شركة Breaking Down Tapestry, Inc. (TPR) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Tapestry, Inc. (TPR) وتحاول معرفة ما إذا كان المنزل الفاخر وراء Coach وKate Spade لا يزال رهانًا ذكيًا، خاصة مع الإشارات المتضاربة في الإنفاق الاستهلاكي. الإجابة السريعة هي أن تركيزهم الاستراتيجي على العلامة التجارية الأساسية لـ Coach يؤتي ثماره بشكل جيد، لكن عليك مراقبة ضغط الهامش على Kate Spade. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، حققت الشركة إيرادات سنوية قياسية تزيد عن 7.0 مليار دولار، زيادة قوية بنسبة 5٪ على أساس سنوي، وهو بالتأكيد فوز في هذه البيئة. القصة الحقيقية هي خلاصة القول: لقد وصلوا إلى ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (EPS). $5.10، متجاوزين أهدافهم الجريئة. هذا الأداء، مدفوعا بمحاسبة المدرب 80% من إجمالي الإيرادات وما فوق 90% من الأرباح التشغيلية، حافظت وول ستريت على إجماع على "الشراء القوي" مع متوسط سعر مستهدف حوله $126.50. نحن بحاجة إلى تفصيل كيفية إدارتها 20.0% هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً وما هو عائد رأس المال القوي 2.3 مليار دولار للمساهمين في السنة المالية 2025 – وسيلة للنمو المستقبلي.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى شركة Tapestry, Inc. (TPR)، فإن أول شيء يجب أن تفهمه هو أنها في الأساس قصة عن Coach. حققت الشركة إيرادات سنوية قياسية قدرها $\textbf{\$7.01}$ مليار دولار في السنة المالية 2025، بزيادة قوية قدرها $\textbf{5.09\%}$ مقارنة بالعام السابق البالغة $\textbf{\$6.671}$ مليار دولار، ولكن هذا النمو يتركز بشكل كبير في علامة تجارية واحدة وبعض المناطق الرئيسية.

كان النمو على مدار العام بأكمله مدفوعًا بنهج نظامي لبناء العلامة التجارية، وجذب مستهلكين جدد - خاصة الجيل Z وجيل الألفية، الذين يمثلون ما يقرب من $\textbf{60\%}$ من العملاء الجدد لهذا العام. وهذا مؤشر حاسم على صحة الطلب في المستقبل.

مساهمة العلامة التجارية: The Coach Anchor

لا يتم توزيع تدفقات إيرادات شركة Tapestry, Inc. بالتساوي عبر علاماتها التجارية الأساسية الثلاث: Coach وKate Spade وStuart Weitzman. المدرب هو الركيزة التي لا يمكن إنكارها، حيث يقود الغالبية العظمى من المبيعات ومعدل النمو الإجمالي. بصراحة، بدون أداء المدرب، ستبدو صورة الإيرادات الإجمالية مسطحة.

فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية تراكم العلامات التجارية في إيرادات السنة المالية 2025:

سجلت شركة Coach نموًا مذهلاً في إيراداتها بقيمة $\textbf{10\%}$ للعام بأكمله، مما يدل على نجاح ابتكاراتها في مجال السلع الجلدية وإستراتيجيتها متعددة القنوات. لكي نكون منصفين، كانت إيرادات Kate Spade البالغة $\textbf{\$1.2}$ مليار دولار مستقرة على أساس سنوي، لكن العلامة التجارية لا تزال تعمل على استقرار المبيعات بعد إعادة ضبط التصميم الإبداعي.

التحولات الجغرافية والتغيرات القطاعية

لم يكن نمو الشركة في السنة المالية 2025 يتعلق فقط بقوة العلامة التجارية؛ كان الأمر يتعلق أيضًا بمكان بيع المنتجات. في حين أن أمريكا الشمالية لا تزال أكبر سوق، حيث تمثل مبيعات تبلغ حوالي $\textbf{\$4.52}$ مليار دولار، فإن الزخم الحقيقي جاء من الأسواق الدولية.

• ارتفعت إيرادات أمريكا الشمالية $\textbf{+5\%}$.
• ارتفعت إيرادات أوروبا $\textbf{+29\%}$، مدفوعة بانتعاش السياحة وارتفاع المبيعات بالسعر الكامل.
• زادت إيرادات الصين الكبرى $\textbf{+5\%}$، مدفوعة بارتفاع $\textbf{18\%}$ للعلامة التجارية Coach في الربع الرابع.
• خفضت اليابان قيمة الدولار\textbf{-7\%}$ بسبب انخفاض قيمة العملة وانخفاض الإنفاق المحلي.

