The Hershey Company (HSY) : analyse des 5 FORCES [mise à jour de novembre 2025]

Vous recherchez une vue claire et sans fard du fossé concurrentiel de The Hershey Company à l’approche de la fin de 2025, et honnêtement, le paysage présente définitivement des enjeux élevés. Après un premier semestre difficile au cours duquel les chocs sur les matières premières, comme la volatilité extrême des prix du cacao, ont érodé les marges brutes de 970 points de base au deuxième trimestre, la pression ne faiblit pas. Nous voyons de grands détaillants déployer leurs forces contre la part de marché américaine de 24 % de The Hershey Company, tandis que des substituts plus sains réduisent la croissance dans un marché mature qui ne devrait croître que de 2,76 % jusqu'en 2033. Avant de plonger dans la répartition complète des cinq forces ci-dessous, sachez ceci : naviguer dans la concentration des fournisseurs et la sensibilité des clients aux prix tout en se défendant contre des concurrents comme Mars et Ferrero est le défi déterminant pour The Hershey Company à l'heure actuelle.

The Hershey Company (HSY) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des fournisseurs

Vous regardez le paysage des matières premières de The Hershey Company et, honnêtement, le pouvoir des fournisseurs ici est intense, tiré presque entièrement par le cacao.

La volatilité des prix du cacao est extrême, avec une inflation importante attendue en 2025. Nous avons vu les prix au comptant atteindre un sommet stupéfiant de 10 750 dollars la tonne au début de 2025, alimenté par un déficit mondial de 478 000 tonnes. Même si les analystes prévoient une stabilisation autour de 6 000 dollars la tonne d’ici 2025-2026, ce montant reste historiquement élevé par rapport aux années précédentes. Cette pression sur les coûts des intrants a directement touché les résultats financiers ; la hausse des coûts des matières premières et de la fabrication a entraîné une diminution de la marge brute de 970 points de base au deuxième trimestre 2025, la marge brute déclarée étant tombée à 30,5 % contre 40,2 % sur un an.

Voici un aperçu rapide de l’évolution du marché des matières premières, montrant pourquoi les fournisseurs ont de l’influence :

Le risque de concentration de l’offre est un facteur majeur dans cette dynamique de pouvoir. La Côte d'Ivoire et le Ghana fournissent environ 60 % du cacao mondial, ce qui crée un risque de concentration élevé. Pour capter davantage de valeur, les deux pays ont activement restreint l’offre ; par exemple, la Côte d'Ivoire a vendu moins de 400 000 tonnes à terme pour la saison 2025-2026, soit une forte baisse par rapport aux 1,45 million de tonnes vendues à la même époque l'année dernière. Le Ghana a emboîté le pas, ne vendant qu'environ 100 000 tonnes contre 500 000 tonnes habituellement.

Les coûts de changement sont élevés pour les ingrédients spécialisés comme les fèves de cacao de haute qualité. Vous ne pouvez pas simplement remplacer l'ingrédient principal d'une tasse de beurre de cacahuète Reese's sans modifier fondamentalement le produit attendu par les consommateurs. The Hershey Company le reconnaît, déclarant qu'elle est « assez précieuse quant aux marques et à ce qu'elles représentent auprès des consommateurs », même si elle explore des alternatives lorsque cela est possible. Cet engagement envers les profils gustatifs de base signifie qu'ils doivent absorber une grande partie de la volatilité des coûts des intrants ou la répercuter via les prix, ce qui a déjà conduit à une contraction de la marge de 970 points de base au deuxième trimestre 2025. Pour atténuer cette exposition à long terme, The Hershey Company a engagé 500 millions de dollars dans son initiative Cocoa For Good pour améliorer les rendements des agriculteurs et stabiliser l'approvisionnement.

L’effet de levier que détiennent les fournisseurs se manifeste de plusieurs manières :

• Des flambées de prix extrêmes, comme le sommet de 10 750 $ début 2025.
• Concentration géographique en Afrique de l’Ouest, les producteurs limitant activement les ventes à terme.
• La nécessité de maintenir des profils gustatifs premium, ce qui limite les options de substitution.
• Des hausses significatives des prix à la production, comme la hausse de 56% en Côte d'Ivoire pour la prochaine saison.

The Hershey Company (HSY) - Les cinq forces de Porter : le pouvoir de négociation des clients

Vous examinez l’influence de l’acheteur final sur les prix et les conditions de The Hershey Company. Honnêtement, cette force présente une double réalité pour HSY, équilibrant l’immense pouvoir de quelques acheteurs clés avec le simple volume de transactions individuelles.

