تحليل شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) وتتساءل عما إذا كانت قوتها التسعيرية يمكن أن تتجاوز ضغوط التكلفة التي لا هوادة فيها، والإجابة هي نعم، لكن أرباح الربح حقيقية ويجب أن تأخذها في الاعتبار في نماذج التقييم الخاصة بك الآن. تدير الشركة بشكل جيد الخط العلوي بشكل جيد، مما يؤدي إلى نمو صافي الإيرادات العضوية لأكثر من ذلك 4% وللسنة المالية 2025 كاملة، وهو أمر مثير للإعجاب بالنظر إلى التقلبات الحالية في السوق؛ حتى أنهم انسحبوا 9.74 مليار دولار في صافي الإيرادات للربع الثالث وحده. ولكن هنا تكمن المشكلة: أن النمو يعتمد بالكامل تقريبًا على الأسعار، مما يؤدي إلى انخفاض بنسبة 4.6٪ في الحجم / المزيج في الربع الثالث، كما أن التضخم غير المسبوق في تكلفة الكاكاو يجبر الإدارة على توقع انخفاض ثابت في ربحية السهم المعدلة بنسبة 15٪ تقريبًا لهذا العام. ومع ذلك، فإن الأعمال الأساسية تولد أموالاً ضخمة، مع توقع انتهاء التدفق النقدي الحر 3 مليارات دولار، وهو المرساة التي تدعم أرباحهم وعمليات إعادة شراء الأسهم. أنت بحاجة إلى فهم المفاضلة هنا: نمو قوي للإيرادات مقابل ضغط كبير للهامش.

تحليل الإيرادات

إن الفكرة الأساسية لشركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) في عام 2025 هي أن نمو الإيرادات صامد، ولكنها قصة قوة التسعير التي تتغلب على ضعف الحجم. تسير الشركة على المسار الصحيح لتحقيق نمو صافي الإيرادات العضوية لمدة عام كامل على الأقل 4%+وهي نتيجة قوية بالنظر إلى التقلبات الاقتصادية العالمية.

اعتبارًا من الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، وصل صافي إيرادات Mondelez International تقريبًا 37.65 مليار دولارمما يعكس زيادة سنوية قدرها 4.13%. لا يأتي هذا النمو من بيع المزيد من الوجبات الخفيفة، بل من فرض رسوم أعلى على تلك التي تحبها بالفعل. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، ارتفع صافي الإيرادات العضوية بنسبة 3.1%، ولكن كان ذلك مدفوعًا بـ 6.6 نقطة مئوية من صافي التسعير، والذي تم تعويضه جزئيًا بانخفاض غير مناسب في الحجم/المزيج قدره 3.5 نقطة مئوية. وهذه علامة كلاسيكية على وجود محفظة علامات تجارية قوية، حيث يكون المستهلكون على استعداد للدفع، على الأقل في الوقت الحالي.

فهم تدفقات إيرادات MDLZ

من المؤكد أن شركة Mondelez International هي شركة عالمية رائدة في مجال الوجبات الخفيفة، وتتركز مصادر إيراداتها بشكل كبير في فئتين رئيسيتين من المنتجات: البسكويت والشوكولاتة. في السنة المالية 2024، مثلت شركات البسكويت أوريو وريتز وLU الجزء الأكبر بنسبة 48.85% من إجمالي الإيرادات. واحتلت الشوكولاتة، التي تضم علامات تجارية شهيرة مثل كادبوري ديري ميلك وميلكا، ثاني أكبر حصة بنسبة 30.87%. يوفر هذا التركيز على الفئة المزدوجة أساسًا متينًا، خاصة وأن قطاع الشوكولاتة كان المحرك الرئيسي للنمو الأخير.

ومن منظور جغرافي، تظل أوروبا أكبر مساهم في إجمالي الناتج المحلي. فيما يلي نظرة على توزيع صافي الإيرادات المعلن عنه من الربع الأول من عام 2025، والذي يوضح مصدر الأموال:

يعد النمو العضوي بنسبة 8.9% في أوروبا في الربع الأول من عام 2025 أمرًا بارزًا، لكن الانخفاض العضوي بنسبة -3.6% في أمريكا الشمالية يمثل مجالًا واضحًا للقلق، مما يظهر ضعفًا في فئة البسكويت على الرغم من الولاء القوي للعلامة التجارية لمنتجات مثل أوريو.

