Décomposition de la santé financière de Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) : informations clés pour les investisseurs

Il s’agit sans aucun doute d’un titre de services publics dans une transition aux enjeux élevés, et non d’un jeu de dividendes endormi, et les chiffres de l’exercice 2025 racontent à la fois une stabilisation critique et un risque persistant et profondément ancré. Alors que Hawaiian Electric Industries, Inc. a déclaré un bénéfice net de base de 32,8 millions de dollars au troisième trimestre 2025, soit 0,19 $ par action, ce qui signale un rebond de son activité principale, vous ne pouvez pas ignorer la pression sur le bilan. Le ratio d'endettement de la société se situe à un niveau de levier de 1,52, et le score Altman Z de 0,45 la place toujours carrément dans la zone de détresse financière, ce qui est un signal d'alarme majeur pour tout investisseur chevronné. La société s'engage à investir environ 400 millions de dollars en dépenses d'investissement (CapEx) pour 2025, et elle a sécurisé des liquidités avec une offre de dette non garantie de 500 millions de dollars, le tout pour financer le renforcement essentiel du réseau et gérer les retombées du litige délictuel lié aux incendies de forêt de Maui, y compris les 479 millions de dollars en espèces affectées pour le premier paiement de règlement attendu au début de l'année prochaine. La question ne concerne pas seulement les revenus, qui ont atteint 790,61 millions de dollars au troisième trimestre 2025 ; il s'agit de savoir si les avancées réglementaires et législatives, comme le potentiel de titrisation, dépasseront les immenses demandes de capitaux et les préoccupations persistantes en matière de responsabilité. L'Altman Z-Score de 0,45 vous indique qu'il ne s'agit pas d'un simple jeu d'utilité, alors décomposons exactement ce que ces mouvements financiers signifient pour votre décision d'investissement et quelles actions à court terme vous devriez envisager.

Analyse des revenus

Si vous regardez Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE), la conclusion directe est simple : il s’agit désormais presque entièrement d’un jeu utilitaire. L'entreprise a opéré un tournant stratégique, vous devez donc vous concentrer sur le secteur de l'électricité réglementé et les mécanismes qui génèrent ses revenus. Cette simplification constitue sans aucun doute une mesure d’atténuation des risques.

Pour les douze derniers mois (TTM) clos le 30 septembre 2025, Hawaiian Electric Industries, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires consolidé d'environ 3,08 milliards de dollars, marquant une croissance d'une année sur l'autre d'environ 3.28%. Cependant, un examen plus approfondi des chiffres trimestriels montre la volatilité que vous devez suivre. Par exemple, le chiffre d’affaires du troisième trimestre 2025 de 790,61 millions de dollars était en fait une diminution de 5.12% par rapport au même trimestre de l'année dernière.

Principales sources de revenus et contribution sectorielle

Les revenus de l'entreprise sont majoritairement concentrés dans son segment des services publics d'électricité, qui fournit de l'électricité à environ 95% de la population d'Hawaï répartie sur cinq îles. Cette concentration est le résultat délibéré de la stratégie de l'entreprise visant à simplifier son modèle commercial et à se concentrer sur les activités principales des services publics, en particulier à la suite des incendies de forêt à Maui.

Voici un calcul rapide de la provenance de l’argent, sur la base des résultats du troisième trimestre 2025 :

• Revenus des services publics d’électricité : 787,43 millions de dollars
• Tous les autres revenus (secteurs de détention et non déclarables) : 3,18 millions de dollars
• Chiffre d'affaires total consolidé : 790,61 millions de dollars

Ce que cache cette estimation, c’est l’ancienne contribution de l’American Savings Bank (ASB), qui a été vendue en décembre 2024 et est désormais comptabilisée comme activités abandonnées. Le segment « Tous les autres » ne représente désormais qu'une infime fraction, vous pouvez donc voir que le segment des services publics contribue énormément 99.60% du chiffre d’affaires consolidé.