التغيير المهم الذي يجب على المستثمرين ملاحظته هو التحول الاستراتيجي فيما يتعلق بالعلامة التجارية ستيوارت فايتسمان. تعمل شركة Tapestry, Inc. على تبسيط هيكلها، والذي يتضمن رسوم انخفاض القيمة والخروج أو التجريد المخطط لقطاع Stuart Weitzman. من المتوقع أن تتقلص إيرادات هذا القطاع البالغة $\textbf{\$215}$ مليون دولار في السنة المالية 2025 بشكل كبير، وربما $\textbf{100\%}$ في السنة المالية 2026، حيث تضاعف الشركة من قابلية التوسع في Coach وKate Spade. تعمل هذه الخطوة على تركيز المخاطر، ولكنها تركز أيضًا رأس المال على أصحاب الأداء الأقوى ذوي الهامش الأعلى. يمكنك معرفة المزيد عن قاعدة المساهمين وإستراتيجيتهم في استكشاف شركة Tapestry, Inc. (TPR) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

بالإضافة إلى ذلك، يعد التحول إلى القنوات المباشرة إلى المستهلك (DTC) بمثابة رياح مواتية بالتأكيد، حيث زادت إيرادات DTC $\textbf{5\%}$ لهذا العام، وأظهرت الإيرادات الرقمية نموًا منخفضًا مكونًا من رقمين. وهذا مزيج مبيعات ذو هامش أعلى، وهذا أمر جيد.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Tapestry, Inc. (TPR) تجني الأموال بالفعل، وليس مجرد بيع المزيد من حقائب اليد. الإجابة المختصرة هي نعم، فهي مربحة للغاية على أساس تشغيلي، وهوامش ربحها مرتفعة بالنسبة لقطاع الملابس والإكسسوارات. لكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من صافي الخسارة الرئيسية للسنة المالية 2025 لترى القصة الحقيقية.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، حققت شركة Tapestry, Inc. إيرادات بقيمة 7.0 مليار دولار. والأهم هو ما احتفظوا به من ذلك. تخبرك هوامشهم بأن منتجات Coach وKate Spade وStuart Weitzman الأساسية التي تبيع أعمالهم تتسم بالكفاءة بشكل لا يصدق.

• هامش الربح الإجمالي: وكان الهامش قويا بنسبة 75.4٪.
• هامش الربح التشغيلي: بلغ هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً رقماً قياسياً بلغ 20.0%.
• ربحية السهم المعدلة (EPS): وكان ربحية السهم المعدلة، وهو أوضح مقياس للربح الطبيعي، 5.10 دولار.

يعد هامش التشغيل بنسبة 20.0٪ بمثابة إشارة واضحة إلى القوة. في السياق، من المتوقع أن يصل متوسط ​​أرباح صناعة السلع الفاخرة الأوسع قبل هامش الفوائد والضرائب (EBIT) - والذي يشبه هامش التشغيل - إلى حوالي 15-16٪ في عام 2025. تعمل شركة Tapestry، Inc. بعلاوة كبيرة على متوسط ​​الصناعة، مما يظهر قوة تسعير قوية والتحكم في التكاليف. بصراحة، هذا رقم كبير.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

الاتجاه في الربحية لا يقل أهمية عن الرقم المطلق. تعمل شركة Tapestry, Inc. بشكل نشط على تحسين كفاءتها التشغيلية، وهذا هو سبب توسع هوامش أرباحها. بالنسبة للسنة المالية 2025، توسع هامش الربح الإجمالي للشركة بمقدار 210 نقطة أساس - نقطة الأساس هي ببساطة 0.01٪ على أساس سنوي.

إليك الحساب السريع حول مصدر ذلك: أدت التحسينات التشغيلية وحدها إلى زيادة ما يقرب من 200 نقطة أساس من إجمالي زيادة الهامش. وهذا يعني أنهم يتحسنون في إدارة سلسلة التوريد الخاصة بهم، والتفاوض على التكاليف، وبيع المنتجات بأسعار أعلى لمتوسط ​​أسعار التجزئة (AUR). وهذا إجراء متعمد ومتكرر، وليس مجرد صدفة لمرة واحدة.

