Analyser la santé financière de Rogers Communications Inc. (RCI) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Rogers Communications Inc. (RCI) et vous vous demandez si la croissance post-acquisition est toujours sur la bonne voie, surtout dans un marché concurrentiel, alors passons directement aux chiffres. Les résultats du troisième trimestre 2025 montrent que le cœur de métier est certes solide, mais que la croissance est disciplinée et non explosive. Les revenus totaux pour le trimestre ont atteint 5,35 milliards de dollars (en dollars canadiens), soit un bond de 4 % d'une année sur l'autre, le segment Médias étant la star surprise, affichant une augmentation des revenus de 26 % grâce à la consolidation de Maple Leaf Sports & Entertainment (MLSE). Plus important encore pour les investisseurs à long terme, la direction mise sur l’efficacité du capital, en abaissant les dépenses d’investissement (CapEx) pour l’ensemble de l’année 2025 – l’argent dépensé en actifs physiques comme l’infrastructure de réseau – à 3,7 milliards de dollars. Cette discipline opérationnelle se traduit directement par les résultats, en augmentant la projection des flux de trésorerie disponibles (FCF) - les liquidités générées par une entreprise après avoir couvert ses CapEx - entre 3,2 et 3,3 milliards de dollars pour l'année. Le ratio de levier d'endettement de l'entreprise est désormais tombé à 3,9x, et le segment du sans fil fait preuve d'une réelle solidité avec le taux de désabonnement des services postpayés - le taux de départ des clients à un plus bas sur plusieurs années de 0,99 %. Il faut donc regarder au-delà du chiffre d'affaires global pour voir où se construit la valeur réelle.

Analyse des revenus

Vous voulez savoir où Rogers Communications Inc. (RCI) gagne réellement de l'argent, et la réponse est claire : il s'agit d'une entreprise à deux piliers - le sans fil et le câble - mais les médias sont désormais le moteur de croissance inattendu. Pour les neuf mois se terminant le 30 septembre 2025, Rogers Communications Inc. a déclaré des ventes totales de plus de 15,54 milliards CAD. C'est un chiffre énorme, mais il faut voir les pièces mobiles.

Le cœur de l'activité de Rogers Communications Inc. consiste à vendre de la connectivité et du contenu. Leurs sources de revenus se répartissent en trois segments principaux : le sans fil, le câble et les médias. Les services sans fil et le câble sont les bêtes de somme, générant la grande majorité des revenus des services (du type récurrent et à marge élevée). Le segment Câble comprend les services Internet, de télévision et de téléphonie, tandis que le segment Sans fil couvre la voix et les données mobiles.

Au troisième trimestre 2025 (T3 2025), le chiffre d'affaires total des services a augmenté de manière solide 4% d'une année sur l'autre, ce qui est un bon signe de pénétration du marché et de pouvoir de fixation des prix. Cette croissance est parfaitement conforme aux perspectives de croissance du chiffre d'affaires des services de la direction pour l'ensemble de l'année 2025. 3% à 5%. Honnêtement, un taux de croissance de 4 % sur un marché des télécommunications mature est définitivement une victoire.

Contribution du segment : le duopole des câbles sans fil

Lorsque vous regardez les revenus des services du troisième trimestre 2025 de 4,74 milliards CAD, le recours aux deux segments principaux est évident. Les revenus des services sans fil étaient d'environ 2,06 milliards CAD, tandis que les revenus du service de câblodistribution étaient d'environ 1,97 milliard CAD. Voici un calcul rapide de la façon dont cela se traduit en pourcentage des revenus des services, qui sont la mesure la plus importante pour une entreprise de télécommunications.

• Sans fil : contribue environ 43.4% des revenus des services.
• Câble : contribue environ 41.7% des revenus des services.
• Médias : contribue environ 15.9% des revenus des services.

Le fait que le sans fil et le câble aient une contribution presque égale montre un modèle commercial équilibré, quoique à forte intensité de capital.

