تحليل الصحة المالية لشركة S&P Global Inc. (SPGI): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة S&P Global Inc. (SPGI) الآن وتتساءل عما إذا كان تقييم الأقساط لا يزال صامدًا، خاصة بعد عام من تقلبات السوق، والإجابة هي نعم، ولكن عليك أن تفهم لماذا تبدو الأرقام قوية جدًا. حققت الشركة للتو نتائج استثنائية للربع الثالث من عام 2025، مما دفع الإدارة إلى رفع توجيهاتها للعام بأكمله، وتستهدف الآن ربحية السهم المعدلة (EPS) في نطاق 17.60 دولارًا إلى 17.85 دولارًا، وهي إشارة قوية بالتأكيد على النفوذ التشغيلي. ويعود هذا الأداء القوي إلى النمو المتوقع في الإيرادات 7% إلى 8% لهذا العام، بالإضافة إلى توسع كبير في الهامش، مع توجيه هامش التشغيل المعدل الآن عند مستوى هائل 50% إلى 50.5%. بصراحة، هذا النوع من الهامش في أعمال البيانات والتحليلات يعد بمثابة حصن، ولهذا السبب يمكنهم الالتزام بعوائد قوية للمساهمين، مثل الخطة المخطط لها 2.5 مليار دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم للربع الرابع وحده. نحن بحاجة إلى تفصيل كيفية قيام قطاعات التصنيف واستخبارات السوق بتغذية هذا النمو وما هي المخاطر على المدى القريب - مثل دورة إصدار أسواق رأس المال - التي يمكن أن تخفف من هذه التوقعات.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن صورة واضحة للمحرك المالي لشركة S&P Global Inc. (SPGI)، وتظهر أرقام 2025 أعمال بيانات مرنة ومتنوعة. بصراحة، الفكرة الرئيسية هي أن الشركة تتنقل بنجاح في دورات السوق من خلال الاعتماد على قطاعاتها القائمة على الاشتراك، والتي توفر أرضية صلبة بشكل واضح.

قامت شركة S&P Global Inc. بمراجعة تصاعدية لتوجيهات نمو الإيرادات لعام 2025 بأكمله، وتتوقع الآن زيادة تتراوح بين 7% و 8%، مع نقطة وسط 7.5%وهي إشارة قوية في بيئة اقتصادية مختلطة. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الإيرادات حوالي 15.01 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا سنويًا يبلغ حوالي 9.04%. إليك الحساب السريع: ما يقرب من ثلثي الأعمال التجارية مدفوعة بتدفقات الإيرادات المتكررة، مما يجعل معدل النمو هذا أكثر إثارة للإعجاب من الارتفاع المفاجئ.

كسر مصادر الإيرادات الأولية

تدير شركة S&P Global Inc. خمسة قطاعات أعمال أساسية، وهي هيكل يعمل على تنويع مخاطرها عبر التصنيفات الائتمانية وبيانات السوق والسلع والمؤشرات. كان أكبر قطاعين، التصنيفات وذكاء السوق، مساهمين متساويين تقريبًا في الربع الأخير، الربع الثالث من عام 2025، وهو توازن صحي.

يتم تقسيم تدفقات إيرادات الشركة بشكل أساسي بين منتجات الاشتراك (الرسوم غير المتعلقة بالمعاملات) والخدمات القائمة على المعاملات. تعتبر إيرادات الاشتراكات هي الأساس الذي يظهر نموًا قويًا 7% في الربع الثاني من عام 2025. ويساعد هذا الاستقرار على تعويض التقلبات المتأصلة في قطاع التصنيف، والتي تتقلب مع أحجام إصدارات الديون.

يسلط تفصيل قطاع الربع الثالث من عام 2025 الضوء على الأماكن التي يتسارع فيها النمو:

• التقييمات: 1.24 مليار دولار في الإيرادات، مدفوعة بنشاط إصدار الديون.
• استخبارات السوق: 1.24 مليار دولار في الإيرادات، وتوفير البيانات والتحليلات للمهنيين الماليين.
• المؤشرات: 462 مليون دولار في الإيرادات، ومعايير الترخيص مثل S&P 500.
• رؤى السلع: 556 مليون دولار في الإيرادات، وتقديم بيانات التسعير للطاقة والسلع.
• التنقل: 445 مليون دولار في الإيرادات، مع التركيز على بيانات ورؤى السيارات.

