The Hershey Company (HSY): Análisis de 5 FUERZAS [Actualizado en noviembre de 2025]

Está buscando una visión clara y sin adornos del foso competitivo de The Hershey Company a finales de 2025 y, sinceramente, el panorama es definitivamente de alto riesgo. Después de un primer semestre difícil en el que los shocks de las materias primas, como la extrema volatilidad de los precios del cacao, erosionaron los márgenes brutos en 970 puntos básicos en el segundo trimestre, la presión no disminuye. Vemos a los principales minoristas mostrando su fuerza contra la participación de mercado del 24% de The Hershey Company en EE. UU., mientras que los sustitutos más saludables socavan el crecimiento en un mercado maduro que se proyecta crecerá solo al 2,76% hasta 2033. Antes de profundizar en el desglose completo de las cinco fuerzas a continuación, sepa esto: navegar por la concentración de proveedores y la sensibilidad a los precios de los clientes mientras se defiende contra rivales como Mars y Ferrero es el desafío definitorio para The Hershey Company en este momento.

The Hershey Company (HSY) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los proveedores

Estás mirando el panorama de las materias primas de The Hershey Company y, sinceramente, el poder de los proveedores aquí es intenso, impulsado casi exclusivamente por el cacao.

La volatilidad de los precios del cacao es extrema, y ​​se espera una inflación significativa para 2025. Vimos que los precios al contado alcanzaron un pico asombroso de 10.750 dólares por tonelada a principios de 2025, que fue impulsado por un déficit global de 478.000 toneladas. Si bien los analistas proyectan una estabilización de alrededor de 6.000 dólares por tonelada para el período 2025-2026, esa cifra sigue siendo históricamente elevada en comparación con años anteriores. Esta presión sobre los costos de los insumos afecta directamente el resultado final; Los mayores costos de productos básicos y de fabricación provocaron una disminución del margen bruto de 970 puntos básicos en el segundo trimestre de 2025, y el margen bruto informado cayó al 30,5% desde el 40,2% año tras año.

A continuación presentamos un vistazo rápido a cómo ha estado oscilando el mercado de materias primas, mostrando por qué los proveedores dominan:

El riesgo de concentración de la oferta es un factor importante en esta dinámica de poder. Costa de Marfil y Ghana suministran aproximadamente el 60% del cacao mundial, lo que genera un alto riesgo de concentración. Para capturar más valor, ambas naciones han restringido activamente la oferta; por ejemplo, Costa de Marfil ha vendido menos de 400.000 toneladas para la temporada 2025-2026, una fuerte caída con respecto a los 1,45 millones de toneladas vendidas en esta época el año pasado. Ghana hizo lo mismo y vendió sólo unas 100.000 toneladas, frente a las 500.000 toneladas habituales.

Los costos de cambio son altos para ingredientes especializados como los granos de cacao de alta calidad. No se puede simplemente cambiar el ingrediente principal de una taza de mantequilla de maní de Reese sin alterar fundamentalmente el producto que esperan los consumidores. The Hershey Company lo reconoce y afirma que son "muy valiosos con respecto a las marcas y lo que representan para los consumidores", incluso cuando exploran alternativas cuando es posible. Este compromiso con los perfiles de sabor básicos significa que deben absorber gran parte de la volatilidad de los costos de los insumos o transmitirla a través de los precios, lo que ya ha llevado a una contracción del margen de 970 puntos básicos en el segundo trimestre de 2025. Para mitigar esta exposición a largo plazo, The Hershey Company ha comprometido 500 millones de dólares a su iniciativa Cocoa For Good para mejorar los rendimientos de los agricultores y estabilizar el abastecimiento.

El apalancamiento de los proveedores se manifiesta de varias maneras:

• Aumentos extremos de precios, como el máximo de 10.750 dólares a principios de 2025.
• Concentración geográfica en África occidental, donde los productores limitan activamente las ventas a plazo.
• La necesidad de mantener perfiles de sabor premium, lo que limita las opciones de sustitución.
• Aumentos significativos de los precios en las explotaciones agrícolas, como el aumento del 56% en Costa de Marfil para la próxima temporada.

The Hershey Company (HSY) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los clientes

Está viendo cuánta influencia tiene el comprador final sobre los precios y los términos de The Hershey Company. Honestamente, esta fuerza presenta una realidad dual para HSY, ya que equilibra el inmenso poder de unos pocos compradores clave con el gran volumen de transacciones individuales.

