تحليل DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

(XRAY) أنت تنظر إلى شركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY) وترى إشارة مختلطة كلاسيكية، وهذا، بصراحة، هو سبب حصول السهم على تصنيف تعليق إجماعي في الوقت الحالي. الوجبات الجاهزة الكبيرة هي أنه في حين أن الإدارة تتمسك بالخط بشأن توجيهات الإيرادات لعام 2025 بأكمله 3.6 مليار دولار إلى 3.7 مليار دولار، فإن صورة الربحية الأساسية تتعرض لضغوط واضحة، مما أجبرهم على خفض توقعاتهم لربحية السهم المعدلة (EPS) إلى حوالي $1.60، بانخفاض من النطاق السابق 1.80 دولارًا إلى 2.00 دولارًا. تأتي هذه المراجعة مباشرة بعد الربع الثالث الصعب حيث حجزت الشركة مبلغًا ضخمًا 263 مليون دولار رسوم انخفاض القيمة غير النقدية، والتي ترتبط في الغالب بالتعريفات الجمركية وانخفاض الحجم في السوق الأمريكية، حيث انخفضت المبيعات بشكل حاد 22.2% بالعملة الثابتة. لكن الأمر ليس كله كئيبا؛ أظهر الجزء الأوروبي في الواقع نموًا قويًا وأعلى 9.9% على أساس مُعلن عنه، بالإضافة إلى أن الرئيس التنفيذي الجديد يطرح خطة العودة إلى النمو لمدة 24 شهرًا والتي تركز على إعادة إحياء تلك الأعمال المهمة في الولايات المتحدة. لذا، فإن السؤال لا يتعلق بالأرقام فحسب، بل يتعلق بما إذا كانت هذه الاستراتيجية الجديدة قادرة على التغلب على الرياح المعاكسة على المدى القريب والتي تمحو حاليًا $0.20 من ربحية السهم المتوقعة.

تحليل الإيرادات

تمر شركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY) بفترة مليئة بالتحديات، حيث من المتوقع أن يصل صافي مبيعاتها لعام 2025 بأكمله إلى ما بين 3.6 مليار دولار و 3.7 مليار دولار، إشارة واضحة للانكماش. وهذه ليست قصة نمو في الوقت الحالي؛ أظهرت إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 بالفعل انخفاضًا على أساس سنوي قدره -7.08%.

بصراحة، الرقم الرئيسي عبارة عن حقيبة مختلطة: تحافظ الشركة على توجيهاتها العليا، ولكن من المتوقع أن تنخفض مبيعات العملة الثابتة بين 4% و 5% لمدة عام كامل . يشير هذا إلى أن الطلب الأساسي في سوق طب الأسنان لا يزال ضعيفًا، وأن العمل يواجه رياحًا معاكسة لا تستطيع تقلبات العملة إخفاءها بالكامل. عليك أن تنظر إلى إجمالي المبيعات وترى أين توجد نقاط الضغط.

تأتي مصادر الإيرادات الأساسية لشركة DENTSPLY SIRONA Inc. من معدات طب الأسنان والمواد الاستهلاكية المتطورة، ولكن الأداء مجزأ للغاية. وفي الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن مبيعات عالمية بلغت 904 مليون دولار، أ 4.9% انخفاض من العام السابق.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول مصدر إيرادات الربع الثالث من عام 2025 والقطاعات التي تعاني أكثر من غيرها:

من المؤكد أن الاختلاف الإقليمي هو أحد الوجبات الرئيسية. تعتبر المبيعات الأوروبية نقطة مضيئة، حيث ارتفعت تقريبًا 10%، لكن السوق الأمريكية الحرجة تعاني من ركود عميق، مع انخفاض المبيعات 22% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. يعد الضعف الأمريكي هذا بمثابة مرتكز رئيسي للمشروع بأكمله، وهو المكان الذي تركز فيه الإدارة على خطة عمل "العودة إلى النمو". تعرف على كيفية توافق ذلك مع أهدافهم طويلة المدى من خلال مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY).

