Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Comment Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM) s'adapte-t-il au paysage changeant de l'immobilier commercial tout en conservant un portefeuille de plusieurs milliards de dollars ? Il s'agit d'une question cruciale, d'autant plus que la société, une fiducie de placement immobilier (REIT), gère un portefeuille d'environ 5 milliards de dollars d'immeubles de bureaux de catégorie A, principalement sur les marchés à forte croissance de la Sunbelt. Avec un chiffre d'affaires d'environ 0,56 milliard de dollars en 2025 et une capitalisation boursière d'environ 1,00 milliard de dollars en novembre 2025, le Piémont est sans aucun doute un acteur majeur, mais ses décisions stratégiques - comme la récente offre publique d'achat pour 244 639 000 $ de ses obligations de premier rang à 9,250 % - montrent une concentration agressive sur la santé du bilan. Vous devez comprendre les mécanismes derrière cette stratégie, depuis sa mission fondatrice jusqu'à la manière dont elle génère des fonds provenant des opérations (FFO), dont la direction prévoit qu'ils se situeront entre 1,38 $ et 1,44 $ par action diluée pour l'ensemble de l'exercice 2025.

Historique de Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM)

Vous recherchez le fondement de Piedmont Office Realty Trust, Inc., et honnêtement, c'est une histoire d'évolution stratégique. La société, désormais officiellement Piedmont Realty Trust, Inc. (un changement apporté en juin 2025), n'a pas démarré en tant que REIT (Real Estate Investment Trust) coté en bourse. Elle a commencé comme une entité privée axée sur la création d’un portefeuille de bureaux de haute qualité, et cet objectif est sans aucun doute le fil conducteur depuis plus de deux décennies.

Chronologie de la fondation de Piedmont Office Realty Trust, Inc.

Année d'établissement

La société a été créée en 1998, obtenant dans un premier temps une base de capital importante pour démarrer sa stratégie d'acquisition immobilière.

Emplacement d'origine

Piedmont Office Realty Trust, Inc. a débuté en Atlanta, Géorgie, qui reste aujourd'hui son siège social.

Membres de l'équipe fondatrice

Les principaux membres de l'équipe fondatrice qui ont jeté les bases de l'entreprise comprenaient Donald A. Miller, Sr. et Léonard A. Olive.

Capital/financement initial

Le Piémont a démarré avec un capital initial substantiel, garantissant environ 200 millions de dollars d'engagements en fonds propres auprès d'investisseurs privés, ce qui a constitué une base solide pour ses premières acquisitions immobilières.

Jalons de l'évolution de Piedmont Office Realty Trust, Inc.

Moments transformateurs de Piedmont Office Realty Trust, Inc.

La trajectoire de l'entreprise a été façonnée par deux changements stratégiques majeurs : le passage du privé au public et l'accent mis sur les propriétés de classe A dans la Sunbelt américaine. Ce ne sont pas seulement des ajustements mineurs ; ils ont fondamentalement changé le modèle économique.

L’introduction en bourse de 2003 a été le premier tournant majeur, transformant un détenteur immobilier privé en une REIT autogérée, ce qui signifie qu’il gère ses propres propriétés au lieu de les sous-traiter. Ce changement leur a donné le capital nécessaire pour croître rapidement et devenir un acteur majeur. La deuxième transformation, plus récente, est l'intense concentration du portefeuille sur les marchés de la Sunbelt comme Atlanta, Dallas et Orlando, vendant près de 2 milliards de dollars de capital de disposition depuis 2014 pour financer ce changement.

Le moment de transformation le plus actuel est le changement de nom de Piedmont Realty Trust, Inc. en juin 2025. Cette décision, bien qu'apparemment cosmétique, signale un engagement plus profond en faveur d'un modèle axé sur l'hôtellerie dans le secteur des bureaux, ce qui est crucial dans un monde post-pandémique où la fréquentation des bureaux reste un défi. Ils parient qu’une expérience haut de gamme axée sur le service est ce qui stimulera la croissance du taux d’occupation et des locations.

