The Hershey Company (HSY): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie sind auf der Suche nach einem klaren, ungeschminkten Blick auf den Wettbewerbsvorteil der Hershey Company Ende 2025, und ehrlich gesagt steht in dieser Landschaft definitiv viel auf dem Spiel. Nach einem schwierigen ersten Halbjahr, in dem Rohstoffschocks wie die extreme Volatilität der Kakaopreise die Bruttomargen im zweiten Quartal um 970 Basispunkte schmälerten, lässt der Druck nicht nach. Wir beobachten, wie große Einzelhändler ihre Kräfte gegen den US-Marktanteil von The Hershey Company in Höhe von 24 % antreten lassen, während gesündere Ersatzprodukte das Wachstum in einem reifen Markt schmälern, der bis 2033 voraussichtlich nur um 2,76 % wachsen wird. Bevor wir uns mit der vollständigen Fünf-Kräfte-Aufschlüsselung unten befassen, sollten Sie Folgendes wissen: Die größte Herausforderung für The Hershey Company besteht derzeit darin, die Lieferantenkonzentration und die Preissensibilität der Kunden zu meistern und sich gleichzeitig gegen Konkurrenten wie Mars und Ferrero zu verteidigen.

The Hershey Company (HSY) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie sehen sich die Rohstofflandschaft von The Hershey Company an, und ehrlich gesagt ist die Lieferantenmacht hier enorm und wird fast ausschließlich vom Kakao angetrieben.

Die Volatilität der Kakaopreise ist extrem, und im Jahr 2025 wird mit einer erheblichen Inflation gerechnet. Wir sahen, wie die Spotpreise Anfang 2025 einen atemberaubenden Höchststand von 10.750 US-Dollar pro Tonne erreichten, was durch ein globales Defizit von 478.000 Tonnen angeheizt wurde. Während Analysten für den Zeitraum 2025–2026 eine Stabilisierung bei rund 6.000 US-Dollar pro Tonne prognostizieren, liegt dieser Wert im Vergleich zu den Vorjahren immer noch auf einem historischen Niveau. Dieser Inputkostendruck wirkte sich direkt auf das Endergebnis aus; Höhere Rohstoff- und Herstellungskosten führten im zweiten Quartal 2025 zu einem Rückgang der Bruttomarge um 970 Basispunkte, wobei die ausgewiesene Bruttomarge im Jahresvergleich von 40,2 % auf 30,5 % sank.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Schwankungen auf dem Rohstoffmarkt und zeigt, warum die Lieferanten das Sagen haben:

Das Risiko einer Angebotskonzentration ist ein wesentlicher Faktor in dieser Machtdynamik. Côte d'Ivoire und Ghana liefern etwa 60 % des weltweiten Kakaos, wodurch ein hohes Konzentrationsrisiko besteht. Um mehr Wert zu erzielen, haben beide Länder das Angebot aktiv eingeschränkt. Beispielsweise hat die Elfenbeinküste für die Saison 2025–2026 weniger als 400.000 Tonnen verkauft, ein deutlicher Rückgang gegenüber den 1,45 Millionen Tonnen, die zu diesem Zeitpunkt im letzten Jahr verkauft wurden. Ghana folgte diesem Beispiel und verkaufte nur etwa 100.000 Tonnen gegenüber den üblichen 500.000 Tonnen.

Bei speziellen Zutaten wie hochwertigen Kakaobohnen sind die Umstellungskosten hoch. Sie können nicht einfach die Hauptzutat in einem Reese's Peanut Butter Cup austauschen, ohne die Erwartungen der Verbraucher grundlegend zu verändern. Die Hershey Company erkennt dies an und erklärt, dass sie „ziemlich viel Wert auf die Marken legt und darauf, wofür sie bei den Verbrauchern stehen“, auch wenn sie, wo möglich, nach Alternativen suchen. Dieses Engagement für Kerngeschmacksprofile bedeutet, dass sie einen Großteil der Schwankungen der Inputkosten absorbieren oder über die Preisgestaltung weitergeben müssen, was im zweiten Quartal 2025 bereits zu einem Rückgang der Marge um 970 Basispunkte geführt hat. Um dieses langfristige Risiko abzumildern, hat The Hershey Company 500 Millionen US-Dollar für seine Initiative „Cocoa For Good“ bereitgestellt, um die Erträge der Landwirte zu verbessern und die Beschaffung zu stabilisieren.