La concentración entre los principales socios minoristas es un factor importante. Los comerciantes masivos como Walmart y Target ocupan un espacio y un volumen sustanciales en los estantes, lo que se traduce directamente en influencia para negociar términos comerciales y descuentos. Por ejemplo, las ventas globales de comercio electrónico de Walmart en el tercer trimestre de 2025 crecieron un 27% año tras año, lo que demuestra su escala masiva en el entorno minorista moderno. Target informó ventas netas en el tercer trimestre de 2025 de 25.300 millones de dólares, lo que subraya el peso financiero que tienen estos compradores cuando discuten los márgenes con The Hershey Company. A nivel mundial, los hipermercados/supermercados representaron una participación de ingresos del 47% en el mercado de confitería en 2024, consolidando su condición de guardianes. A continuación se ofrece un vistazo rápido a la escala de algunos de estos compradores y segmentos de mercado clave:

Aún así, la sensibilidad al precio del cliente actúa como un control constante de la capacidad de The Hershey Company para traspasar los costos. Esta dinámica se desarrolló en el tercer trimestre de 2025, donde el segmento de confitería de América del Norte logró una realización de precios netos de aproximadamente el 7%, pero esto fue parcialmente compensado por la elasticidad del precio, evidenciada por una disminución del volumen de aproximadamente el 1%. Esto muestra que, si bien The Hershey Company puede aumentar los precios, el consumidor final retrocede, limitando el beneficio total de esos aumentos de precios.

La amenaza de las alternativas de marcas privadas definitivamente está creciendo, ofreciendo una propuesta de menor costo directamente al consumidor. Esto obliga a The Hershey Company a defender su posicionamiento premium. Específicamente en la categoría de dulces de chocolate, los productos de marca blanca han alcanzado una participación de casi el 5% en algunos análisis. Además, los principales minoristas están construyendo agresivamente sus propias marcas de valor; por ejemplo, el plan de un minorista implica impulsar más de $15 mil millones en crecimiento de ventas para 2030 a través de la expansión de las marcas de sus tiendas en las categorías de alimentos y bebidas.

En la otra cara de la moneda, el gran número de consumidores individuales diluye el poder de una sola persona. El mercado objetivo de The Hershey Company es amplio y abarca familias, niños y adultos. En 2024, el grupo demográfico más joven representó el 45% de su mercado objetivo, lo que muestra una amplia base de compradores potenciales. Sólo el mercado estadounidense de confitería de conveniencia estaba valorado en 17.100 millones de dólares en 2025, lo que demuestra el enorme volumen de transacciones individuales que conforman la base de ventas total. Este alto volumen de transacciones individuales significa que, por cliente, el poder de negociación es mínimo.

• The Hershey Company comercializa en supermercados, comerciantes masivos y tiendas de conveniencia.
• Chocolate Confectionery tenía una participación de valor del 52% en el mercado de conveniencia de EE. UU. en 2025.
• El segmento internacional de la compañía registró una realización del precio neto de aproximadamente el 7% en el tercer trimestre de 2025.
• El mercado mundial del chocolate de marca privada está valorado en aproximadamente 15 mil millones de dólares al año.

The Hershey Company (HSY) - Las cinco fuerzas de Porter: rivalidad competitiva

Estás analizando el panorama competitivo de The Hershey Company y, sinceramente, la fuerza de rivalidad aquí es una pelea de peso pesado. No se trata sólo de quién tiene la mejor barra de chocolate; se trata de madurez del mercado, escala global y shocks externos como los costos de las materias primas.

La rivalidad es intensa debido a los grandes actores globales como Mars, Ferrero y Mondelez International. Estos no son pequeños actores regionales; operan a escala masiva, lo que significa que pueden absorber los impactos en los márgenes a corto plazo o fijar precios agresivamente para ganar participación. Las dos principales empresas, The Hershey Company y Mars, Incorporated, representan en conjunto más del 60% del mercado estadounidense, lo que muestra un claro dominio duopolístico que aún deja una intensa competencia por la participación restante y por el liderazgo de la categoría.

El mercado estadounidense de confitería está maduro, con una tasa compuesta anual lenta proyectada del 2,76% entre 2025 y 2033, lo que intensifica la lucha por la participación. Cuando el crecimiento es lento, cada punto porcentual de participación de mercado ganado por un actor suele ser una pérdida directa para otro. El mercado estadounidense de confitería estaba valorado en más de 83.540 millones de dólares en 2024.

The Hershey Company mantiene una posición de liderazgo con aproximadamente el 24% de la cuota de mercado de confitería de Estados Unidos. Esta posición de liderazgo significa que The Hershey Company es el objetivo principal de rivales como Mars y Mondelez International, que también son actores importantes en el segmento del chocolate de EE. UU., que representa casi el 47 % del mercado de confitería de EE. UU. en valor.

