San Juan Basin Royalty Trust (SJT): PESTLE-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie starren auf den San Juan Basin Royalty Trust (SJT), nachdem die Ausschüttungen ausgesetzt wurden, und ehrlich gesagt kommt es jetzt auf das makroökonomische Bild an. Im dritten Quartal 2025 wurde ein Nettoverlust von $ gemeldet111,000 und der Trust mit alternden Gasreserven festsitzt, müssen wir die äußeren Kräfte sehen, die im Spiel sind. Diese PESTLE-Analyse durchbricht die Komplexität und zeigt Ihnen die politischen, technologischen und ökologischen Hürden auf, die darüber entscheiden, wann – oder ob – dies der Fall ist2,0 Millionen Das Ziel der Barreserve wird erreicht. Lesen Sie weiter, um die tatsächlichen Risiken zu erkennen.

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) – PESTLE-Analyse: Politische Faktoren

Das Energy Transition Act von New Mexico schreibt den Versorgungsunternehmen bis 2025 einen Anteil erneuerbarer Energien von 40 % vor.

Der New Mexico Energy Transition Act (ETA) von 2019 erzeugt einen klaren, langfristigen Gegenwind für die Produktion fossiler Brennstoffe im Bundesstaat, einschließlich des San-Juan-Beckens. Das Gesetz schreibt vor, dass Versorgungsunternehmen im Besitz von Anlegern (Investor Owned Utilities, IOUs) Quellen anlegen müssen 40% Bis Ende 2025 wollen wir ihren Strom aus erneuerbaren Energien beziehen. Das ist ein hartes Ziel, kein Vorschlag. Das ultimative Ziel der ETA ist ein zu 100 % CO2-freies Stromnetz für IOUs bis 2045, mit einem Zwischenziel von 80 % erneuerbarer Energie bis 2040.

Dieser politische Wandel führt zu einer geringeren Nachfrage nach dem im San-Juan-Becken geförderten Erdgas, da Energieversorger wie die Public Service Company of New Mexico (PNM) ihr Stromerzeugungsportfolio umstellen. Der Staat nutzt aktiv Verbriefungen – kostengünstige Finanzierungen –, um die Kosten für Kohlekraftwerke zu tilgen und den Übergang zu finanzieren, wozu auch die Steuerung gehört 40 Millionen Dollar um Arbeiter und Gemeinden zu unterstützen, die von der Schließung des Kraftwerks San Juan betroffen sind.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der Staat ist politisch dazu verpflichtet, die Erzeugung fossiler Brennstoffe durch erneuerbare Energien zu ersetzen, was sich direkt auf den langfristigen Markt für SJTs zugrunde liegenden Vermögenswert, Erdgas, auswirkt. Das ist ein strukturelles Risiko, das Sie nicht ignorieren können.

Bundesbeschränkungen beschränken Bohrungen in einem Umkreis von 10 Meilen um den Chaco Canyon National Historical Park.

Die Bundespolitik hat eine erhebliche, sofortige Beschränkung neuer Bohrungen in einem Schlüsselgebiet des San-Juan-Beckens geschaffen. Die Biden-Regierung schloss im Jahr 2023 einen 20-jährigen Rückzug von Bundesgebieten aus neuen Öl- und Gaspachtverträgen ab 10-Meilen-Radius des Chaco Culture National Historical Park. Dieses Verbot gilt für Hunderttausende Hektar Bundesland. Während das Verbot keine Auswirkungen auf bestehende Pachtverträge oder Bohrungen auf Privatgrundstücken hat, macht es einen großen Block potenzieller neuer Entwicklungsflächen für die nächsten zwei Jahrzehnte unfruchtbar.

Dennoch ist das politische Risiko nun zweiseitig. Ab November 2025 hat die Trump-Regierung ihre Absicht angekündigt, diese 10-Meilen-Pufferzone aufzuheben und Stammeskonsultationen und eine Umweltprüfung einzuleiten. Dieser Schritt, der Teil eines umfassenderen Vorstoßes zur Steigerung der inländischen Produktion fossiler Brennstoffe ist, führt zu einem hohen Maß an regulatorischer Unsicherheit. Das Bureau of Land Management (BLM) erwägt drei Optionen: den Rückzug beizubehalten, ihn vollständig zu widerrufen oder sich für einen kleineren Puffer zu entscheiden.

