Décomposer la santé financière de New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) et essayez de concilier ce rendement en dividendes époustouflant avec la récente volatilité des bénéfices, et honnêtement, vous devriez le faire. Le premier semestre de l'exercice 2025 a été une étude contrastée pour cette fiducie de placement immobilier hypothécaire (mREIT) : le premier trimestre a généré un solide bénéfice net de 30,3 millions de dollars, ou 0,33 $ par action, mais le deuxième trimestre est passé à une perte nette GAAP de (3,5 millions de dollars), ou (0,04 $) par action, ce qui représente une évolution significative. Pourtant, l'histoire sous-jacente réside dans les chiffres non-GAAP, où le bénéfice distribuable (EAD) par action a en fait augmenté à 0,22 $ au deuxième trimestre, contribuant ainsi à couvrir le dividende trimestriel constant de 0,20 $ par action et à maintenir le rendement du dividende à terme proche de 11,25 % à la mi-novembre 2025. Le risque principal est clair : la valeur comptable par action a glissé de 9,37 $ à 9,11 $ entre le premier et le deuxième trimestre, mais l'opportunité réside dans leur acquisition agressive d’actifs, dépassant 2,8 milliards de dollars en 2025 à ce jour, et dans l’amélioration de l’écart d’intérêt net, qui s’est élargi à 1,50 % au deuxième trimestre. Examinons ce que cela signifie pour la durabilité de ce rendement et la stratégie de préservation du capital à court terme.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient l'argent de New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) pour évaluer la qualité de ses bénéfices. L'essentiel de ses revenus, comme tout fonds de placement immobilier hypothécaire (REIT), est le revenu net d'intérêts, soit l'écart entre ce qu'il gagne sur ses actifs hypothécaires et ce qu'il paie sur son financement. Pour le premier semestre 2025, le tableau est celui d’une croissance agressive mais aussi d’une volatilité.

Le portefeuille d'investissement de l'entreprise, qui a atteint 8,6 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, en est le moteur. Le total des revenus d'intérêts ajustés, un indicateur clé des revenus récurrents, a atteint 132,5 millions de dollars au deuxième trimestre, soit une augmentation de 8 % par rapport au trimestre précédent. Il s’agit d’une solide progression d’un trimestre à l’autre. Néanmoins, les chiffres de revenus GAAP ressemblent un peu à des montagnes russes, ce qui est typique dans ce secteur en raison de la comptabilisation à la valeur de marché de leurs actifs et de leurs couvertures.

Si l’on considère les performances d’une année sur l’autre, la croissance est frappante. Au premier trimestre 2025, New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) a déclaré un chiffre d'affaires de 78,1 millions de dollars, soit un bond massif de 168 % par rapport au premier trimestre 2024. Le deuxième trimestre a maintenu une forte croissance, avec un chiffre d'affaires de 45,1 millions de dollars, soit une augmentation de 40 % par rapport au deuxième trimestre 2024. Ce type de croissance à trois chiffres et à deux chiffres vous indique que la direction met en œuvre sa stratégie de repositionnement, mais vous devez vous rappeler que l’année précédente était une base basse.

Voici un calcul rapide : le revenu net d'intérêts ajusté par action, une vision plus claire des bénéfices de base, a augmenté de 47 % sur un an au deuxième trimestre 2025. C'est un signe clair de l'amélioration de la capacité bénéficiaire du portefeuille.

Les flux de revenus sont répartis en fonction de leur allocation d’actifs, c’est-à-dire de la manière dont ils déploient le capital pour générer des revenus d’intérêts. Il s'agit d'une combinaison diversifiée d'actifs liés aux prêts hypothécaires résidentiels et multifamiliaux, une stratégie conçue pour équilibrer le risque et le rendement. Au deuxième trimestre 2025, le capital était réparti comme suit :

• Crédit unifamilial/Autre : 44%
• Investissements multifamiliaux : 38 %
• Agence Unifamiliale (Agence RMBS) : 18%

Le segment du crédit aux familles unifamiliales est fortement axé sur les prêts à des fins commerciales (BPL), qui sont des prêts accordés à des investisseurs immobiliers et non à des propriétaires occupants. C’est là que résident les rendements les plus élevés – et le risque de crédit plus élevé. La partie RMBS de l'agence fournit de la liquidité et un risque moindre profile, même si les rendements sont plus faibles. Vous pouvez en savoir plus sur leur orientation stratégique dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT).

