On Holding AG (ONON): PESTLE-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie müssen wissen, ob die On Holding AG (ONON) auf einem klaren Kurs ist oder auf Hürden stößt, und die Daten für 2025 geben uns eine gemischte, aber überwiegend optimistische Einschätzung. Das Unternehmen prognostiziert auf jeden Fall eine enorme Dynamik und prognostiziert für das Gesamtjahr einen Nettoumsatz von mindestens diesem Niveau 2,98 Milliarden Franken, angetrieben von einer Prämie 62.5% Bruttogewinnmarge und Schlüsseltechnologien wie CloudTec®. Aber Sie müssen immer noch die kurzfristigen Risiken abbilden: Veränderungen in der globalen Handelspolitik und die ständige Notwendigkeit einer strengeren Durchsetzung des geistigen Eigentums (IP) sind reale Kosten, und Währungsschwankungen erschweren dieses starke Wachstum bei konstanter Währung immer. Wir haben die politischen, wirtschaftlichen, soziologischen, technologischen, rechtlichen und ökologischen Faktoren aufgeschlüsselt, damit Sie genau sehen können, wo die Chancen und die betrieblichen Stolperdrähte liegen.

On Holding AG (ONON) - PESTLE-Analyse: Politische Faktoren

Globale handelspolitische Veränderungen führen zu Planungsunsicherheit für Lieferketten.

Sie agieren in einem globalen Handelsumfeld, das deutlich transaktionsorientierter ist als noch vor ein paar Jahren. Der Wandel hin zu Protektionismus und bilateralen Handelsabkommen, insbesondere in den USA, führt zu erheblicher Planungsunsicherheit für die Lieferkette der On Holding AG (ONON). Das Unternehmen selbst hat dies in seinen Ergebnissen für das erste Quartal 2025 anerkannt und darauf hingewiesen, dass Veränderungen in der globalen Handelspolitik zu einem höheren Maß an Planungsunsicherheit führen, was auch das Potenzial für höhere Zoll- und Frachtkosten einschließt.

Diese Unsicherheit wirkt sich direkt auf ihre finanziellen Aussichten aus. Für das Gesamtjahr 2025 erhöhte die On Holding AG ihre Nettoumsatzprognose auf mindestens 2,91 Milliarden Franken (Schweizer Franken), ein konstantes Währungswachstum von mindestens 31%, aber sie haben dieses höhere Risiko gleichzeitig in ihre Rentabilitätsziele integriert. Sie erwarten eine Bruttogewinnmarge in der Größenordnung von 60.5%-61.0% und einer bereinigten EBITDA-Marge zwischen 17.0%-17.5%. Das Management politischer Risiken ist heute eine zentrale operative Aufgabe und nicht nur ein makroökonomisches Anliegen.

Geopolitische Volatilität ist eines der zehn größten globalen Geschäftsrisiken im Jahr 2025 und wirkt sich auf internationale Geschäfte aus.

Geopolitische Volatilität ist kein abstraktes Risiko; Es ist ein spürbarer Kostentreiber für internationale Aktivitäten. Regionale Instabilität, die vom Weltwirtschaftsforum als größte Bedrohung für den Welthandel bezeichnet wird, wirkt sich direkt auf Schifffahrtswege und Logistik aus. Die anhaltende Krise am Roten Meer führte beispielsweise dazu, dass das Volumen der Containerschiffe durch den Suezkanal um 20 % zurückging 75% im Jahr 2024 im Vergleich zu 2023, was zu längeren und teureren Versandrouten für Waren aus Asien nach Europa und an die Ostküste der USA führt.

Diese Volatilität zwingt dazu, den Schwerpunkt auf die Widerstandsfähigkeit der Lieferkette statt auf reine Kosteneffizienz zu legen. Hier ist die schnelle Rechnung: Längere Routen bedeuten höhere Frachtkosten und mehr gebundenes Betriebskapital für den Bestandstransport (Bestand in Bewegung). Sie müssen die Schuhe bezahlen, bevor sie im Regal landen, sodass ein langsamerer Versand den Cashflow beeinträchtigt.

• Krise am Roten Meer: Containervolumen durch den Suezkanal gesunken 75% (2024 vs. 2023).
• Regionale Konflikte: Der Krieg zwischen der Ukraine und Russland und die Spannungen im Nahen Osten beeinträchtigen weiterhin die globale Logistik.
• Risikominderung: Diversifizierung der Beschaffung ist die einzige wirkliche Antwort.

Zölle, insbesondere auf aus Vietnam exportierte Waren, können sich auf die Produktionskosten auswirken.

Dies ist das konkretste politische Risiko für die On Holding AG. Das Unternehmen konzentriert seine Produktion stark auf Vietnam und ist daher den Änderungen der US-Handelspolitik direkt ausgesetzt. Im Jahr 2024 beschaffte die On Holding AG eine riesige Summe 90% seiner Schuhe und 60% seiner Bekleidung und Accessoires aus dem Land.

