تحليل الصحة المالية لشركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI)، وبصراحة، فإن الأرقام الواردة في تقرير الربع الثالث من عام 2025 ترسم صورة كلاسيكية لصندوق الاستثمار العقاري mREIT: عائد مرتفع ولكن مع تعقيد حقيقي تحته. العنوان الرئيسي هو أن القيمة الدفترية المشتركة للسهم الواحد ظلت ثابتة عند $3.36 اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو ما يعد بمثابة مرساة قوية، ولكن من الواضح أن السوق لا يزال حذرًا؛ إجماع المحللين هو تعليق بسعر مستهدف يبلغ $3.38. عامل الجذب هو أن عائد الأرباح السنوي المشترك العصير، والذي كان يجلس عند مستوى مذهل 17.0% في أوائل نوفمبر 2025، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من السطح: صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والمطبق على المساهمين العاديين كان فقط 2.0 مليون دولار، أو 0.05 دولار أمريكي للسهم الواحد، وكانت الأرباح المتاحة للتوزيع (EAD) عادلة 3.3 مليون دولار (0.09 دولار للسهم الواحد)، الأمر الذي يثير بالتأكيد تساؤلات حول استدامة ذلك على المدى الطويل $0.10 توزيعات أرباح ربع سنوية، خاصة مع بقاء الرافعة المالية للمحفظة مرتفعة عند 5.3x. ولهذا السبب، يتعين علينا أن نتعمق في استراتيجية حقوق خدمة الرهن العقاري وفعالية التحوط، لأن فرصة الحصول على الدخل في الأمد القريب واضحة، ولكن خطر تآكل رأس المال واضح أيضاً إذا تحركت أسعار الفائدة ضدها.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال فعليًا، خاصة مع صندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT) مثل شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI)، حيث يمكن أن تتأرجح الإيرادات بشكل كبير. الوجبات الجاهزة المباشرة هي كما يلي: تهيمن الأصول ذات الصلة بالخدمة على محرك إيرادات الشركة، وعلى الرغم من أن الإيرادات الفصلية المُبلغ عنها يمكن أن تكون متقلبة، فقد أظهر الربع الثالث من عام 2025 زيادة كبيرة على أساس سنوي، وإن كان ذلك من قاعدة منخفضة للغاية.

تدور الأعمال الأساسية لشركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation حول قطاعين رئيسيين: الاستثمارات في الأصول ذات الصلة بالخدمة والاستثمارات في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS). يُترجم هذا إلى مصدرين رئيسيين للدخل يحركان الخط العلوي:

• صافي دخل الخدمات: تم إنشاؤها من محفظة حقوق خدمة الرهن العقاري (MSR).
• صافي دخل الفوائد: يتم الحصول عليها من محفظة RMBS، وهي الفارق بين الفائدة المكتسبة على الأصول والفائدة المدفوعة على التمويل.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، المنتهي في 30 سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن إيرادات ربع سنوية قدرها 8.57 مليون دولار، وهو ما فاق بالفعل توقعات المحللين. ولكن النظر إلى المكونات هو أكثر إلقاء الضوء. فيما يلي الحسابات السريعة لمصدري الدخل الأساسيين للربع الثالث من عام 2025:

ومن الواضح أن صافي دخل الخدمات يحمل الجزء الأكبر من الدخل التشغيلي. تمتلك محفظة الأصول المرتبطة بالخدمة رصيدًا رئيسيًا غير مدفوع قدره 16.2 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي (Y / Y) هو المكان الذي تصبح فيه الأمور مثيرة للاهتمام وصاخبة بعض الشيء. تقارن إيرادات الربع الثالث من عام 2025 التي تبلغ 3.3 مليون دولار (كما ذكر بعض المحللين) بـ 0.11 مليون دولار فقط في الربع نفسه من العام الماضي، وهو ما يمثل زيادة هائلة على أساس سنوي تبلغ حوالي 2,927.52٪. يبدو هذا الرقم ضخمًا، ولكن من المهم أن نتذكر أن إيرادات mREIT معرضة بدرجة كبيرة لتغيرات أسعار الفائدة ومكاسب / خسائر المشتقات، مما يجعل رقم إيرادات مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا الخام متقلبًا للغاية. بلغت إيرادات الاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، 40.20 مليون دولار أمريكي، بانخفاض -1,647.42% على أساس سنوي. هل ترى؟ يُظهر أحد المقاييس قفزة هائلة، بينما يُظهر الآخر انخفاضًا كبيرًا. هذا هو واقع mREIT.

