تحطيم جون بي سانفيليبو & Son, Inc. (JBSS) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS) وتتساءل عما إذا كانت مرونتها في سوق الجوز والفواكه المجففة تترجم إلى استثمار قوي، والإجابة المختصرة هي: إنها حقيبة مختلطة من المبيعات القياسية وضغط الهامش. بالنسبة للسنة المالية 2025، حققت الشركة رقمًا قياسيًا في صافي مبيعاتها 1.11 مليار دولار، صلبة 3.8% الزيادة، وهو بالتأكيد فوز في ظل اقتصاد صعب. ولكن إليك الحساب السريع للربحية: لم يتدفق نمو إجمالي الدخل بشكل نظيف إلى صافي الربح، حيث انخفضت ربحية السهم (EPS) المخففة للعام بأكمله بشكل طفيف 2.3% إلى 5.03 دولار للسهم الواحد، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض إجمالي الربح إلى 203.5 مليون دولار بسبب ارتفاع تكاليف السلع الأساسية لجوز الأشجار والفول السوداني. ومع ذلك، ظهر التركيز التشغيلي للشركة بشكل كبير في النصف الخلفي من العام، مع قفز ربحية السهم المخففة في الربع الرابع 33.7% إلى 1.15 دولارًا، مما يشير إلى أن مبادرات الكفاءة هذه بدأت تؤتي ثمارها، بالإضافة إلى أنها رفعت الأرباح السنوية 5.9% إلى 0.90 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد وأعلنت عن توزيع أرباح خاصة بقيمة 0.60 دولارًا أمريكيًا. لذا، لديك شركة تحقق إيرادات قياسية بينما تكافح التضخم، ونحن بحاجة إلى معرفة ما إذا كان خفض التكاليف يمكن أن يفوق ارتفاع أسعار الكاجو.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال، وبالنسبة لشركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS)، فإن القصة في السنة المالية 2025 هي قصة نمو قوي في الإيرادات مدفوعًا بالاستحواذ الاستراتيجي، ولكن مع اعتماد واضح على قناة المستهلك الأساسية. حققت الشركة رقمًا قياسيًا لصافي المبيعات قدره 1.11 مليار دولار للسنة المالية المنتهية في 26 يونيو 2025، مما يمثل زيادة بنسبة 3.8٪ على أساس سنوي. هذه وتيرة مناسبة لشركة أغذية معبّأة، لكن التفاصيل الموجودة في القنوات هي ما يهم.

إليك الحساب السريع: الجزء الأكبر من هذه الإيرادات يأتي من البيع مباشرة لك، أيها المستهلك، من خلال متاجر البيع بالتجزئة. استحوذت قناة التوزيع الاستهلاكية على 82% من إجمالي صافي المبيعات في السنة المالية 2025. وهذا سلاح ذو حدين: فهو يعني أن علاماتها التجارية مثل Fisher وOrchard Valley Harvest وSouthern Style Nuts قوية على الرف، ولكنها تعرضها أيضًا لمخاطر تركز متاجر التجزئة بشكل كبير. بصراحة، كان عميل واحد، Walmart Inc.، يمثل ما يقرب من 40٪ من صافي مبيعاته في السنة المالية 2025. وهذه بالتأكيد نقطة نفوذ لمتاجر التجزئة، وليس JBSS.

تنقسم مصادر الإيرادات الأولية إلى ثلاث قنوات توزيع رئيسية، ويحكي أدائها في عام 2025 قصة جهود التنويع التي تؤتي ثمارها، حتى عندما واجهت قناة المستهلك الأساسية بعض الرياح المعاكسة:

• المستهلك: القطاع الأكبر يبيع المكسرات والألواح ذات العلامات التجارية والخاصة.
• المكونات التجارية: بيع المكسرات السائبة لمصنعي المواد الغذائية الأخرى.
• تصنيع العقد: إنتاج منتجات لشركات أخرى تحت علامتها التجارية.

ويعزى نمو إجمالي صافي المبيعات بنسبة 3.8% إلى حد كبير إلى زيادة حجم المبيعات بنسبة 3.4% للعام بأكمله. ومع ذلك، كان هذا النمو في الحجم يرجع بالكامل تقريبًا إلى الاستحواذ على شركة Lakeville للوجبات الخفيفة. إذا قمت بإلغاء هذه الصفقة، انخفض حجم المبيعات الأساسية فعليًا بنسبة 1.7%. وهذا يسلط الضوء على أن النمو العضوي لا يزال يمثل تحديًا في بيئة الاقتصاد الكلي الصعبة حيث يراقب المستهلكون إنفاقهم.

