تحليل الصحة المالية لشركة Dollar General Corporation (DG): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تشاهد شركة Dollar General Corporation (DG) لأن مساحة البيع بالتجزئة المخفضة تعد مقياسًا حاسمًا للمستهلك الأمريكي، وبصراحة، تحتاج إلى معرفة ما إذا كان زخمهم الأخير يمثل تحولًا حقيقيًا أم مجرد ارتداد تكتيكي. والوجهة المباشرة هي أن شركة Dollar General تنفذ انتعاشًا تشغيليًا قويًا، مما يرفع توجيهاتها للعام بأكمله، لكنهم ما زالوا يتصارعون مع ضغوط التكلفة الداخلية. أظهرت أحدث نتائج الربع الثاني من عام 2025 ارتفاع صافي المبيعات إلى 10.7 مليار دولار، بزيادة قدرها 5.1٪ على أساس سنوي، مدفوعة بارتفاع قوي 2.8% ارتفاع مبيعات المتجر نفسه، وهو بالتأكيد فوز في هذه البيئة. ورفعت الشركة منذ ذلك الحين توقعاتها لربحية السهم المخففة للسنة المالية 2025 إلى نطاق تقريبي 5.80 دولار إلى 6.30 دولاروهي إشارة واضحة إلى الثقة في استراتيجيتهم. لكن خطة "العودة إلى الأساسيات" الخاصة بهم - والتي تتضمن استثمارًا في رأس المال بقيمة 1.3 مليار دولار إلى 1.4 مليار دولار إن إعادة تصميم المتاجر هي الرافعة الحقيقية هنا، حيث تهدف إلى جذب العملاء "المتاجرين" (المتسوقون ذوو الدخل المرتفع الذين يبحثون عن القيمة) مع الحفاظ على ولائهم الديموغرافي الأساسي. نحن بحاجة إلى البحث فيما إذا كان هذا الاستثمار على مستوى المتجر كافيًا لتعويض الرياح المعاكسة المستمرة المتمثلة في ارتفاع نفقات البيع والعامة والإدارية (SG&A)؛ دعونا نحلل الصحة المالية الحقيقية وراء تلك الأرقام العليا.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى شركة Dollar General Corporation (DG)، فإن النتيجة المباشرة هي أن محرك إيراداتها يظل ثابتًا بشكل لا يصدق، ويرتكز على الإنفاق المقاوم للركود على الأساسيات. بالنسبة للسنة المالية 2025، التي انتهت في 31 يناير 2025، حققت الشركة إيرادات سنوية قدرها 40.61 مليار دولار. يعد هذا الأداء الثابت سببًا أساسيًا وراء النظر إلى DG في كثير من الأحيان على أنها لعبة دفاعية في مجال البيع بالتجزئة.

بلغ معدل النمو على أساس سنوي لتلك السنة المالية 4.96٪، وهي قفزة قوية من النمو البالغ 2.24٪ الذي شهدناه في العام السابق. بصراحة، هذا النوع من النمو المستمر، حتى عندما يضغط التضخم على العميل الأساسي، يُظهر قوة عرض القيمة الخاص بهم. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 1 أغسطس 2025، ارتفع رقم الإيرادات إلى 41.65 مليار دولار أمريكي، مما يشير إلى استمرار المسار التصاعدي. هذه إشارة قوية.

عندما تقوم بتقسيم مصادر الإيرادات الأساسية، ترى على الفور أين يكمن تركيز الشركة ومخاطرها. لا يوجد لدى Dollar General انقسام إقليمي. وتأتي جميع إيراداتها تقريبًا من الولايات المتحدة. وبدلاً من ذلك، فإننا ننظر إلى مزيج المنتجات، الذي ينحرف بشدة نحو العناصر ذات الهامش المنخفض وعالية التردد. فيما يلي الحساب السريع لمساهمة القطاع بناءً على أحدث بيانات TTM المتاحة والتي تنتهي في 30 يونيو 2025:

تعتبر المواد الاستهلاكية، مثل المواد الغذائية والمنتجات الورقية ولوازم التنظيف، هي القطاع المهيمن بشكل واضح، حيث تمثل أكثر من 82٪ من المبيعات. هذا الاعتماد يعني أن شركة Dollar General هي شركة ذات حجم كبير، ولهذا السبب يعد نمو مبيعات المتجر نفسه أمرًا بالغ الأهمية. شهد الربع الثاني من عام 2025 زيادة في مبيعات المتاجر نفسها بنسبة 2.8%، مدفوعة بارتفاع متوسط ​​مبلغ المعاملة.

