تحليل Groupon, Inc. (GRPN) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Groupon, Inc. (GRPN) وتتساءل عما إذا كان التحول في السوق قد بدأ أخيرًا، أم أنه مجرد تزييف آخر. بصراحة، فإن أرقام الربع الثالث من عام 2025، التي تم الإبلاغ عنها في 6 نوفمبر 2025، ترسم صورة للزخم التشغيلي الحقيقي الذي يواجه عقبة كبيرة في الربحية. والخبر السار هو أن الأعمال الأساسية تتحرك: فقد نمت الفواتير العالمية 11% سنة بعد سنة، مدفوعا بقوة 18% زيادة في الفواتير المحلية بأمريكا الشمالية، بالإضافة إلى أنها أضافت ما يقرب من 300,000 صافي العملاء النشطين الجدد في هذا الربع. هذا التنفيذ القوي. ولكن إليك الحساب السريع للمخاطر: جاء هذا النمو مصحوبًا بخسارة صافية هائلة في الربع الثالث من العمليات المستمرة 117.8 مليون دولار، وهو انعكاس حاد عن العام الماضي، وكان التدفق النقدي الحر الفصلي لا يزال سلبيًا 24.6 مليون دولار. تتمتع الشركة بمخزن سيولة قوي مع 238.5 مليون دولار نقدًا، ولكن من الواضح أن السوق متوتر - حيث ترتفع أسعار الأسهم 27% في الثلاثين يومًا التي تسبق منتصف نوفمبر 2025، حتى مع وجود أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدلة لمدة 12 شهرًا 60 مليون دولار، لذلك تحتاج إلى فهم المسار لتحويل نمو الفواتير إلى صافي دخل مستدام، وليس فقط الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (مقياس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، وهو في الأساس الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء). وهذا ما سنفصله بعد ذلك.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى Groupon, Inc. (GRPN)، وبصراحة، أول شيء يجب عليك فهمه هو أن النموذج القديم للصفقات ذات الحجم الكبير والمنخفضة الهامش قد مات. تعمل الشركة بنشاط على التخلص من إرثها التجاري في مجال التجارة الإلكترونية - مثل السلع المادية - للتركيز بشكل كامل تقريبًا على كفاءتها الأساسية: الخبرات والخدمات المحلية. هذا التحول هو ما يدفع صورة الإيرادات الحالية، وهي مزيج من النمو المشجع في أمريكا الشمالية والانكماش المستمر على المستوى الدولي.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي إيرادات Groupon حوالي 496.09 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا طفيفًا على أساس سنوي قدره -0.76%. لكن هذا الرقم الرئيسي من الثابت إلى السلبي يخفي تحولا حاسما. القصة الحقيقية تكمن في القطاعات، حيث تنتقل الشركة من موقع الصفقات العامة إلى سوق منسقة للخدمات المحلية (الفئة "المحلية"). هذا هو مكان العمل، والمكان الذي تحتاج فيه إلى تركيز تحليلك.

فيما يلي الحسابات السريعة حول التقسيم الجغرافي للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، والتي توضح التباين الواضح في الأداء:

• إيرادات أمريكا الشمالية: 96.0 مليون دولار، أعلى 11% سنة بعد سنة.
• الإيرادات الدولية: 26.8 مليون دولار، للأسفل 3% سنة بعد سنة.
• الإيرادات العالمية: 122.8 مليون دولار، أعلى 7% سنة بعد سنة.

إن قطاع أمريكا الشمالية هو بالتأكيد المحرك في الوقت الحالي. وقفزت الإيرادات المحلية في تلك المنطقة 12% في الربع الثالث من عام 2025، وارتفعت الفواتير المحلية (القيمة الإجمالية لمشتريات العملاء). 18%. وهذا نتيجة مباشرة لاستراتيجيتهم للتعاقد مع التجار ذوي القيمة الأعلى والتركيز على تجارب الجودة مثل قطاع "الأشياء التي يجب القيام بها"، والتي تجاوزت نمو الصناعة خلال موسم الصيف. إنها تعمل في سوقها المحلية، لذا فهذه فرصة واضحة.