التغيير الكبير في نموذج الأعمال هو الشراكة الإستراتيجية مع شركة Real Genius LLC، وهي شركة تكنولوجيا الرهن العقاري الرقمية، والتي تم الدخول فيها في مايو 2025. هذه الخطوة، التي نفذتها شركة تابعة لشركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation، هي محاولة للتنويع والمواءمة مع توقعات النمو. إنه يوضح أن الإدارة تتطلع إلى التوسع خارج هيكل المحفظة التقليدية، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI).

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة للمحرك المالي لشركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI)، وخاصة مقدار إيراداتها التي تترجم فعليًا إلى أرباح. الإجابة المختصرة هي أنه على الرغم من أن ربحية الشركة متقلبة، فإن التحول الأخير من الخسارة العميقة في عام 2023 يظهر علامات على الاستقرار التشغيلي، على الرغم من أن هوامشها لا تزال متخلفة عن نظير رئيسي.

بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT) مثل شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation، فإن إجمالي الربح القياسي ليس هو المقياس الرئيسي. نحن ننظر إلى الفرق بين إيراداتها الأساسية - صافي دخل الفوائد وصافي دخل الخدمات - والتكاليف المباشرة لتوليد تلك الإيرادات. خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025، حققت الشركة أرباحًا تقريبية 40.2 مليون دولار في إجمالي الإيرادات قبل خسائر القروض. الوكيل المحسوب لإجمالي الربح بعد خصم 19.57 مليون دولار في تكلفة الخدمات المقدمة، تبلغ تقريبًا 20.63 مليون دولار. وهذا يعطينا وكيل هامش إجمالي يبلغ حوالي 51.3%. وهذا انتشار لائق، ولكن القصة الحقيقية هي ما سيحدث بعد ذلك.

• وكيل الهامش الإجمالي: 51.3% (TTM سبتمبر 2025).
• هامش التشغيل: 37.14% (TTM سبتمبر 2025).
• هامش صافي الربح: 14.15% (TTM نوفمبر 2025).

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

يعد هامش الربح التشغيلي مقياسًا أفضل لكفاءة الإدارة، لأنه يلتقط نفقات التشغيل الأساسية مثل التعويضات والتكاليف الإدارية. أعلنت شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation عن دخل تشغيلي قدره TTM 14.93 مليون دولار على 40.2 مليون دولار في الإيرادات، مما أدى إلى هامش تشغيل قدره 37.14%. ويعد هذا انتعاشًا قويًا من الخسائر الفادحة التي تكبدتها العام الماضي. إليك الرياضيات السريعة حول هذا الاتجاه:

تأرجحت الشركة من ضخمة 34.93 مليون دولار خسارة التشغيل في السنة المالية 2023 إلى 14.93 مليون دولار في الدخل التشغيلي TTM سبتمبر 2025. يعد هذا تحولًا تشغيليًا كبيرًا، ولكنه يسلط الضوء أيضًا على التقلبات الشديدة الكامنة في أعمال mREIT، والتي تتعرض بشدة لمخاطر أسعار الفائدة والدفع المسبق. لقد رأينا هذا التقلب في النتائج الصافية أيضًا: خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدرها 0.9 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 تبعه صافي ربح مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 4.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. أنت بالتأكيد بحاجة إلى مراقبة التقلبات الفصلية.

