Dividindo Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) Saúde financeira: principais insights para investidores

Se você está procurando no Sterling Bancorp, Inc. (SBT) uma avaliação tradicional de saúde financeira, definitivamente está alguns trimestres atrasado; a história aqui não é mais sobre crescimento ou lucratividade, mas sobre o saque final. A empresa concluiu formalmente a venda de sua subsidiária bancária e apresentou Certificado de Dissolução em 1º de abril de 2025, de modo que o foco muda inteiramente para o valor de liquidação para os acionistas. A boa notícia é que o conselho já declarou uma distribuição inicial de liquidação de US$ 4,85 por ação, que totalizou enormes US$ 252 milhões pagos em 8 de abril de 2025, essencialmente devolvendo a maior parte do valor imediatamente após o início da liquidação. Mas aqui está a advertência do realista: o Sterling Bancorp reteve aproximadamente 16 milhões de dólares em dinheiro para cobrir os restantes custos e potenciais responsabilidades, incluindo custos de defesa legal relacionados com cartas de exigência de um suposto accionista e antigos executivos. Essa distribuição final, mais pequena, ainda é incerta, pelo que, embora o pagamento inicial tenha sido forte, o valor contabilístico final ainda está a ser negociado contra os riscos restantes.

Análise de receita

A principal conclusão do Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) no ano fiscal de 2025 é simples: a história de receita da empresa é de dissolução, não de operação. Não é possível analisar um fluxo de receitas tradicional porque o principal ativo operacional, Sterling Bank and Trust, F.S.B., foi vendido e a empresa-mãe está agora em processo de liquidação.

Isto significa que o evento de receita mais significativo em 2025 é a própria venda, que mudou o foco da empresa da geração de receitas de juros para a distribuição do produto da liquidação aos acionistas. Aqui está uma matemática rápida sobre como eram os fluxos de receita antes dessa grande mudança e como eles foram fundamentalmente alterados.

Estrutura de receita pré-dissolução (linha de base de 2024)

Antes da venda, o Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) operava como uma holding bancária, de modo que sua receita era esmagadoramente dominada pela receita líquida de juros (NII). O NII é a diferença entre o rendimento gerado por ativos que rendem juros (como empréstimos e investimentos) e os juros pagos sobre passivos (como depósitos e empréstimos).

Para todo o ano de 2024, a receita operacional da empresa antes das perdas com empréstimos foi de US$ 57,53 milhões. Esta é a figura na qual ancorar sua análise histórica. A repartição mostra claramente de onde veio o dinheiro:

• Receita líquida de juros: US$ 56,5 milhões em 2024. Esse foi o motor do negócio.
• Receita sem juros: 1,1 milhões de dólares em 2024. Isto inclui taxas e outros encargos de serviço, um contribuinte comparativamente pequeno.

Honestamente, este é um banco - a receita líquida de juros é definitivamente onde está a ação.

A mudança na receita de 2025: liquidação, não crescimento

A análise de receitas ano após ano é completamente distorcida pela venda do Sterling Bank and Trust, FSB ao EverBank Financial Corp, que deveria ser concluída no primeiro trimestre de 2025. Esta transação, avaliada em 261 milhões de dólares, é o evento financeiro mais importante para a empresa em 2025 e representa a realização final do valor do seu ativo principal.

O que esta estimativa esconde é que os fluxos de receitas operacionais tradicionais cessaram essencialmente após a venda. A empresa não está mais gerando um ano inteiro de receita líquida de juros, que foi de US$ 56,5 milhões em 2024. A principal ação financeira para o restante de 2025 é o processo de dissolução e a distribuição do produto da liquidação aos acionistas.

Para ser justo, a última receita reportada para o ano inteiro de 2024 de US$ 66,06 milhões (que inclui uma provisão para recuperação de perdas com empréstimos) já representou uma redução de -13,38% em relação a 2023. A receita operacional de 2025 mostrará um declínio maciço e não comparável porque o negócio acabou. A nova receita é o dinheiro da venda.

