On Holding AG (ONON): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie sind auf der Suche nach der wahren Geschichte hinter dem Hype um die On Holding AG, der sich Ende 2025 nähert, also lassen Sie uns anhand von Porters Five Forces direkt auf die Wettbewerbslandschaft eingehen. Ehrlich gesagt ist das Bild ein starkes Wachstum – prognostiziert mindestens 34 % für das Geschäftsjahr 2025 –, aber es ist ein Kampf. Während die Bruttomarge des Unternehmens von 65,7 % darauf hindeutet, dass es Preiskämpfe mit Lieferanten gewinnt, ist die Rivalität mit Giganten wie Nike und Adidas hart und die Bedrohung durch Fast-Follower wie Hoka real. Die wichtigste Erkenntnis ist, wie ihre 41-prozentige Direct-to-Consumer-Durchdringung (DTC) einen Burggraben gegenüber der Macht der Kunden bildet. Sie müssen sich jedoch die vollständige Aufschlüsselung unten ansehen, um die kurzfristigen Risiken dieser Premium-Bewertung abzubilden.

On Holding AG (ONON) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie betrachten die Angebotsseite des Geschäfts der On Holding AG, und ehrlich gesagt lässt das Bild darauf schließen, dass die Konzentration zwar vorhanden ist, das Unternehmen jedoch aufgrund seiner Premium-Markenstärke derzeit die Oberhand hat. Die On Holding AG stellt keine eigenen Produkte her; Bei Schuhen, Bekleidung und Accessoires ist das Unternehmen vollständig auf Drittlieferanten und Vertragshersteller angewiesen. Dieses Vertrauen ist ein wichtiger Hebel für Lieferanten, aber wir müssen uns die Einzelheiten ansehen.

Wir wissen, dass im Jahr 2024 eine sehr kleine Gruppe – konkret fünf Schlüssellieferanten – ungefähr produziert hat 70% der Produkte der On Holding AG. Das ist eine hohe Konzentration, was typischerweise bedeutet, dass diese wenigen Partner über einen erheblichen Einfluss verfügen. Darüber hinaus ist die Produktionsbasis für Schuhe stark auf Vietnam konzentriert, das ein wichtiges globales Zentrum ist. Diese geografische Konzentration birgt jedoch auch potenzielle Single-Point-of-Failure-Risiken, wenn sich die lokalen Bedingungen ändern.

Dennoch erzählen die Finanzergebnisse eine überzeugende Aussage über die Fähigkeit der On Holding AG, die Preise zu bestimmen. Schauen Sie sich die Margenleistung an; Es spricht wirklich dafür, dass die Preissetzungsmacht der Marke den Inputkostendruck dieser konzentrierten Lieferanten überwiegt.

Das 65.7% Die im dritten Quartal 2025 erzielte Bruttomarge – eine Steigerung von 510 Basispunkten im Jahresvergleich – ist enorm. Dies deutet darauf hin, dass die On Holding AG höhere Inputkosten weitergeben kann oder dass ihre betriebliche Effizienz so hoch ist, dass sie diese Kosten auffängt und gleichzeitig Premiumpreise beibehält. Dies ist ein entscheidender Puffer gegen Lieferantenanforderungen.

Der andere Faktor hier ist die Spezialisierung. Für Performance-Schuhe gibt es eine begrenzte Anzahl spezialisierter Dritthersteller, die in der Lage sind, die komplexen, innovativen Designs zu verarbeiten, die die On Holding AG auf den Markt bringt, wie etwa die Obermaterialkonstruktion mit wenigen Komponenten bei einigen ihrer erstklassigen Laufschuhe. Diese Spezialisierung stellt eine Hürde für einen Lieferantenwechsel dar, der normalerweise den Lieferanten begünstigt, aber Ons Größe und Premium-Positionierung scheinen diese Bedrohung vorerst abzumildern.