مساهمة القطاع والتحولات الاستراتيجية

في حين أن التقييمات ومعلومات السوق هي مصادر الإيرادات، فإن قطاع المؤشرات هو قصة النمو، حيث يحقق نتائج استثنائية مع 15% زيادة الإيرادات في الربع الأول من عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الارتفاع الحاد 18% القفزة في الرسوم المرتبطة بالأصول (الرسوم المرتبطة بتتبع الأصول لمؤشرات ستاندرد آند بورز). وهذا يوضح الطلب العالمي المتزايد على منتجات الاستثمار السلبي التي تتبع معاييرها.

أكبر تغيير يجب مراقبته هو تبسيط المحفظة. تعمل شركة S&P Global Inc. بنشاط على فصل قسم التنقل الخاص بها إلى شركة عامة مستقلة، وهي العملية التي تظل على المسار الصحيح حتى عام 2025. كما يقومون أيضًا بتصفية مشروع OSTTRA المشترك هذا العام. ما يخفيه هذا التقدير هو المكاسب لمرة واحدة من عمليات التجريد هذه، بالإضافة إلى حقيقة أن فصل التنقل (الذي يمثل حوالي 8% من إجمالي الإيرادات في العام الماضي) سيجعل الأعمال الأساسية المتبقية أكثر تركيزًا على البيانات والتحليلات المالية، مما قد يؤدي إلى تعزيز الهوامش.

يمكنك العثور على نظرة أعمق حول التقييم والاستراتيجية في المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة S&P Global Inc. (SPGI): رؤى أساسية للمستثمرين

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة S&P Global Inc. (SPGI) تعمل على زيادة الإيرادات فحسب، أو ما إذا كانت تتحسن بالفعل في تحويل المبيعات إلى ربح. الإجابة المختصرة هي: نموذج أعمالهم عبارة عن آلة مدرة للربح، تترجم الإيرادات المرتفعة إلى هوامش استثنائية تتفوق على معظم أقرانها. هذه قصة أرباح عالية الجودة، لكنك لا تزال بحاجة إلى مراقبة كفاءتها التشغيلية عن كثب.

بالنظر إلى أحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) المنتهية في أواخر عام 2025، فإن هوامش شركة S&P Global Inc. هائلة، مما يعكس التكلفة الهامشية المنخفضة لتقديم بيانات وتصنيفات الملكية. إن هامش الربح الإجمالي (الإيرادات مطروحًا منها تكلفة البضائع المباعة) مرتفع باستمرار، ويتوسع هامش الربح الصافي، وهو ما يعد بالتأكيد إشارة صعودية للمستثمرين. إليك الحساب السريع لأداء TTM:

الاتجاه في الربحية هو اتجاه التوسع المطرد وعالي الجودة. وصل هامش صافي الربح إلى 27.3% في أواخر عام 2025، متحسنًا من 25% في العام السابق، مما يدل على أن الإدارة تقوم بعمل جيد في التحكم في التكاليف حتى عندما تقوم بدمج عمليات الاستحواذ السابقة والاستثمار في مجالات جديدة مثل الذكاء الاصطناعي. بلغ إجمالي الربح لفترة TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 10.483 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة قوية بنسبة 10.57٪ على أساس سنوي، وهو ما يفوق نمو الإيرادات بنسبة 9.05٪ لنفس الفترة. ويخبرك ذلك أن تكلفة تقديم البيانات الأساسية ومنتجات التقييم تنمو بشكل أبطأ من المبيعات، مما يخلق نفوذًا تشغيليًا قويًا. الكفاءة التشغيلية ممتازة هنا.