Mit Wirkung zum 9. Juli 2025 schreibt ein neues Handelsabkommen zwischen den USA und Vietnam eine vor 20 % Tarif auf vietnamesische Schuhimporte, zusätzlich zum bestehenden durchschnittlichen US-Zollsatz von 13.6% für Schuhe aus Vietnam. Es wird geschätzt, dass allein dieser Tarif von 20 % die Gesamtkosten um erhöht 2–4 $ pro Paar für Schuhhändler. Plus, eine höhere 40 % Abgabe wird auf umgeladene Waren angewendet (die in Vietnam nur minimal verarbeitet werden, aber aus einem Drittland wie China stammen), was ein großes Compliance- und Kostenrisiko mit sich bringt.

Die Premium-Markenpositionierung der On Holding AG gibt ihr eine gewisse Möglichkeit, diese Kosten an die Verbraucher weiterzugeben, aber das schiere Volumen ihrer vietnamesischen Beschaffung macht die Auswirkungen auf die Zölle unvermeidbar. Zum Vergleich: Ein Konkurrent wie Dr. Martens erwartet im Jahr 2025 eine Auswirkung der US-Zölle auf den Gesamtjahresgewinn in Höhe eines „hohen einstelligen“ Millionen-Pfunds.

Die Schweizer Herkunft sorgt für ein neutrales Markenimage, schützt aber nicht vor internationalen Handelsstreitigkeiten.

Das Unternehmen hat seinen Hauptsitz in Zürich, Schweiz, und seine Produkte werden dort selbst entwickelt. Dieser Schweizer Ursprung verleiht der Marke ein erstklassiges, neutrales und qualitativ hochwertiges technisches Image, das in einem fragmentierten globalen Markt ein starkes Marketinginstrument darstellt. Es ist ein großartiger Schutzschild für die Markenwahrnehmung.

Der Sitz in der Schweiz befreit die On Holding AG jedoch nicht von der Handelspolitik ihrer größten Märkte, insbesondere der USA. Da die Produktion ausgelagert und stark in Vietnam konzentriert ist, unterliegt das Unternehmen den Handelsbeziehungen zwischen den USA und Vietnam und nicht denen zwischen den USA und der Schweiz. Das politische Risiko ist an den Produktionsstandort gebunden, nicht an den Standort der Zentrale. Die betriebliche Realität übertrumpft in diesem Fall die nationale Herkunft der Marke.

Nächster Schritt: Betrieb: Quantifizieren Sie die gesamten erwarteten Zollkosten für 2025 basierend auf dem US-Verkaufsvolumen im zweiten Quartal 2025 und dem 20% Rate für einen Stresstest 60.5% Bruttomargenuntergrenze.

On Holding AG (ONON) – PESTLE-Analyse: Wirtschaftliche Faktoren

Der Nettoumsatz für das Gesamtjahr 2025 wird voraussichtlich mindestens 2,98 Milliarden CHF erreichen, eine deutliche Steigerung gegenüber früheren Prognosen.

Sie verzeichnen ein starkes Umsatzwachstum und die jüngste Prognose der On Holding AG bestätigt die globale Dynamik der Marke. Das Unternehmen hat seine Nettoumsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 auf mindestens angehoben 2,98 Milliarden Franken (Schweizer Franken), ein deutlicher Sprung gegenüber früheren Erwartungen. Dies entspricht einer währungsbereinigten Wachstumsrate des Nettoumsatzes von mindestens 34% Jahr für Jahr. Diese Art der Beschleunigung, selbst in einem volatilen Markt, zeigt, dass die Premium-Preisstrategie funktioniert und die erweiterten Produktlinien ins Schwarze treffen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die konstante Währungswachstumsrate (das Wachstum ohne die Auswirkungen von Währungsänderungen) ist höher als das gemeldete Wachstum, was bedeutet, dass die zugrunde liegende Nachfrage sogar noch stärker ist, als die gemeldete Zahl vermuten lässt. Das ist ein starkes Signal an die Anleger.

Die Bruttogewinnmarge wird für das Geschäftsjahr 2025 voraussichtlich etwa 62,5 % betragen, was die Premium-Preissetzungsmacht widerspiegelt.

Die erwartete Bruttogewinnmarge (GPM) für das Geschäftsjahr 2025 liegt bei rund 62.5%. Dies ist definitiv eine hohe Zahl für die Bekleidungs- und Schuhindustrie und ein direktes Ergebnis der Premium-Markenpositionierung der On Holding AG und ihrer Direct-to-Consumer (DTC)-Kanalstrategie. Der DTC-Kanal, bei dem das Unternehmen direkt an Sie als Kunden verkauft, erzielt in der Regel eine viel höhere Marge als der Großhandelskanal (Verkauf an Einzelhändler).

Ein hoher GPM wie dieser verschafft dem Unternehmen einen erheblichen Puffer, um Kostensteigerungen wie Rohstoff- oder Frachtkosten aufzufangen und dennoch die Rentabilität aufrechtzuerhalten. Es ist ein Zeichen einer starken, unelastischen Marke. Das Unternehmen verzeichnet weiterhin eine starke Nachfrage in seinen Schlüsselkategorien – Schuhe, Bekleidung und Accessoires –, wobei beispielsweise der asiatisch-pazifische Raum seinen Umsatz im letzten Quartal fast verdoppelt hat.