La concentration entre les principaux partenaires commerciaux est un facteur important. Les marchands de masse comme Walmart et Target disposent d'un espace et d'un volume de stockage substantiels, ce qui se traduit directement par un levier pour négocier les conditions commerciales et les remises. Par exemple, les ventes mondiales de commerce électronique de Walmart au troisième trimestre 2025 ont augmenté de 27 % d'une année sur l'autre, démontrant leur ampleur dans l'environnement moderne de la vente au détail. Target a déclaré un chiffre d'affaires net de 25,3 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, soulignant le poids financier que portent ces acheteurs lorsqu'ils discutent des marges avec The Hershey Company. À l’échelle mondiale, les hypermarchés/supermarchés représentaient 47 % des revenus du marché de la confiserie en 2024, renforçant ainsi leur statut de gardien. Voici un aperçu rapide de l’ampleur de certains de ces acheteurs et segments de marché clés :

Néanmoins, la sensibilité des clients aux prix constitue un contrôle constant sur la capacité de The Hershey Company à répercuter les coûts. Vous avez vu cette dynamique se manifester au troisième trimestre 2025, où le segment de la confiserie en Amérique du Nord a atteint une réalisation nette des prix d'environ 7 %, mais cela a été partiellement compensé par l'élasticité des prix, mise en évidence par une baisse des volumes d'environ 1 %. Cela montre que même si The Hershey Company peut augmenter ses prix, le consommateur final s'y oppose, limitant ainsi le plein bénéfice de ces augmentations de prix.

La menace des alternatives aux marques privées est en train de croître, offrant une proposition à moindre coût directement au consommateur. Cela oblige The Hershey Company à défendre son positionnement premium. Dans la catégorie des bonbons au chocolat en particulier, les produits de marque privée ont atteint une part de marché de près de 5 % dans certaines analyses. En outre, les grands détaillants construisent de manière agressive leurs propres marques de valeur ; par exemple, le plan d'un détaillant prévoit de générer une croissance des ventes de plus de 15 milliards de dollars d'ici 2030 grâce à l'expansion de ses marques de magasin dans les catégories d'aliments et de boissons.

De l’autre côté de la médaille, le grand nombre de consommateurs individuels dilue le pouvoir de chaque personne. Le marché cible de Hershey Company est vaste et englobe les familles, les enfants et les adultes. En 2024, les jeunes représentaient 45 % de son marché cible, ce qui montre une large base d'acheteurs potentiels. Le marché américain des confiseries préparées à lui seul était évalué à 17,1 milliards de dollars en 2025, démontrant le volume massif de transactions individuelles qui constituent la base de ventes totale. Ce volume élevé de transactions individuelles signifie que, par client, le pouvoir de négociation est minime.

• The Hershey Company commercialise ses produits auprès des épiceries, des grandes surfaces et des dépanneurs.
• Les confiseries chocolatées détenaient une part de valeur de 52 % sur le marché américain des produits de commodité en 2025.
• Le segment international de la société a enregistré une réalisation nette des prix d'environ 7 % au troisième trimestre 2025.
• Le marché mondial du chocolat de marque privée est évalué à environ 15 milliards de dollars américains par an.

The Hershey Company (HSY) - Les cinq forces de Porter : rivalité concurrentielle

Vous analysez le paysage concurrentiel de The Hershey Company et, honnêtement, la force de rivalité ici est un combat de poids lourds. Il ne s’agit pas seulement de savoir qui a la meilleure barre de chocolat ; il s'agit de maturité du marché, d'échelle mondiale et de chocs externes comme le coût des matières premières.

La rivalité est intense en raison de grands acteurs mondiaux comme Mars, Ferrero et Mondelez International. Ce ne sont pas de petits acteurs régionaux ; ils opèrent à grande échelle, ce qui signifie qu’ils peuvent absorber les baisses de marge à court terme ou fixer des prix de manière agressive pour gagner des parts. Les deux plus grandes sociétés, The Hershey Company et Mars, Incorporated, représentent ensemble plus de 60 % du marché américain, démontrant une nette domination duopolique qui laisse encore place à une concurrence intense pour la part restante et pour le leadership de la catégorie.

Le marché américain de la confiserie est mature, avec un TCAC lent prévu de 2,76 % entre 2025 et 2033, intensifiant la lutte pour les parts de marché. Lorsque la croissance est lente, chaque point de pourcentage de part de marché gagné par un acteur constitue souvent une perte directe pour un autre. Le marché américain de la confiserie était évalué à plus de 83,54 milliards de dollars en 2024.

The Hershey Company conserve une position de leader avec environ 24 % de part de marché américaine de la confiserie. Cette position de leader fait de The Hershey Company la cible principale de concurrents comme Mars et Mondelez International, qui sont également des acteurs majeurs du segment américain du chocolat, qui représente près de 47 % du marché américain de la confiserie en valeur.

