique. Nous ne parlons pas de vents contraires mineurs ; ce sont des changements structurels.

Phillips 66 (PSX) opère dans trois segments distincts : le raffinage, le secteur intermédiaire et la chimie. Cette diversification est utile, mais elle n'élimine pas les principaux risques externes liés aux marchés mondiaux des matières premières et aux mesures réglementaires. Les fluctuations des prix du pétrole brut constituent sans aucun doute la menace la plus immédiate. Une baisse rapide du prix du brut, disons ci-dessous 70 $ le baril, peut comprimer rapidement les marges, même si le crack spread (la différence entre les prix des produits bruts et raffinés) reste favorable.

Voici un petit calcul : le raffinage reste le principal moteur de revenus. Si la propagation des fissures sur la côte du Golfe 3:2:1 diminue même 2,00 $ le baril pendant une période prolongée, cela peut anéantir des centaines de millions de dollars de bénéfices trimestriels. Les dépenses d'investissement de l'entreprise pour 2025 sont budgétées à environ 2,2 milliards de dollars, avec une part importante dédiée aux projets de croissance dans les segments Midstream et Chimique pour atténuer cette dépendance au raffinage. C'est une décision judicieuse, mais cela augmente le risque d'exécution.

• Les marges de raffinage sont cycliques et imprévisibles.
• Les changements de politique réglementaire peuvent augmenter les coûts de conformité.
• La volatilité des prix du pétrole brut a un impact sur la rentabilité.

Le risque stratégique est la transition énergétique, qui impose une décision massive d’allocation de capitaux. Phillips 66 (PSX) investit activement dans les carburants renouvelables, notamment via son projet Rodeo Renewed en Californie, qui devrait avoir une capacité de carburant renouvelable d'environ 50 000 barils par jour d’ici début 2026. Il s’agit d’une étape stratégique cruciale, mais elle nécessite un investissement initial important et expose l’entreprise à de nouveaux risques de marché en évolution, comme le prix des matières premières renouvelables et les modifications des crédits d’impôt fédéraux.

Sur le plan financier, même si l'entreprise a bien géré sa dette, elle supporte toujours une charge importante. À la fin du troisième trimestre 2025, la dette totale devrait avoisiner 14,5 milliards de dollars. Une hausse inattendue des taux d’intérêt, même si elle est peut-être moins probable à l’heure actuelle, rend néanmoins le service de la dette plus coûteux, détournant potentiellement les liquidités des rendements pour les actionnaires ou des projets de croissance. De plus, l'intégration continue de leurs récentes acquisitions d'actifs majeurs introduit un risque opérationnel ; la combinaison des systèmes et des cultures n’est jamais transparente.

Pour être juste, la direction a des stratégies d’atténuation claires. Ils se concentrent sur le maintien d'un bilan solide et d'un ratio d'endettement conservateur, en visant un objectif d'endettement net de 10 milliards de dollars à 12 milliards de dollars. Ils donnent également la priorité au retour de liquidités aux actionnaires, en ciblant un 10-15% croissance annuelle du dividende, ce qui contribue à maintenir la confiance des investisseurs même en période de ralentissement cyclique. Vous pouvez voir leur vision à long terme dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Phillips 66 (PSX).

Voici une vue simplifiée des principaux risques et de leurs facteurs d’impact :

L'action claire ici est de surveiller les bénéfices basés sur les honoraires du segment Midstream, qui devraient contribuer sur 1,5 milliard de dollars en 2025. La stabilité y est le lest contre le bras volatil du Raffinage. Si cette contribution Midstream échoue, le risque profile change radicalement.

Opportunités de croissance

Vous regardez Phillips 66 (PSX) et vous vous demandez d’où viendra la prochaine décennie de croissance, surtout avec la transition énergétique qui bat son plein. Honnêtement, la stratégie de l'entreprise pour 2025 est un exemple classique d'équilibre entre un cœur de métier hautement performant et des investissements ciblés et à l'épreuve du temps. Ils ne recherchent pas toutes les nouveautés brillantes ; ils redoublent d’efforts sur leurs atouts intégrés et s’orientent sérieusement et avec discipline financière vers les énergies renouvelables.

