استكشاف مستثمر شركة الصلب الأمريكية (X). Profile: من يشتري ولماذا؟

لقد شاهدت تأرجح أسهم شركة United States Steel Corporation (X) في كل عنوان رئيسي، وتتساءل عن سبب استمرار الأموال المتطورة في الاحتفاظ بحصة كبيرة في شركة أعلنت عن خسارة صافية في الربع الأول من عام 2025 قدرها 116 مليون دولار، ولكنها تهدف إلى تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدلة في الربع الثاني تصل إلى 425 مليون دولار. بصراحة المستثمر profile بالنسبة لشركة United States Steel Corporation، لا يتعلق الأمر بأساسيات صناعة الصلب في الوقت الحالي بقدر ما يتعلق بالمراجحة القائمة على الأحداث (وهي استراتيجية تسعى إلى الاستفادة من حدث مؤسسي مثل الاندماج)، ويتعين عليك أن تعرف من يراهن على أي نتيجة. المستثمرون المؤسسيون - اللاعبون الكبار مثل Blackrock, Inc. وVangguard Group Inc. - يمتلكون بشكل جماعي 77% من الأسهم، لذا فإن إدانتهم هي القصة الحقيقية هنا. هل يشترون لأن عملية الاستحواذ النهائية المعدلة سياسيًا من قبل شركة Nippon Steel Corporation، والتي تم إغلاقها في 18 يونيو 2025، لا تزال ثابتة عند سعر قريب من العرض الأصلي البالغ 55 دولارًا للسهم الواحد، أم أنهم يركزون حقًا على التقدم الداخلي للشركة، مثل مطحنة Big River 2 الصغيرة التي حققت هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 10٪ في الربع الأول؟ سنقوم بتحديد المواقع الدقيقة لأصحاب أعلى المراكز ونعرض لك العمليات الحسابية المعقدة وراء أكبر تجارة للصلب لهذا العام.

من يستثمر في شركة United States Steel Corporation (X) ولماذا؟

أنت تنظر إلى United States Steel Corporation (X) بعد حدث كبير، والمستثمر profile هو مزيج رائع من الانتهازيين على المدى القصير والمؤمنين الصناعيين على المدى الطويل. والنتيجة المباشرة هي أن قاعدة المساهمين هي في الغالب مؤسسية، وكان تركيزهم الأساسي في عام 2025 هو الاستحواذ النقدي بقيمة 55 دولارًا للسهم الواحد من قبل شركة نيبون ستيل، والذي تم إغلاقه في يونيو 2025. وقد أعادت هذه الصفقة تشكيل أطروحة الاستثمار بالكامل.

أنواع المستثمرين الرئيسيين: الهيمنة المؤسسية

هيكل ملكية شركة United States Steel Corporation غير مقسم بالتساوي. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، سيطر المستثمرون المؤسسيون - اللاعبون الكبار مثل صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد وصناديق التحوط - على ما يقرب من 77٪ من أسهم الشركة القائمة. يعد هذا تركيزًا هائلاً لرأس المال، مما يترك ما يقرب من 23٪ لمستثمري التجزئة والمطلعين على الشركة.

إليك الحساب السريع حول من يملك التأثير الأكبر. يمتلك أكبر ثلاثة مستثمرين مؤسسيين وحدهم - Blackrock, Inc. وVangguard Group Inc وPentwater Capital Management LP - مجتمعين حوالي 29% من الأسهم. هذه قوة كبيرة مركزة في عدد قليل من الأيدي، لذا فإن تحركاتهم مهمة بالتأكيد.

• Blackrock, Inc. وVangguard Group Inc: معظمها صناديق مؤشر سلبية، تحتفظ بالسهم للتعرض على نطاق واسع في السوق.
• Pentwater Capital Management LP: صندوق تحوط بارز، يمثل لعبة المراجحة الاندماجية عالية المخاطر.
• مستثمرو التجزئة: الأقلية المتبقية، غالبًا ما تنجذب إلى تقلبات السهم وأخبار الاستحواذ ذات الأقساط العالية.