Contribuição dos Segmentos de Negócios

Como holding bancária, o Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) tinha um segmento principal: banco comunitário. A composição da receita é efetivamente uma segmentação por fonte, conforme tabela abaixo. A principal conclusão é a dependência esmagadora da função bancária central – concessão e contração de empréstimos – para geração de receitas.

A venda do banco significa que ambos os segmentos contribuem agora com zero para as operações em curso, uma vez que a saúde financeira da empresa é agora definida pela sua capacidade de executar o plano de dissolução de forma eficiente. Você pode ler mais sobre as implicações dessa transição em Dividindo Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) Saúde financeira: principais insights para investidores.

Próxima etapa: O Conselho de Administração precisa anunciar o cronograma e o valor final da distribuição da liquidação até o final do quarto trimestre de 2025.

Métricas de Rentabilidade

Você precisa saber a saúde operacional final do Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) antes de sua aquisição, então vamos direto aos números. A empresa fechou sua venda para o EverBank Financial Corp em março de 2025, o que significa que uma análise completa do ano fiscal de 2025 é impossível. Devemos olhar para os últimos doze meses (TTM) até ao final do ano fiscal de 2024 para compreender a sua rentabilidade que conduz à dissolução.

A principal conclusão é a seguinte: os rácios de rentabilidade do Sterling Bancorp – Retorno sobre os Activos (ROA) e Retorno sobre o Capital Próprio (ROE) – foram significativamente mais fracos do que a média da indústria bancária regional dos EUA, reflectindo os desafios operacionais e regulamentares que a empresa enfrentou. Honestamente, as margens eram mínimas.

Para um banco, o lucro bruto é normalmente equivalente à receita total (receita líquida de juros mais receita não proveniente de juros), que para o período TTM encerrado em 2024 foi de US$ 66,06 milhões. Isso dá uma margem de lucro bruto teórica de 100%. A verdadeira história está mais abaixo na demonstração de resultados. A margem de lucro operacional, que mostra quão bem a empresa administrou suas operações diárias (antes de juros e impostos), foi de apenas cerca de 8,02% (receita operacional de US$ 5,30 milhões sobre US$ 66,06 milhões de receita). Depois de contabilizados os impostos e todos os outros itens, a Margem de Lucro Líquido foi de apenas 3,24%, traduzindo-se num Lucro Líquido de apenas 2,14 milhões de dólares.

Aqui está uma matemática rápida sobre como o Sterling Bancorp, Inc. (SBT) se saiu em relação ao setor em seu último ano de operação:

A comparação é gritante. O ROA do Sterling Bancorp de 0,09% foi aproximadamente um décimo da média do setor de 0,96% a 1,12%. Esta baixa eficiência na geração de lucros a partir de activos, mais um péssimo ROE de 0,65% em comparação com a média dos bancos regionais de cerca de 9,06%, sinalizou definitivamente um modelo de negócio sob forte tensão. A eficiência operacional foi uma grande preocupação, com a receita anual da empresa diminuindo de US$ 80 milhões em 2022 para US$ 58 milhões em 2024, mostrando uma clara tendência de queda no faturamento que antecedeu a aquisição.

A tendência do rendimento líquido conta uma história igualmente volátil, passando de um prejuízo líquido de -14 milhões de dólares em 2022 para um lucro de 7,41 milhões de dólares em 2023, apenas para cair drasticamente para 2,14 milhões de dólares em 2024. Este nível de volatilidade é uma enorme bandeira vermelha para um banco, indicando um desempenho inconsistente e potenciais problemas com a gestão de custos e provisões para perdas de crédito. Você pode ler mais sobre a saúde financeira da empresa no post completo: Dividindo Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) Saúde financeira: principais insights para investidores.

Dada a conclusão da aquisição, a visão prática para os investidores é compreender que as métricas de baixa rentabilidade confirmaram a posição fraca da empresa, tornando a venda à EverBank Financial Corp um resultado lógico, se não necessário, para os acionistas que procuram liquidez.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando o balanço patrimonial do Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) para entender seu mix de financiamento, mas o contexto mais importante é o status da empresa: ela vendeu sua subsidiária principal, Sterling Bank and Trust, para EverBank Financial Corp em março de 2025 e agora está em processo de dissolução. A estrutura de financiamento que analisamos é a que conduziu a este evento final de liquidação.