مقارنة الأقران والبصيرة القابلة للتنفيذ

عندما تقوم بمقارنة شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation مع نظيراتها، تبدو الهوامش محترمة ولكنها ليست رائدة في الصناعة. على سبيل المثال، يمتلك صندوق REIT للرهن العقاري المشابه، AG Mortgage Investment Trust، هامش تشغيل قدره 63.12%. الهامش التشغيلي TTM الخاص بشركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation 37.14% يشير إلى أنه لا يزال هناك مجال للتحسين في إدارة التكاليف، أو، على الأرجح، في تحسين صافي انتشار الفائدة في محفظتهم.

هامش صافي الربح TTM 14.15% يعد هذا أمرًا إيجابيًا، لكن صناعة صناديق الاستثمار العقاري العقارية الأوسع شهدت انخفاضًا في الأرباح بنسبة 100% 16% سنويا على مدى السنوات الثلاث الماضية. يعد هذا السياق أمرًا بالغ الأهمية: تواجه شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation رياحًا معاكسة كبيرة في الصناعة. الإجراء الواضح الذي يتعين عليك اتخاذه هو مراقبة صافي هامش الفائدة على محفظة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) - والتي بلغت 2.61% اعتبارًا من 30 يونيو 2025، لأن هذا هو المقياس الحقيقي لمحرك الربحية الأساسي لديهم. للحصول على نظرة أكثر شمولاً للوضع المالي للشركة، بما في ذلك السيولة وهيكل الديون، راجع التحليل الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI): رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI) وتحاول معرفة ما إذا كان هيكل رأس مالها مصممًا على المدى الطويل. هذا هو السؤال الصحيح الذي يجب طرحه، لأنه بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT)، فإن التوازن بين الديون وحقوق الملكية - أو الرافعة المالية - هو جوهر نموذج الأعمال. إنها الطريقة التي يولدون بها العوائد.

تُظهر الميزانية العمومية لشركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 التزامًا إجماليًا، وهو في الأساس ديونها، بقيمة 1.29 مليار دولار أمريكي مقابل إجمالي حقوق المساهمين البالغ 235.5 مليون دولار أمريكي. هذا نموذج عالي الرافعة المالية، ولكن بصراحة، هذه مجرد لعبة mREIT. إنهم يستخدمون الديون قصيرة الأجل لشراء أصول طويلة الأجل، وهو خطر رئيسي يجب عليك تتبعه.

إليك الحسابات السريعة حول الرافعة المالية وكيفية تراكمها:

• الرافعة المالية الإجمالية للمحفظة: أعلنت الشركة عن رافعة مالية إجمالية للمحفظة تبلغ 5.3x في نهاية الربع الثالث من عام 2025. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الأسهم، فإنها تستخدم 5.30 دولارًا من الديون لتمويل محفظة أصولها.
• مقارنة الصناعة: في حين أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) البالغة 5.3x تبدو مرتفعة مقارنة بشركة صناعية نموذجية، إلا أنها أقرب إلى القاعدة الخاصة بصناديق الاستثمار العقارية mREIT، والتي تم تصميمها لتكون ذات رافعة مالية عالية. ومع ذلك، فإن متوسط ​​نسبة D/E لصناعة الرهن العقاري الأوسع نطاقًا يبلغ حوالي 2.475 اعتبارًا من أوائل عام 2025، لذلك تعمل شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation في الطرف الأعلى من هذا الطيف. تعمل هذه الرافعة المالية الأعلى على تضخيم العوائد المحتملة والخسائر المحتملة.

إن غالبية ديون شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation عبارة عن اتفاقيات إعادة شراء قصيرة الأجل (الريبو)، وهي في الأساس قروض قصيرة الأجل مضمونة بأوراقها المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS). هذه هي الطريقة التي يمولون بها نموهم. بعد تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025، كانت تكلفة تمويل هذا الدين (أسعار إعادة الشراء) في حدود 4.80٪، وهو عامل حاسم في انتشار صافي الفائدة - محرك الربح للشركة.