تتركز التغييرات الكبيرة في تدفقات الإيرادات في قطاع حلول تقويم الأسنان وزراعة الأسنان. هذا الجزء 15% تأثر انخفاض المبيعات بشكل كبير بأداء أعمال أدوات التقويم الشفافة من Byte، والتي تمثل ما يقرب من 30 مليون دولار من الانخفاض في الربع الثالث من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، يؤدي انخفاض أحجام الغرسات في الولايات المتحدة والصين إلى تفاقم المشكلة. ما يخفيه هذا التقدير هو القوة الأساسية في بعض المجالات، مثل شركة Wellspect، التي تسجل نموًا قويًا في منتجات العناية بالمثانة والأمعاء، ولكنها ليست كافية لتعويض التحديات الأساسية في طب الأسنان.

تخوض الشركة حربًا على جبهتين: القضايا الإستراتيجية الداخلية والضغوط التنافسية الخارجية، مما أدى إلى انخفاض رسوم انخفاض القيمة غير النقدية بمبلغ 263 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 فيما يتعلق بالشهرة والأصول غير الملموسة. ترجع هذه الرسوم في المقام الأول إلى التعريفات الجمركية وانخفاض الأحجام المتوقعة في الغرسات والمعدات. هذا سوق صعب العمل فيه الآن.

• مبيعات الولايات المتحدة هي أكبر المخاطر على المدى القريب.
• يتراجع أداء بايت في قطاع تقويم الأسنان.
• وتبدي أوروبا قدراً مدهشاً من المرونة.

الخطوة التالية: فريق الإستراتيجية: وضع نموذج للتأثير المالي للتعافي بنسبة 50٪ في حجم المبيعات الأمريكية للربع الرابع من عام 2025 لقياس الرفع اللازم للخروج من العام عند الحد الأقصى لتوجيهات الإيرادات.

مقاييس الربحية

الإجابة المختصرة هي أن شركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY) تواجه ضغطًا كبيرًا على الهامش في عام 2025، مع خسارة صافية هائلة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا مدفوعة بالرسوم غير النقدية، لكن ربحيتها التشغيلية الأساسية، عند تعديلها، تظل في أعلى مستوياتها. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من صافي الخسارة القانونية والتركيز على الهوامش الإجمالية والتشغيلية المعدلة لفهم صحة الأعمال الأساسية.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت شركة DENTSPLY SIRONA عن صافي مبيعات بلغت 904 مليون دولار. تأثرت أرقام ربحية مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بشدة برسوم انخفاض القيمة غير النقدية، ولهذا السبب يركز المحللون في كثير من الأحيان على الأرقام المعدلة للحصول على رؤية تشغيلية أكثر وضوحًا. إليك الرياضيات السريعة للمقاييس المبلغ عنها:

• هامش الربح الإجمالي (GAAP): 48.8% في الربع الثالث من عام 2025. وهذا يعني أن ما يقرب من نصف كل دولار مبيعات يغطي تكلفة البضائع.
• هامش الربح التشغيلي (المعدل): كان هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل، بمثابة وكيل قوي لأرباح التشغيل 18.4% في الربع الثالث من عام 2025. وهذا هامش جيد، لكنه لا يزال أقل من بعض أقرانهم ذوي النمو المرتفع.
• هامش صافي الربح (GAAP): سجلت الشركة خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدرها (427) مليون دولار، مما أدى إلى هامش صافي كئيب تقريبًا -47.23%. هذه خسارة كبيرة على الورق.

ال -47.23% إن صافي الهامش المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً هو بالتأكيد الرقم الرئيسي، لكنه كان يرجع في المقام الأول إلى وجود مبلغ كبير 263 مليون دولار رسوم انخفاض القيمة غير النقدية، بعد خصم الضرائب، المسجلة في الربع الثالث من عام 2025. وارتبطت هذه الرسوم بأحجام أقل من المتوقع، خاصة في قطاعات المعدات والمزروعات الأمريكية، بالإضافة إلى تأثيرات التعريفات الجمركية المستمرة.

الاتجاهات في الكفاءة التشغيلية

بالنظر إلى الاتجاه خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، ترى تآكلًا طفيفًا في هامش الربح الإجمالي لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، مما يشير إلى ضغط تكلفة البضائع المباعة أو مزيج مبيعات غير مناسب. ومع ذلك، فإن الأرقام المعدلة تظهر هامشًا أكثر استقرارًا وأعلى جودة.

ويهدف تركيز الشركة على خطة عمل "العائد إلى النمو" بشكل مباشر إلى تحسين هذه الكفاءة التشغيلية. إنهم يحاولون تحقيق استقرار هامش الربح الإجمالي من خلال إدارة التكاليف وتحسين سلسلة التوريد الخاصة بهم، وهو أمر بالغ الأهمية لأن انخفاض هامش الربح الإجمالي بنسبة 1٪ يمكن أن يمحو الملايين من الدخل التشغيلي.