ولكي نكون منصفين، فإن انخفاض إيرادات القطاع الدولي هو إلى حد كبير نتيجة للمخارج الاستراتيجية. قامت الإدارة بتقليص العمليات غير المربحة أو غير الأساسية، مثل تجريد Giftcloud والخروج من السوق الإيطالية العام الماضي. إذا قمت باستبعاد تأثير Giftcloud، فإن الإيرادات المحلية الدولية زادت فعليًا بمقدار 8%. وهذا يدل على أن استراتيجية السوق الأساسية سليمة، حتى لو كان الرقم الرئيسي يبدو ضعيفا.

أكبر تغيير في تدفقات الإيرادات هو الإلغاء القريب لفئة السلع. لقد كان ذلك بمثابة عائق، والتخلص منه يعد خطوة جيدة بالنسبة للهوامش، ولكنه يقلل من إجمالي الإيرادات الإجمالية. أما الفئة المحلية التي تشمل الخدمات والخبرات والسفر فقد ساهمت بما يقرب من ذلك 93% من إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025، بإجمالي 114.7 مليون دولار. هذا محور كامل من الماضي. يمكنك التعمق أكثر في الآثار المترتبة على هذا التحول في تقريرنا الكامل: تحليل Groupon, Inc. (GRPN) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي بيانات مساهمة القطاع للربع الثالث من عام 2025، والتي تحدد التركيز الجديد للشركة:

الفكرة بسيطة: Groupon هو سوق محلي الآن، وليس موقعًا عامًا للتجارة الإلكترونية. يوفر نجاح قطاع أمريكا الشمالية خارطة طريق واضحة لبقية الأعمال، لكن التحدي يظل يتمثل في تسريع هذا النمو على المستوى الدولي لتعويض انكماش إيرادات TTM.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Groupon, Inc. (GRPN) تحقق أرباحًا بالفعل، وليس فقط زيادة المبيعات. والخلاصة السريعة هي أن إجمالي ربحيتها ممتاز، لكن نفقات التشغيل الضخمة لا تزال تأكل كل الأرباح، مما يؤدي إلى خسائر صافية متقلبة. إنها قصة هامشين.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي لشركة Groupon, Inc. مستوى ملحوظًا 89.06% (يتم حسابه من إجمالي ربح TTM البالغ 441.806 مليون دولار على 496.09 مليون دولار في الإيرادات). وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، كان هامش الربح الإجمالي أعلى بنسبة 91.04% (111.8 مليون دولار إجمالي الربح على 122.8 مليون دولار الإيرادات). بصراحة، هذا هامش لا يصدق تحسده عليه معظم شركات التجارة الإلكترونية.

فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية وقوف شركة Groupon, Inc. في مواجهة صناعة التجارة الإلكترونية الأوسع، والتي تعمل عادةً على هوامش أقل بكثير:

• هامش الربح الإجمالي لشركة Groupon, Inc. (الربع الثالث من عام 2025): 91.04%
• متوسط هامش الربح الإجمالي لصناعة التجارة الإلكترونية: 40% إلى 80%

تظهر هذه الفجوة الهائلة أن نموذج السوق الخاص بشركة Groupon, Inc. - حيث يحصلون على عمولة على الصفقات المحلية - هو بطبيعته هامش مرتفع. ليس لديهم تكلفة البضائع المباعة (COGS) المرتفعة التي يتمتع بها بائع التجزئة التقليدي، لذلك يحتفظون تقريبًا بكل دولار من الإيرادات كإجمالي ربح.

ولكن، لا يزال إجمالي الربح ليس هو القصة بأكملها. التحدي الحقيقي الذي تواجهه شركة Groupon, Inc. هو الكفاءة التشغيلية. بلغ هامش التشغيل TTM اعتبارًا من أكتوبر 2025 3.28٪ فقط. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الإيرادات، لا يتبقى سوى حوالي ثلاثة سنتات بعد دفع النفقات العامة والإدارية والتسويق والتكنولوجيا. هذا الانخفاض الذي يزيد عن 85 نقطة مئوية بين الهامش الإجمالي وهامش التشغيل هو المكان الذي تعيش فيه مشكلات إدارة تكاليف الشركة. في عام 2024، كان هامش التشغيل أسوأ عند -6.17%، لذا يُظهر رقم TTM لعام 2025 تحسنًا، لكنه هش.