الآن، دعونا نتناول الفيل الموجود في الغرفة: صافي الربح. وعلى أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموما (GAAP)، أعلنت الشركة عن خسارة صافية لهذا العام. كان هذا بسبب رسوم انخفاض القيمة الضخمة وغير النقدية لمرة واحدة بقيمة 855 مليون دولار والمتعلقة بالأصول غير الملموسة والشهرة التجارية لعلامة Kate Spade. هذه الرسوم هي تخفيض للقيمة من عملية استحواذ أقدم، وليست انعكاسًا لتوليد النقد اليومي للأعمال الأساسية أو أداء المبيعات في عام 2025. إنها عملية تنظيف محاسبية ضرورية، ولكنها تحجب بالتأكيد الصحة الأساسية.

المخاطر على المدى القريب والرؤية القابلة للتنفيذ

أكبر خطر على المدى القريب على قوة الهامش هو خارجي: التعريفات الجمركية. تتوقع الإدارة رياحًا معاكسة بقيمة 160 مليون دولار من التعريفات الجمركية والرسوم في السنة المالية 2026، وهو ما يترجم إلى 230 نقطة أساس كبيرة من ضغط الهامش. هذه تكلفة حقيقية ستختبر قدرتهم على الحفاظ على هامش التشغيل بنسبة 20.0%. يجب عليك مراقبة كيفية تخفيف ذلك من خلال زيادات الأسعار أو المزيد من التحولات في سلسلة التوريد.

الفكرة الرئيسية هي أن الربحية التشغيلية لشركة Tapestry, Inc. ممتازة، مدفوعة بالطلب القوي على العلامة التجارية، خاصة في Coach، التي شهدت نموًا في الإيرادات بنسبة 10% في السنة المالية 2025. الأرقام غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا هي التي يجب التركيز عليها لفهم قوة الشركة المستمرة في جني الأموال. للحصول على عرض أكثر اكتمالاً للهيكل المالي للشركة، بما في ذلك ميزانيتها العمومية وتدفقاتها النقدية، يجب عليك الاطلاع على التقرير الكامل: شركة Breaking Down Tapestry, Inc. (TPR) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة Tapestry, Inc. (TPR) بتمويل نموها، لأن عبء ديون الشركة يؤثر بشكل مباشر على مخاطرها profile والمرونة. والوجهة السريعة هي أن شركة Tapestry تدير ميزانية عمومية من الدرجة الاستثمارية، ولكن نسبة الدين إلى حقوق الملكية الأخيرة مرتفعة بسبب عائد رأس المال الاستراتيجي، وليس فقط الديون التشغيلية.

اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025 (28 يونيو 2025)، أبلغت شركة Tapestry, Inc. عن إجمالي القروض المستحقة بحوالي 2.39 مليار دولار. عندما تقوم بتصفية أموالهم النقدية وما يعادلها واستثماراتهم قصيرة الأجل 1.12 مليار دولار، بلغ صافي ديون الشركة مستوى يمكن التحكم فيه 1.27 مليار دولار. هذا موقف نظيف للغاية بالنسبة لمتاجر التجزئة العالمية.

نظرة على الرافعة المالية ومعايير الصناعة

إن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) هي ما يحكي قصة النفوذ المالي - مقدار الدين الذي يمول الأصول مقابل حقوق المساهمين. كانت نسبة D / E لـ Tapestry للربع المنتهي في سبتمبر 2025 مرتفعة عند 10.51. إليكم الحسابات السريعة: هذا الارتفاع لا يتعلق بالديون المفرطة بقدر ما يتعلق بانخفاض قاعدة حقوق المساهمين 400 مليون دولار، والتي تتأثر بشدة ببرامج إعادة شراء الأسهم القوية الخاصة بهم.

لكي نكون منصفين، هذا 10.51 تعد هذه النسبة شاذة جدًا عند مقارنتها بمتوسط صناعة بيع الملابس بالتجزئة والذي يبلغ حوالي 1.2. حتى نظيراتها الفاخرة مثل LVMH Moët Hennessy – Louis Vuitton وKering Group تعمل بنسب D/E أقل بكثير من 0.49x و 0.61xعلى التوالي. تشير هذه النسبة المرتفعة إلى هيكل رأس المال الذي يفضل الديون بشكل كبير على حقوق الملكية، ولكن في حالة شركة Tapestry، فهي نتيجة مخططة لاستراتيجية تخصيص رأس المال.

موازنة الديون وحقوق الملكية لعائد رأس المال

إن استراتيجية التمويل التي تتبعها شركة Tapestry هي بالتأكيد عملية موازنة بين الديون وحقوق الملكية. وفي السنة المالية 2025، عادت الشركة بشكل كبير 2.3 مليار دولار للمساهمين، إلى حد كبير من خلال أ 2 مليار دولار برنامج إعادة شراء الأسهم المعجل (ASR). هذا شكل من أشكال استبدال تمويل الأسهم - حيث يستخدمون الديون لتقليل عدد الأسهم، مما يعزز ربحية السهم (EPS).