Los competidores están aumentando la presión sobre los precios, particularmente en mercados internacionales como México y Brasil. Esta presión está fuertemente influenciada por la dinámica externa de los productos básicos y el comercio. Por ejemplo, hay informes de una posible "Guerra del Azúcar" en la que Brasil y México, proveedores clave de azúcar para los EE.UU., están considerando cortar las exportaciones, lo que, según advierten los analistas, provocaría que los precios internos del azúcar en los EE.UU. se dispararan, impactando directamente los costos de producción de The Hershey Company y Mars. Además, los riesgos de política comercial, como los aranceles propuestos del 50% para Brasil, se consideran obstáculos potenciales para competidores como Ferrero, lo que indica un entorno de precios internacional volátil que obliga a reacciones estratégicas en todos los ámbitos. El aumento de los precios del cacao, que alcanzaron niveles récord por encima de los 10.000 dólares estadounidenses por tonelada métrica en 2024, es una presión de costos universal que obliga a todos los principales actores, incluidos Mondelez y Ferrero, a ajustar las estructuras de adquisiciones y precios.

La intensidad de la rivalidad se ilustra aún más por la escala de los competidores clave:

Es necesario observar cómo The Hershey Company gestiona la inflación de los costos de los insumos frente al lento crecimiento del mercado. He aquí los cálculos rápidos: una tasa de crecimiento del mercado del 2,76% significa que cualquier aumento significativo de costos debe trasladarse, pero los competidores están listos para luchar por cada dólar del consumidor.

Las dinámicas competitivas clave incluyen:

• Dominio de The Hershey Company y Mars, que representan más del 60% del mercado estadounidense.
• El segmento del chocolate posee casi el 47% del valor del mercado estadounidense.
• El crecimiento de los negocios internacionales es un campo de batalla clave, ya que México mostró un crecimiento de volumen de dos dígitos para The Hershey Company en el cuarto trimestre de 2024.
• Los altos costos de las materias primas, como el aumento de los precios del cacao en 2024, presionan los márgenes de todos los actores.
• Los riesgos comerciales geopolíticos que involucran a Brasil y México amenazan la estabilidad del suministro de materias primas.

Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

The Hershey Company (HSY) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de los sustitutos

La amenaza de sustitutos sigue siendo una dinámica importante para The Hershey Company, a medida que las preferencias de los consumidores giran hacia opciones percibidas como más saludables o más funcionales. Esta presión se ve proveniente de varios ángulos, no solo de los competidores directos de los dulces.

El cambio de los consumidores hacia alternativas más saludables como barras de proteínas y snacks orgánicos es una amenaza clave. Por ejemplo, una encuesta realizada en febrero de 2025 a 2000 consumidores estadounidenses mostró que el 57% busca activamente opciones de refrigerios más saludables. Esto se alinea con la tendencia más amplia de que casi el 50 % de los consumidores estadounidenses prefirieron snacks con ingredientes funcionales en 2024, lo que impulsó el crecimiento de las innovaciones ricas en proteínas.

El segmento de confitería funcional en sí representa un área donde los sustitutos están evolucionando dentro de la categoría más amplia de dulces. Si bien el mensaje sugería una valoración de 3.100 millones de dólares en 2024 con una tasa compuesta anual del 4,8%, los datos globales verificables muestran una escala diferente. El mercado mundial de confitería funcional estaba valorado en 2.550 millones de dólares en 2024, con proyecciones que muestran una tasa compuesta anual del 9,10% entre 2025 y 2032, lo que indica un rápido crecimiento en estos formatos alternativos.

Para contrarrestar la atracción del mercado de snacks, más amplio y de más rápido crecimiento, The Hershey Company confía en sus adquisiciones estratégicas. El desempeño de estas marcas a principios de 2025 demuestra su papel en la mitigación de este riesgo de sustitución:

• La venta de palomitas de maíz listas para comer de SkinnyPop aumentó un 6,4% en las 12 semanas que terminaron el 30 de marzo de 2025.
• Las ventas minoristas de Dot's Homestyle Pretzels aumentaron un 20,7% durante el mismo período de 12 semanas.
• En el tercer trimestre de 2025, el crecimiento del volumen en Dot's, SkinnyPop y Pirate's Booty fue de aproximadamente el 11 %.
• Las ventas minoristas de Dot crecieron un 7% año tras año en el tercer trimestre de 2025, mientras que SkinnyPop creció un 7%.