L'acquisition complète de Constructive Loans, LLC en juillet 2025 constitue un changement majeur dans la structure des revenus. Constructive est l'un des principaux initiateurs de BPL. Cette décision est énorme car elle intègre verticalement l'entreprise : New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) possède désormais le pipeline d'origination de sa classe d'actifs à rendement le plus élevé. Cette acquisition est sans aucun doute un jeu à long terme pour des revenus d'intérêts constants et récurrents, mais elle entraîne un coût à court terme, car la direction s'attend à ce que le ratio des frais généraux et administratifs (G&A) augmente de 3,4 % à une fourchette d'environ 6,2 % à 6,4 %.

Ce que cache cette estimation, c'est le potentiel d'un volume d'origination de BPL beaucoup plus important, qui a atteint plus de 5,1 milliards de dollars au premier semestre 2025, tiré par Constructive. Il s’agit d’une nette évolution vers le contrôle de l’offre de leurs actifs les plus rentables.

Mesures de rentabilité

Vous examinez New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) et essayez de déterminer si leur rentabilité est réelle ou simplement un mirage du marché. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si la société a enregistré une perte nette selon les PCGR au deuxième trimestre 2025, la principale mesure opérationnelle – l’écart d’intérêt net – s’améliore, ce qui est le plus important pour une fiducie de placement immobilier hypothécaire (mREIT).

Marges bénéficiaires brutes, opérationnelles et nettes

Pour un mREIT comme New York Mortgage Trust, Inc., nous devons traduire les termes de rentabilité traditionnels dans le langage de l’arbitrage des taux d’intérêt. Considérez le revenu net d’intérêts (NII) comme votre bénéfice brut. C'est la différence entre les intérêts qu'ils gagnent sur leurs actifs (titres adossés à des créances hypothécaires et prêts) et les intérêts qu'ils paient sur leur financement (contrats de mise en pension et dettes). La société a déclaré un NII de 36,447 millions de dollars au deuxième trimestre 2025.

La véritable mesure de l’efficacité opérationnelle est le spread net des intérêts, qui correspond essentiellement à leur marge bénéficiaire d’exploitation. Cet écart correspond à la différence entre le rendement de leurs actifs moyens générateurs d’intérêts et le coût de leurs emprunts moyens. Pour le deuxième trimestre 2025, ce spread était de 1,50 %. Voici un calcul rapide de la marge implicite du NII (NII divisé par les revenus d'intérêts) pour le deuxième trimestre 2025 : 36,447 millions de dollars de NII divisés par 140,901 millions de dollars de revenus d'intérêts vous donnent une marge d'environ 25,87 %.

En fin de compte, le bénéfice (ou la perte) net GAAP peut être trompeur en raison d’éléments non monétaires tels que les variations de la juste valeur des dérivés. Pour le deuxième trimestre 2025, New York Mortgage Trust, Inc. a déclaré une perte nette GAAP attribuable aux actionnaires ordinaires de (3,486 millions de dollars). Mais vous devez vous concentrer sur les bénéfices disponibles à la distribution (EAD), qui sont les flux de trésorerie qui couvrent le dividende. L'EAD pour le deuxième trimestre 2025 s'élevait à 20,024 millions de dollars, soit 0,22 $ par action, ce qui donne une vision beaucoup plus claire de leur bénéfice distribuable réel.

Tendances de rentabilité et efficacité opérationnelle

La tendance va définitivement dans la bonne direction, ce qui constitue un signal crucial dans cet environnement de taux volatils. L'écart net d'intérêt est passé de 1,32 % au premier trimestre 2025 à 1,50 % au deuxième trimestre 2025. Il s'agit d'un solide gain d'un trimestre à l'autre et cela montre que la gestion de leur portefeuille fonctionne. La société déploie activement des capitaux dans des actifs à rendement plus élevé, tels que les titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles d'agence (RMBS) et les prêts à des fins commerciales (BPL), ce qui améliore les bénéfices du portefeuille.