ولإدارة هذا الأمر، فإنهم نشطون للغاية في أسواق الديون. في ديسمبر 2024، أغلقت شركة Tapestry أ 1.5 مليار دولار تقديم سندات رفيعة المستوى غير مضمونة للمساعدة في تمويل عمليات إعادة شراء الأسهم. لقد سددوا أيضا 303 مليون دولار في السندات التي تستحق في أبريل 2025. تعد إعادة التمويل المستمرة وإدارة الديون أمرًا أساسيًا للحفاظ على تصنيف الدرجة الاستثمارية "BBB" من وكالة S&P Global Ratings.

لدى الشركة هدف عام طويل المدى يتمثل في الحفاظ على إجمالي نسبة الرافعة المالية (الدين/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) عند مستوى أدنى 2.5x. لقد كان أداؤهم جيدًا في هذا الصدد، حيث أنهوا السنة المالية 2025 براحة شديدة 1.4x. إن نسبة الرفع المالي المنخفضة هذه هي شبكة أمان حقيقية للمستثمرين، مما يدل على أن الأرباح أكثر من كافية لتغطية التزامات ديونهم، على الرغم من نسبة الدين إلى الربح المتقلبة. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك التحقق منها استكشاف شركة Tapestry, Inc. (TPR) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

• سداد 303 مليون دولار سندات عند استحقاقها في أبريل 2025.
• صدر 1.5 مليار دولار في السندات الممتازة غير المضمونة في ديسمبر 2024 لتمويل عمليات إعادة شراء الأسهم.
• الحفاظ على التصنيف الائتماني "BBB" من الدرجة الاستثمارية من وكالة S&P Global Ratings.
• حقق إجمالي دين قويًا إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة 1.4x في السنة المالية 2025.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى شركة Tapestry, Inc. (TPR) وتحاول معرفة ما إذا كان لديهم ما يكفي من النقود لإدارة العمل ودفع فواتيرهم قصيرة الأجل. الإجابة السريعة هي نعم، إنها كذلك، لكن صورة السيولة على المدى القريب تراجعت قليلاً مؤخرًا. نحن بحاجة إلى أن ننظر عن كثب إلى نسبهم وتدفقاتهم النقدية لرؤية القصة الكاملة.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، أصبحت قدرة Tapestry على تغطية التزاماتها المباشرة سليمة بشكل عام، لكن الاتجاه يستحق المشاهدة. النسبة الحالية للشركة هي 1.52. تعتبر هذه النسبة (الأصول المتداولة مقسومة على الخصوم المتداولة) صحية، مما يعني أن شركة Tapestry لديها 1.52 دولار من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة. تعتبر النسبة بين 1.0 و3.0 جيدة بالتأكيد، مما يشير إلى عدم وجود مشكلة فورية في دفع الفواتير.

ومع ذلك، فإن النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون - غالبا ما تكون الأصول الحالية الأقل سيولة - هي قصة مختلفة. تبلغ النسبة السريعة لـ Tapestry حاليًا 0.93. يعد هذا رقمًا بالغ الأهمية لأنه يقع أقل بقليل من المعيار 1.0. ويخبرنا أنه بدون بيع أي من مخزونها البالغ 861 مليون دولار (اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025)، لا تستطيع الشركة تغطية التزاماتها الحالية بالكامل بالنقد والذمم المدينة والاستثمارات قصيرة الأجل فقط. يعد هذا انخفاضًا عن النسبة السريعة في نهاية العام المالي 2025 والتي تبلغ 1.31.

إليك الحساب السريع لرأس المال العامل: باستخدام أرقام نوفمبر 2025، يبلغ رأس المال العامل لشركة Tapestry (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) حوالي 902 مليون دولار (2.621 مليار دولار - 1.719 مليار دولار). يعتبر رأس المال العامل الإيجابي هذا بمثابة نقطة قوة، لكن الانخفاض الأخير في النسب الحالية والسريعة يشير إلى وجود اتجاه تضييق. على سبيل المثال، تدهورت النسبة الحالية بنسبة -34.65% عن متوسطها خلال 12 شهرًا.