À la découverte de Rogers Communications Inc. (RCI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L'essor et le changement stratégique du segment des médias

Le changement le plus important dans la composition des revenus concerne le segment Médias. Au troisième trimestre 2025, les revenus des médias ont augmenté de façon remarquable 26% année après année pour 753 millions CAD. Il ne s’agit pas d’une croissance organique provenant uniquement des ventes publicitaires ; c'est le résultat direct d'une action stratégique. L'augmentation s'explique principalement par la consolidation des résultats de Maple Leaf Sports & Entertainment (MLSE), suite à l'augmentation de la participation de Rogers Communications Inc. à un Participation majoritaire de 75% en juillet 2025.

Ce que cache cette estimation, c'est que si cette acquisition augmente le chiffre d'affaires, elle entraîne également de nouveaux coûts et une certaine saisonnalité, c'est pourquoi l'EBITDA ajusté pour les médias a en fait légèrement diminué au cours du trimestre. Néanmoins, la croissance des revenus indique clairement que l’entreprise diversifie activement sa base de revenus au-delà de la simple connectivité.

Voici un résumé des performances du segment au troisième trimestre 2025 :

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Rogers Communications Inc. (RCI) transforme réellement ses revenus massifs en bénéfices réels, et la réponse courte est oui, mais l'histoire se situe en marge. La rentabilité de RCI est le fruit d'une étude sur une efficacité brute élevée couplée à des coûts d'exploitation importants, un résultat typique profile pour un géant des télécommunications à forte intensité de capital.

Pour les douze derniers mois (TTM) clos le 30 septembre 2025, RCI a déclaré un chiffre d'affaires total d'environ 15,041 milliards de dollars (USD). Ce chiffre global se traduit par un ensemble de marges qui, par rapport à l’ensemble du secteur, montrent où l’entreprise excelle et où elle est confrontée à des pressions.

• Marge bénéficiaire brute : 87.95% (TTM, juin 2025).
• Marge bénéficiaire d'exploitation : 24.03% (T3 2025).
• Marge bénéficiaire nette : 8.44% (TTM, basé sur un bénéfice net de 1,27 milliard de dollars).

Voici le calcul rapide du bénéfice brut : un chiffre d'affaires de 15,041 milliards de dollars multiplié par la marge de 87,95 % vous donne un bénéfice brut d'environ 13,23 milliards de dollars. C'est un puissant tampon contre les dépenses d'exploitation.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

La baisse d'une marge brute de 87,95 % à une marge opérationnelle de 24,03 % vous indique exactement où va la trésorerie de l'entreprise : dépenses opérationnelles (OpEx), dépréciation et amortissement. C'est la nature du secteur des télécommunications ; vous dépensez beaucoup en infrastructure réseau, en maintenance et en acquisition de clients. La marge brute élevée reflète le faible coût de la prestation réelle du service après la construction du réseau, mais la marge opérationnelle constitue le véritable test de la gestion quotidienne des coûts.

L'efficacité opérationnelle de RCI se reflète mieux dans ses marges spécifiques à chaque segment, qui sont exceptionnellement solides et constituent un différenciateur clé. Ils sont définitivement à la pointe de l’industrie.

Le segment Wireless 67% La marge d'EBITDA ajusté au troisième trimestre 2025 témoigne d'un contrôle rigoureux des coûts et d'une discipline de tarification rigoureuse. Pour rappel, la marge d'EBITDA moyenne du secteur mondial des télécommunications pour les grands opérateurs intégrés s'est stabilisée autour de 34%. RCI dépasse largement cet indice de référence, ce qui constitue un facteur important dans sa valorisation. C’est là que la taille de l’entreprise et les récents efforts d’intégration portent leurs fruits.

