تحليل شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) وتحاول التوفيق بين عائد الأرباح المذهل وتقلبات الأرباح الأخيرة، وبصراحة، يجب أن تكون كذلك. كان النصف الأول من السنة المالية 2025 عبارة عن دراسة للتناقضات بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT): حقق الربع الأول دخلاً صافيًا قويًا قدره 30.3 مليون دولار، أو 0.33 دولار للسهم الواحد، لكن الربع الثاني انقلب إلى خسارة صافية مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 3.5 مليون دولار، أو (0.04 دولار) للسهم الواحد، وهو تأرجح كبير. ومع ذلك، فإن القصة الأساسية تكمن في الأرقام غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، حيث زادت الأرباح المتاحة للتوزيع (EAD) للسهم الواحد فعليًا إلى 0.22 دولار أمريكي في الربع الثاني، مما يساعد على تغطية توزيعات أرباح ربع سنوية ثابتة قدرها 0.20 دولار أمريكي للسهم الواحد، والحفاظ على عائد الأرباح الآجلة بالقرب من 11.25٪ اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025. المخاطر الأساسية واضحة - فقد انخفضت القيمة الدفترية للسهم من 9.37 دولارًا أمريكيًا إلى 9.11 دولارًا أمريكيًا بين الربع الأول والربع الأول من عام 2025. الربع الثاني - لكن الفرصة تكمن في استحواذهم القوي على الأصول، والذي تجاوز 2.8 مليار دولار في عام 2025 حتى الآن، وتحسين صافي هامش الفائدة، الذي اتسع إلى 1.50٪ في الربع الثاني. دعونا نتعمق في ما يعنيه هذا بالنسبة لاستدامة هذا العائد واستراتيجية الحفاظ على رأس المال على المدى القريب.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي أموال شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) لقياس جودة أرباحها. إن جوهر إيراداتها، مثل أي صندوق استثمار عقاري للرهن العقاري (REIT)، هو صافي دخل الفوائد - وهو الفارق بين ما تكسبه من أصول الرهن العقاري وما تدفعه على تمويلها. بالنسبة للنصف الأول من عام 2025، فإن الصورة هي نمو قوي ولكن أيضًا تقلبات.

وتعد المحفظة الاستثمارية للشركة، والتي بلغت 8.6 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، هي المحرك. ارتفع إجمالي دخل الفوائد المعدل، وهو مقياس رئيسي للإيرادات المتكررة، إلى 132.5 مليون دولار في الربع الثاني، بزيادة قدرها 8٪ عن الربع السابق. هذا نتوء قوي ربع سنوي. ومع ذلك، فإن أرقام الإيرادات المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً هي نوع من التقلب، وهو أمر معتاد في هذا القطاع بسبب المحاسبة حسب السوق على أصولها وتحوطاتها.

وبالنظر إلى الأداء على أساس سنوي، فإن النمو مذهل. في الربع الأول من عام 2025، أعلنت شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) عن إيرادات قدرها 78.1 مليون دولار أمريكي، وهي قفزة هائلة بنسبة 168% مقارنة بالربع الأول من عام 2024. وحافظ الربع الثاني على نمو قوي، حيث بلغت إيراداتها 45.1 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 40% عن الربع الثاني من عام 2024. ويخبرك هذا النوع من النمو المكون من ثلاثة أرقام والنمو المرتفع المكون من رقمين أن الإدارة تنفذ استراتيجية إعادة التموضع الخاصة بها، ولكن يجب أن تتذكر أن كان العام السابق قاعدة منخفضة.

إليك الحساب السريع: ارتفع صافي دخل الفائدة المعدل للسهم الواحد، وهو رؤية أنظف للأرباح الأساسية، بنسبة 47٪ على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025. وهذه علامة واضحة على قوة أرباح المحفظة المحسنة.