لتحقيق التوازن في هذا الاعتماد الكبير على الديون، تقوم الشركة بإدارة تمويل الأسهم بشكل فعال. لقد تمكنوا من الوصول إلى برنامج الأسهم في السوق (ATM)، وهو وسيلة لبيع أسهم جديدة مباشرة في السوق، مما أدى إلى توليد ما يقرب من 8.9 مليون دولار من العائدات الإضافية في مايو 2025. وهذه خطوة تكتيكية ذكية لزيادة رأس المال والحفاظ على السيولة دون تكلفة والتزام عرض أسهم كبير لمرة واحدة. إنهم يستخدمون هذه الأسهم للحفاظ على "نهج محسوب للمخاطر"، وهو أمر بالغ الأهمية لتحقيق الاستقرار على المدى الطويل في بيئة أسعار الفائدة المتقلبة. يمكنك قراءة المزيد عن استراتيجيتهم في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI).

يلخص الجدول أدناه جوهر هيكل رأس المال ونشاط الدين للربع الثالث من عام 2025:

خلاصة القول هي أن شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation هي بالتأكيد شركة ذات رافعة مالية عالية، لكنها تستخدم بنشاط زيادات الأسهم وإدارة تكاليف إعادة الشراء الخاصة بها للتنقل في دورة خفض أسعار الفائدة لعام 2025. يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة معدلات إعادة الشراء الربع سنوية وكيفية اتجاهات نسبة الرافعة المالية البالغة 5.3x خلال الربعين المقبلين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من نسب السيولة القياسية لصندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT) مثل شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI). تبدو الأرقام الرئيسية للنسب الحالية والسريعة مثيرة للقلق، لكنها سمة هيكلية لنموذج الأعمال. القصة الحقيقية هي 55.4 مليون دولار نقدًا غير مقيد اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ونسبة رافعة مالية يمكن التحكم فيها تبلغ 5.3x.

إن النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) والنسبة السريعة (إجراء أكثر صرامة) لشركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation منخفضة للغاية، مما يعكس استراتيجيتها الأساسية. شهد الربع الأخير (MRQ) نسبة حالية تبلغ 0.09 فقط ونسبة سريعة تبلغ 0.07. وذلك لأن صناديق الاستثمار العقاري تمول الأصول طويلة الأجل، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS)، في المقام الأول من خلال اتفاقيات إعادة الشراء قصيرة الأجل (ريبو)، والتي تصنف على أنها التزامات متداولة. إنه عدم تطابق كلاسيكي بين الأصول والخصوم حسب التصميم، لذا لا تتعامل مع هذه النسب كما تفعل مع شركة تصنيع. إنها بالتأكيد لعبة مختلفة.

وإليك الرياضيات السريعة حول الموقف على المدى القريب:

يعد وضع رأس المال العامل سلبيًا للغاية، حيث وصل إلى حوالي 1.11 مليار دولار في الربع الأخير. وهذه هي النتيجة المباشرة لتصنيف اتفاقيات إعادة الشراء ـ المصدر الرئيسي لتمويل محفظة سندات الرهن العقاري ـ باعتبارها التزامات متداولة. ما يخفيه هذا التقدير هو الجودة العالية والسيولة للأصول الأساسية، والتي هي إلى حد كبير سندات الرهن العقاري التابعة للوكالة، مما يعني أنها مضمونة من قبل مؤسسة ترعاها الحكومة مثل فاني ماي أو فريدي ماك. الخطر الحقيقي هنا لا يتمثل في الإعسار، بل في القدرة على تجديد عمليات إعادة الشراء قصيرة الأجل في ظل أزمة ائتمانية، وهي مخاطرة تشمل السوق بالكامل، وليس فقط قضية شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation.

بالنظر إلى بيانات التدفق النقدي، تظهر بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025 النقد من العمليات بمبلغ 16.67 مليون دولار والنقد من الاستثمار بمبلغ 2.01 مليون دولار. يوفر هذا التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي دفقًا ثابتًا من الدخل لتغطية النفقات وأرباح الأسهم. إن التدفق النقدي للتمويل، على الرغم من عدم وجود رقم TTM واحد هنا، يهيمن عليه إصدار وسداد اتفاقيات إعادة الشراء، بالإضافة إلى دفع أرباح الأسهم. أعلنت الشركة عن توزيع أرباح مشتركة بقيمة 0.10 دولار أمريكي للسهم الواحد للربع الثالث من عام 2025، وهو تعديل استراتيجي تعتقد الإدارة أنه أكثر استدامة ويتوافق مع أرباحها المتاحة للتوزيع (EAD) البالغة 3.3 مليون دولار أمريكي، أو 0.09 دولار أمريكي للسهم الواحد خلال هذا الربع.