ولكي نكون منصفين، فإن نسب ربحية شركة إس آند بي جلوبال ليست جيدة فحسب؛ فهي رائدة في الصناعة، ولهذا السبب يتم تداول السهم بسعر أعلى. يُعرف قطاع البيانات والتحليلات المالية بهوامش ربح عالية، حيث غالبًا ما تشهد شركات البرمجيات من الدرجة الأولى هوامش تشغيل تزيد عن 30%. إن الهامش التشغيلي TTM الخاص بشركة S&P Global Inc. والذي يبلغ 37.35% يضعها بقوة في فئة النخبة هذه، وهو ما يتجاوز بكثير المتوسط ​​​​في صناعة الخدمات المالية الأوسع. ويعود هذا الأداء المتفوق إلى مركزها المهيمن في السوق في التصنيفات الائتمانية والمؤشرات، التي تولد إيرادات ثابتة ومتكررة. ومع ذلك، يجب أن تتذكر أنه حتى الانخفاض الطفيف في قسم التصنيفات، والذي غالبًا ما يرتبط بحجم إصدار الديون، يمكن أن يؤثر على هذه الهوامش المرتفعة بسرعة. لإلقاء نظرة أعمق على وجهة نظر السوق لهذا القسط، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر S&P Global Inc. (SPGI). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء الرئيسي هنا هو مراقبة اتجاه الهامش الإجمالي. وعلى الرغم من ارتفاعه، فإن أي انخفاض مستدام يمكن أن يشير إلى ضغوط التسعير أو ارتفاع تكاليف الحصول على البيانات، الأمر الذي من شأنه أن يشكل تحديًا لفرضية الاستثمار الأساسية المتمثلة في الكفاءة التشغيلية المتفوقة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تريد أن تعرف ما إذا كانت شركة S&P Global Inc. (SPGI) تعتمد بشكل كبير على الأموال المقترضة، والإجابة المختصرة هي لا، على الإطلاق. إن هيكل رأس مالها محافظ بشكل واضح، ويظهر تفضيلاً واضحاً لتمويل الأسهم والتدفقات النقدية المولدة داخلياً على الديون، وهو ما يعد علامة على القوة المالية.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية في ستاندرد آند بورز جلوبال مستوى صحي للغاية. 0.36. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم الشركة 36 سنتًا فقط من الديون، وهو مبلغ منخفض الرفع المالي. profile لشركة بهذا الحجم.

إليك الحساب السريع لديون الربع الثالث من عام 2025 profile:

• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: 11.863 مليار دولار
• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: 3 ملايين دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 33.133 مليار دولار

هذا النهج المحافظ هو الفرق الرئيسي. يبلغ متوسط نسبة الدين إلى حقوق الملكية في صناعة أسواق رأس المال الأوسع نطاقًا 0.53 اعتبارًا من نوفمبر 2025، تعمل شركة S&P Global برافعة مالية أقل بكثير من نظيراتها. تركيز الشركة على تغطية الفائدة المرتفعة - أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) تغطي مدفوعات الفائدة بنسبة مذهلة 21.3 مرة- يقلل كذلك من المخاطر المالية. هذه وسادة أمان ضخمة.

ومن الواضح أن الشركة توازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم، ولكن الميل يتجه نحو مكافأة المساهمين والحفاظ على المرونة. لقد كانوا يعيدون رأس المال بنشاط، ويخططون لرد الجميل تقريبًا 85% من التدفق النقدي الحر المعدل للمساهمين في عام 2025 من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. على سبيل المثال، يتوقعون تنفيذ عمليات إعادة شراء سريعة إضافية للأسهم (ASR) يصل مجموعها إلى 1.3 مليار دولار في النصف الأخير من عام 2025.

ومع ذلك، فإن الدين هو أداة يستخدمونها بشكل استراتيجي. وقد استفادت أعمال التصنيف، وهي قطاع أساسي، من الإصدار القوي لسندات الشركات طوال عام 2025، وهو الاتجاه الذي دفع ستاندرد آند بورز جلوبال إلى رفع توقعات أرباحها السنوية في أكتوبر 2025. كما أنها تستخدم الديون لتحقيق النمو الاستراتيجي، مثل الاستحواذ المعلن على شركة ويذ إنتليجنس المحدودة لشركة 1.8 مليار دولار في أكتوبر 2025، والتي سيتم تمويلها من خلال مزيج من النقد والديون الجديدة المحتملة، لكن الرافعة المالية المنخفضة في البداية تمنحهم مساحة كبيرة لاستيعابها دون ضغوط. نسبة D/E المنخفضة تمنحهم مسحوقًا جافًا للتحركات الكبيرة.