مقارنة ربحية الصناعة

إن نسب الربحية لشركة DENTSPLY SIRONA Inc. تضعها بشكل مباشر بين المبتكرين ذوي الهامش المرتفع والموزعين ذوي الهامش المنخفض في مجال طب الأسنان. وهذا أمر متوقع، حيث يقومون بتصنيع معدات ذات رأس مال كبير (مثل أنظمة CAD/CAM) والمواد الاستهلاكية.

بالنسبة للسياق، أبلغ منافس عالي النمو مثل Align Technology, Inc. (ALGN) عن هامش إجمالي للربع الثالث من عام 2025 قدره 64.20%، وتتوقع أن يكون هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لعام 2025 أعلى قليلاً 22.5%. إن نموذج أعمالهم، الذي يتمحور حول أدوات التقويم والماسحات الضوئية الشفافة عالية القيمة، يتطلب بطبيعة الحال هامشًا إجماليًا أعلى. على الجانب الآخر، أعلن أحد كبار موزعي طب الأسنان مثل شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) عن هامش إجمالي قدره 2025 للربع الثالث 30.73%.

الهامش الإجمالي المعدل لشركة DENTSPLY SIRONA قدره 52.6% تعتبر شركة قوية بالنسبة لمصنعي طب الأسنان المتنوعين، ولكن هناك فجوة أمام شركة Align Technology 64.20% في نفس الربع يسلط الضوء على فرصة تحسين الهامش من خلال مزيج المنتجات والتحكم في التكاليف. الخطر الحقيقي هو ضعف السوق الأمريكية والتعريفات الجمركية، مما أدى إلى انخفاض القيمة في الربع الثالث وأجبر الشركة على خفض توقعات ربحية السهم المعدلة للعام بأكمله إلى ما يقرب من $1.60.

لرؤية الصورة كاملة، يمكنك الاطلاع على بقية التحليل في تحليل DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة التقدم المحرز في خطة العودة إلى النمو، وتحديدًا البحث عن علامات الاستقرار في المبيعات الأمريكية وانخفاض التكاليف المتعلقة بالتعريفات الجمركية.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY) لفهم أساسها المالي، والتوازن بين الديون وحقوق الملكية هو حجر الأساس لهذا التحليل. والوجهة السريعة هي أن الشركة تتمتع حاليًا برافعة مالية أكبر من أقرب نظيراتها، لكن الإدارة تعمل بنشاط على تقليص الديون، مع التركيز على تخفيض الديون كأولوية أساسية لتخصيص رأس المال للسنة المالية 2025.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، تحملت شركة DENTSPLY SIRONA Inc. إجمالي عبء الديون حوالي 2.48 مليار دولار. هذا الدين هو في المقام الأول طويل الأجل، مع 2.017 مليار دولار يتم تصنيفها على أنها ديون طويلة الأجل في الميزانية العمومية، مما يعكس الاعتماد على رأس المال الذي ينضج في المستقبل. يمنح هذا الهيكل الشركة مرونة تشغيلية، لكنه لا يزال يمثل التزامًا ثابتًا كبيرًا.

المقياس الرئيسي هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي توضح مقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. ها هي الرياضيات السريعة: بإجمالي ديون قدرها 2.48 مليار دولار وإجمالي حقوق الملكية في 1.478 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تبلغ نسبة D / E حوالي 1.68. [استشهد: 1، 8 من البحث الأول]

وهذا الرقم أعلى من المتوسط ​​لصناعة تصنيع معدات ومستلزمات طب الأسنان، والذي كان موجودًا 1.49 في عام 2024. وتعني نسبة الدين إلى الربح البالغة 1.68 أن الشركة قد اقترضت $1.68 لكل دولار من حقوق المساهمين، مما يشير إلى استخدام أكثر قوة للرافعة المالية مقارنة بمتوسط الصناعة. هذه مخاطرة تحتاج بالتأكيد إلى أخذها في الاعتبار.