لقد أدت عملية الاستحواذ أيضًا إلى تغيير هذا المزيج، وهو تغيير رئيسي يجب مراقبته. على سبيل المثال، شهد قطاع التصنيع التعاقدي زيادة في حجم المبيعات بنسبة 18.7% في السنة المالية 2025، مدفوعة بحجم الجرانولا الجديد ومبيعات المكسرات الخفيفة إلى عميل جديد. وهذه خطوة ذكية لتنويع قاعدة التصنيع والاستفادة من القدرات. ومع ذلك، فإن قناة المستهلك لا تخلو من المشكلات؛ شهد الربع الرابع من السنة المالية 2025 انخفاضًا في مبيعات العلامات التجارية بنسبة 20% بسبب خسارة عقد عميل واحد غير استراتيجي. هذا النوع من التقلبات هو سبب حاجتك إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية.

لمعرفة كيف يؤثر تركيز العملاء على حالة الاستثمار، قد ترغب في إلقاء نظرة عليه استكشاف مستثمر John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS). Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي لمحة سريعة عن نتائج العام المالي 2025 بأكمله:

وكانت الزيادة في صافي المبيعات مدفوعة جزئيًا أيضًا بارتفاع متوسط سعر البيع المرجح للرطل الواحد، وهو أمر ضروري لتعويض تكاليف شراء السلع المرتفعة بشكل كبير لجميع أنواع المكسرات والفول السوداني الرئيسية تقريبًا. تمكنت الشركة من تمرير هذه التكاليف، ولكن هذا هو ما يؤدي إلى انخفاض حجم الأعمال الأساسية. إنها نزهة على حبل مشدود بين قوة التسعير ومرونة الطلب.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS) تجني الأموال بكفاءة، والإجابة المختصرة هي نعم، لكن القصة معقدة. بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، والتي انتهت في يونيو، سجلت الشركة صافي مبيعات قياسي بلغ 1.11 مليار دولار، لكن نسب ربحيتها أظهرت ضغطًا بسبب ارتفاع تكاليف السلع الأساسية والأسعار التنافسية.

فيما يلي الحسابات السريعة لمقاييس الربحية الأساسية (الهوامش) للسنة المالية 2025، والتي تعكس مقدار الربح الذي يحتفظون به مقابل كل دولار من المبيعات:

هامش الربح الإجمالي البالغ 18.4% للعام بأكمله هو أول ما يتبادر إلى ذهنك. إنه انخفاض عن العام السابق البالغ 20.1٪، وهو أقل بشكل ملحوظ من متوسط ​​صناعة تجهيز الأغذية البالغ حوالي 21.6٪ في أوائل عام 2025. ويخبرك هذا أن الأعمال الأساسية - شراء المكسرات الخام وتحويلها إلى منتجات معبأة - تتعرض لضغوط من تكلفة البضائع المباعة (COGS).

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

يعد الانخفاض في هامش الربح الإجمالي إشارة واضحة إلى البيئة الصعبة التي تواجهها شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc.، والتي كانت مدفوعة في المقام الأول بارتفاع تكاليف اقتناء السلع الأساسية لجميع أنواع المكسرات والفول السوداني الرئيسية تقريبًا. ومع ذلك، فقد أظهروا انضباطًا ذكيًا في التكلفة في أسفل بيان الدخل.

وانخفضت نفقات التشغيل فعليًا بمقدار 10.2 مليون دولار لتصل إلى 118.8 مليون دولار للعام بأكمله. وقد ساعد هذا الانضباط المعزز في الإنفاق وزيادة الكفاءة في تخفيف الضربة الناجمة عن انخفاض إجمالي الربح، وهو ما يعد بالتأكيد فوزًا للإدارة. هذا التركيز على إدارة التكاليف هو السبب في أن هامش التشغيل الذي يبلغ حوالي 7.6% هو في الواقع قوي جدًا ويقارن بشكل إيجابي مع متوسط ​​هامش التشغيل لموردي الأغذية العام والذي يبلغ حوالي 5.7%.

تكشف الاتجاهات الفصلية عن عام متقلب، مما يوضح معاناة الإدارة ونجاحها النهائي في مواءمة التسعير مع التكاليف:

• الهامش الإجمالي للربع الأول من عام 2025: 16.9% (أدنى نقطة، نتيجة لضغط التسعير).
• الهامش الإجمالي للربع الثالث من عام 2025: 21.4% (أعلى نقطة، مدعومًا بتعديلات وكفاءات تقييم المخزون).
• الهامش الإجمالي للربع الرابع من عام 2025: 18.1% (استقر عند مستوى أقل، ولكنه لا يزال يعكس ضغوط التكلفة).