Die Navajo Nation reichte im Januar 2025 eine Klage ein, um die 10-Meilen-Bohrgrenze aufzuheben, und verwies auf wirtschaftliche Schäden.

Die politische Landschaft wird durch Stammespolitik und wirtschaftliche Interessen noch komplizierter. Im Januar 2025 reichte die Navajo-Nation beim US-Bezirksgericht für den Bezirk New Mexico eine Klage ein, um den Rückzug der 10-Meilen-Bohrungen anzufechten. Der Kern ihrer Argumentation besteht darin, dass das Innenministerium es versäumt hat, die Navajo-Nation und ihre Bürger – insbesondere die Allottees – ordnungsgemäß über die verheerenden Folgen zu konsultieren wirtschaftliche Folgen des Verbots.

Viele Navajo-Mitglieder sind für ihr Einkommen auf die Öl- und Gaslizenzgebühren aus ihrem 160 Hektar großen Treuhandland angewiesen. In der Klage wird behauptet, dass der Rückzug diesen Lizenznehmern Lizenzeinnahmen in Millionenhöhe entziehen könnte. Dadurch entsteht eine einzigartige politische Dynamik, bei der sich eine große Stammesregierung mit dem Wunsch der Öl- und Gasindustrie verbündet, das Land für die Entwicklung zu öffnen, und sich damit direkt gegen die Umwelt- und Kulturschutzhaltung anderer Pueblo-Stämme richtet.

Regulatorisches Risiko durch die New Mexico Oil Conservation Division (OCD), die die Produktion regelt.

Die New Mexico Oil Conservation Division (OCD) verschärft aktiv ihren regulatorischen Einfluss, was sowohl die Kosten als auch die Komplexität der Operationen im San-Juan-Becken erhöht. Dies stellt definitiv ein kurzfristiges Risiko für die Betreiber dar. Die OCD informierte vorab über neue Richtlinienanforderungen mit gestaffelten Inkrafttretensterminen Ende 2025:

• 1. November 2025: Es treten neue Anforderungen für das Verfahren zur Einreichung von Anhörungen und das Verfahren für Abweichungen von Anordnungen in Kraft, die darauf abzielen, die Fallzahlen zu rationalisieren, aber neue Anmeldehürden für die Betreiber mit sich bringen.
• 1. Dezember 2025: Die Klärung der Beweisanforderungen für obligatorische Pooling-Anträge wird wirksam und erhöht die Komplexität des Prozesses der Bündelung von Arbeitsinteressen.

Das größte finanzielle Risiko geht von der vorgeschlagenen Anleihenreform aus. Ende 2025 fand eine öffentliche Anhörung statt, um Regeländerungen zu prüfen (Fall Nr. 24683), die von Öl- und Gaskonzernen verlangen würden, eine angemessene finanzielle Sicherheit zu stellen, um die vollen Kosten für das Verstopfen von Bohrlöchern zu decken. Die durchschnittlichen Kosten des Staates für das Verstopfen eines verlassenen Brunnens betragen 163.000 $ pro Bohrloch. Die eigenen Daten der OCD vom Juni 2025 identifizieren 700 Brunnen für staatlich geförderte Plug-Ins, zusätzlich 4.400 Brunnen Im ganzen Staat besteht die Gefahr der Aufgabe. Dieser Vorstoß zur Vollkostenbindung wird die Betriebskosten und finanziellen Verbindlichkeiten für alle Betreiber im San Juan Basin erhöhen, insbesondere für diejenigen mit älteren, marginalen Bohrlöchern.

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) – PESTLE-Analyse: Wirtschaftliche Faktoren

Die wirtschaftliche Realität für den San Juan Basin Royalty Trust (SJT) im Jahr 2025 ist krass: Anhaltend niedrige Erdgaspreise in Verbindung mit erheblichen, nicht gedeckten Betriebskosten haben den Cashflow völlig zum Erliegen gebracht, was zu einer vollständigen Aussetzung der Ausschüttungen an die Anteilsinhaber geführt hat.