Les concurrents exercent une pression croissante sur les prix, en particulier sur les marchés internationaux comme le Mexique et le Brésil. Cette pression est fortement influencée par la dynamique extérieure des matières premières et du commerce. Par exemple, des rapports font état d'une potentielle « guerre du sucre » dans laquelle le Brésil et le Mexique, principaux fournisseurs de sucre des États-Unis, envisagent de suspendre leurs exportations, ce qui, selon les analystes, entraînerait une montée en flèche des prix du sucre aux États-Unis, ce qui aurait un impact direct sur les coûts de production de The Hershey Company et de Mars. En outre, les risques de politique commerciale, tels que les tarifs douaniers proposés de 50 % sur le Brésil, sont considérés comme des obstacles potentiels pour des concurrents comme Ferrero, ce qui indique un environnement de prix international volatil qui oblige à des réactions stratégiques à tous les niveaux. La flambée des prix du cacao, qui a atteint des niveaux record au-dessus de 10 000 dollars américains la tonne en 2024, constitue une pression universelle sur les coûts qui oblige tous les principaux acteurs, dont Mondelez et Ferrero, à ajuster leurs structures d’approvisionnement et de prix.

L’intensité de la rivalité est encore illustrée par l’ampleur des principaux concurrents :

Vous devez observer comment The Hershey Company gère l’inflation des coûts des intrants face à la lente croissance du marché. Voici un petit calcul : un taux de croissance du marché de 2,76 % signifie que toute augmentation significative des coûts doit être répercutée, mais les concurrents sont prêts à se battre pour chaque dollar dépensé par le consommateur.

Les principales dynamiques concurrentielles comprennent :

• Domination de The Hershey Company et de Mars, qui représentent plus de 60 % du marché américain.
• Le segment du chocolat représente près de 47 % de la valeur du marché américain.
• La croissance des activités internationales est un champ de bataille clé, le Mexique affichant une croissance des volumes à deux chiffres pour The Hershey Company au quatrième trimestre 2024.
• Les coûts élevés des matières premières, comme la flambée des prix du cacao en 2024, pèsent sur les marges de tous les acteurs.
• Les risques commerciaux géopolitiques impliquant le Brésil et le Mexique menacent la stabilité de l’approvisionnement en matières premières.

Finances : projet de vision de trésorerie sur 13 semaines d'ici vendredi.

The Hershey Company (HSY) - Les cinq forces de Porter : menace de substituts

La menace des substituts reste une dynamique importante pour The Hershey Company, alors que les préférences des consommateurs se tournent vers des options perçues comme plus saines ou plus fonctionnelles. Vous voyez cette pression venir de plusieurs angles, et pas seulement des concurrents directs des bonbons.

L’évolution des consommateurs vers des alternatives plus saines comme les barres protéinées et les collations biologiques constitue une menace majeure. Par exemple, une enquête réalisée en février 2025 auprès de 2 000 consommateurs américains a montré que 57 % d’entre eux recherchent activement des options de collations plus saines. Cela correspond à la tendance plus large selon laquelle près de 50 % des consommateurs américains préféraient les collations contenant des ingrédients fonctionnels en 2024, alimentant ainsi la croissance des innovations à haute teneur en protéines.

Le segment de la confiserie fonctionnelle lui-même représente un domaine dans lequel des substituts évoluent au sein de la catégorie plus large des friandises sucrées. Alors que l’invite suggérait une valorisation de 3,1 milliards de dollars en 2024 avec un TCAC de 4,8 %, les données mondiales vérifiables montrent une échelle différente. Le marché mondial de la confiserie fonctionnelle était évalué à 2,55 milliards de dollars en 2024, avec des projections montrant un TCAC de 9,10 % de 2025 à 2032, indiquant une croissance rapide de ces formats alternatifs.

Pour contrer l'attrait d'un marché plus vaste et à croissance plus rapide, The Hershey Company s'appuie sur ses acquisitions stratégiques. La performance de ces marques début 2025 démontre leur rôle dans l’atténuation de ce risque de substitution :

• Le pop-corn prêt à manger SkinnyPop à emporter a augmenté de 6,4 % au cours des 12 semaines se terminant le 30 mars 2025.
• Les ventes au détail de Dot's Homestyle Bretzels ont augmenté de 20,7 % pour la même période de 12 semaines.
• Au troisième trimestre 2025, la croissance des volumes chez Dot's, SkinnyPop et Pirate's Booty était d'environ 11 %.
• Les ventes au détail de Dot ont augmenté de 7 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, tandis que SkinnyPop a augmenté de 7 %.