L’efficacité opérationnelle s’améliore également. La direction s'est concentrée sur la réduction des dépenses générales et administratives et sur la mise en œuvre d'autres mesures d'efficacité opérationnelle. Cette gestion des coûts, associée à l'augmentation de l'écart d'intérêt net, a entraîné une hausse du bénéfice disponible à la distribution (EAD) par action de 10 % d'un trimestre à l'autre, passant de 0,20 $ au premier trimestre 2025 à 0,22 $ au deuxième trimestre 2025.

• L'écart d'intérêt net a augmenté de 18 points de base (pdb) sur le trimestre.
• L'EAD par action a augmenté de 10 % T/T.
• Le portefeuille s'est étendu à 8,6 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025.

Comparaison et perspectives de l'industrie

Les ratios de rentabilité de New York Mortgage Trust, Inc., en particulier l'écart d'intérêt net de 1,50 %, doivent être considérés dans le contexte du marché plus large des mREIT, qui continue de naviguer dans un environnement difficile, bien qu'en amélioration. L’écart de marché plus large entre le taux hypothécaire à 30 ans et le taux du Trésor à deux ans oscillait autour de 3,0 % début septembre 2025, ce qui indique un environnement d’investissement plus sain pour le secteur. La capacité de New York Mortgage Trust, Inc. à élargir son propre spread est un signe positif d'exécution interne.

Bien que les moyennes directes des écarts d'intérêt nets entre pairs soient difficiles à cerner, l'ensemble du secteur commercial des MREIT se négocie à un rendement de dividende moyen d'environ 10,5 % et un cours/valeur comptable de 0,75 fois. New York Mortgage Trust, Inc. se négocie avec une décote significative par rapport à sa valeur comptable ajustée de 10,26 $ par action au deuxième trimestre 2025, ce qui suggère que le marché intègre le risque mais offre également un potentiel de hausse si la rentabilité continue de se stabiliser. Les analystes prévoient des ventes (revenus) pour l'ensemble de l'année 2025 de 152,16 millions de dollars et un bénéfice par action (BPA) de 1,063 $, ce qui marquerait une amélioration substantielle par rapport à l'année précédente. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur ce revirement, vous pouvez consulter Explorer l'investisseur de New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) Profile: Qui achète et pourquoi ?

L'action clé ici est de surveiller les résultats du troisième trimestre 2025 (les analystes prévoient des revenus de 42,72 millions de dollars) pour voir si l'écart d'intérêt net poursuit sa trajectoire ascendante. Si tel est le cas, la décote du titre par rapport à la valeur comptable devient de plus en plus convaincante. Gestion : suivez le NII et l'écart d'intérêt net pour le troisième trimestre 2025 par rapport à la référence de 1,50 % du deuxième trimestre.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous examinez New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) pour comprendre comment ils financent leurs opérations, ce qui est intelligent. Pour un fonds de placement immobilier hypothécaire (mREIT), la dette est le moteur, mais trop est un risque. Ce qu'il faut retenir directement, c'est qu'au deuxième trimestre 2025, l'effet de levier de New York Mortgage Trust, Inc. est élevé par rapport à la moyenne du secteur des mREIT, mais ils ont obtenu un nouveau financement important et augmenté leur limite d'endettement opérationnel, ce qui leur donne une marge de croissance.

New York Mortgage Trust, Inc. s'appuie fortement sur la dette pour amplifier les rendements, une pratique courante dans le secteur des mREIT. À la fin du deuxième trimestre 2025, leur ratio de levier avec recours, une mesure clé montrant la dette par rapport aux capitaux propres, a augmenté à 3,8x contre 3,4x au trimestre précédent, reflétant une stratégie de déploiement de capitaux plus agressive. Ce ratio signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l'entreprise utilise 3,80 $ de dette avec recours (dette pour laquelle l'entreprise est directement responsable) pour financer ses actifs.

Voici un rapide calcul expliquant pourquoi cela est important : le ratio d'endettement moyen du secteur pour les REIT hypothécaires est d'environ 2,475 au début de 2025. Le ratio de levier avec recours de 3,8x de New York Mortgage Trust, Inc. est nettement plus élevé, ce qui les place à l'extrémité la plus agressive du spectre. Cet effet de levier plus élevé peut amplifier les rendements lorsque les investissements performent bien, mais il augmente également le risque d’appels de marge et de difficultés financières si la valeur des actifs chute. C'est un jeu à enjeux élevés auquel ils jouent.