دوافع الاستثمار: تحكيم الاندماج والقيمة الصناعية

تم تقسيم دوافع الاحتفاظ بأسهم شركة الصلب الأمريكية في عام 2025 إلى معسكرين متميزين: التجارة القصيرة الأجل التي تحركها الأحداث، ولعب القيمة الدورية على المدى الطويل. بصراحة، كان الاندماج هو المحرك الرئيسي لمعظم أيام العام.

أدى الاستحواذ على شركة Nippon Steel مقابل 14.9 مليار دولار بسعر 55 دولارًا للسهم نقدًا إلى خلق فرصة هائلة للمراجحة في مجال الاندماج. اشترى المحكمون مثل Pentwater Capital Management LP السهم عندما تم تداول سعره أقل من 55 دولارًا بسبب عدم اليقين التنظيمي والسياسي، مراهنين على إتمام الصفقة في نهاية المطاف في يونيو 2025. وكان الفارق بين سعر السوق وسعر العرض هو الربح المستهدف.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، يتحول التركيز إلى القيمة الصناعية الأساسية وآفاق النمو المستقبلي في ظل الملكية الجديدة. إن التزام شركة نيبون ستيل باستثمار 11 مليار دولار في المرافق المحلية لشركة الصلب الأمريكية بحلول عام 2028 يعد بمثابة تصويت كبير بالثقة. من المتوقع أن يفتح هذا الاستثمار ما يقرب من 3 مليارات دولار من القيمة، بما في ذلك 2.5 مليار دولار من معدل التشغيل الإضافي EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) بحلول عام 2030. بالإضافة إلى ذلك، فإن تركيز الشركة على المنتجات عالية القيمة مثل الفولاذ المتقدم عالي القوة XG3® وتكثيف مطحنة Big River 2 الصغيرة، والتي من المتوقع أن تساهم بشكل كبير في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025، توفر أساس أساسي قوي.

إن الأرباح، على الرغم من اتساقها، هي عامل ثانوي. يبلغ العائد ربع السنوي 0.05 دولارًا أمريكيًا فقط للسهم الواحد، مما يؤدي إلى عائد أرباح آجلة يبلغ حوالي 0.36٪ اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا ليس سبب شراء أي شخص لهذا السهم.

استراتيجيات الاستثمار: الرهانات المراجحة والسلبية والدورية

تعكس الاستراتيجيات التي تستخدمها قاعدة المستثمرين المتنوعة المكانة الفريدة للسهم كشركة صناعية كبرى تمر بمرحلة عالية من التطور.profile اكتساب. ترى ثلاث استراتيجيات رئيسية في اللعب:

المراجحة الاندماجية: الرهان عالي المخاطر

وكانت هذه هي الاستراتيجية السائدة لصناديق التحوط طوال النصف الأول من عام 2025. وكان الهدف بسيطا: شراء أسهم شركة الصلب الأمريكية (X) بسعر أقل من سعر العرض البالغ 55 دولارا، وهو ما يعني في الأساس تأمين الربح المعدل حسب المخاطر إذا تم إغلاق الصفقة. وكانت العقبات السياسية والتنظيمية، والتي تضمنت المراجعة الثانية للجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة، سبباً في خلق تقلبات يزدهر عليها المراجحون. إن إتمام الصفقة في يونيو 2025 قد كافأ أولئك الذين احتفظوا بها خلال حالة عدم اليقين.

القابضة السلبية والإستراتيجية

يستخدم مديرو الأصول الكبيرة مثل Blackrock, Inc. وVangguard Group Inc في الغالب استراتيجية سلبية. إنهم يحتفظون بالسهم لأنه أحد مكونات مؤشرات السوق الرئيسية (مثل مؤشر S&P Small-Cap Value Index)، وليس بسبب وجهة نظر محددة حول عملية الاندماج. توفر حيازتهم خط الأساس لسيولة السهم واستقراره. إنهم مالكون على المدى الطويل بموجب التفويض، ويمتلكون الشركة بشكل أساسي لموقعها الأساسي في قطاعات الدرفلة المسطحة والمطاحن الصغيرة في أمريكا الشمالية. يمكنك معرفة المزيد عن تأسيس الشركة هنا: شركة الصلب الأمريكية (X): التاريخ والملكية والمهمة وكيف تعمل وتجني الأموال.