والنتيجة الصافية لهذا الإنفاق هي تقلبات كبيرة في هامش صافي الربح. يمثل هامش صافي ربح TTM خسارة قدرها -11.90% (محسوبة من صافي خسارة TTM بقيمة 59.03 مليون دولار)، وهو أقل بكثير من صافي هامش التجارة الإلكترونية الصحي البالغ 10%. الاتجاه غير متساوٍ إلى حد كبير أيضًا:

• الربع الثاني 2025: سجلت الشركة دخلاً صافيًا وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا قدره 20.6 مليون دولار، مما يشير إلى عودة قصيرة إلى الربحية.
• الربع الثالث 2025: انعكس هذا الزخم بشكل حاد، حيث بلغ صافي الخسارة من العمليات المستمرة 117.8 مليون دولار أمريكي، مما أدى إلى هامش صافي ربع سنوي قوي بنسبة -95.93%.

يعد هذا التحول من الربح إلى خسارة شبه كاملة في ربع واحد علامة حمراء رئيسية، على الرغم من أنهم أبلغوا عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) إيجابية بقيمة 17.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة هي مقياس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يستبعد الكثير من التكاليف، لذلك في حين أنه يظهر أن الأعمال الأساسية تولد النقد قبل البنود غير التشغيلية، فإن شبكة مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً الخسارة هي ما يؤثر بشكل واضح على حقوق المساهمين. المشكلة الأساسية هي أن هامش الربح الإجمالي المرتفع لا يُترجم إلى صافي ربح مستدام بسبب ارتفاع قاعدة تكاليف التشغيل، وهو تحدي رئيسي للكفاءة التشغيلية لشركة Groupon, Inc. كما تمت مناقشته بمزيد من التفصيل في تحليل Groupon, Inc. (GRPN) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

عندما تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Groupon, Inc. (GRPN)، فإن أول ما يبرز هو الاعتماد الكبير على الديون إلى جانب وضع الأسهم السلبي. هذا ليس هيكل رأس مال نموذجي، ويخبرك الكثير عن جهود التحول المالي الجارية حاليًا. وتعني حقوق المساهمين السلبية أن إجمالي التزامات الشركة يتجاوز إجمالي أصولها، وهو مؤشر خطر رئيسي للمستثمرين.

اعتبارًا من نهاية الربع الثالث في سبتمبر 2025، كان إجمالي حقوق المساهمين في شركة Groupon, Inc. سلبيًا قدره 59.6 مليون دولار. هذا العجز هو المحرك الرئيسي لمقاييس الرافعة المالية غير العادية للشركة. إن جانب الديون في دفتر الأستاذ كبير، لكن الشركة كانت نشطة في إدارته، وهذا هو الخبر السار.

• الديون قصيرة الأجل (اعتبارًا من سبتمبر 2025): 37.3 مليون دولار
• الديون طويلة الأجل (اعتبارًا من سبتمبر 2025): 313.9 مليون دولار

إليك الحسابات السريعة حول الرافعة المالية: بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E)، التي تقيس مقدار الديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين، حوالي -5.90 اعتبارًا من سبتمبر 2025. هذه النسبة السلبية هي نتيجة مباشرة للأسهم السلبية، مما يشير إلى أساس مالي صعب. على سبيل المقارنة، فإن التجارة الإلكترونية الصحية أو أعمال السوق التي تعتمد على التكنولوجيا غالبًا ما تكون نسبة D / E أقل بكثير من 1.0، مثل متوسط ​​صناعة وكالات الإعلان البالغ 0.79، لأنها لا تتطلب رأس مال كثيف. من المؤكد أن Groupon، Inc. ليست في هذا النطاق الصحي.

وكانت الشركة استباقية في إدارة استحقاق ديونها profile. في خطوة رئيسية في يونيو 2025، نفذت شركة Groupon, Inc. عملية إعادة هيكلة كبيرة للديون. قاموا بتبادل 170 مليون دولار أمريكي من السندات الحالية القابلة للتحويل (المستحقة في عامي 2026 و2027) مقابل 244 مليون دولار أمريكي في شكل سندات جديدة قابلة للتحويل بنسبة 4.875% مستحقة في عام 2030. وقد أدت هذه الصفقة إلى تمديد فترة استحقاق جزء كبير من ديونهم لمدة ثلاث إلى أربع سنوات، مما أتاح لفريق الإدارة وقتًا حرجًا لتنفيذ استراتيجية التحول الخاصة بهم.