Hier sind die wichtigsten Dynamiken, die die Verhandlungsmacht der Lieferanten der On Holding AG beeinflussen:

• Fünf Lieferanten machen ungefähr aus 70% des Produktvolumens 2024.
• Die Schuhproduktion ist in Vietnam stark zentralisiert.
• Hohe Bruttomarge im dritten Quartal 2025 von 65.7% zeigt die Hebelwirkung der Preisgestaltung.
• Es gibt nur einen begrenzten Pool spezialisierter Hersteller von Performance-Schuhen.
• Die On Holding AG setzt vollständig auf die Auftragsfertigung durch Dritte.

Finanzen: Erstellen Sie eine Sensitivitätsanalyse zu Inputkostenänderungen gegenüber dem 62.5% Margenprognose für das Gesamtjahr bis nächsten Dienstag bekannt geben.

On Holding AG (ONON) – Porter's Five Forces: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie betrachten die Kundenmacht der On Holding AG, und ehrlich gesagt deuten die Daten darauf hin, dass die Kunden weniger Einfluss haben, als Sie vielleicht denken, vor allem weil sich die Marke erfolgreich am Premium-Ende des Marktes positioniert hat. Diese starke Markentreue und Premium-Positionierung unterstützen direkt die hohen Preise der On Holding AG. Beispielsweise erreichte die Bruttogewinnmarge im zweiten Quartal 2025 61,5 %, und die Prognose für die Bruttogewinnmarge für das Gesamtjahr 2025 wurde auf rund 62,5 % angehoben. Diese Margenstärke im Vergleich zu Wettbewerbern wie Nike, die für 2025 auf 43 % und Adidas nahe 40 % prognostiziert werden, zeigt die Fähigkeit der On Holding AG, ihre Preismacht aufrechtzuerhalten.

Der Wandel im Umsatzmix ist hier von entscheidender Bedeutung. Direct-to-Consumer-Verkäufe (DTC) nehmen einen immer größeren Teil des Kuchens ein, was natürlich die Verhandlungsmacht großer Einzelhandelsvermittler verringert. Im ersten Quartal 2025 machte DTC 38,1 % des gesamten Nettoumsatzes aus. Dieser Kanal wächst schnell; Der DTC-Nettoumsatz stieg im ersten Quartal 2025 um 45,3 %, und im zweiten Quartal 2025 stieg der DTC-Umsatz um 47,2 %. Dieses DTC-Kanalwachstum verringert die Abhängigkeit von leistungsstarken Großhändlern und gibt der On Holding AG mehr Kontrolle über ihre endgültige Preisrealisierung und Kundenbeziehung.

Der proprietäre Charakter der Kerntechnologie bindet auch Kunden und erhöht ihre effektiven Wechselkosten. Die On Holding AG nutzt ihre innovative CloudTec®-Dämpfungstechnologie, die eine Energierückgabe von 82 % bietet und 35 % leichter als der Branchendurchschnitt ist, was die Premium-Preise rechtfertigt, die im Allgemeinen zwischen 150 und 230 US-Dollar liegen. Diese technologische Differenzierung bedeutet, dass Kunden einen bestimmten Leistungsvorteil kaufen und nicht nur einen Standardschuh.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich der Kanalmix und die Rentabilitätskennzahlen gemäß den neuesten Berichten entwickeln:

Das Gesamtbild der Verhandlungsmacht der Kunden ist von abnehmendem Einfluss geprägt, unterstützt durch Markenwert und Kanalstrategie:

• Die Premium-Positionierung unterstützt die Preise gegenüber der Konkurrenz.
• Der DTC-Verkaufsanteil wächst und erreicht im ersten Quartal 2025 38,1 %.
• Das Wachstum des DTC-Kanals betrug im zweiten Quartal 2025 47,2 %.
• Die CloudTec-Technologie schafft ein proprietäres Wertversprechen.
• Die Widerstandsfähigkeit der Bruttomarge zeigt die Absorption der Preismacht.

On Holding AG (ONON) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Sie analysieren die Wettbewerbslandschaft der On Holding AG, und ganz ehrlich, die Rivalität bei Performance-Schuhen ist der entscheidende Punkt. Es ist kein freundschaftliches Joggen; Es ist ein Sprint gegen etablierte Giganten.