A principal conclusão é que o Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) estava a operar praticamente sem dívida de longo prazo no seu último ano operacional, dependendo quase inteiramente de depósitos e capital próprio. O foco da empresa mudou do financiamento do crescimento para um balanço limpo para a venda. Este é um ponto crítico: eles priorizaram definitivamente a saúde do capital em detrimento da alavancagem antes da transação.

A posição de dívida quase zero

Pouco antes da venda, a empresa mantinha um nível extremamente baixo de endividamento. Para o ano fiscal de 2024, a empresa relatou US$ 0,00 milhão em despesas com juros de dívidas de longo prazo, indicando que qualquer dívida pendente de longo prazo foi paga ou insignificante até o final do ano. Isto é altamente incomum para uma grande instituição financeira e sinaliza uma desalavancagem deliberada e estratégica para preparar a aquisição.

Os passivos da empresa eram maioritariamente compostos por depósitos de clientes, que são tecnicamente passivos, mas servem como principal fonte de financiamento de baixo custo do banco. No final de 2024, o balanço da empresa apresentava os seguintes números-chave:

• Passivo total: US$ 2.103 milhões
• Patrimônio total: US$ 334 milhões

Rácio dívida/capital próprio: a nuance de um banco

O cálculo do índice bruto de dívida sobre patrimônio líquido (D/E) usando o passivo total dividido pelo patrimônio líquido total produz um valor de aproximadamente 6,30 ($ 2.103 milhões / $ 334 milhões). Embora este número pareça elevado num contexto não financeiro, é enganador para um banco. Para um banco regional, o índice D/E médio do setor fica normalmente em torno de 0,50 a 0,5753 quando se considera apenas fundos emprestados, como títulos ou adiantamentos do FHLB, como “dívida”.

Aqui está uma matemática rápida sobre a proporção bruta e por que ela é importante:

A verdadeira história é a escolha da empresa em financiar os seus activos com depósitos e capital próprio, evitando o risco de dívida de longo prazo. Essa estrutura de capital conservadora ajudou a facilitar a venda do banco por US$ 261 milhões para o EverBank. Esta estrutura limpa foi uma clara vantagem no processo de aquisição, minimizando o risco do comprador profile.

Refinanciamento e Distribuição Final

A 'atividade de refinanciamento' definitiva para Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) em 2025 foi a venda e subsequente liquidação. Após a venda, a holding adotou um plano de dissolução e declarou uma distribuição inicial de liquidação de US$ 4,85 por ação aos acionistas em abril de 2025, totalizando aproximadamente US$ 252 milhões. Esta ação efetivamente converteu o patrimônio líquido em dinheiro, marcando o fim do ciclo de vida de financiamento da empresa.

A estratégia da empresa consistiu em utilizar o financiamento de capital para manter uma posição de capital forte, que é uma componente chave da sua filosofia empresarial global. Você pode ler mais sobre seus princípios subjacentes aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais do Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT).

Liquidez e Solvência

Você precisa entender a liquidez do Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) não como uma empresa em funcionamento, mas como uma empresa em seus estágios finais de dissolução, o que muda fundamentalmente a análise. O núcleo da sua liquidez em 2025 é o caixa gerado pela venda do seu ativo principal, e não pelas suas operações diárias. A empresa extinguiu-se em 29 de março de 2025, tendo vendido seu banco subsidiário para o EverBank Financial Corp. Isso significa que as métricas de liquidez tradicionais são um instantâneo pouco antes da liquidação.