ما يخفيه إجراء إعادة التمويل هذا هو المقايضة. في حين أن تمديد الاستحقاق يعد فوزًا كبيرًا للمرونة المالية، فقد استبدلت الشركة الديون المضمونة بالديون غير المضمونة وأزالت التعهدات المقيدة، مما يوفر المزيد من الحرية التشغيلية. إن السندات الجديدة قابلة للتحويل، مما يعني أنه يمكن دفعها باستخدام الأسهم العادية، مما يعرض خطر تخفيف المساهمين إذا وصل سعر السهم إلى سعر التحويل البالغ حوالي 54.04 دولارًا للسهم الواحد. التوازن واضح: إنهم يستخدمون تمويل الديون لتمويل التحول، وتعمل ميزة التحويل كشكل من أشكال تمويل الأسهم المؤجلة، وهو رهان استراتيجي على ارتفاع قيمة الأسهم في المستقبل.

للحصول على نظرة أعمق حول كيفية تأثير هيكل رأس المال هذا على قابليتها للاستمرار بشكل عام، راجع المنشور الكامل على تحليل Groupon, Inc. (GRPN) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة التغيرات الفصلية في أسهم الشركة ووضعها النقدي، والذي بلغ صافي النقد 15.7 مليون دولار اعتبارًا من يونيو 2025، حيث أن هذا هو المخزن المؤقت الحقيقي ضد الأسهم السلبية.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى Groupon, Inc. (GRPN) وتتساءل عما إذا كانت الشركة لديها الأموال النقدية المتاحة لإدارة عملياتها اليومية ودفع فواتيرها قصيرة الأجل. هذا هو المكان المناسب للبدء. السيولة هي حجر الأساس لأي قصة تحول، وبينما يكتسب تحول السوق زخمًا، فإن الميزانية العمومية لا تزال تحكي قصة دقيقة.

والوجهة المباشرة هي أن نسب السيولة لدى Groupon, Inc. (GRPN) ضيقة، وتجلس تحت عتبة الأمان التقليدية مباشرةً، ولكن توليد التدفق النقدي الإيجابي الأخير وصفقة تمويل كبيرة قد عززت موقفها بشكل واضح.

تقييم نسب السيولة لشركة Groupon, Inc. (GRPN).

عندما ننظر إلى الصحة على المدى القصير، فإننا نركز على النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض). بالنسبة للفترة الأقرب إلى نهاية السنة المالية 2025، تبلغ النسبة الحالية للشركة تقريبًا 0.96، والنسبة السريعة موجودة أيضًا 0.96.

إليك الحساب السريع: نسبة 1.0 تعني أن الأصول المتداولة (ما يمكن تحويله إلى نقد خلال عام) تغطي بالضبط الالتزامات المتداولة (ما تدين به خلال عام). شركة Groupon, Inc. (GRPN). 0.96 ويشير ذلك إلى أن لديهم 96 سنتا من الأصول السائلة مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل. يعد هذا نقطة ضيقة من الناحية الفنية، ولكن بالنسبة إلى أعمال السوق عالية السرعة وخفيفة الأصول مثل Groupon, Inc. (GRPN)، غالبًا ما يكون من الممكن التحكم في نسبة أقل بقليل من 1.0، خاصة وأن النسبة السريعة متطابقة تقريبًا. يوضح هذا أن المخزون (الذي لا يكاد يذكر بالنسبة لهم) لا يخفي الأصول ذات الجودة الرديئة.

• النسبة الحالية: 0.96 (ضيق، ولكنه شائع في نماذج السوق).
• نسبة سريعة: 0.96 (يشير إلى الجودة القوية للأصول المتداولة).

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

ولا يزال وضع رأس المال العامل - الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة - بمثابة رياح معاكسة. وكان صافي قيمة الأصول الحالية، وهو بديل لرأس المال العامل، سلبيا 252.30 مليون دولار على أساس اثني عشر شهرًا (TTM). وهذا تحد هيكلي يتطلب إدارة مستمرة، لكن بيان التدفق النقدي يظهر تحولا إيجابيا في كيفية تمويل هذا العجز.