Die Hebelwirkung der Anbieter manifestiert sich auf verschiedene Weise:

• Extreme Preisspitzen, wie das Hoch von 10.750 $ Anfang 2025.
• Geografische Konzentration in Westafrika, wobei die Produzenten die Terminverkäufe aktiv einschränken.
• Die Notwendigkeit, Premium-Geschmacksprofile beizubehalten, was die Substitutionsmöglichkeiten einschränkt.
• Erhebliche Preiserhöhungen ab Erzeuger, wie etwa die 56-prozentige Erhöhung in der Elfenbeinküste für die nächste Saison.

The Hershey Company (HSY) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie sehen, wie viel Einfluss der Endkäufer auf die Preise und Konditionen der Hershey Company hat. Ehrlich gesagt stellt diese Kraft für HSY eine doppelte Realität dar, da sie die immense Macht einiger weniger wichtiger Käufer gegen das schiere Volumen einzelner Transaktionen aufwiegt.

Ein wesentlicher Faktor ist die Konzentration bei den großen Handelspartnern. Massenhändler wie Walmart und Target verfügen über beträchtliche Regalflächen und -volumina, was sich direkt in einer Hebelwirkung bei der Aushandlung von Handelsbedingungen und Rabatten niederschlägt. Beispielsweise stiegen die weltweiten E-Commerce-Umsätze von Walmart im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 27 %, was ihr enormes Ausmaß im modernen Einzelhandelsumfeld zeigt. Target meldete im dritten Quartal 2025 einen Nettoumsatz von 25,3 Milliarden US-Dollar, was das finanzielle Gewicht unterstreicht, das diese Käufer bei den Margenverhandlungen mit The Hershey Company haben. Weltweit hatten Hypermärkte/Supermärkte im Jahr 2024 einen Umsatzanteil von 47 % am Süßwarenmarkt und festigten damit ihren Gatekeeper-Status. Hier ein kurzer Blick auf die Größe einiger dieser wichtigen Käufer und Marktsegmente:

Dennoch stellt die Preissensibilität der Kunden eine ständige Kontrolle für die Fähigkeit der Hershey Company dar, Kosten weiterzugeben. Sie haben diese Dynamik im dritten Quartal 2025 gesehen, als das nordamerikanische Süßwarensegment eine Nettopreisrealisierung von etwa 7 % erzielte, dies jedoch teilweise durch die Preiselastizität ausgeglichen wurde, die sich in einem Mengenrückgang von etwa 1 % zeigte. Dies zeigt, dass The Hershey Company zwar die Preise erhöhen kann, der Endverbraucher jedoch dagegen wehrt und den vollen Nutzen dieser Preiserhöhungen einschränkt.

Die Bedrohung durch Handelsmarken-Alternativen nimmt definitiv zu und bietet dem Verbraucher direkt ein kostengünstigeres Angebot. Dies zwingt The Hershey Company dazu, ihre Premium-Positionierung zu verteidigen. Speziell in der Kategorie der Schokoladensüßigkeiten haben Eigenmarkenprodukte in einigen Analysen einen Anteil von fast 5 % erreicht. Darüber hinaus bauen große Einzelhändler aggressiv ihre eigenen Marken auf. Beispielsweise sieht der Plan eines Einzelhändlers vor, durch die Ausweitung seiner Handelsmarken in den Lebensmittel- und Getränkekategorien bis 2030 ein Umsatzwachstum von mehr als 15 Milliarden US-Dollar zu erzielen.

Auf der anderen Seite schwächt die schiere Zahl der einzelnen Konsumenten die Macht einer einzelnen Person. Der Zielmarkt der Hershey Company ist breit gefächert und umfasst Familien, Kinder und Erwachsene. Im Jahr 2024 machten jüngere Bevölkerungsgruppen 45 % des Zielmarkts aus und zeigten eine breite Basis potenzieller Käufer. Allein der US-Markt für Convenience-Süßwaren wurde im Jahr 2025 auf 17,1 Milliarden US-Dollar geschätzt, was das enorme Volumen einzelner Transaktionen zeigt, die die Gesamtumsatzbasis ausmachen. Dieses hohe Volumen an Einzeltransaktionen bedeutet, dass die Verhandlungsmacht pro Kunde minimal ist.