Posições de liquidez pré-dissolução

Olhando para os últimos doze meses (TTM) que antecederam a venda, a liquidez de curto prazo do Sterling Bancorp, Inc. (SBT), medida pelo índice atual (ativo circulante / passivo circulante) e índice rápido (ativos rápidos / passivo circulante), estava apertado em 0.94 para ambos. Isto significa que para cada dólar de passivos de curto prazo, a empresa detinha apenas 94 centavos em ativos circulantes ou ativos rápidos (como dinheiro, contas a receber e títulos negociáveis). Para uma holding bancária, estes rácios são muitas vezes menos indicativos do que os rácios de capital regulamentar, mas um rácio inferior a 1,0 ainda sinaliza uma dependência a curto prazo de atividades não essenciais ou de vendas de ativos para cobrir obrigações imediatas. Essa é uma almofada baixa.

• Razão Atual (TTM): 0.94
• Taxa Rápida (TTM): 0.94

Tendências de capital de giro e fluxo de caixa

A tendência do capital de giro foi impulsionada pela decisão de saída do negócio. As demonstrações de fluxo de caixa da empresa para o ano fiscal completo de 2024 mostram um fluxo de caixa operacional negativo de -US$ 2,12 milhões, o que não é uma posição sustentável para um negócio normal. No entanto, o fluxo de caixa de investimento foi extremamente positivo em US$ 286,27 milhões para 2024, refletindo principalmente o movimento estratégico de liquidação de ativos em preparação para a venda e dissolução. Este é o ponto principal: a empresa deixou de depender de operações (que geravam prejuízo) e passou a gerar caixa por meio da venda de ativos.

Aqui está uma matemática rápida sobre a mudança no fluxo de caixa:

O fluxo de caixa operacional negativo, embora preocupante isoladamente, foi completamente ofuscado pela infusão deliberada e estratégica de caixa das atividades de investimento, resultando em um Fluxo de Caixa TTM por Ação de $0.12. O foco da empresa estava definitivamente em maximizar os recursos provenientes da venda de sua subsidiária bancária, Sterling Bank and Trust, F.S.B., que foi vendida por aproximadamente US$ 261 milhões. Esta venda é o evento de liquidez mais importante de 2025.

Pontos fortes e preocupações de liquidez

A principal força é o evento monetário definitivo: a venda. Esta transação proporcionou um conjunto claro e substancial de dinheiro para a distribuição de liquidação planejada aos acionistas. A maior preocupação, porém, é que este não é um negócio que continua a existir; é uma jogada de liquidação. A solidez da liquidez é um evento único e não uma capacidade operacional contínua. O futuro do Sterling Bancorp, Inc. (SBT) não consiste no crescimento da receita líquida de juros, mas na gestão eficiente do processo de liquidação e na distribuição do caixa líquido aos acionistas de acordo com seu plano de dissolução. Você pode revisar a estratégia e os valores originais da empresa neste documento: Declaração de missão, visão e valores essenciais do Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT).

Ação para Investidores: Concentre sua análise no valor patrimonial líquido final por ação após todos os custos de dissolução, e não nas receitas recorrentes ou nas margens de lucro. O jogo acabou e agora é o pagamento final.

Análise de Avaliação

Você está olhando para Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) através de uma lente de avaliação tradicional, mas honestamente, o insight mais crítico é que as ações ordinárias da empresa foram retiradas da lista após a venda de sua subsidiária bancária para EverBank Financial Corp em 31 de março de 2025. Isso significa que quaisquer índices de avaliação que você vê agora são essencialmente métricas históricas que levam à transação final, e não indicadores de uma preocupação contínua e negociada no momento.

A questão central de saber se o Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) estava sobrevalorizado ou subvalorizado depende desse preço de aquisição, mas ainda podemos olhar para as métricas finais. A enorme magnitude do rácio Preço/Lucro (P/L) – que compara o preço das ações com os seus lucros por ação – era altamente invulgar para um banco regional, sugerindo um mercado que estava definitivamente a apostar numa recuperação significativa ou num prémio de aquisição.

Aqui está a matemática rápida dos principais números de avaliação finais:

A relação P/B de 0.76 é a figura mais reveladora aqui. Para um banco, negociar abaixo de 1,0x o valor contábil significa que o mercado acredita que o valor de liquidação dos ativos é inferior ao valor contábil, mas ainda assim, esse baixo P/B provavelmente tornou a empresa um alvo atraente para o EverBank.