يعد هامش الربح الصافي الذي يبلغ حوالي 5.3% أمرًا قويًا بالنسبة لشركة الأغذية المعبأة، خاصة تلك التي تتعامل في المنتجات الحساسة للسلع. ما يخفيه هذا التقدير هو الاستثمار الكبير الذي تقوم به الشركة لتحقيق النمو المستقبلي، مع خطط لإنفاق ما يقرب من 90 مليون دولار على المعدات لتوسيع قدرات الإنتاج المحلية بحلول نهاية السنة المالية 2026. يمثل هذا الإنفاق الرأسمالي (CapEx) عائقًا نقديًا على المدى القريب ولكنه يؤثر على الكفاءة على المدى الطويل.

إذا كنت تريد فهم الاتجاه الاستراتيجي الذي يقود هذه الأرقام، فيجب عليك مراجعة هذه الأرقام بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS).

خطوتك التالية بسيطة: قم بمراجعة تقرير الربع الأول من عام 2026 (المتوفر الآن) لمعرفة ما إذا كانت إجراءات التحكم في التكاليف وإجراءات التسعير الإستراتيجية قد أدت إلى استقرار هامش الربح الإجمالي بالقرب من مستوى 20%. المالية: صياغة توقعات لاستقرار الهامش بحلول الأسبوع المقبل.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS) وتتساءل كيف يقوم أحد كبار مصنعي المكسرات والوجبات الخفيفة بتمويل نموها. والخلاصة المباشرة هي أن شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. تحافظ على هيكل رأسمالي محافظ إلى حد استثنائي، وتعتمد بشكل كبير على حقوق الملكية وتستخدم الديون في المقام الأول لرأس المال العامل، وهو ما يشكل علامة خضراء ضخمة للاستقرار. إن نفوذهم المالي ضئيل للغاية، خاصة عند مقارنتهم بأقرانهم في الصناعة.

اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025، بلغ إجمالي ديون شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. حوالي 97.61 مليون دولار، يقابله حقوق المساهمين الكبيرة تقريبًا 362.78 مليون دولار. فيما يلي عملية حسابية سريعة حول ما يعنيه ذلك بالنسبة لمزيج التمويل الخاص بهم: نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة منخفضة 0.23 اعتبارًا من نوفمبر 2025. تخبرك هذه النسبة أن الشركة لديها 23 سنتًا فقط من الديون مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، وهو وضع آمن للغاية.

لكي نكون منصفين، نسبة D/E تبلغ 0.23 أقل بشكل كبير من متوسط الصناعة للأغذية المعلبة واللحوم، والذي يحوم حوله 0.71. من المؤكد أن شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. هي واحدة من الشركات الأقل استخدامًا في مجالها. تعكس هذه الرافعة المالية المنخفضة فلسفة الإدارة التي تعطي الأولوية للمرونة المالية وتقلل من مخاطر نفقات الفائدة، وهو أمر ذكي عندما تفكر في تقلب تكاليف سلعة الجوز الخام.

• إجمالي الدين (السنة المالية 2025): 97.61 مليون دولار.
• إجمالي حقوق الملكية (السنة المالية 2025): 362.78 مليون دولار.
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.23 (أقل بكثير من 0.71 متوسط الصناعة).

معظم ديون الشركة قصيرة الأجل، وهي ضرورة للشركات التي يتعين عليها شراء وتخزين مخزونات موسمية كبيرة من المكسرات. وبالنظر إلى الميزانية العمومية للربع الثالث من السنة المالية 2025 (المنتهية في 27 مارس 2025)، كان هيكل الدين مرجحًا بشكل كبير نحو تسهيل ائتماني متجدد، وهو خط اقتراض مرن قصير الأجل. وكان الدين طويل الأجل، ناقص آجال الاستحقاق الحالية، على وشك الحدوث 5.765 مليون دولارويأتي الجزء الأكبر من الاقتراض من التسهيلات الائتمانية المتجددة لإدارة تقلبات التدفق النقدي.