Il est important de cartographier les taux de croissance relatifs entre le marché global des snacks et le cœur de métier de la confiserie de The Hershey Company pour comprendre la pression. Voici un aperçu rapide du contexte du marché à fin 2025 :

Enfin, l’émergence des médicaments amaigrissants GLP-1 présente une menace de substitution unique, bien que actuellement atténuée, en particulier pour le chocolat, qui est souvent consommé pour satisfaire les fringales. La société Hershey a publiquement fait part de son observation sur ce front. Le PDG a cité un léger impact d'une année sur l'autre en raison des médicaments GLP-1 suite à l'appel aux résultats du troisième trimestre 2024, suggérant que l'effet sur la consommation globale de la catégorie est progressif et pas encore suffisamment important pour modifier radicalement les habitudes d'achat de l'ensemble de la base de consommateurs.

The Hershey Company (HSY) - Les cinq forces de Porter : menace de nouveaux entrants

Il s'agit des barrières à l'entrée dans le secteur de la confiserie, et pour The Hershey Company, ces barrières sont importantes, construites au fil de décennies d'investissements massifs et de développement de la marque. Honnêtement, lancer aujourd’hui un nouveau concurrent national dans le secteur du chocolat nécessiterait une mise de fonds qui effrayerait la plupart des acteurs dès le départ.

Des investissements élevés en capital sont nécessaires pour la fabrication et l’établissement d’un réseau de distribution national. L'ampleur de l'engagement récent de The Hershey Company vous montre le coût de base. Ils ont récemment ouvert une nouvelle usine de transformation de chocolat de 250 000 pieds carrés à Hershey, en Pennsylvanie, la première depuis plus de 30 ans à leur siège social. Ce projet unique faisait partie d'un investissement pluriannuel d'un milliard de dollars dans leur réseau de chaîne d'approvisionnement. Pour les douze derniers mois se terminant le 28 septembre 2025, The Hershey Company a déclaré des dépenses en capital de 451,1 millions de dollars. Pour l’ensemble de l’exercice 2025, les investissements en capital devraient s’élever à environ 425 millions de dollars.

Voici un aperçu rapide de ce récent déploiement de capitaux :

Ce que cache cette estimation, c’est le coût de l’obtention des contrats d’approvisionnement en matières premières nécessaires et de l’infrastructure logistique pour desservir l’ensemble du pays. Ce réseau de distribution est déjà profondément ancré, utilisant des canaux indirects via les grossistes, les détaillants, les grandes surfaces, les chaînes de pharmacies et les canaux de vente.

La forte valeur de la marque Hershey (Reese's, Kit Kat U.S.) crée d'importants obstacles à la fidélité des consommateurs. La force de la marque se traduit directement par l’attrait du consommateur, ce qui rend difficile pour un nouveau produit de se faire remarquer, et encore moins d’être acheté de manière cohérente. Au cours des 12 semaines se terminant le 28 septembre 2025, la croissance de la consommation de la franchise principale Reese's a augmenté de 7 % et celle de la principale marque Hershey, de 11 %. L'entreprise commercialise ses produits sous plus de 80 marques. Cette fidélité établie signifie qu'un nouveau venu doit dépenser beaucoup d'argent juste pour pouvoir bénéficier d'un essai.

Les nouveaux entrants doivent rivaliser pour obtenir un espace de stockage privilégié et limité dans les canaux de vente au détail consolidés. Vous savez à quoi ressemblent les épiceries et les dépanneurs : ils n’ont pas un espace infini. The Hershey Company a établi des relations à travers ces canaux, notamment les chaînes d'épiceries, les grandes surfaces, les chaînes de pharmacies et les dépanneurs. Garantir cet espace de stockage privilégié à la hauteur des yeux nécessite un effet de levier que seuls un volume de ventes massif et constant et des dépenses commerciales établies peuvent fournir.

Des marques plus petites et innovantes pénètrent avec succès sur des marchés de niche comme la confiserie végétale et fonctionnelle. Pour être honnête, c’est là que la menace est la plus aiguë, car The Hershey Company investit activement dans sa capacité à répondre à l’évolution des tendances. Même si la barrière financière est élevée pour un concurrent à grande échelle, des acteurs plus petits et agiles peuvent cibler des segments spécifiques à marge élevée, obligeant The Hershey Company à réagir par sa propre innovation ou par des acquisitions, comme le récent achat de la marque Sour Strips.

La société exporte ses produits dans environ 80 pays à travers le monde, ce qui présente une présence de distribution mondiale qui complique encore davantage l'entrée sur un segment de marché unique.

Finances : Examinez le budget des dépenses commerciales du quatrième trimestre 2025 par rapport aux données réelles de 2024 pour quantifier l'investissement dans l'espace de stockage d'ici vendredi.