• Die Hershey Company vertreibt ihre Produkte an Lebensmittelgeschäfte, Großhändler und Convenience-Stores.
• Schokoladen-Süßwaren hielten im Jahr 2025 einen Wertanteil von 52 % am US-amerikanischen Convenience-Markt.
• Das internationale Segment des Unternehmens verzeichnete im dritten Quartal 2025 eine Nettopreisrealisierung von etwa 7 %.
• Der globale Markt für Handelsmarkenschokolade wird auf etwa 15 Milliarden US-Dollar pro Jahr geschätzt.

The Hershey Company (HSY) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie analysieren die Wettbewerbslandschaft für The Hershey Company, und ehrlich gesagt ist die Rivalität hier ein Schwergewichtskampf. Es geht nicht nur darum, wer die beste Tafel Schokolade hat; Es geht um Marktreife, globales Ausmaß und externe Schocks wie Rohstoffkosten.

Die Rivalität ist aufgrund großer Global Player wie Mars, Ferrero und Mondelez International intensiv. Dabei handelt es sich nicht um kleine regionale Akteure; Sie sind in großem Umfang tätig, was bedeutet, dass sie kurzfristige Margeneinbußen verkraften oder aggressive Preise erzielen können, um Marktanteile zu gewinnen. Die beiden größten Unternehmen, The Hershey Company und Mars, Incorporated, machen zusammen über 60 % des US-Marktes aus und zeigen eine klare duopolistische Dominanz, die immer noch einen intensiven Wettbewerb um den verbleibenden Anteil und die Marktführerschaft in der Kategorie hinterlässt.

Der US-Süßwarenmarkt ist ausgereift, mit einem prognostizierten langsamen CAGR von 2,76 % von 2025 bis 2033, was den Kampf um Marktanteile verschärft. Bei langsamem Wachstum bedeutet jeder Marktanteilsgewinn eines Marktteilnehmers oft einen direkten Verlust für einen anderen. Der US-Süßwarenmarkt wurde im Jahr 2024 auf über 83,54 Milliarden US-Dollar geschätzt.

Die Hershey Company behält eine führende Position mit einem Anteil von etwa 24 % am US-Süßwarenmarkt. Diese Führungsposition bedeutet, dass The Hershey Company das Hauptziel für Konkurrenten wie Mars und Mondelez International ist, die auch wichtige Akteure im US-Schokoladensegment sind, das wertmäßig fast 47 % des US-Süßwarenmarktes ausmacht.

Wettbewerber erhöhen den Preisdruck, insbesondere in internationalen Märkten wie Mexiko und Brasilien. Dieser Druck wird stark von der externen Rohstoff- und Handelsdynamik beeinflusst. Beispielsweise gibt es Berichte über einen möglichen „Zuckerkrieg“, bei dem Brasilien und Mexiko, die wichtigsten Zuckerlieferanten der USA, erwägen, ihre Exporte einzustellen. Analysten warnen, dass dies zu einem sprunghaften Anstieg der inländischen Zuckerpreise in den USA führen würde, was sich direkt auf die Produktionskosten von The Hershey Company und Mars auswirken würde. Darüber hinaus werden handelspolitische Risiken, wie etwa die vorgeschlagenen 50-Prozent-Zölle auf Brasilien, als potenzielle Hindernisse für Wettbewerber wie Ferrero genannt, was auf ein volatiles internationales Preisumfeld hinweist, das strategische Reaktionen auf breiter Front erzwingt. Der Anstieg der Kakaopreise, der im Jahr 2024 Rekordhöhen von über 10.000 US-Dollar pro Tonne erreichte, ist ein universeller Kostendruck, der alle großen Player, darunter Mondelez und Ferrero, dazu zwingt, Beschaffungs- und Preisstrukturen anzupassen.

Die Intensität der Rivalität wird auch durch die Größe der Hauptkonkurrenten verdeutlicht:

Sie müssen beobachten, wie The Hershey Company die Inflation der Inputkosten angesichts des langsamen Marktwachstums bewältigt. Hier ist die schnelle Rechnung: Eine Marktwachstumsrate von 2,76 % bedeutet, dass jede signifikante Kostensteigerung weitergegeben werden muss, aber die Wettbewerber sind bereit, um jeden Verbraucherdollar zu kämpfen.