Facteurs de revenus et changements à court terme

Le principal moteur de la croissance des revenus du service public est le mécanisme d'ajustement annuel des revenus (ARA). Il s'agit d'un outil réglementaire - courant dans le secteur des services publics - qui permet au service public d'ajuster ses tarifs pour recouvrer les coûts et obtenir un rendement réglementé, ce qui constitue une source de revenus plus stable que les cas tarifaires traditionnels. Au troisième trimestre 2025, Hawaiian Electric Company a enregistré une augmentation de 6 millions de dollars en termes de revenus plus élevés, principalement grâce à ce mécanisme ARA.

Le changement le plus important est la simplification de la structure de l'entreprise. La vente de 90,1 % d'American Savings Bank (ASB) et la vente finalisée du plus grand actif du segment Pacific Current, Hamakua Energy, au premier trimestre 2025, signifient que la société se débarrasse d'actifs non essentiels et non réglementés. Cela réduit la complexité, mais cela signifie également que la performance du service public est désormais le seul déterminant de la santé financière de l'entreprise. Vous pouvez en savoir plus sur la santé financière globale dans Décomposition de la santé financière de Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) : informations clés pour les investisseurs.

Les progrès législatifs concernant un plafond de responsabilité en cas d'incendie de forêt fixé par la Commission des services publics et l'autorisation de titrisation pour financer des améliorations en matière de sécurité contre les incendies de forêt sont également cruciaux, car ils éliminent un risque extrême important qui obscurcissait les perspectives de revenus. Cette clarté réglementaire contribue à stabiliser la capacité du service public à investir et à recouvrer ses coûts, ce qui est fondamental pour un modèle de revenus réglementés.

Mesures de rentabilité

Vous recherchez une image claire de la santé financière de Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE), et les chiffres de rentabilité racontent l'histoire d'un service public réglementé soumis à une pression extraordinaire. L’essentiel à retenir est simple : même si les opérations principales font preuve de résilience, la rentabilité nette sur les douze derniers mois (TTM) est profondément négative, en raison d’événements non récurrents et à fort impact comme les incendies de forêt de Maui en 2023.

Pour la période TTM 2025, Hawaiian Electric Industries a déclaré un chiffre d'affaires d'environ 2,91 milliards de dollars. Lorsque l’on regarde les marges – qui montrent combien de profit est réduit pour chaque dollar de revenu – le tableau est sombre, surtout si on le compare à l’ensemble du secteur des services publics.

Voici un rapide calcul sur les marges TTM, qui reflètent le plein impact d’une année très difficile :

• Marge bénéficiaire brute : 1.78%
• Marge bénéficiaire d'exploitation : 1.78%
• Marge bénéficiaire nette : -4.05%

La marge bénéficiaire brute d'une entreprise de services publics (bénéfice brut en pourcentage du chiffre d'affaires) est souvent faible, puisque le coût de l'électricité et du carburant achetés est un coût direct des ventes, mais 1,78 % est définitivement bas. Néanmoins, la marge opérationnelle (bénéfice avant intérêts et impôts en pourcentage des revenus) se situe également à un très faible 1,78 %, ce qui indique un coussin opérationnel minimal avant dette et impôts.

Tendances des marges et comparaison des secteurs

La marge bénéficiaire nette négative de -4,05 % est ici le chiffre le plus critique. Ce chiffre est le résultat direct des énormes responsabilités juridiques et financières résultant des incendies de forêt de 2023. Vous pouvez voir clairement l'impact lorsque vous regardez le bénéfice net de base du troisième trimestre 2025 de 32,8 millions de dollars (qui exclut les dépenses liées aux incendies de forêt) par rapport au bénéfice net déclaré de 30,7 millions de dollars. Le cœur de métier est rentable, mais les dépenses extraordinaires le submergent.

Pour être honnête, les ratios de rentabilité moyens du secteur de l’énergie électrique sont beaucoup plus élevés, ce qui met en évidence le risque unique que Hawaiian Electric Industries gère actuellement. Les chiffres TTM ci-dessous, mis à jour jusqu'en novembre 2025, montrent à quel point les performances actuelles de l'entreprise sont éloignées de celles de ses pairs :

Cet écart montre que le marché intègre effectivement la responsabilité liée aux incendies de forêt et les coûts d’exploitation plus élevés. La différence de marge brute est particulièrement frappante ; cela suggère que Hawaiian Electric Industries a un coût de revenus beaucoup plus élevé par rapport à ses pairs, ce qui constitue un défi structurel dans son environnement réglementé.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

Malgré la perte nette, la société montre des signes d’amélioration de l’efficacité opérationnelle (OpEx) dans son activité principale de services publics. Au premier trimestre 2025, par exemple, le segment des services publics a enregistré des gains d’efficacité grâce à l’amélioration des performances en matière de taux de chauffage et à des revenus de réponse à la demande plus élevés. C’est un bon signe pour la santé sous-jacente des entreprises.