Le mix de financement de la société met clairement l'accent sur la dette à long terme et les titrisations pour alimenter la croissance du portefeuille, en particulier dans les titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles d'agence (RMBS) et les prêts à des fins commerciales (BPL). Ils ont été très actifs sur les marchés des capitaux en 2025 :

• Janvier 2025 : Prix d'une offre de 75 millions de dollars en obligations de premier rang à 9,125 % échéant en 2030.
• Juillet 2025 : émission de 90,0 millions de dollars supplémentaires en billets de premier rang à 9,875 % échéant en 2030.
• Juillet 2025 : Réalisation d'une titrisation de prêts résidentiels, générant un produit net d'environ 345,9 millions de dollars.

Ces émissions sont des dettes à long terme, généralement moins volatiles que les opérations de pension à court terme (dettes repo), contribuant ainsi à stabiliser leur financement. De plus, New York Mortgage Trust, Inc. a modifié avec succès les conditions de ses obligations, augmentant sa limite de levier de recours de 4x à un niveau agressif de 8x sur ses obligations de premier rang à 5,75 % arrivant à échéance en 2026. Cette décision offre une flexibilité significative pour élargir ses avoirs de RMBS d'agence, qui représentent désormais 57 % de ses actifs de portefeuille. Ils équilibrent cette dette avec les capitaux propres, qui s'élevaient à une valeur comptable de 9,11 $ par action ordinaire à la fin du deuxième trimestre 2025. La nouvelle limite de levier montre que la direction est prête à s'endetter pour rechercher des rendements, mais cela augmente également le risque. profile. Vous devez surveiller de près leurs dépenses d’intérêts.

Pour un aperçu détaillé des principaux paramètres financiers qui motivent ces décisions, vous pouvez lire l’analyse complète dans Décomposer la santé financière de New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous examinez New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) et essayez de déterminer s'ils disposent de suffisamment de liquidités pour gérer leurs opérations quotidiennes et le déploiement de leurs capitaux. La réponse courte est oui, mais vous devez dépasser les mesures traditionnelles. Pour une fiducie de placement immobilier hypothécaire (mREIT) comme New York Mortgage Trust, Inc., le ratio actuel standard (actifs courants divisés par le passif actuel) et le ratio rapide ne sont pas les meilleurs outils. Leur bilan est dominé par des titres et des prêts adossés à des créances hypothécaires, et la plupart de leurs opérations de financement, comme les opérations de mise en pension, sont souvent classées différemment d'un prêt classique aux entreprises.

Ce qui compte vraiment, c'est leur capital disponible et non grevé. Au deuxième trimestre 2025 (T2 2025), New York Mortgage Trust, Inc. a déclaré une capacité de liquidité excédentaire de 416 millions de dollars. C'est le trésor de guerre. Voici un calcul rapide : cette capacité est composée de 156 millions de dollars en espèces et de 260 millions de dollars en lignes de financement disponibles. Il s’agit d’une position de liquidité incontestablement solide qui leur permet d’agir rapidement sur de nouvelles opportunités d’investissement sans avoir à chercher des fonds.

L’évolution du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) est moins nette pour un mREIT, mais nous pouvons examiner la santé globale du bilan. Une mesure de solvabilité plus révélatrice est le ratio de levier de recours, qui mesure la dette dont l'entreprise est directement responsable par rapport à ses capitaux propres. Ce ratio est passé à 3,8x au 30 juin 2025, contre 3,0x fin 2024. Cette augmentation reflète une stratégie de déploiement de capitaux plus agressive, finançant principalement des titres hypothécaires résidentiels d'agence (RMBS) très liquides. Cela signifie qu’ils utilisent davantage de dettes pour acheter des actifs, ce qui représente un risque calculé pour obtenir des rendements plus élevés – un compromis que vous devez surveiller de près.

Maintenant, regardons le tableau des flux de trésorerie overview pour le semestre clos le 30 juin 2025. Cela montre où l’argent circule réellement :

• Flux de trésorerie opérationnel : Les flux de trésorerie nets provenant des activités d'exploitation ont totalisé 65,0 millions de dollars. Ce nombre positif est bon ; cela montre que leur activité principale, consistant à collecter les revenus d’intérêts et à gérer les dépenses, génère des liquidités.
• Flux de trésorerie d'investissement : Les liquidités nettes utilisées dans les activités d'investissement s'élevaient à un montant substantiel de 1,2 milliard de dollars. Il s’agit d’une sortie énorme, mais ce n’est pas un problème ici. Il reflète l'objectif stratégique de l'entreprise d'élargir son portefeuille, principalement par l'achat de titres de placement et de prêts résidentiels.
• Flux de trésorerie de financement : Les liquidités nettes provenant des activités de financement se sont élevées à 1,0 milliard de dollars. C’est cet afflux qui a financé l’activité d’investissement massive, principalement par le biais de nouvelles activités de dette et de titrisation.