Die Intensität der Wettbewerbsrivalität ist hoch, angetrieben durch die Präsenz von Branchenriesen wie Nike und Adidas. Diese Akteure verfügen über eine enorme Größe, umfangreiche Forschungs- und Entwicklungsbudgets und einen etablierten globalen Vertrieb. Um ihre Größe ins rechte Licht zu rücken: Ende 2024 war Nike mit einem geschätzten Anteil von 22–26 % führend auf dem globalen Laufschuhmarkt, während Adidas etwa 18–22 % hielt. Im Vergleich dazu erobert die On Holding AG etwa 2 % des weltweiten Sportschuhmarktes. Dennoch zeigt die On Holding AG eine starke Dynamik, wie ihre jüngste Prognose für das Gesamtjahr 2025 zeigt.

Die On Holding AG gewinnt schnell an Bedeutung, insbesondere im Performance-Running-Segment, das den Kern ihrer Markenidentität darstellt. Das Unternehmen prognostiziert für das Geschäftsjahr 2025 ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von mindestens 34 % gegenüber dem Vorjahr. Dieses aggressive Wachstum steht in krassem Gegensatz zu einigen etablierten Akteuren; Beispielsweise wurde für Nike im Geschäftsjahr 2025 tatsächlich ein Umsatzrückgang von über 10 % prognostiziert. Dies deutet darauf hin, dass die On Holding AG erfolgreich Anteile übernimmt, auch wenn ihr absoluter Marktanteil weiterhin gering ist.

Der Wettbewerbsdruck kommt nicht nur von den beiden Spitzenreitern; Auch andere Spezialmarken expandieren stark. Konkurrenten wie Hoka drängen stark auf die Premium-Laufschuhlinien. Hoka beispielsweise meldete im Jahr 2024 einen Umsatz von 1,8 Milliarden US-Dollar und hält einen Anteil von etwa 10 % bei laufspezifischen Schuhen. Das bedeutet, dass die On Holding AG einen Mehrfrontenkrieg sowohl gegen alteingesessene Konzerne als auch gegen gut finanzierte Disruptoren führt.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich die On Holding AG in einem bestimmten aktuellen Verkaufszeitraum gegen die Hauptkonkurrenten behauptet hat, was den täglichen Kampf um Verbrauchergelder verdeutlicht:

Diese Daten zeigen, dass die On Holding AG fest in der Spitzengruppe der leistungsorientierten Marken liegt, in dieser Momentaufnahme jedoch immer noch hinter den Umsatzzahlen von adidas und Nike zurückbleibt.

Die Rivalität betrifft auch die Produktqualität und die Marge. Mit einer Bruttomarge von 60,6 % hat die On Holding AG ihre Preissetzungsmacht unter Beweis gestellt und damit die Bruttomarge von Nike von 42,7 % im gleichen Zeitraum übertroffen. Dies deutet darauf hin, dass die Konkurrenz zwar intensiv ist, die Premium-Positionierung der On Holding AG jedoch bestehen bleibt. Sie müssen beobachten, wie sie diesen Vorsprung halten, während Konkurrenten wie Hoka weiterhin Innovationen mit maximalistischer Dämpfung und leichtgewichtigen Designs hervorbringen.

Zu den wichtigsten Wettbewerbsdynamiken, die die Rivalität prägen, gehören:

• Aufrechterhaltung einer hohen Bruttogewinnmarge, die für das Geschäftsjahr 2025 mit rund 60,5–61,0 % angegeben wird.
• Aggressive Expansion im Direct-to-Consumer (DTC)-Kanal, der im zweiten Quartal 2025 währungsbereinigt einen Umsatzanstieg von 54,3 % verzeichnete.
• Nutzung hoch-profile Sportlerpartnerschaften, beispielsweise mit Roger Federer, um die Glaubwürdigkeit der Leistung zu stärken.
• Die Notwendigkeit, Innovationsverzögerungen entgegenzuwirken, die von Wettbewerbern festgestellt wurden, da bei Nike eine Innovationsverzögerung festgestellt wurde.

Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zu den Auswirkungen einer 5-prozentigen Margenverringerung aufgrund des wettbewerbsbedingten Preisdrucks bis nächsten Dienstag.