Voici un rapide calcul de leurs récentes manœuvres financières, démontrant qu’ils gèrent activement leur structure d’endettement :

• En novembre 2025, la société a fixé le prix d'une nouvelle offre de billets de premier rang à 5,625 %, augmentant ainsi 400 millions de dollars attendu en 2033.
• Simultanément, ils ont lancé une offre publique d'achat en espèces pour racheter des obligations de premier rang à 9,250 % d'un montant en principal de 532,46 millions de dollars, échangeant effectivement des dettes à coupon élevé contre des dettes à coupon inférieur et à plus long terme.
• Pour l'ensemble de l'exercice 2025, les analystes prévoient que Piedmont Realty Trust, Inc. affichera un bénéfice par action (BPA) de l'ordre de 1.400 à 1.420, qui est la propre orientation de l'entreprise.

Ce que cache cette estimation, ce sont des résultats mitigés au troisième trimestre 2025, où un chiffre d’affaires de 139,16 millions de dollars dépasse les attentes, mais un BPA de -$0.11 raté les prévisions. C'est un bon rappel que dans l'immobilier, la stabilité des revenus et la gestion stratégique de la dette sont souvent plus révélatrices que le seul BPA trimestriel. Si vous souhaitez approfondir l'impact de ces chiffres sur leur bilan, consultez Décomposition de la santé financière de Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de propriété de Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM)

Piedmont Office Realty Trust, Inc. est un fonds de placement immobilier (REIT) coté à la Bourse de New York (NYSE : PDM), ce qui signifie que sa propriété est largement répartie entre les investisseurs institutionnels, initiés et particuliers, avec une nette majorité détenue par de grandes institutions financières. En tant que FPI autogéré, l'orientation stratégique de la société est définie par son conseil d'administration et son équipe de direction, qui sont également des parties prenantes importantes.

Statut actuel de Piedmont Office Realty Trust, Inc.

Piedmont Office Realty Trust est une FPI entièrement intégrée et autogérée spécialisée dans les immeubles de bureaux de classe A de haute qualité, principalement situés sur les principaux marchés américains de la Sunbelt. La société est cotée à la Bourse de New York (NYSE) sous le symbole PDM. Au 21 novembre 2025, l'action se négociait à $8.23 par action, ce qui confère à la société une capitalisation boursière d'environ 1,002 milliards de dollars. Le portefeuille immobilier de l'entreprise est évalué à environ 5 milliards de dollars, une base d'actifs substantielle qui soutient sa notation de qualité investissement. Vous pouvez consulter les valeurs fondamentales et l’orientation stratégique de l’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM).

Répartition de la propriété de Piedmont Office Realty Trust, Inc.

La structure de propriété de la société est fortement axée sur les investisseurs institutionnels, ce qui est typique d'un REIT à grande capitalisation. Les détenteurs institutionnels, tels que les fonds communs de placement et les fonds de pension, contrôlent la grande majorité des actions en circulation, ce qui leur confère une influence significative sur les décisions importantes des entreprises.

Cette forte appropriation institutionnelle, à plus de 84%, signifie que quelques grands actionnaires peuvent définitivement influencer les votes par procuration et l'orientation stratégique, il est donc crucial de suivre leur sentiment.

Leadership de Piedmont Office Realty Trust, Inc.

L'entreprise est dirigée par une équipe de direction expérimentée et un conseil d'administration diversifié. La durée moyenne d’ancienneté de l’équipe de direction est d’environ 4,3 ans, ce qui suggère un noyau de dirigeants stable et compétent.

Les principaux membres de la direction et du conseil d'administration en novembre 2025 comprennent :

• Christophe Smith : Président, chef de la direction (PDG) et directeur. Sa rémunération totale pour 2024 était estimée à environ 5,70 millions de dollars.
• Kelly Barrett : Président indépendant du conseil d'administration.
• George Wells : Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (COO).
• Sherry Rexroad : Vice-président exécutif.
• Christophe Kollme : Vice-président exécutif des investissements et de la stratégie.

En février 2025, le conseil d'administration s'est élargi avec la nomination de trois nouveaux membres, parmi lesquels des dirigeants possédant une solide expérience en finance et en droit, ce qui témoigne de l'accent mis sur le renforcement de la gouvernance et de la surveillance stratégique. Finance : surveillez chaque semaine les changements de propriété institutionnelle pour tout changement supérieur au seuil de déclaration de 5 %.