تُظهر بيانات التدفق النقدي لعام 2025 تحسناً كبيراً في قدرة الشركة على توليد النقد من أعمالها الأساسية، وهو المفتاح لتثبيت رأس المال العامل على المدى الطويل. في الاثني عشر شهرًا الماضية، كان التدفق النقدي التشغيلي (OCF) إيجابيًا تقريبًا 74.85 مليون دولار. يعد هذا تحولًا هائلاً عن الحرق النقدي التاريخي.

يترجم هذا التدفق النقدي الإيجابي الإيجابي مباشرة إلى التدفق النقدي الحر (FCF) - النقد المتبقي بعد تمويل النفقات الرأسمالية (CapEx). كان TTM FCF إيجابيًا 60.06 مليون دولار. يعد هذا الجيل الإيجابي من FCF هو المقياس الأكثر أهمية للمستثمرين في الوقت الحالي، مما يدل على نجاح التحول.

وعلى جانب التمويل التدفق النقدي، كانت الخطوة الرئيسية هي الانتهاء من 244 مليون دولار صفقة تمويل في الربع الثاني من عام 2025. كانت هذه الصفقة، التي تضمنت إصدار سندات جديدة، بمثابة خطوة استباقية لتبسيط هيكل رأس المال وضخ نقد كبير، مما أدى إلى رفع رصيد النقد وما في حكمه إلى 262.6 مليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. تمنح وسادة السيولة هذه الإدارة المسار الذي تحتاجه لمواصلة محور السوق.

نقاط القوة والمخاطر المتعلقة بالسيولة على المدى القريب

القوة الأساسية هي العودة إلى FCF الإيجابي، الذي ضرب 25.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 وحده. وهذا يوضح أن نموذج الأعمال، عندما يركز على الفئة المحلية ذات هامش الربح المرتفع، يمكنه التمويل ذاتيًا. الخطر الرئيسي هو الاعتماد على 244 مليون دولار التمويل لتغطية رأس المال العامل السلبي الهيكلي حتى يتمكن صندوق التشغيل التشغيلي الإيجابي من تعويضه بالكامل. يجب عليك مراقبة معدل إعادة الشراء للعملاء الجدد؛ إذا توقفت، سوف يعاني OCF. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Groupon, Inc. (GRPN). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

تقدم شركة Groupon, Inc. (GRPN) صورة تقييم معقدة: كما يبدو مقومة بأقل من قيمتها بناءً على السعر المستهدف المتفق عليه ولكن من الصعب بشكل أساسي تقييمه باستخدام المقاييس التقليدية بسبب أرباحه السلبية. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا للمحلل $29.80 يشير إلى اتجاه صعودي كبير من سعر السهم الأخير حولها $16.32، ولكن يجب عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من نسبة السعر إلى الأرباح البسيطة (P / E) لفهم المخاطر الحقيقية.

هل شركة Groupon، Inc. مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

التحدي الأساسي هنا هو الربحية. نظرًا لأن شركة Groupon, Inc. غير مربحة حاليًا، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) الخاصة بها سلبية، ولا تزال قائمة -79.08 اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025. يعتبر سعر السعر إلى الربحية السلبي هذا علامة حمراء؛ فهذا يعني أن الشركة تخسر المال، وبالتالي فإن النسبة ليست مفيدة للمقارنة. وبدلاً من ذلك، ننتقل إلى المقاييس القائمة على التدفق النقدي مثل قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA).

تبلغ نسبة EV / EBITDA للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) تقريبًا 22.81. إليك الحساب السريع: قيمة المؤسسة (EV) تقريبية 631 مليون دولار، و TTM EBITDA على وشك 27.68 مليون دولار. يعتبر مضاعف 22.81 مرتفعًا بالنسبة لشركة ذات نمو بطيء، مما يشير إلى أن السهم تم تسعيره من أجل تحسن كبير في الربحية. ولكي نكون منصفين، فإن المشاريع الإرشادية الخاصة بالشركة لعام 2025 قد تم تعديلها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 70 مليون دولار إلى 75 مليون دولار، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة EV / EBITDA الآجلة بشكل كبير، مما يجعل سعر السهم يبدو أكثر معقولية إذا وصل إلى هذه الأرقام.