تنقسم تدفقات الإيرادات على أساس توزيع أصولها، وهي الطريقة التي تستخدم بها رأس المال لتوليد دخل الفوائد. إنها مزيج متنوع من الأصول المرتبطة بالرهن العقاري السكنية ومتعددة الأسر، وهي استراتيجية مصممة لتحقيق التوازن بين المخاطر والعوائد. اعتباراً من الربع الثاني من عام 2025، تم تخصيص رأس المال على النحو التالي:

• ائتمان الأسرة الواحدة/أخرى: 44%
• الاستثمارات العائلية المتعددة: 38%
• وكالة الأسرة الواحدة (وكالة RMBS): 18%

يتم ترجيح قطاع ائتمان الأسرة الواحدة بشكل كبير نحو القروض ذات الأغراض التجارية (BPLs)، وهي قروض للمستثمرين العقاريين، وليس المالكين الشاغلين. هذا هو المكان الذي تعيش فيه العوائد المرتفعة ومخاطر الائتمان المرتفعة. يوفر جزء RMBS الخاص بالوكالة السيولة ومخاطر أقل profile, حتى لو كانت العائدات أرق. يمكنك قراءة المزيد عن تركيزهم الاستراتيجي في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT).

أحد التغييرات الرئيسية في هيكل الإيرادات هو الاستحواذ الكامل على شركة Constructive Loans, LLC في يوليو 2025. تعد Constructive منشئًا رائدًا لـ BPLs. تعتبر هذه الخطوة ضخمة لأنها تدمج الأعمال رأسيًا: تمتلك شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) الآن خط أنابيب الإنشاء لفئة الأصول ذات العائد الأعلى. يعد هذا الاستحواذ بالتأكيد بمثابة لعبة طويلة الأجل للحصول على دخل فوائد ثابت ومتكرر، ولكنه يأتي بتكلفة على المدى القريب، حيث تتوقع الإدارة زيادة نسبة المصروفات العامة والإدارية من 3.4٪ إلى نطاق يتراوح بين 6.2٪ تقريبًا إلى 6.4٪.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال وجود حجم إنشاء BPL أقوى بكثير، والذي وصل إلى أكثر من 5.1 مليار دولار في النصف الأول من عام 2025، مدفوعًا بـ Constructive. يعد هذا تحولًا واضحًا نحو التحكم في المعروض من أصولهم الأكثر ربحية.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) وتحاول معرفة ما إذا كانت ربحيتها حقيقية أم مجرد سراب في السوق. الاستنتاج المباشر هو أنه بينما سجلت الشركة صافي خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثاني من عام 2025، فإن مقياس التشغيل الأساسي - صافي انتشار الفائدة - آخذ في التحسن، وهو ما يهم أكثر بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT).

إجمالي الهوامش التشغيلية وصافي الربح

بالنسبة لمؤسسة mREIT مثل New York Mortgage Trust, Inc.، يتعين علينا أن نترجم مصطلحات الربحية التقليدية إلى لغة المراجحة في أسعار الفائدة. فكر في صافي دخل الفوائد (NII) باعتباره إجمالي ربحك. إنه الفرق بين الفائدة التي يكسبونها على أصولهم (الأوراق المالية والقروض المدعومة بالرهن العقاري) والفائدة التي يدفعونها على تمويلهم (اتفاقيات إعادة الشراء والديون). أعلنت الشركة عن مبلغ 36.447 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025.

المقياس الحقيقي لكفاءة التشغيل هو صافي هامش الفائدة، وهو في الأساس هامش الربح التشغيلي. وهذا الفارق هو الفرق بين العائد على متوسط ​​الأصول التي تدر فائدة وتكلفة متوسط ​​قروضها. وفي الربع الثاني من عام 2025، بلغ هذا الفارق 1.50%. إليك الحساب السريع لهامش التأمين الوطني الضمني (تأمين التأمين الوطني مقسومًا على دخل الفوائد) للربع الثاني من عام 2025: 36.447 مليون دولار أمريكي مقسومًا على 140.901 مليون دولار أمريكي في دخل الفوائد يمنحك هامشًا يبلغ 25.87٪ تقريبًا.

خلاصة القول، يمكن أن يكون صافي الربح (أو الخسارة) المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً مضللاً بسبب العناصر غير النقدية مثل التغيرات في القيمة العادلة للمشتقات. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، أعلنت شركة New York Mortgage Trust, Inc. عن خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تعزى إلى المساهمين العاديين قدرها (3.486 مليون دولار). ولكن يجب عليك التركيز على الأرباح المتاحة للتوزيع (EAD)، وهو التدفق النقدي الذي يغطي الأرباح. بلغ EAD للربع الثاني من عام 2025 20.024 مليون دولار، أو 0.22 دولار للسهم الواحد، وهي رؤية أكثر وضوحًا لأرباحهم الفعلية القابلة للتوزيع.