Mission et valeurs de Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM)

Piedmont Realty Trust, Inc., anciennement Piedmont Office Realty Trust, Inc., a pour objectif de transformer l'expérience de bureau traditionnelle en espaces de travail collaboratifs axés sur l'hospitalité appelés Piedmont PLACEs. Ce changement reflète une conviction fondamentale selon laquelle l'environnement physique doit soutenir activement la culture d'entreprise et favoriser un sentiment de communauté pour les locataires.

La stratégie de l'entreprise est une réponse directe au marché, où les salariés recherchent désormais des environnements favorisant l'appartenance, facteur majeur de fidélisation des locataires et de dynamique locative. Par exemple, les prévisions de bénéfice par action (BPA) de la société pour l'exercice 2025 se situent entre 1 400 $ et 1 420 $, montrant le résultat financier de cette stratégie ciblée et de haute qualité.

Objectif principal de Piedmont Realty Trust

L'ADN culturel de l'entreprise est enraciné dans un engagement envers le « PLACEmaking », qui est l'art de concevoir intentionnellement des espaces où les gens souhaitent collaborer et s'épanouir. Il s’agit d’une distinction cruciale par rapport au simple fait d’être propriétaire ; ils visent à être un fournisseur de services.

L'accent mis sur les principes environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) définit davantage leur objectif au-delà du profit, y compris la gestion de l'environnement et de solides pratiques de gouvernance des actionnaires.

• Gérance environnementale : engagement à améliorer continuellement l’efficacité des propriétés et à gérer les risques liés au changement climatique.
• Responsabilité sociale : engagement en faveur de l'équité, de l'égalité et de l'engagement communautaire, y compris des partenariats avec des organisations locales.
• Excellence en matière de gouvernance : respecter les normes de surveillance les plus élevées et obtenir systématiquement les meilleurs scores du décile en matière de gouvernance auprès des services aux actionnaires institutionnels.

Voici un calcul rapide : la gestion d'environ 16 millions de pieds carrés de propriétés de classe A nécessite cette approche précise et axée sur le service pour justifier des loyers élevés dans un marché de bureaux difficile.

Déclaration de mission officielle

Bien qu'il ne s'agisse pas d'une seule phrase rigide, la mission de Piedmont Realty Trust, Inc. est claire : offrir un environnement de bureau exceptionnel en transformant les bâtiments traditionnels en LIEUX du Piémont de premier ordre qui améliorent l'expérience de travail du client.

• Transformez les immeubles de bureaux traditionnels en espaces de travail haut de gamme.
• Offrez une expérience cohérente avec un modèle de service élevé.
• Concentrez-vous sur les propriétés de classe A de haute qualité sur les principaux marchés américains de la Sunbelt.

Cette mission consiste à créer des espaces intentionnels où le service et le travail se rencontrent définitivement. Pour une analyse plus approfondie des performances de l'entreprise, vous devriez consulter Décomposition de la santé financière de Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM) : informations clés pour les investisseurs.

Énoncé de vision

La vision de l'entreprise est d'être le leader dans la transformation de l'essence du lieu de travail, faisant de ses propriétés la destination privilégiée des entreprises cherchant un avantage concurrentiel pour attirer les talents. Cela nécessite une approche axée sur l’hospitalité, et pas seulement sur la gestion immobilière.

• Créez des environnements qui favorisent la collaboration et la commodité.
• Cultivez un sentiment de connexion et favorisez la communauté au sein de leurs bâtiments.
• Améliorez la journée de travail grâce à une norme d’excellence constante dans les moindres détails.

Slogan/slogan du Piedmont Realty Trust

La nouvelle identité de marque de l'entreprise, lancée en juin 2025, s'articule autour de son concept exclusif, qui lui sert d'identifiant principal et de slogan.

• LIEUX du Piémont

Ce terme simple et puissant résume la stratégie : l’entreprise vend une destination, une expérience complète, pas seulement des mètres carrés. Ce concept est au cœur de leur portefeuille, évalué à environ 5 milliards de dollars.

Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM) Comment ça marche

Piedmont Office Realty Trust, Inc. fonctionne comme un fonds de placement immobilier (REIT) entièrement intégré et autogéré, générant des revenus en possédant, gérant et louant un portefeuille d'immeubles de bureaux de classe A de haute qualité, principalement sur les principaux marchés américains de la Sunbelt.

L'entreprise gagne de l'argent en collectant les loyers auprès d'une base de locataires diversifiée sur environ 16 millions de pieds carrés de bureaux haut de gamme, avec un accent stratégique sur des emplacements bénéficiant de la croissance démographique et économique.

Portefeuille de produits/services de Piedmont Office Realty Trust, Inc.

L'offre principale de l'entreprise n'est pas seulement l'espace, mais une expérience de travail organisée et axée sur les services, qu'elle qualifie de « Piémont PLACEs ». Cette approche est au cœur de leur stratégie visant à capturer la tendance de « fuite vers la qualité » dans le secteur des bureaux.

Cadre opérationnel de Piedmont Office Realty Trust, Inc.

Le cadre opérationnel repose sur une structure autogérée, ce qui signifie que Piémont gère en interne tous les aspects, de l'acquisition à la gestion immobilière. Cela leur donne un contrôle direct sur les coûts et l’expérience des locataires, ce qui constitue sans aucun doute un différenciateur clé.

• Concentration de la ceinture solaire : Se concentre sur la propriété immobilière sur les marchés clés de la Sunbelt comme Atlanta, Dallas, Orlando et Boston, en capitalisant sur des taux d'inoccupation plus faibles et une absorption plus élevée par rapport aux villes portes traditionnelles.
• Location active et gestion d'actifs : La société a exécuté environ 1,8 million de pieds carrés du total des locations depuis le début de l'année 2025, démontrant une forte demande pour leurs espaces de haute qualité.
• Repositionnement à valeur ajoutée : Investit continuellement dans son portefeuille pour transformer les bâtiments en « PLACES du Piémont », entraînant des taux d'occupation et de location plus élevés. L’arriéré de baux non commencés est presque 40 millions de dollars sur une base annualisée, destinée à bénéficier aux bénéfices futurs.
• Discipline financière : Maintient environ 5 milliards de dollars portefeuille, est noté de qualité investissement et gère activement sa structure du capital, y compris des offres de billets de premier rang pour gérer la dette.

Avantages stratégiques de Piedmont Office Realty Trust, Inc.

Le véritable avantage du Piémont vient du fait qu'il est un propriétaire de grande qualité sur les bons marchés, à une époque où les locataires recherchent activement de meilleurs environnements de bureau. Vous pouvez voir leur engagement envers l'excellence dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM).

• Bénéficiaire de la fuite vers la qualité : Le portefeuille de classe A de la société est parfaitement positionné pour capturer la tendance du marché où les locataires se regroupent dans les meilleurs immeubles de leur catégorie, permettant à Piémont d'augmenter considérablement les tarifs de location.
• Domination du marché de la ceinture solaire : L'accent stratégique mis sur les régions à forte croissance de la Sunbelt offre un avantage concurrentiel, car ces zones connaissent une expansion démographique et économique continue, augmentant la demande d'espaces de bureaux.
• Contrôle opérationnel et efficacité : Être un REIT (Real Estate Investment Trust) entièrement intégré et autogéré permet un meilleur contrôle sur les opérations immobilières, conduisant à des économies de coûts et à une expérience locataire plus personnalisée et axée sur l'hospitalité.
• Leadership en matière de durabilité : A obtenu un prestigieux Note 5 étoiles et la reconnaissance Green Star du GRESB en 2025, la plaçant dans le décile supérieur de toutes les sociétés américaines cotées participantes, ce qui est de plus en plus important pour les grandes entreprises locataires.
• Disparité de valorisation : Les loyers demandés dans leur portefeuille sont toujours estimés à 25% à 40% inférieurs aux tarifs requis pour les nouvelles constructions, ce qui suggère une longue période de croissance des taux de location, car l'offre de nouvelles constructions reste limitée.

Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM) Comment il gagne de l'argent

Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM) gagne principalement de l'argent en louant des espaces de bureaux de classe A de haute qualité à des entreprises locataires, générant ainsi des revenus locatifs stables à long terme grâce à son portefeuille d'environ 16 millions de pieds carrés de biens immobiliers, principalement sur les principaux marchés américains de la Sunbelt. Cette fonction de base est typique d'une fiducie de placement immobilier (REIT), où presque tous les revenus sont liés aux opérations immobilières et aux services associés.

Répartition des revenus de Piedmont Office Realty Trust, Inc.

Pour l'exercice 2025, la structure des revenus de l'entreprise est largement dominée par les loyers de son portefeuille. Le chiffre d'affaires total pour les douze derniers mois (TTM) se terminant en septembre 2025 s'élevait à environ 0,56 milliard de dollars américains.

Honnêtement, les revenus dépendent uniquement du loyer. Le flux « Autres revenus de la propriété », qui comprend des éléments tels que les frais de service et les frais mineurs, est négligeable et ne représente qu'environ 0.12% du chiffre d'affaires total au troisième trimestre 2025. La tendance globale en légère baisse des revenus de 2024 à 2025 est le résultat de ventes d'actifs stratégiques et de charges d'intérêts nettes plus élevées, qui ont temporairement compensé de solides gains de location.

Économie d'entreprise

Le moteur économique de Piedmont Office Realty Trust, Inc. repose sur des baux à long terme et contraignants qui comportent des indexations de loyer intégrées (augmentations annuelles des loyers), ce qui est crucial pour lutter contre l'inflation et garantir des flux de trésorerie prévisibles. Ils se concentrent sur les propriétés de classe A dans la Sunbelt, ce qui constitue un différenciateur majeur sur le marché actuel des bureaux.

• Stabilité de la durée du bail : La durée moyenne pondérée des baux des nouvelles transactions signées en 2025 est une forte 10 ans, bloquant ainsi les flux de trésorerie sur le long terme.
• Croissance des taux de location : Les baux nouveaux et renouvelés au troisième trimestre 2025 ont connu un roll-up du taux de location (l'augmentation du nouveau loyer par rapport au loyer expirant) d'environ 9% sur une base de trésorerie et 20% sur la base de la comptabilité d'exercice. Il s’agit d’une forte augmentation du pouvoir de fixation des prix.
• Prix et valeur : Le loyer en espèces de départ moyen pondéré global du portefeuille est de près de 42 $ le pied carré au troisième trimestre 2025. La direction estime que plus de la moitié des loyers en place du portefeuille sont actuellement d'au moins 20% en dessous du marché, ce qui suggère un potentiel important d’augmentation future des loyers.
• Carnet de revenus futur : La société a un retard important de baux exécutés non encore commencés ou en cours de réduction (périodes de franchise de loyer) qui représente environ 75 millions de dollars du futur loyer annuel supplémentaire en espèces, qui commencera à apparaître dans le compte de résultat principalement à partir de 2026.

Performance financière de Piedmont Office Realty Trust, Inc.

Lors de l'évaluation d'un REIT, vous regardez au-delà du bénéfice net (qui est souvent faussé par la dépréciation) et regardez les fonds provenant des opérations (FFO) et le bénéfice net d'exploitation (NOI). Les performances de l'entreprise en 2025 montrent un tableau mitigé : un leasing opérationnel solide mais la pression de la hausse des taux d'intérêt et des ventes d'actifs.

• FFO de base par action : La société a réduit ses prévisions annuelles de FFO de base pour 2025 à une gamme de 1,40 $ à 1,42 $ par action diluée au troisième trimestre 2025. Le FFO de base par action pour les douze derniers mois se terminant en septembre 2025 était de $1.32.
• Bénéfice net d'exploitation (NOI) : Le NOI des magasins comparables (sur la base de la comptabilité d'exercice) a affiché une augmentation d'une année sur l'autre de 3.2% au troisième trimestre 2025, grâce à la baisse des coûts d'exploitation des propriétés. Cependant, le NOI des magasins comparables (base de trésorerie) a subi des pressions plus tôt dans l'année, chutant -2.0% au premier trimestre 2025 en raison des franchises de loyer (abattements) sur les nouveaux baux importants.
• Dynamique de la location : L'activité de location a été exceptionnellement forte, avec un record 724 000 pieds carrés du total des baux exécutés au cours du seul troisième trimestre 2025, y compris plus d'un demi-million de pieds carrés de baux pour de nouveaux locataires. Il s’agit du plus grand nombre de nouvelles locations en un seul trimestre depuis plus d’une décennie.
• Occupation : Le pourcentage de location en service était 88.1% à partir du premier trimestre 2025, l'entreprise visant 89% à 90% d'ici la fin de l'année. L’écart entre les espaces loués et les espaces loués économiquement (où le loyer est effectivement payé) est large, à 77.5% économiques loués au premier trimestre 2025, un risque clé à surveiller.