تحولات وإجراءات الإيرادات على المدى القريب

هناك عاملان رئيسيان يشكلان صورة الإيرادات لعام 2025. أولاً، نجحت الشركة في تنفيذ إجراءات تسعير استراتيجية، خاصة في قطاع الشوكولاتة، لتعويض التضخم غير المسبوق في تكاليف الكاكاو. هذا هو ما يحافظ على نمو الإيرادات العضوية إيجابيًا. ثانيا، تحتاج إلى حساب التغييرات في المحفظة. شهد الربع الأول من عام 2025 صافي إيرادات إضافية من الاستحواذ على Evirth، وهو ما يمثل دفعة صغيرة ولكنها استراتيجية. على الجانب الآخر، لا تزال الشركة تحصد مبيعات العام السابق من تجريد عام 2023 من أعمالها في مجال العلكة في السوق المتقدمة، مما يخلق رياحًا معاكسة طفيفة في صافي أرقام الإيرادات المعلنة.

التحول واضح: تعمل شركة Mondelez International على مضاعفة جهودها في فئات الوجبات الخفيفة الأساسية الخاصة بها واستخدام قوتها التسعيرية لإدارة ارتفاعات تكلفة السلع الأساسية. يتم تفصيل هذا التركيز بشكل أكبر في تحليل شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

إليك الحساب السريع: إن تركيز الشركة على البسكويت والشوكولاتة - اللذين يمثلان معًا ما يقرب من 80٪ من إيرادات المنتج - يعني أن التسعير في هذه القطاعات هو الرافعة الأكثر أهمية لعام 2025.

• مراقبة أمريكا الشمالية: يعد انخفاض الحجم بمقدار 3.1 نقطة مئوية في الربع الأول علامة حمراء.
• شاهد تكاليف الكاكاو: استمرار التسعير سيختبر مرونة المستهلك.
• توقع نموًا عضويًا بنسبة 4٪ + للعام بأكمله.

المالية: تتبع اتجاهات الحجم/المزيج في أمريكا الشمالية أسبوعيًا والإبلاغ عن أي تسارع في الانخفاض بحلول نهاية الشهر.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) تعمل بكفاءة على تحويل مبيعاتها العالمية الضخمة إلى ربح فعلي، خاصة مع رياح التضخم المعاكسة التي شهدناها في عام 2025. والوجهة المباشرة هي أنه في حين أن قوة التسعير للشركة تعيق الإيرادات، فإن تكاليف المواد الخام غير المسبوقة، خاصة بالنسبة للكاكاو، تضغط على الهوامش، مما يجعل الكفاءة التشغيلية محور تركيز حاسم للمستثمرين.

وبالنظر إلى أرقام مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً المعلنة للربع الثالث من عام 2025، فإن الضغط واضح. هامش الربح الإجمالي - ما تبقى بعد التكلفة المباشرة لصنع الكعك والشوكولاتة - وصل إلى 26.8%. يعد هذا انخفاضًا كبيرًا عن نسبة 32.7٪ التي تم الإبلاغ عنها في وقت سابق من الربع الثاني من عام 2025. وإليك الحسابات السريعة للربع الثالث: من خلال صافي إيرادات بقيمة 9,744 مليون دولار، احتفظوا بمبلغ 2,612 مليون دولار كأرباح إجمالية.

إن الكفاءة التشغيلية هي بالتأكيد ساحة المعركة الرئيسية في الوقت الحالي. كما انخفض هامش الربح التشغيلي، الذي يمثل مصاريف البيع والعمومية والإدارية (SG&A)، بشكل حاد إلى 7.6% في الربع الثالث من عام 2025. ويقارن هذا بشكل غير مواتٍ بهامش التشغيل البالغ 13.0% في الربع الثاني من عام 2025. ويظهر هذا التقلب مدى كفاح الشركة للحفاظ على التكاليف في نفس الوقت مع الاستمرار في الاستثمار في النمو.

• هامش إجمالي الربح (الربع الثالث 2025): 26.8% (انخفاضاً من 32.7% في الربع الثاني).
• هامش الربح التشغيلي (الربع الثالث 2025): 7.6% (انخفاضًا من 13.0% في الربع الثاني).
• هامش صافي الربح (الربع الثاني 2025): 7.13% (محسوب: 641 مليون دولار صافي الأرباح / 8,984 مليون دولار صافي الإيرادات).

وتنعكس النتيجة الصافية لضغط الهامش هذا في صورة العام بأكمله. تُظهر الأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 صافي دخل قدره 3.531 مليار دولار أمريكي، بانخفاض قدره 7.47٪ على أساس سنوي. وهذا هو المحصلة النهائية التي تهم المساهمين أكثر.