اتجاهات الربحية والكفاءة التشغيلية

يتحرك الاتجاه بشكل واضح في الاتجاه الصحيح، وهو ما يعد إشارة مهمة في بيئة الأسعار المتقلبة هذه. ارتفع صافي هامش الفائدة من 1.32% في الربع الأول من عام 2025 إلى 1.50% في الربع الثاني من عام 2025. ويعد هذا مكسبًا قويًا على أساس ربع سنوي، ويظهر نجاح إدارة محافظهم الاستثمارية. تعمل الشركة بنشاط على نشر رأس المال في أصول ذات عائد أعلى مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) وقروض الأغراض التجارية (BPLs)، مما يعزز أرباح المحفظة.

كما تتحسن الكفاءة التشغيلية. وقد ركزت الإدارة على خفض النفقات العامة والإدارية وتحقيق الكفاءة التشغيلية الأخرى. أدت إدارة التكلفة هذه، إلى جانب ارتفاع صافي هامش الفائدة، إلى زيادة الأرباح المتاحة للتوزيع (EAD) للسهم الواحد بنسبة 10٪ على أساس ربع سنوي، من 0.20 دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025 إلى 0.22 دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025.

• ارتفع صافي هامش الفائدة بمقدار 18 نقطة أساس على أساس ربع سنوي.
• ارتفع معدل ربحية السهم للسهم بنسبة 10% على أساس ربع سنوي.
• توسعت المحفظة إلى 8.6 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025.

مقارنة الصناعة والتوقعات

ينبغي النظر إلى نسب ربحية شركة New York Mortgage Trust, Inc.، ولا سيما صافي هامش الفائدة بنسبة 1.50%، على خلفية سوق mREIT الأوسع، الذي لا يزال يمر ببيئة مليئة بالتحديات، وإن كانت تتحسن. كان الفارق الأوسع في السوق بين معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا وسعر الخزانة لمدة عامين يحوم حول 3.0٪ اعتبارًا من أوائل سبتمبر 2025، مما يشير إلى بيئة استثمارية أكثر صحة للقطاع. تعد قدرة New York Mortgage Trust, Inc. على توسيع انتشارها علامة إيجابية على التنفيذ الداخلي.

في حين أنه من الصعب تحديد متوسطات صافي فروق الفائدة المباشرة من نظير إلى نظير، فإن قطاع صناديق الاستثمار العقارية التجارية بشكل عام يتم تداوله بمتوسط ​​عائد توزيعات أرباح يبلغ حوالي 10.5% وقيمة سعرية إلى دفترية تبلغ 0.75 مرة. يتم تداول New York Mortgage Trust, Inc. بخصم كبير من قيمتها الدفترية المعدلة البالغة 10.26 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، مما يشير إلى أن السوق يسعر المخاطر ولكنه يوفر أيضًا اتجاهًا صعوديًا محتملاً إذا استمرت الربحية في الاستقرار. يتوقع المحللون أن تصل مبيعات (إيرادات) عام 2025 إلى 152.16 مليون دولار أمريكي وربحية السهم (EPS) البالغة 1.063 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يمثل تحسنًا كبيرًا مقارنة بالعام السابق. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التحول، يمكنك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء الرئيسي هنا هو مراقبة نتائج الربع الثالث من عام 2025 - يتوقع المحللون إيرادات تبلغ 42.72 مليون دولار - لمعرفة ما إذا كان صافي هامش الفائدة سيستمر في مساره التصاعدي. إذا حدث ذلك، فإن خصم السهم إلى القيمة الدفترية يصبح مقنعا بشكل متزايد. الإدارة: تتبع التأمين الوطني وصافي الفوائد للربع الثالث من عام 2025 مقابل خط الأساس البالغ 1.50% للربع الثاني.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) لفهم كيفية تمويل عملياتها، وهو أمر ذكي. بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT)، فإن الدين هو المحرك، ولكن الإفراط في ذلك يمثل مخاطرة. والنتيجة المباشرة هي أنه اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، ارتفعت الرافعة المالية لشركة New York Mortgage Trust, Inc. مقارنة بمتوسط ​​صناعة mREIT، لكنها حصلت على تمويل جديد كبير وزادت حد ديونها التشغيلية، مما يمنحها مجالًا للنمو.

