تحليل الصحة المالية لشركة كروجر (KR): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Kroger Co. (KR) وترى التناقض: لقد انخفضت الإيرادات، لكن النتيجة النهائية في ارتفاع. بصراحة، هذه هي قصة عملاق البقالة في السنة المالية 2025. في حين انخفض إجمالي الإيرادات لهذا العام قليلاً إلى 147.12 مليار دولار - بانخفاض 1.94٪ - فإن تركيز الشركة على الكفاءة وتحسين الهامش قد أتى بثماره، مما أدى إلى ارتفاع صافي الدخل بنسبة 23.15٪ إلى 2.67 مليار دولار. لاحظ السوق بالتأكيد هذه القوة التشغيلية، ولهذا السبب قامت الإدارة برفع توجيهات الأرباح المعدلة للسهم المخفف (EPS) للعام بأكمله إلى نطاق ضيق يتراوح بين 4.70 دولارًا و4.80 دولارًا. ولكن هذا مجرد العمل الأساسي. الإجراء الكبير هو نشر رأس المال في أعقاب عملية الدمج الفاشلة لشركة Albertsons، والتي تحرر الآن كروجر لتنفيذ برنامج إعادة شراء أسهم كبير بقيمة 7.5 مليار دولار. هذه صورة معقدة للقوة الدفاعية واستراتيجية رأس المال القوية، لذلك تحتاج إلى فهم التكلفة الحقيقية لإعادة الهيكلة الرقمية، بما في ذلك رسوم انخفاض القيمة غير النقدية المتوقعة البالغة 2.6 مليار دولار، قبل اتخاذ خطوتك التالية.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن صورة واضحة عن المكان الذي تحقق فيه شركة كروجر (KR) أموالها بالفعل، والعنوان الرئيسي للسنة المالية 2025 هو انكماش طفيف في إجمالي المبيعات ولكن نمو قوي في أعمال البقالة الأساسية - وهي علامة على مرونة الطلب الاستهلاكي على الرغم من الضغوط الاقتصادية.

بلغ إجمالي الإيرادات السنوية لشركة كروجر للسنة المالية المنتهية في 1 فبراير 2025، 147.123 مليار دولار. يمثل هذا الرقم انخفاضًا بنسبة -1.94% عن العام السابق، وهو انخفاض يُعزى إلى حد كبير إلى انخفاض مبيعات الوقود في المتاجر الكبرى والتصفية الإستراتيجية للأصول غير الأساسية.

مصادر الإيرادات الأساسية ومحركات النمو

الغالبية العظمى من إيرادات كروجر - ما يقرب من 75٪ من الإجمالي - تأتي من عمليات البيع بالتجزئة الأساسية: مبيعات المواد الغذائية الطازجة وغير القابلة للتلف، والتي تعد أساس العمل. إن المفتاح لفهم صحة كروجر على المدى القريب هو النظر إلى المبيعات باستثناء عنصر الوقود المتطاير، وهو عنصر منخفض الهامش وعالي الإيرادات.

إليك الرياضيات السريعة حول مكان حدوث النمو:

• المبيعات المتطابقة (باستثناء الوقود): ارتفع بنسبة 3.4% في الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على أن المتسوقين ما زالوا يملأون سلالهم في متاجر كروجر.
• مبيعات التجارة الإلكترونية: ارتفعت بنسبة 16% في الربع الثاني من عام 2025، وهو فوز واضح لنموذج التسليم الهجين.
• علاماتنا التجارية: ولا تزال محفظة العلامات التجارية الخاصة، التي تمثل أكثر من ربع مبيعات الأغذية الأساسية، تشكل المحرك الرئيسي للحجم والهامش.

نمو المبيعات قوي في المجالات ذات هامش الربح المرتفع مثل الصيدلة والمنتجات الطازجة، وهو تحول إيجابي للربحية.

مزيج الإيرادات المتغير: قصة من جزأين

يعد الانخفاض الإجمالي في الإيرادات لهذا العام مضللاً بعض الشيء لأنه يخفي تغييرين رئيسيين مخططين لهيكل الإيرادات. تقوم الشركة عمدًا بالتخلص من المبيعات غير الأساسية ذات هامش الربح المنخفض للتركيز على المجالات ذات الربح الأعلى، وهي خطوة ذكية للمستثمرين على المدى الطويل. يمكنك معرفة المزيد عن توجههم الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة كروجر (KR).