القيمة والاستثمار الدوري (الحالة المستقلة)

حتى بدون الاندماج، يرى العديد من المستثمرين أن شركة United States Steel Corporation هي لعبة ذات قيمة في الصناعة الدورية. كان لدى محللي جانب البيع متوسط ​​تقييم مستقل يبلغ حوالي 42 دولارًا للسهم الواحد في مارس 2025، مما يشير إلى قيمة جوهرية كبيرة مستقلة عن سعر الاستحواذ البالغ 55 دولارًا. ويراهن هؤلاء المستثمرون على تحول الشركة، بما في ذلك التحول نحو أفران القوس الكهربائي والقدرة الجديدة من بيج ريفر 2. وهم يلعبون لعبة طويلة الأمد على صناعة الصلب الأمريكية المدعومة بتعريفات القسم 232 والطلب المحلي على البنية التحتية.

التمويل: تتبع التقدم الذي أحرزته شركة Nippon Steel في خطة الاستثمار البالغة 11 مليار دولار أمريكي وهدف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) البالغ 2.5 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030 لتقييم عرض القيمة الجديد على المدى الطويل.

الملكية المؤسسية والمساهمين الرئيسيين لشركة United States Steel Corporation (X)

المستثمر profile لشركة United States Steel Corporation (X) في عام 2025 هي قصة فصل أخير مكثف مدفوع بالأموال المؤسسية، وبلغت ذروتها في استحواذ شركة Nippon Steel على الشركة في 18 يونيو 2025. قبل الشطب، كان المستثمرون المؤسسيون - مديرو الأصول الكبار وصناديق التقاعد وصناديق التحوط - هم القوة المهيمنة، ويمتلكون بشكل جماعي جزءًا كبيرًا من أسهم الشركة.

هذه الملكية المؤسسية العالية، والتي بلغت حوالي 77٪ إلى 81.92٪ من الأسهم القائمة، تعني أن مصير الشركة تم تحديده إلى حد كبير في مجالس الإدارة وقاعات التداول لهذه الشركات المالية العملاقة. وقد أثرت تصرفاتهم، خاصة في النصف الأول من السنة المالية 2025، بشكل مباشر على عملية المراجعة الإستراتيجية التي أدت إلى البيع. كانت رحلة السهم من يناير إلى يونيو 2025 بالتأكيد بمثابة تجارة عالية المخاطر ومدفوعة بالأحداث.

كبار المستثمرين المؤسسيين وحصصهم

وقد تصدر سجل المساهمين الذي أدى إلى عملية الاستحواذ أكبر مديري الأصول السلبية والنشطة في العالم. تمتلك هذه الشركات أسهمًا في المقام الأول نيابة عن ملايين العملاء الأفراد من خلال صناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المشتركة، مما يجعلها مساهمين أساسيين في كل شركة أمريكية كبرى تقريبًا.

استنادًا إلى إيداعات الربع الأول من عام 2025، استحوذ أكبر ثلاثة مستثمرين مؤسسيين بشكل جماعي على ما يقرب من 29% من أسهم شركة United States Steel Corporation. فيما يلي نظرة على اللاعبين الرئيسيين وحصص ملكيتهم المبلغ عنها:

• شركة بلاك روك: استحوذ على الحصة الأكبر بحوالي 11.76% من الأسهم القائمة.
• شركة مجموعة الطليعة: ثاني أكبر مالك بنسبة ملكية تقارب 8.65%. وقدرت قيمة مركزهم بحوالي 824.75 مليون دولار في العامين السابقين لعملية الاستحواذ.
• بينتووتر كابيتال مانجمنت إل بي: مستثمر رئيسي في صناديق التحوط، ويمتلك حوالي 8.54% من الأسهم.

في حين أن شركتي BlackRock وVangguard مستثمرتان سلبيتان بشكل عام، فإن حجمهما الكبير يعني أن أصواتهما مهمة في أي إجراء كبير للشركة، مثل الاندماج. يشير وجود صناديق التحوط الكبيرة مثل Pentwater وغيرها من الصناديق التي تحركها الأحداث إلى أن السهم كان هدفًا رئيسيًا لمراجحة الاندماج وحملات النشطاء قبل فترة طويلة من إغلاق الصفقة.

للتعمق أكثر في الوضع المالي للشركة قبل الاستحواذ، يمكنك التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لشركة الصلب الأمريكية (X): رؤى أساسية للمستثمرين.