Die bereinigte EBITDA-Marge wird voraussichtlich über 18,0 % liegen, was eine verbesserte betriebliche Effizienz zeigt.

Die betriebliche Effizienz verbessert sich und die bereinigte EBITDA-Marge (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) wird voraussichtlich darüber liegen 18.0% für das Gesamtjahr 2025. Diese Kennzahl bietet einen genaueren Blick auf die Rentabilität des Kerngeschäfts, ohne Finanzierung und nicht zahlungswirksame Ausgaben. Das Erreichen einer Marge von über 18,0 % ist ein Beweis für disziplinierte Kostenkontrolle und erfolgreiche Skalierung des Geschäftsmodells.

Die verbesserte Marge wird durch einen anhaltenden Fokus auf operative Exzellenz und in einigen Zeiträumen günstige Wechselkurseffekte unterstützt, die zur Steigerung der Bruttogewinnmarge beitrugen. Diese Rentabilitätssteigerung zeigt, dass das Unternehmen seine Wachstums- und Investitionsphase hinter sich lässt und sich zu einem effizienteren Betreiber entwickelt. Sie schaffen es, schnell zu wachsen und profitabel zu sein.

Hier ist eine Zusammenfassung des Finanzausblicks 2025:

Trotz des starken währungsbereinigten Wachstums stellen Währungsschwankungen ein ständiges Risiko dar.

Das größte kurzfristige Risiko für diese beeindruckenden Zahlen sind Währungsschwankungen, insbesondere da das Unternehmen in Schweizer Franken (CHF) berichtet, einer historisch starken Währung. Die On Holding AG erwirtschaftet einen erheblichen Teil ihres Umsatzes in anderen Währungen, insbesondere im US-Dollar (USD), in Amerika, ihrem größten Markt.

Wenn wichtige Betriebswährungen wie der USD gegenüber dem CHF deutlich an Wert verlieren, entsteht ein Gegenwind bei den Wechselkursen. Das bedeutet, dass das starke Umsatzwachstum in den USA, wenn man es für die Jahresrechnung in CHF umrechnet, weniger wert ist. Aus diesem Grund ist die konstante Währungswachstumsrate (zumindest 34%) ist ein genaueres Maß für die Gesundheit des Unternehmens als der gemeldete Nettoumsatz (zumindest). 2,98 Milliarden Franken).

Das Unternehmen muss dieses Risiko ständig durch Preisanpassungen und Absicherungsstrategien (Finanzinstrumente zur Fixierung von Wechselkursen) steuern.

• Ein starker CHF untergräbt den Wert der Nicht-CHF-Umsätze.
• Die Abwertung wichtiger Betriebswährungen gegenüber dem Schweizer Franken stellt ein wesentliches Risiko dar.
• Die ausgewiesenen Umsätze liegen unter dem währungsbereinigten Umsatzwachstum.

Finanzen: Überwachen Sie täglich die USD/CHF- und EUR/CHF-Bewegungen und überprüfen Sie das Währungssicherungsprogramm bis zum Monatsende.

On Holding AG (ONON) - PESTLE-Analyse: Soziale Faktoren

Sie betrachten das explosive Wachstum der On Holding AG und fragen sich, ob der soziale Rückenwind stark genug ist, um den Premiumpreis aufrechtzuerhalten. Ehrlich gesagt sind die sozialen Faktoren – von einem tiefen Verbraucherwunsch nach Premiumqualität bis hin zu einem klaren Wandel hin zu markenorientiertem, ethischem Konsum – nicht nur günstig; Sie sind ein wesentlicher Motor für die finanzielle Dynamik des Unternehmens. Die Marke hat sich erfolgreich von einem Nischenlaufschuh zu einem globalen, Lifestyle-orientierten Statussymbol entwickelt.

Die starke und anhaltende Nachfrage nach erstklassigen und hochwertigen Sportprodukten treibt den Umsatz weiterhin an.

Der Markt ist offensichtlich bereit, für die Produkte der On Holding AG einen Aufpreis zu zahlen, was Bände über die wahrgenommene Qualität und das Design spricht. Dabei geht es nicht mehr nur um sportliche Leistung; es geht um eine hochwertige, differenzierte Ästhetik. Die Finanzergebnisse des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2025 unterstreichen diese Nachfrage und zeigen, dass die Verbraucherausgaben für Marken, die sowohl Innovation als auch Status bieten, robust sind.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Bruttogewinnmarge der On Holding AG erreichte im dritten Quartal 2025 einen Rekordwert von 65,7 %. Diese Zahl ist ein massiver Indikator für Preismacht und Premium-Positionierung und liegt deutlich über dem Branchendurchschnitt. Für das Gesamtjahr 2025 erhöhte das Unternehmen seine Nettoumsatzprognose auf mindestens CHF 2,91 Milliarden (Schweizer Franken) im ausgewiesenen Nettoumsatz, was einem erwarteten Wachstum von mindestens 31 % auf Basis konstanter Wechselkurse entspricht. Das ist eine beachtliche Wachstumsrate, die das anhaltende Interesse an ihrer hochwertigen Ausrüstung bestätigt.