اتجاهات الهامش ومقارنة الصناعة

كان الاتجاه في ربحية شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) خلال عام 2025 عبارة عن قصة تسعير قوي يدفع نمو صافي الإيرادات العضوية - يتعارض مع تكاليف المدخلات المرتفعة للغاية. أشارت إدارة الشركة صراحةً إلى "التضخم غير المسبوق في تكلفة الكاكاو" باعتباره المحرك الرئيسي للانخفاض المتوقع في ربحية السهم المعدلة للسنة المالية الكاملة 2025. وهذا خطر واضح على المدى القريب.

لوضع أداء MDLZ في السياق، دعونا نقارنه بمتوسط ​​صناعة الأغذية والمنتجات المماثلة في الولايات المتحدة اعتبارًا من عام 2024، وهو أقرب معيار لدينا. MDLZ هي شركة متميزة، لذلك نتوقع هوامش أعلى، ولكن الانخفاض الأخير هو ما يثير القلق.

لاحظ أنه حتى مع انخفاض هامش الربح الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 26.8% عن متوسط ​​الصناعة البالغ 29.5%، فإن هامش التشغيل البالغ 7.6% لا يزال أعلى بكثير من 4.9% في الصناعة. يشير هذا إلى أنه على الرغم من أن تكاليف المواد الخام تمثل مشكلة رئيسية، إلا أن سيطرة الشركة على نفقات البيع والنفقات العامة والإدارية الخاصة بها تعتبر ميزة تنافسية واضحة.

يشير تحليل الكفاءة التشغيلية إلى تركيز مزدوج: انخفض هامش إجمالي الربح المعدل بمقدار 1010 نقطة أساس في الربع الثالث من عام 2025 على أساس العملة الثابتة، مدفوعًا بتضخم تكاليف المدخلات. تستخدم الشركة استراتيجيات التسعير لتعويض ذلك، ولكن الحجم/المزيج كان غير مناسب، مما يعني أن المستهلكين يشترون كميات أقل أو يتحولون إلى المنتجات ذات هامش الربح المنخفض. والخبر السار هو أن الإدارة تركز على تحقيق "كفاءة ذات مغزى في التكلفة" وزيادة استثمارات النمو لتحقيق الاستقرار في مشكلة الحجم/المزيج. للتعمق أكثر في الهيكل المالي للشركة، راجع ذلك تحليل شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الشؤون المالية: راقب إصدار أرباح الربع الأخير من عام 2025 بحثًا عن علامات اعتدال أسعار الكاكاو التي تؤثر على الهامش الإجمالي.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

عندما تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Mondelez International, Inc. (MDLZ)، فإنك تحاول معرفة كيفية تمويل آلة الوجبات الخفيفة العالمية الخاصة بهم - هل يتم ذلك في الغالب من خلال الاقتراض (الديون) أو من خلال أموال المساهمين (حقوق الملكية)؟ الإجابة المختصرة هي أنها تحقق التوازن الصحيح مع متوسط ​​الصناعة، وهو ما يعد بالتأكيد علامة جيدة لشركة سلع استهلاكية ناضجة.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغت الرافعة المالية للشركة، مقاسة بنسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E)، حوالي 0.84. يعد هذا رقمًا بالغ الأهمية لأنه يخبرك أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم شركة Mondelez International, Inc $0.84 من الديون لتمويل أصولها. إليك الحساب السريع: إجمالي ديونهم تقريبًا 21.933 مليار دولار يتم قياس (4.188 مليار دولار على المدى القصير بالإضافة إلى 17.745 مليار دولار على المدى الطويل). 26.177 مليار دولار في إجمالي حقوق المساهمين.

ما الذي يجعل ذلك 0.84 نسبة منطقة الراحة الواقعية؟ إنه يتطابق بدقة مع متوسط ​​نسبة D / E الحالية لصناعة الأغذية المعبأة الأوسع نطاقًا اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا يخبرك أن شركة Mondelez International, Inc. لا تتحمل مخاطر مفرطة مقارنة بنظيراتها، ولكنها أيضًا لا تترك رأس مال النمو على الطاولة. إنها أعمال كثيفة رأس المال، لذا فإن استخدام الديون أمر ضروري.