إن التغيير الكبير في تدفق الإيرادات لا يعد تحولًا في فئة المنتج، ولكنه تحول استراتيجي. تركز الإدارة على دفع النمو من خلال تنفيذ أفضل وتنسيقات تخزين. إنهم يضغطون لتحقيق مكاسب في حصة السوق في كل من المواد الاستهلاكية وغير الاستهلاكية، وهو ما حققوه في الربع الأول من عام 2025. وتدعم هذه الاستراتيجية إجراءات واضحة:

• افتتاح متاجر جديدة، بما في ذلك التوسع في المكسيك.
• إعادة تصميم المتاجر عبر Project Elevate وProject Renovate.
• توسيع الخيارات الرقمية وخيارات التسليم مثل تكامل الدفع EBT/SNAP مع DoorDash.

تم تصميم هذه المبادرات لجذب قاعدة عملاء أوسع - سواء العملاء الأساسيين أو العملاء ذوي الدخل المرتفع - وتعزيز حجم المعاملات، وهي طريقة أكثر ذكاءً للنمو من مجرد الاعتماد على افتتاح متاجر جديدة. قبل التعمق في الجانب الربحي، قد ترغب في القراءة استكشاف مستثمر شركة Dollar General Corporation (DG). Profile: من يشتري ولماذا؟ للسياق حول من يراهن على هذا النموذج. الشؤون المالية: تحقق من تأثير تنسيقات المتجر الجديدة على متوسط ​​حجم المعاملة بحلول نهاية الأسبوع المقبل.

مقاييس الربحية

تريد أن تعرف ما إذا كانت شركة Dollar General Corporation (DG) تجني الأموال بكفاءة، والإجابة المختصرة هي نعم، ولكنها قصة تحول حديثة. تظهر مقاييس الربحية الكاملة للشركة للعام المالي 2025 (FY2025) انكماشًا مقارنة بالعام السابق، لكن أحدث البيانات ربع السنوية تكشف عن انتعاش تشغيلي كبير تحتاج إلى التركيز عليه.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، أعلنت شركة Dollar General Corporation عن إجمالي إيرادات قدرها 40.61 مليار دولار، لكن صافي الدخل انخفض إلى 1.13 مليار دولار، وهو ما يعني هامش ربح صافي يبلغ حوالي 2.78%. كان هذا الانكماش بمثابة خطر على المدى القريب، لكن الأعمال الأساسية أثبتت مرونتها.

فيما يلي حساب سريع للربحية للسنة المالية الكاملة 2025، مقارنة بالمتوسط العام لصناعة التجزئة (وهو مؤشر جيد للقطاع):

إن هوامش العام بأكمله لشركة Dollar General أقل قليلاً من المتوسط العام للبيع بالتجزئة، ولكن بصراحة، هذا متوقع بالنسبة لمتاجر التجزئة المخفضة التي تركز على المواد الاستهلاكية كبيرة الحجم ومنخفضة السعر. القصة الحقيقية هي الاتجاه في الربحية مع مرور الوقت، والذي يظهر انتعاشًا كبيرًا في النصف الأخير من العام.

الكفاءة التشغيلية واستعادة الهامش

ويظهر تحليل الكفاءة التشغيلية محورا واضحا. وبينما تراجعت أرقام العام بأكمله بسبب الضغوط السابقة، شهد الربع الثاني من العام المالي 2025 (الربع الثاني من عام 2025) انتعاشًا قويًا. توسع هامش الربح الإجمالي بمقدار 137 نقطة أساس (1.37 نقطة مئوية) على أساس سنوي إلى 31.3٪ في الربع الثاني من عام 2025. وهذا فوز كبير في الأعمال ذات الهامش الضيق. كما ارتفع هامش الربح التشغيلي المقابل للربع الثاني من عام 2025 إلى 5.6% من صافي مبيعات بلغت 10.7 مليار دولار، مع وصول صافي الدخل إلى 411.4 مليون دولار. تعمل الشركة على تحسين ربحية البضائع الأساسية.