العاملان الرئيسيان اللذان يؤثران على رقم الإيرادات الأعلى هما:

• تقلب مبيعات الوقود: وساهم الانخفاض الملحوظ في مبيعات الوقود في السوبر ماركت في انخفاض إجمالي المبيعات في الربع الأول من عام 2025.
• بيع صيدلية كروجر المتخصصة: أدى تجريد هذا القطاع إلى خفض إجمالي المبيعات بمقدار 917 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 وحده، مما أدى إلى إزالة جزء كبير من إيرادات العام السابق.

ومع ذلك، تواجه الشركة بعض الرياح المعاكسة على المدى القريب فيما يتعلق باستثماراتها الرقمية. تتوقع شركة Kroger أن تبلغ رسوم انخفاض القيمة حوالي 2.6 مليار دولار في الربع المالي الثالث من عام 2025 بسبب عمليات الإغلاق المخطط لها وضعف أداء شبكة التنفيذ الآلية (Ocado) التي لا تلبي التوقعات المالية. يعد هذا تصحيحًا ضروريًا لاستراتيجية التجارة الإلكترونية الخاصة بهم، والتي يتوقعون تعزيز الربحية عبر الإنترنت بمقدار 400 مليون دولار بحلول عام 2026.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة كروجر (KR) لمعرفة ما إذا كانت جهودها لخفض التكاليف تترجم حقًا إلى عوائد أفضل، والإجابة المختصرة هي نعم. إن تركيز الشركة على الكفاءة التشغيلية يؤتي ثماره بالتأكيد، مما أدى إلى ارتفاع الهوامش حتى مع مواجهة الإيرادات ضغوطًا في السنة المالية 2025.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 1 فبراير 2025، أعلنت شركة كروجر عن إجمالي إيرادات قدرها 147.12 مليار دولار، وهو انخفاض طفيف بنسبة -1.94% على أساس سنوي. ولكن إليك الحساب السريع: ارتفع صافي الدخل بنسبة 23.15% ليصل إلى 2.67 مليار دولار. يخبرك هذا التباعد - انخفاض المبيعات ولكن الربح الأعلى بشكل ملحوظ - أن هذه ليست قصة نمو كبيرة؛ إنها قصة قوية لتوسيع الهامش مدفوعة بإدارة التكاليف.

توسيع الهامش: قصة الكفاءة التشغيلية

من المعروف أن الربحية في أعمال البقالة ضعيفة، لذا فإن تحسينات الهامش الطفيفة تعتبر أمرًا كبيرًا. تعتبر شركة Kroger شركة متفوقة بشكل واضح هنا، حيث تتقدم على متوسط ​​الصناعة في كل مقياس رئيسي. هذه هي الطريقة التي يتنافسون بها مع متاجر بيع المواد الغذائية بالتجزئة النموذجية في الولايات المتحدة، والتي يحوم هامش ربحها الصافي حول علامة 1.7٪.

يعد هامش الربح الإجمالي أول علامة على السلامة التشغيلية، حيث يوضح ما تبقى بعد طرح تكلفة البضائع المباعة (COGS). توسع هامش الربح الإجمالي لكروجر بشكل ملحوظ إلى 22.7% للسنة المالية 2025، ارتفاعًا من 20.15% في العام السابق. هذه القفزة هي نتيجة مباشرة لإدارة أفضل للتكاليف، وانخفاض الانكماش (خسارة المنتج)، وتكاليف سلسلة التوريد المواتية، حتى مع استثمار الأسعار في متاجرهم.

المخاطر والفرص على المدى القريب

إن قدرة الشركة على إدارة نفقات التشغيل (OpEx) هي ما يميزها حقًا عن المجموعة. يعد هامش الربح التشغيلي البالغ 2.62٪ قويًا لهذا القطاع، وتتجه الإدارة نحو تحقيق أرباح تشغيلية معدلة ترجع إلى ما يصرف أولاً (FIFO) تتراوح بين 4.8 مليار دولار أمريكي و4.9 مليار دولار أمريكي للعام التقويمي 2025 بأكمله. وهذه إشارة قوية على الثقة في قدرتهم على الحفاظ على انضباط التكلفة.