المحرك الحقيقي للصحة المالية لشركة Tapestry هو توليد التدفق النقدي. الشركة عبارة عن ماكينة صرف آلي. بالنسبة للسنة المالية 2025 كاملة، يُظهر بيان التدفق النقدي أداءً قويًا:

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): تدفقات بقيمة 1.22 مليار دولار. هذا هو النقد المتولد من الأعمال الأساسية وهو مؤشر أساسي للقوة المالية.
• التدفق النقدي التمويلي (CFF): تدفق كبير إلى الخارج قدره -7.18 مليار دولار. هذا الرقم السالب الكبير ليس علامة حمراء هنا؛ إنه يعكس استراتيجية متعمدة لتخصيص رأس المال.

يرجع تدفق CFF إلى حد كبير إلى التزام الشركة بإعادة رأس المال إلى المساهمين، بما في ذلك تنفيذ برنامج إعادة شراء الأسهم المعجل بقيمة 2 مليار دولار ودفع أرباح بقيمة 300 مليون دولار في السنة المالية 2025. كما أظهروا الانضباط المالي من خلال سداد 303 مليون دولار في سندات أبريل 2025 عند الاستحقاق. القوة في OCF. تُظهر أنشطة التمويل وجود فريق إداري واثق ينشر هذه الأموال. للتعمق أكثر في التقييم، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل على شركة Breaking Down Tapestry, Inc. (TPR) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المحتمل للمخزون على نسبة السيولة السريعة. إذا تباطأ طلب المستهلكين، فقد يستغرق المخزون البالغ 861 مليون دولار وقتًا أطول ليتحول إلى نقد، مما يجعل النسبة السريعة البالغة 0.93 خطرًا حقيقيًا على المدى القريب. ومع ذلك، فإن التدفق النقدي التشغيلي السنوي القوي البالغ 1.22 مليار دولار يوفر وسادة كبيرة ضد أي ضغط مؤقت في السيولة.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Tapestry, Inc. (TPR) بعد فترة تشغيل هائلة، والسؤال الأساسي بسيط: هل هناك أي قيمة متبقية؟ الإجابة السريعة هي أن المقاييس التقليدية تشير إلى أنها باهظة الثمن، ولكن السوق يحسب نموًا كبيرًا في المستقبل، ولهذا السبب لا يزال المحللون يميلون نحو "الشراء".

من المؤكد أن السهم كان في حالة تمزق، وارتفع 98.6% في الأشهر الـ 12 الماضية، متجاوزًا بكثير مكاسب مؤشر S&P 500. لكن سعر السهم تراجع مؤخرًا، وانخفض تقريبًا 13.16% في الشهر الماضي، وهو الوقت الذي يتوقف فيه السوق لاستيعاب المكاسب القوية وأحدث تقرير للأرباح. نطاق 52 أسبوعًا، من مستوى منخفض $49.84 إلى ارتفاع $118.56، يُظهر مدى تقلب الرحلة. قد يكون هذا الانخفاض الأخير هو النافذة التي تبحث عنها.

هل شركة Tapestry, Inc. مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم الأساسي لشركة Tapestry, Inc.، فإن الصورة معقدة. نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) للسنة المالية 2025 مرتفعة عند 98.76، وهو قسط هائل مقارنة بمتوسط القطاع الدوري للمستهلك. يرجع هذا العدد المرتفع جزئيًا إلى الارتفاع الأخير في أسعار الأسهم وانخفاض أرباح السهم الواحد (EPS) المسجلة لمدة اثني عشر شهرًا $1.36 اعتبارًا من نوفمبر 2025.

فيما يلي الحسابات السريعة للنسب الرئيسية للسنة المالية 2025 وبيانات TTM الأخيرة:

كما ارتفعت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) عند 21.09 للسنة المالية 2025، والذي يخبرك أن السوق يقدر العلامات التجارية لشركة Tapestry, Inc. - Coach، وKate Spade، وStuart Weitzman - بما يتجاوز أصولها الملموسة. تعد نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA) رقمًا أكثر ثباتًا 13.46 للسنة المالية 2025، ولكنه لا يزال يشير إلى سعر مميز مقارنة بمتوسط صناعة التجزئة الدورية البالغ حوالي 10.01. السهم ليس رخيصا. أنت تدفع مقابل النمو المتوقع وقوة محفظتهم الفاخرة.