للتعمق أكثر في الصورة المالية العامة للشركة، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة S&P Global Inc. (SPGI): رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي إلقاء نظرة على بيان التدفق النقدي الخاص بهم للتأكد من جودة الأرباح التي تدعم هذا الهيكل ذو الرافعة المالية المنخفضة. الشؤون المالية: قم بمراجعة بيان التدفق النقدي للربع الثالث من عام 2025 لـ FCF وCapEx بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى الوضع المالي لشركة S&P Global Inc. (SPGI) على المدى القصير، وبصراحة، الصورة هي صورة سيولة محدودة ومسيطر عليها - وهو أمر شائع بالنسبة لأعمال خدمات المعلومات المربحة للغاية والقليلة الأصول. نحن لا نرى المخزون النقدي الضخم لشركة التصنيع، ولكننا نرى شركة تولد تدفقًا نقديًا كبيرًا.

والوجهة الرئيسية هي أنه في حين أن نسب السيولة الفورية أقل من المعيار التقليدي 1.0، فإن توليد التدفق النقدي القوي للشركة يخفف من أي مخاطر فورية محددة. هذه إحدى نقاط قوة نموذج الأعمال، وليست نقطة ضعف، ولكنها ديناميكية تحتاج إلى فهمها.

النسب الحالية والسريعة: نظرة محكمة

إن النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الخصوم المتداولة) والنسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي) هي محطتك الأولى لتقييم الملاءة المالية على المدى القريب. بالنسبة لشركة S&P Global Inc.، تشير هذه النسب للسنة المالية 2025 إلى موقف ضيق، وهو أمر نموذجي بالنسبة لنموذج المخزون المنخفض القائم على الاشتراك. إليك الحسابات السريعة وفقًا لأحدث البيانات الفصلية لعام 2025:

وتعني النسبة الأقل من 1.0 أنه من الناحية الفنية، لا تستطيع شركة S&P Global Inc. تغطية جميع ديونها قصيرة الأجل بالأصول المتداولة وحدها. ولكن بالنسبة لشركة ذات مخزون بسيط وإيرادات اشتراكات متكررة وعالية الجودة، فإن هذا ليس علامة حمراء؛ فهو يشير إلى إدارة نقدية فعالة والاعتماد على التدفق النقدي المستمر، وليس فقط النقد في الميزانية العمومية.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

تظهر اتجاهات رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) مد وجزر في الكفاءة التشغيلية طوال عام 2025. وكان التغيير في رأس المال العامل متقلبًا على أساس ربع سنوي، حيث انتقل من تدفق خارجي كبير في النصف الأول إلى تدفق إيجابي في وقت لاحق من العام. غالبًا ما يكون هذا مدفوعًا بتوقيت تحصيل الحسابات المدينة وإدارة الحسابات الدائنة.

• التغير في رأس المال العامل في الربع الأول من عام 2025: - 564 مليون دولار.
• التغير في رأس المال العامل في الربع الثاني من عام 2025: - 175 مليون دولار.
• الربع الثالث 2025 التغير في رأس المال العامل: 55 مليون دولار.

يكون هذا التقلب أقل إثارة للقلق عندما تنظر إلى قوة التدفق النقدي للشركة من العمليات. وجهت الإدارة لعام 2025 النقد المقدم من الأنشطة التشغيلية (ناقص النفقات الرأسمالية وتوزيعات الفوائد غير المسيطرة) ليكون بين 5.4 مليار دولار و 5.6 مليار دولار. ويوفر هذا النوع من توليد النقد التشغيلي وسادة هائلة ضد أي تقلبات قصيرة الأجل في رأس المال العامل.