Es importante mapear las tasas de crecimiento relativas entre el mercado general de snacks y el negocio principal de confitería de The Hershey Company para comprender la presión. He aquí un vistazo rápido al contexto del mercado a finales de 2025:

Finalmente, la aparición de medicamentos para bajar de peso GLP-1 presenta una amenaza de sustitución única, aunque actualmente silenciosa, particularmente para el chocolate, que a menudo se consume para satisfacer los antojos. La Hershey Company ha manifestado públicamente su observación al respecto. El director ejecutivo citó haber visto un leve impacto interanual como resultado de los medicamentos GLP-1 luego de la convocatoria de resultados del tercer trimestre de 2024, lo que sugiere que el efecto en el consumo general de la categoría es gradual y aún no es lo suficientemente material como para alterar drásticamente los patrones de compra en toda la base de consumidores.

The Hershey Company (HSY) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de nuevos participantes

Estamos viendo las barreras de entrada en el espacio de la confitería, y para The Hershey Company, esas barreras son sustanciales y se construyeron a lo largo de décadas de inversión masiva y construcción de marca. Honestamente, iniciar hoy un nuevo competidor nacional de chocolate requeriría un desembolso de capital que asusta a la mayoría de los jugadores desde el principio.

Se requiere una gran inversión de capital para fabricar y establecer una red de distribución nacional. La escala del reciente compromiso de The Hershey Company le muestra el costo base. Recientemente abrieron una nueva instalación de procesamiento de chocolate de 250.000 pies cuadrados en Hershey, Pensilvania, que fue la primera nueva en más de 30 años en su sede. Este único proyecto fue parte de una inversión plurianual de mil millones de dólares en su red de cadena de suministro. Durante los últimos doce meses que finalizaron el 28 de septiembre de 2025, The Hershey Company informó gastos de capital de 451,1 millones de dólares. Para la proyección completa del año fiscal 2025, se espera que las inversiones de capital sean de aproximadamente $425 millones.

Aquí hay un vistazo rápido a ese reciente despliegue de capital:

Lo que oculta esta estimación es el costo de asegurar los contratos de suministro de materias primas necesarios y la infraestructura logística para dar servicio a todo el país. Esa red de distribución ya está profundamente arraigada y utiliza canales indirectos a través de mayoristas, minoristas, comercializadores masivos, cadenas de farmacias y canales de venta.

El fuerte valor de marca de Hershey (Reese's, Kit Kat U.S.) crea importantes barreras a la lealtad de los consumidores. La fortaleza de la marca se traduce directamente en la atracción del consumidor, lo que dificulta que un nuevo producto se destaque, y mucho menos se compre de manera constante. En las 12 semanas que finalizaron el 28 de septiembre de 2025, el crecimiento del consumo de la franquicia principal de Reese's aumentó un 7% y la marca principal de Hershey aumentó un 11%. La empresa comercializa sus productos con más de 80 marcas. Esta lealtad establecida significa que un nuevo participante debe gastar mucho sólo para lograr la prueba.

Los nuevos participantes deben competir por un espacio limitado en los estantes principales de los canales minoristas consolidados. Ya sabes cómo son los supermercados y las tiendas de conveniencia: no tienen espacio infinito. The Hershey Company ha establecido relaciones a través de estos canales, incluidas cadenas de supermercados, comerciantes masivos, cadenas de farmacias y tiendas de conveniencia. Asegurar ese espacio privilegiado en los estantes a la altura de los ojos requiere un apalancamiento que sólo un volumen de ventas masivo y consistente y un gasto comercial establecido pueden proporcionar.

Marcas más pequeñas e innovadoras están entrando con éxito en nichos de mercado como el de la confitería funcional y de origen vegetal. Para ser justos, aquí es donde la amenaza es más grave, ya que The Hershey Company está invirtiendo activamente en capacidad para hacer frente a las tendencias en evolución. Si bien la barrera de capital es alta para un competidor a gran escala, los actores más pequeños y ágiles pueden apuntar a segmentos específicos de alto margen, lo que obliga a The Hershey Company a responder con su propia innovación o adquisiciones, como la reciente compra de la marca Sour Strips.

La empresa exporta sus productos en aproximadamente 80 países en todo el mundo, lo que muestra una huella de distribución global que complica aún más la entrada a cualquier segmento de mercado.

Finanzas: revise el presupuesto de gasto comercial del cuarto trimestre de 2025 con los datos reales de 2024 para cuantificar la inversión en espacio en los estantes antes del viernes.