من المؤكد أن توسيع الهامش هذا ليس عشوائيًا؛ إنها نتيجة مباشرة لاستراتيجية الشركة "العودة إلى الأساسيات". المحركات الأساسية واضحة:

• انكماش أقل (خسارة المخزون نتيجة السرقة أو التلف).
• ارتفاع هوامش المخزون (تسعير أولي أفضل).
• تحسين إدارة المخزون، والحد من الأضرار.

ومع ذلك، ليس كل شيء على ما يرام. ارتفعت مصاريف البيع والعمومية والإدارية إلى 25.8% من المبيعات في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة 121 نقطة أساس. ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع تكاليف العمالة بالتجزئة، والتعويضات التحفيزية، والإصلاحات. تستثمر الشركة في متاجرها وموظفيها لدفع عجلة التحول، مما يضغط على هامش التشغيل، ولكنها مقايضة ضرورية للصحة على المدى الطويل. الهدف هو رؤية هذه الاستثمارات تؤدي إلى نمو مستدام في المبيعات يفوق نمو النفقات.

المقارنة مع المنافسين

عندما تقارن شركة Dollar General Corporation بأقرب نظير لها، شركة Dollar Tree، Inc.، فإن الصورة مختلطة ولكنها مشجعة بالنسبة للتحول الذي حققته شركة DG. بلغ الهامش التشغيلي لشركة Dollar Tree في الربع الثاني من عام 2025 من العمليات المستمرة 5.1٪، وهو أقل بقليل من هامش التشغيل في الربع الثاني من عام 2025 لشركة Dollar General البالغ 5.6٪. يشير هذا إلى أن التحسينات التشغيلية الأخيرة لشركة Dollar General تضعها على قدم المساواة مع منافسها الأساسي، أو حتى تتفوق عليه قليلاً، من حيث كفاءة التشغيل الأساسية في الوقت الحالي. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول الاهتمام المؤسسي بالشركة من خلال استكشاف مستثمر شركة Dollar General Corporation (DG). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء الرئيسي بالنسبة لك هو مراقبة نسبة SG&A إلى المبيعات في الربعين التاليين. إذا استمرت مكاسب هامش الربح الإجمالي من الانكماش الأقل والتحكم الأفضل في المخزون في تجاوز تكاليف SG&A المتزايدة، فسوف يتوسع هامش التشغيل بشكل أكبر، مما يؤكد نجاح التحول التشغيلي.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تريد أن تعرف كيف تقوم شركة Dollar General Corporation (DG) بتمويل نموها الهائل، والإجابة المختصرة هي: بشكل كبير من خلال الديون، لكنهم يعملون بنشاط لتعويض ذلك. اعتبارًا من الربع المنتهي في يوليو 2025، أصبحت الرافعة المالية لشركة Dollar General كبيرة، حيث بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) 2.13. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم الشركة أكثر من دولارين من الديون لتمويل أصولها.

وإليك الحسابات السريعة حول هيكل رأس المال الخاص بهم، والذي يتضمن التزامات الدين وإيجار رأس المال (شكل من أشكال التمويل خارج الميزانية العمومية، وهو أمر شائع في تجارة التجزئة). إجمالي عبء الديون كبير، ولكن من المهم رؤية الانهيار.

• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي (يوليو 2025): 1,522 مليون دولار
• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي (يوليو 2025): 15,546 مليون دولار
• إجمالي حقوق المساهمين (يوليو 2025): 8,012 مليون دولار

لكي نكون منصفين، نسبة D/E تبلغ 2.13 مرتفع، خاصة عند مقارنته بمتوسط الشركة على مدار 13 عامًا والذي يبلغ 1.86. تشير النسبة الأعلى إلى تمويل النمو القوي، والذي يمكن أن يؤدي إلى أرباح متقلبة بسبب مصاريف الفائدة المضافة. ومع ذلك، في قطاع التجزئة المخفضة، غالبًا ما يُستخدم هذا المستوى من الديون لتمويل التوسع السريع في المتاجر واستثمارات سلسلة التوريد، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في موقعهم. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Dollar General Corporation (DG).