Le cœur de leur croissance à court terme est ancré dans le Midstream et l’excellence opérationnelle dans le Raffinage. Pour l'exercice 2025, Phillips 66 a engagé un programme d'investissement total de 3 milliards de dollars, dont 1,1 milliard de dollars spécifiquement alloués aux initiatives de croissance. C'est un signal clair : ils dépensent pour se développer, pas seulement pour entretenir. Le principal moteur de croissance ici est la chaîne de valeur des liquides de gaz naturel (LGN), de la tête de puits au marché.

L'acquisition d'EPIC Y-Grade GP, LLC et d'EPIC Y-Grade, LP, finalisée au deuxième trimestre 2025 pour environ 2,2 milliards de dollars, a été une étape majeure. Cela renforce sa position dans les LGN et, avec l'intégration de DCP Midstream, la société vise à générer 1 milliard de dollars d'EBITDA ajusté à mi-cycle d'ici 2027. Il s'agit de créer un flux de bénéfices plus résilient et moins volatil. Un calcul rapide indique que le segment Midstream bénéficiera à lui seul d’un investissement de 975 millions de dollars en 2025, dont 546 millions de dollars seront destinés à des projets de croissance tels que l’augmentation de la capacité de traitement du gaz.

Le revers de la médaille est leur orientation vers des carburants à faible teneur en carbone, ce qui constitue une innovation produit majeure. La conversion de la raffinerie Rodeo en complexe d'énergies renouvelables Rodeo représente un investissement de 1,3 milliard de dollars pour créer une installation de biocarburant de 50 000 barils par jour. Ce n'est pas seulement un projet de bien-être ; il s'agit d'un changement stratégique qui a déjà un impact commercial, comme l'accord avec DHL Express pour la fourniture de plus de 240 000 tonnes de carburant d'aviation durable (SAF) sur trois ans.

Phillips 66 possède quelques avantages concurrentiels distincts qui la positionnent bien pour cette croissance, en particulier dans un marché volatil :

• Modèle commercial intégré : couvrant le raffinage, le secteur intermédiaire et les produits chimiques, qui offre optionnalité et résilience en matière de matières premières.
• Discipline en matière de coûts de raffinage : objectif d'une réduction des coûts d'exploitation moyens par baril entre 4,75 et 5,00 $.
• Expertise en logistique renouvelable : tirer parti des infrastructures existantes pour la production de diesel renouvelable et de SAF.

Maintenant, parlons chiffres. Les analystes sont réalistes quant au chiffre d’affaires à court terme. L'estimation consensuelle des revenus pour l'ensemble de l'exercice 2025 est d'environ 131,36 milliards de dollars, ce qui représente en réalité une baisse projetée de -9,72 % sur un an. Ce que cache cependant cette estimation, c’est l’augmentation attendue des bénéfices. Les analystes prévoient une croissance annuelle des bénéfices de 25,9 % au cours des trois prochaines années, grâce à l'amélioration des marges et aux initiatives de croissance mises en place. L'estimation consensuelle du bénéfice par action (BPA) pour décembre 2025 est de 6,19 $. Pour être honnête, il existe toute une gamme d’estimations, mais l’accent est clairement mis sur l’efficacité et le rendement par action, et pas seulement sur le volume brut des ventes.

Voici un aperçu de l'orientation du capital de croissance du segment 2025, qui vous montre exactement où va l'argent :

L’entreprise met définitivement en œuvre son plan stratégique visant à devenir un leader du secteur plus résilient et à moindre coût. Si vous souhaitez approfondir la vision à long terme qui guide ces décisions en matière de capital, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Phillips 66 (PSX).

Votre prochaine étape devrait consister à surveiller la performance de l'EBITDA du segment Midstream et la capture de marge dans l'activité Raffinage au cours des deux prochains trimestres. Cela vous dira avec quelle efficacité ils traduisent ces 1,1 milliard de dollars de capital de croissance en rendements tangibles.