Zu den wichtigsten Wettbewerbsdynamiken gehören:

• Dominanz von The Hershey Company und Mars, die über 60 % des US-Marktes ausmachen.
• Das Schokoladensegment macht fast 47 % des US-Marktwerts aus.
• Das internationale Geschäftswachstum ist ein entscheidendes Schlachtfeld, wobei Mexiko im vierten Quartal 2024 ein zweistelliges Volumenwachstum für The Hershey Company verzeichnete.
• Hohe Rohstoffkosten, wie etwa der Anstieg der Kakaopreise im Jahr 2024, setzen die Margen aller Akteure unter Druck.
• Geopolitische Handelsrisiken zwischen Brasilien und Mexiko gefährden die Stabilität der Rohstoffversorgung.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

The Hershey Company (HSY) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzkräfte

Die Bedrohung durch Ersatzstoffe stellt für The Hershey Company nach wie vor eine bedeutende Dynamik dar, da sich die Verbraucherpräferenzen hin zu Optionen verlagern, die als gesünder oder funktioneller wahrgenommen werden. Sie sehen, dass dieser Druck von mehreren Seiten ausgeht, nicht nur von direkten Konkurrenten im Süßwarenbereich.

Die Verlagerung der Verbraucher hin zu gesünderen Alternativen wie Proteinriegeln und Bio-Snacks ist eine große Bedrohung. Beispielsweise ergab eine Umfrage unter 2.000 US-Verbrauchern im Februar 2025, dass 57 % aktiv nach gesünderen Snackoptionen suchen. Dies steht im Einklang mit dem breiteren Trend, dass im Jahr 2024 fast 50 % der US-Verbraucher Snacks mit funktionellen Zutaten bevorzugten, was das Wachstum proteinreicher Innovationen ankurbelte.

Das Segment der funktionellen Süßwaren selbst stellt einen Bereich dar, in dem sich Ersatzstoffe innerhalb der breiteren Kategorie süßer Leckereien weiterentwickeln. Während die Eingabeaufforderung eine Bewertung von 3,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 4,8 % nahelegte, zeigen überprüfbare globale Daten eine andere Größenordnung. Der weltweite Markt für funktionelle Süßwaren wurde im Jahr 2024 auf 2,55 Milliarden US-Dollar geschätzt, wobei Prognosen eine jährliche Wachstumsrate von 9,10 % von 2025 bis 2032 zeigen, was auf ein schnelles Wachstum dieser alternativen Formate hindeutet.

Um dem Sog des breiteren, schneller wachsenden Snack-Food-Marktes entgegenzuwirken, setzt The Hershey Company auf seine strategischen Akquisitionen. Die Leistung dieser Marken Anfang 2025 zeigt ihre Rolle bei der Minderung dieses Substitutionsrisikos:

• Der Anteil an verzehrfertigem Popcorn zum Mitnehmen bei SkinnyPop stieg in den 12 Wochen bis zum 30. März 2025 um 6,4 %.
• Die Einzelhandelsumsätze von Dot's Homestyle Pretzels stiegen im gleichen Zeitraum von 12 Wochen um 20,7 %.
• Im dritten Quartal 2025 betrug das Volumenwachstum bei Dot's, SkinnyPop und Pirate's Booty etwa 11 %.
• Die Einzelhandelsumsätze von Dot stiegen im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 7 %, während SkinnyPop um 7 % zulegte.

Um den Druck zu verstehen, ist es wichtig, die relativen Wachstumsraten zwischen dem gesamten Snackmarkt und dem Kerngeschäft Süßwaren der Hershey Company abzubilden. Hier ist ein kurzer Blick auf die Marktkontexte Ende 2025:

Schließlich stellt das Aufkommen von GLP-1-Medikamenten zur Gewichtsreduktion eine einzigartige, wenn auch derzeit gedämpfte Substitutionsgefahr dar, insbesondere für Schokolade, die häufig zur Befriedigung von Heißhungerattacken konsumiert wird. Die Hershey Company hat ihre diesbezügliche Beobachtung öffentlich zum Ausdruck gebracht. Der CEO verwies darauf, dass die Auswirkungen der GLP-1-Medikamente nach der Gewinnmitteilung für das dritte Quartal 2024 im Vergleich zum Vorjahr nur geringfügige Auswirkungen hätten, was darauf hindeutet, dass die Auswirkungen auf den Gesamtverbrauch in der Kategorie allmählich und noch nicht wesentlich genug sind, um das Kaufverhalten der gesamten Verbraucherbasis drastisch zu ändern.