Aussetzung des Vertriebs und Gegenwind bei Rohstoffen

Sie erleben im Laufe des Jahres 2025 mit Sicherheit einen vollständigen Stillstand der Einnahmen aus Ihren SJT-Einheiten. Dabei handelt es sich nicht um eine vorübergehende Pause; Dies ist eine direkte Folge des wirtschaftlichen Umfelds, in dem der realisierte Preis für Erdgas einfach nicht die grundlegenden Betriebskosten deckt, ganz zu schweigen von den massiven Kostenüberschreitungen durch frühere Kapitalaufwendungen. Für einkommensorientierte Anleger ist dies eine schwierige Pille, da der Trust so strukturiert ist, dass er Erlöse weiterleitet und keine Defizite auffängt. Das Fehlen von Ausschüttungen bedeutet, dass alle Nettoerlöse direkt zur Tilgung von Verbindlichkeiten verwendet werden, bevor ein einziger Cent an Sie als Anteilinhaber zurückfließt.

Das wirtschaftliche Kernproblem lässt sich wie folgt zusammenfassen:

• Niedrige realisierte Erdgaspreise.
• Hohe, nicht gedeckte Produktionskosten.
• Kein Cashflow zur Ausschüttung verfügbar.

Finanzielle Notlage im 3. Quartal 2025

Das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2025 zeichnet ein düsteres Bild der aktuellen operativen Lage des Trusts. Die Zahlen zeigen, wie dünn die Marge ist bzw. wie tief die negative Marge verläuft. Für die drei Monate bis zum 30. September 2025 verzeichnete der Trust einen Nettoverlust von 111.000 US-Dollar. Um das ins rechte Licht zu rücken: Der ausgewiesene Umsatz belief sich im selben Zeitraum auf lediglich 400 US-Dollar. Ehrlich gesagt ist diese Umsatzzahl im Vergleich zum Verlust praktisch ein Rauschen, was zeigt, dass der Trust derzeit mit einem erheblich negativen Cashflow arbeitet, bevor die Altschulden überhaupt berücksichtigt werden.

Der Überhang an überschüssigen Produktionskosten

Der eigentliche Anker, der den Trust nach unten zieht, sind die kumulativen Produktionsüberschusskosten (EPCS). Dabei handelt es sich um den Gesamtbetrag, um den die bei Hilcorp angefallenen Produktionskosten und Kapitalaufwendungen den durch die Vermögenswerte generierten Bruttoerlös überstiegen haben. Im Juli 2025 belief sich der dem Betreiber geschuldete Nettobetrag, den der Trust vor Wiederaufnahme der Ausschüttungen begleichen muss, auf etwa 12,87 Millionen US-Dollar netto an den Trust.

Hier ist die kurze Rechnung, wie sich dieses Defizit auf Ihre potenzielle Rendite auswirkt:

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Tatsache, dass dieses Defizit ausgeglichen werden muss, bevor der Trust auch nur daran denken kann, seine angestrebte Barreserve von 2,0 Millionen US-Dollar wieder aufzufüllen oder seine Kreditlinie zurückzuzahlen.

Strategie zur Kapitalallokation des Betreibers

Die wirtschaftlichen Aussichten werden stark von den Ausgabenplänen von Hilcorp beeinflusst, da der Trust keine Kontrolle über den Betrieb hat. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 schätzt Hilcorp die Investitionsausgaben für die betreffenden Interessen auf etwa 9,0 Millionen US-Dollar. Dies ist eine wesentliche Veränderung gegenüber dem Vorjahr, als die Investitionsausgaben im Jahr 2024 rund 33,6 Millionen US-Dollar betrugen.

Dieses reduzierte Budget für 2025 signalisiert einen konservativeren Ansatz des Betreibers, der sich auf kostengünstigere Projekte konzentriert:

• 4,5 Millionen US-Dollar für Neukomplettierungen/Überarbeitungen.
• 4,0 Millionen US-Dollar für sieben neue vertikale Bohrprojekte.
• 0,5 Millionen US-Dollar für Anlagenarbeiten.

Während die niedrigeren CAPEX im Jahr 2025 das Defizit weniger wahrscheinlich sofort in die Höhe treiben werden, wie es das Programm von 2024 tat, bedeutet dies auch, dass das Produktionswachstum – das Einzige, was die zur Tilgung der Verbindlichkeiten in Höhe von 12,87 Millionen US-Dollar erforderlichen Einnahmen generieren kann – in diesem Jahr nicht aggressiv durch kostenintensive Horizontalbohrungen vorangetrieben wird. Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko. Wenn in diesem Fall keine Einnahmen aus diesen kostengünstigeren Projekten erzielt werden, gerät die Defizitreduzierung ins Stocken.