L'effet net de ces activités a été une diminution de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et de la trésorerie affectée de 61,9 millions de dollars pour la période de six mois. Ce que nous dit ce tableau des flux de trésorerie, c'est que New York Mortgage Trust, Inc. se trouve dans une phase de forte croissance et d'endettement élevé, finançant activement sa stratégie d'acquisition d'actifs avec de nouvelles dettes. La force de la liquidité réside dans leur capacité à accéder aux marchés de financement, comme ils l'ont démontré en émettant 90 millions de dollars de billets de premier rang non garantis et en réalisant une titrisation notée de 370 millions de dollars au deuxième trimestre 2025. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui achète leurs actions et pourquoi, vous devriez consulter Explorer l'investisseur de New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ce qu’il faut retenir, c’est que même si le levier de recours est en hausse, la société dispose d’une voie claire pour financer sa croissance, et ses 416 millions de dollars de liquidités excédentaires constituent un solide tampon contre la volatilité des marchés. Le risque concerne moins l’insolvabilité immédiate que les changements de taux d’intérêt ayant un impact sur la valeur de leur portefeuille d’investissement de 8,6 milliards de dollars.

Analyse de valorisation

Vous devez savoir si New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) est une bonne affaire ou un piège en ce moment. La réponse rapide est que le marché le considère comme sous-évalué en fonction de ses actifs, mais le tableau des bénéfices est complexe, ce qui est typique pour une société de placement immobilier hypothécaire (REIT). Le rendement élevé des dividendes constitue un attrait majeur, mais sa durabilité nécessite un examen attentif.

Le titre a connu une solide progression, sa valeur ayant augmenté d'environ 20.6% au cours de l’année écoulée jusqu’en novembre 2025. À la mi-novembre 2025, le cours de l’action oscille autour du $7.14 marque. Cette tendance à la hausse suggère que la confiance des investisseurs revient lentement, mais les multiples de valorisation racontent une histoire plus nuancée.

Voici un calcul rapide des multiples de valorisation clés, en utilisant des données aussi proches que possible de la fin de l’exercice 2025 :

• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : À environ 0,78x. Nous obtenons cela en prenant le récent cours de l'action de 7,14 $ et en le divisant par la valeur comptable GAAP par action ordinaire de $9.11 à partir du deuxième trimestre 2025. Un ratio P/B inférieur à 1,0x suggère que l'action se négocie avec une décote par rapport à sa valeur liquidative, ce qui est un signe classique de sous-évaluation.
• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E sur les douze derniers mois (TTM) en octobre 2025 s'élève à 37,42x. Il s’agit d’un signal d’alarme, car il est nettement plus cher que la moyenne historique de l’entreprise. Cela indique que les bénéfices actuels ne justifient pas le cours de l'action, mais pour un REIT, le P/E est souvent moins pertinent que d'autres mesures.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Cette mesure, qui exclut les différences de structure du capital, est plus raisonnable de 6,67x au 6 novembre 2025. Ceci est calculé en utilisant un EBITDA TTM de 96,24 millions de dollars et une valeur d'entreprise de 642,10 millions de dollars. Ce multiple semble bien plus attractif que le P/E, surtout lorsqu’on le compare aux moyennes plus larges du marché.

Le dividende est sans aucun doute l'événement principal pour New York Mortgage Trust, Inc. Vous envisagez un rendement en dividende sur douze mois d'environ 11.67%. C'est énorme, mais vous devez vérifier le taux de distribution pour voir s'il est durable.

Ce que cache cette estimation, c’est la zone dangereuse du ratio de distribution. Le ratio de distribution des dividendes suiveurs est insoutenable 421.05% de gains. Même l'estimation prospective pour l'année en cours est élevée. 156.86%. Un ratio supérieur à 100 % signifie que l'entreprise paie plus qu'elle ne gagne, probablement en puisant dans le capital ou la dette, ce qui n'est pas une stratégie à long terme pour une FPI.