التغييرات في الملكية: محفز الاستحواذ

شهدت الفترة التي سبقت عملية الاستحواذ في يونيو 2025 موجة من النشاط، وهو أمر نموذجي في حالة الاندماج. في حين أن بعض المستثمرين على المدى الطويل قد يكونون قد قلصوا مراكزهم، فإن الصناديق المدفوعة بالأحداث اشترت بنشاط، متطلعة إلى التقاط الفارق (الفرق بين سعر التداول وسعر الاستحواذ النهائي البالغ 55 دولارًا للسهم الواحد).

وفي الأشهر الثلاثة التي سبقت الفترة المشمولة بالتقرير في سبتمبر 2024، ارتفع إجمالي الأسهم المملوكة للمؤسسات فعليًا بنسبة 3.96%، مما يشير إلى تراكم صافي مع احتدام عملية المراجعة الاستراتيجية. وكان هذا التراكم مدفوعا بصناديق التحوط وغيرها من الجهات الفاعلة في المراجحة. على سبيل المثال، قامت شركة Pentwater Capital Management بزيادة حصتها بنسبة 17.00% في إحدى طلباتها السابقة، مما يدل على اقتناعها القوي بإتمام الصفقة.

ومع ذلك، شهد العدد الإجمالي لأصحاب المؤسسات انخفاضًا طفيفًا بنسبة 4.91٪ في نفس الفترة، مما يشير إلى أنه في حين أن عددًا أقل من المؤسسات احتفظت بالأسهم، فإن تلك التي احتفظت بمراكز أكبر. هذا هو التوقيع الكلاسيكي للسهم الذي ينتقل من لعب القيمة إلى لعب المراجحة.

تأثير المستثمرين المؤسسيين على الإستراتيجية

لم يكن الدور الذي تلعبه المؤسسات الاستثمارية في قصة شركة الصلب الأمريكية في عام 2025 سلبيا؛ لقد كان حاسما. وكان تأثيرهم متعدد الأوجه، بدءًا من توفير الأصوات اللازمة للمساهمين وحتى تحدي الإدارة بشكل مباشر.

وكان التأثير الأكثر وضوحًا هو الموافقة على الاستحواذ على شركة Nippon Steel. ومع ملكية مؤسسية تزيد عن 77%، كان تصويتهم الجماعي هو العامل الحاسم في نجاح الصفقة في نهاية المطاف. وبعيداً عن التصويت، لعب صندوق التحوط الناشط Ancora Holdings Group دوراً واضحاً للغاية في النصف الأول من عام 2025.

أجرت أنكورا، وهي أحد المساهمين المتناميين، مسابقة بالوكالة في أوائل عام 2025، حيث قامت بترشيح قائمة من المديرين والدعوة إلى تعيين رئيس تنفيذي جديد، آلان كيستينباوم. كما حثوا مجلس الإدارة على تأجيل الاجتماع السنوي في مايو 2025، بحجة أن المساهمين بحاجة إلى مزيد من الوضوح بشأن عملية البيع المحظورة لشركة Nippon Steel والقيادة المستقبلية للشركة. يُظهر هذا المستوى من النشاط، حتى مع دعم صفقة بقيمة 55 دولارًا للسهم الواحد، أن كبار المستثمرين كانوا على استعداد لفرض تغييرات استراتيجية أو معاملات بديلة إذا فشلت صفقة شركة نيبون ستيل.

إليك الحساب السريع: عندما يمتلك المستثمرون المؤسسيون أكثر من نصف الشركة، فإنهم يتحكمون بشكل فعال في القرارات الرئيسية لمجلس الإدارة، بما في ذلك عمليات الدمج والتعيينات التنفيذية. وكانت صفقة شركة نيبون ستيل، التي أغلقت عند 14 مليار دولار، نتيجة مباشرة لعملية مراجعة استراتيجية تأثرت بشدة بهؤلاء المساهمين الأقوياء.

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على شركة الصلب الأمريكية (X)

المستثمر profile شهدت شركة United States Steel Corporation (X) تحولًا زلزاليًا في عام 2025، حيث انتقلت من كيان للتداول العام يتمتع بملكية مؤسسية متنوعة إلى شركة فرعية خاصة. والخلاصة المباشرة هي أن المستثمر الرئيسي الآن هو شركة نيبون ستيل اليابانية، وأن صاحب المصلحة غير المالي الأكثر نفوذاً هو حكومة الولايات المتحدة من خلال آلية حوكمة فريدة من نوعها.