تدير شركة Mondelez International, Inc. هيكل ديونها بشكل نشط، وغالبًا ما يكون ذلك من خلال الإصدارات الإستراتيجية لتأمين أسعار مناسبة وإدارة ملفات الاستحقاق. على سبيل المثال، في مايو 2025، أكملت الشركة عرضًا لسندات ممتازة بقيمة 1.6 مليار دولار لإدارة هيكل ديونها. وهذه خطوة شائعة لإعادة تمويل الالتزامات الحالية أو تمويل مبادرات النمو الجديدة، مثل عمليات الاستحواذ. وينظر السوق إلى هذه الإستراتيجية على أنها مستقرة، ولهذا السبب قامت وكالة S&P Global Ratings بتثبيت التصنيف الائتماني طويل الأجل للشركة عند مستوى "بي بي بي" مع توقعات مستقرة. ويشير التصنيف "BBB" إلى جودة ائتمانية متوسطة الدرجة ودرجة استثمارية.

استراتيجية التمويل للشركة هي موازنة واضحة بين الديون وحقوق الملكية. وهي تستخدم الديون لتمويل عمليات الاستحواذ والنفقات الرأسمالية، ولكنها تعيد أيضا رأس مال كبير إلى المساهمين، مما يقلل من حقوق الملكية. إنهم يستهدفون على الأقل 2 مليار دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم السنوية، مما يؤدي إلى تشديد قاعدة الأسهم ولكنه يعزز ربحية السهم (EPS). ويعد برنامج إعادة الشراء القوي هذا، الممول جزئيا من الديون، محركا رئيسيا لنسبة الدين إلى الربح.

يمكنك الاطلاع على تفاصيل هيكل الديون والأسهم في الجدول أدناه، باستخدام أرقام الربع الثالث من عام 2025:

هذا الدين profile يتوافق مع شركة تركز على عمليات الاستحواذ المتكاملة وعوائد المساهمين، مع الحفاظ على هيكل مستقر، ولكن مدعوم، داخل صناعة السلع الاستهلاكية المعبأة. للتعمق أكثر في من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ). Profile: من يشتري ولماذا؟

إليك الإجراء الذي تتخذه: تتبع نسبة الدين المعدلة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك - تتوقع ستاندرد آند بورز أن تظل قريبة 3x- لأن التحرك المستمر فوق 4x من شأنه أن يشير إلى تغير جوهري في الرغبة في المخاطرة أو الأداء، مما قد يؤدي إلى خفض التصنيف الائتماني.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) لديها النقد الفوري لتغطية فواتيرها قصيرة الأجل، خاصة مع ارتفاع تكاليف السلع الأساسية. والنتيجة المباشرة هي أن MDLZ تحافظ على سيولة محدودة، ولكن نموذجية profile لشركة عالمية للسلع الاستهلاكية المعبأة (CPG)، تعتمد بشكل كبير على إدارة رأس المال العامل بكفاءة والتدفق النقدي التشغيلي القوي لتعويض نسبة تيار أقل من 1.0.

تعمل الشركة بمركز سيولة ضعيف. بالنسبة للسنة المالية 2024، أحدث بيانات العام الكامل المتاحة لهذه النسبة، كانت النسبة الحالية تقريبية 0.68x (الأصول المتداولة 13.24 مليار دولار مقابل الخصوم المتداولة 19.55 مليار دولار). ويعني هذا الرقم الفرعي 1.0 أن الالتزامات المتداولة تتجاوز الأصول المتداولة، وهو ما سيكون بمثابة علامة حمراء لمعظم الشركات. لكن بالنسبة لشركة MDLZ، يعد هذا واقعًا هيكليًا طبيعيًا، مدفوعًا بقدرتها على تحصيل المستحقات بسرعة وتمديد المدفوعات للموردين (الذمم التجارية الدائنة)، وهي استراتيجية كلاسيكية للسلع الاستهلاكية المعبأة. وستكون النسبة السريعة، التي تستبعد المخزون، أقل من ذلك، وهو أمر يجب مراقبته بالتأكيد.