• المخاطر: تتوقع شركة Kroger رسوم انخفاض القيمة بقيمة 2.6 مليار دولار في الربع الثالث من العام المالي 2025 فيما يتعلق بضعف أداء الشبكة وعمليات الإغلاق، معظمها من شبكة التنفيذ الآلية الخاصة بها. هذه ضربة لمرة واحدة، ولكنها تظهر مدى تعقيد تحولهم الرقمي.
• الفرصة: تعمل الشركة على تعزيز إستراتيجية التجارة الإلكترونية الخاصة بها لتعزيز الربحية عبر الإنترنت بمبلغ إضافي قدره 400 مليون دولار بحلول عام 2026. ويعد هذا التركيز على المبيعات الرقمية المربحة أمرًا بالغ الأهمية للدفاع عن الهامش في المستقبل.

هامش الربح الصافي البالغ 1.82% يقع ضمن النطاق الضيق للصناعة، لكن الاتجاه إيجابي، وهذا هو المهم. يمكنك رؤية السياق الكامل لهذه الأرقام وآثارها على التقييم في التحليل الأوسع: تحليل الصحة المالية لشركة كروجر (KR): رؤى أساسية للمستثمرين.

الفكرة الأساسية هي أن Kroger يتداول بنجاح قليلًا من إيرادات الربح الأعلى مقابل الكثير من الكفاءة النهائية. يعد هذا محورًا استراتيجيًا ذكيًا في بيئة البيع بالتجزئة الصعبة.

الخطوة التالية: راجع بيان أرباح الربع الثالث من عام 2025 للحصول على تفاصيل حول رسوم انخفاض القيمة البالغة 2.6 مليار دولار وتأثيرها على رقم صافي الدخل النهائي.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Kroger Co. (KR) لمعرفة ما إذا كان نموها يرتكز على أرض صلبة، وهذا يعني النظر إلى ما وراء أرقام المبيعات وصولاً إلى هيكل رأس المال الأساسي. والنتيجة المباشرة هي أن شركة كروجر هي شركة ذات استدانة عالية، وتستخدم الديون بقوة - وهي استراتيجية شائعة ولكنها محفوفة بالمخاطر في تجارة التجزئة كثيفة رأس المال.

اعتبارًا من الربع المنتهي في يوليو 2025، بلغ إجمالي ديون شركة كروجر (بما في ذلك عقود الإيجار الرأسمالية) حوالي 25.18 مليار دولار، وهو رقم مهم. ويتم تقسيم هذا إلى مبلغ صغير نسبيًا من الديون قصيرة الأجل والتزامات أكبر بكثير طويلة الأجل، مما يعكس استراتيجيتهم لتمويل الأصول مثل المتاجر ومراكز التوزيع على مدى سنوات عديدة. وكانت الديون قصيرة الأجل موجودة 1.50 مليار دولار، في حين شكلت التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي 23.68 مليار دولار.

فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية: كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) للربع المنتهي في يوليو 2025 تقريبًا 2.71. ما يخبرك به هذا الرقم هو أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، حصلت الشركة على ديون بقيمة 2.71 دولار. ولكي نكون منصفين، فهذا رقم مرتفع. كان متوسط نسبة D / E لصناعة محلات البقالة الأمريكية في عام 2024 موجودًا 1.44لذا فإن شركة كروجر تعمل بما يقرب من ضعف متوسط الرافعة المالية في الصناعة.

بلغت هذه الرافعة المالية العالية ذروتها عند 3.03 في نهاية السنة المالية 2025، مما يوضح الدفعة التمويلية القوية للشركة. إن نسبة D / E التي تزيد عن 2.5 هي بالتأكيد علامة حمراء بالنسبة لبعض المستثمرين، ولكن بالنسبة للأعمال المستقرة والمولدة للنقد مثل تجارة البقالة بالتجزئة، فغالبًا ما تكون هذه مخاطرة محسوبة. تستهدف الشركة نفسها صافي إجمالي الديون إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بين 2.30 و 2.50وهو مقياس رئيسي لإدارة الديون مقابل الأرباح.