On Holding AG (ONON) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Die Gefahr von Ersatzprodukten für die On Holding AG bleibt ein wesentlicher Faktor, insbesondere in der Kategorie Premium-Performance-Laufsport, wo die Markentreue fließend sein kann. Am deutlichsten sieht man diesen Druck, wenn man die direkte, leistungsstarke Konkurrenz betrachtet.

Hochleistungs-Laufschuhe von Konkurrenzmarken wie Hoka sind ein direkter Ersatz. Diese Marken erobern aggressiv Aufmerksamkeit und Regalfläche. So verzeichnete beispielsweise Hoka, ein wichtiger Konkurrent, für das Geschäftsjahr, das am 31. März 2025 endete, einen Gesamtjahresumsatz von 2,233 Milliarden US-Dollar. Dieser direkte Wettbewerb zwingt die On Holding AG dazu, kontinuierlich Innovationen voranzutreiben und ihre Premium-Preissetzungsmacht aufrechtzuerhalten, was ihr gut gelungen ist, was sich darin zeigt, dass der Nettoumsatz im dritten Quartal 2025 CHF 794,4 Millionen erreichte. Dennoch geht der Kampf um den engagierten Läufer weiter.

Wir können die Wettbewerbslandschaft direkter Substitute anhand aktueller Leistungsdaten abbilden:

Allgemeine Sportschuhe dienen als kostengünstigerer, weniger spezialisierter Ersatz. Während die On Holding AG erfolgreich Premium-Preise erzielt, deutet die allgemeine Marktstimmung darauf hin, dass einige Verbraucher kostenbewusster werden. Berichten zufolge neigen Verbraucher zu wertorientierten Käufen, was die Nachfrage in der gesamten Bekleidungs- und Schuhindustrie insgesamt belastet. Das bedeutet, dass bei Freizeitkleidung ein weniger technischer, billigerer Schuh problemlos ein Hochleistungsmodell ersetzen kann, wenn der Verbraucher den Preis über spezielle Lauffunktionen stellt.

Die On Holding AG dämpft diese Bedrohung jedoch aktiv durch die Diversifizierung der Einnahmequellen. Durch die Ausweitung der Bekleidungs- und Accessoires-Branche diversifiziert sich der Umsatz weg von reinen Schuhersatzprodukten. Schauen Sie sich das Wachstum in diesen Kategorien an:

• Der Nettoumsatz mit Bekleidung stieg im zweiten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 67,5 % 36,7 Millionen Franken.
• Der Nettoumsatz mit Bekleidung stieg im ersten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 93,1 % 38,1 Millionen Franken.
• Der Nettoumsatz mit Accessoires stieg im ersten Quartal 2025 um 99,2 %.

Diese erfolgreiche Kategorieskalierung bedeutet, dass ein größerer Teil des Umsatzes weniger direkt der Substitution im Kernmarkt für Laufschuhe ausgesetzt ist. Der Direct-to-Consumer (DTC)-Kanal, der eine überlegene Rentabilität unterstützt, machte im ersten Quartal 2025 38,1 % des gesamten Nettoumsatzes aus.

Die innovative Produktdifferenzierung, insbesondere der proprietäre Helion-Superschaum, ist ein entscheidender Faktor, der dazu beiträgt, die Premiumpositionierung gegenüber Ersatzprodukten aufrechtzuerhalten. Die On Holding AG nutzt technologische Innovationen, einschließlich des Helion-Superschaums, um ihre Produkte zu entwickeln. Dieser Fokus auf proprietäre Technologie zielt darauf ab, eine Leistungslücke zu schaffen, die durch kostengünstigere oder weniger innovative Ersatzprodukte nicht einfach geschlossen werden kann, was den höheren Preis für die Kernzielgruppe der Läufer rechtfertigt. Die Bruttogewinnmarge des Unternehmens stieg im dritten Quartal 2025 auf 65,7 %, gegenüber 60,6 % im Vorjahreszeitraum, was darauf hindeutet, dass die Verbraucher bereit sind, für diese Differenzierung zu zahlen.