The Hershey Company (HSY) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie sehen hier die Eintrittsbarrieren in die Süßwarenbranche, und für The Hershey Company sind diese Barrieren erheblich und wurden über Jahrzehnte massiver Investitionen und des Markenaufbaus aufgebaut. Ehrlich gesagt würde die Gründung eines neuen nationalen Schokoladenkonkurrenten heute einen Kapitalaufwand erfordern, der die meisten Spieler von Anfang an abschreckt.

Für die Herstellung und den Aufbau eines nationalen Vertriebsnetzes sind hohe Kapitalinvestitionen erforderlich. Der Umfang des jüngsten Engagements der Hershey Company zeigt Ihnen die Grundkosten. Sie haben kürzlich eine neue, 250.000 Quadratmeter große Schokoladenverarbeitungsanlage in Hershey, Pennsylvania, eröffnet, die erste neue seit über 30 Jahren an ihrem Hauptsitz. Dieses einzelne Projekt war Teil einer mehrjährigen Investition in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar in ihr Lieferkettennetzwerk. Für die letzten zwölf Monate bis zum 28. September 2025 meldete The Hershey Company Investitionsausgaben in Höhe von 451,1 Millionen US-Dollar. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 werden die Kapitalinvestitionen voraussichtlich etwa 425 Millionen US-Dollar betragen.

Hier ist ein kurzer Blick auf den jüngsten Kapitaleinsatz:

Was diese Schätzung verbirgt, sind die Kosten für die Sicherung der notwendigen Rohstofflieferverträge und der Logistikinfrastruktur zur Versorgung des gesamten Landes. Dieses Vertriebsnetz ist bereits tief verwurzelt und nutzt indirekte Kanäle über Großhändler, Einzelhändler, Massenhändler, Drogerieketten und Verkaufskanäle.

Der starke Markenwert von Hershey (Reese's, Kit Kat U.S.) schafft erhebliche Hürden bei der Kundentreue. Die Stärke einer Marke schlägt sich direkt in der Anziehungskraft der Verbraucher nieder, was es für ein neues Produkt schwierig macht, überhaupt wahrgenommen zu werden, geschweige denn, es regelmäßig zu kaufen. In den 12 Wochen bis zum 28. September 2025 stieg das Konsumwachstum für das Kerngeschäft von Reese's um 7 % und für die Hauptmarke Hershey um 11 %. Das Unternehmen vermarktet seine Produkte unter mehr als 80 Markennamen. Diese etablierte Loyalität bedeutet, dass ein Neueinsteiger viel Geld ausgeben muss, um eine Prüfung zu erhalten.

Neue Marktteilnehmer müssen um begrenzte erstklassige Regalflächen in konsolidierten Einzelhandelskanälen konkurrieren. Sie wissen, wie Lebensmittel- und Convenience-Stores sind – sie haben nicht unendlich viel Platz. Die Hershey Company hat über diese Kanäle hinweg Beziehungen aufgebaut, darunter Lebensmittelketten, Großhändler, Drogerieketten und Convenience-Stores. Um diesen erstklassigen Regalplatz auf Augenhöhe zu sichern, ist eine Hebelwirkung erforderlich, die nur ein massives, konsistentes Verkaufsvolumen und etablierte Handelsausgaben bieten können.

Kleinere, innovative Marken erschließen erfolgreich Nischenmärkte wie pflanzliche und funktionale Süßwaren. Fairerweise muss man sagen, dass hier die Bedrohung am größten ist, da The Hershey Company aktiv in Kapazitäten investiert, um den sich entwickelnden Trends gerecht zu werden. Während die Kapitalbarriere für einen Vollkonkurrenten hoch ist, können kleinere, agile Akteure auf bestimmte, margenstarke Segmente abzielen, was The Hershey Company dazu zwingt, mit eigenen Innovationen oder Akquisitionen zu reagieren, wie dem kürzlichen Kauf der Marke Sour Strips.

Das Unternehmen exportiert seine Produkte in rund 80 Länder weltweit und verfügt über eine globale Vertriebspräsenz, die den Eintritt in einzelne Marktsegmente zusätzlich erschwert.

Finanzen: Vergleichen Sie das Handelsausgabenbudget für das vierte Quartal 2025 mit den Istwerten für 2024, um die Regalflächeninvestitionen bis Freitag zu quantifizieren.