وتتمثل القوة الأساسية في مبلغ 55.4 مليون دولار نقدًا غير مقيد، مما يمنحهم حاجزًا لتلبية نداءات الهامش أو اغتنام فرص الاستثمار المتراكمة. تتوقع الإدارة أن يكون لديها سيولة كافية للوفاء بالالتزامات على مدى الاثني عشر شهرًا القادمة. بالإضافة إلى ذلك، ظلت نسبة الرافعة المالية ثابتة عند 5.3x، مما يشير إلى اتباع نهج محسوب للمخاطر. لكي نكون منصفين، يعد الحفاظ على هذه السيولة والرافعة المالية أمرًا بالغ الأهمية، خاصة أنها تدمج الشراكة الإستراتيجية لشركة Real Genius LLC، والتي من المتوقع أن تستفيد من بيئة أسعار الرهن العقاري المنخفضة.

الخطوة التالية: التعمق في تكوين محفظتهم لفهم جودة الأصول التي تدعم هذا الدين قصير الأجل. استكشاف مستثمر شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI) وتحاول معرفة ما إذا كان السعر الحالي منطقيًا. وجهة نظري السريعة هي أنه استنادًا إلى المقياس الأكثر أهمية لصندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT)، يظهر السهم مقومة بأقل من قيمتها الآن، ولكن يجب أن تنظر إلى ما هو أبعد من أرقام الأرباح الرئيسية.

لقد مر السهم بـ 12 شهرًا تقريبًا، وانخفض تقريبًا 14.47% اعتبارًا من نوفمبر 2025، تم التداول مؤخرًا بالقرب من $2.34 لكل سهم. يعد هذا الانخفاض جزءًا كبيرًا من الأسباب التي تجعل مقاييس التقييم تبدو مقنعة جدًا - أو مربكة، اعتمادًا على العدسة التي تستخدمها. مجموعة 52 أسبوعًا من $2.25 ل $3.68 يخبرك أن السوق لا يزال يحاول العثور على أرضية بعد فترة من التقلبات العالية في أسعار الفائدة.

هل شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

بالنسبة لشركة mREIT مثل شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) هي أداة التقييم الأكثر أهمية. فهو يخبرك بما يرغب السوق في دفعه مقابل صافي أصول الشركة. إليك الرياضيات السريعة باستخدام أحدث الأرقام:

• القيمة الدفترية للسهم (الربع الثالث 2025): $3.36
• سعر السهم الأخير: $2.34
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 2.34 دولار أمريكي / 3.36 دولار أمريكي تقريبًا 0.70

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تقريبًا 0.70 يعني أن السهم يتداول عند خصم 30% إلى صافي قيمة أصولها. هذا مؤشر كلاسيكي للوجود مقومة بأقل من قيمتها. لكي نكون منصفين، يعد الخصم أمرًا شائعًا بالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري mREIT في بيئة أسعار مليئة بالتحديات، ولكن الفجوة البالغة 30٪ تعتبر كبيرة. أنت تقوم أساسًا بشراء أصول بقيمة 1.00 دولار مقابل 70 سنتًا فقط.

التعمق في الأرباح وتوزيعات الأرباح

وترسم النسب الأخرى صورة أكثر تعقيدا، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تمويل متخصصة. تنتشر نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) في جميع أنحاء الخريطة بسبب التعديلات المحاسبية غير النقدية. إن نسبة السعر إلى الربحية اللاحقة غير مفيدة، ولكن نسبة السعر إلى الربحية الآجلة (استنادًا إلى الأرباح المستقبلية المقدرة) موجودة 6.14. وهذا منخفض نسبيًا ويشير إلى نمو الأرباح في المستقبل. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات العالية في سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