أنشطة الاستثمار والتمويل

يتم توجيه التدفق النقدي لشركة S&P Global Inc بشكل كبير نحو المساهمين. يستهدف إطار عائد رأس مال الشركة العائد تقريبًا 85% من التدفق النقدي الحر المعدل للمساهمين. يعد هذا تدفقًا نقديًا تمويليًا كبيرًا، ولكنه مخطط له، مما يشير إلى الثقة في الأرباح المستقبلية وتوليد النقد.

بالنسبة لعام 2025، يتضمن نشاط التمويل نشاطًا جديدًا 4.3 مليار دولار ترخيص إعادة شراء الأسهم، بالإضافة إلى ترخيص إضافي 650 مليون دولار تم الإعلان عن إعادة شراء الأسهم المعجلة (ASR) بعد الربع الأول. يعد برنامج إعادة الشراء القوي هذا هو الاستخدام الأساسي للتدفق النقدي الضخم للشركة، مما يقلل بشكل فعال من عدد الأسهم ويعزز ربحية السهم (EPS). يعتبر التدفق النقدي الاستثماري مستقرًا نسبيًا، ويركز على النفقات الرأسمالية لدعم التكنولوجيا وتطوير المنتجات.

ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المحتمل للنية المعلنة لفصل قسم التنقل، مما سيؤثر على التدفق النقدي المستقبلي profile, لكن العمل الأساسي يظل عبارة عن ماكينة صرف آلي. يمكنك قراءة المزيد عن السياق الأوسع في تحليل الصحة المالية لشركة S&P Global Inc. (SPGI): رؤى أساسية للمستثمرين.

الإجراء التالي: مدراء المحافظ: عامل إرشادات التدفق النقدي الحر المعدلة لعام 2025 5.6 مليار دولار إلى 5.8 مليار دولار في نماذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) الخاصة بك، مع الأخذ في الاعتبار أن معظم هذه الأموال النقدية سيتم إرجاعها إلى المساهمين، ولن يتم الاحتفاظ بها في الميزانية العمومية.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة S&P Global Inc. (SPGI) وتطرح السؤال الحاسم: هل يستحق هذا السهم سعره؟ الاستنتاج المباشر هو أن شركة S&P Global Inc. تتداول بعلاوة، وهو أمر معتاد بالنسبة للأعمال عالية الجودة وواسعة النطاق، لكن إجماع المحللين الحالي يشير إلى أنه لا يزال هناك اتجاه صعودي واضح، مما يعني أنها مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بالتوقعات المستقبلية، حتى مع مضاعفاتها العالية.

عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم الأساسي، فإن شركة S&P Global Inc. ليست رخيصة بالتأكيد على أساس الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM). تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) حوالي 35.67 اعتبارًا من نوفمبر 2025، وهو أعلى بشكل ملحوظ من متوسط ​​السوق الأوسع. بالإضافة إلى ذلك، تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حوالي 4.53، مما يعكس القيمة العالية التي يضعها السوق على أصولها غير الملموسة - مثل علامتها التجارية وبيانات الملكية - بدلاً من أصولها المادية فقط. هذا عمل عالي الجودة جدًا، لذا عليك أن تدفع مقابل هذه الجودة.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، والتي تعتبر رائعة لمقارنة الشركات ذات رأس المال المكثف. يبلغ TTM EV / EBITDA لشركة S&P Global Inc. حوالي 22.25 مرة اعتبارًا من نوفمبر 2025. ولكي نكون منصفين، فإن هذا يتماشى تمامًا مع متوسطه طويل الأجل، مما يشير إلى أن التقييم الحالي طبيعي تاريخيًا لشركة S&P Global Inc.، حتى لو كان يبدو مرتفعًا بجوار القطاعات الأخرى. ما يخفيه هذا التقدير هو نموذج إيرادات الشركة المتسق ذو الهامش المرتفع، والذي يبرر العلاوة.