Tendances du bénéfice net et comparaison des secteurs

La dernière ligne, Marge bénéficiaire nette, indique RCI à 8.44% pour la période TTM, sur la base du résultat net de 1,27 milliard de dollars. Bien qu'il s'agisse d'un rendement solide, il est légèrement inférieur à la marge bénéficiaire nette moyenne du secteur mondial des télécommunications, qui était d'environ 10.4% au cours de l’exercice 2024. Ce petit écart est souvent le résultat de coûts hors exploitation plus élevés, comme les intérêts débiteurs sur la dette, une caractéristique courante pour les entreprises qui financent des projets d'infrastructure et des acquisitions à grande échelle, comme l'accord avec Shaw.

La tendance au cours de 2025 a été positive, la société ayant déclaré une augmentation de 9 % de son bénéfice net au premier trimestre 2025, principalement en raison d'un EBITDA ajusté plus élevé. L’objectif pour RCI d’aller de l’avant est de traduire ces marges d’EBITDA en tête du segment en une marge bénéficiaire nette consolidée plus élevée en gérant son endettement et ses coûts hors exploitation. Pour approfondir les forces qui déterminent la performance boursière de RCI, vous devriez lire À la découverte de Rogers Communications Inc. (RCI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Rogers Communications Inc. (RCI) finance ses énormes opérations de réseau et de médias, et la réponse courte est : beaucoup de dettes, mais ils s'efforcent définitivement de les rééquilibrer. La structure financière de l'entreprise est typique d'un secteur de télécommunications à forte intensité de capital, s'appuyant fortement sur l'endettement pour alimenter l'expansion du réseau et financer des acquisitions majeures comme Shaw, mais les décisions récentes montrent une nette orientation vers le désendettement.

Au troisième trimestre 2025, Rogers Communications Inc. (RCI) était endettée substantiellement. La dette totale de l'entreprise, y compris les obligations liées aux contrats de location-acquisition, se décompose comme suit :

• Dette et obligations à court terme : environ 4 210 millions de dollars (USD)
• Dette et obligations à long terme : environ 28 291 millions de dollars (USD)

Cet endettement est énorme, mais c'est un mal nécessaire pour une entreprise qui doit constamment investir dans le spectre 5G et l'infrastructure fibre. Le total des capitaux propres s'élevait à environ 12 247 millions de dollars (USD) en septembre 2025.

Effet de levier par rapport à l'industrie des télécommunications

La mesure principale à surveiller ici est le ratio d’endettement (D/E), qui vous indique le montant de la dette que l’entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur de ses capitaux propres. Pour Rogers Communications Inc. (RCI), le ratio D/E au troisième trimestre 2025 était d'environ 2.65. Voici un calcul rapide expliquant pourquoi ce nombre est important :

Le ratio D/E moyen pour le secteur des communications aux États-Unis est d’environ 1,89 (médiane pour 2024). Le ratio de Rogers Communications Inc. est supérieur à la médiane du secteur, ce qui indique une stratégie de financement plus agressive et une plus grande dépendance à l'égard des fonds empruntés. Pour être honnête, les entreprises de télécommunications sont à forte intensité de capital : elles doivent investir des milliards dans les infrastructures, c'est pourquoi un ratio D/E supérieur à 2,0 est souvent considéré comme acceptable dans ce secteur. Néanmoins, un ratio plus élevé signifie un risque financier plus élevé, en particulier dans un environnement de hausse des taux d’intérêt.

Loi sur l’équilibrage de la dette et des capitaux propres 2025

Rogers Communications Inc. (RCI) a pris plusieurs mesures financières importantes en 2025 pour gérer son bilan, démontrant ainsi une approche pragmatique de l'allocation du capital. Ils utilisent une combinaison de nouvelles dettes à des fins stratégiques et de capitaux propres pour améliorer leur effet de levier. profile.