يرتبط نشاط الديون الأخير بشكل مباشر بالاندماج المقترح مع شركة Albertsons Companies, Inc. في أغسطس 2024، قامت شركة Kroger بتسعير طرح عام ضخم لـ 10.5 مليار دولار في السندات الممتازة، مع فترات استحقاق تمتد حتى عام 2064. وقد تم جمع هذا الدين بشكل صريح لتمويل جزء من المقابل النقدي للاندماج.

• 10.5 مليار دولار: الديون المثارة لتمويل الاندماج.
• تصنيف "BBB".: الحفاظ على التصنيف الائتماني للاستثمار.
• 1.40 دولار أرباح سنوية: الالتزام بعائد حقوق الملكية.

تقوم الشركة بموازنة عبء الديون الثقيل هذا مع التزام واضح بعوائد المساهمين، وهو جانب حقوق الملكية في المعادلة. إنهم ملتزمون بالحفاظ على تيارهم تصنيف الديون من الدرجة الاستثمارية (BBB)وهو أمر بالغ الأهمية للحفاظ على تكاليف الاقتراض منخفضة. بالإضافة إلى أنهم يقومون بتشغيل 5 مليارات دولار برنامج إعادة شراء الأسهم المعجل (ASR)، المتوقع اكتماله في السنة المالية 2025، ودفع أرباح ربع سنوية قدرها $0.35 لكل سهم. إنهم يستخدمون الديون بشكل أساسي لتغذية عملية استحواذ استراتيجية كبيرة (Albertsons) بينما يستخدمون في الوقت نفسه التدفق النقدي القوي لمكافأة حاملي الأسهم من خلال عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح. إنها استراتيجية ذات مسار مزدوج: الدين من أجل النمو، والأسهم من أجل العائد.

للتعمق أكثر في معرفة من يشتري أسهم شركة Kroger Co. وسط استراتيجية الديون هذه، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة كروجر (KR). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Kroger Co. (KR) لمعرفة ما إذا كان بإمكانهم تغطية فواتيرهم قصيرة الأجل، وهذا هو المكان المناسب للبدء. بالنسبة لمتاجر التجزئة الضخمة والفعالة، غالبا ما تبدو نسب السيولة التقليدية منخفضة بشكل خادع. هذه مجرد طبيعة أعمال البقالة - فهم يبيعون المخزون بشكل أسرع مما يتعين عليهم دفعه لمورديهم.

ومع ذلك، فإن أرقام النصف الأول من السنة المالية 2025 تحكي قصة واضحة عن السيولة المحدودة، ولكن المدارة. تعتبر سيولة الشركة مصدر قوة وليست مصدر قلق، ولكنها تغذيها الديون، لذا عليك مراقبة نسب الرافعة المالية عن كثب. استكشاف مستثمر شركة كروجر (KR). Profile: من يشتري ولماذا؟

تقييم سيولة شركة كروجر (KR).

اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، سيولة شركة كروجر (KR). profile وهو أمر نموذجي بالنسبة لمتاجر التجزئة ذات الحجم الكبير، مما يعني أن أصولها المتداولة بالكاد تغطي التزاماتها المتداولة. رأس المال العامل سلبي من الناحية الفنية، ولكن هذا ليس علامة حمراء هنا؛ إنها علامة على الكفاءة التشغيلية.

وإليك الرياضيات السريعة حول موقفهم على المدى القريب:

• النسبة الحالية: وفي الربع الثاني من عام 2025، بلغت النسبة حوالي 0.95:1. يتم حساب ذلك باستخدام إجمالي الأصول المتداولة 15,805 مليون دولار مقابل الالتزامات المتداولة 16.699 مليون دولار. النسبة الأقل من 1.0x تعني أن الالتزامات المتداولة تتجاوز الأصول المتداولة.
• نسبة سريعة: وكانت النسبة السريعة الأكثر صرامة (إزالة المخزون) على وشك 0.54:1. هذا منخفض، ولكن مرة أخرى، في قطاع البقالة، يكون معدل دوران المخزون سريعًا جدًا بحيث تكون هذه النسبة أقل أهمية بالتأكيد من الشركة المصنعة.