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) – PESTLE-Analyse: Soziale Faktoren

Sie sehen die gesellschaftlichen Strömungen, die die Landschaft des San Juan Basin Royalty Trust (SJT) prägen, und ehrlich gesagt ist es eine Mischung aus langfristigem Gegenwind und unmittelbaren, lokalen Reibungen. Als königlicher Trust ist SJT im Wesentlichen ein Zuschauer dieser Veränderungen, was eine wichtige Schwachstelle darstellt, die wir erkennen müssen.

Der öffentliche und politische Druck begünstigt einen Übergang zu erneuerbaren Energiequellen gegenüber Erdgas

Das soziale und politische Klima in New Mexico, wo sich die Vermögenswerte von SJT befinden, tendiert definitiv zu einer Abkehr von fossilen Brennstoffen. Die Staatsführung drängt mit Nachdruck auf einen saubereren Energiemix. Beispielsweise lag im Jahr 2025 die Windkraft mit 38 % an der Spitze der Stromerzeugung, gefolgt von Erdgas mit 36 ​​% des Stromerzeugungsmixes des Staates.

Das ist nicht nur Gerede; In New Mexico gibt es das Energy Transition Act (ETA), das darauf abzielt, bis 2045 100 % kohlenstofffreie Ressourcen für Energieversorgungsunternehmen im Besitz von Investoren bereitzustellen. Während Erdgas immer noch eine Rolle für die Netzstabilität spielt, besteht der politische Wunsch nach mehr erneuerbaren Energien und einer Methanreduzierung. Dieser gesellschaftliche Vorstoß birgt ein langfristiges Risiko für einen Trust, dessen einziger Vermögenswert in einem schwindenden Anteil an Erdgaslizenzgebühren besteht. Was diese Schätzung verbirgt, ist die Geschwindigkeit, mit der die regulatorische Unterstützung für Gas nachlassen könnte, was sich direkt auf zukünftige Produktionsannahmen auswirkt.

Hier ist ein kurzer Überblick über die Energiewende, die sich auf den Sektor auswirkt, auf den SJT angewiesen ist:

• Windkraft liegt im Jahr 2025 mit 38 % an der Spitze.
• Erdgas liefert 36 % der Stromerzeugung.
• Das staatliche Ziel besteht darin, die Ressourcen bis 2045 zu 100 % kohlenstofffrei zu machen.

Die passive Struktur des Trust schränkt seine Fähigkeit ein, auf sich ändernde Markt- und gesellschaftliche Anforderungen zu reagieren

Hier wird die Struktur von SJT zum kritischen limitierenden Faktor. Im Gegensatz zu einer Betreibergesellschaft oder sogar einem aktiv verwalteten Fonds ist SJT ein 1980 gegründetes Durchgangsvehikel. Seine Vermögenswerte sind statisch; Der Treuhänder kann keine neuen Grundstücke erwerben oder sich an kommerziellen Aktivitäten beteiligen, um die rückläufige Gasproduktion zu diversifizieren oder auszugleichen.

Wenn gesellschaftlicher Druck – wie der Vorstoß zu erneuerbaren Energien – oder Marktschocks auftreten, kann SJT die Auswirkungen nur absorbieren. Wir haben dies Anfang 2025 deutlich gesehen: Der durchschnittliche Erdgaspreis für die Produktion im Februar 2025 betrug nur 3,36 US-Dollar pro Mcf, was dazu führte, dass für April 2025 und Oktober 2025 keine Barausschüttungen erklärt wurden. Die Unfähigkeit des Trusts zur Umstellung bedeutet, dass er sich ausschließlich auf die operativen Entscheidungen von Hilcorp San Juan, L.P. und die Erholung der Rohstoffpreise verlassen muss, um ausschüttungsfähige Einnahmen zu erzielen. Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko – und für SJT bleibt das Verteilungsrisiko dauerhaft bestehen, wenn die Gaspreise niedrig bleiben, bis der zugrunde liegende Vermögenswert erschöpft ist.

Lokale Gemeinschafts- und Stammesinteressen wirken sich auf Bohrgenehmigungen und Betriebsgebiete aus, insbesondere in der Nähe des Chaco Canyon

Das soziale Gefüge rund um das San-Juan-Becken ist derzeit durch Landnutzungskonflikte belastet, die sich direkt auf den Betreiber Hilcorp und damit auf die Lizenzgebühren von SJT auswirken. Der Kampf um Bohrungen in der Nähe des Chaco Culture National Historical Park ist ein Paradebeispiel dafür, dass die Interessen der Gemeinschaft Vorrang vor der potenziellen Energieentwicklung haben.