La société a été active dans l'émission et le remboursement de dettes :

• Nouvelle dette pour la croissance : En février 2025, ils ont fixé le prix d'une offre bi-devise de billets subordonnés à taux fixe, totalisant 2,1 milliards de dollars américains et 1,0 milliard de dollars canadiens, principalement pour financer l'acquisition de la participation de BCE Inc. dans Maple Leaf Sports & Entertainment (MLSE) et rembourser la dette existante.
• Désendettement via appel d’offres : En juillet 2025, ils ont exécuté avec succès une offre publique d'achat en espèces, acceptant l'achat de titres de créance en dollars américains d'un montant en principal total de 1,71 milliard de dollars américains. Il s’agit d’une mesure directe de désendettement visant à réduire les obligations en cours.
• Refinancement à court terme : Une offre prévue en novembre 2025 de 500 millions de dollars américains de billets de premier rang devrait permettre de rembourser les avances en cours au titre des facilités de crédit bancaire.

La mesure la plus importante pour équilibrer la dette a été l’annonce en avril 2025 d’un investissement en actions de 4,85 milliards de dollars américains (environ 7 milliards de dollars canadiens) de la part de Blackstone et d’autres investisseurs institutionnels. Il s'agit d'une participation ne donnant pas le contrôle dans une filiale qui possède une partie du réseau sans fil, et elle est comptabilisée en capitaux propres au bilan. Cette injection de liquidités a permis d'accélérer leur plan de désendettement, le ratio de levier de la dette (Dette/EBITDA ajusté) s'améliorant à 4,0x au 30 septembre 2025, en baisse par rapport aux niveaux plus élevés du début de l'année. Il s’agit d’une étape claire et réalisable vers une structure de capital plus saine. Vous pouvez en savoir plus sur la justification stratégique de leur croissance dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Rogers Communications Inc. (RCI).

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Rogers Communications Inc. (RCI) peut couvrir ses factures à court terme, surtout après les grands changements qu'elle a faits cette année. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si les ratios de liquidité traditionnels de l'entreprise semblent faibles, son crédit disponible important et ses solides flux de trésorerie d'exploitation constituent un filet de sécurité essentiel. Il s'agit d'une entreprise de type service public, qui peut donc fonctionner de manière plus simple que la plupart des autres, mais les récentes acquisitions ont définitivement mis à rude épreuve le bilan.

Évaluation des ratios de liquidité de Rogers Communications Inc. (RCI)

Lorsque nous examinons les principaux indicateurs de liquidité, Rogers Communications Inc. (RCI) fonctionne avec des ratios qui seraient un signal d'alarme pour un fabricant ou un détaillant typique. Le ratio de liquidité générale (Actifs courants / Passifs courants) est une mesure de la capacité de l'entreprise à couvrir ses obligations à court terme avec ses actifs à court terme. D'après les données les plus récentes, proches de novembre 2025, le ratio actuel des douze derniers mois (TTM) se situe autour de 0.49. Cela signifie que pour chaque dollar de passif à court terme, ils disposent de moins de cinquante cents d’actifs à court terme.

Le rapport rapide (ou rapport de test), qui exclut les stocks pour une vision plus stricte, est également faible, à environ 0.59 en novembre 2025. Il s'agit d'un chiffre certes bas, mais ce n'est pas une surprise pour une entreprise de télécommunications à forte intensité de capital. Ils disposent de revenus récurrents hautement prévisibles auprès des abonnés, ils comptent donc moins sur les actifs liquides et davantage sur des flux de trésorerie continus pour gérer la dette à court terme. Pourtant, un rapport rapide de 0.59 se situe dans les 25 % inférieurs de son secteur, ce qui est un point à surveiller.

Fonds de roulement et crédit disponible

Les faibles ratios de liquidité générale et de liquidité se traduisent directement par une situation de fonds de roulement négative. Voici le calcul rapide : si le passif à court terme est supérieur aux actifs à court terme, le fonds de roulement est négatif. Cette tendance est typique pour une entreprise comme Rogers Communications Inc. (RCI), mais cela signifie qu'elle dépend fortement de sa capacité à générer rapidement des liquidités ou à accéder à un financement externe pour combler tout déficit de financement à court terme. La bonne nouvelle est que leur liquidité disponible est robuste.

