On Holding AG (ONON): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية وراء هذا الضجيج في On Holding AG مع وصولنا إلى أواخر عام 2025، لذلك دعونا ننتقل مباشرة إلى المشهد التنافسي باستخدام القوى الخمس لبورتر. بصراحة، الصورة هي صورة نمو عالي الأوكتان - من المتوقع أن يصل إلى 34٪ على الأقل للسنة المالية 2025 - لكنها معركة. في حين أن هامش الربح الإجمالي للشركة البالغ 65.7% يشير إلى فوزها في معارك التسعير ضد الموردين، فإن التنافس مع عمالقة مثل Nike وAdidas شرس، والتهديد من المتابعين السريعين مثل Hoka حقيقي. الفكرة الأساسية هي كيف أن اختراقهم المباشر للمستهلك (DTC) بنسبة 41٪ يبني خندقًا ضد قوة العملاء، ولكنك بحاجة إلى رؤية التفاصيل الكاملة أدناه لرسم خريطة للمخاطر على المدى القريب لهذا التقييم المتميز.

On Holding AG (ONON) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى جانب العرض في أعمال On Holding AG، وبصراحة، تشير الصورة إلى أنه على الرغم من وجود التركيز، فإن قوة العلامة التجارية المتميزة للشركة تمنحها اليد العليا في الوقت الحالي. لا تقوم شركة On Holding AG بتصنيع منتجاتها الخاصة؛ إنها تعتمد بشكل كامل على موردي الطرف الثالث والمصنعين المتعاقدين فيما يتعلق بالأحذية والملابس والإكسسوارات. يعد هذا الاعتماد عاملاً رئيسياً للموردين، ولكننا بحاجة إلى النظر إلى التفاصيل.

نحن نعلم أنه في عام 2024، ستقوم مجموعة صغيرة جدًا - على وجه التحديد، خمسة من الموردين الرئيسيين - بالإنتاج تقريبًا 70% من منتجات On Holding AG. وهذا تركيز عالٍ، مما يعني عادةً أن هؤلاء الشركاء القلائل لديهم نفوذ كبير. علاوة على ذلك، تتركز قاعدة تصنيع الأحذية بشكل كبير في فيتنام، التي تعد مركزًا عالميًا رئيسيًا، ولكن هذا التركيز الجغرافي يعرض أيضًا مخاطر محتملة عند نقطة فشل واحدة إذا تغيرت الظروف المحلية.

ومع ذلك، فإن النتائج المالية تحكي قصة مقنعة حول قدرة On Holding AG على التحكم في التسعير. تحقق من أداء الهامش. إنه يتحدث حقًا عن قوة تسعير العلامة التجارية التي تفوق ضغوط تكلفة المدخلات من هؤلاء الموردين المركزين.

ذلك 65.7% يعد الهامش الإجمالي الذي تم تحقيقه في الربع الثالث من عام 2025 - وهو توسع قدره 510 نقطة أساس على أساس سنوي - ضخمًا. ويشير ذلك إلى أن شركة On Holding AG يمكنها تحمل تكاليف مدخلات أعلى، أو أن كفاءاتها التشغيلية قوية جدًا لدرجة أنها تستوعب هذه التكاليف مع الحفاظ على الأسعار المتميزة. يعد هذا حاجزًا حاسمًا ضد طلبات الموردين.

العامل الآخر هنا هو التخصص. بالنسبة للأحذية عالية الأداء، هناك عدد محدود من الشركات المصنعة المتخصصة التابعة لجهات خارجية والقادرة على التعامل مع التصميمات المعقدة والمبتكرة التي تقدمها شركة On Holding AG إلى السوق، مثل البنية العلوية منخفضة المكونات في بعض أحذية الجري عالية المستوى. يخلق هذا التخصص عائقًا أمام تبديل الموردين، الأمر الذي عادة ما يفضل المورد، ولكن يبدو أن نطاق On وموقعه المتميز يخفف من هذا التهديد في الوقت الحالي.