Ende 2025 beriet das Bureau of Land Management (BLM) mit Indianerstämmen über einen Vorschlag zur Aufhebung des von der Biden-Regierung eingeführten Verbots der 10-Meilen-Pufferzone für die Verpachtung neuer Öl- und Gasvorkommen rund um den Park. Dies führt zu erheblicher regulatorischer Unsicherheit. Einige Pueblo-Führer befürchten, dass die hydraulische Frakturierung heilige Stätten beschädigen könnte, während einige Mitglieder der Navajo-Nation auf Lizenzgebühren aus bestehenden Brunnen in der Nähe angewiesen sind.

Diese Spannung stellt eine echte, spürbare Gefahr für die Produktionsstabilität im Einzugsgebiet dar. Der Bericht des Trust für das dritte Quartal 2025 zeigte einen Verlust von 111.000 US-Dollar bei einem Umsatz von nur 400 US-Dollar, was die extreme Volatilität verdeutlicht, die mit diesen betrieblichen und regulatorischen Umgebungen verbunden ist. Die kumulierten überschüssigen Produktionskosten netto für den Trust beliefen sich im Produktionsmonat Februar 2025 immer noch auf etwa 12.869.691 US-Dollar, was bedeutet, dass sich jede Betriebsstörung oder Genehmigungsverzögerung direkt auf den Zeitplan auswirkt, in dem die Anteilsinhaber erneut eine Ausschüttung sehen.

Hier ist ein Vergleich des Schutzstatus des Chaco Canyon:

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) – PESTLE-Analyse: Technologische Faktoren

Sie haben es mit einem Lizenzfonds, SJT, zu tun, was bedeutet, dass Ihr Schicksal vollständig von den Technologie- und Kapitalentscheidungen des Betreibers Hilcorp abhängt. Bei der Technologie geht es hier nicht um Software; Es geht um Gesteinsphysik und Bohrmechanik, insbesondere darum, wie gut Hilcorp komplexe Horizontalbohrungen im San Juan Basin durchführen kann.

Das Kernproblem besteht darin, dass die Vermögensbasis des Trusts überwiegend aus Erdgas besteht – er produziert eine vernachlässigbare Menge Öl, was bedeutet, dass Sie nicht umschwenken können, wenn die Gaspreise sinken. Aufgrund dieser Abhängigkeit von Gas ist der Erfolg fortschrittlicher Bohrtechniken für jede zukünftige Wertschöpfung von entscheidender Bedeutung.

Abhängigkeit von Bedienerausführung und horizontalem Bohren

Die Leistung des Trusts hängt von der technischen Leistungsfähigkeit von Hilcorp ab. Zukünftiges Produktionswachstum oder auch nur die Verlangsamung des Rückgangs hängt von der Erschließung von Werten aus dem tiefer gelegenen Mancos-Schiefer ab, wofür eine hochentwickelte horizontale Bohrtechnologie erforderlich ist. Zum Vergleich: Hilcorp gab im Kalenderjahr 2024 satte 24,6 Millionen US-Dollar für nur zwei neue Horizontalbohrprojekte aus, die auf die Mancos-Formation abzielen.

Allerdings waren die Ergebnisse dieser Investitionen im Jahr 2024 (CAPEX) bisher enttäuschend. Im August 2025 ist die durchschnittliche tägliche Erdgasproduktion im Vergleich zum Niveau vom Dezember 2024 tatsächlich um etwa 14,5 % gesunken, was darauf hindeutet, dass die anfängliche Produktion dieser neuen Bohrlöcher nicht den optimistischen Erwartungen entsprach.

Hier ein kurzer Blick auf den Produktionskontext:

Mancos-Schiefer: Die technologische Wette für zukünftige Reserven

Die Industrie setzt stark auf den Mancos-Schiefer als nächste große Gasquelle im Becken und über das ältere Fruitland-Kohlenflöz hinaus. Betreiber, die diese tiefere Schicht erforschen, berichten von viel höheren Initial Production (IP)-Raten aus ihren horizontalen Bohrlöchern im Vergleich zu älteren Bohrlöchern. Beispielsweise erreichte das Mancos-Horizontalbohrloch eines Betreibers über einen Zeitraum von 30 Tagen eine Spitzenleistung von 24,9 Millionen Kubikfuß Äquivalent pro Tag.