• السعر إلى الربحية (TTM): 35.67 (تقييم علاوة الإشارة)
• السعر إلى الدفترية: 4.53 (يعكس قيمة الأصول غير الملموسة)
• EV/EBITDA (TTM): 22.25x (طبيعي تاريخيًا لـ SPGI)

يُظهر اتجاه سعر السهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، حتى نوفمبر 2025، بعض التقلبات، وهنا تكمن الفرصة. تم تداول شركة S&P Global Inc. في نطاق 52 أسبوعًا بين أدنى مستوى عند 427.14 دولارًا أمريكيًا وأعلى مستوى عند 579.05 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. شهد السهم انخفاضًا طفيفًا بنسبة 1.85٪ تقريبًا إلى 4.00٪ خلال العام الماضي، حيث تراوح السعر مؤخرًا بين 490 دولارًا و 494 دولارًا. هذا الانخفاض هو السبب وراء توجه مجتمع المحللين نحو الصعود بشكل عام.

إجماع المحللين إيجابي للغاية، وهو ما يعد إشارة قوية. لدى معظم شركات الوساطة توصية بالشراء، حتى أن بعضها يصدر توصية شراء قوية. متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا هو 613.00 دولارًا للسهم الواحد. يشير هذا السعر المستهدف إلى ارتفاع كبير عن مستوى التداول الحالي، مما يشير إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية بناءً على نمو الأرباح المتوقع في عامي 2025 و2026. وهذه إشارة عمل واضحة للمستثمرين على المدى الطويل.

أما بالنسبة لعوائد المساهمين، فإن شركة S&P Global Inc. هي شركة أرستقراطية لتوزيع الأرباح، حيث قامت بزيادة أرباحها لعقود من الزمن. عائد الأرباح الحالي متواضع، حيث يبلغ حوالي 0.78٪. ومع ذلك، فإن نسبة الدفع منخفضة وآمنة، حيث تبلغ حوالي 27.5٪ من الأرباح. تُظهِر توزيعات الأرباح السنوية البالغة 3.84 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، والتي تُدفع ربع سنوية بسعر 0.96 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، أن الإدارة ملتزمة بإعادة رأس المال مع الاحتفاظ بالكثير من النقد لإعادة الاستثمار في الأعمال التجارية أو لعمليات الاستحواذ الإستراتيجية. تعني نسبة الدفع المنخفضة هذه أن الأرباح آمنة بشكل لا يصدق ولديها مجال كبير للنمو. للتعمق أكثر في قطاعات الشركة، راجع ذلك تحليل الصحة المالية لشركة S&P Global Inc. (SPGI): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قم بوضع نموذج لسيناريو حيث تتعاقد شركة S&P Global Inc. على مضاعف الربحية إلى 30 ضعفًا على ربحية السهم المتفق عليها لعام 2026 (EPS) لإنشاء هامش واضح من الأمان بحلول يوم الأربعاء المقبل.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة S&P Global Inc. (SPGI) لأنها شركة قوية، ولاعب أساسي في مجال البنية التحتية في التمويل العالمي. ولكن حتى الشركة التي لديها احتكار القلة في التصنيفات الائتمانية ونمو الإيرادات المتوقع لعام 2025 يبلغ 7% إلى 8% تواجه مخاطر حقيقية على المدى القريب. بصراحة، ترتبط أكبر المخاطر في الوقت الحالي بدورات السوق، والتدقيق التنظيمي، والمحور الاستراتيجي الرئيسي.

إن جوهر الصحة المالية لشركة S&P Global هو قسم التصنيفات، وهذا العمل دوري بطبيعته. وترتبط إيرادات معاملاتها - الأموال التي تجنيها من تصنيف الديون الجديدة - ارتباطًا مباشرًا بحجم إصدار الديون. عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة أو يكون هناك عدم يقين في السوق، يتباطأ الإصدار. لقد رأينا هذا في عام 2025، حيث كان من المتوقع أن ينخفض ​​الإصدار المفوتر إلى رقمين في الربع الثاني ثم يستقر في النصف الثاني من العام. يؤثر هذا التقلب بشكل مباشر على الأرباح، حتى مع وجود قاعدة إيرادات مستقرة غير متعلقة بالمعاملات تساعد على تخفيف الضربة. يعد قطاع التصنيف محركًا قويًا، ولكنه يعمل بوقود أسواق رأس المال.