لم يكن النشاط المهم الأخير هو إصدار ديون جديدة، بل خطوة إعادة التمويل منذ عامين مضت والتي ضمنت مستقبلها على المدى القريب. قامت شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. بتعديل وإعادة صياغة تسهيلاتها الائتمانية المتجددة المضمونة، مما زاد من قدرة الاقتراض وتمديد تاريخ الاستحقاق حتى 29 سبتمبر 2028. ويوفر هذا التمديد مسارًا واضحًا لاحتياجاتها الرأسمالية على مدى السنوات القليلة المقبلة ويظهر التزامًا بالحفاظ على مصدر تمويل مرن ومنخفض التكلفة. إنهم يوازنون تمويل الديون هذا من خلال توليد أرباح محتجزة قوية باستمرار، وهو المحرك الرئيسي لقاعدة أسهمهم المرتفعة. لإلقاء نظرة أعمق على المساهمين المستفيدين من هذا النهج المحافظ، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS). Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي لمحة سريعة عن هيكل الديون من تقارير الربع الثالث من السنة المالية 2025، والتي توضح كيف تستخدم شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. تسهيلاتها الائتمانية لتوفير السيولة:

إن انخفاض نسبة الدين إلى الربحية ورصيد الديون الصغير طويل الأجل يعني أن الشركة لا تدفع فوائد كبيرة للدائنين، مما يترك المزيد من التدفق النقدي للعمليات والنفقات الرأسمالية (مثل الخطة المخطط لها) 90 مليون دولار الاستثمار في معدات الإنتاج بحلول السنة المالية 2026)، وعوائد المساهمين. هذه هي الميزانية العمومية للقلعة.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان لدى شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS) ما يكفي من النقود التي يمكن الوصول إليها بسهولة لتغطية فواتيرها على المدى القريب. الإجابة المختصرة هي نعم، وضع السيولة لدى الشركة صحي، لكنها تعتمد بشكل كبير على مخزونها. الإجراء الحقيقي الذي يجب مراقبته هو بيان التدفق النقدي، حيث يخفي حرق التدفق النقدي الحر (FCF) لمدة عام كامل تحولًا قويًا في النصف الثاني من السنة المالية 2025.

النسب الحالية والسريعة (مراكز السيولة)

المقاييس الأساسية للقوة المالية للشركة على المدى القصير هي النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي). بالنسبة لشركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS)، يُظهر وضع السيولة اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025 (26 يونيو 2025) مكانة قوية، ولكنها تعتمد على المخزون.

إليك الحسابات السريعة، باستخدام الأصول الحالية في نهاية السنة المالية تقريبًا 346.4 مليون دولار (بالآلاف) وأحدث الخصوم المتداولة 174.0 مليون دولار (بالآلاف) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وهو تقدير متحفظ. [استشهد: 2، 6 في الخطوة 2]

• النسبة الحالية: 1.99:1
• نسبة سريعة: 0.53:1

نسبة الحالية من ما يقرب من 2.0:1 قوي بشكل واضح، مما يشير إلى أن الشركة لديها ما يقرب من دولارين من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. لكن النسبة السريعة فقط 0.53:1 هو علم واضح. تستبعد هذه النسبة المخزون - الذي يعد أصلًا كبيرًا وأقل سيولة بالنسبة لمصنع معالجة الجوز - وتظهر أنه بدون بيع أسهمها، ستكافح شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS) لتغطية جميع الديون قصيرة الأجل بالنقد والمستحقات فقط. المخزون هو العمود الفقري لأصولهم الحالية. [استشهد: 2، 6 في الخطوة 2]

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) هو رأس المال المتاح للعمليات اليومية. بالنسبة لشركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS) في السنة المالية 2025، تعرض رأس المال العامل لضغوط بسبب الزيادة الكبيرة في المخزون، وهو اتجاه رئيسي يجب فهمه. ارتفع المخزون بنسبة 29.5% على أساس سنوي في نهاية الربع الرابع، مدفوعًا بارتفاع تكاليف اقتناء السلع لجميع أنواع المكسرات الرئيسية تقريبًا والتراكم المتعمد للسلع تامة الصنع للطلب الموسمي.

تعد هذه الزيادة في المخزون، مع تقييد النقد، خطوة استراتيجية لإدارة تكاليف المدخلات المتزايدة وتلبية المبيعات المتوقعة، ولكنها تمثل عائقًا على التدفق النقدي على المدى القريب. تقوم الشركة بشكل أساسي بتخزين القيمة في المكسرات بدلاً من الحسابات المصرفية. يظل الوضع العام لرأس المال العامل إيجابيًا، مما يوفر حاجزًا مؤقتًا، لكن الاتجاه يشير إلى الحاجة إلى تحسين رأس المال العامل - أي إخراج المخزون من الرفوف ووضعه في أيدي العملاء بشكل أسرع.