Die zukünftige Produktion des Trusts profile hängt vollständig von der Fähigkeit von Hilcorp ab, diese Technologie erfolgreich auf dem gesamten Gebiet des Trusts zu skalieren. Wenn Hilcorp diese hohen IP-Raten mit seinem horizontalen Bohrprogramm dauerhaft reproduzieren kann, könnte sich der Cashflow des Trusts stabilisieren. Wenn nicht, setzt sich der langsame, stetige Rückgang fort.

Rohstoffstarrheit aufgrund der Gasdominanz

Sie müssen bedenken, dass SJT im Grunde ein Gasspiel ist. Der Trust ist im Wesentlichen ein Durchleitungsinstrument für Lizenzgebühren von Grundstücken, die eine vernachlässigbare Menge Öl produzieren. Dieses fehlende Ölengagement bedeutet, dass der Trust nicht von den höheren Margen oder der unterschiedlichen Preisdynamik profitieren kann, die ölgewichtete Lizenzunternehmen genießen. Sie sind an den Erdgasmarkt gebunden, weshalb die Leistung gasorientierter Technologien wie Horizontalbohrungen in den Mancos so wichtig ist.

Der Produktionsrückgang im gesamten Einzugsgebiet spiegelt diese Starrheit wider; Die Gasproduktion in San Juan ist von einem Höchststand von 4,5 Bcf/Tag Anfang der 2000er Jahre auf geschätzte 1,7 Bcf/Tag im Jahr 2025 gesunken.

Der technologische Erfolg ist hier der einzige Wachstumshebel.

• Horizontale Brunnen erschließen mehr Reserven pro Pad.
• Der Schwerpunkt liegt auf der Erschließung des Mancos-Schiefers.
• Die Bohrtechnologie muss die veralteten herkömmlichen Bohrlöcher überwinden.
• Der Trust ist nicht in der Lage, auf die Ölförderung umzusteigen.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) – PESTLE-Analyse: Rechtliche Faktoren

Sie haben es mit einer rechtlich starren Struktur zu tun, die ein wichtiger Faktor dafür ist, wie SJT im aktuellen Rohstoffpreisumfeld zurechtkommt. Durch den rechtlichen Rahmen wird die Vermögensbasis im Wesentlichen fixiert, so dass ein Wachstum durch Akquisitionen nicht möglich ist.

Beschränkung der Vermögensbasis und maßgebliche Dokumente

Die maßgeblichen Dokumente des Trusts, insbesondere der Amended and Restated Royalty Trust Indenture (in der Fassung vom 15. Februar 2024), sind recht restriktiv. Eine wichtige rechtliche Einschränkung besteht darin, dass der Trust verbietet den Erwerb neuer Immobilien, wodurch die Vermögensbasis effektiv auf die bestehende Fläche im San Juan Basin fixiert wird. Dies bedeutet, dass die einzige Möglichkeit für den Trust, mehr Einnahmen zu generieren, in der Produktionsleistung der aktuellen Vermögenswerte liegt, die vollständig von Hilcorp San Juan L.P. betrieben werden. Der Treuhänder, Argent Trust Company, ist berechtigt, eine Barreserve für Verbindlichkeiten einzubehalten, aber die größte rechtliche Hürde besteht derzeit darin, das massive Defizit auszugleichen, bevor Bargeld an Sie, den Anteilsinhaber, zurückfließt.

Hier sind die wichtigsten rechtlichen Bedingungen, die erfüllt sein müssen, bevor die Ausschüttungen wieder aufgenommen werden können:

• Den Restbetrag zurückzahlen Überschüssige Produktionskosten (EPC).
• Füllen Sie die Barreserve auf $2,000,000.
• Zahlen Sie den Kapitalbetrag und die Zinsen der Kreditlinie zurück.