تعتبر نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) صعبة أيضًا. مع ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية 4.16، يمكن أن تكون القيمة الدفترية متقلبة. أحدث سعر للقيمة الدفترية متاح لنهاية عام 2024 كان 11.77، وهو مرتفع بشكل واضح ويشير إلى أن المستثمرين يقيمون الشركة بما يتجاوز صافي قيمة أصولها، ويراهنون بشدة على التحول.

• نسبة السعر إلى الربحية (TTM): -79.08 (ليس لها معنى بسبب الخسائر)
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السنة المالية 2024): 11.77 (مرتفع، يشير إلى الاعتماد على النمو المستقبلي)
• نسبة EV/EBITDA (TTM): 22.81 (عالية، ولكن التطلعية أقل من ذلك بكثير)

أداء الأسهم وتوقعات المحلل

لقد كان سعر السهم رحلة جامحة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. ارتفعت أسهم Groupon, Inc 103% في العام الماضي اعتبارًا من أواخر أكتوبر 2025، لكنها تراجعت بشكل حاد عن أعلى مستوى لها في 52 أسبوعًا $43.08. كان أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $7.75، وبالتالي فإن السعر الحالي ل $16.32 يقع أعلى بكثير من القاع، مما يدل على ثقة المستثمرين في خطة التحول، لكنه لا يزال أقل بكثير من الارتفاع. هذا النوع من التقلبات نموذجي لقصة التحول.

فيما يتعلق بعائدات المساهمين، لا تدفع شركة Groupon, Inc. أرباحًا. عائد الأرباح هو 0.00% ونسبة الدفع غير متوفرة، حيث يظل التركيز على إعادة استثمار التدفق النقدي لتحقيق الاستقرار في الأعمال وتحقيق ربحية مستدامة.

ينقسم مجتمع المحللين، لكن الإجماع على Groupon, Inc. هو توصية "تعليق" بسيطة من سبع شركات. أربعة محللين صنفوه على أنه "شراء"، وواحد "احتفاظ"، واثنان "بيع". متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا هو $29.80. يشير هذا الهدف إلى أن المحللين يرون مكسبًا محتملاً يزيد عن ذلك 80% من السعر الحالي، لكن إجماع "التعليق" يخبرك أنهم ينتظرون المزيد من الأدلة على أن التحول مستدام قبل رفع التصنيف. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول هذا الموقف في المنشور الكامل: تحليل Groupon, Inc. (GRPN) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

والوجهة الرئيسية هي أن السهم هو رهان على تنفيذ الاستراتيجية الجديدة. إذا حققت الشركة إرشادات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2025، فمن المحتمل أن يكون السهم مقيم بأقل من قيمته مقارنة بهدف المحلل. إذا فشلوا في ذلك، فإن ارتفاع سعر السهم إلى القيمة الدفترية والأرباح السلبية سيعاقب سعر السهم.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: نموذج سيناريو التدفق النقدي المخصوم (DCF) باستخدام إرشادات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2025 70 مليون دولار إلى 75 مليون دولار كحالة أساسية لتقييمك الداخلي بحلول يوم الأربعاء المقبل.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Groupon, Inc. (GRPN) وترى لمحات من التحول - مثل صافي الدخل الإيجابي البالغ 20.6 مليون دولار الذي تم الإبلاغ عنه في الربع الثاني من عام 2025 - ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية. وبصراحة، فإن المخاطر على المدى القريب كبيرة وتتطلب رؤية واضحة لاستراتيجية التحول الخاصة بهم.

أكبر مصدر قلق فوري هو مخاطر التنفيذ. يعتمد السرد الاستثماري الكامل لشركة Groupon على الخروج بنجاح من أعمال السلع ذات هامش الربح المنخفض وبناء سوق محلي مربح وعالي الجودة. إذا تعثروا في هذه الإستراتيجية، فإن التدفق النقدي الإيجابي الأخير - مثل 60 مليون دولار في التدفق النقدي الحر لمدة 12 شهرًا التي تم الإبلاغ عنها في الربع الثالث من عام 2025 - سوف ينعكس بسرعة. إنه محور كلاسيكي، ولكن من الصعب تنفيذه.