تعتمد شركة New York Mortgage Trust, Inc. بشكل كبير على الديون لتضخيم العائدات، وهي ممارسة شائعة في قطاع صناديق الاستثمار العقاري mREIT. اعتبارًا من نهاية الربع الثاني من عام 2025، زادت نسبة الرافعة المالية الخاصة بهم - وهو مقياس رئيسي يُظهر الدين مقارنة بحقوق الملكية - إلى 3.8x من 3.4x في الربع السابق، مما يعكس استراتيجية أكثر عدوانية لنشر رأس المال. تعني هذه النسبة أنه مقابل كل دولار من الأسهم، تستخدم الشركة 3.80 دولارًا من ديون الرجوع (الديون التي تكون فيها الشركة مسؤولة بشكل مباشر) لتمويل أصولها.

فيما يلي حساب سريع حول سبب أهمية ذلك: يبلغ متوسط ​​نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الصناعة لصناديق الاستثمار العقاري للرهن العقاري حوالي 2.475 اعتبارًا من أوائل عام 2025. تعد نسبة الرافعة المالية 3.8x لشركة New York Mortgage Trust، Inc. أعلى بكثير، مما يضعها في الطرف الأكثر عدوانية من الطيف. يمكن أن تؤدي هذه الرافعة المالية المرتفعة إلى تضخيم العائدات عندما يكون أداء الاستثمارات جيدًا، ولكنه يزيد أيضًا من مخاطر نداءات الهامش والضائقة المالية إذا انخفضت قيم الأصول. إنها لعبة عالية المخاطر يلعبونها.

يُظهر مزيج التمويل الخاص بالشركة تركيزًا واضحًا على الديون طويلة الأجل والأوراق المالية لدعم نمو المحفظة، خاصة في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) والقروض المخصصة لأغراض الأعمال (BPLs). لقد كانوا نشطين للغاية في أسواق رأس المال في عام 2025:

• يناير 2025: تم تسعير عرض بقيمة 75 مليون دولار أمريكي في سندات ممتازة بفائدة 9.125% مستحقة في عام 2030.
• يوليو 2025: إصدار سندات إضافية بقيمة 90.0 مليون دولار أمريكي بفائدة 9.875% تستحق في عام 2030.
• يوليو 2025: الانتهاء من توريق القروض السكنية، مما أدى إلى تحقيق عائدات صافية تبلغ حوالي 345.9 مليون دولار أمريكي.

وهذه الإصدارات عبارة عن ديون طويلة الأجل، وهي عمومًا أقل تقلبًا من اتفاقيات إعادة الشراء قصيرة الأجل (ديون إعادة الشراء)، مما يساعد على استقرار تمويلها. بالإضافة إلى ذلك، نجحت شركة New York Mortgage Trust, Inc. في تعديل شروط سنداتها، مما أدى إلى زيادة حد الرافعة المالية الخاصة بها من 4x إلى 8x على سنداتها الممتازة بنسبة 5.75% المستحقة في عام 2026. وتوفر هذه الخطوة مرونة كبيرة لتوسيع حيازات وكالة RMBS الخاصة بها، والتي تمثل الآن 57% من أصول محفظتها. إنهم يوازنون هذا الدين مع حقوق المساهمين، والتي بلغت القيمة الدفترية 9.11 دولارًا أمريكيًا للسهم العادي في نهاية الربع الثاني من عام 2025. ويظهر حد الرافعة المالية الجديد أن الإدارة مستعدة للاعتماد على الديون لتحقيق العائدات، ولكن هذا يزيد أيضًا من المخاطر. profile. أنت بحاجة إلى مراقبة نفقات الفائدة الخاصة بهم عن كثب.

للحصول على نظرة تفصيلية على المقاييس المالية الأساسية التي تقود هذه القرارات، يمكنك قراءة التحليل الكامل في تحليل شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) وتحاول معرفة ما إذا كان لديهم ما يكفي من النقود لإدارة عملياتهم اليومية وتوزيع رأس المال. الإجابة المختصرة هي نعم، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من المقاييس التقليدية. بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT) مثل New York Mortgage Trust, Inc.، فإن النسبة الحالية القياسية (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) والنسبة السريعة ليستا أفضل الأدوات. وتهيمن الأوراق المالية والقروض المدعومة بالرهن العقاري على ميزانيتها العمومية، وغالباً ما يتم تصنيف معظم اتفاقيات إعادة الشراء الشبيهة بالتمويل بشكل مختلف عن قرض الشركات النموذجي.