• La liquidité disponible au 30 septembre 2025 était de 6,4 milliards de dollars.
• Cette piscine comprend 1,5 milliard de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie.
• De plus, 4,9 milliards de dollars est disponible dans le cadre de leurs facilités bancaires et autres facilités de crédit.

Ce crédit disponible, en hausse par rapport aux 4,8 milliards de dollars fin 2024, constitue ici la véritable force. Cela montre que le marché a toujours confiance dans sa capacité à rembourser, ce qui est crucial lorsque vos ratios sont inférieurs à 1,0. Vous pouvez en savoir plus sur qui investit dans RCI et pourquoi en consultant À la découverte de Rogers Communications Inc. (RCI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Tableau des flux de trésorerie Overview (T3 2025)

Le tableau des flux de trésorerie raconte plus clairement comment Rogers Communications Inc. (RCI) finance réellement ses opérations et sa croissance. Les trois principales activités de flux de trésorerie démontrent l'impact de leurs récentes mesures stratégiques, en particulier la transaction de Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd. (MLSE).

Le tableau ci-dessous résume les tendances des flux de trésorerie du troisième trimestre 2025 en millions de dollars canadiens :

Le cash-flow opérationnel (CFO) reste solide à 1 515 millions de dollars pour le trimestre, qui est l'élément vital de l'entreprise, mais il a diminué d'une année sur l'autre. Le flux de trésorerie d'investissement est le point où se déroule l'action, montrant une sortie massive en raison de la 4,5 milliards de dollars décaissement pour la participation MLSE. Cette acquisition explique pourquoi la variation nette de la trésorerie pour le trimestre a été une diminution de 5,45 milliards de dollars. Le flux de trésorerie de financement montre qu'ils gèrent activement leur dette, en remboursant un montant net 997 millions de dollars sur la dette à court et à long terme au cours du trimestre.

Forces et risques en matière de liquidité à court terme

Le principal atout réside dans les flux de trésorerie opérationnels constants et importants, même avec la récente baisse. Cette capacité de génération de trésorerie est ce qui permet à une entreprise de télécommunications de fonctionner avec des ratios de liquidité inférieurs à 1,0. L'autre atout majeur est le 6,4 milliards de dollars dans la liquidité totale disponible, ce qui leur donne une énorme protection contre les coûts inattendus ou les changements de marché.

Le risque réside dans le niveau élevé des sorties de fonds liées aux investissements et dans l’augmentation de l’effet de levier qui en résulte. L'accord MLSE a poussé le ratio de levier de la dette ajusté (Dette / EBITDA ajusté) à 3,9x au 30 septembre 2025. Bien qu'il s'agisse d'un niveau gérable pour une entreprise disposant de flux de trésorerie stables, cela signifie qu'elle dispose de moins de flexibilité pour une autre acquisition importante financée par la dette à court terme. L’accent doit désormais être mis sur le désendettement et l’intégration des nouveaux actifs afin d’augmenter les futurs flux de trésorerie d’exploitation.

Analyse de valorisation

Vous regardez Rogers Communications Inc. (RCI) et vous vous demandez si le marché a raison. Mon point de vue est que même si le titre a connu une bonne évolution, ses mesures de valorisation actuelles suggèrent qu'il se négocie à rabais par rapport à ses moyennes historiques et à certains pairs, mais le consensus des analystes signale la prudence.

Le cœur de tout débat sur la valorisation réside dans les multiples. Pour l'exercice 2025, Rogers Communications Inc. prévoit un ratio cours/bénéfice (P/E) très faible d'à peine 4,23x, ce qui représente une baisse significative par rapport à son P/E 2024 de 13,8x. Ce chiffre faible suggère que le titre est sous-évalué par rapport aux bénéfices attendus, mais honnêtement, il s'agit d'un changement massif qui justifie un examen plus approfondi des prévisions de BPA sous-jacentes de 12,40 $ pour 2025.