تُظهر اتجاهات رأس المال العامل وضعًا متعمدًا وسلبيًا لصافي رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة)، وهو علامة على الكفاءة التشغيلية - حيث يتم تمويلها بشكل أساسي من قبل مورديها. ومع ذلك، فإن دورة التحويل النقدي (CCC) تظهر إطالة طفيفة، حيث انتقلت من حوالي -48 يومًا في أوائل عام 2021 إلى حوالي -48 يومًا في أوائل عام 2021 -28 يوما بحلول أواخر عام 2025. وهذا يعني أن ميزة التوقيت التي يتمتعون بها آخذة في التقلص، وهو ما يشكل مصدر قلق بسيط. إليك الحسابات السريعة للمكونات التي نراها في أحدث البيانات ربع السنوية:

• صافي المخزونات: أعلاه 5.000 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، يشير الاتجاه التصاعدي إلى ارتفاع مستويات المخزون.
• الذمم التجارية المدينة: تقريبا 4.189 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى احتمال إطالة دورات التحصيل حيث انخفضت نسبة دوران المستحقات إلى حوالي 8.99 بحلول سبتمبر 2025.

وبالنظر إلى بيان التدفق النقدي، يظل توليد النقد للشركة قوياً، وهو ما يمثل القوة الحقيقية لسيولتها. بلغ التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFO) 1.4 مليار دولار أمريكي حتى تاريخه حتى الربع الثاني من عام 2025. ومن المتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر (FCF) لعام 2025 بأكمله، وهو المدير المالي مطروحًا منه النفقات الرأسمالية، إلى أكثر من 3 مليارات دولار أمريكي. إن هذا التدفق النقدي القوي هو ما يوفر المرونة المالية على الرغم من انخفاض النسبة الحالية.

يوضح توزيع التدفق النقدي لعام 2025 استراتيجية واضحة لتخصيص رأس المال:

قوة السيولة الأساسية هي التدفق النقدي التشغيلي المتسق وعالي الجودة. يتمثل مصدر القلق الرئيسي المحتمل بشأن السيولة في التضخم غير المسبوق في تكلفة الكاكاو، والذي من المتوقع أن يتسبب في انخفاض كبير في الربحية، مع توقع انخفاض ربحية السهم المعدلة بنحو 15٪ على أساس العملة الثابتة في عام 2025. وقد يؤدي ضغط الهامش هذا إلى الضغط في النهاية على التدفق النقدي التشغيلي إذا تضاءلت قوة التسعير. ومع ذلك، تشير توقعات FCF التي تزيد قيمتها عن 3 مليارات دولار إلى أن الأعمال الأساسية للشركة لا تزال عبارة عن ماكينة صرف آلي في الوقت الحالي. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التدفق النقدي، قم بإلقاء نظرة على استكشاف مستثمر شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) وتتساءل عما إذا كان الانخفاض الأخير في الأسهم يجعلها عملية شراء، أو ما إذا كانت مضاعفات التقييم لا تزال غنية جدًا بالنسبة لشركة السلع الاستهلاكية الأساسية. بصراحة، يسعر السوق الكثير من عدم اليقين في الوقت الحالي، خاصة مع ارتفاع تكاليف الكاكاو، لكن الأعمال الأساسية قوية بالتأكيد.

استنادًا إلى بيانات السنة المالية 2025، يبدو أن السهم يتداول بعلاوة طفيفة على متوسطاته التاريخية على أساس السعر إلى الأرباح (P / E)، ولكن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) تشير إلى أنه قريب من أدنى مستوى له خلال خمس سنوات، وهو اختلاف مثير للاهتمام. الإجماع بين المحللين هو "شراء معتدل"، مما يشير إلى احتمال الاتجاه الصعودي من السعر الحالي.

هل شركة Mondelez International, Inc. مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

لمعرفة ما إذا كانت شركة Mondelez International, Inc. هي صفقة جيدة، نحتاج إلى النظر إلى ثلاثة مضاعفات تقييم رئيسية. فيما يلي الحساب السريع لبيانات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) اعتبارًا من نوفمبر 2025:

• السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية 21.22. بالنسبة لشركة مستقرة للدفاع عن المستهلك، يعد هذا مرتفعًا قليلاً مقارنة ببعض أقرانها، ولكنه في الواقع أقل بنسبة 12٪ تقريبًا من المتوسط ​​التاريخي للشركة على مدار 10 سنوات والذي يبلغ 24.02.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية هي 2.81. وهذه علامة جيدة، حيث إنها قريبة من الحد الأدنى لنطاقها التاريخي (المتوسط ​​هو 3.00)، مما يشير إلى أن السوق لا يدفع مبالغ زائدة مقابل صافي أصول الشركة.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذا المضاعف الذي يمثل الدين هو 16.25. وهذا رقم كبير، يعكس عبء الديون الكبير على الشركة، وهي سمة مشتركة في قطاع السلع الاستهلاكية المعبأة بعد عمليات الاستحواذ الاستراتيجية.