فيما يلي الديناميكيات الرئيسية التي تؤثر على القدرة التفاوضية لموردي On Holding AG:

• يمثل خمسة موردين تقريبًا 70% من حجم المنتج 2024.
• إنتاج الأحذية مركزي بشكل كبير في فيتنام.
• هامش إجمالي مرتفع للربع الثالث من عام 2025 65.7% يظهر الرافعة المالية.
• يوجد عدد محدود من مصنعي الأحذية المتخصصة ذات الأداء العالي.
• تعتمد شركة On Holding AG على التصنيع التعاقدي مع طرف ثالث بالكامل.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية بشأن التغيرات في تكاليف المدخلات مقابل 62.5% توجيهات هامش العام بأكمله بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

On Holding AG (ONON) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى قوة عملاء On Holding AG، وبصراحة، تشير البيانات إلى أن العملاء لديهم نفوذ أقل مما قد تعتقد، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن العلامة التجارية قد نجحت في وضع نفسها في الطرف المتميز من السوق. يدعم هذا الولاء القوي للعلامة التجارية والموقع المتميز بشكل مباشر الأسعار المرتفعة لأوامر شركة Holding AG. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، بلغ إجمالي هامش الربح 61.5%، وتم رفع توقعات إجمالي هامش الربح لعام 2025 بأكمله إلى حوالي 62.5%. تظهر قوة الهامش هذه، مقارنة بالمنافسين مثل Nike المتوقع بنسبة 43% وأديداس بما يقرب من 40% لعام 2025، قدرة On Holding AG على الحفاظ على قوة التسعير.

يعد التحول في مزيج المبيعات أمرًا أساسيًا هنا. أصبحت المبيعات المباشرة للمستهلك (DTC) جزءًا أكبر من الكعكة، مما يقلل بشكل طبيعي من القدرة التفاوضية لكبار وسطاء التجزئة. وفي الربع الأول من عام 2025، استحوذت شركة DTC على 38.1% من إجمالي صافي المبيعات. هذه القناة تنمو بسرعة. ارتفع صافي مبيعات DTC بنسبة 45.3% في الربع الأول من عام 2025، وشهد الربع الثاني من عام 2025 ارتفاعًا في مبيعات DTC بنسبة 47.2%. يؤدي نمو قناة DTC إلى تقليل الاعتماد على تجار الجملة الأقوياء، مما يمنح On Holding AG مزيدًا من التحكم في تحقيق السعر النهائي والعلاقة مع العملاء.

كما أن الطبيعة الخاصة للتكنولوجيا الأساسية تحبس العملاء، مما يزيد من تكاليف التحويل الفعالة. تستفيد شركة On Holding AG من تقنية التوسيد CloudTec® المبتكرة، والتي توفر عائدًا للطاقة بنسبة 82% وهي أخف وزنًا بنسبة 35% من متوسطات الصناعة، مما يبرر نقاط السعر المميزة، والتي تتراوح عمومًا بين 150 دولارًا و230 دولارًا. ويعني هذا التمييز التكنولوجي أن العملاء يشترون ميزة أداء محددة، وليس مجرد حذاء سلعي.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تشكيل مزيج القنوات ومقاييس الربحية وفقًا لأحدث التقارير:

الصورة العامة للقدرة التفاوضية للعملاء هي صورة تناقص التأثير، مدعومة بأسهم العلامة التجارية واستراتيجية القناة:

• تحديد المواقع المتميز يدعم الأسعار أعلى من المنافسين.
• وتنمو حصة مبيعات DTC لتصل إلى 38.1% في الربع الأول من عام 2025.
• بلغ نمو قناة DTC 47.2٪ في الربع الثاني من عام 2025.
• تعمل تقنية CloudTec على إنشاء عرض قيمة خاص.
• تُظهر مرونة الهامش الإجمالي امتصاص قوة التسعير.

On Holding AG (ONON) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تقوم بتحليل المشهد التنافسي لشركة On Holding AG، وبصراحة، التنافس في الأحذية ذات الأداء العالي هو حيث يلتقي المطاط بالطريق. إنها ليست رياضة ركض ودية. إنها سباق سريع ضد العمالقة الراسخين.