يعد وضع توزيعات الأرباح نقطة خطر رئيسية، ولكنه يمثل أيضًا فرصة محتملة:

• عائد الأرباح السنوية: مذهل 17.09% ل 17.51%.
• أحدث توزيعات ربع سنوية: $0.10 للسهم الواحد (المعلن في الربع الثالث من عام 2025).
• نسبة العائد (زائدة): غير مستدامة 1,833.3% ل 2,000.00% من الأرباح المتأخرة. يعد هذا علامة حمراء ضخمة، توضح أن الأرباح لا تغطيها الأرباح الأخيرة.
• نسبة العائد (تقديرات العام المقبل): وأكثر استدامة بكثير 67.80%.

توضح نسبة العائد المرتفعة سبب انخفاض سعر السهم: يقوم السوق بتسعير تخفيض محتمل في الأرباح أو يعكس الخسائر السابقة. ولكن إذا ظلت تقديرات أرباح العام المقبل ثابتة، فإن توزيعات الأرباح تصبح مستدامة بشكل واضح. هذه هي المقايضة الأساسية التي تواجهها.

معنويات المحلل والسعر المستهدف

إن إجماع وول ستريت على شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation هو إجماع حذر عقد تصنيف. وهذا يعني أن المحللين يعتقدون أنه يجب عليك الحفاظ على مركزك الحالي ولكن لا تتسرع في شراء المزيد. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا بين المحللين هو $3.38.

إليك ما يعنيه هذا الهدف:

هدف المحلل $3.38 يتماشى تمامًا تقريبًا مع القيمة الدفترية للربع الثالث من عام 2025 $3.36. يشير هذا إلى أن الشارع يعتقد أن السهم يجب أن يتداول عند قيمته الدفترية أو بالقرب منها، مما يؤكد أن السعر الحالي يمثل خصمًا كبيرًا. لمزيد من السياق حول من يقوم بهذه التحركات، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI). Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى معرفة أين تكمن المخاطر الحقيقية في شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI)، لأن قطاع الرهن العقاري REIT (صندوق الاستثمار العقاري) ليس بالتأكيد لضعاف القلوب. والقضية الأساسية هي دائماً مخاطر أسعار الفائدة، ولكن بيئة عام 2025 تضيف تعقيدات محددة على المدى القريب. والوجهة المباشرة الخاصة بك هي كما يلي: بينما تقوم الإدارة بالتحوط بشكل نشط، تواجه الشركة تقلبات كبيرة في الأرباح ونسبة رافعة مالية عالية تؤدي إلى تضخيم تحولات السوق الخارجية.

المخاطر الخارجية: الرياح المعاكسة لخفض أسعار الفائدة

إن دورة خفض أسعار الفائدة التي سينفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي في أواخر عام 2025 هي سيف ذو حدين. من ناحية، يمكن أن تؤدي المعدلات المنخفضة إلى تقليل تكاليف تمويل الشركة. ولكن من ناحية أخرى، فإنه يزيد من خطر سرعات الدفع المسبق للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS)، والتي هي عبارة عن مجموعات من الرهون العقارية. بصراحة، عندما تنخفض أسعار الفائدة، يقوم عدد أكبر من أصحاب المنازل بإعادة التمويل، وهذا يعني أن أصول قرض الرهن العقاري ذات العائد المرتفع يتم سدادها مبكرًا، مما يقلل من دخل الفوائد في المستقبل. ظلت سرعات الدفع المسبق لمحفظة RMBS الخاصة بالشركة ثابتة عند 6.1% CPR (معدل الدفع المسبق المشروط) للأشهر الثلاثة المنتهية في سبتمبر 2025، لكن الإدارة تتوقع أن يرتفع هذا حيث تتراوح معدلات الرهن العقاري الحالية بين 5.75% و6.25%.

بالإضافة إلى ذلك، كان أداء السهم أقل من أداء السوق الأوسع، حيث انخفض بنسبة 11٪ منذ بداية العام حتى الربع الثالث من عام 2025، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 15.6٪. وهذه فجوة هائلة تعكس شكوك المستثمرين حول قدرتهم على الاستفادة الكاملة من بيئة المعدلات المنخفضة. كما أن المنافسة على أصول الرهن العقاري الجذابة شرسة أيضاً، الأمر الذي يضغط على عوائد الاستثمار.