وكانت الشركة استباقية في إدارة هيكل ديونها هذا العام. في يونيو 2025، أصدرت شركة DENTSPLY SIRONA Inc 550 مليون دولار من 8.375٪ من السندات الثانوية الصغيرة المستحقة في عام 2055. [استشهد: 7 من البحث الأول] لقد استخدموا عائدات إصدار رأس المال المختلط هذا لسداد الديون الحالية، وهي خطوة واضحة لتحقيق استقرار الميزانية العمومية وتقليل الرافعة المالية. وقد ساعد هذا الإجراء في تأكيد التصنيف الائتماني للمصدر عند "BBB-" من S&P Global، مع الحفاظ على وضعها من الدرجة الاستثمارية. [نقل: 2 من البحث الأول]

يعد تحقيق التوازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم محورًا رئيسيًا للفريق التنفيذي. وفي حين أن الدين يوفر تكلفة أقل لرأس المال (على افتراض أن أسعار الفائدة يمكن التحكم فيها)، فإن البيئة الحالية التي تتسم بارتفاع أسعار الفائدة تجعل هذا الدين أكثر تكلفة، بالإضافة إلى أنه يزيد من المخاطر المالية. سلطت مكالمة أرباح الربع الثالث من عام 2025 الضوء على استراتيجية تخصيص رأس المال التي تركز على:

• تقليص حجم الأعمال من خلال النمو المربح.
• إنهاء التزامات الديون الحالية.

ويعني هذا الالتزام أن على المستثمرين أن يتوقعوا استمرار الجهود لتقليل نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى مستوى أقرب إلى متوسط ​​الصناعة أو أقل منه، وذلك في المقام الأول عن طريق تعزيز الأرباح (EBITDA) بدلاً من إصدار أسهم جديدة، الأمر الذي من شأنه أن يخفف من المساهمين الحاليين. لإلقاء نظرة أعمق على من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك التحقق منها استكشاف مستثمر شركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY). Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي لمحة سريعة عن هيكل رأس المال حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير 263 مليون دولار تم تسجيل رسوم انخفاض القيمة غير النقدية في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى خفض إجمالي حقوق الملكية، وبالتالي إلى تضخيم نسبة الدين إلى الربح بشكل مصطنع. ومع ذلك، تشير النسبة المرتفعة إلى أن شركة DENTSPLY SIRONA Inc. تعطي الأولوية لإدارة الديون أثناء تنفيذها لإستراتيجية "العائد إلى النمو".

السيولة والملاءة المالية

عندما تقوم بتقييم شركة مثل DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY)، فإن أول ما يجب أن تبحث عنه هو السيولة - قدرتها على تغطية الالتزامات على المدى القريب. بصراحة، نظرة سريعة على أرقام عام 2025 تظهر صورة مختلطة: تغطية كافية ولكن تدهورًا واضحًا مؤخرًا في جودة التدفق النقدي.

تبدو أحدث مراكز السيولة للشركة، اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، جيدة على الورق. تبلغ النسبة الحالية حوالي 1.69، مما يعني أن DENTSPLY SIRONA لديها 1.69 دولارًا أمريكيًا من الأصول المتداولة (النقد والمستحقات والمخزون) مقابل كل 1.00 دولارًا أمريكيًا من الالتزامات المتداولة (الديون قصيرة الأجل والدائنين). هذا مخزن مؤقت صحي. النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون - الأصول المتداولة الأقل سيولة - تبلغ 1.11. هذه النسبة هي ما أشاهده حقًا؛ تعد القيمة التي تزيد عن 1.0 علامة قوية على قدرتهم على الوفاء بالتزاماتهم الفورية دون الاضطرار إلى بيع المخزون في عملية بيع بأسعار بخسة.

وإليك الرياضيات السريعة عن صحتهم على المدى القصير:

• النسبة الحالية: 1.69 (ملاءة جيدة على المدى القصير)
• نسبة سريعة: 1.11 (قدرة قوية على تغطية الديون الفورية بأصول عالية السيولة)

لكن ما يخفيه هذا التقدير هو الاتجاه المقلق في رأس المال العامل. أشارت إدارة DENTSPLY SIRONA إلى التغيرات غير المواتية في رأس المال العامل باعتبارها السبب الرئيسي للانخفاض الحاد في التدفق النقدي التشغيلي خلال الربعين الثاني والثالث من عام 2025. على وجه التحديد، بلغ التدفق النقدي التشغيلي في الربع الثالث من عام 2025 79 مليون دولار، وهو انخفاض كبير عن 141 مليون دولار المسجلة في الربع الثالث من عام 2024. وبالمثل، بلغ التدفق النقدي التشغيلي في الربع الثاني من عام 2025 48 مليون دولار فقط، بانخفاض من 208 مليون دولار في نفس الفترة الربع من العام الماضي. إنهم يعملون بالتأكيد على تقليل المخزون وتحسين التحويل النقدي، ولكن هذا خطر على المدى القريب يجب مراقبته عن كثب.