Voici un calcul rapide sur les principaux ratios de valorisation :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Prévu à 4,23x pour 2025. Un P/E sur les douze derniers mois (TTM) est également faible à 4,24.
• Prix au livre (P/B) : La prévision pour 2025 est 1,62x. Ce chiffre est faible pour une grande entreprise de télécommunications, ce qui suggère que le marché valorise l'entreprise à peine au-dessus de sa valeur liquidative.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Les prévisions pour 2025 se situent à 7,09x. Ce multiple est généralement considéré comme sain et inférieur au chiffre de 7,50x de 2024.

Les faibles ratios P/E et P/B crient définitivement « sous-évalués » d'un point de vue purement numérique, mais il faut considérer le niveau d'endettement élevé typique des entreprises de télécommunications, que le ratio EV/EBITDA aide à prendre en compte.

Performance boursière et sentiment des analystes

Le marché a récompensé les actionnaires au cours de la dernière année. L'action de Rogers Communications Inc. (NYSE : RCI) a grimpé de 6.89% au cours des 12 derniers mois, avec un rendement cumulatif de 24.51% à partir de novembre 2025. C’est une solide performance. La fourchette de négociation sur 52 semaines montre un minimum de $23.18 et un maximum de $40.26, le titre s'échangeant récemment près du sommet de cette fourchette à environ 38,32 $.

Les analystes de Wall Street adoptent néanmoins une approche mesurée. La notation consensuelle de Rogers Communications Inc. est une évaluation collective Tenir. Sur les huit analystes qui couvrent le titre, vous avez une répartition : trois sont en position « Acheter », quatre sont en position « Conserver » et un est en position « Vendre ». L'objectif de cours moyen sur 12 mois est $36.00. Cet objectif est en fait inférieur au cours actuel du titre, qui est d'environ 38,32 dollars, ce qui indique clairement que de nombreux analystes estiment que le récent rallye a déjà intégré une grande partie des bonnes nouvelles à court terme. Le marché dit « Achetez », mais les analystes disent « Attendez une minute ».

Vérification de la durabilité des dividendes

Pour les investisseurs axés sur le revenu, le tableau des dividendes est important. Rogers Communications Inc. offre un rendement en dividendes à terme d'environ 3.71% à partir de novembre 2025. C'est un rendement décent dans l'environnement actuel.

Le ratio de distribution de dividendes est la mesure essentielle de la durabilité. Sur la base des prévisions de bénéfices pour 2025, le taux de distribution devrait être très confortable. 16.1%. Ce faible chiffre signifie que l'entreprise ne verse qu'une petite fraction de son bénéfice net sous forme de dividendes, ce qui lui laisse suffisamment de liquidités pour réinvestir dans son réseau ou rembourser sa dette importante. Ce faible ratio de distribution suggère que le dividende est très sûr et qu'il peut être augmenté à l'avenir, même avec un ratio d'endettement élevé de 1,90.

Pour une analyse plus approfondie des mesures opérationnelles qui déterminent ces valorisations, consultez Analyser la santé financière de Rogers Communications Inc. (RCI) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous regardez Rogers Communications Inc. (RCI) et vous voyez un acteur canadien majeur, mais soyons réalistes : la taille n'élimine pas le risque. La santé financière de l'entreprise au cours de l'exercice 2025 est certes solide, mais elle continue de naviguer dans un paysage hautement concurrentiel et un environnement réglementaire strict. Le principal défi consiste à équilibrer une croissance stratégique agressive, comme les récentes acquisitions, avec un engagement à réduire l’endettement du bilan.