Olhando para a tendência dos preços das ações, o desempenho dos 12 meses que antecederam a saída de capital em 31 de março de 2025 mostrou um movimento relativamente estável, mas globalmente estável, com um desempenho anual de 2025 citado em cerca de 1.68%. A faixa de negociação de 52 semanas foi estreita, oscilando entre um mínimo de $4.40 e uma alta de $5.97, com o preço final de negociação próximo $4.84. A aquisição proporcionou uma saída clara a um valor fixo para os acionistas. Esse intervalo conta toda a história.

Em termos de retorno para os acionistas, a situação dos dividendos é simples: Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) suspendeu seus dividendos, portanto o rendimento é efetivamente N/A ou $0.00. Um banco que esteja a ser adquirido ou em processo de dissolução irá naturalmente suspender os pagamentos aos acionistas para preservar capital para a transação ou para os custos de liquidação.

Finalmente, você não encontrará um consenso atual dos analistas (comprar, manter ou vender) para novembro de 2025 porque a ação está inativa. Os últimos ratings foram bem anteriores ao fechamento da aquisição, portanto são irrelevantes para a ação atual. O mercado já tomou a decisão final através da aquisição. Para compreender o pensamento estratégico original que levou a esta venda, você pode revisar o Declaração de missão, visão e valores essenciais do Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT).

O próximo passo deverá ser confirmar a distribuição final de dinheiro por ação do processo de dissolução, que é a única ação financeira restante para os ex-acionistas.

Fatores de Risco

Você precisa olhar para o Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) através de uma lente diferente agora. O maior risco – e o evento financeiro mais importante de 2025 – não é operacional, mas transacional. O risco da empresa profile mudou fundamentalmente com o anúncio da venda de todas as ações em circulação para o EverBank Financial Corp, que deveria fechar antes da abertura do mercado em 1º de abril de 2025.

A empresa não é mais uma história de crescimento; é uma história de liquidação e distribuição. Isto significa que o risco principal é agora o risco de execução no processo de dissolução, mais a exposição residual da sua carteira de empréstimos herdada.

O risco primordial de dissolução

Assim que a venda for fechada, o Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) iniciou o processo de liquidação das operações e pretende apresentar um certificado de dissolução. Seu foco como investidor muda da Margem de Juros Líquida (NIM) para o valor final da distribuição de dinheiro. A principal incerteza é o custo total de liquidação de todas as dívidas, passivos e reivindicações antes que o dinheiro restante seja distribuído aos acionistas. Esta é definitivamente uma limpeza de alto risco.

• Incerteza na distribuição final: O caixa final por ação depende inteiramente das despesas de liquidação, que não são totalmente previsíveis.
• Risco de ativos legados: O valor dos restantes activos, especialmente a carteira de empréstimos, poderá ser afectado por perdas de crédito inesperadas durante a liquidação.
• Custos Legais e Regulatórios: Litígios imprevistos ou exigências regulatórias poderiam reduzir significativamente o dinheiro distribuível.

Para contextualizar o ambiente operacional anterior, o Lucro Líquido Consolidado da empresa para o ano fiscal de 2024 foi apenas US$ 2,14 milhões, resultando em Lucro Básico por Ação de apenas $0.04. Essa baixa rentabilidade tornou a venda uma necessidade estratégica. Você pode ler mais sobre a mudança na base de investidores em Explorando Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

Riscos Operacionais e de Mercado Pré-Venda

Antes da venda, a empresa enfrentava o mesmo ambiente difícil que outros bancos regionais, e estes factores ainda são importantes para a qualidade dos restantes activos geridos durante a liquidação. Os principais riscos destacados nos seus registos incluíam pressões estruturais e externas.