إن شدة التنافس التنافسي عالية، مدفوعة بوجود عمالقة الصناعة مثل نايكي وأديداس. يتمتع هؤلاء اللاعبون بميزانيات ضخمة للبحث والتطوير، وتوزيع عالمي راسخ. ولوضع حجمها في منظورها الصحيح، اعتبارًا من أواخر عام 2024، قادت شركة Nike سوق أحذية الجري العالمية بحصة تقديرية تتراوح بين 22-26%، بينما استحوذت شركة Adidas على ما يقرب من 18-22%. وبالمقارنة، تستحوذ شركة On Holding AG على حوالي 2% من سوق الأحذية الرياضية العالمية. ومع ذلك، تُظهر شركة On Holding AG زخمًا كبيرًا، كما يتضح من أحدث توجيهاتها لعام 2025 بأكمله.

تكتسب شركة On Holding AG قوة جذب سريعة، خاصة في قطاع أداء الجري، والذي يعد جوهر هوية علامتها التجارية. تتوقع الشركة أن يصل نمو إيرادات العملة الثابتة للسنة المالية 2025 إلى 34٪ على الأقل على أساس سنوي. ويتناقض هذا النمو القوي بشكل حاد مع بعض اللاعبين الراسخين؛ على سبيل المثال، كان من المتوقع بالفعل أن تنخفض إيرادات شركة Nike المالية لعام 2025 بنسبة تزيد عن 10%. ويشير هذا إلى أن شركة On Holding AG تستحوذ على حصة ناجحة، حتى لو ظلت حصتها المطلقة في السوق صغيرة.

الضغط التنافسي لا يقتصر على المركزين الأولين فحسب؛ كما تتوسع العلامات التجارية المتخصصة الأخرى بقوة. يتنافس المنافسون مثل Hoka بقوة في خطوط أحذية الجري المتميزة. أعلنت شركة Hoka، على سبيل المثال، عن إيرادات بقيمة 1.8 مليار دولار في عام 2024، وتمتلك حوالي 10% من حصة الأحذية المخصصة للجري. وهذا يعني أن On Holding AG تخوض حربًا متعددة الجبهات ضد كل من القوى القديمة والمعطلين الممولين جيدًا.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مواجهة شركة On Holding AG مع المنافسين الرئيسيين في فترة مبيعات محددة مؤخرًا، مما يساعد في توضيح المعركة اليومية لدولارات المستهلك:

تظهر هذه البيانات أن On Holding AG تحتل المرتبة الأولى بين العلامات التجارية التي تركز على الأداء، ولكنها لا تزال متأخرة عن أرقام إيرادات adidas وNike في تلك اللقطة.

ويدور التنافس أيضًا على جودة المنتج وهامش الربح. أظهرت شركة On Holding AG قوة تسعيرية، حيث وصل إجمالي هامش الربح على مدى اثني عشر شهرًا (TTM) إلى 60.6%، وهو ما تجاوز هامش الربح الإجمالي لشركة Nike البالغ 42.7% في نفس الفترة. يشير هذا إلى أنه على الرغم من احتدام المنافسة، إلا أن الوضع المتميز لشركة On Holding AG لا يزال صامدًا. أنت بحاجة إلى مشاهدة كيف يحافظون على هذا الهامش بينما يواصل المنافسون مثل Hoka الابتكار من خلال توسيد أقصى وتصميمات خفيفة الوزن.

تشمل الديناميكيات التنافسية الرئيسية التي تشكل التنافس ما يلي:

• الحفاظ على هامش الربح الإجمالي المرتفع، والذي يبلغ حوالي 60.5-61.0% لتوجيهات السنة المالية 2025.
• توسع قوي في قناة التوصيل المباشر إلى المستهلك (DTC)، مما أدى إلى ارتفاع المبيعات بنسبة 54.3% بالعملة الثابتة للربع الثاني من عام 2025.
• الاستفادة من ارتفاعprofile شراكات الرياضيين، مثل شراكات روجر فيدرر، لتعزيز مصداقية الأداء.
• الحاجة إلى مواجهة تأخر الابتكار الذي يراه المنافسون، حيث لوحظ أن شركة Nike لديها تأخر في الابتكار.