ما يهم حقًا هو رأس مالهم المتاح وغير المرتبط به. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 (الربع الثاني من عام 2025)، أعلنت شركة New York Mortgage Trust, Inc. عن قدرة سيولة فائضة تبلغ 416 مليون دولار أمريكي. هذا هو صندوق الحرب. إليك الحساب السريع: تتكون هذه القدرة من 156 مليون دولار نقدًا و260 مليون دولار من خطوط التمويل المتاحة. وهذا وضع سيولة قوي للغاية يسمح لهم بالتصرف بسرعة بشأن فرص الاستثمار الجديدة دون التدافع للحصول على الأموال.

إن الاتجاه في رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) أقل وضوحًا بالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري، ولكن يمكننا أن ننظر إلى صحة الميزانية العمومية بشكل عام. مقياس الملاءة الأكثر دلالة هو نسبة الرافعة المالية للموارد، والتي تقيس الديون التي تكون الشركة مسؤولة عنها بشكل مباشر مقابل أسهمها. وارتفعت هذه النسبة إلى 3.8x اعتبارًا من 30 يونيو 2025، ارتفاعًا من 3.0x في نهاية عام 2024. وتعكس هذه الزيادة استراتيجية أكثر جرأة لنشر رأس المال، وفي المقام الأول تمويل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني عالية السيولة (RMBS). وهذا يعني أنهم يستخدمون المزيد من الديون لشراء الأصول، وهو خطر محسوب لتحقيق عوائد أعلى - وهي مقايضة تحتاج إلى مراقبتها عن كثب.

الآن، دعونا نلقي نظرة على بيان التدفق النقدي overview للأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2025. وهذا يوضح الاتجاه الفعلي للأموال:

• التدفق النقدي التشغيلي: بلغ صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية 65.0 مليون دولار. هذا الرقم الإيجابي جيد. إنه يوضح أن عملهم الأساسي المتمثل في تحصيل إيرادات الفوائد وإدارة النفقات هو توليد النقد.
• التدفق النقدي الاستثماري: وبلغ صافي النقد المستخدم في الأنشطة الاستثمارية 1.2 مليار دولار. وهذا تدفق ضخم للخارج، لكنه ليس مصدر قلق هنا. وهو يعكس الهدف الاستراتيجي للشركة المتمثل في توسيع محفظتها، وذلك بشكل رئيسي من خلال شراء الأوراق المالية الاستثمارية والقروض السكنية.
• التدفق النقدي التمويلي: وبلغ صافي النقد الناتج عن أنشطة التمويل 1.0 مليار دولار. وهذا التدفق هو الذي مول النشاط الاستثماري الضخم، في المقام الأول من خلال أنشطة الديون الجديدة والتوريق.

وكان الأثر الصافي لهذه الأنشطة هو انخفاض النقد وما يعادله والنقد المقيد بمبلغ 61.9 مليون دولار لفترة الستة أشهر. ما تخبرنا به صورة التدفق النقدي هذه هو أن شركة New York Mortgage Trust، Inc. تمر بمرحلة نمو مرتفع ورافعة مالية عالية، وتقوم بتمويل إستراتيجية الاستحواذ على الأصول بشكل نشط من خلال ديون جديدة. تكمن قوة السيولة في قدرتهم على الوصول إلى أسواق التمويل، وهو ما أظهروه من خلال إصدار سندات غير مضمونة بقيمة 90 مليون دولار وإكمال عملية توريق بقيمة 370 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري أسهمهم ولماذا، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT). Profile: من يشتري ولماذا؟

والخلاصة الرئيسية هي أنه في حين أن الرافعة المالية مرتفعة، فإن الشركة لديها طريق واضح لتمويل نموها، وتوفر السيولة الفائضة البالغة 416 مليون دولار حاجزًا قويًا ضد تقلبات السوق. لا يتعلق الخطر بالإعسار الفوري بقدر ما يتعلق بتغيرات أسعار الفائدة التي تؤثر على قيمة محفظتهم الاستثمارية البالغة 8.6 مليار دولار.