النظر في قائمة التدفق النقدي overview وبالنسبة لعام 2025، فإن الاتجاهات واضحة. يتعرض التدفق النقدي التشغيلي للضغوط، كما لوحظ، لكن الرصيد النقدي النهائي للشركة لا يزال تحت السيطرة، حيث يبلغ 363 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

يُظهر جانب التدفق النقدي التمويلي خطوة استراتيجية: أصدرت DENTSPLY SIRONA سندات ثانوية صغيرة بقيمة 550 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، مما منحها ضخًا لرأس المال لسداد ديون أخرى قصيرة الأجل وتمويل الأغراض العامة للشركة. ويشير هذا إلى استمرار الوصول إلى أسواق رأس المال، وهو ما يمثل نقطة قوة. بالإضافة إلى ذلك، تواصل الشركة إعادة رأس المال إلى المساهمين، ودفعت أرباحًا بقيمة 32 مليون دولار خلال الربع الثالث من عام 2025، ليصل إجمالي العام حتى تاريخه إلى 96 مليون دولار.

أكبر مخاوف السيولة المحتملة ليس نقص النقد اليوم، ولكن الاتجاه السلبي في توليد النقد من العمليات الأساسية. وتكمن قوتها في قدرتها على الاستفادة من أسواق رأس المال ونسب السيولة العالية الجودة التي تتمتع بها حاليا. للتعمق أكثر في معرفة من يشتري الأسهم وسط هذه التغييرات، قد ترغب في قراءة موقعنا استكشاف مستثمر شركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY) الآن وتطرح السؤال الأساسي: هل السهم صفقة رابحة، أم أن تسعير السوق ينطوي على مخاطر أكثر من الفرص؟ والوجهة المباشرة هي أن السوق ينظر حاليًا إلى XRAY على أنه عقد، لكن مقاييس التقييم تشير إلى أنه تم تسعيره بشكل جذاب من أجل التحول، بشرط أن تصل الشركة إلى توجيهاتها المنقحة لربحية السهم (EPS) البالغة 1.60 دولار للسنة المالية 2025.

هل شركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

استنادًا إلى مضاعفات التقييم التقليدية، يبدو أن شركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY) يتم تداولها بخصم مقارنة بالمتوسطات التاريخية وبعض أقرانها، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تقلب الأرباح الأخيرة بسبب رسوم انخفاض القيمة الكبيرة. تعتبر نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للشركة سلبية، على سبيل المثال، حوالي -2.36، بسبب الخسائر الكبيرة التي تم الإبلاغ عنها في الأشهر الاثني عشر الماضية.

ومع ذلك، فإن المقاييس التطلعية ترسم صورة مختلفة. تعتبر نسبة السعر إلى الربحية الآجلة 6.81، وهي نسبة منخفضة جدًا بالنسبة لشركة تكنولوجيا طبية. تبلغ نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، وهي مقياس أفضل للشركات ذات الديون المرتفعة أو الرسوم غير التشغيلية، حوالي 6.94 (TTM)، مما يشير إلى أن التدفق النقدي الأساسي للأعمال يتم تقييمه بسعر رخيص إلى حد معقول.

• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): عند 1.43، يتم تداول السهم أعلى بقليل من قيمته الدفترية، وهي علامة على انخفاض محتمل في القيمة إذا كنت تعتقد أن أصول الشركة مذكورة بدقة وستتعافى قوة أرباحها.
• السعر إلى الأرباح إلى الأمام: يعد مضاعف 6.81 رقمًا منخفضًا بالتأكيد، مما يعني أن المستثمرين يتوقعون انتعاشًا كبيرًا في الأرباح أو أنهم ببساطة غير مستعدين لدفع علاوة على ربحية السهم المتوقعة البالغة 1.60 دولارًا أمريكيًا للسنة المالية 2025.
• قيمة الخسارة/الضريبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: نسبة 6.94 هي الحد الأدنى لقطاع الأدوات واللوازم الطبية، والذي غالبًا ما يتم تداوله في سن المراهقة المنخفضة إلى المتوسطة.