Pourtant, la gestion des coûts est actuellement un exercice de corde raide. Tout en contrôlant les coûts des services publics de base, ils augmentent également considérablement leurs dépenses en capital pour atténuer les incendies de forêt. L’entreprise prévoit d’investir 120 millions de dollars rien qu’en 2025 pour la sécurité contre les incendies de forêt, en se concentrant sur le renforcement du réseau et la mise à niveau des équipements. Il s'agit d'un coût nécessaire et non négociable qui maintiendra les dépenses d'exploitation à un niveau élevé à court terme, mais il est crucial pour la stabilité à long terme et l'alignement de la réglementation. Pour en savoir plus sur l'orientation à long terme de l'entreprise, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE).

En fin de compte, l'activité principale des services publics génère un petit bénéfice d'exploitation, mais les coûts extraordinaires liés aux procédures juridiques et à la sécurité poussent le résultat net total dans le rouge. Vous devez vous concentrer sur les revenus de base et la trajectoire de ces dépenses liées aux incendies de forêt.

Prochaine étape : analyser le bilan pour voir comment cette rentabilité négative impacte la liquidité et la structure de la dette.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) et vous vous demandez comment ils financent l'entreprise, en particulier compte tenu de la récente volatilité. La réponse courte est : ils dépendent fortement de l’endettement, ce qui est typique pour un service public à forte intensité de capital, mais le ratio est actuellement légèrement supérieur à la moyenne du secteur, reflétant le risque accru. profile.

Au troisième trimestre 2025, la dette totale de l'entreprise s'élevait à environ 2,99 milliards de dollars américains. Ce chiffre comprend une part importante de la dette à long terme, qui s'élevait à 2,33 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre 2025. Les services publics sont toujours à forte intensité de capital, nécessitant des investissements constants dans les infrastructures telles que les centrales électriques et la mise à niveau du réseau, ils ont donc régulièrement recours au financement par emprunt.

Voici le calcul rapide de l'effet de levier : le ratio d'endettement (D/E) de Hawaiian Electric Industries, Inc. était d'environ 1,64 au troisième trimestre 2025. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres (le capital fourni par les propriétaires), la société a 1,64 $ de dette. Pour être honnête, le ratio D/E moyen du secteur américain des services publics d'électricité est d'environ 1,582, donc Hawaiian Electric Industries, Inc. fonctionne avec un effet de levier un peu plus élevé que ses pairs, ce qui indique clairement un risque financier plus élevé.

L'entreprise gère activement sa dette, notamment à court terme. Par exemple, Hawaiian Electric Company, Inc. (HECO) dispose d'un prêt à terme de 50 millions de dollars arrivant à échéance en décembre 2025. De plus, ils maintiennent des liquidités avec accès à une facilité de prêt sur actifs (ABL) de 250 millions de dollars, dont 220 millions de dollars n'étaient pas tirés au 31 mars 2025, fournissant un tampon. Ils ont également signalé une liquidité accrue avec 544 millions de dollars de liquidités non affectées au troisième trimestre 2025.

La stratégie de financement est actuellement dominée par la gestion des retombées des incendies de forêt de Maui en 2023. La société fait face à une obligation de règlement importante, estimée à environ 1,99 milliard de dollars à payer sur quatre ans. Pour résoudre ce problème et financer les dépenses en capital (capex), la société a été active sur les marchés de la dette.

• Émission de 500 millions de dollars de billets de premier rang à 6,000 % échéant en 2033 en septembre 2025.
• La dette est considérée comme « à haut rendement » (ou junk-bond) en raison de sa notation de crédit inférieure à celle d'un investissement.
• Moody's a relevé la note du groupe d'entreprises à Ba3 en mai 2025, et S&P a relevé la note de crédit à long terme de l'émetteur à « B+ » en juin 2025, toutes deux avec une perspective positive.