Les analystes de Wall Street ont donné leur avis avec une note consensuelle de Achat modéré. L'objectif de cours moyen sur douze mois est fixé à $7.92. Cela suggère que les analystes voient un avantage par rapport au prix actuel, ce qui s'aligne sur le signal sous-évalué du ratio P/B, mais vous devez être conscient du risque lié au ratio de distribution. Vous pouvez en savoir plus sur la santé financière de l'entreprise dans Décomposer la santé financière de New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : examinez les sources spécifiques de leurs « bénéfices disponibles à la distribution » (EAD) pour voir exactement d'où vient l'argent des dividendes.

Facteurs de risque

Vous regardez New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) et essayez de cartographier les mines terrestres, ce qui est certainement la bonne décision. Ce qu’il faut retenir ici, c’est que même si l’entreprise modifie stratégiquement son portefeuille, sa santé financière reste très sensible à l’environnement des taux d’intérêt et au risque de crédit, comme en témoignent les récentes performances de 2025.

Le plus grand risque externe reste Fluctuations des taux d'intérêt. En tant que fonds de placement immobilier hypothécaire (REIT), le bénéfice de NYMT correspond à l'écart entre le rendement de ses actifs et son coût d'emprunt. Au deuxième trimestre 2025, la société a déclaré un écart net d'intérêt de seulement 1.50%, qui correspond à la différence entre le rendement de ses actifs générateurs d’intérêts et le coût de son financement. Toute hausse inattendue des coûts de financement peut rapidement éroder cette marge.

Les risques internes et de marché sont également clairs dans les récents dépôts. Le ratio de levier avec recours de l'entreprise - une mesure de la dette par rapport aux capitaux propres - a augmenté à 3,8 fois au deuxième trimestre 2025, contre 3,2 fois au trimestre précédent. Il s’agit d’une stratégie de déploiement de capitaux plus agressive qui amplifie à la fois les gains et les pertes. De plus, nous avons constaté une perte nette GAAP attribuable aux actionnaires ordinaires de (3,486) millions de dollars pour le deuxième trimestre 2025, ou $(0.04) par action, ce qui montre que la pression est réelle.

• Risque de crédit : Les ralentissements économiques augmentent le risque de défaut de paiement de leur portefeuille de prêts résidentiels.
• Dépréciation d'actifs : Risque persistant, en particulier avec leurs anciennes participations dans des coentreprises (JV) multifamiliales, qui continuent de peser sur la performance.
• Conformité réglementaire : Le maintien du statut de REIT et le respect de la loi sur les sociétés d'investissement ajoutent une couche de complexité opérationnelle et de coûts.

Voici un rapide calcul sur les performances du deuxième trimestre 2025, qui montre une image mitigée :

Ce que cache cette estimation, c’est la volatilité. L'EAD par action, la mesure des flux de trésorerie, était $0.22, juste assez pour couvrir le dividende trimestriel, mais ce n'est pas un énorme coussin. Le titre a clôturé à $6.82 le 30 juillet 2025, se négociant avec une décote significative par rapport à sa valeur comptable ajustée de $10.26 par action, ce qui suggère que le marché intègre déjà beaucoup d'incertitude.

Stratégies d’atténuation et changement de portefeuille

Pour être honnête, la direction de New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) ne reste pas les bras croisés. Leur principale stratégie d’atténuation consiste en une rotation décisive du portefeuille vers des actifs plus liquides et plus stables, ainsi qu’une intégration verticale dans leur domaine de prêt clé. Ils se concentrent sur l’augmentation de leur exposition aux titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles (RMBS) et aux prêts à des fins commerciales (BPL).

Au cours du seul trimestre 2025, ils ont acquis 504 millions de dollars d'agence RMBS et 280 millions de dollars des prêts résidentiels (99% BPL). Ce changement vise à réduire les risques du portefeuille tout en visant des rendements intéressants. Ils ont également finalisé l'acquisition de la participation restante de 50 % dans Constructive Loans, LLC, un initiateur de BPL, en juillet 2025 pour environ 38,4 millions de dollars, ce qui les aide à contrôler l’ensemble du processus de création à la titrisation.