والخبر السار هو أن الإدارة تتعامل بنشاط مع هذا النفوذ. في إستراتيجيتها الأخيرة لتخصيص رأس المال، أوقفت شركة Dollar General عمليات إعادة شراء الأسهم مؤقتًا وتستخدم التدفق النقدي الزائد لتقليل ديونها المستحقة. يعد هذا تحولًا واضحًا نحو تعزيز الميزانية العمومية من خلال زيادة ربحية السهم (EPS) من خلال عمليات إعادة الشراء.

وهذا التركيز على تقليص الديون يظهر بالفعل في تصرفاتهم وتصنيفاتهم الائتمانية. بالنسبة للربع المنتهي في 1 أغسطس 2025، أظهرت الشركة صافي إصدار ديون قدره - 1.3 مليار دولارمما يعني أنهم سددوا ديونًا أكثر مما تحملوه. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يخططون لاسترداد 600 مليون دولار من الأوراق النقدية مستحق في عام 2027، كجزء من خطة أوسع لخفض الديون المبلغ عنها بنحو 2 مليار دولار خلال عامي 2024 و2025.

وما يخفيه هذا التقدير هو الرسالة المختلطة من وكالات التصنيف. في مارس 2025، خفضت وكالة موديز تصنيف السندات غير المضمونة إلى مستوى أعلى Baa3 من Baa2، نقلا عن انخفاض تغطية الفائدة. ومع ذلك، أكدت وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال تصنيفها الائتماني طويل الأجل للمصدر عند "BBB" في سبتمبر 2025 وعدلت النظرة المستقبلية إلى مستقرة، وتوقعت أن تتحسن نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى حوالي 3.1x في عام 2025. تعمل الشركة بشكل واضح على موازنة اعتمادها التاريخي على الديون لتحقيق النمو مع التركيز الجديد والضروري على الانضباط المالي.

فيما يلي لقطة لنشاط التصنيف الائتماني الأخير:

الشؤون المالية: راقب التقريرين الربع سنويين التاليين لمعرفة استمرار تخفيض صافي الديون لتأكيد اتجاه تقليص المديونية.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان شركة Dollar General Corporation (DG) تغطية فواتيرها على المدى القريب، وتظهر البيانات مركز سيولة ضيق ولكن يمكن التحكم فيه، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمتاجر التجزئة. لا تكمن قوة الشركة في نسب النقد في الصندوق، بل في قدرتها على توليد سيولة كبيرة من العمليات، والتي ضربت 3.0 مليار دولار للسنة المالية المنتهية في يناير 2025.

تقييم سيولة شركة الدولار العامة

نظرة سريعة على نسب السيولة - النسبة الحالية والنسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض) - تعطينا صورة واضحة، وإن كانت مثيرة للقلق بعض الشيء. بلغت النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة، مؤخرًا حوالي 1.25x. وهذا يعني أن شركة دولار جنرال لديها 1.25 دولار من الأصول قصيرة الأجل مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، وهو ما يعد بالتأكيد إشارة صحية للوفاء بالالتزامات الفورية.

ولكن إليك هذه العملية الحسابية السريعة: كانت النسبة السريعة، التي تستبعد المخزون - وهو الأصول المتداولة الأقل سيولة - أقل بكثير عند 0.27x اعتبارًا من الربع المنتهي في يوليو 2025. يخبرك هذا الانخفاض الحاد أن الشركة تعتمد بشكل كبير على بيع مخزونها من البضائع لدفع فواتيرها. بالنسبة لمتاجر التجزئة، هذا ليس ناقوس الموت، ولكنه نقطة ضعف.

• النسبة الحالية: 1.25x (تغطية كافية على المدى القصير).
• نسبة سريعة: 0.27x (الاعتماد الكبير على مبيعات المخزون).