أداء الأسهم واستقرار الأرباح

يحكي اتجاه أسعار الأسهم على مدى الأشهر الـ 12 الماضية قصة الضغط، ويرجع ذلك في الغالب إلى المخاوف من تضخم السلع الأساسية مثل الارتفاع في أسعار الكاكاو. انخفض السهم بنسبة 14.90٪ تقريبًا خلال العام الماضي اعتبارًا من نوفمبر 2025. ويُظهر نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا التقلبات، حيث بلغ أعلى مستوى عند 71.15 دولارًا أمريكيًا في يوليو 2025 وأدنى مستوى عند 53.95 دولارًا أمريكيًا في فبراير 2025. وسعر الإغلاق الأخير البالغ 56.86 دولارًا أمريكيًا يجعله أقرب إلى الحد الأدنى لهذا النطاق.

ومع ذلك، تظل توزيعات الأرباح بمثابة مرساة قوية للمستثمرين. يبلغ عائد الأرباح الآجلة 3.52٪ اعتبارًا من 17 نوفمبر 2025، مع توزيع أرباح سنوية قدرها 2.00 دولار للسهم الواحد. تبلغ نسبة العائد حوالي 70.94%، مما يعني أن حوالي سبعة من كل عشرة دولارات من الأرباح يتم إرجاعها إلى المساهمين. وهذا مستوى مستدام لشركة ناضجة مثل هذه، لكنه لا يترك وسادة كبيرة لانخفاض الأرباح غير المتوقع.

معنويات المحلل والسعر المستهدف

وول ستريت متفائلة بحذر على الرغم من الرياح المعاكسة على المدى القريب. إن الإجماع العام للمحللين على Mondelez International, Inc. هو شراء معتدل. يعتمد هذا التصنيف على توصيات 22 محللًا، حيث أصدر 14 منهم تصنيف شراء، و7 تصنيف تعليق، و1 تصنيف بيع.

متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا هو 68.37 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا يزيد عن 20٪ من سعر السهم الحالي البالغ حوالي 56.86 دولارًا. وما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر الناجمة عن ارتفاع تكاليف السلع الأساسية بشكل مستمر، وهو ما قد يجبر المحللين على خفض توقعاتهم لربحية السهم، وبالتالي خفض السعر المستهدف.

لكي نكون منصفين، فإن محفظة العلامات التجارية القوية للشركة - مثل Oreos و Cadbury - تمنحهم القدرة على التسعير لتعويض بعض هذه التكاليف. ولهذا السبب فإن تصنيف الشراء صامد. للتعمق أكثر في الموقع الاستراتيجي للشركة، يجب عليك مراجعة المنشور الكامل: تحليل شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) وترى مجموعة قوية من العلامات التجارية الشهيرة، ولكن الصورة المالية على المدى القريب معقدة بشكل واضح. الخطر الأكبر الآن ليس المنافسة من شركة بيبسيكو أو نستله، بل هو التضخم غير المسبوق في تكاليف السلع الأساسية، وتحديدا الكاكاو. هذه ليست رياح معاكسة صغيرة. إنها ضربة مباشرة للربحية، مما أجبر الشركة على خفض توجيه أرباحها لعام 2025.

أزمة تكلفة الكاكاو وضغط الهامش

وتتمثل المخاطر المالية الأساسية في تقلبات المواد الخام. ارتفعت تكلفة الكاكاو، وهو مكون أساسي، إلى أعلى مستوياتها التاريخية في عام 2025. وهذا العامل الوحيد هو السبب وراء توقع شركة Mondelez International, Inc. الآن أن تنخفض أرباح السهم المعدلة (ربحية السهم) بنسبة 15٪ تقريبًا على أساس العملة الثابتة للسنة المالية الكاملة 2025. وإليك الحسابات السريعة: ارتفاع تكاليف المواد الخام يضغط بشكل مباشر على هامش الربح الإجمالي (GPM).

وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، تقلص إجمالي الناتج المحلي بشكل كبير إلى 26.8%، بانخفاض 580 نقطة أساس مقارنة بالعام السابق. وتستخدم الشركة التسعير الاستراتيجي لتعويض هذه التكاليف، ولكن هذا له جانب سلبي: فهو يساهم في انخفاض حجم المبيعات. انخفض الحجم/المزيج بنسبة 4.6% في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على أن المستهلكين بدأوا في التراجع عن الأسعار المرتفعة.