التقلبات التشغيلية والمالية

أكبر خطر داخلي هو التقلبات الهائلة في الأرباح المبلغ عنها. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والمطبق على المساهمين العاديين 2.0 مليون دولار فقط، أو 0.05 دولار للسهم المخفف، وهو ما يخالف توقعات المحللين البالغة 0.11 دولار للسهم الواحد. السبب؟ لا تستخدم شركة CHMI محاسبة التحوط لمشتقات أسعار الفائدة (مثل المقايضات)، وبالتالي فإن التأرجح من السوق إلى السوق - المكاسب والخسائر الورقية - يتدفق مباشرة من خلال صافي دخل مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

فيما يلي الحسابات السريعة حول المخاطر التشغيلية الرئيسية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• ملكة جمال الأرباح: بلغت الأرباح المتاحة للتوزيع (EAD)، وهي مقياس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والتي تستخدم غالبًا لقياس تغطية الأرباح، 3.3 مليون دولار أو 0.09 دولار للسهم الواحد، وهو ما يفتقد الإجماع قليلاً.
• الرافعة المالية العالية: بلغ إجمالي الرافعة المالية للمحفظة مستوى ثابتًا ومرتفعًا نسبيًا يبلغ 5.3 مرة في نهاية الربع الثالث من عام 2025. ويؤدي هذا المستوى من الديون إلى تضخيم المكاسب والخسائر.
• ارتفاع التكاليف: بلغت النفقات التشغيلية للربع 3.8 مليون دولار.
• قطع الأرباح: تم تخفيض الأرباح المشتركة إلى 0.10 دولار أمريكي للسهم الواحد أكثر استدامة في سبتمبر 2025، وهي خطوة ضرورية للتوافق مع قوة الأرباح ولكنها إشارة واضحة إلى الضغط المالي على مستثمري الدخل.

مقياس آخر يجب مراقبته هو احتمالية الإفلاس، والتي تتوقع Macroaxis أن تصل إلى 43.0٪ لشركة CHMI في عام 2025، وهو ما يتماشى تقريبًا مع متوسط ​​قطاع الرهن العقاري REIT البالغ 42.77٪. إنه مقياس للضائقة المالية، وليس تنبؤًا فعليًا، ولكنه يوضح المخاطر الكامنة في نموذج الأعمال.

التخفيف والإجراءات الاستراتيجية

الإدارة لا تقف مكتوفة الأيدي. إنهم يعملون بنشاط للتخفيف من هذه المخاطر. دفاعهم الأساسي ضد مخاطر أسعار الفائدة والمدة هو استراتيجية التحوط الشاملة باستخدام المشتقات.

انظر إلى حجم كتاب التحوط الخاص بهم اعتبارًا من 30 يونيو 2025:

كما أنهت الشركة الربع الثالث من عام 2025 بسيولة قوية profile, يمتلك 55.4 مليون دولار نقدًا غير مقيد. ومن الناحية الاستراتيجية، يقومون بإعادة وضع محفظة سندات الرهن العقاري الخاصة بهم للاستفادة من تكاليف التمويل المنخفضة ويتقدمون من خلال شراكة Real Genius LLC، وهي منصة رهن عقاري رقمية، والتي يمكن أن تسرع النمو إذا ارتفع حجم إعادة التمويل. يمكنك قراءة المزيد عن رؤية الشركة على المدى الطويل هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI).

خطوتك التالية هي مراقبة تقرير أرباح الربع الأخير من عام 2025 بحثًا عن أي تغيير في نسبة الرافعة المالية وصافي انتشار الفائدة، حيث ستخبرك هذه الأرقام ما إذا كانت استراتيجية التحوط الخاصة بها تؤتي ثمارها حقًا في بيئة الأسعار الجديدة.