Pour en savoir plus sur ces mesures et ce qu'elles signifient pour votre stratégie d'investissement, consultez Décomposition de la santé financière de Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM) : informations clés pour les investisseurs.

Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM) Position sur le marché et perspectives d'avenir

Piedmont Realty Trust, Inc. est stratégiquement repositionné en tant que propriétaire de bureaux de classe A de haute qualité dans la Sunbelt aux États-Unis, une décision qui offre une trajectoire claire pour la dynamique de location, mais qui reste confrontée au vent contraire macroéconomique de l'incertitude de la demande de bureaux. La capitalisation boursière de la société se situe à environ 1,00 milliard de dollars américains en novembre 2025, reflétant le sentiment prudent des investisseurs qui pèsent définitivement la stratégie Sunbelt à forte croissance par rapport aux risques sectoriels plus larges.

Paysage concurrentiel

Dans le secteur très fragmenté des fiducies de placement immobilier (REIT) de bureaux, Piedmont Realty Trust, Inc. rivalise en se taillant une niche sur des marchés à forte croissance et où le coût de la vie est plus faible. Pour comprendre sa position, il est utile d’examiner sa part de marché par rapport à un groupe de pairs axé sur les portefeuilles de bureaux régionaux ou spécialisés.

La part de marché du Piémont dans ce groupe de référence constitue un point d'ancrage solide, mais ce n'est pas le plus grand acteur. Sa force réside dans la qualité de son portefeuille et sa concentration géographique. Vous pouvez consulter les principes fondamentaux qui guident cette stratégie sur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Piedmont Office Realty Trust, Inc. (PDM).

Opportunités et défis

La voie à suivre consiste à marcher sur une corde raide entre capter la croissance de la Sunbelt et gérer un bilan lourdement endetté dans un environnement de taux d’intérêt élevés. La direction de l'entreprise prend des mesures claires et agressives pour gérer cette dynamique.

La diminution de la perte nette depuis le début de l’année en 2025 est un signal positif, mais le principal défi consiste à transformer ce succès de location en un revenu net positif et durable.

Position dans l'industrie

Piedmont Realty Trust, Inc. est fermement positionné comme un spécialiste régional de haute qualité dans le paysage des REIT de bureaux. Il ne s’agit pas d’un géant national comme BXP ; c'est un opérateur de classe A géographiquement concentré. Le portefeuille est valorisé à environ 5 milliards de dollars et comprend environ 16 millions de francs suisses d'espace, avec un important 70% de ses revenus de location annualisés provenant de la Sunbelt.

• Les prévisions de BPA pour l’exercice 2025 sont fixées entre 1,40 $ et 1,42 $, qui est une mesure clé pour mesurer la performance opérationnelle dans l’espace REIT.
• La notation de qualité investissement de la société offre un avantage crucial sur les marchés de capitaux actuels, en particulier lors de l'exécution de refinancements de dette comme l'offre de billets à échéance de novembre 2025.
• Son avantage concurrentiel se concentre sur la tendance de fuite vers la qualité, où les locataires se regroupent dans les espaces les meilleurs et les plus aménagés (Piemont PLACEs), une dynamique qui protège les actifs de classe A de PDM des pires difficultés du marché des bureaux.

Le marché a actuellement une attitude de « montrez-moi » et les prochains trimestres doivent prouver que l'accent mis sur Sunbelt peut surmonter la marge nette négative. Voici le calcul rapide : location 500 000 pi² au troisième trimestre seulement, c'est formidable, mais le coût du capital est le véritable ennemi.