Du côté du financement, elles gèrent activement leur structure de capital. En juillet 2025, ils ont publié 90,0 millions de dollars dans 9.875% des billets de premier rang non garantis échéant en 2030 pour financer les besoins généraux de l'entreprise et l'acquisition d'actifs, ce qui renforce leur liquidité mais ajoute également au fardeau des intérêts débiteurs. Ils disposent également d'un programme actif de rachat d'actions ordinaires, avec 189,7 millions de dollars disponible à partir de février 2025, ce qui peut soutenir le cours de l'action et réduire les actions en circulation.

Pour approfondir ce sujet, vous devriez consulter l’analyse complète : Décomposer la santé financière de New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous voulez savoir où se dirige le New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT), et les données du premier semestre 2025 indiquent clairement un pivot stratégique vers des actifs à marge plus élevée et rapportant des intérêts. Le cœur de leur croissance future n’est pas une expansion massive du marché, mais plutôt une intégration verticale profonde dans le secteur du crédit résidentiel, ce qui est judicieux dans un environnement de taux volatils.

Le principal moteur de la croissance future est l’évolution continue de leur portefeuille d’investissement. Au deuxième trimestre 2025, le portefeuille s'est élargi à un volume substantiel 8,6 milliards de dollars, soit une augmentation de 4 % pour le seul trimestre. Ils déploient activement des capitaux dans deux domaines clés : les titres hypothécaires résidentiels d'agence (RMBS) et les prêts à des fins commerciales (BPL), qui sont des prêts pour des propriétés résidentielles non occupées par leur propriétaire. Cette concentration a contribué à porter leur bénéfice disponible à la distribution (EAD) par action à 0,22 $ au deuxième trimestre 2025, en hausse de 10 % par rapport au trimestre précédent. Cela représente quatre trimestres consécutifs de croissance de l'EAD, une tendance solide.

Une initiative stratégique majeure qui positionne New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) pour un avantage concurrentiel est l'acquisition des 50 % restants de Constructive Loans pour 38,4 millions de dollars (un événement postérieur au deuxième trimestre). Cette décision crée une intégration verticale cruciale, ce qui signifie qu'ils contrôlent désormais l'ensemble du processus, de l'origination des prêts à la titrisation sur le marché BPL. Cela leur permet de capter davantage de valeur tout au long de la chaîne d’investissement et de maintenir un contrôle strict sur la qualité du crédit, un avantage concurrentiel indéniablement précieux dans le crédit résidentiel.

Voici un rapide calcul de ce que les analystes projettent à court terme, sur la base de la dynamique actuelle et de l’exécution de la stratégie :

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact potentiel de leurs anciens investissements multifamiliaux, que l’entreprise se décharge lentement. Pourtant, le changement stratégique global est clair : s’éloigner des actifs moins liquides et doubler la mise sur les segments du crédit unifamilial et des RMBS d’agence. Leur allocation de capital le reflète, avec 44 % du portefeuille alloué au crédit unifamilial/autres et 18 % à l'agence unifamiliale au deuxième trimestre 2025. Vous pouvez voir leur engagement à long terme dans cette voie dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT).

Les avantages concurrentiels de l'entreprise ne résident pas seulement dans la composition de son portefeuille, mais également dans sa flexibilité financière. Ils ont maintenu une position de liquidité solide, faisant état d'une capacité de liquidité excédentaire de 416 millions de dollars au deuxième trimestre 2025. Ce trésor de guerre leur permet de capitaliser sur les perturbations du marché - comme les spreads attractifs sur les RMBS d'agence - lorsqu'elles apparaissent, ce qui est crucial pour un fonds de placement immobilier (REIT) hypothécaire. Ils ont également finalisé une titrisation de prêts résidentiels après le deuxième trimestre, générant 345,9 millions de dollars de produit net, renforçant encore leur capacité de nouveaux investissements.

• Augmenter l’EAD grâce à l’expansion du bilan.
• Optimiser le capital pour saisir les opportunités du marché.
• Générez des revenus grâce à l’octroi de prêts et à la gestion immobilière.

Le plan est simple : utiliser leur intégration verticale pour obtenir des prêts de haute qualité et leur forte liquidité pour acheter des titres à haut rendement lorsque le marché s'effondre. C’est ainsi qu’ils prévoient de générer la croissance des bénéfices projetée.