• Risco de taxa de juros: As flutuações nas taxas de juros, especialmente na curva de rendimentos, comprimem diretamente a lucratividade do banco, afetando a diferença entre os juros auferidos nos empréstimos e os pagos nos depósitos.
• Qualidade de crédito: As condições económicas gerais, especialmente nos setores de crédito imobiliário comercial (CRE) e de empréstimos comerciais e industriais (C&I), onde o banco se concentrou após suspender as originações residenciais no início de 2023, representam um risco significativo para os valores de recuperação de ativos.
• Competição: A indústria é altamente competitiva, enfrentando a pressão de grandes bancos nacionais, como o JP Morgan Chase & Co., que detém uma estimativa de 22% participação de mercado nacionalmente e de empresas FinTech ágeis.

Aqui está uma rápida olhada no contexto financeiro de 2024 que impulsionou a necessidade de mitigação de riscos:

A principal estratégia de mitigação consistiu em gerir o risco através de uma subscrição cuidadosa e da diversificação da carteira de empréstimos. Contudo, a estratégia de mitigação final foi a venda do próprio banco, que transferiu os riscos operacionais e de mercado em curso para um novo proprietário.

Próxima etapa acionável

O próximo passo imediato é rastrear todos os registros públicos relacionados ao Plano de Dissolução e quaisquer anúncios subsequentes de distribuição de dinheiro. Finanças: Monitore semanalmente os registros da SEC para atualizações de distribuição.

Oportunidades de crescimento

Você está procurando uma história de crescimento futuro, mas para Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT), a verdadeira oportunidade para os acionistas em 2025 foi a conclusão bem-sucedida de sua saída estratégica. O futuro da empresa não depende de novos empréstimos ou expansão de filiais; trata-se da distribuição final de dinheiro para você, o investidor.

A principal iniciativa estratégica foi a venda de sua subsidiária integral, Sterling Bank and Trust, FSB, para EverBank Financial Corp por um valor fixo em dinheiro de US$ 261 milhões. Esta transação foi concluída em 1º de abril de 2025 e desencadeou imediatamente a adoção de um Plano formal de Dissolução. Este é o catalisador definitivo de curto prazo para o retorno dos acionistas.

Estimativas futuras de receitas e ganhos: a visão da liquidação

Esqueça as projeções tradicionais de crescimento de receitas para o ano fiscal de 2025; os números críticos são as distribuições de liquidação. A ação final da empresa é distribuir seus ativos restantes – que deverão ser todos em dinheiro – aos acionistas. Aqui está a matemática rápida do pagamento inicial:

• Preço de Venda da Subsidiária do Banco: $261,000,000
• Distribuição inicial de liquidação: US$ 4,85 por ação
• Valor total de distribuição inicial: aproximadamente US$ 252 milhões

A distribuição inicial de US$ 4,85 por ação foi paga em 8 de abril de 2025. O que esta estimativa esconde é a distribuição final, menor. Após o pagamento inicial, o Sterling Bancorp reteve aproximadamente US$ 16 milhões em dinheiro para administrar o processo de liquidação e cobrir todas as obrigações, responsabilidades e custos de defesa restantes. O momento e o valor de qualquer distribuição final são definitivamente incertos, pois dependem inteiramente da eficiência com que a empresa pode resolver essas questões finais.

A Iniciativa Estratégica Final e Vantagem Competitiva

A única “iniciativa estratégica” que resta é a execução do Plano de Dissolução, que inclui a retirada das ações ordinárias do Mercado de Capitais Nasdaq. A vantagem competitiva da empresa, ironicamente, era a sua forte posição de capital e liquidez, o que lhe permitiu negociar um preço de venda favorável, totalmente em dinheiro, de 261 milhões de dólares com o EverBank Financial Corp.

O foco da empresa mudou de empréstimos imobiliários comerciais e produtos de depósito para uma liquidação ordenada, maximizando o retorno em dinheiro para os acionistas proveniente do produto da venda. Você pode ver a base das operações e missão anteriores da empresa aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais do Sterling Bancorp, Inc. (Southfield, MI) (SBT).

A tabela abaixo resume os principais detalhes da transação que definem a saúde financeira final da empresa em 2025:

Sua ação agora é simples: acompanhar a distribuição final. O dinheiro inicial está em mãos, então a única variável restante é o tamanho e o momento do pagamento final, menor, dos US$ 16 milhões restantes em reservas de caixa.