الوجبات الرئيسية هي أن شركة كروجر (KR) تعمل برأس مال عامل سلبي يبلغ حوالي (894) مليون دولار. وهي تعتمد على التدفق النقدي القوي من العمليات لسد هذه الفجوة، وذلك باستخدام أموال مورديها (الحسابات الدائنة) لتمويل مخزونها.

بيانات التدفق النقدي Overview: محرك السيولة الحقيقي

بالنسبة لمتاجر التجزئة، يعد بيان التدفق النقدي مؤشرًا أفضل بكثير على الصحة المالية من نسب الميزانية العمومية وحدها. لا تزال قدرة شركة كروجر (KR) على توليد النقد من أعمالها الأساسية قوية، حتى مع انخفاض طفيف على أساس سنوي في الرقم السنوي لعام 2025.

تُظهر اتجاهات التدفق النقدي للشركة للربعين الأولين من عام 2025 (حتى بداية الربع الثاني من عام 2025) أين تذهب الأموال:

صافي النقد من العمليات (CFO). 3,688 مليون دولار هو شريان الحياة. وتقوم الشركة بتوجيه جزء كبير من هذه الأموال النقدية إلى الاستثمارات الرأسمالية (CFI)، والتي من المتوقع أن تتراوح بين 3.6 مليار دولار و 3.8 مليار دولار للعام المالي الكامل 2025، مما يشير إلى الالتزام بالنمو والتحديث على المدى الطويل.

المخاطر والفرص على المدى القريب

تتمثل قوة السيولة الأساسية في توليد النقد المستمر لشركة كروجر (KR)، والذي من المتوقع أن يوفر تدفقًا نقديًا مجانيًا (FCF) لعام 2025 بأكمله في نطاق 2.8 مليار دولار ل 3.0 مليار دولار. إن FCF هذا هو ما يسمح لهم بالحفاظ على تصنيف ديون من الدرجة الاستثمارية وعوائد المساهمين التمويلية.

ونقطة مراقبة السيولة الوحيدة على المدى القريب هي الجانب التمويلي. تنفذ الشركة بنشاط برنامجًا كبيرًا لإعادة شراء الأسهم، بما في ذلك برنامج إعادة شراء الأسهم المعجلة (ASR) بقيمة 5 مليارات دولار من المتوقع أن يكتمل في الربع الثالث من عام 2025. تزيد هذه الخطوة من الرافعة المالية (نسبة الدين إلى حقوق الملكية مرتفعة) وتعطي الأولوية لعائد المساهمين على بناء احتياطي نقدي ضخم، ولكنها استراتيجية متعمدة لتخصيص رأس المال. التدفق النقدي الأساسي قوي بما يكفي لدعمه.

الإجراء للمستثمرين: ركز بشكل أقل على النسبة الحالية المنخفضة وبشكل أكبر على استقرار التدفق النقدي التشغيلي (CFO) وقدرة الشركة على تحقيق هدفها. 2.8 مليار دولار ل 3.0 مليار دولار توجيهات FCF لعام 2025

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة كروجر (KR) وتحاول معرفة ما إذا كان سعر السهم ثابتًا أم لا $66.06 اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، فهذا أمر منطقي. رأيي هو أن سعر السهم إلى حد ما، ويميل نحو أقل من قيمته قليلاً بناءً على الأرباح الآجلة، لكنها بالتأكيد ليست صفقة صراخ.

يمنح السوق بشكل أساسي شركة Kroger تصنيف "شراء معتدل"، وهو إشارة دقيقة وليست اقتناعًا قويًا. إليك الرياضيات السريعة حول سبب حدوث ذلك، بالنظر إلى مضاعفات التقييم الأساسية التي يستخدمها المستثمرون للحكم على عملاق البقالة.

هل شركة كروجر (KR) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

عندما تقارن نسب تقييم شركة كروجر بمتوسطاتها التاريخية وقطاع الدفاع عن المستهلك الأوسع، فإن الصورة مختلطة. إن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، والتي تقيس السعر الذي تدفعه مقابل كل دولار من الأرباح، تبلغ حوالي 16.8x للعام المالي 2025. وهذا أمر معقول، لكنه ليس رخيصا نظرا للنمو البطيء في هذا القطاع profile.