Die Marke spricht weltweit erfolgreich eine jüngere, modebewusstere Verbraucherbasis an.

Die Marke bewegt sich meisterhaft an der Schnittstelle zwischen Performance-Sportbekleidung und Mode, was für die Gewinnung der nächsten Generation von Konsumenten von entscheidender Bedeutung ist. Wir sehen eine deutliche Überindizierung bei den Verbrauchern der Generation Z, der Kohorte, die im nächsten Jahrzehnt 40 % des US-Modemarktes ausmachen wird. Sie wollen eine Mischung aus technischer Leistung und Streetstyle, und die On Holding AG liefert sie.

Besonders stark ist die Markenbekanntheit im jüngeren Segment der 18- bis 34-Jährigen, wobei sich die Bekanntheit in den USA in einem einzigen Jahr mehr als verdoppelt hat. Diese Bevölkerungsgruppe ist produkttreu, nicht immer markentreu, daher ist die kontinuierliche Veröffentlichung kulturell relevanter Produkte – wie des Cloudtilt – von entscheidender Bedeutung. Diese Verbraucherbasis wird stark von sozialen Medien und kultureller Relevanz beeinflusst, sodass die Strategie des Unternehmens definitiv aufgeht.

Strategische Kooperationen, wie die mit Zendaya, steigern die Attraktivität der Marke über die Kern-Laufbegeisterten hinaus.

Der strategische Einsatz kultureller Ikonen und High-Fashion-Partnerschaften ist ein klarer Schritt, um die Position der Marke als Lifestyle-Player zu festigen und über den Kern engagierter Läufer hinauszugehen. Die mehrjährige Zusammenarbeit mit der Schauspielerin und Modeikone Zendaya ist ein perfektes Beispiel und führt bereits zu greifbaren Ergebnissen. Darüber hinaus war die Partnerschaft mit der Luxusmarke LOEWE beim Cloudtilt ein großer Erfolg, der innerhalb weniger Tage fast vollständig ausverkauft war.

Dieser Fokus auf Bekleidung und Lifestyle-Schuhe zahlt sich direkt in den Finanzzahlen aus:

Das erste gemeinsam mit Zendaya entwickelte Schuhdesign, der Cloudzone Moon, wurde im Herbst/Winter 2025 auf den Markt gebracht und zeigt, dass die Partnerschaft in die gemeinsame Produktkreation übergeht, was das Engagement vertieft.

Die wachsende Präferenz der Verbraucher für Marken mit klaren Nachhaltigkeitsverpflichtungen erhöht die Loyalität.

Verbraucher, insbesondere die jüngeren, nutzen zunehmend die Umwelt-, Sozial- und Governance-Verpflichtungen (ESG) einer Marke als Filter für ihre Kaufentscheidungen. Während sich 61 % der weltweiten Verbraucher über den Klimawandel im Jahr 2025 Gedanken machen, erwarten sie von Marken, dass sie mit glaubwürdigen Beweisen vorangehen. Die On Holding AG positioniert sich, um diesen wertorientierten Kunden zu gewinnen.

Der Fokus des Unternehmens auf Kreislaufwirtschaft und bevorzugte Materialien ist ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal, das die Loyalität stärkt, insbesondere da 72 % der weltweiten Verbraucher bereit sind, mehr für nachhaltige Produkte zu zahlen.

• Im Jahr 2024 wurden 84 % der Polyesterfasern aus recycelten oder erneuerbaren Ressourcen verwendet, gegenüber 80 % im Jahr 2023.
• Einführung des Cyclon-Abonnementprogramms – eines Kreislaufmodells für Laufschuhe – in 34 Märkten.
• Entwickelte die CleanCloud-Technologie, um Kohlenstoffemissionen in Schuhschaum-Prototypen umzuwandeln.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Herausforderung: Trotz dieser Bemühungen stiegen die absoluten Scope-1- und Scope-2-Emissionen des Unternehmens im Jahr 2024 aufgrund der schnellen Expansion um 13 %. Das Wachstum übertrifft die absolute Reduzierung, ein häufiges Problem für schnell wachsende Unternehmen, aber das Engagement für bevorzugte Materialien ist ein starkes positives Signal für den Markt.

Nächster Schritt: Produktteam: Heben Sie den Anteil von 84 % recyceltem Polyester in allen Marketingtexten für neue Produkte hervor, um das Verbrauchersegment „Green Spender“ direkt anzusprechen.

On Holding AG (ONON) - PESTLE-Analyse: Technologische Faktoren

Die Core CloudTec®-Dämpfungstechnologie bleibt das wichtigste Produktunterscheidungsmerkmal bei Schuhen.