بيانات التدفق النقدي Overview

يحكي بيان التدفق النقدي قصة أكثر ديناميكية من الميزانية العمومية. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، سجلت الشركة حرقًا للتدفق النقدي الحر (FCF) قدره 20 مليون دولار، انعكاس حاد من FCF الإيجابي لـ 74 مليون دولار قبل عام. [استشهد: 13 في الخطوة 1]

ومع ذلك، فإن النظر إلى الاتجاهات الفصلية يكشف عن تحول مهم: فقد أظهر صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية تحسنًا قويًا في النصف الأخير من العام، حيث استمر في المتوسط إلى الأعلى 30 مليون دولار النطاق لكل ربع سنة (على سبيل المثال، Q3 في 32.1 مليون دولار وQ4 في 36.5 مليون دولار).

وتتوزع حركات التدفق النقدي على النحو التالي (بملايين الدولارات الأمريكية):

إن التدفق النقدي الحر السلبي لهذا العام هو في المقام الأول دالة على النفقات الرأسمالية المرتفعة (CapEx) للنمو ورأس المال العامل المطلوب لتمويل قاعدة المخزون الأكبر والأكثر تكلفة. إنهم يستثمرون من أجل المستقبل، ولا يكافحون من أجل دفع الرواتب.

مخاوف السيولة المحتملة أو نقاط القوة

وتتمثل القوة الرئيسية في النسبة الحالية الإجمالية وتوليد التدفق النقدي التشغيلي القوي في النصف الثاني من العام. كما يوفر وصول الشركة إلى تسهيلاتها الائتمانية المتجددة وسادة سيولة كبيرة. أظهرت الميزانية العمومية للربع الثالث من عام 2025 89.6 مليون دولار في قروض التسهيلات الائتمانية المتجددة، مما يشير إلى أنهم يستخدمون حد الائتمان الخاص بهم بنشاط لتمويل رأس المال العامل وCapEx، وهي ممارسة شائعة للشركات الموسمية ولكن هناك شيء يجب مراقبته. [استشهد: 6 في الخطوة 2]

مصدر القلق الرئيسي هو أن النسبة السريعة منخفضة. إذا انخفضت أسعار السلع الأساسية فجأة، فقد يتطلب المخزون عالي التكلفة شطبًا، مما يؤثر على الربحية والتحويل النقدي. كما أن حرق FCF على مدار العام بأكمله والإنفاق الرأسمالي المرتفع يعني أن الأموال النقدية المولدة داخليًا متاحة للنفقات غير المتوقعة أو تخفيض المديونية. يمكنك قراءة المزيد عن هذا في تحليلنا الكامل: تحليل شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تتساءل عما إذا كانت شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS) تمثل عملية شراء قوية في الوقت الحالي، وتعطينا الأرقام إجابة دقيقة: يظهر السهم مقومة بأقل من قيمتها استنادًا إلى المضاعفات التقليدية، لكن إجماع السوق هو "تعليق" حذر. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم بالقرب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، مما يشير إلى فرصة محتملة، ولكن يجب أن تأخذ في الاعتبار تقلبات الأسعار الأخيرة.

تبدو نسب تقييم الشركة مقنعة، خاصة عند مقارنتها بقطاع السلع الاستهلاكية الأوسع. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. حوالي 12.56، مع انخفاض سعر الربحية إلى الأمام عند 11.28. يعد هذا بالتأكيد خصمًا مقارنة بالعديد من أقرانهم، الذين غالبًا ما يتداولون في نطاق 18x إلى 25x. إليك الرياضيات السريعة حول المضاعفات الرئيسية:

• زائدة السعر / الربحية: 12.56 (مسرحية ذات قيمة قوية)
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 2.21 (يظهر أن الأصول يتم تقييمها بكفاءة)
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): 7.84 (مضاعف صحي جدًا ومنخفض)

قيمة EV/EBITDA تبلغ 7.84 جذابة بشكل خاص؛ فهو يشير إلى أن التدفق النقدي التشغيلي للشركة (قبل الرسوم والضرائب غير النقدية) رخيص مقارنة بقيمتها الإجمالية (حقوق الملكية بالإضافة إلى الديون). يعد هذا مؤشرًا قويًا على الأعمال المقومة بأقل من قيمتها، على افتراض صمود الأرباح المستقبلية.

