(WBA): Análise de 5 FORÇAS [atualizado em novembro de 2025]

Você está procurando a verdadeira história por trás das manchetes da Walgreens Boots Alliance, Inc. ao encerrarmos 2025, então vamos cortar o barulho. Honestamente, o cenário competitivo é brutal neste momento; pense na intensa rivalidade com a CVS Health e no fato de que a empresa está fechando ativamente cerca de $\text{1.200}$ locais como parte de sua reestruturação. Estamos vendo uma pressão nas margens que levou a uma perda líquida GAAP de $\text{3,3 bilhões}$ nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2025, impulsionada por poderosos Gerentes de Benefícios Farmacêuticos (PBMs) que pressionam as taxas de reembolso e clientes que são definitivamente sensíveis aos preços, especialmente no front-end. Para ter uma visão clara do rumo que este navio está tomando, você precisa ver como as cinco forças principais – desde a alavancagem dos fornecedores até a ameaça dos participantes que priorizam o digital – estão moldando cada movimento estratégico. Mergulhe na análise precisa abaixo para ver o quadro completo.

(WBA) - As Cinco Forças de Porter: Poder de negociação dos fornecedores

Você está avaliando o cenário de fornecedores da Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) enquanto ela navega em sua transição para uma entidade privada sob a Sycamore Partners. O poder detido pelos fornecedores farmacêuticos e de produtos é uma alavanca crítica neste ambiente, impactando diretamente as margens da WBA e a capacidade de executar a sua estratégia de recuperação.

O mercado de distribuição farmacêutica, que é o principal canal para o inventário da WBA, é altamente concentrado. Esta estrutura favorece inerentemente os poucos grandes fornecedores. Os Três Grandes distribuidores - McKesson, Cencora e Cardinal Health - controlam eficazmente o pipeline, comandando mais de 90,0% de todo o mercado grossista farmacêutico dos EUA em 2025. Este oligopólio significa que a WBA tem alternativas limitadas para garantir o fornecimento do seu produto principal.

No entanto, a escala da WBA funciona como um contrapeso significativo. Embora a receita total da WBA para o ano fiscal de 2024 tenha atingido US$ 147.658 milhões e seu custo total de receita tenha sido de US$ 121.134 milhões, seu enorme volume de compras fornece uma alavancagem substancial. A mensagem ancora esta alavancagem aos gastos da WBA em cerca de 47,6 mil milhões de dólares em produtos farmacêuticos em 2023. [cite: N/A] Este volume permite à WBA negociar melhores condições do que as cadeias de farmácias mais pequenas, mas esse poder é constantemente testado pela consolidação de fornecedores.

Para mitigar o risco imediato, a WBA depende de acordos de fornecimento estabelecidos. Existem contratos de longo prazo com os principais fabricantes de medicamentos para garantir preços e volumes de fornecimento, o que ajuda a reduzir a volatilidade dos preços a curto prazo para uma parte dos seus inventários. Ainda assim, a natureza destes contratos é constantemente renegociada, especialmente tendo em conta o cenário em evolução da legislação sobre preços de medicamentos.

A dinâmica do poder do fornecedor está inegavelmente a aumentar devido a categorias específicas de medicamentos e a factores económicos mais amplos. Os medicamentos especiais, utilizados para doenças crónicas e raras, são um importante factor de custos. O custo anual dos medicamentos especiais por membro aumentou de 1.333 dólares em 2023 para 1.641 dólares em 2024. Além disso, prevê-se que os medicamentos especiais representem 60% do gasto total com medicamentos nos EUA até 2025. A inflação dos preços dos medicamentos genéricos, embora desacelere para as marcas, ainda pressiona a estrutura geral de custos.

Aqui está uma rápida olhada em como essas pressões de custos estão se manifestando nos dados do início de 2025:

A influência dos Gestores de Benefícios Farmacêuticos (PBMs) amplia significativamente o poder do fornecedor, mesmo que a WBA seja um cliente direto dos distribuidores. Os PBMs controlam a colocação dos formulários e negociam descontos, o que determina quais medicamentos são preferidos e a que custo líquido. Isto cria uma teia complexa onde a WBA deve alinhar a sua estratégia de compras com os incentivos dos PBMs, que estão cada vez mais centrados em custos mais baixos no ponto de venda em detrimento de descontos elevados. Esta dinâmica força a WBA a negociar com os fornecedores não apenas o preço, mas também as condições de acesso aos formulários ditadas por estes poderosos intermediários.