On Holding AG (ONON) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie betrachten die Eintrittsbarrieren für einen neuen Spieler, der versucht, auf dem Rasen der On Holding AG Fuß zu fassen. Ehrlich gesagt sind die Hürden erheblich und wurden über Jahre gezielter Investitionen und strategischer Ausrichtung aufgebaut. Ein Neuling kann nicht einfach mit einem anständigen Schuh auftauchen; Sie brauchen tiefe Taschen und eine langfristige Vision.

Für den Aufbau und die Vermarktung globaler Marken ist erhebliches Kapital erforderlich. Während die On Holding AG ihre Prognose für den ausgewiesenen Nettoumsatz für das Gesamtjahr 2025 auf CHF 2,98 Milliarden anhebt, erfordert das Erreichen dieser Größenordnung massive, nachhaltige Marketingausgaben, um den Lärm zu reduzieren. Dabei geht es nicht nur um digitale Werbung; Es geht darum, eine Premium-Wahrnehmung aufzubauen, die einen höheren Preispunkt unterstützt, was der On Holding AG erfolgreich gelungen ist, da sie im Durchschnitt die teuersten Laufschuhe der Branche hat.

Hohe Eintrittsbarriere aufgrund des Bedarfs an fortschrittlicher, proprietärer Schuhtechnologie. Die On Holding AG hat um ihren Innovationsmotor einen verteidigungsfähigen Schutzwall errichtet. Sie halten 38 Patente im Zusammenhang mit ihren Dämpfungs- und Konstruktionssystemen. Während ihre F&E-Investitionen im Jahr 2023 16,5 Millionen US-Dollar betrugen, erfordert die Replikation von Kerntechnologien wie CloudTec®, die eine Energierendite von 82 % liefern, ähnliche, nachhaltige und spezialisierte Investitionen, die ein Startup wahrscheinlich nicht sofort leisten kann.

Ein etabliertes Vertriebsnetz (DTC und wichtiger Großhandel) ist definitiv schwer zu reproduzieren. Die On Holding AG hat einen Multi-Channel-Ansatz erfolgreich skaliert, der ihnen einen breiten Marktzugang verschafft und gleichzeitig die Kontrolle über die Prämien behält. Schauen Sie sich die Zahlen für das zweite Quartal 2025 an. Das schiere Volumen, das sich durch beide Ströme bewegt, zeigt eine ausgereifte, schwer zu vergleichende Infrastruktur.

Der DTC-Kanal verzeichnete im ersten Quartal 2025 einen Umsatzanstieg von 47,2 % im Vergleich zum Vorjahr, und das Unternehmen hat das langfristige Ziel, seinen eigenen Einzelhandelsanteil auf über 10 % des Nettoumsatzes zu steigern. Ein neuer Marktteilnehmer müsste sich ähnliche Regalflächen bei großen Einzelhändlern sichern und gleichzeitig ein globales E-Commerce-Netzwerk aufbauen, das 28 Länder umfasst.

Die Vereinigung von Roger Federer sorgt für sofortige globale Glaubwürdigkeit und Markenbekanntheit. Dies ist nicht nur eine typische Empfehlung; Es ist eine tiefe, strategische Ausrichtung. Federers 3 %-Anteil an der On Holding AG hatte im zweiten Quartal 2025 einen Wert von etwa 500 Millionen US-Dollar. Dieses Maß an persönlicher Investition und die Verbindung mit einer skandalfreien Ikone verleiht sofort ein Maß an erstklassiger Glaubwürdigkeit und Vertrauen, das neue Marken einfach nicht von der Stange kaufen können. Diese Verbindung hilft der On Holding AG, ihre Premium-Positionierung aufrechtzuerhalten, was ihre angestrebte Bruttogewinnmarge für das Gesamtjahr 2025 von rund 62,5 % unterstützt.

Die Eintrittsbarrieren sind daher hoch aus folgenden Gründen:

• Der Bedarf an Marketingkapital in Höhe von mehreren Hundert Millionen Euro.
• Proprietäre Technologie, geschützt durch 38 Patente.
• Ein duales Vertriebssystem mit DTC bei 41,1 % des Umsatzes im zweiten Quartal 2025.
• Die etablierte, hochwertige Verbindung mit Roger Federer.