أداء الأسهم وتوافق آراء المحللين

يحكي اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية قصة تقلبات كبيرة. التداول بسعر الإغلاق $70.31 اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، لا تزال شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. بعيدة عن أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا $91.98، والذي وصل إليه في ديسمبر 2024. وكان أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $58.47 في مايو 2025. وهذا يعني أن السهم قد خسر حوالي 18.13% منذ عام حتى الآن في عام 2025. هذا النوع من الانخفاض يمكن أن يجعل المستثمرين متوترين، ولكنه يخلق أيضًا نقطة دخول واضحة إذا كنت تصدق الأساسيات.

على الرغم من مضاعفات التقييم المنخفضة، فإن إجماع المحللين بسيط عقد. ومع ذلك، فإن تصنيف "الاحتفاظ" هذا هو قرار منقسم بين المحللين الذين يغطون السهم: واحد شراء، وواحد عقد، وواحد بيع. يعتبر متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا قويًا $109.00، وهو ما يعني الاتجاه الصعودي لأكثر من 55% من السعر الحالي. يعد هذا عائدًا محتملاً كبيرًا لتصنيف "التعليق".

صحة الأرباح والدفع

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تقدم شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. أرباحًا متواضعة ولكنها مستدامة. العائد الحالي للأرباح هو تقريبا 1.32%، على أساس دفع تعويضات سنوية تبلغ حوالي $1.00 لكل سهم. إن الأمر الأكثر أهمية بالنسبة للاستدامة هو نسبة الدفع، أي مقدار الأرباح التي تعيدها الشركة. تعتبر نسبة توزيع الأرباح على أساس الأرباح المتأخرة صحية للغاية 16.01%.

تعني نسبة العوائد المنخفضة هذه أن الشركة لديها مجال واسع لزيادة أرباحها أو، على الأرجح، مواصلة تقليدها المتمثل في إصدار أرباح خاصة، وهو ما فعلته في الماضي. ومع ذلك، فإن المحرك الأساسي هنا هو زيادة رأس المال، وليس الدخل. الخطوة الملموسة التالية بالنسبة لك هي وضع نموذج لتقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF) باستخدام ذلك $109.00 الهدف كفحص سلامة لتقدير السعر الخاص بك.

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى النظر إلى الرقم القياسي المسجل لشركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS) لمعرفة نقاط الضغط الحقيقية. والنتيجة المباشرة هي أنه في حين حققت الشركة رقماً قياسياً بلغ 1.11 مليار دولار في صافي المبيعات للعام المالي 2025، فإن تقلب أسعار السلع الخارجية وقضايا التدفق النقدي الداخلي تؤدي إلى الضغط على الربحية وتحد من مرونة رأس المال. انخفضت ربحية السهم المخففة (EPS) فعليًا بنسبة 2.3% لتصل إلى 5.03 دولار للسهم الواحد، مما يدل على أن معركة الهامش حقيقية. لا يمكنك أن تنمو طريقك للخروج من كل مشكلة.

إليك الحساب السريع: انخفض إجمالي الربح بنسبة 5.0٪ ليصل إلى 203.5 مليون دولار في السنة المالية 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ارتفاع تكلفة البضائع المباعة بشكل أسرع من إمكانية تمرير الأسعار. وهذا هو التحدي الأساسي. للتعمق أكثر في الأرقام، تحقق من ذلك تحليل شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

المخاطر الخارجية ومخاطر السوق: ضغط السلع

ويظل الخطر الأكبر على المدى القريب هو تقلب تكاليف شراء الجوز الخام. تعد شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. مشتريًا ضخمًا للفول السوداني وجوز البقان والكاجو والجوز واللوز، وقد أدى ارتفاع تكاليف السلع الأساسية لجميع هذه المنتجات تقريبًا إلى انخفاض هوامش الربح الإجمالي بشكل كبير في السنة المالية 2025. وهذا يمثل رياحًا معاكسة على مستوى الصناعة، لكنه يضرب معالجًا كبيرًا الحجم مثل JBSS بشدة.

كما أن المشهد التنافسي يعد أحد العوامل بالتأكيد. تواجه الشركة منافسين - بعضهم أكبر بكثير - في كل من أسواق العلامات التجارية والخاصة. وهذا يفرض اتخاذ قرارات تسعير استراتيجية وضغوط تسعير تنافسية تضر بمتوسط ​​سعر البيع للرطل، كما رأينا في الربع الثاني من السنة المالية 2025. بالإضافة إلى ذلك، تضيف بيئة الاقتصاد الكلي الأوسع، بما في ذلك التضخم والحاجة إلى التعامل مع التكاليف المتعلقة بالتعريفات الجمركية، طبقة أخرى من عدم اليقين الخارجي.