المالية: قم بصياغة تحليل الحساسية حول تأثير ضغط الهامش بنسبة 5٪ بسبب ضغط الأسعار التنافسية بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

في عقد AG (ONON) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

يظل تهديد البدائل لشركة On Holding AG عاملاً مهمًا، لا سيما في فئة الجري ذات الأداء المتميز حيث يمكن أن يكون الولاء للعلامة التجارية سلسًا. ترى هذا الضغط بشكل أكثر وضوحًا عند النظر إلى المنافسين المباشرين ذوي الأداء العالي.

تعتبر أحذية الجري عالية الأداء من العلامات التجارية المنافسة مثل Hoka بديلاً مباشرًا. تستحوذ هذه العلامات التجارية بقوة على المشاركة الذهنية ومساحة الرفوف. على سبيل المثال، سجلت شركة Hoka، المنافس الرئيسي، مبيعات سنوية بقيمة 2.233 مليار دولار أمريكي للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025. وتجبر هذه المنافسة المباشرة شركة On Holding AG على الابتكار المستمر والحفاظ على قوة التسعير المتميزة، والتي تمكنت من إدارتها بشكل جيد، كما يتضح من وصول صافي مبيعاتها في الربع الثالث من عام 2025 إلى 794.4 مليون فرنك سويسري. ومع ذلك، فإن المعركة من أجل العداء المتفاني مستمرة.

يمكننا رسم المشهد التنافسي للبدائل المباشرة بناءً على بيانات الأداء الحديثة:

تعمل الأحذية الرياضية العامة كبديل أقل تكلفة وأقل تخصصًا. في حين أن شركة On Holding AG تفرض أسعارًا متميزة بنجاح، إلا أن معنويات السوق الأوسع تشير إلى أن بعض المستهلكين أصبحوا أكثر وعياً بالتكلفة. تشير التقارير إلى أن المستهلكين يميلون نحو عمليات الشراء القائمة على القيمة، مما يضغط على الطلب عبر صناعة الملابس والأحذية بشكل عام. وهذا يعني أنه بالنسبة للملابس غير الرسمية، يمكن للأحذية الرخيصة والأقل تقنية أن تحل بسهولة محل الطراز عالي الأداء إذا أعطى المستهلك الأولوية للسعر على ميزات الجري المتخصصة.

ومع ذلك، تعمل شركة On Holding AG بنشاط على تخفيف هذا التهديد من خلال تنويع مصادر الإيرادات. يؤدي التوسع في الملابس والإكسسوارات إلى تنويع الإيرادات بعيدًا عن بدائل الأحذية فقط. انظر إلى النمو في هذه الفئات:

• ارتفع صافي مبيعات الملابس في الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 67.5% على أساس سنوي إلى 36.7 مليون فرنك سويسري.
• ارتفع صافي مبيعات الملابس في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 93.1% على أساس سنوي إلى 38.1 مليون فرنك سويسري.
• ارتفع صافي مبيعات الملحقات في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 99.2%.

ويعني هذا التوسع الناجح في الفئة أن جزءًا أكبر من الإيرادات أقل تعرضًا بشكل مباشر للاستبدال داخل سوق أحذية الجري الأساسية. استحوذت قناة المباشر إلى المستهلك (DTC)، التي تدعم الربحية الفائقة، على 38.1% من إجمالي صافي المبيعات في الربع الأول من عام 2025.

يعد التمييز المبتكر بين المنتجات، وتحديدًا رغوة Helion الفائقة، عاملًا حاسمًا يساعد في الحفاظ على الوضع المتميز مقابل البدائل. تستفيد شركة On Holding AG من الابتكار التكنولوجي، بما في ذلك رغوة Helion الفائقة، لتصميم منتجاتها. يهدف هذا التركيز على التكنولوجيا الخاصة إلى خلق فجوة في الأداء لا يمكن للبدائل الأقل تكلفة أو الأقل ابتكارًا سدها بسهولة، مما يبرر نقطة السعر الأعلى للجمهور الأساسي. توسع هامش الربح الإجمالي للشركة إلى 65.7% في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 60.6% في الفترة نفسها من العام السابق، مما يشير إلى أن المستهلكين على استعداد للدفع مقابل هذا التمايز.