سعر السهم ومعنويات المحللين

يعكس أداء السهم الرياح المعاكسة المالية الأخيرة. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية حتى نوفمبر 2025، انخفض سعر سهم شركة DENTSPLY SIRONA Inc. بأكثر من 42.45%. كان نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا واسعًا، من أدنى مستوى عند حوالي 10.69 دولارًا إلى أعلى مستوى عند 20.59 دولارًا، مع تداول السهم مؤخرًا بالقرب من أدنى مستوياته السنوية عند حوالي 10.52 دولارًا إلى 10.58 دولارًا.

إن حركة السعر الضعيفة هذه هي سبب حذر مجتمع المحللين. التصنيف المتفق عليه من أربع عشرة شركة أبحاث هو تعليق، حيث أوصى أحد عشر محللًا بالتعليق، واثنتان بالشراء، وواحدة بالبيع. يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف لمدة عام حوالي 17.09 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا كبيرًا يزيد عن 60٪ عن سعر الإغلاق الأخير، مما يشير إلى أن المحللين يرون إمكانات انتعاش كبيرة.

استدامة الأرباح والعائد

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تعتبر توزيعات الأرباح أحد الاعتبارات الرئيسية. تقدم شركة DENTSPLY SIRONA Inc. أرباحًا سنوية جذابة بقيمة 0.64 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يؤدي إلى عائد توزيعات أرباح مرتفع يبلغ حوالي 6.05٪ إلى 6.47٪ اعتبارًا من أواخر عام 2025.

إليك الحسابات السريعة حول الاستدامة: في حين أن نسبة العوائد اللاحقة سلبية بسبب صافي الخسارة، فإن نسبة العوائد المقدرة للسنة المالية الحالية (استنادًا إلى تقديرات المحللين EPS) هي 34.78٪. يشير هذا إلى أنه إذا حققت الشركة أرباحها المتوقعة، فستكون توزيعات الأرباح مستدامة ومغطاة بشكل جيد بالأرباح، بالإضافة إلى أن الشركة لديها سجل حافل في زيادة أرباحها لمدة 13 عامًا متتاليًا.

قدرة الشركة على تنفيذ استراتيجيتها، على النحو المبين في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY)، سيكون حاسما لتحقيق السعر المستهدف للمحلل. ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو خطر حدوث المزيد من الأخطاء التشغيلية أو تباطؤ السوق، مما قد يؤدي إلى إعادة تقييم الأرباح مرة أخرى.

الخطوة التالية: قم بمراجعة نص مكالمات أرباح الشركة للربع الرابع من عام 2025 لتقييم ثقة الإدارة في تحقيق توجيهات ربحية السهم البالغة 1.60 دولار.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY) وترى شركة في منتصف مرحلة تحول كبيرة، لكنك بحاجة إلى معرفة المخاطر الحقيقية المرتبطة بأرقامها لعام 2025. والخلاصة المباشرة هي أن المخاطر الأساسية هي مخاطر داخلية على وجه التحديد، وتحديات التنفيذ في السوق الأمريكية الحيوية، والضغط المالي الناجم عن التعريفات الخارجية وعمليات الاستحواذ السابقة.

قامت الشركة بمراجعة توجيهات ربحية السهم المعدلة لعام 2025 بالكامل (EPS المعدلة) إلى ما يقرب من $1.60، وهي إشارة واضحة إلى أن الرياح المعاكسة التشغيلية أقوى مما كان متوقعًا في البداية. إليك الحساب السريع: كان التوجيه الأصلي يتراوح بين 1.80 دولارًا و2.00 دولارًا، وبالتالي فإن هذا التعديل يمثل تخفيضًا ماديًا، مما يعكس صعوبة ترجمة خطتهم الإستراتيجية إلى نتائج مالية فورية. يظل توجيه صافي المبيعات المنقح في نطاق 3.6 مليار دولار إلى 3.7 مليار دولار، ولكن من المتوقع الآن أن تكون مبيعات العملات الثابتة بين سالب 5% وسالب 4% سنة بعد سنة. هذه بيئة صعبة.

• مخاطر التنفيذ: المؤسسة التجارية الأمريكية بحاجة إلى إعادة البناء.
• المخاطر المالية: التعريفات تخلق 80 مليون دولار الرياح المعاكسة السنوية.
• المخاطر الاستراتيجية: يجب أن يتم تسليم خطة التحول خلال 24 شهرًا.