O poder do fornecedor é ainda moldado por mudanças regulatórias que impactam o Medicare Parte D a partir de 2025, que modifica as quotas de responsabilidade acima do limite máximo para medicamentos de marca e genéricos. Isto significa que, para certos medicamentos de alto custo, os encargos financeiros mudam, alterando potencialmente a alavancagem de negociação entre fabricantes e distribuidores, como aqueles em que a WBA depende.

Você deve monitorar o sucesso das iniciativas de redução de custos da WBA, que para o ano fiscal de 2024 visavam economias de US$ 1 bilhão, uma vez que compensam diretamente as pressões de custos dos fornecedores. Finanças: rascunho da visão de caixa de 13 semanas até sexta-feira.

(WBA) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos clientes

O poder de barganha dos clientes da Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) continua sendo um ponto de pressão significativo, impulsionado pela sensibilidade aos preços no varejo e pelo poder de compra consolidado nos serviços farmacêuticos. Você vê essa pressão se manifestando em duas áreas distintas: o front-end de mercadorias em geral e o negócio principal de atendimento de receitas.

Para o front-end do varejo não farmacêutico, a sensibilidade do cliente ao preço é alta, o que impacta diretamente a lucratividade da WBA nesse segmento. Por exemplo, as vendas a retalho comparáveis da WBA no primeiro trimestre do ano fiscal de 2025, na verdade, diminuiu 4,6%, refletindo uma temporada mais fraca de tosse, resfriado e gripe, juntamente com vendas mais baixas em categorias discricionárias. Isto está alinhado com a expectativa mais ampla de que as vendas comparáveis para todo o ano fiscal de 2025 poderão diminuir no 4% a 5% faixa para este segmento.

Os custos de troca desses itens não farmacêuticos são efetivamente zero. Os clientes podem facilmente recorrer a grandes comerciantes ou varejistas on-line para produtos de uso diário. Esta dinâmica competitiva força a WBA a competir agressivamente em termos de preços para produtos fora das prescrições essenciais. Além disso, a WBA está a reduzir ativamente a sua presença física, planeando fechar aproximadamente 500 lojas no ano fiscal de 2025 como parte de um plano maior de três anos para fechar 1,200 locais com baixo desempenho.

Esta contracção física, embora vise o controlo de custos, aumenta simultaneamente as opções dos clientes, forçando-os a procurar alternativas. Rival CVS Health Corp está planejando fechar 900 lojas nos próximos três anos. No entanto, esta redução física é compensada por uma expansão da escolha digital. As ofertas online, como a Amazon Pharmacy e outros retalhistas privados, podem agora enviar receitas diretamente ao consumidor, oferecendo uma conveniência que rivaliza com uma viagem local e preços potencialmente melhores através de programas de reembolso ou descontos.

O poder muda drasticamente quando se olha para o lado farmacêutico, onde os clientes são representados por entidades altamente consolidadas: Gestores de Benefícios Farmacêuticos (PBMs) e pagadores de seguros. Esses grupos atuam como clientes poderosos e consolidados que determinam as taxas de reembolso. Os PBMs, que administram benefícios de medicamentos para empregadores e seguros de saúde governamentais, são criticados por criarem uma “compressão de reembolso” nas farmácias. Criticamente, 6 dos maiores PBMs controlam 95% de todas as prescrições preenchidas nos Estados Unidos.

A pressão destes compradores consolidados é intensa, muitas vezes resultando em taxas de reembolso que não cobrem o custo real de compra e distribuição de medicamentos, o que põe em risco a viabilidade de farmácias comunitárias como a WBA. Estão em curso esforços legislativos para contrariar esta situação, com propostas no Congresso que visam exigir que os PBM reembolsem as farmácias ao Custo Médio Nacional de Aquisição de Medicamentos (NADAC) mais a taxa de distribuição de taxa por serviço do estado para todos os programas de cuidados geridos pela Medicaid. Se for promulgada em todos os 50 estados, estima-se que esta reforma específica poupará aos contribuintes aproximadamente US$ 1 bilhão mais de 10 anos.