تحليل التقييم

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) تمثل صفقة أم فخًا في الوقت الحالي. الإجابة السريعة هي أن السوق يعتبرها مقومة بأقل من قيمتها بناءً على أصولها، لكن صورة الأرباح معقدة، وهو أمر نموذجي بالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (REIT). يعد عائد الأرباح المرتفع بمثابة عامل جذب كبير، لكن استدامته تحتاج إلى نظرة فاحصة.

شهد السهم ارتفاعًا قويًا، حيث ارتفعت قيمته بحوالي 20.6% خلال العام الماضي حتى نوفمبر 2025. اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، يحوم سعر السهم حول مستوى $7.14 علامة. يشير هذا الاتجاه التصاعدي إلى أن ثقة المستثمرين تعود ببطء، لكن مضاعفات التقييم تحكي قصة أكثر دقة.

فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية، باستخدام بيانات قريبة من نهاية السنة المالية 2025 قدر الإمكان:

• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): في حوالي 0.78x. لقد حصلنا على ذلك عن طريق أخذ سعر السهم الأخير البالغ 7.14 دولارًا أمريكيًا وتقسيمه على القيمة الدفترية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لكل سهم عادي $9.11 من الربع الثاني من عام 2025. تشير نسبة السعر إلى القيمة الدفترية التي تقل عن 1.0x إلى أن السهم يتم تداوله بخصم من صافي قيمة أصوله، وهي علامة كلاسيكية على أن قيمته أقل من قيمتها الحقيقية.
• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من أكتوبر 2025 نسبة عالية 37.42x. يعد هذا بمثابة علامة حمراء، لأنه أغلى بكثير من المتوسط ​​التاريخي للشركة. إنه يشير إلى أن الأرباح الحالية لا تبرر سعر السهم، ولكن بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري، غالبًا ما يكون معدل السعر إلى الربح أقل أهمية من المقاييس الأخرى.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): يعتبر هذا المقياس، الذي يستبعد الاختلافات في هيكل رأس المال، أكثر منطقية بمقدار 6.67 مرة اعتبارًا من 6 نوفمبر 2025. ويتم حساب ذلك باستخدام TTM EBITDA بقيمة 96.24 مليون دولار وقيمة المؤسسة 642.10 مليون دولار. يبدو هذا المضاعف أكثر جاذبية بكثير من السعر إلى الربحية، خاصة عند مقارنته بمتوسطات السوق الأوسع.

من المؤكد أن توزيعات الأرباح هي الحدث الرئيسي لشركة New York Mortgage Trust، Inc.. فأنت تنظر إلى عائد توزيعات أرباح زائدة لمدة اثني عشر شهرًا تبلغ حوالي 11.67%. هذا مبلغ ضخم، ولكن عليك التحقق من نسبة الدفع لمعرفة ما إذا كانت مستدامة.

ما يخفيه هذا التقدير هو منطقة الخطر لنسبة الدفع. إن نسبة توزيع الأرباح الزائدة غير مستدامة 421.05% من الأرباح. وحتى التقديرات التطلعية للعام الحالي تعتبر عالية 156.86%. تعني النسبة التي تزيد عن 100٪ أن الشركة تدفع أكثر مما تكسب، ومن المحتمل أن تسحب من رأس المال أو الديون، وهي ليست استراتيجية طويلة المدى لصندوق الاستثمار العقاري.

لقد علق محللو وول ستريت على تصنيف إجماعي قدره شراء معتدل. تم تحديد متوسط السعر المستهدف لمدة اثني عشر شهرًا عند $7.92. يشير هذا إلى أن المحللين يرون اتجاهًا صعوديًا من السعر الحالي، يتماشى مع إشارة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المقومة بأقل من قيمتها، ولكن يجب أن تضع في اعتبارك مخاطر نسبة العوائد هذه. يمكنك قراءة المزيد عن الوضع المالي للشركة في تحليل شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: ابحث في المصادر المحددة لـ "الأرباح المتاحة للتوزيع" (EAD) لمعرفة مصدر أرباح الأسهم بالضبط.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) وتحاول رسم خريطة للألغام الأرضية، وهي بالتأكيد الخطوة الصحيحة. والخلاصة الأساسية هنا هي أنه بينما تقوم الشركة بتغيير محفظتها بشكل استراتيجي، فإن صحتها المالية تظل حساسة للغاية لبيئة أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان، كما يتضح من الأداء الأخير لعام 2025.