• تضخم الكاكاو هو التهديد الأساسي للهامش.
• يعوض التسعير خسارة الحجم، ولكن إلى حد ما فقط.
• يمكن أن تؤثر تقلبات العملة على ربحية السهم بما يصل إلى 0.09 دولار.

الرياح المعاكسة التشغيلية والسوقية

بالإضافة إلى تكلفة البضائع، تواجه شركة Mondelez International, Inc. العديد من المخاطر التشغيلية والسوقية التي تم تسليط الضوء عليها في الإيداعات الأخيرة. تعد البصمة العالمية ميزة، ولكنها تخلق أيضًا التعرض. على سبيل المثال، أشارت الشركة إلى عملية التخلص من المخزون التي يقودها بائعو التجزئة في الولايات المتحدة وموجة الحر في أوروبا كعوامل غير متوقعة أدت إلى تقليل المرونة لهذا العام.

ويتمثل التحدي الرئيسي في تحقيق التوازن بين قوة التسعير ومرونة المستهلك (مدى تغيير المستهلكين لعاداتهم الشرائية عندما تتغير الأسعار). لقد شهدنا نموًا سلبيًا منخفضًا من خانة واحدة في الصين في الربع الثالث من عام 2025، وهو اتجاه جديد ومثير للقلق، حيث لا تزال ثقة المستهلك هناك منخفضة. ويشكل ضغط الأسعار التنافسية، خاصة في مجال صناعة الشوكولاتة الأوروبية، تهديدًا مستمرًا أيضًا.

للتعمق أكثر في من يشتري في هذه المخاطرة profile, يمكنك قراءة المزيد هنا: استكشاف مستثمر شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ). Profile: من يشتري ولماذا؟

التعرض الجيوسياسي والتنظيمي

إن العمل في أكثر من 150 دولة يعني أن المخاطر الجيوسياسية أصبحت أمرًا ثابتًا دائمًا. تؤدي التوترات المستمرة، مثل تلك الموجودة في أوكرانيا والشرق الأوسط، إلى اضطرابات في السوق وتؤثر على ثقة المستهلك في المناطق الرئيسية. بالإضافة إلى ذلك، أصبح المشهد التنظيمي أكثر صرامة.

واجهت شركة Mondelez International, Inc.‎ تحديات قانونية، بما في ذلك تسوية بقيمة 10 ملايين دولار فيما يتعلق بوضع علامات على رقائق القمح والتحقيق المستمر الذي تجريه المفوضية الأوروبية في الانتهاكات المزعومة لقانون المنافسة. تعرض هذه المشكلات الشركة لغرامات كبيرة والإضرار بسمعتها. تعتبر درجة المخاطر القطرية للشركة البالغة 3.79 مرتفعة نسبيًا، مما يشير إلى قابلية التعرض لعدم الاستقرار السياسي والاقتصادي في بيئات عملها.

التخفيف والرؤى القابلة للتنفيذ

الشركة لا تقف مكتوفة الأيدي. إنهم ينشرون بنشاط استراتيجيات التخفيف. وهم يستخدمون التحوط المالي لتوفير حماية جزئية ضد الارتفاع الحاد في تكاليف الكاكاو. إنهم يركزون أيضًا على التسعير الاستراتيجي وإدارة نمو الإيرادات (RGM)، والتي تعمل بشكل أساسي على تحسين السعر وحجم العبوة للحفاظ على الهوامش. هذه هي الخطوة الصحيحة، لكنها المشي على حبل مشدود.

من الناحية التشغيلية، تتضمن الإستراتيجية طويلة المدى إصلاحًا شاملاً للتسويق يعتمد على الذكاء الاصطناعي لإيجاد كفاءات من حيث التكلفة والالتزام بالمصادر المستدامة لتقليل الاعتماد على أسواق الكاكاو التقليدية المتقلبة. ما زالوا يتوقعون ما يزيد عن 3 مليارات دولار من التدفق النقدي الحر لعام 2025، مما يدل على أن الأعمال الأساسية تظل مولدًا للنقد. الإجراء الفوري بالنسبة لك هو مراقبة بيانات الحجم/المزيج للربع الرابع من عام 2025، خاصة في أوروبا وأمريكا الشمالية، لمعرفة ما إذا كانت استراتيجية التسعير تعمل على استقرار طلب المستهلكين أو تآكله بشكل أكبر.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي ستجد فيه شركة Mondelez International, Inc. (MDLZ) دولارها التالي، والإجابة بسيطة: التميز والتوسع المستهدف، حتى مع ارتفاع تكاليف الكاكاو القياسية. إن توقعات الشركة لعام 2025 هي قصة نمو قوي في الإيرادات، ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى زيادة في صافي الإيرادات العضوية بنسبة 5 بالمائة تقريبًا، ولكن مع رياح معاكسة للأرباح تستحق المشاهدة بالتأكيد.