Os clientes também estão ganhando controle mais direto por meio da tecnologia. A crescente sofisticação dos serviços de saúde digitais permite aos pacientes gerir os seus fluxos de trabalho de medicação de forma mais ativa. O próprio mercado global de prescrição digital atingiu aproximadamente 3,36 mil milhões de dólares em 2025. Este crescimento é alimentado pelo aumento de soluções de prescrição habilitadas para dispositivos móveis, proporcionando aos pacientes acesso e controlo em tempo real sobre a gestão da sua medicação, o que corrói ainda mais o papel tradicional e passivo do cliente.

Aqui está um instantâneo das forças que influenciam o poder de barganha do cliente:

A capacidade de mudança do cliente é elevada para mercadorias em geral, mas para a farmácia, o poder está actualmente concentrado nos PBMs que negociam em nome dos pagadores. No entanto, as mudanças legislativas e tecnológicas estão a começar a capacitar o paciente utilizador final de forma mais direta.

As principais pressões competitivas sobre a WBA por parte do cliente incluem:

• Concorrência intensificada do Walmart, Target e Amazon por vendas não farmacêuticas.
• Taxas de reembolso dos PBMs que muitas vezes não cobrem o custo real da distribuição de medicamentos.
• A capacidade dos clientes de transferir facilmente receitas para farmácias on-line por correspondência.
• Foco legislativo na reforma do PBM, que poderá levar a limites mínimos de reembolso mais elevados.
• Aumentar o envolvimento dos pacientes através de ferramentas digitais de saúde, exigindo mais controlo sobre os seus percursos de cuidados.

Finanças: rascunho da visão de caixa de 13 semanas até sexta-feira.

(WBA) - As Cinco Forças de Porter: Rivalidade Competitiva

A rivalidade competitiva enfrentada pela Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) é excepcionalmente alta, impulsionada por concorrentes diretos de farmácias, varejistas de mercadorias em geral em grande escala e pela expansão agressiva no setor de serviços integrados de saúde. Essa pressão está impactando diretamente o desempenho financeiro.

A rivalidade com redes nacionais como a CVS Health é uma batalha direta que dura décadas. Embora a WBA opere cerca de 8.500 lojas nos EUA, a CVS Health mantém uma presença comparável em mais de 10.000 locais. A integração vertical da CVS Health com a Aetna cria uma vantagem estrutural significativa na gestão de modelos de cuidados e reembolso que a WBA deve combater.

A Walgreens Boots Alliance está ativamente engajada em uma grande otimização da pegada para combater as pressões de margem. A empresa está executando um plano para fechar aproximadamente 1.200 locais com baixo desempenho ao longo de um período de três anos. Especificamente, 500 destes encerramentos estão programados apenas para o ano fiscal de 2025, o que faz parte de uma estratégia mais ampla de redução de custos de mil milhões de dólares. Esta redução agressiva segue-se a um prejuízo líquido GAAP de 3,3 mil milhões de dólares reportado nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2025.

O cenário competitivo no segmento de varejo farmacêutico também está forçando os rivais a se redimensionarem. A CVS Health anunciou planos de fechar 900 lojas nos próximos três anos. Os dados de tráfego de pedestres do final de 2024 mostram que, embora ambas as redes comandem a maioria das visitas às drogarias, a CVS viu sua participação relativa de visitas crescer de 41,9% para 44,0% entre o primeiro trimestre de 2023 e o quarto trimestre de 2024, enquanto a participação da WBA cresceu de 49,2% para 50,4% no mesmo período, embora as visitas gerais da WBA tenham diminuído 2,9% ano a ano no quarto trimestre de 2024.

A concorrência dos grandes retalhistas está a intensificar-se, especialmente através de ofertas integradas de saúde. O Walmart está expandindo agressivamente sua presença física na área de saúde, com planos de estabelecer mais de 75 Centros de Saúde Walmart até o início de 2025, oferecendo atendimento primário, comportamental e odontológico. Isto desafia diretamente o modelo central de farmácia e conveniência da WBA.