Le risque financier le plus immédiat est l’endettement, même après des efforts importants. Voici un calcul rapide : le ratio de levier de la dette (dette nette sur EBITDA ajusté) était de 4,5x à la fin de 2024. Après la clôture de la transaction réseau de 4,85 milliards de dollars américains avec Blackstone en juin 2025, ce ratio s'est amélioré à 3,6x. Mais l'acquisition ultérieure pour 4,7 milliards de dollars de la participation supplémentaire dans Maple Leaf Sports & Entertainment (MLSE) a fait remonter le ratio de levier ajusté à 3,9x au 30 septembre 2025. Il s'agit d'un tournant complet dans la réduction du levier depuis la fin de l'année, mais c'est toujours un domaine à surveiller.

Vents contraires opérationnels et externes

Le secteur des télécommunications n'est jamais calme. Rogers Communications Inc. (RCI) est confrontée à trois risques externes évidents qui ont un impact direct sur ses revenus et la croissance de son abonnement.

• Compétition intense : Les marchés canadiens du sans fil et du câble sont structurellement concentrés mais restent extrêmement concurrentiels. Cette pression limite le pouvoir de fixation des prix. Les revenus des services de câblodistribution, par exemple, n'ont augmenté que de 1 % sur un an au troisième trimestre 2025, malgré de fortes économies de coûts.
• Incertitude réglementaire : Le gouvernement et les organismes de réglementation, comme le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (CRTC), réclament constamment une baisse des prix à la consommation et une concurrence accrue. Ce risque externe est si réel que RCI a explicitement cité « l'environnement réglementaire actuel » comme facteur de réduction de ses dépenses d'investissement (CapEx) prévues pour 2025 à 3,7 milliards de dollars, en baisse par rapport à la fourchette cible initiale de 3,8 milliards de dollars à 4 milliards de dollars.
• Ralentissement du marché : La croissance du nombre d’abonnés au sans fil, un indicateur clé, s’est modérée. La direction a reconnu que la baisse des niveaux d'immigration a eu une incidence sur la taille totale du marché adressable, ce qui constitue un obstacle à court terme pour son segment des services sans fil.

Atténuation des risques stratégiques et financiers

Pour être honnête, RCI ne se contente pas de se contenter de ces risques ; ils disposent de stratégies d’atténuation claires et réalisables. L'accent est mis sur la discipline opérationnelle et sur l'utilisation de leurs principales forces pour générer des liquidités et réduire la dette.

L'engagement de l'entreprise en faveur du désendettement s'appuie sur des prévisions de flux de trésorerie disponibles (FCF) relevées pour l'ensemble de l'année 2025, désormais projetées entre 3,2 et 3,3 milliards de dollars, en hausse par rapport à la fourchette précédente de 3,0 à 3,2 milliards de dollars. Cette génération de liquidités constitue la meilleure défense contre un effet de levier élevé.

Sur le plan opérationnel, ils mettent l’accent sur l’efficacité. Cette priorité porte ses fruits avec des marges parmi les meilleures du secteur : la marge d'EBITDA ajusté du sans fil a atteint 67 % au troisième trimestre 2025, et la marge d'EBITDA ajusté du câble a atteint 58 %. De plus, la fidélité des clients est forte, avec un taux de désabonnement postpayé à un faible niveau de 0,99 % au troisième trimestre. Il s’agit du taux de désabonnement le plus faible depuis plus de deux ans.

Pour en savoir plus sur ceux qui parient sur la capacité de RCI à gérer ces risques, vous devriez consulter À la découverte de Rogers Communications Inc. (RCI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?.

Opportunités de croissance

Vous regardez Rogers Communications Inc. (RCI) et vous vous demandez d'où vient la véritable croissance, surtout après tous les grands changements stratégiques. La réponse courte est : il s’agit d’un pivot discipliné allant d’une intégration lourde à la monétisation d’actifs de grande valeur et de technologies de réseau de nouvelle génération. Ils ont resserré leurs priorités et les chiffres pour l’exercice 2025 reflètent une voie à suivre prudente mais claire.