رأس المال العامل والتدفق النقدي Overview

تم الإبلاغ عن إجمالي رأس المال العامل - الأصول المتداولة ناقص الالتزامات المتداولة - لشركة Dollar General Corporation بحوالي 1.3 مليار دولار. ويشير هذا الرقم الإيجابي إلى وجود وسادة من السيولة التشغيلية، ولكن الاتجاه هو ما يهم. كان التغير في رأس المال العامل للربع المنتهي في 1 أغسطس 2025 161.675 مليون دولار، والذي كان بمثابة انخفاض كبير في 54.73% من نفس الفترة من العام الماضي. يشير هذا التباطؤ إلى أن الشركة أصبحت أقل كفاءة في إدارة أصولها وخصومها قصيرة الأجل، أو أنها تعمل بشكل متعمد على تشديد المخزون بعد الإصدارات السابقة.

ومع ذلك، فإن بيان التدفق النقدي يوفر نقطة مقابلة أقوى للنسبة السريعة المنخفضة. القوة الأساسية للشركة هي توليد النقد من أعمالها اليومية:

• التدفق النقدي التشغيلي (المدير المالي): تدفق قوي من 3.0 مليار دولار للسنة المالية المنتهية في يناير 2025، بزيادة 25.3% سنة بعد سنة. هذا هو شريان الحياة للشركة، مما يدل على أن أعمال التجزئة الأساسية لديها هي محرك نقدي قوي.
• التدفق النقدي الاستثماري (CFI): تدفق كبير للخارج - 1.31 مليار دولار. يعد هذا الرقم السلبي بشكل عام علامة جيدة، لأنه يعكس الإنفاق الرأسمالي المخطط للشركة 1.3 إلى 1.4 مليار دولار للعام المالي 2025، وذلك في المقام الأول لفتح متاجر جديدة وإعادة التصميم والمشاريع العقارية الأخرى.
• التدفق النقدي التمويلي (CFF): تدفق للخارج - 1.29 مليار دولار، مدفوعة إلى حد كبير بإدارة الديون ودفعات الأرباح.

ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر المخزون. يمثل انخفاض نسبة السيولة السريعة مصدر قلق محتمل بشأن السيولة، لكن المدير المالي القوي باستمرار يخفف من هذه المخاطر بشكل كبير. تستطيع شركة Dollar General Corporation توليد ما يكفي من النقد من العمليات لخدمة ديونها وتمويل نفقاتها الرأسمالية الكبيرة. يمكنك التعمق أكثر في الصورة المالية العامة للشركة في منشورنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Dollar General Corporation (DG): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى Dollar General Corporation (DG) بعد مسيرة قوية، لكنك بحاجة إلى معرفة ما إذا كان السوق قد تقدم على نفسه. الإجابة السريعة هي أن DG يبدو أنه يتم تداوله بالقرب من متوسطات تقييمه التاريخية، مما يشير إلى أنه يتم تقييمه حاليًا إلى حد ما، ولكن مع احتمالية صعودية واضحة تبلغ حوالي 13% ل 20% بناءً على إجماع المحللين، وهو هامش مقنع بشكل واضح.

شهد السهم انتعاشًا كبيرًا، حيث ارتفع 34.04% في الأشهر الـ 12 الماضية، متعافيًا من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $66.43 في يناير 2025. السعر الحالي تقريبًا $103.33 (اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025) لا يزال يتداول دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $117.95 من أغسطس 2025، تظهر مساحة للتشغيل.

هل شركة Dollar General Corporation (DG) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

ولتقييم التقييم، فإننا ننظر إلى المضاعفات الأساسية. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) لشركة Dollar General Corporation تقريبًا 19.1x، وهو ما يتماشى تمامًا مع متوسطه التاريخي لمدة 10 سنوات البالغ 19.29 مرة. يشير هذا إلى تقييم محايد، لكن سعر الربحية الآجلة ينخفض إلى حوالي 15.48xمما يشير إلى توقعات صحية لنمو الأرباح في العام المقبل.