A rivalidade estende-se profundamente ao espaço dos serviços de saúde, onde a WBA tem enfrentado ventos contrários significativos com os seus investimentos. A WBA investiu mais de US$ 6 bilhões no VillageMD desde 2021 e fez uma aquisição de US$ 8,9 bilhões da Summit Health+CityMD em 2023. No entanto, devido ao aumento dos custos operacionais, a WBA fechou 160 clínicas VillageMD em 2024, representando aproximadamente metade dessa pegada. Enquanto isso, a aquisição da Oak Street Health pela CVS Health por US$ 10,6 bilhões em 2023 é supostamente um “ativo que perde dinheiro”, e a empresa prevê perder até 10% de sua associação ao Medicare Advantage em 2025.

Aqui está uma rápida comparação entre ações competitivas e estresse financeiro:

A intensidade da rivalidade é ainda ilustrada pelas mudanças estratégicas necessárias para gerir a rentabilidade:

• A WBA está se concentrando na estabilização do varejo farmacêutico, otimizando sua presença.
• CVS Health vai estrear lojas de pequeno formato em 2025.
• A WBA está a reduzir os preços de 1.300 produtos como parte de um programa de redução de custos.
• O fluxo de caixa operacional da WBA foi impactado negativamente por US$ 1,4 bilhão em pagamentos legais nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2025.
• O fluxo de caixa livre da WBA foi negativo em US$ 506 milhões nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2025.

Finanças: rascunho da projeção de fluxo de caixa do quarto trimestre até a próxima terça-feira.

(WBA) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de substitutos

A ameaça de substitutos para a Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) é substancial, impulsionada pela transformação digital e pela evolução das expectativas de conveniência do consumidor, tanto no atendimento de receitas como no varejo inicial.

A alta ameaça das farmácias online e por correspondência está remodelando o cenário. O mercado global de farmácias digitais está projetado para atingir US$ 211,9 bilhões até 2027, crescendo em relação aos US$ 96,5 bilhões em 2022. Essa mudança agressiva significa que uma parcela maior do volume de prescrições está migrando da distribuição tradicional de tijolo e argamassa.

A telessaúde e as consultas médicas virtuais oferecem um substituto claro para os serviços de saúde nas lojas. Prevê-se que o mercado global de telessaúde atinja mais de 55 mil milhões de dólares até ao final de 2025. As estatísticas mostram que as visitas de telessaúde aumentaram 30% em comparação com o ano anterior. Além disso, prevê-se que até ao final de 2026, 25-30% de todas as consultas médicas nos EUA serão realizadas remotamente.

Os serviços de prescrição online, como a Amazon Pharmacy, estão a crescer a um ritmo que desafia diretamente os intervenientes estabelecidos. Espera-se que o mercado de farmácias on-line dos EUA cresça a uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 16,94% entre 2025 e 2032. Essa aceleração digital se reflete nos próprios resultados da WBA; por exemplo, no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, a Walgreens Boots Alliance viu suas vendas no varejo nos EUA diminuírem em 5,3%.

Os clientes podem substituir o varejo de farmácia por mercearias, lojas de dólar e plataformas de comércio eletrônico. Isso é evidente porque grandes mercearias como a The Kroger Co. estão listadas como players proeminentes no Mercado de Farmácia Digital. Para a Walgreens Boots Alliance no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, o segmento de varejo farmacêutico dos EUA gerou US$ 30,7 bilhões em vendas, mas a fraqueza nas categorias de front-end, como mercearia, casa, saúde e bem-estar e beleza, foi observada pela administração.

Os modelos de cuidados de saúde diretos ao consumidor (DTC) ignoram completamente a distribuição farmacêutica tradicional, muitas vezes integrando o atendimento diretamente no ponto de atendimento. A Amazon Pharmacy, por exemplo, anunciou uma parceria para oferecer o seu serviço de atendimento de receitas como opção a 22 dos 25 principais prestadores de cuidados de urgência dos EUA. Esta integração do DTC mostra uma clara vantagem na adesão, uma vez que a taxa de abandono de receitas cai para 2% quando se utiliza o serviço direto para casa no mesmo dia, em comparação com 23% para receitas enviadas para farmácias tradicionais.