Das patentierte CloudTec®-System ist die Kerntechnologie, die die Premium-Marktposition der On Holding AG untermauert und als wichtigstes Produktunterscheidungsmerkmal im hart umkämpften Sportschuhbereich fungiert. Diese Technologie, die hohle Hülsen (die Wolken) in der Zwischensohle verwendet, um eine gedämpfte Landung und einen explosiven Start zu ermöglichen, ist nicht statisch; Es wird ständig weiterentwickelt, um spezielle Leistungsanforderungen zu erfüllen. Der anhaltende Erfolg des Unternehmens hängt von der Iteration dieser Kerninnovation ab, wie die Einführung der Modelle Cloudsurfer 2 und Cloud 6 im Jahr 2025 zeigt, die über erweiterte Versionen wie CloudTec Phase verfügen, ein System, das für noch reibungslosere Übergänge konzipiert ist.

Dieser technologische Vorsprung unterstützt die Premium-Preisstrategie der Marke, die ein wesentlicher Faktor für ihre hohe Rentabilität ist. Für das zweite Quartal 2025 (Q2 2025) erhöhte sich die Bruttogewinnmarge deutlich auf 61.5%, ein Anstieg von 59,9 % im Vorjahr, ein direkter Ausdruck der Fähigkeit der Marke, aufgrund der wahrgenommenen und tatsächlichen Produktüberlegenheit gegenüber älteren Wettbewerbern einen höheren Preis zu erzielen. Ehrlich gesagt ist das CloudTec-System der technische Schutzwall, der ihre Margen schützt.

Die Skalierung der LightSpray-Innovation ist ein Schwerpunkt für die fortschrittliche Fertigung und Produktentwicklung.

Die LightSpray™-Innovation stellt den Technologiesprung der nächsten Generation der On Holding AG dar und geht über die reine Zwischensohlengeometrie hinaus hin zur fortschrittlichen Fertigung. Intern wird dieser Technologie ein bahnbrechendes Potenzial für langfristig nachhaltige Effizienzsteigerungen und Marktanteilsgewinne zugeschrieben. Der Schwerpunkt im Jahr 2025 liegt auf der Skalierung seiner Produktionskapazitäten, was erhebliche Investitionen in Betriebstechnologie und Infrastruktur erfordert.

Eine konkrete Maßnahme zur Unterstützung dieser Größenordnung ist die Fertigstellung des vollautomatischen Vertriebszentrums in Atlanta Anfang 2025. Diese Automatisierung ist ein entscheidender technologischer Fortschritt, der dazu beitragen wird, die nächste Welle des globalen Umsatzwachstums zu bewältigen, insbesondere im wichtigen nordamerikanischen Markt. Durch die Rationalisierung der Lieferkette mit fortschrittlicher Logistiktechnologie möchte das Unternehmen die Abwicklungskosten senken und die Lieferzeiten verkürzen und so seinen voraussichtlich hohen Wachstumskurs unterstützen 31% Nettoumsatzwachstum auf Basis konstanter Wechselkurse für das Gesamtjahr 2025, was einem ausgewiesenen Nettoumsatz von ca. entspricht 2,91 Milliarden Franken.

Der Erfolg des Direct-to-Consumer-Kanals (DTC) hängt in hohem Maße von kontinuierlichen Investitionen in digitale und technische Fähigkeiten ab.

Der Direct-to-Consumer-Kanal (DTC) ist der profitabelste Vertriebsmotor des Unternehmens und sein Wachstum ist eng mit Investitionen in digitale Technologie verknüpft. Der Erfolg des DTC-Kanals wird durch kontinuierliche technische Verbesserungen vorangetrieben, darunter KI-gesteuerte Personalisierung und ein hochentwickeltes globales E-Commerce-Netzwerk, das 28 Länder umfasst. Dieser digitale Fokus gewährleistet ein erstklassiges und margenstarkes Kundenerlebnis.

Die finanziellen Auswirkungen dieser digitalen Strategie sind klar. Das DTC-Umsatzwachstum im zweiten Quartal 2025 stieg um 47.2% auf ausgewiesener Basis (bzw. 54,3 % auf Basis konstanter Wechselkurse) und übertraf damit deutlich den Großhandelskanal. Dieses Wachstum hat den Beitrag des DTC-Kanals zum Gesamtumsatz erhöht, der ein wichtiger Hebel für die Rentabilität ist. Fairerweise muss man sagen, dass diese DTC-Dominanz die Marke vor einer gewissen Volatilität im Einzelhandel schützt.

Die Innovation weitet sich auf neue Kategorien wie Tennis- und Trainingsschuhe aus.

Die On Holding AG nutzt ihre Kerntechnologie CloudTec strategisch, um in neue, wachstumsstarke Kategorien über den Laufsport hinaus zu expandieren, insbesondere Tennis und Training. Bei dieser Produktdiversifizierung handelt es sich um eine technologische Strategie zur Erweiterung des gesamten adressierbaren Marktes und zur Verringerung der Abhängigkeit vom Kernsegment Laufsport. Die Technologie ist auf die seitliche Stabilität und die platzspezifischen Anforderungen beim Tennis sowie die multidirektionale Bewegung beim Training abgestimmt.