ولا يزال الخطر الخارجي الأكبر قائما تقلبات أسعار الفائدة. باعتبارها صندوقًا استثماريًا عقاريًا للرهن العقاري (REIT)، فإن أرباح NYMT هي الفارق بين عائدات أصولها وتكلفة الاقتراض. في الربع الثاني من عام 2025، أعلنت الشركة عن صافي هامش فائدة قدره 1.50%وهو الفرق بين العائد على أصولها التي تدر فائدة وتكلفة تمويلها. وأي ارتفاع غير متوقع في تكاليف التمويل يمكن أن يؤدي بسرعة إلى تآكل هذا الهامش.

كما أن المخاطر الداخلية ومخاطر السوق واضحة أيضًا في الإيداعات الأخيرة. زادت نسبة الرافعة المالية للشركة - وهي مقياس للديون بالنسبة إلى حقوق الملكية - إلى 3.8 مرات في الربع الثاني من عام 2025، ارتفاعًا من 3.2 مرة فقط في الربع السابق. إنها استراتيجية أكثر عدوانية لنشر رأس المال تعمل على تضخيم المكاسب والخسائر. بالإضافة إلى ذلك، رأينا صافي خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والتي تعزى إلى المساهمين العاديين (3.486) مليون دولار للربع الثاني من عام 2025، أو $(0.04) للسهم الواحد، مما يدل على أن الضغط حقيقي.

• مخاطر الائتمان: ويزيد التباطؤ الاقتصادي من خطر التخلف عن السداد في محفظة القروض السكنية.
• انخفاض قيمة الأصول: المخاطر المستمرة، لا سيما فيما يتعلق بحصص أسهم المشاريع المشتركة القديمة متعددة الأسر، والتي لا تزال تشكل عائقًا أمام الأداء.
• الامتثال التنظيمي: يضيف الحفاظ على حالة REIT والامتثال لقانون شركة الاستثمار طبقة من التعقيد التشغيلي والتكلفة.

فيما يلي الحسابات السريعة لأداء الربع الثاني من عام 2025، والتي تظهر الصورة المختلطة:

ما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات. EAD للسهم الواحد، وهو مقياس التدفق النقدي، كان $0.22، وهو ما يكفي لتغطية الأرباح ربع السنوية، ولكنها ليست وسادة ضخمة. أغلق السهم عند $6.82 في 30 يوليو 2025، يتم التداول بخصم كبير عن القيمة الدفترية المعدلة البالغة $10.26 للسهم الواحد، مما يشير إلى أن السوق يسعر بالفعل الكثير من عدم اليقين.

استراتيجيات التخفيف وتحول المحفظة

لكي نكون منصفين، فإن إدارة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) لا تقف مكتوفة الأيدي. وتتمثل استراتيجية التخفيف الأساسية لديهم في التناوب الحاسم للمحفظة نحو أصول أكثر سيولة واستقرارا، بالإضافة إلى التكامل الرأسي في مجال الإقراض الرئيسي الخاص بهم. إنهم يركزون على زيادة تعرضهم للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) والقروض المخصصة لأغراض الأعمال (BPLs).

وفي الربع الثاني من عام 2025 وحده، استحوذوا على 504 مليون دولار من وكالة RMBS و 280 مليون دولار القروض السكنية (99% من القروض المتعثرة). ويهدف هذا التحول إلى إزالة مخاطر المحفظة مع الاستمرار في استهداف عوائد مقنعة. كما أكملوا أيضًا الاستحواذ على الحصة المتبقية البالغة 50% في شركة Constructive Loans, LLC، وهي منشئ BPL، في يوليو 2025 مقابل ما يقرب من 38.4 مليون دولار، مما يساعدهم على التحكم في عملية الإنشاء وحتى التوريق بأكملها.

ومن ناحية التمويل، فإنهم يديرون بشكل فعال هيكل رأس المال الخاص بهم. وفي يوليو 2025، أصدروا 90.0 مليون دولار في 9.875% السندات غير المضمونة الممتازة المستحقة في عام 2030 لتمويل الأغراض العامة للشركة والاستحواذ على الأصول، مما يعزز سيولتها ولكنه يزيد أيضًا من أعباء مصاريف الفائدة. لديهم أيضًا برنامج نشط لإعادة شراء الأسهم العادية 189.7 مليون دولار متاحة اعتبارًا من فبراير 2025، والتي يمكن أن تدعم سعر السهم وتقلل الأسهم القائمة.