فيما يلي الرياضيات السريعة لمقاييس التقييم الرئيسية للسنة المالية 2025:

• نسبة السعر إلى الربحية الزائدة: 19.1x
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 2.86x
• نسبة EV/EBITDA: 12.55x

قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) لـ 12.55x كما أنه أقل من متوسطه لمدة 5 سنوات البالغ 14.4 مرة، مما يشير إلى أن التدفق النقدي التشغيلي للشركة رخيص نسبيًا مقارنة بإجمالي قيمة المؤسسة (القيمة السوقية بالإضافة إلى الديون، مطروحًا منها النقد). نسبة السعر إلى القيمة الدفترية 2.86x منخفض مقارنة بمتوسطه على مدار 13 عامًا البالغ 4.72x، مما يشير إلى أن السهم غير مكلف مقارنة بصافي قيمة أصوله.

توزيعات الأرباح ومعنويات المحللين

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تقدم شركة Dollar General Corporation أرباحًا سنوية قدرها $2.36 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح حالية تبلغ حوالي 2.29%. تعتبر نسبة الدفع - النسبة المئوية للأرباح المدفوعة كأرباح - مريحة 43.6%. تعتبر نسبة العوائد التي تقل عن 60% مستدامة بشكل عام، مما يعني أن الشركة لديها مجال كبير لإعادة الاستثمار في الأعمال التجارية أو زيادة الأرباح لاحقًا.

وما يخفيه هذا التقدير هو الانقسام بين محللي وول ستريت. في حين أن التصنيف المتفق عليه هو "شراء معتدل" أو "انتظار"، يتم تحديد متوسط السعر المستهدف بين $116.48 و $121.07. وهذا يعني أن المحللين يرون ارتفاعًا محتملاً في الأسعار يصل إلى 20.6% من مستوى السعر الحالي.

الشؤون المالية: مراجعة التحليل الكامل لعمليات الشركة واستراتيجيتها تحليل الصحة المالية لشركة Dollar General Corporation (DG): رؤى أساسية للمستثمرين لتأكيد توقعات نمو الأرباح التي تدعم أهداف السعر / الربحية الآجلة وأهداف المحللين بحلول الأسبوع المقبل.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Dollar General Corporation (DG) لأن عرض القيمة الخاص بها - الأسعار اليومية المنخفضة - يجب أن يكون الفائز في بيئة تضخمية، لكن النتائج المالية تحكي قصة أكثر تعقيدًا. والخطر الأكبر لا يتمثل في المنافسة الخارجية فحسب؛ إنه السحب التشغيلي الداخلي الذي أدى إلى ضغط الهوامش، حتى مع نمو المبيعات.

ستحدد قدرة الشركة على تنفيذ استراتيجيات التحول الخاصة بها بشكل واضح ما إذا كان يمكنها تلبية إرشادات السنة المالية (FY) 2025 البالغة 5.20 دولارًا إلى 5.80 دولارًا في ربحية السهم المخففة (EPS) ونمو مبيعات المتجر نفسه بنسبة 1.5٪ إلى 2.5٪. إليك الحساب السريع: إذا لم يتم التحكم في التكاليف التشغيلية، فحتى الخط الأعلى القوي لن يترجم إلى ربح.

• الرياح المعاكسة على المدى القريب: انكماش المخزون هو استنزاف هائل.
• الرياح المعاكسة على المدى الطويل: الضغط الاقتصادي الكلي على العميل الأساسي.

المخاطر التشغيلية والمالية

الخطر الأكثر إلحاحًا والذي يمكن السيطرة عليه هو الكفاءة التشغيلية، وتحديدًا انكماش المخزون (فقدان المخزون بسبب السرقة أو التلف أو الخطأ). وقد أدى ذلك إلى زيادة كبيرة في النتائج وأثر عليها ماديًا. في حين شهد الهامش الإجمالي للربع الأول من عام 2025 تحسنًا بمقدار 78 نقطة أساس ليصل إلى 31.0% من صافي المبيعات، مدفوعًا جزئيًا بانخفاض الانكماش، يظل الخطر بمثابة معركة مستمرة لمتاجر التجزئة ذات الحجم الكبير والسعر المنخفض. في السياق، قفزت نفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A) بنسبة 8.5٪ إلى 2.66 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025، وهي علامة واضحة على ارتفاع تكاليف العمالة والتشغيل التي تؤثر على الربحية.