فرص النمو

أنت بحاجة إلى معرفة الاتجاه الذي تتجه إليه شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI)، وليس فقط المكان الذي كانت فيه. يدور المستقبل القريب حول التنقل في مشهد أسعار الفائدة المتغير، لكن قصة النمو على المدى الطويل تتوقف على حركتين استراتيجيتين واضحتين: مرونة المحفظة والدفع نحو الكفاءة الرقمية. إنهم يستعدون للاستفادة من دورة خفض أسعار الفائدة التي يقوم بها الاحتياطي الفيدرالي، والتي بدأت في سبتمبر وأكتوبر 2025.

محرك النمو الأساسي هو إدارة محفظتهم الاستباقية. إنهم يقومون بتعديل ممتلكاتهم من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) للاستفادة من تكاليف الاقتراض المنخفضة وسرعات الدفع المسبق الأفضل على القروض العقارية ذات القسيمة الأعلى. تعتبر هذه المرونة التكتيكية ميزة تنافسية رئيسية في سوق متقلب. بالإضافة إلى ذلك، حافظت الشركة على مركز سيولة قوي، حيث أبلغت عن 55.4 مليون دولار نقدًا غير مقيد في نهاية الربع الثالث من عام 2025، مما يمنحها رأس المال لاغتنام فرص استثمارية جديدة بسرعة.

فيما يلي حسابات سريعة حول ما يتوقعه المحللون للسنة المالية 2025. يمكنك رؤية النطاق الواسع في الإيرادات، وهو ما يعكس التقلبات العالية وعدم اليقين في قطاع صناديق الاستثمار العقارية العقارية (mREIT) في الوقت الحالي. ومع ذلك، تظهر توقعات ربحية السهم (EPS) انتعاشًا كبيرًا عن الفترات السابقة.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال الأداء المتفوق إذا تسارعت وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة. يعد متوسط ​​توقعات ربحية السهم البالغ 0.52 دولارًا أمريكيًا لعام 2025 رقمًا قويًا، لكن انخفاض الإيرادات، على الرغم من حادته، يرجع إلى حد كبير إلى كيفية حساب إيرادات mREIT وسط تحولات السوق. أنت بحاجة إلى التركيز على المبادرات الإستراتيجية التي من شأنها أن تدفع نمو الأرباح المستدام، وليس فقط ضجيج الإيرادات.

وتتمثل المبادرة الاستراتيجية الأكثر أهمية في الدفع نحو الابتكار الرقمي. دخلت شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation في شراكة استراتيجية مع شركة Real Genius LLC لرقمنة عمليات الرهن العقاري الخاصة بها. يعد هذا قرارًا طويل الأجل مصممًا لتعزيز الكفاءة وخفض تكاليف التشغيل وإعداد الشركة للحصول على حصة أكبر من سوق إعادة التمويل مع انخفاض أسعار الفائدة. إنها خطوة ذكية لقابلية التوسع. يمكنك معرفة المزيد حول من يستثمر في هذه الإستراتيجية من خلال استكشاف مستثمر شركة Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI). Profile: من يشتري ولماذا؟

مزاياها التنافسية واضحة، وهي تستحق المشاهدة بالتأكيد:

• تعديلات استباقية للمحفظة للاستفادة من انخفاض تكاليف التمويل.
• سيولة قوية بقيمة 55.4 مليون دولار أمريكي نقدًا غير مقيد.
• التركيز المتخصص على مجموعة متنوعة من RMBS وحقوق خدمة الرهن العقاري (MSRs).
• تمتلك محفظة MSR رصيدًا رئيسيًا غير مدفوع قدره 16.6 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025.

تعد قدرة الشركة على إدارة مقاييسها غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بشكل فعال، لا سيما من خلال تعديلات محفظة RMBS، بمثابة شهادة على مرونتها التكتيكية. إنهم يوازنون بين التحديات قصيرة المدى ورؤية استراتيجية طويلة المدى. ومع ذلك، فإن نسبة الرافعة المالية المرتفعة البالغة 5.3x في نهاية الربع الثالث من عام 2025 تشير إلى مخاطر محسوبة ولكنها حقيقية profile تحتاج إلى مراقبة.