Ces améliorations de la cote de crédit sont le résultat direct des progrès réalisés dans le règlement du litige relatif aux incendies de forêt, ce qui réduit le risque de crédit et améliore la capacité d'emprunt de l'entreprise. L’équilibre entre la dette et les capitaux propres est actuellement une question à enjeux élevés, mais les récentes émissions de dette sont cruciales pour financer les investissements nécessaires et gérer les paiements des dettes. Vous pouvez en savoir plus sur l’orientation à long terme de l’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE).

Voici un aperçu des principaux indicateurs de la dette à la fin de 2025 :

La société s'appuie définitivement sur l'endettement pour traverser cette période difficile, mais les perspectives de crédit positives suggèrent que les agences de notation estiment que le plan de règlement est exécutable et stabilisera le bilan au fil du temps. L'étape suivante consiste à surveiller l'utilisation du produit des nouveaux billets pour s'assurer qu'ils sont alloués à des investissements générateurs de valeur et pas seulement à une couverture de responsabilité à court terme.

Liquidité et solvabilité

Vous cherchez à savoir clairement si Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) peut remplir ses obligations à court terme, en particulier en ce qui concerne les responsabilités liées aux incendies de forêt. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si les ratios de liquidité de base de l'entreprise sont serrés, les récentes mesures de financement ont considérablement renforcé sa position de trésorerie, créant ainsi un tampon essentiel pour l'avenir immédiat.

Les mesures standards de la santé financière à court terme – le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité générale (ratio de test acide) – montrent une position de liquidité serrée. Pour les douze derniers mois (TTM) terminés au troisième trimestre 2025, Hawaiian Electric Industries' ratio actuel s'élevait à 1,07, et son rapport rapide était également de 1,07. Un ratio de 1,0 signifie que les actifs courants couvrent exactement les passifs courants. Les sociétés de services publics fonctionnent souvent avec des ratios inférieurs à ceux des autres secteurs, mais ce niveau reste fragile, indiquant très peu de marge de manœuvre en cas de hausse des obligations à court terme.

• Ratio de courant : 1,07 (TTM T3 2025).
• Ratio rapide : 1,07 (TTM T3 2025).
• Des ratios serrés exigent une surveillance étroite des flux de trésorerie.

L'analyse du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) montre une tendance mitigée. La valeur liquidative actuelle pour la période TTM est négative de 5,22 milliards de dollars, ce qui représente un déficit structurel important. Cependant, la variation du fonds de roulement du TTM terminé en juin 2025 était positive de 225 millions de dollars, suggérant une amélioration récente de la gestion opérationnelle des actifs et des passifs à court terme. Le défi réside dans le volume considérable des passifs à long terme, qui est véritablement à l’origine des préoccupations en matière de solvabilité.

Les tableaux de flux de trésorerie révèlent les mesures agressives et nécessaires prises par l'entreprise pour améliorer sa flexibilité financière. Le ratio de flux de trésorerie d'exploitation du TTM est faible, à 0,36, ce qui signifie que le flux de trésorerie d'exploitation ne couvre qu'une fraction des passifs courants, un signe clair qu'un financement externe est définitivement nécessaire. Les tendances des flux de trésorerie de financement sont là où l'action se déroule :

• Flux de trésorerie de financement : Hawaiian Electric a émis avec succès 500 millions de dollars de dette non garantie en septembre 2025.
• Flux de trésorerie de financement : La société a également augmenté sa capacité de crédit de 375 millions de dollars à 600 millions de dollars.
• Flux de trésorerie d'investissement : Les dépenses en capital (CapEx) pour 2025 sont projetées à environ 400 millions de dollars, un investissement nécessaire pour la sécurité et la résilience du réseau.