التحدي التشغيلي الأكثر إلحاحًا هو ببساطة تنفيذ خطة عمل "العودة إلى النمو"، وهي استراتيجية شاملة تم إطلاقها لتحسين الأداء على مدار الـ 24 شهرًا القادمة. تشكل تحديات التنفيذ المتكررة، خاصة في السوق الأمريكية، مصدر قلق كبير للمحللين. هذه ليست مجرد مشكلة مبيعات. إنها مشكلة نظامية مرتبطة بأحجام أقل من المتوقع في المجالات ذات الهامش المرتفع مثل المعدات والمزروعات والأطراف الصناعية.

لقد رأيت تأثير ذلك في الربع الثالث من عام 2025، حيث سجلت شركة DENTSPLY SIRONA Inc. رسومًا غير نقدية مقابل انخفاض قيمة الشهرة وغيرها من الأصول غير الملموسة غير المحددة الأجل بإجمالي (263) مليون دولار صافي الضريبة. يعد هذا عملية شطب ضخمة، مدفوعة مباشرة بتلك الأحجام المتوقعة المنخفضة وتأثير التعريفات الجمركية. بالإضافة إلى ذلك، شهد قطاع حلول تقويم الأسنان وزراعة الأسنان انخفاضًا في المبيعات 15% في الربع الثالث من عام 2025، والتي تضمنت ما يقدر بـ 30 مليون دولار التأثير من وحدة أعمال Byte.

الضغوط الخارجية والمالية

ومن منظور خارجي، تشكل البيئة الجيوسياسية والتنظيمية خطراً مالياً ملموساً. تشكل التعريفات الجمركية، وخاصة تلك التي تؤثر على منتجات التصنيع السويسري، عائقًا كبيرًا ومستمرًا على إجمالي الربح. وقدرت الشركة تأثير التعريفة السنوية بـ 80 مليون دولار، وهو ما يترجم إلى تقريبا $0.10 ضرب إلى ربحية السهم للسنة المالية 2025. هذه تكلفة هيكلية لا يمكنك التخلص منها بسهولة.

كما أن الرحيل غير المتوقع للمدير المالي، مات جارث، مع استمرار البحث التنفيذي، يؤدي إلى مخاطر انتقال القيادة. بينما يشغل ليزلي فارون منصب المدير المالي المؤقت، فإن التغيير التنفيذي خلال مرحلة التحول الحاسمة يمكن أن يؤدي بالتأكيد إلى إبطاء عملية صنع القرار والتنفيذ. أنت بحاجة إلى يد ثابتة على عجلة القيادة عندما تتنقل في تحول مثل هذا.

لكي نكون منصفين، لدى الإدارة استراتيجيات تخفيف واضحة، حتى لو لم يتم دمجها بالكامل في التوجيهات الحالية لعام 2025. إنهم يعطون الأولوية للاستثمارات المتسارعة في البحث والتطوير (R&D)، بهدف زيادة الإنفاق على 7% أو أكثر من المبيعاتوإعادة هيكلة العمليات التجارية لتعزيز اختراق السوق الأمريكية. كما أنهم يدرسون أيضًا وسائل تكتيكية لتعويض تأثير التعريفات الجمركية، مثل:

تحاول الشركة تحويل الموارد بعيدًا عن وظائف الدعم إلى محركات النمو مثل البحث والتطوير والمبيعات. هذه هي الخطوة الإستراتيجية الصحيحة، ولكن الأمر سيستغرق بعض الوقت لمعرفة ما إذا كانت هذه الاستثمارات يمكن أن تولد عائدًا وتضع الشركة مرة أخرى على طريق النمو المستدام والمربح. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول رؤيتهم طويلة المدى في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY).

خطوتك التالية هي مراقبة دعوة أرباح الربع الرابع من عام 2025 للحصول على أدلة ملموسة على أن خطة العودة إلى النمو تكتسب زخمًا، خاصة في أحجام المبيعات في الولايات المتحدة.

فرص النمو

أنت تنظر إلى ما هو أبعد من الرياح المعاكسة الحالية - تراجع عملية الاستحواذ على Byte وبعض الضعف في مبيعات المعدات الأمريكية - لترى أين تقوم شركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY) ببناء مستقبلها بالفعل. هذا هو التركيز الصحيح على المدى الطويل. لا تتعلق قصة نمو الشركة بعمليات استحواذ ضخمة في الوقت الحالي؛ إنه تحول استراتيجي داخلي يركز على طب الأسنان الرقمي والكفاءة التشغيلية.