توزيعات الأرباح وإجماع المحللين: إشارة صعودية

على الرغم من مضاعفات التقييم الممتدة، لا يزال مجتمع المحللين صعوديًا. إن التصنيف المتفق عليه من 22 شركة أبحاث هو "شراء معتدل"، بينما تشير 14 شركة إلى "شراء قوي". متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا تقريبًا $123.85، مما يعني احتمالية الارتفاع 25% من مستويات الأسعار الأخيرة. يعد هذا تصويتًا قويًا بالتأكيد على الثقة في قوة أرباحهم المستقبلية، والتي يتوقع المحللون أن تنمو بنحو حوالي 7.5% في العام المالي الحالي (المنتهي في يونيو 2026). $5.48 لكل سهم.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تقدم شركة Tapestry, Inc. عائدًا جيدًا، ولكن عليك أن تفهم هيكل العوائد. الأرباح السنوية حاليا $1.60 للسهم الواحد، مما يعطي عائدًا يبلغ حوالي 1.5% ل 1.6%. ومع ذلك، فإن نسبة توزيع الأرباح مرتفعة، مما يشكل تحديًا 106.6% ل 142.86% من الأرباح. وهذا يعني أنهم يدفعون حاليًا أرباحًا أكثر مما يكسبونه في صافي الدخل.

• الأرباح السنوية: $1.60 لكل سهم.
• عائد الأرباح: ~1.6%.
• نسبة دفع الأرباح: 106.6% ل 142.86%.

ما يخفيه هذا التقدير هو التدفق النقدي. تعتبر نسبة الدفع النقدي للشركة أكثر صحة 30.3%مما يشير إلى أن توزيعات الأرباح مغطاة جيدًا بالتدفقات النقدية، حتى لو كان صافي الدخل مقيدًا مؤقتًا بسبب الرسوم غير النقدية. وهذا تمييز حاسم لسلامة الأرباح. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من الذي يقود سعر السهم، فيجب أن تفعل ذلك استكشاف شركة Tapestry, Inc. (TPR) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

بند الإجراء: استخدم مضاعف الربحية الآجل، والذي يعتمد على إجماع ربحية السهم $5.48 للسنة المالية 2026، لحساب تقييم أكثر واقعية لنموذجك الخاص. الشؤون المالية: تحقق من نسبة السعر إلى الربحية الآجلة مقابل متوسط ​​مجموعة النظراء بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى الأرقام الرئيسية القوية لشركة Tapestry, Inc. (TPR) - مثل الأرباح المخففة للسهم الواحد غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والتي تصل إلى 5.10 دولارًا أمريكيًا للعام بأكمله في السنة المالية 2025 (السنة المالية 25) - وتتساءل أين تكمن المخاطر الخفية. والحقيقة هي أنه حتى دار العلامات التجارية الشهيرة تواجه مخاطر واضحة على المدى القريب يمكن أن تعرقل زخمها. التحدي الأكبر داخلي: الأداء غير المتكافئ عبر محفظتها، ولكن العوامل الخارجية مثل التعريفات الجمركية تشكل أيضًا تهديدًا حقيقيًا للهامش.

وتتمثل مهمتي في تحديد تلك المخاطر وتأثيراتها المالية الملموسة، حتى تتمكن من اتخاذ قرار مستنير. إليك الحساب السريع: تعتمد شركة Tapestry بشكل كبير على علامة تجارية واحدة لمحرك نموها، وهذا التركيز يشكل خطرًا هيكليًا. إذا تعثرت شركة Coach، التي شهدت نموًا بنسبة 21٪ في الربع الأول من العام المالي 2026، فإن الصورة المالية بأكملها تتغير بسرعة. عليك أن تفكر في العمل كمحرك ذي سرعتين، وليس كآلة واحدة موحدة.

المخاطر التشغيلية والمالية: المحرك ذو السرعتين

الخطر المالي الأكثر إلحاحا هو فجوة الأداء بين المدرب وكيت سبيد. في حين أن Coach يقود الخط الأعلى من حيث المساهمة في مبيعات الربع الأول من العام المالي 26 التي تزيد عن 1.7 مليار دولار، فإن الأداء الضعيف لشركة Kate Spade يمثل عائقًا مستمرًا على هوامش الربح الإجمالية واتساق الإيرادات. تتضمن توجيهات الإدارة لكيت سبيد في السنة المالية 2026 انخفاضًا مخططًا في الإيرادات في منتصف فترة المراهقة، وهو ما يمثل رياحًا معاكسة كبيرة لا يمكنك تجاهلها. هذا رقم يصعب التغلب عليه، حتى مع قوة المدرب.

وهناك خطر تشغيلي رئيسي آخر يتمثل في التهديد المستمر بالتعريفات الجمركية والرسوم. وهذا ليس مجرد قلق نظري؛ إنه يؤثر على تكلفة البضائع المباعة في الوقت الحالي. بالنسبة للربع الثاني من العام المالي 2026، توقعت الإدارة أن تؤدي الرياح المعاكسة للتعريفات الجمركية والرسوم إلى انخفاض بنحو 50 نقطة أساس في هامش الربح الإجمالي المُبلغ عنه. هذا النوع من ضغط الهامش يؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية، مما يجعل من الصعب بالتأكيد تحقيق أهداف الأرباح الطموحة تلك.