فيما يلي نظرة سريعة على المخاطر الرئيسية التي نحتاج إلى مراقبتها:

• تقلبات إصدارات السوق: إيرادات التقييمات وليمة أو مجاعة.
• الرياح التنظيمية المعاكسة: الضغط المستمر على هيكل صناعة التصنيف الائتماني.
• التنفيذ العرضي الاستراتيجي: يجب أن يتم فصل قسم التنقل بسلاسة.

المخاطر التشغيلية والاستراتيجية: العرضية للتنقل

إن الخطر الاستراتيجي الأكثر أهمية هو التقسيم المخطط لشركة S&P Global Mobility إلى شركة عامة مستقلة. هذه مهمة ضخمة. في حين أن الهدف هو تعظيم قيمة المساهمين من خلال السماح للأعمال الأساسية بالتركيز على قطاعاتها الرئيسية الأربعة (التصنيفات، وذكاء السوق، والطاقة، والمؤشرات)، فإن التنفيذ يحمل مخاطر. ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال تعطل الأعمال، أو فقدان التآزر التشغيلي الحالي، أو الحقيقة البسيطة المتمثلة في أن القيمة المجمعة للشركتين الجديدتين قد لا تكون مساوية أو أكبر من القيمة الحالية لشركة S&P Global.

توجد مخاطر تشغيلية أخرى في قطاع S&P Global Energy (المعروف سابقًا باسم Commodity Insights). لاحظت الإدارة ضعفًا في سوق المنبع، والذي من المتوقع أن يتسبب في انخفاض طفيف في الإيرادات في النصف الثاني من عام 2025 وربما حتى أوائل عام 2026. وغالبًا ما يرتبط هذا بعدم اليقين التنظيمي حول تحول الطاقة، لذا فهو خطر يمزج السياسة الخارجية مع الأداء الداخلي.

المخاطر الخارجية والتخفيف منها

يشكل المشهد التنظيمي والتنافسي تهديدًا خارجيًا مستمرًا. تعمل وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال في ظل احتكار القلة (سوق تهيمن عليه قِلة من الشركات) فيما يتعلق بالتصنيفات الائتمانية، وهو ما يجتذب بطبيعة الحال تدقيقاً مكثفاً من قِبَل الهيئات التنظيمية على مستوى العالم. إن أي تنظيم جديد يغير نموذج الدفع لجهة الإصدار يمكن أن يغير بشكل أساسي هيكل أرباح أعمال التصنيف. بالإضافة إلى ذلك، فإن عوامل السوق الواسعة مثل عدم الاستقرار الجيوسياسي، والصراعات التجارية، ومخاطر سلسلة التوريد تجعل من الصعب بالتأكيد التنبؤ بإجراءات البنك المركزي ونشاط أسواق رأس المال لبقية عام 2025.

لكي نكون منصفين، لدى S&P Global استراتيجيات تخفيف واضحة. إنهم يشاركون بنشاط في ابتكار المنتجات لتحقيق الاستقرار في النمو في قطاعات مثل الطاقة، ويحافظون على إدارة منضبطة للنفقات لتحقيق توجيهات هامش الربح التشغيلي المعدلة البالغة 48.5% إلى 49.5%. تحتفظ الشركة أيضًا بنسبة متحفظة للديون إلى حقوق الملكية تبلغ 0.36مما يدل على الإدارة المالية الحكيمة. توفر لجنة التدقيق أيضًا رقابة قوية على المخاطر الرئيسية، بما في ذلك الأمن السيبراني، وهو أمر بالغ الأهمية للأعمال التي تركز على البيانات.

للتعمق أكثر في تقييم الشركة ومحركات النمو، يجب عليك مراجعة المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة S&P Global Inc. (SPGI): رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تبحث عن المكان الذي ستجد فيه شركة S&P Global Inc. (SPGI) المحطة التالية من النمو، والإجابة واضحة: إنها في التحول إلى الأسواق الخاصة، وانتقال الطاقة، وبالتأكيد، دمج الذكاء الاصطناعي (AI) في مجموعات البيانات الضخمة الخاصة بها. الشركة لا تجلس على خندقها فحسب؛ انها تعمل على توسيعه بنشاط.