جوهر استراتيجيتهم هو خطة عمل "العائد إلى النمو"، التي تم إطلاقها في النصف الخلفي من عام 2025، والتي تهدف إلى وضع الشركة في وضع يسمح لها بمعدل نمو عضوي طبيعي قدره 4% إلى 6% بدءًا من عام 2026. وإليك الحساب السريع: إذا حققوا صافي مبيعاتهم المستهدف لعام 2025 تقريبًا 3.60 مليار دولار إلى 3.70 مليار دولار، تحقيق أ 5% معدل النمو العضوي في عام 2026 سيضيف ما يصل إلى 180 مليون دولار ل 185 مليون دولار في الإيرادات الجديدة. وهذا تسارع ذو معنى.

وتعكس توقعات السنة المالية 2025 هذه الفترة الانتقالية. بينما حافظت الشركة في البداية على توقعات معدلة لربحية السهم (EPS). 1.80 دولار إلى 2.00 دولار، تشير أحدث التوجيهات من نوفمبر 2025 إلى أن ربحية السهم المعدلة أقرب إلى $1.60 للسهم الواحد، مما يعكس وجهة نظر أكثر حذرا على المدى القريب. ومع ذلك، لا يزال الهدف طويل المدى قويًا: ربحية السهم المعدلة البالغة $3.00 بحلول عام 2026. هذه ليست مجرد شركة طب الأسنان؛ إنها منصة تكنولوجية الآن.

محركات النمو الرئيسية واضحة وقابلة للتنفيذ:

• النظام البيئي الرقمي: تعد منصة DS Core مركزًا ثابتًا قائمًا على السحابة لأطباء الأسنان، وهو ما يتجاوز 42.000 مستخدم فريد وأكثر 50.000 جهاز متصل في الربع الأول من عام 2025.
• ابتكار المنتج: تعمل الحلول الرقمية الجديدة مثل Primescan 2 وDS Core Diagnose المدعوم بالذكاء الاصطناعي على تعزيز الاعتماد وتحسين كفاءة سير العمل السريري.
• القطاعات ذات النمو المرتفع: لا يزال المصففون (SureSmile) وقطاع Wellspect للرعاية الصحية، الذي يركز على رعاية البول، يتمتعان بأداء قوي، مع نمو Wellspect +8% عضوياً في الربع الأول من عام 2025.
• الاستثمار في البحث والتطوير: إنهم يقومون بتسريع الإنفاق على البحث والتطوير، ويستهدفون زيادة 7% من الإيرادات، قفزة كبيرة من شأنها أن تغذي خط أنابيب المنتج.

وتعتمد ميزتها التنافسية على نطاقها الهائل ونظامها البيئي الرقمي المتكامل. باعتبارها أكبر شركة مصنعة لمنتجات طب الأسنان الاحترافية في العالم، تقدم شركة DENTSPLY SIRONA Inc. مجموعة شاملة من المواد الاستهلاكية إلى حلول CAD/CAM (التصميم بمساعدة الكمبيوتر/التصنيع بمساعدة الكمبيوتر) المتطورة. تخلق منصة DS Core تأثيرًا على الشبكة، مما يجعل من الصعب على عيادات طب الأسنان الابتعاد عن المعدات والبرامج المدمجة. هذا بالتأكيد خندق رئيسي.

وتركز المبادرات والشراكات الإستراتيجية للشركة أيضًا على توسيع السوق والوصول إليه. على سبيل المثال، يدعم تعاونهم مع شبكة Dental Lifeline Network المحاربين القدامى في الولايات المتحدة، كما تعمل شراكتهم مع منصة تحسين صحة الفم في أوروبا على توسيع نفوذهم في الأسواق الدولية الرئيسية. يمكنك قراءة المزيد عن غرضهم واتجاههم هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة DENTSPLY SIRONA Inc. (XRAY).

وفيما يلي لمحة سريعة عن توقعات عام 2025 والتسارع المستهدف:

ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ في السوق الأمريكية، التي شهدت انخفاضًا في المبيعات العضوية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أداء أعمال أدوات التقويم الشفافة من Byte. ويتوقف نجاح خطة العودة إلى النمو على تعزيز الأعمال التجارية الأمريكية، والتي تعد ركيزة أساسية لاستراتيجيتهم.