On Holding AG (ONON) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول لاعب جديد يحاول الدخول إلى أرض شركة On Holding AG. بصراحة، العقبات كبيرة، وقد تراكمت على مدى سنوات من الاستثمار المركز والمواءمة الاستراتيجية. لا يمكن للوافد الجديد أن يأتي بحذاء لائق فحسب؛ إنهم بحاجة إلى جيوب عميقة ورؤية طويلة المدى.

مطلوب رأس مال كبير لبناء العلامة التجارية العالمية والتسويق. بينما تعمل شركة On Holding AG على رفع توجيهاتها لصافي المبيعات المبلغ عنها لعام 2025 بأكمله إلى 2.98 مليار فرنك سويسري، فإن تحقيق هذا النطاق يتطلب إنفاقًا تسويقيًا ضخمًا ومستدامًا لتجاوز الضجيج. لا يتعلق الأمر فقط بالإعلانات الرقمية؛ يتعلق الأمر ببناء تصور متميز يدعم نقطة سعر أعلى، وهو ما نجحت شركة On Holding AG في تحقيقه، حيث تمتلك أغلى أحذية الجري في الصناعة في المتوسط.

حاجز دخول مرتفع بسبب الحاجة إلى تكنولوجيا أحذية متقدمة ومسجلة الملكية. قامت شركة On Holding AG ببناء خندق يمكن الدفاع عنه حول محركها الابتكاري. لديهم 38 براءة اختراع تتعلق بأنظمة التوسيد والبناء الخاصة بهم. في حين أن استثمارهم في البحث والتطوير لعام 2023 بلغ 16.5 مليون دولار، فإن تكرار التكنولوجيا الأساسية مثل CloudTec®، التي توفر عائدًا للطاقة بنسبة 82٪، يتطلب استثمارًا مماثلاً ومستدامًا ومتخصصًا من المحتمل ألا تتمكن الشركة الناشئة من مضاهاته على الفور.

من الصعب بالتأكيد تكرار شبكة التوزيع القائمة (DTC والجملة الرئيسية). نجحت شركة On Holding AG في توسيع نطاق النهج متعدد القنوات، مما منحها وصولاً واسع النطاق إلى الأسواق مع الحفاظ على التحكم المتميز. انظر إلى أرقام الربع الثاني من عام 2025؛ يُظهر الحجم الهائل الذي يتحرك عبر كلا المسارين بنية تحتية ناضجة يصعب مطابقتها.

شهدت قناة DTC زيادة في المبيعات بنسبة 47.2% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025، ولدى الشركة طموح طويل المدى لأن تتجاوز حصتها في مجال التجزئة 10%+ من صافي المبيعات. سيحتاج الوافد الجديد إلى تأمين مساحة رفوف مماثلة مع كبار تجار التجزئة بينما يقوم في نفس الوقت ببناء شبكة تجارة إلكترونية عالمية تمتد إلى 28 دولة.

توفر جمعية روجر فيدرر مصداقية عالمية فورية ووعيًا بالعلامة التجارية. هذا ليس مجرد تأييد نموذجي. إنها محاذاة استراتيجية عميقة. بلغت قيمة حصة فيدرر البالغة 3% في On Holding AG حوالي 500 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. وهذا المستوى من الاستثمار الشخصي والارتباط برمز خالٍ من الفضائح يمنح على الفور مستوى من المصداقية المتميزة والثقة بأن العلامات التجارية الجديدة لا يمكنها ببساطة الشراء من الرفوف. يساعد هذا الارتباط شركة On Holding AG في الحفاظ على موقعها المتميز، والذي يدعم هامش الربح الإجمالي المستهدف لعام 2025 بأكمله والذي يبلغ حوالي 62.5%.

وبالتالي فإن عوائق الدخول مرتفعة بسبب:

• الحاجة إلى مئات الملايين من رأس المال التسويقي.
• تكنولوجيا خاصة محمية بـ 38 براءة اختراع.
• نظام توزيع مزدوج مع DTC بنسبة 41.1% من مبيعات الربع الثاني من عام 2025.
• العلاقة الراسخة ذات القيمة العالية مع روجر فيدرر.