Aqui está uma rápida comparação das pressões competitivas dos canais digitais:

A mudança também é visível no desempenho dos segmentos da WBA:

• Vendas de farmácias de varejo nos EUA no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025: US$ 30,7 bilhões.
• Aumento comparável nas vendas de farmácias no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025 da US Retail Pharmacy: 14,6%.
• Vendas comparáveis ​​da US Retail Pharmacy no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025 (geral): 10,3%.
• Vendas do segmento internacional no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025: US$ 6,2 bilhões.
• Abandono de prescrição (direto para casa): 2%.

(WBA) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de novos participantes

Você está observando as barreiras de entrada de um novo player que tenta enfrentar a Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) no setor de varejo farmacêutico no final de 2025. Honestamente, os obstáculos são substanciais, principalmente devido à grande escala do titular.

Elevada exigência de capital para infraestrutura física continua a ser um grande impedimento. Embora o ativo imobilizado da WBA tenha sido avaliado em US$ 22,9 bilhões em 2023, mostrando a enorme base de ativos necessária para operar em escala, uma nova farmácia independente ainda precisa de capital inicial significativo. A WBA está a gerir ativamente esta pegada física, reportando adições a ativos fixos tangíveis de (751 milhões de dólares) para os primeiros nove meses do ano fiscal de 2025, indicando uma gestão de capital contínua em vez de uma expansão massiva. Aqui está uma matemática rápida sobre o que um novo participante enfrenta em comparação com a base estabelecida da WBA:

Complexos obstáculos regulatórios e de licenciamento adicione camadas de custo e tempo antes que uma única receita possa ser preenchida. Você deve atender aos requisitos estaduais e federais, o que não é trivial.

• Taxas de licença de farmácia estadual: normalmente de US$ 200 a US$ 2.000 anuais.
• Registro DEA para substâncias controladas: US$ 731 para novo registro, renovado a cada três anos.
• Serviços profissionais (consultoria jurídica/de conformidade) durante a configuração: geralmente de US$ 5.000 a US$ 20.000.
• Custos iniciais totais de licenciamento e permissão: geralmente variam de US$ 5.000 a US$ 20.000.

Reconhecimento de marca estabelecido e fidelidade do cliente são difíceis de replicar rapidamente. A WBA já teve uma presença física num raio de oito quilômetros de 78% da população americana, uma densidade que leva décadas para ser construída. Além disso, o relacionamento digital é profundo; o programa de fidelidade myWalgreens conta com mais de 100 milhões de membros ativos e processa cerca de 5 milhões de transações por dia. Esse nível de hábito arraigado do cliente, especialmente para o gerenciamento de doenças crônicas, é um fosso poderoso.

Entrantes digitais como a Amazon reduzem a barreira para os serviços farmacêuticos não físicos, mas ainda estão a tentar recuperar a quota de mercado global. A receita estimada da Amazon Pharmacy foi de aproximadamente US$ 1,8 bilhão até 2024, representando menos de 1% do mercado total de dispensação de receitas médicas dos EUA, enquanto a WBA e a CVS combinadas detêm cerca de 40%. No entanto, a Amazon está a colmatar agressivamente a lacuna de conveniência, planeando oferecer entrega no mesmo dia em 20 novas cidades em 2025, mais do que duplicando a sua atual presença no mesmo dia. Eles estão aproveitando sua força logística para atacar o fator conveniência que costumava ser domínio exclusivo da WBA.

Finalmente, os novos participantes devem superar os efeitos de rede estabelecidos dos contratos PBM e da inclusão de planos de seguro. Entrar nos principais formulários do Pharmacy Benefit Manager (PBM) e ser incluído nas principais redes de seguros comerciais e do Medicare Parte D é fundamental para o volume e a lucratividade. Os esforços contínuos da WBA para “abordar os modelos de reembolso” mostram que esta é uma negociação constante e complexa, onde a escala proporciona uma alavancagem que os pequenos intervenientes simplesmente não possuem.

Finanças: rascunho da visão de caixa de 13 semanas até sexta-feira.