La société a révisé ses prévisions pour 2025 afin de projeter une croissance totale des revenus des services entre 3% et 5%, une solide augmentation par rapport aux estimations précédentes. Mais voici le calcul rapide : la croissance de l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) est plus modérée, se situant entre 0% et 3%, ce qui vous indique qu'ils absorbent toujours les coûts liés aux mises à niveau du réseau et à ces acquisitions massives. Pourtant, ils génèrent d’importantes liquidités, avec un flux de trésorerie disponible qui devrait désormais se situer entre 3,2 milliards de dollars et 3,3 milliards de dollars pour 2025. C'est définitivement un signal fort pour les investisseurs.

Acquisitions stratégiques et monétisation des médias

Le principal moteur de croissance à court terme ne consiste pas seulement à vendre davantage de forfaits cellulaires ; c'est la consolidation stratégique d'un Participation majoritaire de 75 % dans Maple Leaf Sports & Entertainment (MLSE), une acquisition évaluée à 4,7 milliards de dollars canadiens. Il ne s’agit pas de diriger une équipe sportive ; il s'agit de posséder du contenu premium. Cette décision devrait porter le chiffre d'affaires pro forma 2025 de leur segment Médias à environ 3,9 milliards de dollars. L'objectif est de monétiser à terme cette participation, en faisant apparaître la valeur marchande substantielle et non reconnue de ces actifs sportifs et médiatiques, qui, selon les analystes, ne se reflète pas encore pleinement dans le cours de l'action de RCI.

De plus, le bilan a reçu un coup de pouce majeur avec l'achèvement d'un Investissement structuré en actions de 7 milliards de dollars, ce qui était en avance sur le calendrier. Cette opération, qui concernait des fonds gérés par Blackstone Inc., a considérablement accéléré leur plan de désendettement, réduisant leur ratio de levier net à environ 3,6 fois, ce qui est essentiel à la stabilité financière dans un environnement de taux d’intérêt élevés.

• Propriété de MLSE : contrôle 75 % d’un important portefeuille sportif et médiatique.
• Revenus médias : projection de revenus pro forma 2025 de 3,9 milliards de dollars.
• Désendettement : réalisation d'un 3,6x ratio de levier net avec un investissement en actions de 7 milliards de dollars.

Innovation réseau et avantage concurrentiel

Dans son activité principale de télécommunications, RCI s'appuie fortement sur l'innovation des produits et la qualité du réseau pour stimuler la croissance du nombre d'abonnés et réduire le turnover des clients (churn). Le segment des services sans fil maintient des marges parmi les meilleures de l'industrie d'environ 67% au troisième trimestre 2025. Le segment Câble a également renoué avec une croissance positive des revenus des services, une étape clé après des années de difficultés, grâce à de solides ajouts nets d'Internet de détail de 26,000 au deuxième trimestre 2025.

L’entreprise repousse également les limites en matière de connectivité, ce qui constitue un avantage concurrentiel évident dans un vaste pays comme le Canada. Ils sont devenus le premier fournisseur canadien à lancer messagerie texte satellite vers mobile, qui étend la couverture aux zones reculées. Il s’agit de la prochaine frontière en matière de connectivité sans fil et cela positionne RCI comme un leader technologique. Du côté du fixe, le déploiement du Suite de services Rogers Xfinity et les essais de la technologie DOCSIS 4.0 visent à améliorer les offres clients et à maintenir la compétitivité du câble par rapport à ses concurrents en fibre optique. Les dépenses en capital sont gérées de manière stricte et devraient désormais être d'environ 3,7 milliards de dollars pour 2025, ce qui représente une réduction par rapport aux prévisions initiales.

Voici un aperçu des performances de l'activité principale et des orientations futures :

Le plan stratégique est clair : utiliser le désendettement résultant de l'accord de capital de 7 milliards de dollars pour maintenir l'investissement dans le réseau, tirer parti du contenu MLSE pour générer des revenus dans les médias et s'appuyer sur l'innovation de produits comme l'envoi de SMS par satellite vers mobile pour consolider leur position concurrentielle. Pour approfondir la vision à long terme de l'entreprise, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Rogers Communications Inc. (RCI).