تتمثل استراتيجية التخفيف الأساسية للشركة فيما يتعلق بمخاطر السلع في التعاقد الآجل. ومع ذلك، فإن تلك الالتزامات ذات الأسعار الثابتة لمدة ستة أشهر أو أكثر لا تغطي سوى ما يقرب من 2٪ من صافي المبيعات السنوية في السنة المالية 2025، مما يعني أن الغالبية العظمى من المبيعات معرضة لتقلبات السوق. كما أنهم يركزون على الكفاءة التشغيلية لتعويض الزيادات في التكاليف.

المخاطر الصحية التشغيلية والمالية

وتتركز المخاطر الداخلية على تحويل النقد واتساق الحجم. بصراحة، المقياس المالي الأكثر إثارة للقلق للعام المالي 2025 هو التدفق النقدي الحر (FCF). أعلنت الشركة عن حرق 20 مليون دولار أمريكي من التدفق الحر النقدي لهذا العام، وهو انعكاس حاد عن التدفق الإيجابي البالغ 74 مليون دولار أمريكي في العام السابق. وينعكس هذا في نسبة الاستحقاق العالية البالغة 0.20، مما يشير إلى أن الأرباح المبلغ عنها لا تترجم إلى أموال صعبة بكفاءة كما ينبغي. هذه علامة حمراء لأي مستثمر يبحث عن عوائد رأس المال.

التدفق النقدي الضعيف هو السبب في أن توزيعات الأرباح الخاصة للشركة - والتي بلغ إجماليها 2.50 دولارًا للسهم في عام 2025، بما في ذلك توزيعات أرباح خاصة بقيمة 0.60 دولار - تعتبر معرضة للخطر إذا استمر هذا الاتجاه. ورغم أن الاستثمارات الرأسمالية الجديدة في الطاقة الإنتاجية مفيدة للنمو على المدى الطويل، إلا أنها تقيد التدفق النقدي الحر على المدى القريب.

ظهرت المخاطر التشغيلية أيضًا في قناة المستهلك. انخفض حجم المبيعات في قناة التوزيع الاستهلاكية بنسبة 11.5٪ في الربع الأخير من العام المالي 2025. وهذا انخفاض كبير تحاول الإدارة مواجهته من خلال تعزيز انضباط الإنفاق، وانخفاض تكاليف التصنيع، واستثمارات البنية التحتية الجديدة لدعم نمو الحجم في المستقبل.

• تقلبات السلع: أدى ارتفاع تكاليف الجوز إلى انخفاض إجمالي الربح بنسبة 5.0%.
• التحويل النقدي: كان FCF سالبًا بمقدار 20 مليون دولار في السنة المالية 2025.
• انخفاض الحجم: انخفض حجم قناة المستهلك بنسبة 11.5% في الربع الرابع من عام 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث تراجع مفاجئ وحاد في أسعار الجوز، حيث ستنخفض قيمة مخزوناتها الكبيرة. لديهم الكثير من المخزون، وقيمته متقلبة.

فرص النمو

(JBSS)، والرسالة بسيطة: تقوم الشركة بتنفيذ محور استراتيجي محدد من معالج الجوز التقليدي إلى مؤسسة الوجبات الخفيفة المتنوعة التي تركز على المستهلك. ويعد هذا التحول، المدعوم بالإنفاق الرأسمالي الكبير، هو المحرك الرئيسي للنمو المستقبلي، على الرغم من تعرض أرباح السنة المالية 2025 (FY2025) لضغوط طفيفة.

جوهر استراتيجية النمو الخاصة بهم هو التوسع المتعمد خارج سوق الجوز السلعي المتقلب إلى منتجات ذات قيمة مضافة ذات هامش ربح أعلى. وتعد هذه خطوة ذكية للتخفيف من المخاطر واستيعاب طلب المستهلكين المتزايد على الوجبات الخفيفة المريحة. إليك الحسابات السريعة: إنهم يراهنون بشكل كبير على فئة مطاعم الوجبات الخفيفة ذات العلامات التجارية الخاصة.