Cette émission de dette et l’expansion des facilités de crédit constituent les principaux atouts de liquidité, portant les liquidités non affectées à 544 millions de dollars à la fin du troisième trimestre 2025. Ces liquidités constituent un trésor de guerre vital. Le plus grand problème de liquidité à court terme est le règlement imminent du litige en matière de délits liés aux incendies de forêt. Le premier paiement d'environ 479 millions de dollars est attendu au plus tôt au premier trimestre 2026, bien que la société ait déjà mis de côté des liquidités affectées à cet effet spécifique. Ce que cache cependant cette estimation, c’est le besoin en capital à long terme, les CapEx pour 2026-2028 devant se situer entre 1,8 et 2,4 milliards de dollars. Cela nécessitera un financement continu par emprunt et par capitaux propres.

L'Altman Z-Score, une mesure de détresse financière, est de 0,45, ce qui place Hawaiian Electric Industries dans la zone de détresse. Il s’agit d’un signal d’alarme en matière de solvabilité, mais cela reflète en grande partie les responsabilités massives et non essentielles liées aux incendies de forêt, et non les activités principales des services publics. Pour en savoir plus sur la position stratégique et la valorisation de l'entreprise, consultez l'article complet : Décomposition de la santé financière de Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) et vous vous demandez si le cours de l'action reflète sa vraie valeur, surtout après la volatilité de l'année écoulée. La réponse courte est que les analystes de Wall Street le considèrent actuellement comme étant assez valorisé, ce qui lui confère un consensus. Tenir notation en novembre 2025. Il ne s’agit pas d’une conviction forte dans tous les cas, mais cela cartographie clairement les risques et les opportunités à court terme.

L'objectif de cours moyen sur 12 mois des analystes est fixé à $11.94, ce qui représente une légère hausse par rapport au récent cours de clôture d'environ $11.38. Cela suggère qu’ils ne voient pas de gain immédiat massif, mais pas non plus de baisse catastrophique par rapport aux niveaux actuels. Vous devez cependant regarder au-delà de l’objectif de prix et vérifier les multiples de valorisation de base.

Les multiples de valorisation racontent une histoire complexe pour Hawaiian Electric Industries, Inc. en raison des événements importants ayant eu un impact sur ses bénéfices. Alors que le ratio Price-to-Book (P/B) de 1.25 est inférieur à la moyenne du secteur des services publics de 1.70, ce qui suggère qu'il pourrait être sous-évalué sur la base des actifs, le ratio cours/bénéfice (P/E) est très asymétrique.

Voici un calcul rapide des principaux indicateurs de valorisation basés sur les données de l'exercice 2025 :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : 13.87 (Douze mois suivants - TTM)
• Prix au livre (P/B) : 1.25
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : 8.04

Pour être honnête, le ratio P/E est ici délicat ; certains calculs sur les douze derniers mois montrent un P/E aussi élevé que 144.81 en raison d’un bénéfice par action (BPA) fortement déprimé. Mais en utilisant le P/E plus normalisé de 13.87, la société se négocie en dessous du P/E du secteur des services publics de 18.96, ce qui pourrait signaler une remise. Néanmoins, l'EV/EBITDA de 8.04 est également inférieur à la médiane du secteur 10.44, signe que le marché intègre le risque lié à sa dette et à ses opérations.

L'évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois, se terminant en novembre 2025, montre un rendement positif d'environ 8.28%, mais cela fait suite à une baisse massive par rapport à son sommet de 52 semaines $13.41. Le plus bas sur 52 semaines était $8.14, le prix actuel est donc une reprise et non une dynamique haussière soutenue. Ce type de volatilité est le signe clair d’une incertitude persistante et non d’un titre de services publics stable.

Concernant les revenus, le rendement du dividende est actuellement 0.00%, avec un ratio de distribution correspondant de 0.00. Le dividende a été suspendu, ce qui constitue le facteur le plus important pour de nombreux investisseurs à long terme dans les services publics. Il s’agit d’une donnée cruciale qui change la décision. Vous pouvez en savoir plus sur les objectifs à long terme de l'entreprise dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE).

Le consensus des analystes est une vision pragmatique de la situation actuelle :

Un « Hold » signifie le rapport risque-récompense profile est équilibré au prix actuel. Vous n’obtenez certainement pas une bonne affaire, mais vous n’adhérez pas non plus à une bulle. La prochaine étape consiste à surveiller de près les évolutions réglementaires et juridiques, car ce seront les véritables catalyseurs qui feront sortir le titre de ce modèle de conservation.