كان التركيز الاستراتيجي للسنة المالية 2025 منصبًا على تحسين المحفظة، والتي تتضمن العرض العرضي المخطط لقسم التنقل. تعمل هذه الخطوة على تبسيط الأعمال للتركيز على القطاعات الأساسية ذات الهامش الأعلى مثل التقييمات وذكاء السوق، وهي خطوة ذكية لتخصيص رأس المال. كما أنهم يكتسبون بنشاط، مثل اتفاقية الاستحواذ مع شركة Intelligence Limited لـ 1.8 مليار دولار، مما يعزز بشكل كبير ذكاء الأسواق الخاصة بهم. هذه هي الطريقة التي تضاعف بها مساحة النمو.

محركات النمو الرئيسية وابتكار المنتجات

وتتحول محركات النمو الأساسية بعيدا عن الاعتماد على إصدار الدين العام، الذي يمكن أن يكون متقلبا، نحو مناطق مجاورة أكثر استقرارا وعالية النمو. ويشكل التوجه نحو الائتمان الخاص فرصة هائلة، وقد بدأت SPGI بالفعل في الاستفادة من بياناتها من خلال منتجات جديدة.

• الأسواق الخاصة: يعد إطلاق WSO Compliance Insights لمديري الائتمان الخاص وتكامل iLEVEL Snowflake لاستخراج البيانات بسلاسة من الأمثلة الملموسة على ابتكار المنتجات.
• تحول الطاقة: يشهد قطاع Commodity Insights السابق، والذي أصبح الآن S&P Global Energy، طلبًا قويًا على منتجات تحويل الطاقة الخاصة به، وهو اتجاه علماني طويل المدى.
• تكامل الذكاء الاصطناعي: إنهم يستخدمون مكتب بيانات المؤسسة (EDO) الخاص بهم لجعل بيانات الملكية الخاصة بهم "جاهزة للذكاء الاصطناعي"، ودمج الأدوات مثل Spark Assist وKensho Labs لزيادة إنتاجية العميل وتوسيع الهامش.

بصراحة، أكبر ميزة تنافسية هي مركز احتكار القلة في مجال التصنيف - وهو أحد "الثلاثة الكبار" الذين يسيطرون على 90% من تصنيفات الديون المالية العالمية - بالإضافة إلى تأثير الشبكة القوي لمؤشرات S&P Dow Jones. من الصعب تكرار ثقة العلامة التجارية هذه، وهي تمنحهم القدرة على التسعير للحفاظ على تلك الهوامش القوية.

توقعات 2025 والمبادرات الاستراتيجية

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، رفعت الشركة توجيهاتها، مما يعكس الثقة في هذه المبادرات. هذا ليس تخمينا. يعتمد على الأداء خلال الربع الثالث.

إليك الحسابات السريعة لأحدث التوقعات، استنادًا إلى التحديث الإرشادي بتاريخ 30 أكتوبر 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو الهدف طويل المدى: فقد وضعت الشركة أهدافًا مالية متوسطة المدى لمتوسط نمو سنوي ثابت في إيرادات العملة 7% إلى 9% ونمو ربحية السهم المخففة المعدلة برقم مزدوج. إن نمو ربحية السهم المكون من رقمين هو الجائزة الحقيقية. كما أنهم يستهدفون العودة تقريبًا 85% من التدفق النقدي الحر المعدل للمساهمين من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء، مما يدل على الانضباط المالي.

ولكي نكون منصفين، فإن أعمال التصنيف هي أعمال دورية، وبالتالي فإن التراجع في إصدار الديون من شأنه أن يؤدي إلى تباطؤ النمو، ولكن التنويع في معلومات السوق والمؤشرات يوفر تحوطًا قويًا. يمكنك الاطلاع على نظرة أعمق حول المخاطر والفرص في هذا المنشور: تحليل الصحة المالية لشركة S&P Global Inc. (SPGI): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ تقييم تعرضهم لسوق الائتمان الخاص لمعرفة مقدار هذا النمو الذي تم تسعيره بالفعل.