ومن الناحية المالية، تقوم الشركة بإدارة ديونها. في حين أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية يمكن التحكم فيها عند 0.71، فقد أوقفت الشركة عمليات إعادة شراء الأسهم مؤقتًا في عام 2025 للحفاظ على تصنيفها الائتماني من الدرجة الاستثمارية، مما يخبرك أنهم يعطون الأولوية لصحة الميزانية العمومية على العائد الفوري للمساهمين.

المخاطر الخارجية والاستراتيجية

تعمل شركة Dollar General Corporation (DG) في مشهد تنافسي شديد، ليس فقط ضد المنافسين ذوي الأسعار المخفضة مثل Dollar Tree وWalmart، ولكن أيضًا بشكل متزايد ضد المنصات عبر الإنترنت. إن الأسر الأساسية ذات الدخل المنخفض والثابت حساسة للغاية للتحولات الاقتصادية. يمكن أن يؤدي ارتفاع التضخم والتغيرات المحتملة في برامج المساعدة الحكومية إلى تقليل الإنفاق التقديري، مما يؤثر على المبيعات خارج نطاق المواد الاستهلاكية.

ومن الناحية الاستراتيجية، تتعرض الشركة لارتفاع التعريفات الجمركية، حيث لا يزال ما يقرب من 70% من سلعها ذات العلامات التجارية الخاصة مستوردة من الصين. ويعني هذا التعرض أن زيادة التعريفة الجمركية يمكن أن تؤدي إلى ضغط الهوامش بسرعة، مما يجبر الشركة إما على استيعاب التكلفة أو نقلها إلى عملائها المهتمين بالقيمة. الرئيس التنفيذي الجديد واستراتيجية "العودة إلى الأساسيات" هما رهان الشركة على التحول. يمكنك قراءة المزيد عن اتجاه الشركة هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Dollar General Corporation (DG).

التخفيف والرؤى القابلة للتنفيذ

الإدارة تتخذ إجراءات واضحة. تركز استراتيجية "العودة إلى الأساسيات" على تحسين التنفيذ داخل المتجر وتقليل الاحتكاك التشغيلي. يتضمن ذلك دفعة تحديث المتجر الرئيسية، و"Project Elevate" و"Project Renovate". ومن المتوقع أن تؤدي عمليات إعادة التشكيل هذه، والتي تم الانتهاء من 668 منها في الربع الأول من عام 2025، إلى زيادة المبيعات السنوية المماثلة بنسبة 3٪ إلى 8٪ في تلك المواقع. كما يقومون أيضًا بتوسيع قاعدة عملائهم، ونجحوا في جذب المتسوقين من ذوي الدخل المتوسط ​​والأعلى الذين يبحثون عن القيمة، وهو دفاع رئيسي ضد انخفاض إنفاق عملائهم الأساسيين.

إنهم لا يخفضون التكاليف فحسب؛ إنهم يستثمرون في تنفيذ وتكنولوجيا أفضل على مستوى المتجر. وهذا محور حاسم. إذا تمكنوا من الحفاظ على زخم الربع الأول من عام 2025 المتمثل في نمو مبيعات المتاجر نفسها بنسبة 2.4٪ والاستمرار في تقليل الانكماش، فسيكون لدى السهم مجال للتشغيل. ولكن إذا ظل معدل دوران مدير المتجر مرتفعا، أو إذا تحققت مخاطر التعريفة الجمركية، فإن ضغط الهامش سوف يتكثف مرة أخرى.

فرص النمو

أنت بحاجة إلى معرفة أين تضع شركة Dollar General Corporation (DG) رأسمالها لتحقيق عوائد مستقبلية، والإجابة بسيطة: متاجر أكثر وأكبر وأفضل، بالإضافة إلى دفعة هادئة نحو الراحة الرقمية. تعد الخطة العقارية الإستراتيجية للشركة للعام المالي 2025 هي محرك النمو الأساسي، مدعومة بعملية تنظيف تشغيلية كبيرة.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تتوقع شركة Dollar General نمو صافي المبيعات بين 4.3% و 4.8%، توقعات منقحة بعد بداية قوية لهذا العام. هذا النمو ليس عضويا فقط؛ إنه مدعوم باستثمار رأسمالي مخطط له يتراوح بين 1.3 مليار دولار و 1.4 مليار دولار للمشاريع العقارية. وهذه إشارة واضحة إلى أن النموذج التقليدي، وخاصة في المناطق الريفية في أمريكا، لا يزال ناجحا.