تبلغ نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، وهي الأفضل لمقارنة الشركات ذات مستويات الديون المختلفة، حوالي 7.42x للسنة المالية 2025. وهذه النسبة أعلى قليلاً من بعض المنافسين الرئيسيين في مجال البقالة، مما يشير إلى أن السوق يغمره بعض التفاؤل بشأن أوجه التآزر المستقبلية أو كفاءة التكلفة، ربما من أنشطة الاندماج المخطط لها.

إن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، التي تقارن سعر السهم بصافي قيمة أصول الشركة، مرتفعة حاليًا عند حوالي 4.9x للسنة المالية 2025. يشير ارتفاع سعر السهم إلى القيمة الدفترية إلى أن المستثمرين يدفعون علاوة على الأصول غير الملموسة لشركة كروجر، مثل الاعتراف القوي بعلامتها التجارية والبصمة العقارية الواسعة، وليس فقط أصولها المادية.

• نسبة السعر إلى الربحية (السنة المالية 2025): 16.8x
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السنة المالية 2025): 4.9x
• قيمة الخسارة/الضرائب قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (السنة المالية 2025): 7.42x

أداء الأسهم وعائد المساهمين

شهد السهم أداءً قويًا في الآونة الأخيرة، حيث ارتفع بنسبة 12.45% على مدى الـ 12 شهرًا الماضية، وهو مكسب محترم ولكنه لا يزال متأخرًا عن أداء مؤشر S&P 500 الأوسع خلال نفس الفترة. نطاق التداول لشركة كروجر لمدة 52 أسبوعًا $57.08 ل $74.90 يخبرك أن السهم يتداول بالقرب من منتصف تقلباته الأخيرة، وليس عند ارتفاع أو انخفاض شديد.

بالنسبة للمستثمرين ذوي الدخل، فإن قصة الأرباح موثوقة. تدفع شركة كروجر أرباحًا سنوية تبلغ حوالي $1.40 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح حالية تقريبًا 2.1%. وهذا العائد أقل من متوسط ​​قطاع الدفاع عن المستهلك، ولكن الأرباح آمنة للغاية. تعتبر نسبة الدفع - النسبة المئوية للأرباح المدفوعة كأرباح - مريحة 34.1%، مما يترك مجالًا كبيرًا لإعادة الاستثمار أو زيادة الأرباح في المستقبل.

إجماع المحللين وأهداف السعر

إن إجماع وول ستريت على شركة كروجر هو "شراء معتدل". هذا ليس هتافًا بالإجماع، لكنه يظهر أن عدد المحللين الإيجابيين أكثر من السلبيين. من بين المحللين الذين يغطون السهم، هناك عادةً 10 تصنيفات "شراء" و9 تصنيفات "تعليق"، مع عدم وجود توصيات "بيع".

تم تحديد متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا عند 74.50 دولارًا، مما يشير إلى وجود اتجاه صعودي حوله 12.79% من السعر الحالي. ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث مخاطر تنظيمية، والتي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على مسار السهم، بغض النظر عن الأساسيات القوية. لا يزال المحفز الرئيسي هو الطريق إلى الأمام لعملية الاستحواذ الرئيسية.

للتعمق أكثر في القوة التشغيلية للشركة، راجع المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة كروجر (KR): رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى معرفة مكان وجود الألغام الأرضية، خاصة عندما تمر شركة مثل The Kroger Co. (KR) بمحور استراتيجي هائل. أكبر المخاطر التي تواجه شركة كروجر (KR) في الوقت الحالي ليست مجرد المنافسة المعتادة من وول مارت وأمازون، ولكن مزيج من الأخطاء التشغيلية، والتداعيات القانونية المستمرة، وضغط الهامش المستمر.

إن الصورة المالية على المدى القريب معقدة بسبب الضربة القوية لمرة واحدة. المخاطر المالية الأكثر إلحاحًا هي انخفاض القيمة المتوقع والتكاليف ذات الصلة تقريبًا 2.6 مليار دولار في الربع المالي الثالث من عام 2025. تنبع هذه الرسوم من قرار إغلاق ثلاث مرافق تنفيذ آلية، وهي علامة واضحة على أن استراتيجية التجارة الإلكترونية الأولية كثيفة رأس المال لم تحقق العائد المتوقع على رأس المال المستثمر (ROIC).