Barreserve-Mandat und Aussetzung der Ausschüttung

Der Treuhänder hat einen klaren, gesetzlich festgelegten Weg für die Wiederaufnahme der monatlichen Ausschüttungen und beginnt mit dem Aufbau des Barpolsters. Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko. Wenn die Reserve jedoch nicht aufgefüllt wird, bleiben die Ausschüttungen ausgesetzt. Nach den neuesten Unterlagen ist der Trust weit von diesem Ziel entfernt. Beispielsweise beliefen sich die Barreserven im Oktober 2025 auf gerade einmal 100.000 Euro $27,243 nachdem einige Mittel zur Deckung der Zinsen für die Kreditlinie verwendet wurden. Das ist weit vom Erforderlichen entfernt 2,0 Millionen US-Dollar Ziel.

Die aktuelle Situation ist dramatisch und zeigt im Jahr 2025 für viele Monate kein ausschüttungsfähiges Einkommen, wie z $0.00 Verteilung für Oktober 2025 angekündigt. Der Trust muss zunächst den EPC-Überhang beseitigen, der ungefähr betrug 11.630.625 $ brutto Stand: Berichterstattung zum Produktionsmonat August 2025.

Going-Concern-Qualifikation

Rechtlich gesehen muss bei der Erstellung von Jahresabschlüssen von einer Unternehmensfortführung ausgegangen werden, die Realität erfordert jedoch einen großen Vorbehalt. Zum 30. September 2025 äußerte das Management ausdrücklich erhebliche Zweifel an der Fortführungsfähigkeit des San Juan Basin Royalty Trust. Dies ist eine unmittelbare Rechtsfolge des abgelaufenen kumulierten EPC-Saldos 10,1 Millionen US-Dollar netto zum damaligen Zeitpunkt an den Trust.

Hier ist eine Momentaufnahme der finanziellen Druckpunkte, die diese rechtliche Offenlegung auslösen:

Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass die Warnung zur Unternehmensfortführung auf der aktuellen Unfähigkeit zur Deckung von Verbindlichkeiten und Rücklagen basiert und nicht auf einer Vorhersage eines zukünftigen Betriebsausfalls von Hilcorp. Dennoch ist es ein Warnsignal für jeden einkommensorientierten Anleger.

Betriebskontrolle und Treuhandpflicht

Sie müssen auf jeden Fall verstehen, dass SJT eine passive Einheit ist. Der Trust hat keine Betriebskontrolle was auch immer; Es hängt vollständig von den Managemententscheidungen von Hilcorp in Bezug auf Bohrungen, Produktion und Kostenmanagement ab. Die Rolle des Treuhänders besteht in erster Linie in der Aufsicht und Treuepflicht, nicht in der täglichen Verwaltung der Gasquellen.

Der Rechtsweg des Treuhänders umfasst eine kontinuierliche Einbindung und Prüfung. Die Argent Trust Company arbeitet regelmäßig mit Hilcorp in Bezug auf Buchhaltung, Berichterstattung, Umsatzerlöse, Produktionskosten und Kapitalausgaben zusammen. Diese Abhängigkeit bedeutet, dass das Tempo, mit dem der massive EPC-Saldo zurückgezahlt wird, vollständig von den Betriebsausgaben von Hilcorp und den daraus resultierenden Nettoerlösen bestimmt wird. Wenn Hilcorp beschließt, die Investitionsausgaben wieder zu erhöhen, wird der rechtliche Weg zurück zu Ausschüttungen an die Anteilinhaber definitiv länger.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag

San Juan Basin Royalty Trust (SJT) – PESTLE-Analyse: Umweltfaktoren

Sie verwalten eine Lizenzbeteiligung am San-Juan-Becken, und ehrlich gesagt wird die Umweltsituation immer enger, was sich direkt auf die langfristige Rentabilität der alternden Gasquellen auswirkt, auf die Ihr Trust angewiesen ist.

Das Hauptanliegen ist der natürliche Rückgang des Beckens in Verbindung mit einer immer strengeren staatlichen Aufsicht, insbesondere in Bezug auf Wasser und Emissionen. Dabei geht es nicht nur um die öffentliche Wahrnehmung; Es geht um Compliance-Kosten und Betriebskontinuität für die Betreiber, die Ihnen Lizenzgebühren zahlen.

New Mexico-Vorschriften für die Wiederverwendung und Entsorgung von produziertem Wasser

New Mexico vertrat im Jahr 2025 eine harte Linie in Bezug auf produziertes Wasser (das giftige Abwasser aus Bohrungen). Die Water Quality Control Commission stimmte im Mai 2025 dafür, jegliche Einleitung von aufbereitetem produziertem Wasser in Grund- oder Oberflächengewässer vollständig zu verbieten. Das ist eine große Sache, denn New Mexico erzeugt jährlich etwa 2 Milliarden Barrel dieses Abwassers.