Facteurs de risque

Vous devez être lucide sur les risques auxquels Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) est confrontée, car ils sont importants et ont un impact direct sur la flexibilité financière de l'entreprise. L’ombre persistante des incendies de forêt de Maui en 2023, combinée aux pressions réglementaires et financières, crée un risque complexe profile. Le plus grand risque à court terme demeure les conséquences financières et opérationnelles de la responsabilité en matière d’incendies de forêt, mais l’incertitude réglementaire vient juste derrière.

Honnêtement, la santé financière de l’entreprise est toujours en zone de détresse ; son Altman Z-Score est d'environ 0.45, ce qui est extrêmement faible et signale un risque potentiel de difficultés financières. Le CapEx total pour 2025 devrait être d'environ 400 millions de dollars, une dépense nécessaire qui pèse toujours sur les flux de trésorerie.

• Responsabilité délictuelle liée aux incendies de forêt : L’exposition totale en responsabilité liée aux incendies de forêt de Maui en 2023 a été plafonnée à 1,99 milliard de dollars, ce qui représente un montant énorme que l’entreprise doit financer.
• Friction réglementaire : Le rendement des capitaux propres (ROE) du service public sur les douze derniers mois est tombé à 7.0%, nettement inférieur à celui exigé par la Hawaii Public Utilities Commission (HPUC) 9.5%, indiquant un désalignement réglementaire évident qui pourrait limiter les futures augmentations de tarifs.
• Pression sur les dépenses en capital : L'entreprise prévoit des dépenses d'investissement massives de 1,8 milliard de dollars à 2,4 milliards de dollars pour 2026-2028, et ces dépenses élevées sont soumises aux approbations continues du PUC.

Focus sur les risques opérationnels et financiers

Le risque opérationnel est directement lié au changement climatique et à la nécessité de renforcer le réseau (ce qui le rend plus résilient aux conditions météorologiques extrêmes). L’entreprise dépense énormément pour atténuer ce problème, mais le risque d’un autre événement catastrophique est toujours présent. Sur le plan financier, alors que le premier règlement de 479 millions de dollars est garanti par une trésorerie affectée et attendu début 2026, les paiements ultérieurs seront financés par une nouvelle dette, ce qui maintiendra la pression sur le bilan.

Voici le calcul rapide : le bénéfice net de base de l'entreprise pour le troisième trimestre 2025 était seulement 32,8 millions de dollars. Une seule dépense importante et irrécupérable peut anéantir plusieurs trimestres de bénéfices, et c'est la réalité d'un service public réglementé opérant dans un environnement à haut risque. Gardez également un œil sur la monétisation prévue d’une participation de 9,9 % dans American Savings Bank, car la volatilité des marchés pourrait affecter la valeur de cette vente. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette reprise, vous devriez lire Explorer Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Actions concrètes et atténuation

L’entreprise n’est définitivement pas assise. La direction a pris des mesures claires et décisives pour améliorer le risque opérationnel et financier profile. Ils ont réussi à réduire la dette de la société holding de 384 millions de dollars en avril 2025 suite à la cession d'actifs non stratégiques. Sur le plan opérationnel, la stratégie de sécurité contre les incendies de forêt constitue la principale défense. Ils investissent dans la technologie, comme le déploiement anticipé de toutes les stations météorologiques et de caméras vidéo haute définition assistées par l'IA, ce qui renforce le risque opérationnel du service public. profile. Le principal risque se déplace désormais vers l'exécution : peuvent-ils déployer les 400 millions de dollars en 2025 CapEx de manière efficace et obtenir les approbations réglementaires nécessaires pour assurer le recouvrement des coûts ?

Opportunités de croissance

Vous voulez savoir où l'argent sera gagné chez Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE), et la réponse est simple : la croissance est désormais fonction d'investissements massifs et réglementés en capital dans la sécurité et du mandat agressif de l'État en matière d'énergie propre. L’entreprise s’oriente fortement en vendant des actifs non essentiels pour financer une refonte pluriannuelle du réseau qui est sans aucun doute la clé des revenus futurs.