ها هي الرياضيات السريعة: ذلك 2.6 مليار دولار تمثل الرسوم جزءًا كبيرًا من أرباح تشغيل FIFO المعدلة المتوقعة للعام بأكمله، والتي يتم توجيهها لتكون بين 4.8 مليار دولار و 4.9 مليار دولار للسنة المالية 2025. وهذا شطب مؤلم بالتأكيد، رغم أنه غير نقدي.

• مسابقة: إن التنافس الشرس بين شركات الخصم وعمالقة الإنترنت يفرض الاستثمار بسعر ثابت.
• الاستراتيجية/القانونية: المحظورة 24.6 مليار دولار أدى اندماج ألبرتسون إلى معركة قانونية، حيث رفع ألبرتسون دعوى قضائية بتهمة خرق العقد ويسعى للحصول على تعويض 600 مليون دولار رسوم الإنهاء بالإضافة إلى التكاليف.
• التكاليف التشغيلية: يستمر ارتفاع تكاليف الأجور ورسوم LIFO (آخر دخول، أول صادر) في الضغط على هامش الربح الإجمالي.
• مخاطر الموهبة: إن التفويض الجديد لموظفي الشركات بالعودة إلى مكاتبهم خمسة أيام في الأسبوع اعتبارًا من يناير 2026 يمكن أن يزيد من خطر فقدان المواهب الرئيسية في سوق العمل الضيق.

وتظل المخاطر الخارجية الأساسية هي المنافسة الشديدة في الصناعة. يمكنك رؤيته في كل مكان، بدءًا من نطاق Walmart وحتى الهيمنة الرقمية لشركة Amazon، بالإضافة إلى أن شركة Albertsons التي أعيد تنشيطها أصبحت الآن منافسًا مباشرًا مرة أخرى. تقاوم شركة كروجر (KR) من خلال الاعتماد على مجموعة العلامات التجارية الخاصة "علاماتنا التجارية" الخاصة بها، حيث يتم إطلاقها على مدى 900 عناصر جديدة في عام 2025 لتقديم بدائل عالية الجودة وبأسعار معقولة للعلامات التجارية الوطنية.

ومع ذلك، تتخذ الشركة إجراءات واضحة للتخفيف من هذه المخاطر. لقد تحولوا إلى نموذج التجارة الإلكترونية الهجين، وقاموا بتوسيع العلاقات مع موفري التوصيل الخارجيين مثل Instacart وDoorDash وUber Eats. من المتوقع أن يؤدي هذا المحور إلى تحسين الأرباح التشغيلية للتجارة الإلكترونية بحوالي 400 مليون دولار في عام 2026. وهذه خطوة حاسمة لإصلاح جزء مكسور من العمل.

وعلى الجانب المالي، تظل الميزانية العمومية قوية نسبياً، مما يمنحها مجالاً للمناورة. صافي إجمالي الدين إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة كانت 1.63 في الربع الثاني من عام 2025، حيث سيكون أقل بشكل مريح من النطاق المستهدف للشركة البالغ 2.30 إلى 2.50. تعد هذه المرونة المالية أمرًا بالغ الأهمية لاستيعاب رسوم انخفاض القيمة لعام 2025 وتمويل الاستثمارات الرقمية والمخزنية المستمرة.

للتعمق أكثر في مقاييس تقييم الشركة والأطر الإستراتيجية، يجب عليك قراءة المنشور كاملاً: تحليل الصحة المالية لشركة كروجر (KR): رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

تتنقل شركة Kroger Co. (KR) في مشهد بقالة معقد من خلال مضاعفة نقاط قوتها الأساسية: التسريع الرقمي، والمواد الغذائية الطازجة، وعلاماتها التجارية الخاصة. إن محفز النمو الرئيسي على المدى القريب - الاستحواذ على شركة ألبرتسون - أصبح خارج الطاولة رسميًا، وتم إنهاؤه في ديسمبر 2024، وبالتالي فإن التركيز الآن ينصب فقط على التنفيذ العضوي وكفاءة رأس المال.