Der technologische Spillover-Effekt zeigt sich im explosionsartigen Wachstum der Nicht-Schuh-Kategorien, die vom auf Leistungstechnologie basierenden Markenwert profitieren. Bekleidung und Accessoires, die auf Innovation und Design technischer Stoffe basieren, verzeichneten im ersten Quartal 2025 ein phänomenales Wachstum:

• Die Bekleidungsverkäufe stiegen stark an 93% im ersten Quartal 2025.
• Der Zubehörumsatz stieg sprunghaft an 99% im ersten Quartal 2025.

Diese Erweiterung zu einem vollständigen Ökosystem hochwertiger Aktivbekleidung, einschließlich der technischen Anforderungen von Tennis- und Trainingsschuhen, zeigt, dass die Innovationspipeline des Unternehmens auf jeden Fall robust und über verschiedene Sportdisziplinen hinweg skalierbar ist.

On Holding AG (ONON) - PESTLE-Analyse: Rechtliche Faktoren

Sie sehen hier das phänomenale Wachstum der On Holding AG mit einem prognostizierten Nettoumsatz von mindestens 2,86 Milliarden Franken für 2025 – und die unmittelbare Frage ist, wie dieser Wert vor rechtlichen und regulatorischen Risiken geschützt werden kann. Die Rechtslandschaft für eine erstklassige, globale Sportbekleidungsmarke ist ein Minenfeld aus Auseinandersetzungen um geistiges Eigentum (IP), komplexen internationalen Arbeitsgesetzen und sich ändernden Handelszöllen. Um hier zurechtzukommen, ist mehr als nur Compliance erforderlich; Es erfordert eine proaktive Risikominderung, um die Premium-Positionierung und Rentabilität der Marke zu sichern.

Die zunehmende Bedrohung durch gefälschte Produkte erfordert weltweit eine strengere Durchsetzung des geistigen Eigentums (IP).

Der Schutz des unverwechselbaren CloudTec®-Sohlendesigns und des Markennamens On ist ein ständiger und kostspieliger Kampf. Fälschungen stellen für eine Premiummarke wie die On Holding AG eine große Bedrohung dar, insbesondere da der Vertrieb in über 80 Länder expandiert. Während die spezifischen Rechtskosten im Jahr 2025 nicht öffentlich bekannt sind, stellen die Kosten für die weltweite Durchsetzung von geistigem Eigentum – Untersuchungen, Unterlassungsklagen und Rechtsstreitigkeiten – eine erhebliche Belastung für die Betriebskosten dar.

Ehrlich gesagt, wenn Sie Fälschungen nicht aktiv bekämpfen, verlieren Sie Marge und Markenwert. Der Branchentrend zeigt, dass hier viel auf dem Spiel steht: Ein Konkurrent, Birkenstock, erwirkte im März 2025 vor dem Delhi High Court eine einstweilige Verfügung gegen die groß angelegte Herstellung von gefälschten Schuhen in Indien und demonstrierte damit die Notwendigkeit und den aggressiven Charakter dieser Verteidigung in wichtigen asiatischen Märkten. Dies ist das Spielbuch, dem die On Holding AG folgen muss, um ihre prognostizierte Bruttogewinnmarge von zu schützen 60,0 % bis 60,5 % für das Gesamtjahr 2025.

Die Einhaltung verschiedener internationaler Arbeits- und Herstellungsvorschriften ist in der gesamten Lieferkette erforderlich.

Die globale Lieferkette, in der im Wesentlichen alle Produkte der On Holding AG von unabhängigen Vertragslieferanten hergestellt werden, unterliegt einer intensiven Prüfung. Dieses Risiko wird durch ein Flickenteppich internationaler Gesetze verschärft, die darauf abzielen, Zwangsarbeit abzuschaffen und eine ethische Beschaffung sicherzustellen. Die Compliance-Bemühungen des Unternehmens müssen sich über mehrere Gerichtsbarkeiten erstrecken, was einen erheblichen Verwaltungs- und Due-Diligence-Aufwand mit sich bringt.

Zu den zentralen Compliance-Anforderungen für ein globales Bekleidungs- und Schuhunternehmen ab 2025 gehören:

• Meldepflicht nach dem UK Modern Slavery Act.
• Einhaltung des California Transparency in Supply Chains Act.
• Einhaltung des kanadischen Gesetzes zur Bekämpfung von Zwangsarbeit und Kinderarbeit in Lieferketten.