• تركيز العلامة التجارية: المدرب هو المحرك الأساسي للنمو. التباطؤ هنا يخلق مخاطر كبيرة.
• كيت سبيد ضعف الأداء: إن الانخفاض المتوقع في الإيرادات في منتصف سن المراهقة في السنة المالية 26 هو بمثابة مرتكز للمحفظة.
• الرياح المعاكسة للتعريفة: التأثير المباشر على هامش الربح الإجمالي، المتوقع عند 50 نقطة أساس في الربع الثاني من السنة المالية 26.

الرياح المعاكسة الخارجية والاستراتيجية

وبعيدًا عن القضايا الخاصة بالعلامة التجارية، تواجه شركة Tapestry مجموعة معقدة من المخاطر الخارجية والاستراتيجية الشائعة في مجال الملابس الفاخرة. يمكن لضغوط الاقتصاد الكلي - مثل التضخم المستمر أو الانخفاض في الإنفاق الاستهلاكي التقديري - أن تؤدي بسرعة إلى تباطؤ الطلب على الملحقات الراقية، خاصة في الأسواق الرئيسية مثل أمريكا الشمالية والصين. كما أن المخاطر الجيوسياسية والتنظيمية مطروحة دائمًا على الطاولة، بما في ذلك تأثير الإجراءات القانونية المعلقة والتغييرات في لوائح المصادر العالمية.

الخطر الأقل وضوحًا، ولكنه بنفس القدر من الأهمية، هو الأمن السيبراني. يشير برنامج إدارة المخاطر المؤسسية (ERM) الخاص بشركة Tapestry، والذي يضم مجلس الإدارة ولجنة التدقيق، على وجه التحديد إلى مخاطر تهديدات الأمن السيبراني وانتهاكات الخصوصية. نظرًا لتوجه الشركة الهائل نحو المبيعات الرقمية والمباشرة إلى المستهلك (DTC)، فإن اختراق البيانات لن يؤدي إلى فرض عقوبات مالية فحسب، بل سيضر أيضًا بشدة بأسهم العلامة التجارية وثقة العملاء المبنية على "سحر" Coach وKate Spade. يمكنك قراءة المزيد عن جانب المستهلك في هذا استكشاف شركة Tapestry, Inc. (TPR) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

استراتيجيات التخفيف والإجراءات الواضحة

النسيج ليس مجرد الجلوس على اليدين؛ إنهم يتخذون إجراءات استراتيجية واضحة للتخفيف من هذه المخاطر. وكانت الخطوة الأكثر حسماً هي سحب الاستثمارات من العلامة التجارية ستيوارت فايتسمان مقابل 105 ملايين دولار في السنة المالية 2025، مما أدى إلى تبسيط العمليات والسماح للشركة بتركيز رأس المال على العلامات التجارية الأساسية ذات الإمكانات الأعلى. هذه خطوة كلاسيكية لتبسيط المخاطر profile.

كما تستخدم الشركة بقوة قوتها المالية لإدارة المخاطر ومكافأة المساهمين. ويتوقعون إعادة ما يزيد عن 2 مليار دولار أمريكي إلى المساهمين في السنة المالية 2025 من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، مع بقاء معدل الأرباح السنوية عند 1.40 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. ويعمل برنامج العائد الرأسمالي القوي هذا بمثابة وسادة مالية ويشير إلى ثقة الإدارة في الأعمال الأساسية، حتى مع المخاطر. كما أنهم يستثمرون بكثافة في الابتكار الرقمي وقدرات الذكاء الاصطناعي لتعزيز زخم Coach وتحسين الكفاءة التشغيلية، وهو الحل طويل المدى لضغط الهامش.

الشؤون المالية: تتبع أداء الإيرادات المتسلسل لشركة Kate Spade مقابل الانخفاض المتوقع في منتصف فترة المراهقة هذا الربع.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للأمام لشركة Tapestry, Inc. (TPR) بعيدًا عن الضوضاء، والصورة هي إحدى التوسعات المنضبطة التي تقودها العلامة التجارية. من المؤكد أن نمو الشركة لا يعتمد على عمليات الاستحواذ واسعة النطاق مثل صفقة Capri Holdings التي تم إنهاؤها، ولكن على التركيز على المستهلكين الأصغر سنًا والتركيز الشديد على العلامات التجارية الأساسية ذات هامش الربح المرتفع.