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من عملية الدمج الفاشلة ومعرفة أين تولد الشركة الزخم فعليًا. تكمن الإجابة في إستراتيجيتها "الريادة بالحداثة والتسريع بالتكنولوجيا الرقمية"، والتي تقود نموًا متطابقًا مثيرًا للإعجاب في المبيعات وترفع التوقعات المالية لعام 2025.

فيما يلي الحسابات السريعة حول توقعات الشركة المرتفعة للعام المالي 2025، اعتبارًا من تقرير الربع الثاني في سبتمبر 2025. والشركة واثقة بما يكفي لرفع الحد الأدنى لنطاقها التوجيهي:

تتوقع الشركة التدفق النقدي الحر المعدل بمقدار 2.8 مليار دولار إلى 3.0 مليار دولارمما يمنحهم الكثير من المسحوق الجاف للاستثمارات الداخلية وعوائد المساهمين. هذه توقعات قوية وقابلة للتحقيق بالنسبة لبقال ناضج.

محركات النمو الرئيسية والتحولات الاستراتيجية

لم يعد نمو كروجر يتعلق بتوسيع عدد المتاجر، بل يتعلق بتحسين الربحية في القنوات الحالية والفوز بالسباق الرقمي. المحركات الأساسية هي فئات منتجات محددة ومحور استراتيجي في نموذج التجارة الإلكترونية الخاص بهم.

• الربحية الرقمية: نمت مبيعات التجارة الإلكترونية 16% في الربع الثاني من عام 2025، مما يُظهر اعتماداً قوياً من قبل العملاء. ولجعل هذا النمو مربحًا، أعلن كروجر في نوفمبر 2025 عن التحول إلى نموذج التجارة الإلكترونية الهجين، وإغلاق ثلاثة مراكز تنفيذ آلية وتوسيع شراكات الطرف الثالث. ومن المتوقع أن تؤدي هذه الخطوة إلى تعزيز الأرباح التشغيلية للتجارة الإلكترونية بنحو 400 مليون دولار في عام 2026. وهذا تحسن كبير في الهامش.
• ابتكار المنتج: يأتي النمو القوي للمبيعات من المناطق ذات الهامش المرتفع مثل صيدلية و المنتجات الطازجة. وتشهد العلامات التجارية الخاصة للشركة، مثل Simple Truth وPrivate Selection، أيضاً طلباً مرناً، وخاصة بالنسبة للمنتجات ذات الأسعار المنخفضة، وهي ميزة تنافسية رئيسية في بيئة تضخمية.
• عوائد رأس المال: تعمل الشركة بنشاط على إعادة رأس المال إلى المساهمين، وتخطط لإكماله 2.5 مليار دولار في عمليات إعادة شراء حصص السوق المفتوحة بحلول نهاية العام المالي 2025. وهذا يدعم نمو ربحية السهم ويشير إلى ثقة الإدارة.

واقعية السوق والميزة التنافسية

تظل الميزة التنافسية لشركة Kroger Co. (KR) هي حجمها الهائل ومحفظة العلامات التجارية الخاصة "علاماتنا التجارية"، والتي توفر هوامش أفضل من العلامات التجارية الوطنية وتوفر عرضًا ذا قيمة مقابل المنافسين مثل Walmart وCostco. ومع ذلك، فهم يتخذون قرارات صعبة وواقعية بشأن وجودهم في السوق.

على سبيل المثال، أعلنت الشركة عن خروج كامل من سوق فلوريدا في نوفمبر 2025، وأغلقت مراكز الوفاء بالتجارة الإلكترونية هناك لوقف خسارة الأموال في مواجهة الهيمنة الراسخة لـ Publix Super Markets. إنها خطوة ذكية، وإن كانت مؤلمة، لتحسين الربحية الإجمالية. يمكنك إلقاء نظرة أعمق على قاعدة المساهمين وديناميكيات السوق في استكشاف مستثمر شركة كروجر (KR). Profile: من يشتري ولماذا؟

ال 3.6 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار في النفقات الرأسمالية المخططة لعام 2025، يتم التركيز على إعادة تصميم المتاجر والتكنولوجيا وتحسينات سلسلة التوريد، وليس فقط المتاجر الجديدة. هذه هي الطريقة التي يقود بها بائع التجزئة الناضج النمو: من خلال جعل البصمة الحالية أكثر كفاءة وتكاملاً رقميًا.