إليك الحساب السريع في السطر العلوي: يتوقع المحللون أن تصل إيرادات شركة Mondelez International, Inc. لعام 2025 إلى حوالي 37.645 مليار دولار، وهو رقم قوي مدفوع بقوة التسعير في فئاتها الأساسية. ولكن مع ذلك فإن الارتفاع غير المسبوق في أسعار الكاكاو يؤدي إلى انكماش الأرباح، حيث تتوقع الشركة انخفاضاً في ربحية السهم المعدلة بنحو 10% على أساس ثابت للعملة.

محركات النمو الاستراتيجي: ما وراء البسكويت والشوكولاتة

لا تعتمد شركة Mondelez International, Inc. على علاماتها التجارية الشهيرة فحسب؛ وتتمثل استراتيجيتهم في التحول المحسوب إلى الفئات المتجاورة الأسرع نموًا. أكبر مبادرة هي التوسع المركز في سوق الكعك والمعجنات، وهو قطاع من المتوقع أن ينمو من قيمة عالمية تبلغ 94.64 مليار دولار في عام 2024 إلى 101.92 مليار دولار في عام 2025، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ حوالي 7.7٪. هذه فرصة كبيرة.

ويرتبط قواعد اللعبة الخاصة بعمليات الاستحواذ الخاصة بهم ارتباطًا مباشرًا بهذا. على سبيل المثال، يساعد الاستحواذ على شركة Evirthfood في سبتمبر 2024، وهي شركة تصنيع السلع المخبوزة المجمدة المتميزة، على بناء نطاق واسع في هذا المجال الجديد. يهدف تحويل المحفظة بالكامل إلى تحقيق 90% من الإيرادات من الفئات الأساسية للشوكولاتة والبسكويت والوجبات الخفيفة المخبوزة.

• ابتكار المنتجات: إطلاق وجبات خفيفة جديدة وأكثر صحية وأصناف الشوكولاتة الفاخرة.
• قوة التسعير: استخدم إدارة نمو الإيرادات (RGM) وتحسين حجم الحزمة لإدارة التضخم.
• الأسواق الناشئة: الاستفادة من النمو القوي في الربع الأول من عام 2025 في أسواق مثل البرازيل والصين، اللتين حققتا نموًا بنسبة 3.9%.

الخندق التنافسي والإجراءات على المدى القريب

إن الميزة التنافسية للشركة (أو "الخندق") مبنية على أمرين لا يمكنك تكرارهما بسهولة: قوة العلامة التجارية والتوزيع. العلامات التجارية مثل Oreo، وCadbury، وRitz هي أسماء مألوفة، مما يمنح شركة Mondelez International, Inc. القدرة التسعيرية اللازمة لتعويض تكاليف المدخلات المرتفعة مثل الكاكاو. بالإضافة إلى ذلك، تصل شبكة التوزيع العالمية الخاصة بها إلى المستهلكين في أكثر من 150 دولة، مما يوفر تنويع الإيرادات والمرونة في مواجهة تقلبات السوق الإقليمية.

الإجراء الفوري للإدارة هو الإبحار في عاصفة السلع. إنهم يستخدمون تنفيذًا قويًا للتسعير، خاصة في الشوكولاتة، للحفاظ على توليد الأرباح بالدولار على الرغم من ضغوط التكلفة. يمكنك رؤية التزامهم طويل الأمد بالنمو والقيم هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Mondelez International, Inc. (MDLZ).

وما يخفيه هذا التقدير هو خطر مرونة الحجم، فإذا ارتفع السعر أكثر من اللازم، فإن المستهلكين يشترون أقل. تدير الشركة هذا الأمر من خلال "بنية حزمة الأسعار"، مما يعني تقديم أحجام ونقاط سعر مختلفة لإبقاء المنتج في متناول المتسوقين الباحثين عن القيمة.

لذلك، في حين أن قصة الإيرادات قوية، فإن صورة الأرباح غائمة حاليًا بسبب عوامل السلع الخارجية. ويرتبط النمو على المدى الطويل بقدرتهم على دمج عمليات الاستحواذ بنجاح والحصول على حصة في سوق الكعك والمعجنات المزدهر.