إليكم الحسابات السريعة حول الحبل المالي المشدود الذي يسيرون فيه. على الرغم من صافي دخل الربع الثاني، أعلنت الشركة عن خسارة هائلة في ربحية السهم (EPS) في الربع الثالث من عام 2025، حيث سجلت 2.92 دولارًا أمريكيًا مقابل 0.01 دولار أمريكي متوقعة. يُظهر هذا الفشل، إلى جانب العائد السلبي على الأسهم بنسبة 19.61%، أن التقلبات لا تزال موجودة بالتأكيد. عليك أن تتوقع استمرار التقلبات في نتائج التشغيل.

الرياح المعاكسة التشغيلية والسوقية

ولم تتغير المخاطر الخارجية الأساسية كثيراً. تعمل Groupon في سوق شديدة التنافسية، وهذا التشبع في السوق يجعل الاحتفاظ بالعملاء معركة مستمرة. أبلغت الشركة عن وجود 15.8 مليون عميل نشط اعتبارًا من 30 يونيو 2025، ويعد الاحتفاظ بهم أمرًا بالغ الأهمية.

أما الخطر الاستراتيجي فهو أعمق من ذلك: نموذج العمل الأساسي. لا يزال العديد من التجار ينظرون إلى صفقات الخصم العميق على أنها غير مربحة، مما يجعل تنظيم شراكات عالية الجودة ومتكررة لتوليد العملاء أمرًا صعبًا. بالإضافة إلى ذلك، تظل التقلبات الموسمية في الطلب، خاصة خلال فترات التسوق الحرجة، بمثابة تعرض مستمر وغير مخفف يمكن أن يؤدي إلى تأرجح النتائج الفصلية بشكل كبير. لا يمكنك ميزانية بعيدا عن العطلات.

• فشل التنفيذ: عدم القدرة على الخروج بشكل كامل من أعمال البضائع كما هو مخطط له.
• هجرة التاجر: تجد الشركات المحلية عالية الجودة أن اقتصاديات الصفقة غير مستدامة.
• الضغط الاقتصادي الكلي: تراجع الإنفاق الاستهلاكي بسبب عدم اليقين الاقتصادي.
• المسؤولية التنظيمية: الالتزامات المالية المحتملة من القضايا المستمرة، مثل التسويات الضريبية في إيطاليا.

استراتيجيات التخفيف والاستقرار المالي

ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة تتخذ خطوات ملموسة لمعالجة هذه المخاطر. لقد ركزوا استراتيجيتهم على تعزيز النظام الأساسي وتجربة العملاء، باستخدام الذكاء الاصطناعي لتحسين عمليات المبيعات وتخصيص تجارب المستخدم. كما يقومون أيضًا بتطبيق تقنية جديدة لإدارة علاقات العملاء (CRM)، والتي يتم تجريبها حاليًا في المملكة المتحدة، لتخصيص رحلات العملاء وتعزيز معدلات إعادة الشراء بين مجموعات العملاء الجدد. هذه خطوة ذكية لمعالجة مسألة الاحتفاظ بالعملاء بشكل مباشر.

وعلى الجانب المالي، تظهر ميزانيتها العمومية بعض المرونة. اعتبارًا من يونيو 2025، كان لدى Groupon 262.6 مليون دولار نقدًا، وهو ما يزيد قليلاً عن ديونها البالغة 246.9 مليون دولار، مما يمنحهم مركزًا نقديًا صافيًا صغيرًا. كما أكملوا أيضًا صفقة تمويل بقيمة 244 مليون دولار وإعادة شراء أسهم كبيرة في وقت سابق من عام 2025، مما يبسط هيكل رأس مالهم ويمنحهم بعض المساحة للتنفس المالي للتركيز على المحور.

فيما يلي لمحة سريعة عن مؤشرات المخاطر المالية الرئيسية:

خلاصة القول هي أنه في حين تظهر شركة Groupon, Inc. علامات على التحسن التشغيلي، لا سيما في الفواتير المحلية بأمريكا الشمالية، فإن الرافعة المالية العالية وأرباح الربع الثالث المفقودة والمنافسة المستمرة في الصناعة تعني أن هذا لا يزال رهانًا عالي المخاطر وعالي المكافأة. أنت بحاجة إلى مراقبة عدد العملاء النشطين ربع السنوي ونمو الفواتير المحلية في أمريكا الشمالية عن كثب. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Groupon, Inc. (GRPN). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو لشركة Groupon, Inc. (GRPN)

(GRPN) وتتساءل عما إذا كانت التحسينات التشغيلية الأخيرة تترجم إلى قصة نمو مستدام، وبصراحة، تشير أرقام الربع الثالث من عام 2025 إلى أن هناك محورًا واضحًا قيد التنفيذ. والخلاصة المباشرة هي أن التحول إلى سوق مركزة ومحلية للغاية ينجح، مما يؤدي إلى نمو الفواتير برقم مزدوج في أعمالهم الأساسية، ولكن لا يزال لديهم خسارة صافية هائلة للتغلب عليها.