قبل إغلاق عملية الاستحواذ في 18 يونيو 2025، كان جزء كبير من أسهم الشركة، حوالي 81.92%، مملوكًا من قبل مستثمرين مؤسسيين (صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد ومديري الأصول). هؤلاء هم المستثمرون السلبيون الذين يشترون ويحتفظون بشكل عام على المدى الطويل، ويراهنون على القيمة الأساسية للشركة والانتعاش المحتمل في الصناعة. وكانت أكبرها شركات مثل Vanguard Group Inc.، التي تمتلك حصة تبلغ قيمتها حوالي 824.75 مليون دولار، وDimensional Fund Advisors LP، بحصة تبلغ حوالي 421.37 مليون دولار.

وإليك الحساب السريع: كانت هذه الصناديق السلبية تشتري لتتبع المؤشر أو التعرض على نطاق واسع لقطاع الصلب، وليس من أجل الانقلاب السريع. كان تأثيرهم الأساسي من خلال التصويت على مقترحات الشركات، لكن مردودهم النهائي جاء من سعر الاستحواذ البالغ 55.00 دولارًا للسهم الواحد.

المستثمر الناشط: مجموعة أنكورا القابضة

كان المستثمر الأكثر شهرة وصوتًا في مرحلة ما قبل الاستحواذ هو الشركة الناشطة Ancora Holdings Group LLC. لم يكن استثمار أنكورا سلبيا؛ لقد كان تحديًا مباشرًا لاستراتيجية الإدارة. لقد تراكمت لديهم مراكز تبلغ قيمتها أكثر من 100 مليون دولار بحلول مارس 2025، مما يضعهم ضمن أفضل 20 حاملًا بحوالي 1٪ من إجمالي الأسهم القائمة. هذا صوت ضخم لحصة صغيرة نسبيًا.

كان تأثيرهم فوريًا وعلنيًا. أطلقت شركة Ancora معركة بالوكالة في يناير 2025، حيث رشحت قائمة جديدة من أعضاء مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي المحتمل، آلان كيستينباوم، بهدف منع البيع لشركة Nippon Steel والضغط من أجل إحداث تحول محلي. وكانت حجتهم هي أن القيادة الحالية كانت تسيء إدارة الشركة، وهو ما يتضح من صافي الخسارة المعدلة للربع الأول من عام 2025 البالغة 87 مليون دولار وانخفاض الإيرادات على أساس سنوي. لقد أرادوا رؤية التركيز على التحسينات التشغيلية وتنمية أعمال الصلب المدلفن المسطح في أمريكا الشمالية، وليس البيع. ولكي نكون منصفين، فإن هذا النوع من النشاط غالبًا ما يعمل كمحفز، مما يجبر مجلس الإدارة على إثبات مزايا المسار الذي اختاره.

• هدف أنكورا: منع الاستحواذ الأجنبي.
• إجراء Ancora: شن معركة بالوكالة للسيطرة على مجلس الإدارة.
• قيمة حصة أنكورا (مارس 2025): أكثر من 100 مليون دولار.

الملكية الجديدة ونفوذ الحكومة

وكانت الخطوة الأخيرة الحاسمة هي الإغلاق الناجح لعملية الاستحواذ على شركة Nippon Steel في يونيو 2025. وقد أحدثت هذه الصفقة، التي تبلغ قيمتها 14.9 مليار دولار، تغييرًا جذريًا في هيكل المستثمرين. لم يعد يتم تداول شركة United States Steel Corporation (X) في بورصة نيويورك، ويرتبط مستقبلها بشركتها الأم الجديدة وصاحب مصلحة غير عادي للغاية: حكومة الولايات المتحدة.