للحصول على نظرة أعمق حول هذا الأمر، يجب عليك مراجعة التحليل الكامل: تحليل شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تريد أن تعرف إلى أين تتجه شركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT)، وتشير البيانات من النصف الأول من عام 2025 بوضوح إلى محور استراتيجي نحو الأصول ذات الهامش الأعلى والمدرّة للفائدة. إن جوهر نموها المستقبلي لا يكمن في التوسع الهائل في السوق، بل في التكامل الرأسي العميق في مجال الائتمان السكني، وهو أمر ذكي في بيئة أسعار متقلبة.

المحرك الأكبر للنمو المستقبلي هو التحول المستمر في محفظتهم الاستثمارية. وفي الربع الثاني من عام 2025، توسعت المحفظة إلى حد كبير 8.6 مليار دولاربزيادة قدرها 4% خلال الربع وحده. إنهم ينشرون رأس المال بنشاط في مجالين رئيسيين: الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) وقروض الأغراض التجارية (BPLs)، وهي قروض للعقارات السكنية التي لا يشغلها المالك. ساعد هذا التركيز على رفع أرباحهم المتاحة للتوزيع (EAD) للسهم الواحد إلى 0.22 دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة 10٪ عن الربع السابق. هذا هو أربعة أرباع متتالية من نمو EAD، وهو اتجاه قوي.

تتمثل إحدى المبادرات الإستراتيجية الرئيسية التي تعزز موقع New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) في الحصول على ميزة تنافسية في الاستحواذ على حصة الـ 50% المتبقية في Constructive Loans مقابل 38.4 مليون دولار أمريكي (حدث ما بعد الربع الثاني). تخلق هذه الخطوة تكاملًا رأسيًا مهمًا، مما يعني أنهم يتحكمون الآن في العملية بأكملها بدءًا من إنشاء القروض وحتى التوريق في سوق BPL. وهذا يتيح لهم الحصول على المزيد من القيمة على طول سلسلة الاستثمار والحفاظ على رقابة صارمة على جودة الائتمان، وهي ميزة تنافسية قيمة في الائتمان السكني.

فيما يلي حسابات سريعة لما يتوقعه المحللون على المدى القريب، بناءً على الزخم الحالي وتنفيذ الإستراتيجية:

ما يخفيه هذا التقدير هو السحب المحتمل من استثماراتهم العائلية المتعددة، والتي تقوم الشركة بتفريغها ببطء. ومع ذلك، فإن التحول الاستراتيجي الشامل واضح: الابتعاد عن الأصول الأقل سيولة ومضاعفة التركيز على قطاعات الائتمان العائلي وقطاعات سندات الرهن العقاري التابعة للوكالة. ويعكس تخصيص رأس مالهم ذلك، حيث تم تخصيص 44% من المحفظة لائتمان الأسرة الواحدة/أخرى و18% لوكالة الأسرة الواحدة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. ويمكنك أن ترى التزامهم طويل المدى بهذا المسار في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT).

المزايا التنافسية للشركة لا تكمن فقط في مزيج محفظتها الاستثمارية، ولكن أيضًا في مرونتها المالية. لقد حافظوا على وضع سيولة قوي، حيث أبلغوا عن 416 مليون دولار من سعة السيولة الزائدة في الربع الثاني من عام 2025. ويتيح لهم صندوق الحرب هذا الاستفادة من اضطرابات السوق - مثل فروق الأسعار الجذابة على وكالة RMBS - عندما تظهر، وهو أمر بالغ الأهمية لصندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (REIT). كما أكملوا أيضًا توريق القروض السكنية بعد الربع الثاني، مما أدى إلى تحقيق عائدات صافية بقيمة 345.9 مليون دولار، مما عزز قدرتهم على الاستثمارات الجديدة.

• تنمية EAD من خلال توسيع الميزانية العمومية.
• تحسين رأس المال لاغتنام الفرص المتاحة في السوق.
• توليد الدخل من إنشاء القروض وإدارة الممتلكات.

والخطة بسيطة: استخدام تكاملها الرأسي للحصول على قروض عالية الجودة وسيولتها القوية لشراء الأوراق المالية ذات العائد المرتفع عندما تنخفض السوق. هذه هي الطريقة التي يخططون بها لتحقيق نمو الأرباح المتوقع.