المحور الاستراتيجي لمطاعم الوجبات الخفيفة وتوسيع القدرات

المحرك الأكثر أهمية للنمو هو التوسع الكبير في فئة مطاعم الوجبات الخفيفة، والذي بدأ بالاستحواذ المحوري على أصول الشركة المصنعة لمطاعم الوجبات الخفيفة. ساهمت هذه الخطوة تقريبًا 120 مليون دولار إلى صافي المبيعات في السنة المالية 2024 وحدها، مما يوضح التأثير الفوري. الآن، تهدف الشركة إلى تحقيق زيادة هائلة، وتوقع أن تصل إيرادات فئة البار إلى ما بين ذلك 300 مليون دولار و 500 مليون دولار خلال الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة. هذه قفزة كبيرة.

ولدعم هذا الهدف، تقوم شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. باستثمارات كبيرة في قدرات التصنيع، الأمر الذي سيعزز بالتأكيد نمو الحجم. كما أنهم يستكشفون فئات جديدة للوجبات الخفيفة مثل ملفات تعريف الارتباط والمقرمشات والمعجنات، مما يزيد من تنويع المحفظة.

• الاستثمار 90 مليون دولار لتوسيع الطاقة الإنتاجية شريط.
• إضافة خطين جديدين من القضبان عالية السرعة لزيادة الإنتاج من 1200-1300 بار في الدقيقة إلى 2000-2200 بار في الدقيقة.
• توسيع نطاق الوصول إلى المستهلكين من خلال قنوات التجارة الإلكترونية والأندية.
• تركيز الاستثمار على العلامات التجارية الرئيسية مثل Fisher Recipe وOrchard Valley Harvest.

البيانات المالية للسنة المالية 2025 والتوقعات على المدى القريب

وفي حين أن التوقعات طويلة المدى واضحة، فإن نتائج السنة المالية 2025 تظهر تكلفة هذا التحول والبيئة الصعبة. أعلنت الشركة عن صافي مبيعات قياسي بلغ 1.11 مليار دولار، بزيادة قوية بنسبة 3.8٪، لكن ربحية السهم المخففة (EPS) شهدت انخفاضًا طفيفًا إلى 5.03 دولارًا للسهم. ويعود هذا الانخفاض الطفيف في الأرباح في المقام الأول إلى ارتفاع مصاريف الفوائد وتكاليف السلع الأساسية، وليس نقص الطلب، حيث ارتفع حجم المبيعات بنسبة 3.4% ليصل إلى 358.3 مليون جنيه. والخبر السار هو أن الربع الأول من العام المالي 2026 أظهر انتعاشًا قويًا مع زيادة بنسبة 8٪ في المبيعات ونمو بنسبة 59٪ في ربحية السهم، مما يشير إلى أن الكفاءات التشغيلية بدأت في الظهور.

وفيما يلي لقطة من نتائج العام بأكمله:

كما تتجلى ثقة الشركة في عوائد المساهمين، حيث تعلن عن توزيع أرباح سنوية منتظمة بقيمة 0.90 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد وتوزيعات أرباح خاصة بقيمة 1.60 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد في عام 2025. يمكنك الحصول على مزيد من السياق حول معنويات المساهمين من خلال استكشاف مستثمر John B. Sanfilippo & Son, Inc. (JBSS). Profile: من يشتري ولماذا؟

الميزة التنافسية الأساسية

تتمتع شركة John B. Sanfilippo & Son, Inc. بأساس قوي يمنحها ميزة تنافسية متميزة على الشركات الصغيرة. نموذج أعمالهم المتكامل رأسياً - أي أنهم يتحكمون في كل شيء بدءًا من قشر جوز البقان والفول السوداني والجوز وحتى التغليف النهائي - يوفر ميزة كبيرة من حيث التكلفة ويساعد على التخفيف من تقلبات أسواق سلع الجوز الخام. يعتبر هذا التحكم عامل تمييز رئيسي في الصناعة.

الميزة الرئيسية الأخرى هي هيمنتها على منتجات العلامات التجارية الخاصة (العلامات التجارية للمتاجر). في السنة المالية 2025، شكلت العلامة التجارية الخاصة نسبة كبيرة تبلغ 83% من إجمالي صافي مبيعاتها. يمنحهم هذا التركيز علاقات قوية مع كبار تجار التجزئة مثل Walmart وTarget وCostco Wholesale Corporation، مما يوفر قنوات توزيع موثوقة كبيرة الحجم ومرونة أكبر في التسعير ومزيج المنتجات. هم قوة العلامة الخاصة. علاوة على ذلك، فإنهم يتوقعون تحسنًا إجماليًا في الهامش في أعمال Nut and Trail من مستوى السنة المالية 2024 البالغ 18.6% إلى هدف يتراوح بين 19-20%، مما يُظهر تركيزًا واضحًا على الربحية.