Das kritischste Risiko ist das U.S. Uyghur Forced Labour Prevention Act (UFLPA), das eine widerlegbare Vermutung aufstellt, dass Waren aus der Uigurischen Autonomen Region Xinjiang (XUAR) mit Zwangsarbeit hergestellt werden und die Einfuhr in die USA verboten ist. Die US-Zoll- und Grenzschutzbehörde (CBP) hat mehr als einen Monat festgenommen 12.500 Sendungen bewertet bei 3,68 Milliarden US-Dollar seit Juni 2022, wobei Bekleidung/Textilien zu den vier am stärksten betroffenen Wirtschaftszweigen gehört. Das bedeutet, dass die On Holding AG eine sorgfältige, überprüfbare Lieferkette aufrechterhalten muss, die beweist, dass sie nicht an irgendetwas davon beteiligt ist 144 Einheiten ab 2025 in die UFLPA-Entitätsliste aufgenommen werden, oder es besteht die Gefahr erheblicher Importverzögerungen und Beschlagnahmungen in seinem größten Markt, Amerika, auf den es entfiel 385,1 Millionen Franken allein im vierten Quartal 2024 beim Nettoumsatz.

Handelsabkommen und Import-/Exportgesetze, insbesondere in Bezug auf Rohstoffe und Fertigwaren, schaffen regulatorische Komplexität.

Geopolitische Spannungen und Veränderungen in der Handelspolitik wirken sich direkt auf die Kosten der verkauften Waren (COGS) aus. Die On Holding AG räumte in ihrem Bericht für das erste Quartal 2025 ein, dass die jüngsten Veränderungen in der globalen Handelspolitik zu einem „höheren Maß an Unsicherheit“ in ihre Planungen geführt haben. Die hartnäckigste Komplexität ergibt sich aus der US-Handelspolitik.

Die laufenden Zölle gemäß Abschnitt 301 auf Waren chinesischen Ursprungs bleiben ein wesentlicher Faktor und gelten für Sätze von 7,5 % oder 25 % abhängig von der Produktklassifizierung. Auch wenn das Unternehmen seine Produktionsbasis diversifiziert hat, bedeutet die Abhängigkeit von chinesischen Rohstoffen oder Tier-2-Lieferanten, dass diese Zölle immer noch ein indirektes Kostenrisiko darstellen. Das Potenzial für neue gegenseitige Zölle im Jahr 2025 in Schlüsselindustrien erschwert die Logistik- und Preisstrategie zusätzlich.

Als an der NYSE notiertes Unternehmen müssen die Corporate-Governance- und SEC-Einreichungsanforderungen eingehalten werden.

Als an der New York Stock Exchange (NYSE) notierter Foreign Private Issuer (FPI) unterliegt die On Holding AG dem Meldesystem der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission), insbesondere dem jährlichen Formular 20-F. Dies führt zu einer Komplexität, die über das Schweizer Gesellschaftsrecht hinausgeht.

Mit dem Berichtszyklus 2025 wurden neue Anforderungen eingeführt, die sofortige Aufmerksamkeit erfordern. Für das im Jahr 2025 eingereichte Formular 20-F für das Geschäftsjahr 2024 musste das Unternehmen seine Insiderhandelsrichtlinie als neuen Anhang einreichen (Punkt 16J) und offenlegen, ob es über eine konforme Rückforderungsrichtlinie verfügt. Darüber hinaus prüft die SEC zunehmend Offenlegungen im Zusammenhang mit Cybersicherheit, Risiken durch künstliche Intelligenz (KI) und Humankapitalmanagement und erfordert ständige Aktualisierungen des Abschnitts „Risikofaktoren“ des Formulars 20-F. Die Zweiklassen-Aktienstruktur, bei der Stimmrechtsanteile der Klasse B die Kontrolle beim erweiterten Gründerteam konzentrieren, ist ebenfalls ein Corporate-Governance-Merkmal, das eine klare, kontinuierliche Offenlegung erfordert, um das Vertrauen der Anleger aufrechtzuerhalten.

On Holding AG (ONON) – PESTLE-Analyse: Umweltfaktoren

Sie müssen wissen, dass die Umweltstrategie der On Holding AG ein entscheidender Wettbewerbsfaktor und nicht nur ein Compliance-Thema ist. Die Kerngeschäftssäule des Unternehmens ist ein starkes Engagement für die Kreislaufwirtschaft und die Verwendung erneuerbarer Materialien, aber ihr schnelles Wachstum schafft kurzfristig immer noch Herausforderungen im Hinblick auf den CO2-Ausstoß. Dies ist ein klassisches Entkopplungsproblem, bei dem Innovation gegen die Skalierung kämpft.

Ein starkes Engagement für die Kreislaufwirtschaft und die Verwendung erneuerbarer Materialien ist eine zentrale Geschäftssäule.

Die On Holding AG treibt definitiv eine mutige Vision voran: eine Zukunft, in der jedes Produkt frei von fossilen Brennstoffen und vollständig zirkulär ist. Das ist nicht nur Marketing; Es ist der erklärte Nordstern des Unternehmens, der seine Materialinnovation und sein Geschäftsmodelldesign vorantreibt. Sie arbeiten aktiv daran, den Materialfluss aufrechtzuerhalten, was bedeutet, dass Produkte von Anfang an für ihr nächstes Leben konzipiert werden. Dieser Fokus ist ein großer strategischer Vorteil in einem Markt, der zunehmend auf Textilabfälle untersucht wird.