أحدث توقعات الشركة اعتبارًا من مايو 2025 تتوقع إيرادات السنة المالية 2025 تقريبًا 6.95 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 4٪، مع توقع أن تكون ربحية السهم المخفف (EPS) كذلك أكثر من 5 دولارات. ويعتمد هذا الأداء على الكفاءة التشغيلية، والتي من المتوقع أن تحقق توسعًا في هامش التشغيل يبلغ حوالي 100 نقطة أساس مقابل العام السابق. إليك الحساب السريع: تتداول شركة Tapestry في عملية استحواذ كبيرة لتحقيق نمو عضوي ومربح.

محركات النمو الرئيسية وابتكار المنتجات

المحرك الحقيقي هنا هو العلامة التجارية Coach، والتي نجحت شركة Tapestry في إعادة وضعها كعلامة تجارية فاخرة ومعبرة تلقى صدى لدى المستهلكين الأصغر سنًا. في الربع الأخير، نشر المدرب 13% النمو، مما أدى إلى توسع إجمالي الإيرادات. الإستراتيجية الأساسية بسيطة: دفع النمو المستدام في الفئات الرئيسية - حقائب اليد والسلع الجلدية الصغيرة - مع تسريع خطوط إنتاج الأحذية وأسلوب الحياة الأصغر حجمًا.

• اكتساب العملاء: نسيج المكتسبة أكثر 1.2 مليون العملاء الجدد في أمريكا الشمالية في الربع الثالث من عام 2025، وثلثاهم تقريبًا هم الجيل Z وجيل الألفية.
• التركيز الرقمي أولاً: توفر القنوات المباشرة للمستهلك (DTC) والتحول الرقمي ميزة تنافسية، حيث تشكل المبيعات الرقمية ما يقرب من ذلك 30% من إجمالي الإيرادات.
• تبسيط المحفظة: من المتوقع أن يتم الانتهاء من عملية التصفية الإستراتيجية للعلامة التجارية ستيوارت فايتسمان في صيف عام 2025 105 مليون دولار، يساعد على تركيز اهتمام رأس المال والإدارة على العلامات التجارية الأساسية ذات الأداء العالي، Coach وKate Spade.

التوسع في السوق والمزايا التنافسية

وتركز استراتيجية النمو التي تتبعها شركة "تابستري"، والتي يطلق عليها اسم "سرعة المستقبل"، على تعزيز التوسع العالمي، وليس الاعتماد فقط على أمريكا الشمالية. وفي حين تظل أمريكا الشمالية والصين أكبر الأسواق، فإن الشركة تستفيد من المناطق الجغرافية غير المخترقة. وتمثل أوروبا فرصة واضحة على المدى القريب، بعد أن حققت نتائج مذهلة 35% معدل النمو في الربع الأخير، مما يدل على نجاح استراتيجيات المنتجات والتسويق المحلية.

تكمن الميزة التنافسية للشركة في هيكلها متعدد العلامات التجارية وانضباطها التشغيلي. لديهم مجموعة قوية من العلامات التجارية المعترف بها للغاية، بالإضافة إلى نموذج قوي مباشر للمستهلك يسمح بعلاقات أوثق مع العملاء والتسويق القائم على البيانات. يساعدهم هذا النطاق العالمي والقيمة المقنعة على التكيف والفوز في سوق المنتجات الفاخرة المعقدة.

فيما يلي لمحة سريعة عن الأهداف المالية التطلعية لشركة Tapestry, Inc. (TPR) للسنة المالية الحالية:

يعد فشل عملية الاستحواذ على شركة Capri Holdings البالغة قيمتها 8.5 مليار دولار، والتي تم إنهاؤها، في الواقع أمرًا إيجابيًا للمساهمين، حيث أنه يزيل عبء الديون الكبير المتراكم ويسمح بالتركيز على النمو العضوي والعائد الرأسمالي المخطط لأكثر من 2 مليار دولار للمساهمين في السنة المالية 2025 من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. يمكنك قراءة المزيد عن الأساسيات المالية للشركة في شركة Breaking Down Tapestry, Inc. (TPR) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: يجب على لجنة الاستثمار الخاصة بك أن تضع نموذجًا للتدفق النقدي لشركة Tapestry بافتراض أنه متحفظ 6.8 مليار دولار الإيرادات للسنة المالية 2026، باستثناء أي عمليات استحواذ كبرى، لاختبار مدى متانة استراتيجية النمو العضوي الحالية.