تراهن الشركة بمستقبلها على محركين رئيسيين: التركيز المحلي للغاية واعتماد الذكاء الاصطناعي (AI). هذه ليست مجرد لغة خاصة بالشركات؛ انها تظهر في النتائج. وفي الربع الثالث من عام 2025، نمت الفئة المحلية الأساسية، والتي تمثل الآن 89% من إجمالي الفواتير، بمعدل قوي بلغ 18% على أساس سنوي. وهذه إشارة قوية إلى أن استراتيجية تنسيق الصفقات عالية الجودة بدلاً من مطاردة الحجم بدأت تؤتي ثمارها أخيراً.

فيما يلي حسابات سريعة للصورة المالية على المدى القريب، باستخدام أحدث بيانات عام 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو صافي خسارة الربع الثالث من عام 2025 البالغة 117.8 مليون دولار، وهو انخفاض كبير عن العام السابق. في حين أن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 17.5 مليون دولار تظهر أن الكفاءة التشغيلية آخذة في التحسن، إلا أن النتيجة النهائية لا تزال تحت الضغط. ومع ذلك، تستهدف الإدارة نمو الفواتير بنسبة تزيد عن 20% بحلول عام 2027، وهو هدف قوي يعتمد على استمرار التنفيذ.

تركز المبادرات الإستراتيجية على جعل المنصة أكثر ثباتًا لكل من التجار والعملاء. تتمحور ابتكارات المنتجات بشكل واضح حول التكنولوجيا. إنهم يستخدمون الذكاء الاصطناعي لتعزيز عمليات المبيعات وتخصيص تجارب المستخدم، وقد شهدوا بالفعل تحسنًا في معدلات تحويل صفحة الصفقات بنسبة 13% على أساس سنوي في أمريكا الشمالية بسبب تحديث النظام الأساسي. كما يقومون أيضًا بتجربة نظام جديد لإدارة علاقات العملاء (CRM) في المملكة المتحدة لاستهداف العملاء بشكل أفضل وتحسين معدلات إعادة الشراء.

تتلخص الميزة التنافسية لشركة Groupon, Inc. في شيئين: التعرف على علامتها التجارية وآليات السوق الخاصة بها. لديهم علامة تجارية مشهورة ومرادفة للصفقات. بالإضافة إلى ذلك، يتمتع نموذج الأعمال بميزة هيكلية في دورة رأس المال العامل السلبية، مما يعني أن العملاء يدفعون قبل أن يدفع التاجر، مما يسمح للتدفق النقدي الحر بالنمو بشكل أسرع من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة كجداول للإيرادات. بلغ التدفق النقدي الحر لمدة 12 شهرًا بالفعل 60 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

مبادرات النمو الرئيسية التي تقود هذا الزخم:

• تسارع النمو في الفواتير المحلية في أمريكا الشمالية، والتي ارتفعت بنسبة 18% في الربع الثالث من عام 2025.
• توسيع استراتيجية المدينة المحلية للغاية، مع نمو شيكاغو بما يقرب من ضعف معدل أمريكا الشمالية.
• توسيع نطاق التسويق المؤثر، الذي يشهد نموًا ثلاثي الأرقام عامًا بعد عام.
• دمج الذكاء الاصطناعي لإنشاء صفقات أفضل وملاءمة البحث.

للتعمق أكثر في الرؤية طويلة المدى، يجب عليك مراجعة الأهداف المعلنة للشركة: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Groupon, Inc. (GRPN).

الخطوة الملموسة التالية بالنسبة لك هي مشاهدة إرشادات الإيرادات للربع الرابع من عام 2025، والتي تتراوح بين 135.0 مليون دولار و137.0 مليون دولار. سيكون الوصول إلى ذلك أو تجاوزه بمثابة نقطة الإثبات التالية على أن التحول يسير على الطريق الصحيح.