Während das Verbot in Kraft ist, plant der Staat, im Jahr 2026 Phase-2-Regelungen zu erlassen, um sichere Wiederverwendungswege zu erkunden. Derzeit müssen sich die Betreiber auf Injektionsbrunnen oder Systeme mit geschlossenem Kreislauf verlassen, was die Komplexität und die Kosten erhöht. Fairerweise muss man sagen, dass der Staat versucht, sein knappes Wasser zu schützen, aber diese regulatorische Unsicherheit wirkt sich auf zukünftige Bohrentscheidungen im Becken aus.

Das Risiko von Verschüttungen bleibt ein Faktor; Staatliche Aufzeichnungen zeigten im Jahr 2023 938 Fälle von Wasserunfällen.

Rückläufige Produktion und alternde Infrastruktur

Der wichtigste Vermögenswert des Trusts ist an ein Becken gebunden, das seit seinem Höhepunkt im Jahr 2010 schrumpft. Die Erdgasproduktion ist aufgrund der Konkurrenz und der Reife der Kohleflöz-Methan-Bohrlöcher (CBM) stetig zurückgegangen.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Entwicklung des Gases, das für Ihren Cashflow wichtig ist:

Die ältere Infrastruktur, die von den derzeitigen kleineren Betreibern übernommen wurde, birgt oft ein höheres Potenzial für Lecks und Emissionen.

Methanemissionen und Compliance-Kosten

Methan ist ein starkes Treibhausgas und in New Mexico gelten strenge Regeln zu seiner Kontrolle. Bis Ende 2026 müssen die Betreiber mindestens 98 % ihrer Erdgasabfälle erfassen.

Die Vorschriften des Staates scheinen wirksam zu sein, da Satellitendaten aus den Jahren 2024–2025 zeigten, dass die Methanintensität in New Mexico im Perm bei 1,2 % liegt, während Texas im Unterbecken von Delaware bei 3,1 % liegt. Dieses aufgefangene Gas ist nicht nur ein Gewinn für die Umwelt; Es generierte im Messzeitraum schätzungsweise 125 Millionen US-Dollar an zusätzlichem Erdgasproduktionswert und 27 Millionen US-Dollar an Steuereinnahmen für den Staat.

Für Betreiber bedeutet Compliance Investitionen in neue Geräte und Leckerkennung. Darüber hinaus könnte die regulatorische Ausweitung gemäß Senatsgesetz 4 bedeuten, dass das Umweltministerium zehn weitere Mitarbeiter und bis zu 1,7 Millionen US-Dollar an neuen Mitteln benötigt, um diese Regeln durchzusetzen.

Wassermanagement und Bohrfähigkeit

Wasser ist das Lebenselixier jedes Bohrvorgangs und im trockenen New Mexico ein ständiges Problem. Das Wassermanagement – ​​Beschaffung, Transport, Aufbereitung und Entsorgung – ist heute ein zentraler Wirtschaftsfaktor.

Speziell für das San-Juan-Becken hält die Erdölindustrie etwa 6,3 % der Grundwasserrechte, was einer Gesamtfläche von etwa 6.674 Acre-ft/Jahr entspricht. Neue horizontale Brunnen sind wasserintensiv und beanspruchen durchschnittlich 3,13 Acre-Fuß (af) pro Brunnen.

Die Kosten für den Transport von Wasser sind erheblich, da der Transport 43 % der gesamten wasserbezogenen Kosten für Betreiber ausmacht. Wenn die Betreiber aufgrund der neuen Einleitungsverbote keine kostengünstige Wasserversorgung oder Entsorgung des produzierten Wassers sicherstellen können, leidet die Durchführbarkeit von Bohrungen für neue Füllbrunnen im Becken definitiv.

• Die Transportkosten treiben die Wiederverwendung von Wasser voran.
• Der US-Midstream-Wassermarkt wird voraussichtlich 156 Milliarden US-Dollar betragen (2025–2030).
• Die Wiederverwendung gilt als Schlüssel zur Reduzierung des Süßwasserbedarfs.
• Neue Bohrungen konzentrieren sich auf den Mancos-Schiefer.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.