L’investissement en capital comme principal moteur

Pour un service public réglementé comme Hawaiian Electric Industries, Inc., le principal mécanisme de croissance est les dépenses en capital (CapEx), qui sont ensuite récupérées via la base tarifaire. Il s’agit d’un chemin clair, quoique lent, vers des bénéfices. La société prévoit une augmentation significative de ses dépenses, passant d'un CapEx prévu d'environ 400 millions de dollars au cours de l’exercice 2025 à un total projeté pour 2026-2028 de 1,8 milliard de dollars à 2,4 milliards de dollars.

Cet investissement ne concerne pas uniquement la maintenance ; il s'agit d'une démarche stratégique axée sur la résilience du réseau et l'atténuation des incendies de forêt, qui constituent désormais un domaine de croissance crucial et hautement prioritaire. Les dépenses sont réparties en catégories spécifiques qui ont un impact direct sur les bénéfices futurs via des mécanismes de régulation tels que le mécanisme d'ajustement annuel des revenus (ARA) et le mécanisme de régulation basé sur la performance énergétique (EPRM).

• Dépenses d’investissement liées aux incendies de forêt et à la résilience : elles devraient être d’environ 50 millions de dollars à 100 millions de dollars en 2026, financé via la titrisation.
• CapEx récupérés par ARA : ils devraient être 350 millions de dollars à 400 millions de dollars en 2026.
• CapEx récupérés par EPRM : devrait ajouter environ 150 millions de dollars à 200 millions de dollars en 2026.

Le mandat des énergies renouvelables et l’innovation

Le mandat d'Hawaï visant une énergie 100 % propre d'ici 2045 est le moteur de croissance à long terme le plus important de Hawaiian Electric Industries, Inc., créant effectivement un marché garanti pour les investissements dans les infrastructures renouvelables. L'entreprise a déjà dépassé ses objectifs à court terme, en atteignant une norme de portefeuille renouvelable (RPS) de 36% à partir de septembre 2025, ce qui est déjà en avance sur son objectif pour 2030.

Ces progrès sont portés par la réalisation de projets concrets, qui constituent de véritables innovations produits pour un électricien. Par exemple, le projet Hoohana Solar 1 à O'ahu est devenu commercialement opérationnel en juillet 2025, ajoutant 52 MW de capacité solaire et 208 MWh de stockage sur batterie. Cette concentration sur la modernisation du réseau et l’intégration du stockage constitue un avantage concurrentiel, car elle répond au défi unique des réseaux insulaires et de l’électricité intermittente. Vous pouvez voir le fondement de cette stratégie dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE).

Projections financières et simplification stratégique

Les analystes prennent en compte les dépenses d'investissement élevées et le cadre réglementaire dans leurs modèles, projetant une croissance annuelle des revenus à long terme de 4.8% et une croissance des bénéfices de 9.5%. Le résultat net de base consolidé de la société au troisième trimestre 2025 était de 32,8 millions de dollars, ou $0.19 par action, faisant preuve de résilience malgré les coûts de litige en cours.

Pour financer cette croissance et gérer la dette, Hawaiian Electric Industries, Inc. simplifie sa structure. En septembre 2025, le service public a réalisé avec succès 500 millions de dollars offre de dette non garantie. Ils envisagent également de monétiser un 9.9% une participation dans American Savings Bank à court terme, ce qui fournirait une nouvelle injection de capitaux pour la mission principale du service public. Il s’agit d’une volonté claire de concentrer toutes les ressources sur le secteur des services publics.

Voici le calcul rapide de la performance des revenus trimestriels 2025 :

Ce que cache cette estimation, c'est le risque réglementaire : les projections de CapEx et les bénéfices futurs sont toujours soumis à l'approbation de la Public Utilities Commission (PUC) pour des projets clés comme le projet Wai'a Repowering et la stratégie de sécurité contre les incendies de forêt. La société recherche également un processus alternatif de rebasage des tarifs, avec une proposition à soumettre à la PUC d'ici le 7 janvier 2026, ce qui est crucial pour fixer des objectifs de revenus avant la prochaine période de réglementation basée sur les performances (PBR) commençant en 2027.