يتم تدوين نفوذ الحكومة في "حصة ذهبية"، مما يمنحها سلطة النقض على قرارات الشركات الحاسمة، مثل نقل المقر الرئيسي في بيتسبرغ أو نقل الإنتاج إلى الخارج. يضمن هذا الترتيب الفريد أن تفي شركة Nippon Steel بالتزاماتها المالية الضخمة، بما في ذلك استثمار بقيمة 11 مليار دولار حتى عام 2028 لتحديث مرافق شركة US Steel. بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن نظرة عميقة على خلفية الشركة، يمكنك قراءة المزيد عن شركة الصلب الأمريكية (X): التاريخ والملكية والمهمة وكيف تعمل وتجني الأموال.

المستثمر الجديد profile وأفضل تلخيص لذلك هو الالتزام الرأسمالي والتوقعات التشغيلية، والتي يدعمها الآن لاعب عالمي رئيسي. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، أعلنت الشركة عن صافي مبيعات بقيمة 3.727 مليار دولار أمريكي وتتوقع أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء - وهي مقياس رئيسي لربحية التشغيل) تتراوح بين 375 مليون دولار أمريكي و425 مليون دولار أمريكي للربع الثاني، مما يدل على أن الأعمال الأساسية لا تزال أصلًا صناعيًا مهمًا.

الإجراء المناسب لك، كخبير استراتيجي، هو مراقبة تنفيذ شركة Nippon Steel لخطة رأس المال البالغة 11 مليار دولار وأي استخدام مستقبلي للحصة الذهبية، حيث أن هذه هي المحركات الجديدة للقيمة طويلة المدى للأصل الأساسي.

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

المستثمر profile بالنسبة لشركة الصلب الأمريكية (X) في عام 2025، كان يهيمن عليها بشكل واضح محفز واحد ضخم: عملية الاستحواذ المقترحة بقيمة 14.9 مليار دولار من قبل شركة نيبون ستيل. كانت المشاعر إيجابية للغاية، لكنها كانت إيجابية مدفوعة بالحدث، وليست إيجابية، مما يعني أن المساهمين كانوا يراهنون على إتمام الصفقة، وليس على العمليات المستقلة للشركة.

لقد رأيت هذا ينعكس في سعر السهم، الذي ارتفع بنسبة تزيد عن 50% منذ بداية العام حتى مايو 2025، متتبعًا إلى حد كبير الدفع النقدي البالغ 55 دولارًا للسهم الذي وعدت به شركة Nippon Steel. تم تداول السهم بالقرب من سعر العرض هذا - حوالي 53 دولارًا - لأن المستثمرين رأوا أن عملية الاستحواذ شبه مؤكدة، خاصة بعد تحول المشهد السياسي. هذا هو سيناريو المراجحة الكلاسيكية للاندماج: يتم تحديد الاتجاه الصعودي بسعر الصفقة، ولكن مخاطر الجانب السلبي هائلة إذا انهارت الصفقة.

إليك الحساب السريع: إذا اشتريت بسعر 53 دولارًا، كان الاتجاه الصعودي لديك هو 2 دولار للسهم، ولكن إذا فشلت الصفقة، توقع المحللون انخفاضًا كبيرًا إلى السعر الذي يعكس الأساسيات الأساسية. هذا رهان عالي المخاطر ومنخفض الأقساط. للتعمق أكثر في تاريخ الشركة وهيكلها، يمكنك التحقق من ذلك شركة الصلب الأمريكية (X): التاريخ والملكية والمهمة وكيف تعمل وتجني الأموال.

ردود فعل السوق الأخيرة على تحولات الملكية

كان رد فعل السوق على الأخبار المتعلقة بالاستحواذ سريعًا ومثيرًا، مما يوضح مدى ارتباط قيمة السهم بعملية الاستحواذ. عندما أشارت إدارة ترامب إلى الموافقة في مايو 2025، ارتفعت الأسهم بنسبة 1.6% لتغلق بالقرب من 52.84 دولارًا، حيث أدى ترتيب "الحصة الذهبية" - وهي آلية إشراف فريدة تمنح الحكومة الأمريكية حق النقض على القرارات الإستراتيجية - إلى تخفيف مخاوف الأمن القومي. الوضوح هو العملة في صفقة بهذا التعقيد.