المبادرات الإستراتيجية ومحركات الإيرادات على المدى القريب

يتمحور جوهر استراتيجية النمو حول تحسين المتجر والتركيز المتجدد على الأساسيات، والتي يسمونها استراتيجية "العودة إلى الأساسيات". بدأت هذه الصرامة التشغيلية تؤتي ثمارها بالفعل، لا سيما من خلال تخفيف الانكماش (تقليل خسارة المخزون)، مما ساعد على توسيع هامش الربح الإجمالي بمقدار 137 نقطة أساس في الربع الثاني من عام 2025. وهذا يمثل رافعة كبيرة للربحية.

تتضمن الخطة العقارية للسنة المالية 2025 تقريبًا 4,885 المشاريع، بهدف تحسين تجربة العملاء وزيادة المبيعات لكل متجر.

• مفتوح 575 متاجر أمريكية جديدة، بالإضافة إلى ما يصل إلى 15 في المكسيك.
• تنفيذ 2,000 إعادة تشكيل كاملة و 2,250 إعادة تشكيل جزئية لـ "Project Elevate".
• نقل تقريبا 45 مخازن لمواقع أفضل.

انتهت جميع المواقع الجديدة تقريبًا 80%- سيكون بالتنسيق الجديد الأكبر حجمًا 8500 إلى 9500 قدم مربع. يسمح هذا التحول بتوسيع عروض المنتجات، بما في ذلك المنتجات الطازجة ومساحة أكثر برودة، مما يزيد بشكل مباشر من حجم السلة ويجذب عملاء "المقايضة" ذوي الدخل المرتفع. من المتوقع أن تؤدي عمليات إعادة التشكيل وحدها إلى زيادة مبيعات سنوية قابلة للمقارنة تتراوح بين 3٪ إلى 8٪ لتلك المواقع.

توقعات الأرباح والميزة التنافسية

إن توجيهات الشركة المنقحة لربحية السهم (EPS) للعام بأكمله تقع الآن بين $5.80 و $6.30. ويرتكز هذا التوقع على ميزة تنافسية قوية: اختراق لا مثيل له في الأسواق الريفية، يصل إلى حوالي 75% من سكان الولايات المتحدة ضمن دائرة نصف قطرها خمسة أميال. توفر قاعدة العملاء الأسيرة الاستقرار، خاصة عندما تدفع الضغوط الاقتصادية المستهلكين إلى البحث عن القيمة.

يعد التحول إلى التكنولوجيا الرقمية أيضًا خطوة ذكية بالتأكيد. تقوم شركة Dollar General بتوسيع شراكتها الحصرية للتوصيل مع DoorDash وخدمتها الداخلية في نفس اليوم، والتي تتوفر الآن في أكثر من 3,000 المواقع، مع خطط لدمج SNAP/EBT للطلبات عبر الإنترنت. بالإضافة إلى ذلك، زادت شبكة DG Media Network، ذراعها الإعلامي للبيع بالتجزئة، من حجمها بأكثر من 25% في الربع الأول من عام 2025، مما يؤدي إلى إنشاء تدفق إيرادات جديد عالي هامش الربح لا يعتمد على المخزون.

إليك الرياضيات السريعة حول توقعات المبيعات:

ما يخفيه هذا التقدير هو الضغط المستمر على المستهلكين الأساسيين ذوي الدخل المنخفض، ولكن التركيز على العمليات الأفضل وعميل "المقايضة" يجب أن يوفر حاجزًا. للتعمق أكثر في صحة الميزانية العمومية التي تدعم هذا التوسع، يجب عليك التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لشركة Dollar General Corporation (DG): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: تقييم تأثير 5.80 دولار إلى 6.30 دولار إرشادات EPS بشأن نموذج التقييم الخاص بك بحلول نهاية الأسبوع.