Das Kreislaufmodell geht über rein recycelte Inhalte hinaus und umfasst Rücknahmeprogramme und Product-as-a-Service-Initiativen wie das Cyclon™-Abonnement. Beispielsweise ist der Cloudneo-Schuh so konzipiert, dass er vollständig zu einem neuen Produkt recycelt werden kann und sich damit vom traditionellen linearen Nehmen-Herstellen-Entsorgen-Modell löst.

Das Unternehmen arbeitet aktiv daran, Wachstum vom Ressourcenverbrauch zu entkoppeln und seine Umweltauswirkungen zu reduzieren.

Die Herausforderung für ein so schnell wachsendes Unternehmen wie die On Holding AG besteht darin, die Geschäftsausweitung von seinem CO2-Fußabdruck zu trennen. Der im April 2025 veröffentlichte Impact Progress Report 2024 zeigt diese Spannung deutlich. Während sie die Effizienz verbessern, steigen die absoluten Emissionen aufgrund der massiven Steigerung des Produktionsvolumens immer noch an. Dennoch machen sie Fortschritte bei der Effizienz.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer jüngsten Emissionsleistung:

Fairerweise muss man sagen, dass ihre langfristigen Ziele ehrgeizig und wissenschaftlich fundiert sind und auf ein Ziel abzielen 46% absolute Reduzierung der Scope-1- und Scope-2-Emissionen und a 55% Verringerung der wirtschaftlichen Intensität der Scope-3-Emissionen um 2030, alles im Vergleich zum Ausgangswert von 2019. Ab 2025 führen sie CO2-Reduktionsziele auf Produktebene ein, um diese Ziele direkt in den Designprozess einzubetten.

Die Entwicklung des Cloudprime-Schuhs, der aus Kohlenstoffemissionen hergestellt wird, ist ein Beweis für Materialinnovation.

Der Cloudprime-Schuh ist das Aushängeschild der Materialinnovation der On Holding AG, bei der abgeschiedene Kohlenstoffemissionen als Rohstoffquelle genutzt werden. Dies ist ein wichtiger Schritt zur Defossilisierung der Lieferkette, was von entscheidender Bedeutung ist, da Materialien und Herstellung den größten Teil ihrer Emissionen ausmachen.

Die Innovation mit dem Namen CleanCloud™ ist ein leistungsstarker Ethylen-Vinylacetat-Schaum (EVA), der in der Zwischensohle verwendet wird. Der CleanCloud™-Schaum des Prototyps besteht aus 51 % CO2. Sie arbeiten mit einer Koalition von Partnern zusammen, um dies auf den Maßstab zu bringen und das Material so schnell wie möglich von einem Prototyp in ein Inline-Produkt zu überführen.

Zu den wichtigsten Materialinnovationen im Cloudprime-Prototyp gehören:

• Zwischensohle: CleanCloud™ EVA-Schaum, hergestellt aus von LanzaTech erfassten Kohlenstoffemissionen.
• Außensohle: Chemisch recyceltes thermoplastisches Polyurethan (TPU) aus Post-Consumer-Kunststoffabfällen, in Zusammenarbeit mit Novoloop.
• Obermaterial: Ein Textil auf Polyesterbasis, das aus Kohlenstoffemissionen gewonnen und mit Fairbrics entwickelt wurde.

Konzentrieren Sie sich auf die Erhöhung des Einsatzes von recycelten Materialien, wobei der Einsatz von recyceltem Polyester im Jahr 2021 bereits bei 85 % liegt.

Das Unternehmen hat den Einsatz bevorzugter Materialien erheblich ausgeweitet. Dabei handelt es sich um Materialien, die so beschafft werden, dass sie weniger Wasser, weniger schädliche Chemikalien und geringere CO2-Emissionen verbrauchen. Hier erfüllt der Gummi seine Umweltverpflichtungen. Der Fortschritt ist bei allen wichtigen Materialarten messbar und konsistent und zeigt eine deutliche Abkehr von neuen, fossilbasierten Inputs.

Sehen Sie sich die Daten zur Materialzusammensetzung aus dem Impact Progress Report 2024 an:

• Polyesterfasern: 84% im Jahr 2024 aus recycelten oder erneuerbaren Ressourcen bezogen, bis zu 80% im Jahr 2023.
• Polyamidfasern: 92% Die in Bekleidung und Accessoires verwendeten Produkte stammten im Jahr 2024 aus recycelten oder erneuerbaren Quellen.
• Baumwolle und Zellulose: 80% in Bekleidung und Accessoires stammten im Jahr 2024 aus bevorzugten Quellen.

Dieser hohe Anteil an recyceltem Polyester, 84 % im Jahr 2024, liegt deutlich über dem branchenweiten Ziel von 45 % für die Recycled Polyester Challenge 2025 und positioniert die On Holding AG als führend bei der Materialaufnahme. Dies ist ein starkes Signal an Investoren und Verbraucher, dass das Unternehmen seine wesentliche Innovationssäule umsetzt.