على العكس من ذلك، في وقت سابق من أبريل 2025، عندما تراجع الرئيس ترامب في البداية عن الملكية الأجنبية، انخفض السهم بنسبة 8٪ في يوم واحد من التداول. يسلط هذا التقلب الضوء على أن المستثمر الرئيسي الحقيقي لم يكن صندوق التحوط، ولكن لجنة الاستثمار الأجنبي التابعة للحكومة الأمريكية في الولايات المتحدة (CFIUS) والمناخ السياسي المحيط بالصفقة. وكانت السوق تتداول ببساطة على أساس المخاطر التنظيمية والسياسية، وليس على الطلب على الصلب.

كان نشاط المستثمرين المؤسسيين في الربع الأول من عام 2025 (الربع الأول من عام 2025) مختلطًا، وهو أمر نموذجي في حالة الاستحواذ. في حين أضاف 193 مستثمرًا مؤسسيًا أسهمهم، قامت مجموعة أكبر مكونة من 328 مستثمرًا بتخفيض مراكزهم. على سبيل المثال، قامت شركة TOMS CAPITAL INVESTMENT MANAGEMENT LP برهان كبير، حيث أضافت 4,894,541 سهمًا تقدر قيمتها بنحو 206.8 مليون دولار، في حين قامت شركات أخرى مثل FIL LTD بإزالة 3,758,000 سهم، تقدر قيمتها بـ 158.8 مليون دولار. كان البعض يطارد دفع تعويضات بقيمة 55 دولارًا؛ وكان آخرون يأخذون الأرباح أو يتجنبون المخاطر السياسية.

وجهات نظر المحللين حول المستثمرين الرئيسيين والتأثير المستقبلي

كان المحللون في موقف صعب: كانت أهدافهم السعرية في الأساس انعكاسًا لاحتمالية إغلاق الصفقة. كان متوسط ​​السعر المستهدف من المحللين في أوائل يونيو 2025 هو سعر الاستحواذ بالضبط: 55.00 دولارًا. وهذا أمر منطقي، حيث تم شطب الشركة في 18 يونيو 2025، بعد الاستحواذ. كان التصنيف المتفق عليه من المحللين هو "تعليق" أو "محايد"، وهو إشارة واضحة للمستثمرين: احتفظ بأسهمك لتلقي العرض النقدي، ولكن لا تتوقع المزيد من الارتفاع.

وما يخفيه هذا التقدير هو الأداء الأساسي الأساسي، والذي كان لا يزال يمثل تحديًا. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، أعلنت شركة United States Steel Corporation عن أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) بقيمة 172 مليون دولار أمريكي وخسارة صافية معدلة قدرها 87 مليون دولار أمريكي، أو 0.39 دولار أمريكي للسهم المخفف. كان المحللون يتوقعون أداءً أفضل في الربع الثاني من عام 2025، مع توجيه الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين 375 مليون دولار و425 مليون دولار، لكن التوقعات طويلة المدى كانت تعتمد على استثمار شراكة Nippon Steel الموعود بقيمة 4 مليارات دولار في مصنع صلب جديد ونقل التكنولوجيا.

إن التأثير الحقيقي للمستثمر الرئيسي، شركة نيبون ستيل، هو تأثير طويل المدى. وهذا يعني أن شركة United States Steel Corporation تنتقل من كيان للتداول العام يكافح من أجل الربحية - بلغت إيرادات الربع الأول من عام 2025 3.73 مليار دولار، بانخفاض 10.4٪ على أساس سنوي إلى شركة فرعية مملوكة للقطاع الخاص ومدعومة بالتكنولوجيا لثالث أكبر منتج للصلب في العالم. وهذا تحول أساسي من التدقيق في السوق العامة إلى التطوير الاستراتيجي للشركات.

• الربع الأول من عام 2025 الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: 172 مليون دولار.
• صافي الخسارة المعدلة للربع الأول من عام 2025: 87 مليون دولار.
• سعر الاستحواذ للسهم الواحد: 55.00 دولارًا.

تحول تركيز مجتمع المحللين بسرعة من نماذج التقييم إلى آليات التعامل والتعليقات السياسية. يرتبط مستقبل الشركة الآن بخطة التنفيذ الخاصة بشركة Nippon Steel وشروط إشراف "الحصة الذهبية" للحكومة الأمريكية.

كانت الخطوة التالية للمساهمين السابقين بسيطة: التأكد من معالجة الدفعة النقدية النهائية البالغة 55 دولارًا للسهم الواحد بعد الشطب في 18 يونيو 2025.